美国债务危机对中国影响课件

透视美国债务危机教师：黄海昀电话：所谓美债危机就是指今年上半年尤其这个刚刚过去的夏天，由美国国债余额触顶，国会在8月2日之前若不提高国债上限，美国政府将陷入无钱可用的财政危机，美国国债将面临违约风险。在国会关于如何提高国债上限的问题的谈判中，美国两党从各自利益出发，互不让步，全球金融市场因之狂跌，世界各国为之心焦，引发一场全球金融市场巨大波动的经济及政治危机。

（一)美国国债危机过程回顾1、美债危机由来

在金融危机发生前很长一段时间，美国经济运行良好，尽管长期处于财政赤字状态，但财政状况尚可乐观。小布什入主白宫后，因两场代价高昂的战争及经济衰退，加之2008年以来的金融危机，令美国税收急转直下，赤字剧增。

奥巴马上任后，推出7000亿美元救市计划，大举发放国债，拉高了财政赤字，推出量化宽松政策，冀望刺激经济复苏，以经济增长来增加财政收入维持预算平衡，但效果并不明显。

如果美国政府不能提高债务上限会造成如下后果：

1。美国政府无法偿还所欠债务，如向债权人支付到期的本金和利息；

2。政府无法支付政府和军队运作的资金；

3。政府被迫停止发放养老金、联邦医疗保险、军人津贴等补助，停止向政府雇员和合同工支付工资；

4。国债违约导致投资人或者投资国减少购买美国国债，从而引起利率上升，导致民众购房、购车和信用卡的利率也跟着上升，增加民众开支；

5。政府开支紧缩和利率上升又会导致各行业减少投资，引起就业下降和股市动荡；

6。国债违约会导致与中国等债权国的关系紧张，损害美国国债的信誉。这个因素再加上利率上升，将使美国未来举债的成本大为增加，从而使得美国严重的债务问题更为恶化。

2、美国国债危机回顾2011年1月6日美国财政部致信国会表示，美国债务规模在近期将达到法定上限，如不能尽快调高这一限制，美国政府将出现债务违约。2月22日，在可供发债余额仅剩2180亿美元的时候，美国国会未就提高上限达成一致。4月13日美国总统奥巴马提议成立一个由副总统拜登领导的专门委员会，就削减赤字和提高债务上限进行谈判。5月初该委员会举行首次会议。但两党在是否增税、是否接受短期解决方案等焦点问题上争论激烈，难以达成共识。

7月25日国会两党分别提出各自提高债务上限的方案。共和党方案主张实行“两步走”，即分两次提高借债额度，这意味着奥巴马政府在2012年大选前将再次面临谈判。相比之下，民主党一步到位的方案更符合白宫利益。7月29日美国众议院就共和党方案进行投票表决。虽然方案以微弱优势通过，但在当天交付参议院表决时遭到否决。7月30日由共和党控制的众议院投票否决了民主党方案。

7月31日经过艰苦谈判，两党终于在提高债务上限方面取得共识。根据协议，美国债务上限将至少被提高2.1万亿美元，并且政府在未来10年内将削减赤字2万亿美元以上。协议同时满足了两党的核心要求，即换届选举不受债务上限问题困扰且不向美国民众额外征税。

8月1日美国众议院通过提高美国债务上限和削减赤字的法案。8月2日，参议院也通过了这一法案。此后，法案交由总统奥巴马签署。

什么是美国国债上限：指的是美国政府可发行国债数额的上限。美国政府融资是向美联储通过发债来实现的。美国经济以借债为根，或说“债务”是美国宏观经济运行的基础的，举债度日是家常便饭。1917年，为了对政府的借债融资额度做出限制，防止政府随意发行国债以应对增加开支的需要，避免出现债务膨胀后“资不低债”的恶果，由美国国会通过了一种具有美国特色的债务限额发行制度——国债上限的制度。依此制度，如果联邦政府债务总额接近法定上限，美国财政部必须采取非寻常措施来满足承担的义务。美国政府要提高国债上限，借更多的债，增加财政赤字,

必须要有美国国会的参众两院通过，并经过总统签字批准。按美国国债上限的相关规定，美国国会必须在8月2日之前就提高国债上限达成一致，否则美国政府将没钱支付国内政府庞大开支及偿还到期国债及利息，美国国债面临违约风险。

由于美元世界货币地位，美国国债是世界各国竞相购买以获取稳定收益的投资对象。因此美国国债的发行具有世界影响。国债违约一旦发生，将导致国际金融市场大乱，美国乃至全球经济都将遭受严重冲击。这一次所谓美国国债危机就是美国国债触顶，美国政府将无钱可用，出现债务违约情况下，美国驴象两党在各自占多数的参众两院，在提高国债上限的方案上久争不下,让美国人乃至全球各国担心美国债务违约，拖累全球经济复苏，世界经济面临再度衰退危险，从而引发全球金融市场剧烈动荡的过程。直到最终期限8月2日之前两党才终于悬崖勒马，达成协议，但已对各国金融市场造成巨大打击。

然而,一波未平,一波又起。2011年8月5日，国际评级机构标准普尔因为美国政治决策过程中的不确定性宣布下调美国长期主权信用评级AAA至AA+，这是标普百年来首次下调美国信用评级.美国丧失３Ａ主权信用评级，再次重挫全球市场信心，各国股市纷纷大跌。仅８月８日“黑色星期一”当天市值就蒸发数万亿美元。8月9日道琼斯工业平均指数重挫634.76点，跌幅达5.55%，全球股市跟随暴跌，创下自2008年以来最大的跌幅。2008年和2009年遭抛售的主要是与抵押贷款市场有关的金融类股和债券。这次则引起全球投资者更为广泛不安，各类股票普遍遭到抛售。标准普尔下调美国主权信用评级欧美股市8月10日狂泻

