XXXX中国煤炭行业

中国煤炭行业分析神华中煤盘子大，涨幅有限力气乏。恒源昊华盘子小，机构进驻希望渺。国阳神火在露天，雨水一浇尽化烟。潞安开滦落西山，龙头飞离平顶山。冀中大同不可靠，偏安一隅惹人笑。兖州盘江有大非，试问谁敢往上追。平庄靖远共美锦，买入仿佛乱弹琴。到底何煤占天时？请君细听我分解。目录行业概览案例分析行业展望行业概览中国煤炭行业概况行业基础数据分析中国煤炭行业概况——“煤”落神州知多少

中国煤炭资源丰富，除上海外均有分布，但分布极不均衡。在中国北方的大兴安岭-太行山、贺兰山之间的地区，地理范围包括煤炭资源量大于1000亿吨以上的内蒙古、山西、陕西、宁夏、甘肃、河南6省区的全部或大部，是中国煤炭资源集中分布的地区，其资源量占全国煤炭资源量的50%左右。在中国南方，煤炭资源量主要集中于贵州、云南、四川三省，这三省煤炭资源量之和占中国南方煤炭资源量的90%以上；探明保有资源量也占中国南方探明保有资源量的90%以上。行业概况——忆往昔，雄关漫道真如铁煤炭行业是指从事煤田地质勘探、设计、基本建设、生产、设备制造、采购销售以及其他与煤炭相关的科研、教育、检测鉴定等活动的企事业单位的统称。2010年，我国煤炭经济运行从全年来看基本保持了平稳运行态势。全国原煤产量完成32.4亿吨，比2009年增长8.9%。煤炭产销量保持稳定增长，煤炭需求经历了缓慢回升到加速增长的巨大变化。2011年以来，我国煤炭产销量持续增加，市场供需总体平衡，固定资产投资稳步增长，企业经济效益提高，经济运行质量稳步提升。近年来，中国煤炭产能大幅提升，产量继续增加，价格市场化机制逐步建立，一些主要产煤大省资源整合、兼并重组取得阶段性成效。2011年上半年，我国煤炭产运需较快增长，价格高位趋稳，进口止跌回升，库存相对充足，供需总体平衡。在国家政策的支持下，跨行业整合煤炭资源将成为常态。行业概况——展未来，更增添万丈豪情“十二五”期间，大规模的基础设施建设，维持电力、钢铁、建材和化工行业持续增长的良好势头，使煤炭产业链下游行业保持平稳增长，维持煤炭工业较高景气度。各级政府积极推进煤炭产业结构调整和资产重组，未来国内煤炭企业市场集中度将显著提升，煤炭市场竞争格局也将得到根本改变。

煤炭工业“十二五”规划明确了“四大”原则，把推进兼并重组、发展大型企业集团列为重点任务，目标是亿吨级企业由5家增至10家。另外，加大煤层气开发利用和提高煤矿装备国产化水平也是规划重点发展的方向。大集团大基地大矿井

大通道行业基础数据分析——总资产数据来源：中国A股市场主板煤炭上市公司（按标准行业分类）2011年

前三季度财务数据（2011.1.1——2011.9.30）行业基础数据分析——主营收入

根据2011年前三季度最新数据，以营业收入数据为例，我们发现中国煤炭行业呈现垄断形势。前三甲中国神华、中煤能源、阳泉煤业占据半壁江山，共计49%。29家企业中16家占1%及以下。行业基础数据分析——偿债能力

从短期来看，企业速动比率大多接近于1，说明煤炭行业即使资金周转困难也不会影响其短期偿债能力，但各个企业之间差异较大。从长期来看，权益负债比率说明煤炭行业上市公司的负债经营度适中，资产结构比较合理，在借入资本时准确衡量了利润与风险。行业基基础数数据分分析——营运能能力煤炭行行业营营运能能力整整体指指标分分布不不均，，不太太平稳稳，存存在一一定程程度的的差异异性。。其中中兰花花科创创、神神火股股份的的总资资产周周转率率是比比较高高，说说明资资金利利用效效果好好。