章保险公司资产管理

第9章保险公司资产管理第1章保险投资第一节保险投资的客观必然性

二、保险投资的可能性

一、保险投资的含义五、保险投资对资本市场的作用三、保险投资的必要性四、成熟的资本市场对保险公司业务发展的作用一、保险投资的含义1、指保险企业在经营过程中，将积聚的各种保险资金加以运用，使其保值增值的活动。2、直接投资就是将资金投向生产经营过程，参与生产经营活动，其主要形式有合资入股、直接经商办厂、购置不动产等。♣间接投资就是购买政府、银行、企业等发行的债券和股票以及向企业、个人发放贷款，其投资收益的形式是利息、股息等。♣间接投资方式的流动性、收益性较高，保险公司一般都非常注重间接投资。3、寿险公司的投资比重要大于财险公司。寿险公司与财险公司的投资结构也有所差异。二、保险投资的可能性♣保险投资的可能性基于保险公司负债经营的特点。保险费的收取和保险的赔偿或给付存在时间差和数量差，这种时间差和数量差导致保险公司的一部分资金沉淀下来，变成暂时闲置资金，同时也就成为保险投资的资金来源。在保险公司的资产负债表上，这部分资金表现为负债项目的各种准备金。三、保险投资的必要性(一)保险投资是保险资金保值和增值的内在要求♣由于收取保费和公司赔付之间的时滞和在此期间可能发生的通货膨胀，原有资金在数量上很可能不足以用来支付赔偿或给付。尤其是人身保险中长期储蓄性的寿险业务。(二)保险投资是保险公司面对日趋激烈的市场竞争的重要盈利手段♣保险竞争的主要手段是降低费率。为了在市场竞争中处于不败之地，保险人必须进行投资，以弥补费率降低后的业务损失。四、成熟的资本市场

对保险公司业务发展的作用保险公司在从吸收保费到最后赔付面临着两大风险：1.负债风险♣主要是由准备金估计不足而导致的不能履行以前所做的保险承诺。2.资产风险♣主要包括资产贬值和资产清算两大风险。♣资产贬值风险主要是由利率的变动带来的。♣资本清算风险是指保险公司在想转让或购入证券时，交易能否实现的风险。如果资本市场比较成熟和完善的话，则可大大降低保险公司所面临的负债风险和资产风险。1.成熟的资本市场利率波动幅度不大，且在很大程度上可作合理预期；2.由于可对利率波动做较准确的预期，因此负债风险也相应减小，从而有利于保险公司经济效益的提高和规模的扩展。3.资本市场规模大，交易中介机构设施完善，资产清算风险相对较小；五、保险投资对资本市场的作用(一)有效地促进资本市场规模的扩大♣保险公司经过精确的预测，将沉淀下来的闲置的资本金以及大部分准备金等进行合理的期限安排和资产重组后，可以投资于资本市场，从而大量增加资本市场的供给。(二)促进资本市场主体的发育、成熟和经济效率的提高(三)增加资本市场的金融工具，促进金融深化(四)有利于改善资本市场结构(五)促进资本市场机制的有效运行第二节保险投资的资金来源与投资工具一、保险投资的资金来源三、中国保险业的投资实现了五个方面的突破二、保险投资工具一、、保保险险投投资资的的资资金金来来源源(一)资本本金金♣保险险公公司司的的资资本本金金是是公公司司的的开开业业资资金金，，各各国国政政府府一一般般都都对对保保险险公公司司的的开开业业资资本本金金规规定定一一定定的的最最低低限限额额，，这这一一最最低低限限额额必必须须是是实缴缴货货币币资资本本。♣保险险资资本本金金也也属属于于一一种种备备用用金金，，当当发发生生特特大大自自然然灾灾害害、、各各种种准准备备金金不不足足以以支支付付时时，，保保险险公公司司可可动动用用资资本本金金来来承承担担保保险险责责任任。。(二)准备备金金♣准备备金金是是保保险险公公司司根根据据精精算算原原理理，，按按照照一一定定的的比比例例从从保保费费中中提提留留的的资资金金。。准准备备金金是是保保险险公公司司的的负债债，它它是是公公司司将将于于未未来来某某一一时时期期对对被被保保险险人人进进行行赔赔偿偿和和给给付付的的资资金金。。♣保险险公公司司可可运运用用的的准准备备金金包包括括财财产产保保险险的的各各种种准准备备金金，，人人身身保保险险的的各各种种准准备备金金以以及及其其他他可可运运用用资资金金。。