主权信用评级：是信用评级机构进行的对一经济体政府或当局作为债务人履行偿债责任的意愿和能力的评判。

在评判过程中，评级机构一般对一个经济体经济增长趋势、贸易及国际收支、外汇储备、外债余额及结构、财政收支和相关政策影响等进行考察，最后给出具体评级。

标准普尔主权信用评级标普是三大评级机构中第一家下调美国主权信用评级的评级机构。另外两大评级机构穆迪投资者服务公司和惠誉公司都维持对美国的ＡＡＡ评级，但评级前景展望为“负面”。８月９日，标普再次下调包括房地美、房利美在内的美国政府支持企业的信用评级。

国会刚刚签署了一项债务问题协议，标普为什么降低美国评级？标普表示下调美国主权信用评级主要基于三方面原因：一是美国债务状况堪忧。标普认为，鉴于负债14.3万亿美元和未来美国的赤字情况，不再有理由维持对美国做出的最高评级。二是美国国会日前通过的提高债务上限法案效力不够。虽然国会通过了提升债务上限协议，但这样做所节省的钱预计将为2.1万亿美元。标普说，需要更高的节省水平，起码4万亿美元，才能在今后几年里开始降低美国的赤字。

这次下调评级的影响如何？

美国失去标普公司的AAA最高信用评级。理论上,信用评级降低,意味着美国国债的投资者将承担的风险相对变高,此举将影响投资者对美国资产的看法,使购买美国政府债券的投资者要求持有债券获得较高的利率，以使其因承担这一风险获得报酬，这会导致基准长期利率上升。这意味着，美国的借贷成本将逐步上升。个人或公司支付的利息越多，用于其他活动的钱就越少。据美国证券业交易集团SIFMA集团说，这次下调评级可能会使美国国债的收益率上升0.7个百分点，从而使政府债务的融资成本增加1000亿美元左右。

(二）美国庞大债务的根源与基础1、美国经济本身就以借债为根基

“债务”是美国宏观经济运行的基础的。自1789年美国建国之初，为了筹钱偿还欠法国、荷兰等国的一大堆外债，33岁的第一任财长汉密尔顿创建美国国债市场以来，借钱发展便成了这个国家迅速崛起为世界最大经济体的最大秘密。国债对美国发展有着至关重要的意义美国经济史学家，《伟大的博弈》一书作者约翰·戈登如此描述了国债对于美国的意义：“18世纪70年代，国债帮助我们赢得独立。18世纪80年代~19世纪60年代，国债为美利坚赢得最高的信用评级,欧洲资金得以滚滚流入美国，协助美国经济快速成长。19世纪60年代，我们凭借国债拯救合众国。20世纪30年代，我们凭借国债拯救美国经济。20世纪40年代，我们凭借国债拯救全世界。毫无疑问，汉密尔顿完全正确，美国国债不仅是美利坚无与伦比的福音，而且是全人类无与伦比的福音。”

美联储拿到美国国债后，既可以拿到债券市场上出售获利，也可以坐收利息；而美国政府拿到了美元，用于预算支出，维持政府和公共事业的正常运转。如果政府财政支出过大，税收和出售国债的收入花没了，出现入不敷出，政府和公用事业无法正常运转甚至也没钱还旧债的利息了，那就只好再借新债。实际上美国一直都是在借新债还旧债本金及利息以及维持其日益庞大的财政支出。是债务就要还，而且国债还有利息。因此美国政府也不能无限度地发行国债，国债的发行要受到国会制约，发债量也不能无限制的提高。据测算，如果按美国目前的举债速度和赤字增加速度，到2023年，美国政府的全部收入将主要用于福利开支及偿付到期债务及利息，根本不可能用于其他如国防、教育、卫生等正常的公共开支。换言之，到时，美国政府将被“债务大山”压倒。实际上，不必等到2023年，因为美国国会有国债上限的制度规定，只要美国政府触及债务上限就不能发行新的债券，无法通过债券市场融资，其支出将全部依靠收入，即税收和行政收费。如果支出超过政府收入能力，就只能削减支出，否则，就将导致政府部门无法运转。2、美国债务经济的基础是美元世界货币的国际地位二战后确立的布雷顿森林体系是一个金汇兑本位制，其核心是“双挂钩机制”，即美元与黄金挂钩、其他货币与美元挂钩。在这种体系下，一旦各国的非自愿储备增加，就必然将非自愿储备拿去兑换黄金，从而减少美国的储备资产，迫使美国紧缩银根、减少美元发行，进而减少美国的国际收支逆差。黄金制约着美国对外提供过多美元，同时也就抑制了美国境内的债务经济向全球范围的扩张。尽管1970年代美国人的储蓄倾向已大大低于其他国家，但金汇兑本位制却不会导致美国进入后来的债务经济。1970年代以后，黄金的非货币化使得美国对外提供美元失去了黄金的束缚，美国不再担心国际收支逆差会导致黄金外流，这为美国大规模持续的经常项目逆差敞开了大门，意味着美国经济可以向着一种靠美元换取其他国家资源的债务经济发展。只要美国人需要，它可以直接用美元购买任何国家的任何商品及资源。这种理论上的可能性很快就变成了现实。在世界其他地区不断向美国提供实物商品和资源的同时，美国则不断向世界其他地区输出美元。各国持有美元之后，不能再兑换黄金，而只能去购买美国的债券和其他金融资产。于是，持续的收支逆差导致美国累计的债务负担越来越大，而美元资产则充斥于世界各个角落。

当然理论上大规模用美元购买其他国家产品和资源的可能性成为现实，依赖于美国国内必须不断地有人借债来实现。美国因此就鼓励超前消费，金融机构推出各种信用卡消费，对于个人或者家庭来讲，他们可以得到各种贷款或以信用卡提前消费，这就大大增加了个人的消费意愿而同时降低了储蓄意愿，引起个人储蓄在其可支配收入中的比例很快下降，从1992年的7.7％直降到2006年和2007年的0.4％。

