2022年行业分析后期大豆期货影响因素分析及预测

后期大豆期货影响因素分析及预测影响因素分析

1.南美大幅增产已成定局，新豆上市期价压力沉重

随着晚播大豆的趋于尾声和早熟大豆的渐渐上市，南美洲2022/10年度大豆的产量将慢慢清楚。据二月份美国农业部供需报告估计2022/10年度巴西大豆产量为6600万吨，较上月提高100万吨，较去年增加900万吨，阿根廷大豆产量为5300万吨，较上月持平，较去年增加2100万吨，而且相关分析机构的最新数据也纷纷上调巴西、阿根廷的大豆产量，加之目前相对利好的天气，南美在去年减产的基础上今年大幅增产已基本成定局，预期2022/10年度全球大豆的产量较去年增加4416万吨达到2.5502亿度，大豆供应充分。

由于巴西豆较阿根廷豆播种较早，其上市也相对较早，目前巴西已经开头收割大豆，随着时间的推动，3、4月份南美豆将集中上市，届时大豆期价将面临沉重的压力。

2.进口大豆量保持高位，压榨亏损限制大豆消费

继一月份我国进口大豆量超过400万吨后，国家商务部最新发布的报告显示，2022年2月份中国大豆进口量可能比上年同期增长24%，达到405万吨，连续在400万吨以上。高进口量持续使得我国大豆港口库存处于高位，目前，估计大豆港口库存在400万吨以上。大豆供应持续增加的缘由主要是外盘大豆的相对低价，而国内大豆受收储价支撑的相对高位，再者，油粕价格的低迷和大豆的相对高价使得油厂压榨利润为负，特殊是以国产豆为原料的东北油厂，压榨乐观性持续低迷，收购量削减，以致压榨需求削减，短期这种状态可能难以转变，国内供大于求的格局持续。

而随着天气的渐渐转暖，市场对油粕的消费将有所削减。因天气转暖使得对油脂的需求削减，特殊是对豆油(7622,34.00,0.45%)来说，夏季棕榈油(7056,-2.00,-0.03%)的替代作用明显，消费将更趋削减；而对豆粕(2800,11.00,0.39%)来说，天气转热使得以消耗豆粕为主要饲料原料的畜禽养殖业疫病开头增多，对豆粕的消费或将削减。油粕消费的低迷使得压榨需求更是雪上加霜，后期大豆价格反弹企稳较为困难。

3.全球经济面临许多不确定，加息或只是时间问题

随着希腊国内实行紧缩财政政策以及发债胜利，愈演愈烈的欧洲国家主权债务问题临时得到缓和。那么全球经济是否至此就没有问题了呢？其实不然，欧洲其他国家的主权债务问题仍旧没有得到有效地解决，不排解在将来的某个时候消失其次个、第三个希腊或迪拜，全球经济仍旧存在着许多不确定性。而最新的美国非农就业数据显着好于预期使得市场再次坚决了经济复苏的信念，那么我们可以推断将来全球经济更大的可能是在阵痛中前行，不排解短期对于商品价格的打压。

关于货币政策的退出与否始终是资本市场关注的焦点，由于它关联着钱——市场流淌性，对商品等资产价格影响至关重要。我们推断货币政策退出已经开头，欧美和中国的加息只是时间的问题。自去年澳洲央行开头加息到最近其基准利率加息25个基点至4%，这已经是第四次加息。根据惯例，澳洲央行的连续加息就是全球加息的开头。而中国年前提高存款预备金率也是货币政策退出的象征，后期中国政府更多地将关注通货膨胀与货币政策之间的平衡，在这种平衡中，保持中国经济的连续高速增长，加息或将可能是将来商品价格某个高点。

4.资金减持大豆期货显示机构看空后市

随着期价的下跌，各种基金在美豆期货上的头寸在削减，据CFTC报告显示，截止3月2日一周，大豆非商业性基金净多单由上周的14792手减至12140手，较一月底削减68.9%，投机基金在大豆上的期货和期权净多单由上周的19179手减至16502手，指数基金在大豆期货和期权上的净多单由上周的169966手减至170571手，较一月底分别削减了50.2%、4.5%。基金的大幅减持显示了资金对于大豆的爱好减低，机构对于大豆后市的偏空看法。

国内连豆期货持仓量较小，不过近来持仓量的变化幅度较大，且增减频繁，显示市场对于大豆价格方向性难以把握，多以短线交易为主。

后市猜测