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关于山西杏花村汾酒集团有限责任公司的研究报告山西杏花村汾酒集团有限公司标题1集团简介标题2发展历程标题3财务分析集团简介山西杏花村汾酒集团有限责任公司成立于2002年3月,是在原山西杏花村汾酒(集团)公司基础上改制成立的国有独资公司。公司以生产经营中国名酒--汾酒、竹叶青酒为主营业务,同时拥有我国驰名品牌“杏花村”,是久负盛名的大型综合性国营企业,也是国家520户重点企业和山西省12户授权经营企业之一。集团简介山西杏花村汾酒集团有限责任公司为国有独资公司,以生产经营中国名酒——汾酒、竹叶青酒为主营业务,年产名优白酒5万吨,是全国最大的名优白酒生产基地之一,现由山西省人民政府国有资产监督管理委员会直接监管。集团简介集团公司下设22个子、分公司,员工8000人,占地面积230万平方米,建筑面积76万平方米。核心企业汾酒厂股份有限公司为公司最大全资子公司,1993年在上海证券交易所挂牌上市,为中国白酒第一股,山西第一股。公司拥有“杏花村”、“竹叶青”两个中国驰名商标,据2006年《中国500最具价值品牌排行榜》公布,“杏花村”品牌价值已达47.76亿元。公司主导产品有汾酒、竹叶青酒、玫瑰汾酒、白玉汾酒、以及葡萄酒、啤酒等六大系列。汾酒是我国清香型白酒的典型代表,素以入口绵、落口甜、饮后余香、回味悠长而著称,在国内外享有较高的知名度、美誉度和忠诚度。主要品种有国藏汾酒、青花瓷汾酒、中华汾酒、老白汾酒等。竹叶青酒是国家卫生部认定的唯一中国保健名酒。集团简介公司的前身杏花村汾酒厂成立于1949年6月,五十多年来,尤其是改革开放以来,汾酒厂大力开展技术革新,不断进行挖潜改造,生产规模迅速扩大,产品质量稳步提高,经济效益大幅度增长,企业面貌发生了根本性的变化,成为举世瞩目的现代化酒都,产品多次荣获国际、国家级嘉奖。

集团简介改组改制后,公司紧紧抓住这一历史机遇,面对国内外日趋激烈的市场竞争,不断提高企业管理水平,进一步深化企业内部改革,强化质量,降低成本费用;面向市场加强经营决策,加强广告宣传;根据市场需求,及时调整产品结构,改进包装,提高企业的市场竞争能力,实现了管理的整体优化,增强了企业的总体实力,企业规模不断扩大,经济效益逐年提高。目前,公司共有职工3400余人,总资产11.69亿元,注册资本43292.41万元,占地面积170万平方米,具有名白酒、配制酒、果露酒、黄酒四大类产品生产能力3万余吨,年销售收入近十亿元,年创利税2亿多元,是山西省第二利税大户。随着企业经营机制的转变,企业的经营情况正逐步好转,“十五”期间必将再上一个新台阶,公司将以良好的经济效益和社会效益,为股东创造更加满意的收益。

起源公司所在地--山西汾阳杏花村是中国酒与酒文化的发祥地。杏花村酿酒历史悠久,地理条件独特,具有优良的地下水资源和特有的酿酒微生物群,人杰地灵,酒香味美,其酿酒历史至少可以追溯到3000年以前的商周时期。得天独厚的自然地理条件,无与伦比的传统酿造工艺,精益求精的品牌文化理念,造就了千年传世佳酿--汾酒。产品