二、、保保险险投投资资工工具具(一)国债债国债债又又称称政政府府债债券券，，以以国国家家信信用用为为支支撑撑，，几几乎乎不不存存在在违违约约风风险险，，整整体体风风险险水水平平在在各各种种投投资资工工具具中中处处于于最最低低等等级级。。(二)金融融债债券券由银银行行等等金金融融机机构构为为筹筹集集资资金金而而发发行行的的金金融融工工具具，，风风险险和和收收益益率率在在国国债债和和企企业业债债券券之之间间。。对对于于保保险险资资金金来来说说，，金金融融债债券券是是一一种种较较理理想想的的投投资资工工具具。。(三)企业业债债券券投资资高高等等级级的的企企业业债债券券在在西西方方保保险险公公司司资资金金投投资资组组合合中中一一般般均均占占有有较较大大的的比比率率。。但但在在我我国国，，由由于于企企业业整整体体经经济济效效益益不不佳佳、、缺缺乏乏有有效效的的信信用用制制度度、、企企业业债债券券种种类类过过于于单单一一等等原原因因，，企企业业债债券券市市场场的的发发展展大大大大滞滞后后于于股股票票市市场场的的发发展展，，而而且且风风险险较较大大。。(四)股票是一种高高风险高高收益的的投资手手段。在在国外，，股票投投资一般般都占有有相当的的投资比比例。2004年10月，中国国保监会会和证监监会联合合发布《保险机构构投资者者股票投投资管理理暂行办办法》，允许保保险资金金在一定定条件下下直接投投资于股股票市场场。(五)证券投资资基金具有专家家经营、、组合投投资、分分散风险险、流动动性高、、品种多多等优点点，其投投资收益益水平一一般远高高出于债债券投资资，而风风险水平平较之直直接股票票投资为为低。1999年10月，我国国保险资资金获准准进入基基金市场场。(六)抵押贷款款指保险公公司作为为非银行行金融机机构向社社会提供供的贷款款；贷款款的方式式可分为为不动产产抵押贷贷款、有有价证券券抵押贷贷款、信信用保证证贷款等等。(七)保单贷款款指保险公公司以保保险合同同为依据据向保单单持有人人的贷款款。(八)房地产房地产业业是一个个资金投投入量大大、资金金周转期期长的行行业，而而保险资资金，尤尤其是寿寿险资金金，也具具有稳定定性强、、数额巨巨大、运运用周期期长的特特点，十十分适合合投资于于房地产产领域。。(九)银行存款款具有良好好的流动动性和安安全性，，但相比比其他投投资工具具来说其其收益率率最低。。保险公公司主要要运用存存款作为为正常赔赔付或寿寿险保单单期满给给付的支支付准备备，而不不作为获获取投资资收益的的投资对对象。三、中国国保险业业的投资资实现了了五个方方面的突突破1.投资产品品从固定定收益类类产品到到权益类类产品的的突破1998年10月保险公公司加入入全国银银行间同同业拆借借市场；；2004年保险公公司可以以直接购购买股票票，并且且比例不不断提高高。2.投资属性性从股票票投资到到股权投投资的突突破2006年，保险险公司先先后完成成对中国国银行、、工商银银行、广广东发展展银行以以及中信信证券、、南方电电网进行行的股权权投资。。3.投资范围围从金融融投资到到实业投投资的突突破2006年1月，国务务院批准准保险资资金间接接投资基基础设施施项目和和渤海产产业投资资基金。。4.投资主体体从“偏偏师”到到“生力力军”的的突破2003年成立第第一家资资产管理理有限公公司——中国人保保资产管管理。5.投资市场场从国内内资本市市场投资资到国际际资本市市场投资资的突破破2006年5月保险资资金成功功参与中中国银行行在香港港H股的发行行。第三节保保险险投资三三原则的的具体运运用各国保险公司司共同遵守和和普遍采用的的投资原则包包括流动性原原则、安全性性原则和收益益性原则。在在具体的投资资实践中，各各国的保险公公司都普遍运运用资产组合合原理、资产产负债管理、、现金流测试试和风险管理理等专业方法法。一资产负负债管理理论论♣资产负债管理理理论以资产产负债表各科科目之间的““对称原则””为基础，以以缓解流动性性、盈利性和和安全性之间间的矛盾。♣资产负债管理理的具体内容容：1、规模对称原原理2、结构对称原原理长期负债用于于长期资产；；短期负债用用于短期资产产。