行业基基础数数据分分析——盈利能能力煤炭行行业上上市公公司整整体盈盈利能能力比比较理理想，，但企企业之之间差差异较较大。。行业基基础数数据分分析——成长能能力大部分分上市市公司司市场场前景景比较较理想想，但但也有有小部部分企企业发发展能能力较较弱。。中国神神华中煤能能源兖州煤煤业阳泉煤煤业行业案案例分分析行业案案例分分析公司司概概况况公司概概况———中中国神神华1、1995年年10月经经国务务院批批准设设立，，国有有独资资，世世界500强企企业；；2、经经营国国有资资产，，开发发煤炭炭等资资源性性产品品，进进行相相关领领域投投资管管理；；3、2010年年实现现营业业收入入2196亿元元，利利润总总额585亿元元。中国神神华组组织结结构图图中国神神华发发展战战略科学发发展再再造造神华华五五年翻翻番方向核心阶段性性目标标利润、、税费费、社社会贡贡献大大幅提提高，，企业业核心心竞争争力得得到质质的提提升建成本本质安安全型型、质质量效效益型型、科科技创创新型型、资资源节节约型型、和和谐发发展型型的““五型型企业业”统筹当当前长长远、、全局局局部部、质质量速速度效效益、、地方方与企企业各各种关关系的的全面面、协协调、、可持持续发展公司概概况———中中煤能能源1、中中国第第二大大煤炭炭生产产企业业，现现有全全资公公司、、控股股和均均股子子公司司41户；；2、主主营业业务包包括煤煤炭生生产及及贸易易、煤煤化工工、坑坑口发发电、、煤矿矿建设设、煤煤机机制造造、煤煤层气气开发发，以以及相相关工工程技技术服服务；；3、有有近30年年的煤煤炭、、焦炭炭进出出口贸贸易历历史，，拥有有完善善的物物流配配送中中心和和分销销网络络。五年发发展目目标———““22255””煤炭产产量达达到2亿吨吨；222资资产产总额额达到到2000亿元元；实现利利润200亿元元；建成山山西、、江苏苏、黑黑龙江江、蒙蒙陕、、新疆疆等5大煤煤炭产产业基基地；；55形成煤煤炭生生产、、煤化化工、、发电电、煤煤机制制造、、煤矿矿建设设5大大主业业格局局总体工工作思思路———““1458”1———牢固固树立立以市市场为为导向向、以以客户户为中中心的的经营营理念念4———坚持持生产产规模模化、、技术术装备备现代代化、、队伍伍专业业化、、管理理手段段信息息化5———树立立高起起点、、高目目标、、高质质量、、高效效率、、高效效益的的“五五高””标准准8————落落实实调调整整、、改改进进、、加加强强、、提提高高八八字字方方针针中煤煤能能源源发发展展战战略略1、、其其为为由由兖兖矿矿集集团团有有限限公公司司控控股股的的境境内内外外上上市市公公司司，，1998年年分分别别在在香香港港、、纽纽约约、、上上海海三三地地上上市市。。位位于于山山东东省省济济宁宁市市境境内内，，地地处处中中国国经经济济最最发发达达的的华华东东地地区区和和北北煤煤南南调调的的前前沿沿；；2、、主主要要从从事事煤煤炭炭生生产产、、洗洗选选加加工工、、煤煤炭炭销销售售和和铁铁路路运运输输,煤煤化化工工，，电电力力等等业业务务；；3、、2008年年公公司司总总资资产产320多多亿亿元元，，营营业业收收入入160多多亿亿元元，，净净利利润润近近65亿亿元元，，净净资资产产260多多亿亿元元。。公司司概概况况————兖兖州州煤煤业业兖州州煤煤业业组组织织结结构构图图兖州州煤煤业业公公司司文文化化面对对全全球球范范围围资资源源整整合合、、资资本本流流动动、、市市场场竞竞争争的的国国际际化化趋趋势势，，兖兖州州煤煤业业以以境境内内外外上上市市为为起起点点，，自自觉觉自自醒醒与与国国际际惯惯例例接接轨轨，，推推动动传传统统经经营营管管理理模模式式改改进进，，坚坚持持技技术术创创新新、、制制度度创创新新，，诚诚信信经经营营，，持持续续打打造造并并扩扩大大企企业业优优势势。。