汾酒是我国清香型白酒的典型代表,工艺精湛,源远流长,素以入口绵、落口甜、饮后余香、回味悠长特色而著称,在国内外消费者中享有较高的知名度、美誉度和忠诚度。历史上,汾酒曾经过了三次辉煌:1500年前的南北朝时期,汾酒作为宫廷御酒受到北齐武成帝的极力推崇,被载入廿四史,使汾酒一举成名;晚唐时期,大诗人杜牧一首《清明》诗吟出千古绝唱:“借问酒家何处有?牧童遥指杏花村。”这是汾酒的二次成名;1915年,汾酒在巴拿马万国博览会上荣获甲等金质大奖章,为国争光,成为中国酿酒行业的佼佼者。企业的发展创立于1949年的国营杏花村汾酒厂继承了先代留下的宝贵文化遗产,在承袭传统的基础上不断创新,拓出了一条“以我为主,博采众长,继承精华,自成一体”的质量管理体系。1952年汾酒在全国第一届评酒会上被评为国家名酒,成为我国“老四大名酒”之一;1963年,在第二届全国评酒会上再次荣获国家名酒称号,并获得金奖;其后又屡获殊荣,先后蝉联全部五次国家名酒称号;竹叶青酒也连续三次被评为中国名酒,获得五次国际金奖。改革开放以来,汾酒人继续坚持高质量立厂、严管理治厂、科技进步兴厂、艰苦奋斗建厂的方针,内抓管理,外拓销售,企业规模和综合实力不断壮大。1986年,获国家最高质量管理奖,1988年通过产品质量认证,1999年一次性通过ISO-9001国际标准质量体系认证。建厂初期一个只有36名职工、十几间旧房的手工式作坊,现在已发展成为拥有职工7000余人,占地面积230万平方米,资产总额20亿元,年产名优酒5万吨,年销售收入10亿元,年出口创汇2000万美元,年创利税3亿元,生产工艺一流,技术装备一流,科研队伍一流,以名优酒生产经营为主,兼顾科、工、商、贸等领域的大型综合性企业。几十年来,汾酒人历尽艰险,自强不息,在市场大潮中逐步建立和完善现代企业管理制度。1993年8月,国营山西杏花村汾酒厂改组为自主经营、自负赢亏的法人组织--山西杏花村汾酒(集团)公司;同年,进行了企业股份制改造,(集团)公司拿出生产主体部分成立了山西省首家上市公司--山西杏花村汾酒厂股份有限公司。2002年3月2日,经山西省政府授权,在原山西杏花村汾酒(集团)公司基础上改组成立了山西杏花村汾酒集团有限责任公司,企业由此开始走上了现代化、市场化的创新发展之路。酒都杏花村是古老的杏花村,也是开放的杏花村。最近,公司在把握中国白酒业市场走势的基础上,审时度势,科学论证,为企业21世纪的发展规划出了做优、做强、做大的远景蓝图,制定出了崭新的中长期发展战略和三年经营方针。汾酒人决心驾驭机制创新、品牌提升、科技创新、资源合理配置和市场拓展的快马,为把公司发展成为品牌国际化、机制市场化、组织高效化、管理现代化的大型名酒集团而不断努力!汾酒文化汾酒文化源远流长,是晋商文化的重要一支,与黄河文化一脉相承。汾酒历史上有过四次成名。早在1500年前的南北朝时期,汾酒就作为宫廷御酒受到北齐武成帝的推崇而一举成名,并被载入廿四史;晚唐大诗人杜牧的千古绝唱“借问酒家何处有?牧童遥指杏花村”使汾酒再度成名;1915年,汾酒在巴拿马万国博览会上一举荣获甲等金质大奖章,成为酒品至尊;2007年,汾酒继续蝉联国家名酒,竹叶青酒成为中国名牌产品主要荣誉近年来,公司倾力打造名白酒基地、保健酒基地和酒文化旅游基地,汾酒工业园林被授予“全国工业旅游示范点”,杏花村汾酒酿造作坊遗址被评为“全国重点文物保护单位”,汾酒博物馆被评定为首家“国家级酒文化学术活动示范基地”,汾酒酿造工艺成为国家级非物质文化遗产,集团被授予“中国企业文化示范活动基地”。企业还被评为全国厂务公开先进单位,全国绿色环保先进企业,相继荣获“中国最具影响力企业”、“中国最具成长性企业”、“全球百佳儒商企业”等多项荣誉称号。荣获“2011CCTV十佳回报上市公司”称号由中央电视台主办的“2011CCTV中国上市公司峰会暨央视财经50指数启动仪式”,于近日在梅地亚中心多功能厅举行。会议主要发布了《2011中国上市公司运行报告》,并以此报告为核心,对创新、回报、成长、治理、责任五个要素的各“十佳上市公司”进行了颁奖,同时启动了央视财经50指数。

中国质量检验协会团体会员单位山西杏花村汾酒集团有限责任公司以优异的业绩与回报能力,从A股近2200家上市公司中脱颖而出,被评为“2011十佳回报上市公司”并入选央视财经50指数。股份公司韩建书总经理应邀参会领奖,并接受了财经频道的专门采访。

此次颁奖以《运行报告》的评价体系为依据,以A股上市公司历年财务报表和公开信息为基础,所有数据和资料均得到中国注册会计师协会和大公国际资信评估有限公司的核对与认证。评选由创新、回报、成长、治理、社会责任五部分构成,涵盖了上市公司价值评判的五大要素,全面勾勒出A股近2200家上市公司的生长现状。根据五大要素的评判标准,以近三年的数据为准,央视财经频道各评选出“十佳上市公司”进行颁奖公布,同时入选“央视财经50指数”。央视财经50指数的推出有利于投资者和上市公司扩大视野,也为指数编制提供了新的思路。

中国证监会、上海证券交易所、深圳证券交易所等管理代表,中国证券业协会、中国注册会计师协会、大公国际资信评估有限公司等团体代表,券商、基金、私募等50家国内资深机构的代表和50家样本公司的领导者一道,共同见证了运行报告的发布和“央视财经50指数”的启动仪式。下属公司汾酒厂股份有限公司、汾酒大厦、酒都宾馆、杏花村国际贸易公司、杏花村旅游公司、竹叶青宾馆等。

