XXXX 政策紧缩预期下的攻守策略

政策紧缩预期下的攻守策略XX营业部高级理财顾问xx2011年4月17日主要内容第一部分：行情分析第二部分：小技巧（筹码峰）第一部分：行情分析

1、本周热点回顾2、后市研判通胀与股市机构视点3、策略与个股点评谁是下一个包钢？第一部分：行情分析

1、热点回顾2、后市研判通胀与股市机构视点3、策略与个股点评谁是下一个包钢？当前通胀形势严峻1、国家统计局15日公布：3月份我国居民消费价格指数（CPI）同比上涨5.4%，一季度CPI同比上涨5.0%

3月份CPI创下08年8月以来32个月的新高2、通胀使货币购买力下降，生活水平降低，影响居民消费通胀与股市有人说有通胀行情

因为通胀的根源在于货币供给过量，通胀说明市场流动性充沛也有人说通胀无牛市，到底孰是孰非？因为高通胀会引发一系列的货币紧缩政策，在政策打压下市场难有大的行情9次上调存款准备金率以及4次加息通胀与股市到底有着什么样的关联性？核心结论是：通胀无熊市、通缩无牛市；股价领先于通胀；通胀预期比通胀本身更重要。

通胀无熊市、通缩无牛市上证综指指与CPI的相关性性当统计局局发布通通胀数据据后，我我们更应应该关注注的是该该数据对对于未来来4-6个月月通胀的的影响，，而不是是当前通通胀数据据本身的的高低。股价与4-6个个月后后的CPI相相关性最最大，即即股价领领先于通通胀4-6个个月；股股价与当当下的通通胀情况况相关性性较小，，即当下下的通胀胀已经在在4-6个月月之前被被股市反反应。通胀预期期拐点择择时策略略当我们预预期通胀胀即将到到达谷底底时，买买入；当我们预预期通胀胀即将达达到峰值值时，卖卖出。通胀拐点点择时策策略净值值表现通胀预期期（提前前半年））拐点择择时策略略净值表表现当我们可可以提前前半年准准确预期期到通胀胀拐点时时，截止止2011年年1月月31日日，上证证综指不不到3000点点，该该择时策策略则已已经达到到12000点点水平平。通胀趋势势判断1、二季季度通胀胀继续高高位运行行2、下半半年通胀胀回落3、需要要做好通通胀见顶顶回落前前减持资资源类个个股，转转而布局局消费类类个股的的准备。。第一部分分：行情情分析1、热点点回顾2、后市市研判通胀与股股市机构视点点3、策略略与个股股点评谁是下一一个包钢钢？机构视点点一致预期期：震荡荡核心波动动区域：：二季度度2700-3200之间具体行业业配置：：各说纷纷纭可以预计计，在较较长的一一段时间间内，市市场对于于紧缩政政策的预预期以及及对连续续的紧缩缩政策所所带来的的累积效效应的担担忧将一一直扰动动市场走走势，而而在这种种扰动下下市场短短期也难难以出现现大的系系统性机机会。市场流动动性仍然然相对充充裕。4月份公公开市场场到期资资金量将将达9110亿亿，再加加上媒体体报道证证监会4月6日日批准了了7只基基金的募募集申请请，还有有近期券券商集合合理财及及私募基基金的频频频发行行也将会会股市注注入大笔笔的流动动性。市场——不不缺钱，缺缺的是信心心个股分化严严重，市场场赚钱效应应并不缺失失牛股倍出：：包钢股份份（600010））和氟化工工龙头三爱爱富（600636）、巨化化股份（600160）2011年开开局以来的的涨幅，这这三只大牛牛股分别上上涨了153%、143%、、96%。。牛股的持续续发力会给给市场信心心的稳固带带来巨大的的动力，有有牛股作为为标杆，往往往市场出出现深跌的的概率不会会太大。负利率现象象依然严重重