对于美国政府部门来说，大量持续的国防支出和个人支付(包括直接支付与对州和地方政府的补贴)，使美国的联邦政府支出基本上维持在国内生产总值(GDP)的20％左右。这意味着美国政府的财政赤字不断刷新历史记录，累计的政府债务总额不断上升。于是，联邦政府通过财政部发行的政府债券和支持企业发行的机构证券数量致使联邦债务总额迅速增长，从1970年的3809亿美元到1980年的9090亿美元，直至2007年的9.0078万亿美元，与国内生产总值的比值从不到40％直至2007年的65.1％。这还不包括州政府及地方政府的赤字数额。克林顿政府时因为美国经济的强劲增长和克林顿政府实施减少财政赤字为核心的政策控制，迅速转财政赤字为盈余。克林顿卸任之前曾主张把财政结余专门用于充实社会保障和减少债务，而此后的布什政府却用举债实现其减少富人和大企业税收负担，使美国联邦财政预算由克林顿时期的连续四年盈余，变为从2002年出现赤字，2006年赤字达到4230亿美元。

资料：美国个人储蓄在1992年曾达到3660亿美元，占总储蓄的38.6％，但此后个人储蓄骤减，2006年、2007年分别是388亿美元和427亿美元，在总储蓄中的比例仅为2％。究其原因，就是虚拟资产的膨胀，尤其股市和房地产市场的相继繁荣，产生的财富效应使美国人进一步扩大消费；而抵押贷款也使负债更加扩大，其中80％以上的住房抵押贷款，它对居民拥有住房起到了重要作用，同时也使居民有可能大幅度提高消费水平。家庭和非营利机构的资产负债率因此而不断上升，从1975年的12.9％到2006年的19.4％、2007年的19.9％。3、全球化带来的制造业海外大转移使美国国际贸易经常项目逆差巨大，加剧了美国债务规模。全球化推动了资源在世界范围内的整合，随着发展中国家的经济开放和经济全球化的不断加深，国际投资秩序逐步建立，投资自由化趋向日趋明显，新兴市场国家的出现及其优惠的投资政策、廉价的劳动力成本，吸引了发达国家的众多企业。美国制造业为降低成本获取更高利润，纷纷转移到劳动力价格低廉的国家和地区，美国从一个制造业为主的国家“升级”为服务业和金融业为核心的国家。产业空心化使美国日常消费品完全依赖进口，这就是美国贸易逆差的根源。美国居于世界产业链的最高端，技术进步的成果转化为高技术产品的高价值，低端低价的产品美国不再多生产，因为其不能获得高的利润收入，用高技术产品换取这些低端和低价的产品要比生产它们来得更合算。即使如此，所有的高技术出口和其他美国优势产业产品的出口收入之和仍不足以抵扣美国进口低端产品和资源的支出。更何况，美国出于国家安全的原因，一直不放开高端行业的出口禁令，进一步加大了与世界各国的贸易差距。（这也是美国失业率高居不下的原因之一——高技术产业毕竟不如低层次的劳动密集型产业更能提供就业机会。）

美国1976年首次出现贸易逆差.1982年，当国际投资的盈余不能再弥补贸易赤字的差额，美国便开始了经常项目的持续逆差。1982年到2007年的26年中，只有1991年是经常项目顺差，其余25年持续出现经常项目逆差，且逆差的规模呈急剧增大趋势，1982年为55亿美元，到2000年超过了4000亿美元，2006年达到8115亿美元，2007年缩小到7386亿美元。

注释：经常项目——经常项目指本国与外国进行经济交易而经常发生的项目，是国际收支平衡表中最主要的项目，包括对外贸易收支、非贸易往来和无偿转让三个项目。

对外贸易收支是指通过本国海关进出口货物而发生的外汇收支。

非贸易往来，又称劳务收支或无形贸易收支，包括货运、港口供应与劳务、旅游收支、投资收支和其他非贸易往来收支。

无偿转让，包括本国与国际组织、外国政府之间相互的无偿援助和捐赠，以及私人的侨汇和居民的其他收入。

买的多卖得少，自然入不敷出。由于美元国际货币的地位，其它各国又把贸易顺差积累的巨额美元资金转而投向美国——购卖大量的美国国债和国家担保的债券，美国得以用借来的钱继续购买别国商品和资源，随之而来的就是美国持续的国际债务膨胀。1987年美国成为世界上最大的净债务国，且债务不断增长至今。美国商务部公布的数据显示，2007年末，美国的净国际投资头寸维持在负2.5万亿美元以下。净国际投资头寸是一国对外资产与负债相抵后的净值，综合反映了一国在海外的资产负债情况。

4、政治因素：政府追逐眼前政党利益的不当财政政策。克林顿政府时美国新经济发展势头良好，财政收入迅速增加，又实施减少财政赤字为核心的政策，财政赤字转为盈余。克林顿卸任之前曾主张把财政结余专门用于充实社会保障和减少债务。但小布什以政府有盈余，说明税收多了为由，在竞选中，打出“这些钱都是你们的”竞选口号，承诺若当选会大幅减税。而当时民主党的戈尔则认为应保持一定财政盈余以备不时之需。结果是主张减税的布什获胜上台。美国目前财政赤字恶化和债务规模急剧上升，主要拜小布什8年任期内所谓“财政革命”之赐。一是小布什2001-2003年给富人和大企业大幅度减税；二是推行所谓处方药的医保改革；三是阿富汗和伊拉克战争。结果美国政府从1998年1%GDP的财政盈余转变为2008年3.2%GDP的财政赤字，人均国债增幅超过50%，联邦债务与GDP之比从2000年的30%左右迅速恶化到2010年的65%。与此同时，国会政治出现两极分化，共和党内部强烈主张减税一派占了上风，民主党内则是强烈主张增加福利开支一派占了上风。两党财政政策理念成为水火不容之势。