产品认证1995年8月1日经世界名牌消费者协会获竹酒世界名牌消费品认证证书。

1995年8月1日经世界名牌消费者认定委员获竹酒世界名牌消费品认证证书。

1995年8月1日经世界名牌消费品认定委员会获世界名牌消费品认证证书。

1995年8月1日经世界名牌消费品协会获世界名牌消费品认证证书。

1995年10月9号28%vol竹叶青牌竹叶青酒经中国方圆标志认证委员会获产品质量认证书。

1995年10月9号28%vol杏花村牌竹叶青酒经中国方圆标志认证委员会获产品质量认证书。

2000年3月16日竹叶青酒38%vol、45%vol经中国方圆标志认证委员会获产品质量认证书。

2000年3月16日竹叶青酒38%vol经中国方圆标志认证委员会获产品认证证书。

2000年3月16日汾酒38%vol经中国方圆标志认证委员会获认证证书。

2000年3月16日汾酒53%vol、48%vol经中国方圆标志认证委员会获认证证书

2000年3月16日老白汾酒45%vol经中国方圆标志认证委员会获认证证书。

产品荣誉——汾酒汾酒

1963年,在第二届全国评酒会议上被评为名酒,获金质奖章。

1978年,省经委命名“汾酒”产品为质量"信得过"产品。

1979年,第三届全国评酒会议上又被评为名酒;省优质产品

1980年,长城牌汾酒获国家质量奖金奖。

1984年,古井亭牌、长城牌汾酒获金奖,长城牌、古井亭牌、汾字牌汾酒获1984轻工业部酒类大赛优质酒。

1986年,古井亭38°汾酒获山西省优质产品奖。

1987年,中国出口名特产品金奖;38°汾酒获全国轻工优秀产品。

1988年,汾牌53度汾酒获1988首届中国食品博览会金奖;古井亭牌汾酒获首届酒文化节中国文化名酒

1989年,首届国际博览会金奖。

1990年,汾字牌汾酒获首届轻工业博览会金奖及最受欢迎销售产品奖。

1991年,获第二届国际博览会金奖。

1992年,汾字牌汾酒、竹叶青牌竹叶青获质量信得过产品“世界级”名优产品。

1993年,汾酒、竹叶青酒获中国质量认证委员会质量认证;汾酒获日本酒类博览会金奖;汾字牌、古井亭牌汾酒荣获山西省第四届“两会一节”精品展金奖。

1994年,汾酒、竹叶青酒获中国名牌产品认证委员会“中国名牌产品”标志;汾酒被国家统计局评为“知名度最高的酒、口感最好的酒”;汾酒获国家名酒检评会金奖;汾酒、竹叶青酒获“中国保健酒王”称号;汾酒获第五届亚州博览会金奖。

1995年,世界名牌消费品奖;28度汾酒、28度竹叶青酒获新产品奖。

1998年,杏花村牌汾酒、竹叶青酒获1998年度山西名牌产品。

1999年,杏花村牌汾酒、竹叶青酒被评为山西省消费协会一九九九---二000度推荐可信商品;杏花村牌汾酒、竹叶青酒、古井亭牌汾酒被授予“山西省质量稳定合格产品”称号。产品荣誉——竹叶青1978年,竹叶青产品被省经委评为质量“信得过”产品。