兖州州煤煤业业秉秉承承企企业业科科学学发发展展、、和和谐谐发发展展的的共共同同愿愿景景，，坚坚持持公公司司成成长长与与员员工工发发展展并并重重，，提提高高经经济济效效益益与与保保护护自自然然环环境境并并重重，，提提高高资资源源利利用用率率与与扩扩大大资资源源储储备备并并重重的的原原则则，，赢赢得得了了员员工工、、社社会会、、市市场场的的认认可可。。公司司概概况况————阳阳泉泉煤煤业业1、、由由以以阳阳泉泉煤煤业业（（集集团团））有有限限责责任任公公司司为为主主发发起起人人，，联联合合其其他他四四家家企企业业共共同同发发起起设设立立，，于于2003年年8月月21日日在在沪沪正正式式挂挂牌牌交交易易。。2、、经经营营范范围围：：煤煤炭炭生生产产、、洗洗选选加加工工、、销销售售；；电电力力生生产产、、销销售售；；热热力力生生产产、、销销售售；；道道路路普普通通货货物物运运输输和和通通勤勤运运输输；；设设备备租租赁赁；；经经销销汽汽车车及及施施工工机机械械配配件件及及材材料料；；汽汽车车修修理理。。3、、是是全全国国最最大大的的优优质质无无烟烟煤煤生生产产基基地地、、高高炉炉喷喷吹吹煤煤加加工工和和出出口口基基地地，，是是国国家家首首批批确确认认的的特特大大型型煤煤炭炭企企业业和和质质量量标标准准化化、、现现代代化化企企业业。。阳泉泉煤煤业业组组织织结结构构图图经营营理理念念公司司以以““诚诚信信、、创创新新””为为经经营营理理念念，，奉奉行行““以以诚诚求求成成，，以以新新求求兴兴””发展展战战略略公司司始始终终不不渝渝地地坚坚持持““优优产产优优销销””的的双双优优工工程程建建设设，，实实现现合合理理集集中中生生产产，，真真正正做做到到用用人人少少，，效效率率高高，，效效益益好好，，做做好好集集约约化化管管理理，，生生产产出出更更多多的的优优质质产产品品。。同同时时，，通通过过收收购购等等多多种种方方式式，，扩扩大大公公司司煤煤炭炭开开采采和和加加工工业业务务规规模模化化生生产产经经营营，，增增强强公公司司在在煤煤炭炭主主业业上上的的竞竞争争实实力力。。公司司秉秉承承现现代代管管理理理理念念，，重重视视管管理理创创新新，，注注重重体体制制机机制制、、管管理理方方式式的的改改革革和和探探索索，，把把成成本本管管理理作作为为企企业业管管理理永永恒恒的的主主题题，，以以安安全全生生产产为为基基础础，，以以技技术术改改造造为为手手段段，，逐逐步步提提高高煤煤炭炭产产量量，，积积极极进进行行市市场场调调研研，，合合理理调调整整产产品品结结构构；；同同时时依依靠靠国国家家政政策策，，加加快快推推进进煤煤炭炭资资源源整整合合工工作作，，加加速速企企业业跨跨越越式式发发展展。。行业案例分分析财务数据分分析偿债能力分分析短期偿债能能力：兖州州煤业>中煤能源>中国神华>国阳新能长期偿债能能力：中煤煤能源>中国神华>兖州煤业>国阳新能流动比率逐逐年下降；；速动比率率>1,且逐年下降降——短期期偿债能力力较弱；资产负债率率<0.5，股东权益益比率>0.5,各年变化不不大——长长期偿债能能力较好。流动比率>2，速动动比率>1，各年变变动幅度较较大——短期偿债能能力较好；；资产负债率率<0.5，股东权权益比率>0.5，，——长期偿债能能力较好；；整体偿债能能力较好流动比率在在2附近大幅波波动，速动动比率>1，各年变化化较大———短期偿债债能力较好好；资产负债率率逐年上升升，股东权权益比率逐逐年下降———长期偿偿债能力较较弱。