3、速度对称原原理♣偿还期对称原原理，通过平平均流动率指指标来衡量，，指标值大于于1，表示资产运运用过度；反反之，则表示示资产运用不不足。平均流动率=资产的平均到到期日/负债的平均到到期日4、目标互补原原理♣资产的安全性性、流动性和和盈利性的均均衡不是绝对对的，而是可可以互相补充充的。一般来来说，流动性性和安全性的的降低可通过过盈利性的提提高来补偿，，而盈利性的的提高一般要要以流动性和和安全性的降降低为代价。。5、资产分散化化原理♣避免信用风险险，减少坏账账损失的有效效手段；注重重资产收益率率和资本收益益率。二资产负负债管理中的的投资政策投资政策是指指在管理一个个保险公司的的投资策略中中必须考虑的的目标与约束束条件。一项项投资政策主主要包括以下下内容：1、经营目标2、负债说明一般以保费收收入、赔付和和支出的可预预见性和规模模来描述负债债的现金流动动特征。同时时，应该说明明负债对通胀胀水平和利率率变动、被保保险人的选择择权、定价水水平和利息成成本的敏感度度。3、风险容忍度度4、变现性要求求被保险人可能能产生的现金金需求，例如如未预见的退退保、大额的的死亡给付、、保单持有人人的红利给付付。5、资产结构目目标6、投资组合管管理第2章保险公公司财务管理理第一节保保险公司的的经营风险一、资产风风险二、定价风风险三、利率风风险一、资产风风险（一）资产风风险指的是资资产贬值风险险。（二）引起资资产贬值的原原因：1.保险基金的借借款人到期未未履行偿还义义务；2.保险公司投资资资产的市场场价值下降。。在负债不变的的情况下，资资产价值的降降低会引起公公司资本价值值的等值下降降，而且由于于杠杆作用，，这种下降还还具有乘数效效应。二、定价风风险（一）指的是是定价不足风风险，即负债债超过资产的的风险。1、一方面，如如果实际的死死亡率、费用用率高于预定定值，就会引引起负债的上上升；2、另一方面，，如果实际的的投资收益率率低于预定利利率，也会引引起负债的相相对上升。三、利率风风险（一）指的是是利率变动对对资产、负债债价值造成负负面影响的风风险。1、当利率上升升时，资产、负债债的价值都会会下降，利率率风险指的是是资产价值下下降超过负债债价值下降的的风险。利率率上升时，可可能会有更多多的保单所有有人退保或进进行保单贷款款，从而迫使使保险公司不不得不折价销销售部分资产产，由此增加加风险程度。。2、当利率下降降时，资产、负债债价值都会上上升，利率风风险指的是负负债价值上升升超过资产价价值上升的风风险。利率下下降时，更多多的保单所有有人可能会通通过保单赋予予的各种选择择权增加对保保单的资金投投入，由此使使得保险公司司不得不购入入更多的资产产，而此时资资产的价格通通常是较高的的。3、资产、负债债不匹配的结结果，会造成成“流动性短短缺”问题。。四其他风风险其他风险包括括社会、法律律、政治、技技术及其他方方面的风险，，例如产品过过时、税法及及监管法规发发生变化、保保单所有人对对保险公司失失去信心等。。第二节盈盈利性分析析一、收入二、成本三、损益分分析一、收入保险公司的收收入主要来自自两个渠道：：一是保费收入；二是投资收入。（一）保费收收入保费可分为承承保保费、已已赚保费及未未赚保费。例1：一年有效期期的保单，保保费600元，保单生效效期7月1日。在第一个日历历年度末：承保保费：600元已赚保费：300元未赚保费：300元例2：一年有效期期的保单，保保费600元，保单生效效期12月1日。在第一个日历历年度末：承保保费：600元已赚保费：50元未赚保费：550元二、成本(一)赔偿和给付✪保险事故的赔赔偿或给付是是保险公司最最主要的成本本。对于大多多数财产和责责任保险来说说，损失赔付付一般占到公公司总成本的的70%—80％。✪以财产保险为为例，保险人人的赔偿包括括已付赔款和和未付赔款。。1.已付赔款2.未付赔款(1)未决赔款。✪指被保险人已已经提出索赔赔，但被保险险人与保险人人之间尚未就就这些案件是是否属于保险险责任范围以以内、保险赔赔付额应当为为多少等事项项达成协议。。(2)已决未付赔款款。✪指保险人对索索赔案件已经经理算完毕，，应赔付金额额也已经确定定，但尚未赔赔付，或尚未未支付全部款款项。(3)已发生未报告告赔款。