1979年,第三届全国评酒会议上被评为名酒。

1980年,长城牌竹叶青获国家质量奖产品金质奖。

1985年,国家优质食品金质奖、国家质量奖金奖。

1987年,中国出口名特产品金奖;法国酒展特别品尝酒质金质奖第一名,外国出品质奖第一名。

1988年,轻工业优秀出口产品金质奖;竹叶青牌竹叶青酒获1988首届中国食品博览会金奖;古井亭牌竹叶青酒评为首届中国酒文化节中国文化名酒。

1989年,竹叶青酒获首届国际博览会金奖。

1990年,竹叶青牌竹叶青酒获首届轻工业博览会金奖及最受欢迎销售产品奖;国家质量金质奖。

1991年,竹叶青牌竹叶青酒获第二届国际博览会金奖。

1993年,竹叶青牌竹叶青荣获山西省第四届“两会一节”精品展金奖。产品荣誉——白玉汾酒1984年,古井亭白玉汾酒获省人民政府优质产品奖。

1985年,轻工业部酒类质量大赛铜杯部优质酒。

1987年,出口名特产品87金奖。

1988年,轻工部优秀产品银质奖。

1989年,首届国际博览会银奖。

1990年,首届全国轻工博览会银奖。

1991年,第二届国际博览会金奖。

1992年,中国新产品新技术博览会银奖。

1993年,第四届“两会一节”金品展金奖。

产品荣誉——玫瑰汾酒1984年,古井亭牌玫瑰汾酒获省优质产品奖白玉。

1985年,国家质量奖银质奖。

1988年,轻工优秀出口产品银奖;首届中国食品博览会金奖。

1989年,首届国际博览会银奖。

1990年,首届全国轻工博览会金奖;国家质量奖银质奖。

1991年,第二届国际博览会金奖。

1993年,省第四届“两会一节”金品展金奖。质量认证

2003年4月15日山西杏花村汾酒厂股份有限公司质量管理体系经中国质量认证中心认证。

2004年4月14日山西杏花村汾酒厂股份有限公司质量体系通过方圆标志认证中心认证。

2004年4月14日山西杏花村汾酒集团有限责任公司质量体系通过方圆标志认证中心认证。

股东研究600809山西汾酒更新日期:2011-11-01【1.控股股东与实际控制人】

┌───────┬─────────────────────────┐

|控股股东|山西杏花村汾酒集团有限责任公司(69.97%)|

├───────┼─────────────────────────┤

|实际控制人|山西省国有资产监督管理委员会(持有山西杏花村汾酒集|

||团有限责任公司比例:100.00%)|

├───────┼─────────────────────────┤

|最终控制人||

└───────┴─────────────────────────┘

【2.股东变化】

截至日期:2011-09-30十大流通股东情况股东总户数:15485

──────────────┬─────┬─────┬────┬─────

股东名称|持股数(万|占流通股比|股东性质|增减情况(

|股)|(%)||万股)

──────────────┼─────┼─────┼────┼─────

山西杏花村汾酒集团有限责任公|30293.42|69.97A股|公司|未变

司||||

中国建设银行-工银瑞信精选平|798.06|1.84A股|基金|-111.44

衡混合型证券投资基金||||

中国建设银行-华宝兴业多策略|644.05|1.49A股|基金|-84.10

增长证券投资基金||||

中国工商银行-广发策略优选混|429.09|0.99A股|基金|262.67

合型证券投资基金||||

中国工商银行-嘉实策略增长混|323.52|0.75A股|基金|新进

合型证券投资基金||||

中国工商银行-广发聚富开放式|308.58|0.71A股|基金|新进

证券投资基金||||

山西杏花村国际贸易公司|294.70|0.68A股|公司|未变

中国工商银行-天弘精选混合型|255.54|0.59A股|基金|新进

证券投资基金||||

中国工商银行-博时第三产业成|229.95|0.53A股|基金|新进

长股票证券投资基金||||

中国工商银行股份有限公司-广|224.50|0.52A股|基金|新进

发聚瑞股票型证券投资基金||||

──────────────┴─────┴─────┴────┴─────

截至日期:2011-06-30十大股东情况股东总户数:17266户均流通股:25074

──────────────┬─────┬───┬──────┬─────

股东名称|持股数(万|占总股|股份性质|增减情况(

|股)|本比%||万股)

──────────────┼─────┼───┼──────┼─────

山西杏花村汾酒集团有限责任公|30293.42|69.97|无限售A股|未变

司||||

中国建设银行-工银瑞信精选平|909.50|2.10|无限售A股|120.40

衡混合型证券投资基金||||

中国建设银行-华宝兴业多策略|728.15|1.68|无限售A股|272.27

增长证券投资基金||||

中国太平洋人寿保险股份有限公|400.00|0.92|无限售A股|新进

司-传统-普通保险产品||||

山西杏花村国际贸易公司|294.70|0.68|无限售A股|未变

中国银行-银华优质增长股票型|199.97|0.46|无限售A股|新进

证券投资基金||||

中国人寿保险股份有限公司-分|182.33|0.42|无限售A股|新进

红-个人分红-005L-FH002沪||||

中国银行-嘉实增长开放式证券|176.39|0.41|无限售A股|新进

投资基金||||

中国工商银行-广发策略优选混|166.42|0.38|无限售A股|新进

合型证券投资基金||||

中国银行股份有限公司-华泰柏|160.47|0.37|无限售A股|新进

瑞盛世中国股票型开放式证券投||||

资基金||||

─────────────────────────────────────

截至日期:2011-06-30十大流通股东情况股东总户数:17266

股东名称|持股数(万|占流通股比|股东性质|增减情况(

|股)|(%)||万股)