流动比率<2，呈上升趋趋势，速动动比率逐年年上升———短期偿债债能力逐渐渐增强；资产负债率率在0.5附近浮动，，呈上升趋趋势，股东东权益比率率逐年下降降——长期期偿债能力力逐渐减弱弱。营运能力分分析兖州煤业的的应收账款款周转率远远高于其他他公司，说说明其催收收账款的效效率较高国阳新能的的存货周转转率较其他他公司高，，反映其销销售效率和和存货使用用效率高中国神华07--10年营运能力分分析中煤能源07--10年营运能力分分析总资产周转转率基本稳稳定，10年水平较高高，应收账账款周转率率逐步上升升，存货周周转率持续续上升，说说明企业管管理效率提提高，信用用较好。总资产周转转率逐步下下降，应收收账款周转转率持续上上升，企业业信用较好好，存货周周转率逐步步上升2007200820092010总资产周转率0.410.410.410.47应收账款周转率16.115.9816.0718.82存货周转率7.347.637.98.652007200820092010总资产周转率0.670.670.530.62应收账款周转率12.6513.0513.9318.21存货周转率7.17.857.538.48兖州煤业07--10年营运能力分分析各周转率都都逐步下降降，说明其其管理方面面存在一定定问题。国阳新能07--10年营运能力分分析总资产周转转率逐步下下降，应收收账款周转转率持续上上升，企业业信用较好好，存货周周转率逐步步上升。2007200820092010总资产周转率0.690.910.460.52应收账款周转率99.1698.0550.6575.39存货周转率17.1320.8114.3314.932007200820092010总资产周转率1.621.941.431.41应收账款周转率16.5522.7725.4428.55存货周转率23.9938.4536.5228.94盈利能力分分析四家企业账账面利润表表现良好，，中国神华华和兖州煤煤业的营业业利润状况况较好获利能力：：中国神华华>兖州煤煤业>中煤煤能源>国国阳新能中国神华2007———20102007200820092010销售毛利率0.50.490.490.46销售净利率0.280.280.290.28中煤能源2007———20102007200820092010销售毛利率0.430.420.360.33销售净利率0.150.150.130.11兖州煤业2007———20102007200820092010销售毛利率0.470.50.430.46销售净利率0.160.250.180.26国阳新能2007———20102007200820092010销售毛利率0.170.230.20.2销售净利率0.050.090.090.09成长能力分分析主营业务增增长放缓，，净资产增增长率大幅幅下降，企企业资产规规模扩张放放缓，净利利润增长缓缓慢，整体体成长能力力较弱主营业务增增长放缓，，净资产增增长放缓，，09年主营业务务增长率极极其低下，，且净利润润呈负增长长，说明公公司产品的的市场需求求量萎缩，，可能是由由于金融危危机的影响响。净利润润增长缓慢慢，整体成成长能力较较弱。