✪指保险事故已已在年内发生生，但索赔要要到下一年才才可能提出的的赔款。(二)费用1.投资费用✪投资费用主要要包括公司投投资部门雇员员的工资以及及与投资部门门有关的各种种费用。2.损失评估费用用✪调查保险事故故的发生以及及确定赔偿或或给付数量的的费用；另外外，不论被保保险人是否对对损失负有主主要责任，保保险人都需要要承担与被保保险人有关的的诉讼费用。。3.展业成本✪展业成本包括括保险代理人人、经纪人的的佣金；保单单的直接销售售人员的工资资；市场销售售管理人员的的工资；广告告费；销售保保险本身的成成本。✪对于一些财产产和责任保险险保险公司来来说，展业成成本有时是很很高的，有的的公司可能占占到管理费用用的一半以上上。4.一般费用与税税收✪一般费用开支支包括工资、、雇员津贴、、工资税、办办公室、电话话和其他的办办公设施。✪此外，保险公公司还必须支支付所得税和和保费税等其其他税收项目目。三、损益分分析保险公司的承承保收益或损损失是在同一一个时期中，，保费收入和和损失及费用用之间的差额额。如果再将将投资的结果果加进去，就就构成了保险险企业总的经经营收益或损损失。(一)税前净收益✪保险公司的税税前净收益是是指它的总保保费收入和投投资收入减去去同期的总的的损失和费用用。(二)纯经经营营收收益益✪在税税前前净净收收益益的的基基础础上上，，公公司司支支付付了了所所得得税税以以后后，，剩剩下下的的就就是是纯纯经经营营收收益益。。这这个个经经营营收收益益是是属属于于所所有有者者的的。。如如果果是是股股份份保保险险公公司司，，股股东东就就应应当当以以红红利利的的形形式式得得到到纯纯经经营营收收益益的的一一部部分分；；剩剩余余的的部部分分成成为为公公司司的的盈盈余余，，公公司司可可以以利利用用它它来来扩扩大大其其经经营营规规模模。。第三三节节偿偿付付能能力力分分析析二、、负负债债一、、资资产产三、、盈盈余余一、、资资产产资产产是是公公司司拥拥有有的的各各种种财财产产和和债债权权以以及及各各种种权权利利。。它它以以货货币币来来表表现现公公司司目目前前和和未未来来营营业业的的经经济济资资源源，，由由它它所所获获得得的的利利益益归归属属于于公公司司。。保险险公公司司的的资资产产被被分分为为两两个个部部分分：：认认可可资资产产和和非非认认可可资资产产。。这这种种区区分分是是按按照照保保险险监监管管机机构构的的要要求求做做出出的的。。做做出出这这一一区区分分的的主主要要目目的的是是为为了了保保护护被被保保险险人人的的利利益益。。(一)认可资产认可资产是是监管机构构允许保险险公司列在在财务报表表上的那部部分易变现现财产。如如果保险公公司被清算算或出售，，这部分资资产能够按按照财产的的市场价值值迅速转换换成现金。。认可资产产一般包括括股票、债债券、抵押押借款、不不动产、数数据处理设设备和低于于3个月的到期期保费等。。(二)非认可资产产监管机构不不允许保险险公司将非非认可资产产作为资产产项列在提提交给监管管机构的财财务报表上上，这是因因为，如果果保险公司司被迫清偿偿的话，这这部分财产产不能以确确定的价格格很快得到到变现。二、负债债1、指公司所所负的各种种债务或义义务，必须须在将来的的一定时间间内以现金金或其他资资产进行清清偿，它反反映投保人人对公司资资产的享有有权。2、如果是财财产和责任任保险公司司，财务报报表上所显显示的负债债项目一般般主要包括括未决赔款款准备金和和未到期责责任准备金金两项。3、如果是人人寿保险公公司，其负负债项目主主要包括寿寿险责任准准备金和或或然准备金金两种。三、盈余余1、包括已缴缴股本和留留存收益，，数量等于于公司的资资产减去负负债。2、保险公司司的盈余有有两个主要要用途：一一是弥补由由于保费计计算上可能能的误差而而给赔款和和给付造成成的不足。。二是扩展展公司业务务。盈余的的数量是衡衡量一个保保险公司财财务状况好好坏的一个个重要指标标。第四节财财务务状况的监监管一、财务务报表二、财务务指标分析析一、财务务报表公司的财务务报表最主主要的是损损益表和资资产负债表表，它们集集中概括地地反映了公公司的盈利利能力和财财务状况。。(一)损益表保险