──────────────┼─────┼─────┼────┼─────

山西杏花村汾酒集团有限责任公|30293.42|69.97A股|公司|未变

司||||

中国建设银行-工银瑞信精选平|909.50|2.10A股|基金|-192.55

衡混合型证券投资基金||||

中国建设银行-华宝兴业多策略|728.15|1.68A股|基金|-74.05

增长证券投资基金||||

中国太平洋人寿保险股份有限公|400.00|0.92A股|保险理财|205.87

司-传统-普通保险产品||||

山西杏花村国际贸易公司|294.70|0.68A股|公司|未变

中国银行-银华优质增长股票型|199.97|0.46A股|基金|新进

证券投资基金||||

中国人寿保险股份有限公司-分|182.33|0.42A股|保险理财|-105.33

红-个人分红-005L-FH002沪||||

中国银行-嘉实增长开放式证券|176.39|0.41A股|基金|新进

投资基金||||

中国工商银行-广发策略优选混|166.42|0.38A股|基金|新进

合型证券投资基金||||

中国银行股份有限公司-华泰柏|160.47|0.37A股|基金|新进

瑞盛世中国股票型开放式证券投||||

资基金||||

──────────────┴─────┴─────┴────┴─────

合计持有33511.35万流通A股,分别占总股本77.41%,流通A股77.41%

─────────────────────────────────────

截至日期:2011-03-31十大流通股东情况股东总户数:22689

股东名称|持股数(万|占流通股比|股东性质|增减情况(

|股)|(%)||万股)

──────────────┼─────┼─────┼────┼─────

山西杏花村汾酒集团有限责任公|30293.42|69.97A股|公司|未变

司||||

中国建设银行-工银瑞信精选平|1102.04|2.55A股|基金|312.95

衡混合型证券投资基金||||

中国建设银行-华宝兴业多策略|802.20|1.85A股|基金|346.32

增长证券投资基金||||

中国建设银行-信达澳银领先增|339.76|0.78A股|基金|-23.96

长股票型证券投资基金||||

山西杏花村国际贸易公司|294.70|0.68A股|公司|未变

中国人寿保险股份有限公司-分|287.66|0.66A股|保险理财|新进

红-个人分红-005L-FH002沪||||

东方证券股份有限公司|244.25|0.56A股|证券公司|新进

中国太平洋人寿保险股份有限公|194.13|0.45A股|保险理财|新进

司-传统-普通保险产品||||

中国工商银行-申万巴黎新经济|168.55|0.39A股|基金|新进

混合型证券投资基金||||

东证资管-工行-东方红6号集|165.82|0.38A股|券商理财|新进

合资产管理计划||||

──────────────┴─────┴─────┴────┴─────

截至日期:2010-12-31十大股东情况股东总户数:21070户均流通股:20547

──────────────┬─────┬───┬──────┬─────

股东名称|持股数(万|占总股|股份性质|增减情况(

|股)|本比%||万股)

──────────────┼─────┼───┼──────┼─────

山西杏花村汾酒集团有限责任公|30293.42|69.97|无限售A股|未变

司||||

中国建设银行-工银瑞信精选平|789.10|1.82|无限售A股|新进

衡混合型证券投资基金||||

中国建设银行-华宝兴业多策略|455.88|1.05|无限售A股|新进

增长证券投资基金||||

中国农业银行-东吴价值成长双|455.46|1.05|无限售A股|新进

动力股票型证券投资基金||||

大成价值增长证券投资基金|451.15|1.04|无限售A股|-128.75

全国社保基金一零四组合|430.00|0.99|无限售A股|-330.00

中国建设银行-信达澳银领先增|363.72|0.84|无限售A股|-220.45

长股票型证券投资基金||||

山西杏花村国际贸易公司|294.70|0.68|无限售A股|-100.03

中国农业银行-鹏华动力增长混|290.00|0.67|无限售A股|-132.98

合型证券投资基金(LOF)||||

中国光大银行股份有限公司-国|282.50|0.65|无限售A股|新进

投瑞银创新动力股票型证券投资||||

基金||||

─────────────────────────────────────

截至日期:2010-12-31十大流通股东情况股东总户数:21070

──────────────┬─────┬─────┬────┬─────

股东名称|持股数(万|占流通股比|股东性质|增减情况(

|股)|(%)||万股)