5、频频出现的经济衰退、经济危机中用以刺激经济的大幅开支。

比如老布什时代的经济衰退，小布什时代的经济危机，以及没有终结危机的后危机时代的奥巴马执政三年。他们在位期间，或者为了刺激经济增长，或者为了保护濒临破产的金融机构、银行和大到不能倒的企业，几次推出大规模刺激经济计划，实施量化宽松政策，这些庞大的开支从哪里支付？也同样不得不靠大规模借债。

2007-2008年金融危机，美国经济增长急速放缓，财政状况雪上加霜。美国政府一方面需要大规模财政刺激来摆脱经济衰退，一方面经济增速下降导致税收急剧下降。财政赤字急剧飙升，债务上限频繁提高。6、国民性。从全球各民族的文化来看，盎格鲁.撒可逊为代表的英美两国，是高消费，高负债。上自政府下至百姓习惯于寅吃卯粮，即花明天的钱。以法国为代表的拉丁民族则既不超前消费，也不储蓄，算的上量入为出，即花今天的钱。以中国为代表的东方文化则是习惯于储蓄，节俭度日，即花昨天的钱。所以尽管中美两国小汽车销售总量相近，但不同之处在于中国是80%依靠平时的积蓄，而美国80%依靠贷款。（三）美国庞大支出构成借贷是美国经济发展的最大依赖,因此美国是全球第一大经济体，但却也是全球最大的债务国。1987年美国成为世界上最大的净债务国，债务不断增长至今，债务余额已经超过14.29万亿美元,平均每户家庭负债超过10万美元。目前，美国财政支出的每一美元中，就有0.4美元是借来的.美债余额如此庞大，是其多种巨大开支因素长期积累的结果。从美国政府的长期开支看,美债务急速增加主要来自以下几项开支的无限增长。美国的财政支出主要分为强制性支出、可自由支配支出和利息支出。强制性支出主要是社保、医保和公共医疗补助，三者合计占比约40%。

可自由支配支出主要是国防支出，占比约20%。最大的单项支出是利息支出，占比约7%。从这些主要财政支看，几乎每一项都属于刚性支出，可供调整的空间很小。

社保、医保和公共医疗补助这些福利性开支是美国财政支出近年来增长最快的一类，构成了美国福利社会的基石，对于习惯了高福利的美国民众，由奢入俭的难度可想而知，在美国就业率不景气、民众收入降低的背景下，大幅消减社会福利随时可能酿成一场政治灾难。福利支出庞大。美国和其他发达国家一样有完备的福利体制，目前美国政府财政支出中福利性开支（包括社会保障、医疗保健和养老）占政府支出的约2/3，其他支出只占1/3。以2010年度计算，合共19840亿美元，占支出比重高达58％，而政府全年收入才2.2万亿美元。如果不改革，这个比例在十年之后（2019年）预计将达到80%。到2025年，美国的税收将只够支付利息（预计将从目前的每年2000亿美元飙升至逾1万亿美元）和福利计划，将没有余力去做其他任何事情。二是军事开支剧增。在其他支出的1/3里，美国防务支出大概占去一半。所有的美国政府正常运转的支出，比如美国大使馆、中情局、航空管制、国家公园等等需要的支出，只占到全部预算的约1/6。美国虽然在经济上千疮百孔，但仍试图为保持自己的全球地位而大把花钱。斯德哥尔摩国际和平研究所发布2011年年鉴，估算2010年全球军费开支为1.6万亿美元，美国2010年军费开支为6980亿美元，占全球军费开支43%，是中国的6倍还多。作为最大的单项支出，国防开支似乎最有调整的余地，美国最新出台的债务上限法案也将重点集中于此，要求在10年内削减国防开支至少3500亿美元，成为美国减赤计划的重要部分。但美国超级军事大国的地位向来是维护其全球利益的重要保证，在一个健康的经济体和超级军事大国之间，美国又将做出怎样艰难的平衡抉择？1981年至1989年的里根时代，发起了星球大战计划，预算高达1万多亿美元。里根之后，老布什上台。在他执政期间，伊拉克入侵美国的盟友科威特，他又以联合国的名义发动了第一次海湾战争。2001年至2009年，小布什上台，他在任期内为满足两场针对穆斯林国家的反恐战争的需要，几乎将美国的举债规模翻了一番，举债上限从5万8000亿美元提高到10万亿美元。资料:十年反恐让美国花费2.5万亿美元9·11事件后的反恐战争不仅改变了美国人的世界观，迫使他们承认国家有权限制个人自由。而且让美国至少花费了2万多亿美元。据美国布朗大学“战争成本”课题组专家计算，美国近十年的海外军事行动费用超过1.3万亿美元。除战争开支外，美国还投入巨额资金加强国内安全，十年来共为此花费约6490亿美元。第二次世界大战美国的开支按今天的价格不过为4.1亿美元，9·11事件给美国经济带来了严重后果。纽约市立大学教授雷恩·爱德华兹指出，如果没有这一悲剧，美国的国债金额会比现在低10%，因为海外战争主要是靠国内举债维持的。

