2022年行业分析合兴包装公司逆势扩张促进业绩加速增长

合兴包装公司逆势扩张促进业绩加速增长合兴包装业绩在第三季度加速增长，主要得益于公司在行业低谷扩张增加整体实力，销售收入和毛利率不仅没有下降反而有所提升。出口下降趋势连续，是公司中短期的主要风险。合兴包装10月26日公布前三季度业绩，2022年1-9月，公司实现营业收入6.10亿元，同比增长27.67%;归属于母公司全部者净利润4,761.87万元，同比增长28.83%;基本每股收益0.25元，每股净资产2.19元，净资产收益率11.45%。

公司业绩在第三季度加速增长，主要得益于公司在行业低谷扩张增加整体实力，销售收入和毛利率不仅没有下降反而有所提升。公司在2022年6月开头在安徽肥西、广东佛山和河南郑州布点，加快在华东、华南和华北等地区的进展壮大，提高了公司在全国范围的市场占有率，促进了三季度业绩增长。

据披露，公司前三季度销售毛利率达20.36%，同比上升0.7个百分点;其中第三季度单季实现营业收入2.56亿元，同比增长44.41%;实现净利润2,097.29万元，同比增长44.23%，实现每股收益0.11元。改建的三个标准化工厂进展顺当。其中，青岛合兴已实现生产并产生效益、佛山合信已实现生产、郑州合兴方案于10月底投产。

公司主营中高档瓦楞纸箱（板）的研发与设计、生产、销售及服务，2022年生产力量和规模已进入中国瓦楞纸板行业的前十名。主要产品中高档瓦楞纸箱（板）在包装市场中占有重要地位，具有重量轻、结构性能好;运输费用低，且易于实现包装与运输的机械化和自动化;易于回收再利用，符合环保要求三大优势，因此广泛应用于家电、通讯、电子、食品、轻工、医药、机电等产品的包装，行业前景较为宽阔。但是，山鹰纸业、胜达集团、景兴纸业（002067）等企业近几年进展速度极快，在所在区域市场居于优势地位，并进行跨区域布局，对公司进展形成较大压力。

公司通过定向增发募集资金约5.8亿元，在天津和海宁投资新项目，并重启厦门项目，将有利于加快公司全国布点的步伐，为公司进入环渤海地区和长三角地区市场打下基础，完善公司的市场布局，进一步推动公司“集团化、大客户”战略的实施。

据披露，天津项目注册资金8,000万元，2年内分期到资，投产后将年产10,000㎡纸箱;海宁项目注册资金6,000万元，2年内分期到资，投产后也将年产10,000平方米纸箱。依据肥西子公司年产8,000万平方米纸箱项目，估计平均每年实现销售收入23,986.67万元，净利润2,104.22万元推算，天津和海宁两个项目投产后，估计平均每年实现销售收入约6亿元，净利润5,000万元。按增发后2.4亿股计算，增厚每股收益0.208元。

由于公司产品箱板纸主要用于出口商品的包装，而海外需求自2022年三季度开头大幅回落，其价格上涨势头在2022年8月结束并在10月开头调头向下。目前欧美经济见底尚未明朗，我国出口下降趋势9月份虽然有所减缓，但仍将连续较长一段时间，是公司中短期的主要风险。

据了解，随着玖龙和理文两大巨头合计180万吨的新增产能投产，产能过剩将由原先供不应求扭转为供过于求。2022年8～10月全国箱板纸仍维持在4,010元/吨，2022年3月已降至3,550元/吨，而6月份则降至3,000元/吨，同比大幅下降980元/吨，第三季度略有回升，10月价格回升到3,150元/吨。

2022年上半年，公司实现营业收入3.54亿元，同比增长17.8