──────────────┼─────┼─────┼────┼─────

山西杏花村汾酒集团有限责任公|30293.42|69.97A股|公司|未变

司||||

中国建设银行-工银瑞信精选平|789.10|1.82A股|基金|新进

衡混合型证券投资基金||||

中国建设银行-华宝兴业多策略|455.88|1.05A股|基金|新进

增长证券投资基金||||

中国农业银行-东吴价值成长双|455.46|1.05A股|基金|44.80

动力股票型证券投资基金||||

大成价值增长证券投资基金|451.15|1.04A股|基金|-102.66

全国社保基金一零四组合|430.00|0.99A股|社保基金|-270.00

中国建设银行-信达澳银领先增|363.72|0.84A股|基金|-71.07

长股票型证券投资基金||||

山西杏花村国际贸易公司|294.70|0.68A股|公司|-8.31

中国农业银行-鹏华动力增长混|290.00|0.67A股|基金|-132.98

合型证券投资基金(LOF)||||

中国光大银行股份有限公司-国|282.50|0.65A股|基金|新进

投瑞银创新动力股票型证券投资||||

基金||||

──────────────┴─────┴─────┴────┴─────

合计持有34105.92万流通A股,分别占总股本78.78%,流通A股78.78%

─────────────────────────────────────

【3.基金持股】

【截止日期】2011-09-30

┌────────────────────┬──────┬──────┐

|基金名称|持股数量(万|持有市值(万|

||股)|元)|

├────────────────────┼──────┼──────┤

|工银瑞信精选平衡混合型证券投资基金|798.06|57635.88|

|华宝兴业多策略增长开放式证券投资基金|644.05|46513.25|

|广发策略优选混合型证券投资基金|429.09|30988.67|

|中国工商银行-嘉实策略增长混合型证券投资|323.52|未披露|

|基金|||

|广发聚富证券投资基金|308.58|22285.61|

|天弘精选混合型证券投资基金|255.54|18455.21|

|博时第三产业成长股票证券投资基金|229.95|16607.31|

|广发聚瑞股票型证券投资基金|224.50|16213.41|

|华宝兴业收益增长混合型证券投资基金|165.04|11918.84|

|泰达宏利效率优选混合型证券投资基金(LOF)|161.08|11633.12|

|广发核心精选股票型证券投资基金|160.99|11627.02|

|嘉实研究精选股票型证券投资基金|157.85|11399.96|

|通乾证券投资基金|151.28|10925.34|

|兴全有机增长灵活配置混合型证券投资基金|140.66|10158.54|

|中银收益混合型证券投资基金|130.79|9445.36|

|东吴价值成长双动力股票型证券投资基金|88.34|6379.60|

|中银中国精选混合型开放式证券投资基金|73.34|5296.56|

|摩根士丹利华鑫消费领航混合型证券投资基金|68.25|4929.30|

|纽银策略优选股票型证券投资基金|55.81|4030.24|

|银河稳健证券投资基金|50.00|3611.00|

|华宝兴业大盘精选股票型证券投资基金|35.90|2592.99|

|长盛成长价值证券投资基金|20.00|1444.40|

|华商价值精选股票型证券投资基金|20.00|1444.26|

|金元比联消费主题股票型证券投资基金|12.64|912.86|

|长信双利优选灵活配置混合型证券投资基金|12.00|866.64|

|金元比联价值增长股票型证券投资基金|9.97|719.98|

|信达澳银精华灵活配置混合型证券投资基金|3.56|256.94|

|金元比联成长动力灵活配置混合型证券投资基|2.63|190.16|

|金|||

└────────────────────┴──────┴──────┘会计数据和业务数据摘要

主要会计数据

单位:元币种:人民币

本年比上年增

主要会计数据2011年2010年2009年

减(%)

营业总收入4,488,148,103.843,016,625,047.5548.782,143,451,866.72

营业利润1,365,704,220.04889,325,950.9953.57670,851,872.99

利润总额1,337,496,009.68866,768,172.9254.31662,002,763.79

归属于上市公司股东

780,547,480.32494,490,329.5057.85354,985,809.95

的净利润

归属于上市公司股东

的扣除非经常性损益791,550,888.52505,477,261.1156.59357,074,859.92

的净利润

经营活动产生的现金

1,596,747,067.85814,767,060.0795.98448,371,024.54

流量净额

本年末比上年

2011年末2010年末2009年末

末增减(%)

资产总额4,911,753,392.423,455,810,874.2842.132,508,603,109.17

负债总额2,330,438,645.021,396,194,419.3266.91716,449,282.46

归属于上市公司股东

2,490,702,349.901,926,616,936.0829.281,648,588,673.08

的所有者权益

总股本432,924,133.00432,924,133.000432,924,133.00

主要财务指标

主要财务指标2011年2010年本年比上年增减(%)2009年

基本每股收益(元/股)1.8031.14257.880.820

稀释每股收益(元/股)1.8031.14257.880.820

用最新股本计算的每股收益(元/股)1.8031.14257.880.820

扣除非经常性损益后的基本每股收益(元/

1.8281.16856.510.825

股)

加权平均净资产收益率(%)34.5027.55增加6.95个百分点23.00

扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益

34.9828.16增加6.82个百分点23.14

率(%)