有电视媒体报道，美国自“9·11”以来的反恐费用可能达到2.5万亿美元根据美国国会研究服务机构(CRS)的计算，自2001年9月11日至2011年5月1日本·拉丹死讯被公布的近10年时间里，美国已经为了这场反恐战争付出了近1.3万亿美元。但是，有经济学家估计，实际上的花费可能高达2.5万亿美元。其中，美国政府在追捕拉丹和安保工作上“烧钱”超过4000亿美元。以反恐的名义，美国新成立或者扩张了大量的安保机构，新雇用了数以万计的工作人员从事情报分析和线索追踪工作。“9·11”袭击发生一周之内，国会议员通过紧急拨款400亿美元，用于加强国防和追捕恐怖分子。美国国土安全部迅速扩大，该部部长一人统领22个联邦机构，任务只有一个——防范恐怖主义袭击。10年来，单国土安全部一个部门烧钱就超过4240亿美元。目前，国土安全部拥有21.6万名雇员。根据奥巴马政府估计，在2012年，预计用在国土安全的开销将达716亿美元。这个数字超过了132个国家(包括伊拉克、克罗地亚和古巴)在2009年的国内生产总值。此外，忙着应付伊拉克和阿富汗两场战争的国防部也是“烧钱”大户，从2001年到2010年，国防开销整整翻了一倍，接近7000亿美元。三是利息开支更是具有绝对的刚性，随着美国债务总额越来越大，加之将来还有融资成本上升的可能性，利息支出将成为美国财政越来越大的负担，而这一项开支更是难以控制和消减。

四是金融危机后政府刺激经济实施量化宽松政策造成的大量开支

金融危机后为尽快实现经济复苏,美国政府加大政府财政投入以刺激经济,因为美国居民习惯超前消费储蓄意愿极低，而联邦政府同样寅吃卯粮财政一直保持高赤字，直接导致了美国国内总储蓄远远小于总投资的资金所需。刺激经济投入的钱美国政府没有,只得借债。实施两轮量化宽松政策,这使得得美国国债余额迅速增多。

资料：二战以后，美国国内总投资占国内生产总值的比重一直比较稳定在17％～22％之间，而美国的年度总储蓄占国内生产总值的比重从1960年代最高达到22％，逐步下降，2000年以后已经降到14％左右。国内总投资与总储蓄的差额在1970年代中期还基本为零，之后，国内总投资开始超过总储蓄，2000年之后迅速拉大，2007年这个差距已到达6380亿美元。

注释：量化宽松政策：是指在利率已经降到零或接近于零的情况下，中央银行通过购买证券的方式向市场大规模投放货币，运用非常规的手段来遏制通货紧缩导致的市场恐慌，刺激经济增长。

第一次量化宽松政策金融危机中奥巴马入主白宫，实施系列新政，为了刺激银行放贷，于09年3月18日美联储首次实施量化宽松货币政策，购进总额1.15万亿美元的长期国债、抵押证券和“两房”债券，导致美国的货币数量激增。但货币供给增加能否刺激经济增长，关键在于企业和个人是否有增加投资和消费的需求。由于美国经济以第三产业为主，经济增长的引擎依赖于消费，居民对经济前景比较悲观，消费支出增长缓慢，导致制造业和服务业在低谷徘徊，银行贷款意愿低迷，失业率在9.6%左右居高不下，经济复苏乏力。

第二轮量化宽松政策刺激经济举措并没使美国经济迅速复苏，选民大为失望，民主党在2010年11月2日的中期选举中丢掉众议院的控制权。奥巴马政府认识到实现经济复苏已成为其挽回政治败局、实现连任的重要前提，刺激经济增长、创造就业成为美国政府压倒一切的首要任务。2010年11月3日，美联储启动第二轮量化宽松货币政策,宣布2011年6月底前购买6000亿美元长期国债，预计每月购进750亿美元，联邦基金利率继续维持在0—0.25%，以进一步刺激美国经济复苏。

（四)此次美国债务危机原因1、直接原因——钱借得过分多了爽快借钱的美国人似乎早忘记了，汉密尔顿在更早以前就曾说过的前提——“国债如果不太多的话，将是对国家的恩赐”。事实上现在的美国借钱实在是太多了。近年来，美国财政入不敷出，政府赤字大幅上升,债务急剧攀升。2009财年，美国财政赤字创下1.41万亿美元的历史纪录，2011财年预计将达1.65万亿美元的历史新高。正是在不断高企的财政赤字推动下，美国国债突破了14.29万亿美元，人均负债达4.53万美元。

2、美国当下财政状况不佳未来仍难有明显改观短期难以摆脱债务泥潭美国的财政收入主要来自个人所得税和社会保障税，二者对美国财政的贡献率超过80%。这两大税收都是主要针对个人，在美国经济放缓，就业形势恶化的背景下，个人所得税和社会保障税都难以大幅增长，而对于以消费经济为主的美国，如果对民众加税又将抑制本已疲软的消费，

即使在经济困难的2010年，奥巴马政府也依然延续了布什时期的减税政策，在去年年底大幅减税近9000亿美元，并且在近期依然呼吁延长对中产阶级的减税，所以，美国政府将来对民众加税的可能性极低，无论是针对富人还是中产阶级，在经济上和政治上都意味着极大的风险。如果个人所得税和社会保障税不能大幅增长，美国的财政收入也就难以有实质性提升。美国财政收入的第三大来源是公司营业税，占比约为10%，但今天大部分美国企业的经营压力之大前所未有，指望公司营业税提升美国财政收入也是一个奢望。前面也已经谈到几项主要美国财政支出压缩困难。一方面是开源无方财政收入增长乏力，一方面是节流乏力财政支出无限增长，美国未来还将在债务泥潭中越陷越深。

美国目前的国债余额已经超过14.29万亿美元，对应2010年的美国GDP14.62万亿美元，国债占GDP的比重已经逼近100%，按照欧盟《马斯特里赫特条约》划定的60%的安全线来看，美国国债已处危险境地，只不过长期以来依靠其头号经济大国和全球储备货币发行国的地位，美国国债一直得以维持并透支其AAA级信用。不过，这种依靠发新债还旧债的做法已经和庞氏骗局无异，早晚都要有破灭的一天。