资金仍仍有进入证证券市场的的冲动追涨杀跌的的风险往往往巨大在流动性短短期无虞，，通胀压力力继续高企企的背景下下，市场继继续出现震震荡的概率率较大。对对于这种市市场环境而而言，追涨涨杀跌的风风险往往巨巨大。第一部分：：行情分析析1、热点回回顾2、后市研研判通胀与股市市机构视点3、策略与与个股点评评谁是下一个个包钢？重点板块与与个股点评评谁是下一个个包钢？1、矿石让让股价飞铁矿资产注注入：攀钢钢钢钒包钢股份2、集团拥拥有铁矿石石资产并且且未来有资资产注入可能性的上上市公司：：太钢不锈八一钢铁方大特钢凌钢股份河北钢铁本钢股份第一部分：：行情分析析1、热点回回顾2、后市研研判通胀与股市市机构视点3、策略与与个股点评评谁是下一个个包钢？重点板块与与个股点评评3.26日日策略：估估值修复+主题投资资大建筑行业业长期价值值凸显本期思思路路1、估值修复如铁路公路路板块2、逢低布布局消费类类个股胡锦涛：未未来5年将将着力扩大大内需下半年CPI见顶回回落铁路板块历历史PE估估值（1996-2011））公路板块历历史PE估估值（1996-2011））铁路板块历历史PB估估值（1996-2011））公路板块历历史PB估估值（1996-2011））在A股中板板块估值处处于垫底位位置铁路公路板板块优选标标的铁路：大秦秦铁路、广广深铁路（4块）、铁龙物流流公路：五洲洲交通（业业绩爆发期期）、宁沪沪高速（稳稳定增长+高分红）），同时关关注皖通高高速、楚天天高速、赣赣粤高速、、山东高速速。山东黄金—内外兼修，，业绩实现现高增长2010年年，公司收收购周边矿矿权增储70吨左右右，探矿增增储30吨吨，总储量量已达360吨左右右。今年集集团矿山资资产注入预预期依然强强烈，储量量有望实现现大幅增长长。黄金生产上上，公司技技改扩能继继续发挥成成效，矿石石处理量达达到27210吨/日，2010年矿矿产金产量量超预期增增长，带动动净利润增增长60%以上。三三山岛8000吨吨/日和焦焦家6000吨/日扩建项项目今明两两年处于陆陆续建成投投产期，焦焦家金矿潜潜在扩能空空间还有8000吨吨/日，未未来矿产金金产量提升升预期明确确，保证了了业绩增长长的持续性性。此外，焦家冶冶炼厂正在筹筹建金精矿回回收利用项目目，投产后预预计黄金冶炼炼产能达25吨，精炼产产能达100吨，同时综综合回收铜、、铅、硫等有有价元素，生生产原料的资资源价值得以以充分发掘，，将成为公司司又一盈利增增长点。格力电电器：：提提前布布局空空调旺旺季国美电电器的的数据据显示示，4月月第一一周，，空调调销售售同比比增长长高达达37%，，环比比增长长100%，空空调旺旺季提提前到到来。。格力中中央空空调技技术领领先，，先后后打破破美日日的技技术垄垄断，，产品品线全全，节节能效效果全全球领领先。。收入入增速速高于于行业业整体体，预预计未未来三三年收收入增增速在在40%左左右农村市场是是未来空调调行业最主主要的增长长点农村居居民空调购购置意愿渐渐显，农村村空调销售售正在提速速，2011年年3月，，家电下乡乡空调销售售额同比增增长398%，远高高于整体家家电下乡市市场的179%，成成为农村市市场增速最最快的家电电品类。农村空调普普及是未来来行业最主主要的增长长点，预计计未来3年年农村市市场保持50%左右右的增速。。增长明确确，估值优优势明显，，目标价30.24元，维维持公司买买入评级恒瑞医药（（600276）：：分享创新新，十年十十倍抗肿瘤药、、手术麻醉醉、造影剂剂、电解质质输液预计2011年末末合理股价价72.6元，相相当于2011年年60倍倍预测市盈盈率；阿帕替尼（（胃癌）））如果获得得有条件生生产批文，，同时法米米替尼申请请有条件生生产批文或或三期临床床中期总结结结果满意意，2012年末末预测市盈盈率有可能能拉升至2012年年70-80倍倍，目标价价109-125元元。建议买入，，战略性配配置。尖峰集团600668:股价价被明显低低估仅以水泥，，医药和地地产商贸这这三项资产产保守计算算（不考虑虑以成本法法计价的水水泥资产和和其他资产产）公司价价值。1）水泥：：公司到2010年年旗下控控股参股拥拥有335万吨权权益产能，，2011年达到到410万万吨，以以吨水泥市市值600元计算算，水泥板板块大约值值20亿亿元。2）医药资资产：预计计2011年医药药板块净利利润在4000万万左右，以以30倍倍PE计计算约合12亿元元。