每股经营活动产生的现金流量净额(元/股)3.691.8896.281.04

本年末比上年末增减2009年

2011年末2010年末

(%)末

归属于上市公司股东的每股净资产(元/股)5.754.45029.213.81

资产负债率(%)47.4540.40增加7.05个百分点28.56

非经常性损益项目

√适用□不适用

单位:元币种:人民币

非经常性损益项目2011年金额2010年金额2009年金额

非流动资产处置损益-1,286,915.63-3,103,227.02-55,475.14

除上述各项之外的其他

-12,978,515.56-9,621,722.79-1,850,547.60

营业外收入和支出

少数股东权益影响额3,886,036.871,526,644.35

所得税影响额-624,013.88211,373.85-183,027.23

合计-11,003,408.20-10,986,931.61-2,089,049.97

股东持股情况和控制框图

前10名股东、前10名无限售条件股东持股情况表

单位:股

2011年末股东总数15,315户本年度报告公布日前一个月末股东总数14658户

前十名股东持股情况

持有有质押或

持股报告

限售条冻结的

股东名称股东性质比例持股总数期内

件股份股份数

(%)增减

数量量

山西杏花村汾酒集团有限责任公司国有法人69.97302,934,236无

中国建设银行-工银瑞信精选平衡

其他2.179,394,016未知

混合型证券投资基金

中国建设银行-华宝兴业多策略增

其他1.616,950,210未知

长证券投资基金

中国工商银行-博时第三产业成长

其他1.235,335,703未知

股票证券投资基金

中国工商银行-广发策略优选混合

其他1.004,341,471未知

型证券投资基金

中国工商银行-广发聚富开放式证

其他0.763,280,227未知

券投资基金

中国工商银行-天弘精选混合型证

其他0.753,258,968未知

券投资基金

山西杏花村国际贸易公司其他0.682,946,985无

中国工商银行股份有限公司-广发

其他0.612,650,192未知

聚瑞股票型证券投资基金

中国工商银行-嘉实策略增长混合

其他0.512,217,118未知

型证券投资基金

前十名无限售条件股东持股情况

持有无限售条

股东名称股份种类及数量

件股份的数量

山西杏花村汾酒集团有限责任公司302,934,236人民币普通股

中国建设银行-工银瑞信精选平衡混合型证券投资基金9,394,016人民币普通股

中国建设银行-华宝兴业多策略增长证券投资基金6,950,210人民币普通股

中国工商银行-博时第三产业成长股票证券投资基金5,335,703人民币普通股

中国工商银行-广发策略优选混合型证券投资基金4,341,471人民币普通股

中国工商银行-广发聚富开放式证券投资基金3,280,227人民币普通股

中国工商银行-天弘精选混合型证券投资基金3,258,968人民币普通股

山西杏花村国际贸易公司2,946,985人民币普通股

中国工商银行股份有限公司-广发聚瑞股票型证券投资基金2,650,192人民币普通股

中国工商银行-嘉实策略增长混合型证券投资基金2,217,118人民币普通股

汾酒集团有限责任公司系代表国家持有股份的单位;山西杏花村国际贸易

上述股东关联关系或

公司系汾酒集团有限责任公司子公司,未知其他股东之间的关联关系,也

一致行动的说明

未知是否属于《上市公司持股信息披露管理办法》中规定的一致行动人。

公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图

山西省国有资产监督管理委员会

100%

山西杏花村汾酒集团有限责任公司

69.97%

山西杏花村汾酒厂股份有限公司

2011年年度报告摘要

董事会报告

管理层讨论与分析概要

(一)报告期内经营回顾

2011年是公司\"十二五\"规划的开局之年,也是公司积聚力量、加速发展的一年。一年

来,在董事会的正确领导下,公司全体员工紧紧围绕年度生产经营目标,积极贯彻落实年

度经营方针,同心合力,锐意进取,真抓实干,保证了生产运营平稳有序,产品销售持续

增长,取得了较好的经营业绩。

2011年度,公司实现销售收入448814.81万元,同比增加48.78%;实现利润总额

133749.60万元,同比增加54.31%;归属于上市公司股东净利润实现78054.75万元,同比

增加57.85%。

基础管理工作:以内控体系建设为契机,不断建立健全内部管理制度,梳理完善业务

流程,使公司管理工作逐步规范化、标准化;建立合理科学的岗位薪酬分配制度,有效调

动职工积极性,提高工作效率;强化绩效考核,狠抓执行与落实,有序开展各项工作;加

大教育培训力度,积极培养管理、技术和市场营销人才,提高干部职工业务能力和管理水

平;积极推进财务预算管理,合理确定年度经营指标,细化资金预算,强化成本费用控制,

保证经营目标顺利完成,促进公司持续、稳定发展。

科技质量与生产工作:优化调整科研组织机构,加强技术人才培养和科技队伍建设,

提高自主研发能力;积极开展工艺创新,提高基酒品质;加大新品研发力度,优化产品结

构,提升科技含量,实现科技增效;不断完善食品安全体系,严格落实主体责任,建立\"