主营业务增增长率波动动较大，净净资产增长长相对稳定定，2009年净利利润呈现负负增长，说说明公司产产品的市场场需求量萎萎缩，可能能是由于金金融危机的的影响，但但10年营营业利润呈呈现快速增增长，具有有较高的成成长性主营业务增增长放缓，，净资产增增长相对稳稳定，净利利润增长放放缓，整体体成长能力力较弱行业案例分分析总结概括通过对煤炭炭行业部分分上市公司司的盈利能能力、营运运能力、偿偿债能力以以及发展能能力的分析析发现，煤煤炭公司的的资产负债债率平均为为处于比较较低的水平平，说明煤煤炭行业负负债经营度度适中，这这基本不会会给企业带带来较大的的财务风险险。煤炭行行业的平均均流动比率率、速动比比率值都比比较小，普普遍存在短短期偿债能能力较差的的情况。总总体看，煤煤炭上市公公司是行业业优秀企业业的代表，，它们具有有优秀的经经营管理水水平，取得得了良好的的业绩，并并具有很好好的发展潜潜力。在国国民经济持持续快速增增长的背景景下，煤炭炭上市公司司业绩增长长的势头将将会继续延延续。案例分析——总结概括行业展望行业预测机遇挑战政策建议报告总结报告不足行业预测近年来，全全球经济持持续增长，，石油及天天然气价格格大幅上涨涨，导致全全球煤炭需需求快速增增长，价格格逐步攀升升。近十年年来，2007年，，中国煤炭炭产量、煤煤炭消费量量分别达到到25.36亿吨和和25.8亿吨，是是1998年的2.02倍和和1.99倍。据行行业快报统统计，2010年一一季度，我我国煤炭产产销量大幅幅增长。原原煤产量完完成7.37亿吨，，比去年同同期增加1.67亿亿吨，同比比增长29.3％；；煤炭销量量完成7.29亿吨吨，比去年年同期增加加1.85亿吨，同同比增长34％。2011年年国家继续续实施积极极的财政政政策和适度度宽松的货货币政策，，扩大内需需和改善民民生的政策策效应将继继续显现，，电力、钢钢铁、建材材等主要用用煤行业将将继续呈现现平稳发展展态势，煤煤炭消费需需求还将继继续保持平平稳增长。。煤炭行业业面临大好好发展形势势。但也必必须看到，，由于外需需不足，经经济增长仍仍然主要依依靠投资拉拉动的态势势还没有根根本改变。。煤炭安全全生产形势势依然很严严峻；在煤煤炭产能建建设速度加加快，全国国煤炭总量量大幅增加加、产能过过剩的形势势下，行业业转型发展展仍然面临临许多不确确定、不稳稳定因素；；从建设资资源节约型型和环境友友好型社会会，转变经经济发展方方式的战略略高度看，，成本面临临急剧上升升压力煤炭炭行业自身身发展也还还面临着许许多深层次次的矛盾和和问题。随随着国民经经济的发展展，煤炭需需求总量不不断增加，，资源、环环境和安全全压力进一一步加大。。“机”不可可失综合利用———煤层气气、煤矸石石、粉煤灰灰、煤化工工等业务整整合；节能减排———资源节节约型、环环境友好型型企业的转转型建立；；兼并重组———大型资资源性企业业规模效应应的现实应应用；非煤业务———非煤业业务的大幅幅扩展，提提升资金使使用效率；；资源税改革革——适应应新型财税税政策，倡倡导企业社社会责任；；纵向一体化化——延伸伸产业链，，减少中间间环节，提提高利润率率。“失”不再再来要想多出炭炭，处处抓抓安全。从黑转向绿绿，改走环环保路。政策建议1、从煤炭炭问题看能能源政策新新思路2、中国煤煤炭安全生生产管理体体制亟待理理顺3、产权制制度创新促促进煤炭循循环经济发发展4、我国煤煤炭产业出出口政策不不应轻易调调整报告总结本报告对中中国煤炭行行业上市公公司最新的的2011年前三季季度的财务务数据进行行了分析，，发现煤炭炭行业上市市公司普遍遍负债经营营度比较高高。煤炭行行业上市公公司不仅要要认识到竞竞争优势，，而且要在在战略、系系统和措施施方面必须须做到位，，从而达到到创造和维维持其竞争争优势。我我国煤炭行行业具有良良好的发展展前景，这