3、政治因素也是导致此次美国债务危机中的重要原因第一，庞大福利开支和政治制度政党利益有直接关系。福利计划中的社会保障、医疗保险、医疗补助等开支是美国庞大债务的一个重要来源与长期风险。美国要减少赤字化解债务风险，必须减少庞大的福利开支,这是人所共知的事实。但没有任何人愿意开削减福利开支的先河。因为在美国,反恐战争和福利政策几乎就是被放在祭台上的圣物,当政者不敢轻易碰处。在美国选举制度下，为拉选票，政客们常常给选民以福利保障的许诺，庞大的义务性福利支出是美国历届政府竞选中承诺累积的，异常刚性，几乎只能加不能减。谁要推动改革福利计划，主张消减福利，尤其这三项在美国最普遍的福利计划，谁就必须付出被选民抛弃的政治代价。美国两党都不肯吃这个亏。

资料：美国历史上仅有两次美国共和党总统站出来说必须改革福利计划——里根在1984年提出要改革福利计划，结果在1985年的选举中共和党失去对众议院的控制。小布什在2004年选举后提出改革福利计划，结果在2006年，共和党失去对参议院的控制。第二、军费开支是美国维护其国际霸权地位及国内利益集团政治运行的结果美国军费开支一项就占到了美国财政支出的20%还多，占到全球总军费开支的70%以上，美国一架F22战机的采购费用就相当于1000个以上美国中产阶级家庭的年收入。美国空军在没有这种战机情况下已经是世界第一，而且，远远超过任何一个国家了，其他军种也是如此。这么强大的军事实力使得在当今世界，没谁能真正威胁美国的安全，美国没必要保持这么大的军费开支。但是美国还要不断增加军费开支，不仅因为它认为在世界上有竞争对手或者敌人的存在，要维护美国在全球的霸权地位，更重要的扩张军费及发动战争符合美国的垄断军火商们的利益。庞大的军费开支是他们的利润来源。他们的代言人会否决任何一个旨在削减军费的议案，借口就是所谓的中国威胁等等，中国总体看比美国军队装备水平起码落后20年以上，可能威胁美国安全、挑战美国霸权吗？事实上，军火巨头无疑是反恐战争的唯一赢家。洛克希德马丁公司的经营收入从2001年的240亿美元提高到2010年的458亿美元，利润则从10亿美元增至40亿美元；其主要竞争对手诺思罗普格鲁曼公司的同期收入和利润也分别从136亿美元和4.25亿美元提高到348亿美元和30亿美元。

第三，美国的政治制度为这次危机出现提供了制度支持。造成美国债务危机的原因，不仅是经济问题，更是政治问题，是美国的政治体制问题。也就是说美国今天的困境还是其制度造成的或者说这种制度所无法解决的。简单说来，美国的制度演变到今天，彼此竞争的两党为了各自政党在选举中的利益，只顾投选民之所好，不肯得罪选民，以从根本上解决美国面临的问题。

可以说，现有制度解决不了军费过度开支的困境，也无法有效应对全球化及全球化下的经济危机，更不敢对寅吃卯粮的国民性太岁动土，不敢从根本上改革耗资巨大的福利制度，相反还由于选举的存在，更助长和放大了这种国民性和福利制度。美国国会设置了债务上限，每次提升都需要国会的批准，这应是其制度的优越性呀？但事实上却上，

自1960年以来，美国国会已经78次提高债务上限，平均每八个月提高一次，自奥巴马2009年1月20日就任总统以来，国会已经三次提高债务上限，提高总额为2.979万亿美元。小布什在两届任期内共七次提高债务上限。几乎没有出现过国会否决债务上限提升的情况。也就是说国债上限制度形同虚设。既然如此，怎么这次提高国债上限竟搞得剑拔弩张，两党久谈不能达成协议，演变成美国感冒政治闹剧全世界跟着打喷嚏的危机呢？导致这种局面产生，与美国的政治体制有关，如果参众两院都是执政的民主党占多数，那通过一个提高国债上限的议案很统一。但由于美国政治体制中，总统选举和国会选举不同时，在去年11月的美国中期选举中，执政的民主党失去了众议院多数席位，共和党控制了众议院，两党出于各自政党利益的需要，就通过一个怎样的提高国债上限的方案上开始了漫长的拉锯战。直到8月2日之前,两党还不能就提高国债上限的方案达成妥协,引发全球各国对美国即将违约带来的全球经济负面影响的担忧,以及对美国两党绑架全球经济谋求政党利益的不满与指责.美国一直宣称民主政治是最优秀的，最好的，但是带来的整个经济发展的实际效果看显然是有问题的。这一次债务上限，这样一个关系美国命运和前途的大事，两党为此斗争了很长时间。而且，出于各自的党派利益，迟迟不能达成共识，最后所谓达成的协议也不是解决美国债务危机最好的方法。可见，美国的最大制约是它治国的政治和经济理念，当然这是由它的政治体制所决定的。

美国两党虽然就提高债务上限问题达成了一致，但解决方案没有消除债务的深层问题，只是将违约风险后移。随着美国人口老龄化继续加重及经济低速增长，再加上因主权信用评级下调导致国债利息增加，未来美国的财政形势依然严峻，各方对于出现主权债务违约的顾虑仍然很多。