公司参参股天士力力集团20.76%股权，天天士力集团团拥有天士士力47.27%股股权，以天天士力现有有市值194亿元元计算，该该块资产市市值19亿亿元，考虑虑到天士力力集团旗下下还有其他他盈利丰富富的资产，，预计参股股天士力集集团整体市市值接近25亿元元。这样整整体医药板板块市值37亿元元。3）地产商商贸：公司司拥有金发发集团19.88%的股权，，集团09年总资资产10亿亿元，保保守估计集集团目前资资产市值28亿元元，对应公公司股权增增值5亿亿元。加总后公司司价值约62亿元元。而公司司目前市值值仅有42.94亿亿元，严严重低估。。股价有有40%以以上上涨空空间，首次次給予“买买入”评级级，目标价价18元元。合肥百货000417:定向向增发，加加速推进公司在合肥肥的经营优优势突出，，09年年三季度以以来持续爆爆出优异的的经营业绩绩。证监会于4月13日审核核、并有条条件通过公公司非公开开定增申请请。公司此此次非公开开定增底价价为16.83元元，与现价价17.35元差差价较小，，关注复牌牌后的投资资机会！第一部分：：行情分析析第二部分：：小技巧（（筹码峰））9、静静夜夜四四无无邻邻，，荒荒居居旧旧业业贫贫。。。。1月月-231月月-23Wednesday,January4,202310、雨中黄黄叶树，，灯下白白头人。。。23:58:1123:58:1123:581/4/202311:58:11PM11、以我独沈沈久，愧君君相见频。。。1月-2323:58:1123:58Jan-2304-Jan-2312、故人江海别别，几度隔山山川。。23:58:1123:58:1123:58Wednesday,January4,202313、乍见翻疑梦梦，相悲各问问年。。1月-231月-2323:58:1123:58:11January4,202314、他他乡乡生生白白发发，，旧旧国国见见青青山山。。。。04一一月月202311:58:11下下午午23:58:111月月-2315、比不不了得得就不不比，，得不不到的的就不不要。。。。。一月2311:58下下午1月-2323:58January4,202316、行行动动出出成成果果，，工工作作出出财财富富。。。。2023/1/423:58:1123:58:1104January202317、做前，能够够环视四周；；做时，你只只能或者最好好沿着以脚为为起点的射线线向前。。11:58:11下午午11:58下下午23:58:111月-239、没没有有失失败败，，只只有有暂暂时时停停止止成成功功！！。。1月月-231月月-23Wednesday,January4,202310、很很多多事事情情努努力力了了未未必必有有结结果果，，但但是是不不努努力力却却什什么么改改变变也也没没有有。。。。23:58:1123:58:1123:581/4/202311:58:11PM11、成功就是日日复一日那一一点点小小努努力的积累。。。1月-2323:58:1123:58Jan-2304-Jan-2312、世间成事事，不求其其绝对圆满满，留一份份不足，可可得无限完完美。。23:58:1123:58:1123:58Wednesday,January4,202313、不知香香积寺，，数里入入云峰。。。1月-231月-2323:58:1123:58:11January4,202314、意志坚坚强的人人能把世世界放在在手中像像泥块一一样任意意揉捏。。04一一月202311:58:11下下午23:58:111月-2315、楚塞三三湘接，，荆门九九派通。。。。一月2311:58下下午1月-2323:58January4,202316、少年十五五二十时，，步行夺得得胡马骑。。。2023/1/423:58:1123:58:1104January202317、空空山山新新雨雨后后，，天天气气晚晚来来秋秋。。。。11:58:11下下午午11:58下下午午23:58:111月-239、杨柳柳散和和风，，青山山澹吾吾虑。。。1月-231月-23Wednesday,January4,202310、阅读一切切好书如同同和过去最最杰出的人人谈话。23:58:1223:58:1223:581/4/202311:58:12PM11、越是没有本本领的就越加加自命不凡。。1月-2323:58:122