美国经济未来发展前景不容乐观，衰退的迹象和趋势是不会改变的，加剧担心。不乐观理由有这么几个：第一，最根本的是美国经济发展动力问题。美国过去长期依赖消费未来或举债消费的模式，到2008年，它已经走到了尽头，没有信用资源可以利用了，要想继续通过举债来刺激经济的发展，没有太大空间了。第二，从财富创造能力或经济增长来看，它过去的货币政策、财政政策等经济刺激手段现在已经没有空间了，它的经济基础会越来越薄弱。第三，再看它的支出，从政府层面来看，它的全球战略占财政总支出很大一部分，它能不能调整全球战略，放弃霸权呢？恐怕做不到。看它的消费，美国政府所负担的居民社保和福利、医疗、养老，占了财政支出的绝大部分，也减不下来。收入不能增长，支出减不下来，那只有借债，未来的前景非常糟糕。（五）美国国会两党为何总是谈不拢？1960年以来美国已经78次提高债务上限，从以往经验和现实角度出发，国会两党一般会就增加国债上限达成一致，但唯独这次成为共和、民主两党角力的筹码，引发全球极大的焦虑和震动。这次为何两党总是谈不拢？是两党领袖都不明白问题的严重性而依旧争吵不休吗？不是！两党领袖都非常清楚债务危机的严重性，并且都清楚其中的关键所在。首先这与经济危机背景下选民的意愿有关。美国选民近年来强烈要求联邦政府削减开支，减少国债。共和党之所以在2010年的国会中期选举中大获全胜，就是因为选民厌倦了大幅度增长的预算赤字和国债。许多共和党人在竞选之际就承诺要在不提高税率的前提下大幅度削减政府开支。中期选举之后，新国会中的茶党更是形成了一股强大的政治力量，把减少国债作为首要议题，对以众议院议长博纳为首的传统老派共和党形成挑战。例如，在这次有关债限问题的谈判中，共和党众议院多数党领袖坎特就代表强硬的茶党理念，提出巨大的赤字削减额度，而且拒绝增税，成为谈判的最大障碍。参议院少数党领袖里德指责他，“根本就不该在谈判桌上”。其次，2012年选举年来临两党争相以此契机打压对方抬高自己，为选战做铺垫。由于任何方案都必须是两党投票才能通过，假设奥巴马的方案胜出，自己可达到用钞票买选票的目的，还将打击共和党所代表的高收入群体。而如果共和党的方案通过，则打击民主党代表的中下层支持者。可以说，提高债务上限已经从一个普通的经济、行政手段上升为两党2012你死我活的争斗。实际上在削减债务、避免违约这点上，两党并无分歧。两党分歧主要在于：方案是否覆盖大选年，以及谁来为削减债务买单（富人还是普通美国人）。

奥巴马团队希望大幅提高债务上限，一定跨越选举年。同时通过增加税收的方式，减少赤字和债务。共和党想利用这一机会迫使民主党做出让步，特别是在医保法案和减税问题上紧盯不放。其结果可能会是国债上限提高了，政府暂时渡过难关；执政的民主党削减支出，降低社会福利，失去明年的选票。而且共和党还希望提高上限分两步走，这回仅一定程度的提高债务上限，在2012年再度拿出来当作打击民主党的手段，同时减少开支，特别是福利性开支。两党的分歧主要在于：共和党人表示，提高国债上限的前提是政府提出巨大的削减开支计划，而且削减的开支数目必须高于增加的债限额度。

民主党人则反对削减社会福利计划，并要求对富人增税。他们指责改变福利计划将使美国最弱势的群体--老年人和低收入者的生活雪上加霜。

被两党夹击的奥巴马总统则提出“削减开支、增加税收、改变福利”等几项齐头并进的方案。他提出的方案包括提高税收以增加政府收入，以及改革社会安全福利和联邦医疗保险这两项耗资巨大的社会福利计划。但是国会两党内部都有反对他的强烈声音，所以，难以达成妥协。

两党方案争议的另一焦点，在于是“两步走”还是“一揽子”。以博纳为首的国会共和党议员显然想在明年1月的美国大选关键期再次拿债务上限问题要挟奥巴马。而白宫的底线，则是至少将新一轮债务上限问题拖到2012年总统大选结束。

“两步走”还是“一揽子”？

“6人帮”方案：7月21日，来自民主、共和两党的6名国会参议员提出了“6人帮”方案，提议在未来10年通过填补税务漏洞和结束部分赋税优惠，以及大幅削减国防、医疗保健项目开支等手段，减少3.75万亿美元赤字。博纳方案：7月25日，代表共和党主流意见的众议院议长博纳给出的方案，可以简要地归纳为“两步走”计划，即先将借款上限提高1万亿美元，然后到2012年1月进行第二轮谈判，讨论在今后10年内削减赤字并再次将债务上限调高1.5万亿美元。里德方案：参议院多数党领袖里德提出了一个折中方案，要求一次性将债务上限提高2.4万亿美元，并削减赤字2.7万亿美元，而且不包含共和党坚决反对的增税条款。

总统奥巴马25日专门发表讲话，表示支持里德提出的方案。7月28日晚间，国会共和党督导凯文·麦卡锡宣布，因众议院共和党高层未能落实通过议案所需的足够赞成票，原定于当晚举行的众议院针对博纳方案的投票表决被再度推迟。此前，众议长博纳曾计划于26日进行投票，但也因同样原因推迟至28日。共和党内部的极端保守派茶党派系议员，因不满减赤额度而拒绝博纳提出的提高债务上限方案。

第三，美国政治制度上的支持。民主共和两党的这场争斗要演下去，还有制度上的支持。假设民主党控制了参众两院，共和党是无力挑战的。但巧的是，根据美国的制度设计，国会改选和总统选举是不同期举行。尽管奥巴马上台时，民主党已经掌握了参众两院，但却在去年中期选举中输掉了众议院。这样，共和党才有了凭借制度借债务上限提高发难的机会。而上一次提高债务上限是2010年2月12日，由于民主党控制参众两院，奥巴马波澜不惊地签署了将债务上限提高到目前的14.294万亿美元的法案。关于美国的制度，前总统杜鲁门曾一语道破天机：我们的两党制是“两党合作制”。前总统尼克松也说过：“如果两党原则分歧很大，以致从一个政党执政转到另一个政党执政，意味着根本的改变，那就太危险了”。不仅两党之间，就是政党与国会之间也是如此。艾森豪威尔担任总统时，时任参议院民主党领袖的约翰逊公开说：“我从来就不赞成这种论调，说什么反对党就是专提反对意见的。我不相信，美国人民派我们到这里来，只是要我们起阻挠作用”。美国这场持续了八十多天所谓国债危机、实质上是美国两党“绑架”了全世界经济的政治秀，在令世人感到恐怖和惊魂动魄的同时，也不由得令人感到，西方在自己国情的基础上经过漫长演变而发展出来的这套民主制度，似乎已经丧失了调整能力和应变能力。多党制下的理性制衡演变成了非理性的政治抗争。

美国常自我标榜民主国家、普世典范，却在全球经济动荡一刻，政党利益至上，相互玩火，竞赛看谁更大胆，大搞危险的战争边缘策略，这种政治游戏令全球愤怒沮丧和恐慌不已。这连同文同种的英国都无法接受。英国《每日电讯报》批评：“美国的政党扯皮是一种悲哀，毫无责任感的政客们拿国家甚至世界经济的命运冒险。”

英国《金融时报》干脆将美国政府全面打倒：“美国经济即将陷入衰退。至于美国政府，即使它真的没有把事情弄得更糟，也只是在徒劳无功地瞎折腾”、“因为美国根本没有高效的政府。如果有，美国不就会在经济陷入停滞之际一步一步走向国会授权的违约”。包括军人在内的美国民众，不分老少、党派、穷富，都对谈判僵局感到厌恶和不安。美国的商界精英则给出这样的评价：华盛顿的政客们“互相叫喊，互不相让，就像一群两岁大的孩子”！

西方一向把中国视为党国一体的国家，而自视为党国分开的制度。但到今天，这种党国分开体制导致的后果却也日益令人触目惊心：政党利益至上，为了政党利益不惜牺牲国家利益；大搞短期行为，甚至饮鸩止渴，根本不考虑国家长远和未来。造成的后果，债务增长、经济疲软、昂贵且无法改革的福利制度、对于未来的担忧、以及政治僵局等。美国和欧元区政治瘫痪和政策失误风险上升搅动市场

在美国，两党之间的政治争斗正加速经济的放缓。

美国总统奥巴马提出4470亿美元的百万就业刺激计划，并主张10年内通过包括增税1.5亿美元在内举措以削减赤字3万亿美元，同时可以支持就业计划。但这正引发共和党人的反对，他们表示反对任何增税措施，尤其在经济疲软的当下，更是如此。

而美联储日前宣布的4000亿美元扭转操作以继续宽松货币政策的举动也不会得到共和党人的支持。此前，国会共和党领导就联名致信伯南克，警告其克制继续刺激经济的政策，认为美联储的政策并不能对经济产生效果。

而欧洲各国坚持自我的政治立场也将债务危机拖入不断恶化的境况。

（六）美债危机的本质目前看来，美国债务危机不只是美国经济危机，实是一场波及整个经济、政治、社会的结构性危机，是美国国内综合政治经济社会及思想矛盾的总暴露。表明美国的发展出现方向性困惑。

解决债务危机最根本的途径除了削减赤字外，要依靠经济发展。美国经济发展怎么样呢？过去5年，美国经济年均增长率不到1%，就业人口比例从63.1%降至58.4%。美国的经济刺激计划也未取得明显效果，在逐渐退出后失业率再度走高，呈现无就业复苏特征。

虽然政府提出了经济上，出口倍增、实体回归、基础建设、投资未来的改革方略，且此方略看似步步在理，无奈知易行难，缺乏缓解当前困局的捷径。由于近期经济再现疲态，可供选择的新的刺激经济政策措施不多，美联储有可能推出第三轮量化宽松（QE3）货币政策。

社会上，贫富差距拉大，极化现象加剧，金融寡头、军工集团、劳工团体等利益集团各成气候，在重大问题上互不相让；

思潮上，极端自由主义、激进主义涌现，财政保守主义、国防保守主义等回潮，关于国家发展方向的大辩论已然拉开序幕。政治上，两党恶斗，极端派得势，温和派噤声，任何重大立法都会因引起政治斗争而难获通过。在效率优先的全球化急速变动时代，“美式民主”运转不畅，呈现“部分失效”。美国债务危机本质是白宫与国会两党之间围绕债务上限问题的博弈，看似跌宕起伏，但其本质是两党出于各自目的合演的一出“政治秀”。很多分析人士把债务之争看作是美国政治不断两极化的最新例证。

所以这一次美国国债危机，不是一场单纯的经济危机，更是一场两党争夺政党利益的政治危机。实际上就是执政的美国民主党奥巴马政府与在野但在众议院中占据多数席位的共和党之间，关于如何调高国债上限的政治争夺。美国两党为了谋求各自政党选举利益而绑架了美债持有人乃至世界各国的经济利益，将政党争斗置于世界经济安危和各国利益之上的政治内讧。债务危机的本质上是美国自己政治内讧。如果不出现政治内讧，如果美国政治界意见比较统一，不把债务偿还能力作为人质来互相要挟，它的信用评级不可能被下调。因为这个世界有大量投资者仍然愿意为美国、为发达国家继续提供资金，这是一个基本的事实。所以偿还能力，只要有人愿意买单，偿还能力就没有问题，永远可以发新债补旧债，至少在可见的未来可以这么干。但是美国政治上出现内讧，白宫、国会内部出现意见不统一，闹来闹去造成一个“人质”事件，“人质”受到威胁，偿还能力受到威胁，因此信用评级机构遭降级，难保在未来若干年还会出现新一轮的这么一种讨价还价的内讧，事实上两年之内必须提高上线。

美国政府完全意识到了自己的尴尬和问题.在美国政治界，在美国公共舆论的平台上，讨论更多的是谁应该为这次事件承担责任，“谁”指的是政治界，是茶党，还是共和党，还是民主党，还是白宫，各个方面都在互相指责，所以本质是一个政治事件，而不只是一个经济和金融的事件。

另外，美债危机更本质来看，是美国政府用自己的金融优势