一档二书、十二项制度、十六项记录、一报告\"质量控制体系,构筑有效的质量安全防线,

确保汾酒产品安全。

公司生产管理以\"安全生产,质量至上,现场整洁,奖惩到位\"为指导思想,狠抓生产

现场管理,严格工艺操作,加强过程控制,保证汾酒优质高产;积极整合各方资源,挖掘

生产潜力,加大生产技术改造力度,扩大原酒生产与储备规模;创新原粮基地管理模式,

保证酿酒用粮质量稳定、价格稳定、数量稳定;积极梳理产供销关系,合理调度,均衡生

产,保证产品质量稳定,圆满完成了各项生产任务。

企业文化建设与市场营销工作:围绕公司\"十二五\"文化发展战略,通过举办\"汾酒共

和国第一国宴用酒62周年纪念大会\"等大型活动,持续挖掘传播汾酒历史文化底蕴,丰富

企业文化内涵,不断提升汾酒知名度和影响力;以汾酒公益基金为平台,积极履行社会责

任,倡导并推动中国白酒核心价值体系的回归与重建,全面展示汾酒责任、儒雅的品牌形

象,促进汾酒文化力向品牌力、市场竞争力快速转化。

持续强化文化营销工作,集中精力在各个阶层传播汾酒文化,品牌价值不断提升,产

品结构进一步优化,中高端产品销量和收入占比大幅提升;竹叶青酒高端定位及白玉汾酒、

玫瑰汾酒新品成功上市,有效丰富了植物养生酒品牌体系,弥补了对细分市场的占位和占

有;加强营销队伍建设,提升营销人员业务素质,创新优化营销机制及营销模式,充分调

动业务人员的积极性和主观能动性,全力开拓市场,山西市场进一步巩固,全国市场有序

扩张,国际市场发展势头良好;渠道、价格管控及终端建设取得明显成效,团购营销得到

加强,市场运营能力和服务保障能力大大增强;加大市场违规惩处力度,重点开展打击制

假、售假等不法行为,市场管控取得显著成效,市场秩序进一步规范,市场环境得到净化,

保障了公司营销安全,确保公司市场销售目标顺利实现。

单位:元币种:人民币

资产负债表项目期末数期初数变动幅度变动原因

货币资金2,020,358,378.461,081,101,770.3086.88%销售收入及预收货款增加

预付款项132,985,453.88222,515,479.98-40.24%本期结转了预付的广告费用

固定资产609,649,869.28436,196,146.4939.77%部分重大项目完工结转

在建工程203,921,546.25118,276,345.8372.41%新增重大基建项目

递延所得税资产52,771,524.9832,725,395.2961.26%计提的养老保险尚未支付

应付票据141,200,000.0086,300,000.0063.62%通过票据结算业务增加

应付账款130,117,124.7294,393,388.6637.85%未结算材料款增加

预收款项1,155,808,093.02803,084,654.3343.92%预收客户货款增加

职工工资增加,计提的社会

应付职工薪酬152,875,016.8859,522,870.64156.83%

保险也增加

收入增加,增值税、消费税、

应交税费595,644,733.03255,041,521.69133.55%

所得税等随之增加

应付广告费及收取客户保证

其他应付款146,843,502.0191,118,821.1461.16%

金增加

利润表项目本期数上年同期数变动幅度

部分产品销售价格提高及销

营业收入4,488,148,103.843,016,625,047.5548.78%

量增加

营业成本1,077,192,250.84706,153,649.6652.54%原材料价格增加和销量增加

销售收入增加影响税金和附

营业税金及附加811,490,372.44512,659,110.0858.29%

加增加

广告费、业务宣传费、奖励

销售费用921,366,133.57581,480,040.2158.45%

费、打假费等增加

财务费用-11,654,592.07-4,437,108.21162.66%利息收入增加

上年计提了存货跌价准备,

资产减值损失4,330,868.8227,284,801.66-84.13%

本年转销

投资收益611,625.19161,942.40277.68%收到红利增加

营业外收入3,943,005.232,777,005.5041.99%罚款收入增加

处置固定资产损失及赞助支

营业外支出32,151,215.5925,334,783.5726.91%

出增加

所得税费用412,935,650.74264,843,478.1755.92%销售收入及利润增加

现金流量表项目本期数上年同期数变动幅度

经营活动产生的现销售大幅增加经营现金流亦

1,596,747,067.85814,767,060.0795.98%

金流量净额增加

投资活动产生的现

-255,694,205.69-185,218,321.6538.05%本期重点工程项目投资增加

金流量净额

筹资活动产生的现本期合并范围子公司现金分

-401,796,254.00-256,029,505.6856.93%

金流量净额红增加

年末现金及现金等

2,020,358,378.461,081,101,770.3086.88%销售大幅增加

价物余额

山西杏花村汾酒有限责任公司——公司未来发展展望1)行业发展趋势(

2011年,中国白酒行业景气度依然高涨,产销量、收入规模均创新高。我们认为:今

后白酒产业集群化趋势不可避免,行业集中度将进一步提高,白酒行业逐步进入板块竞争

时代;随着中低收入群体收入增加而导致消费升级及中等收入群体的消费崛起,中高端白

酒消费将由政商务消费驱动向大众消费驱动转变,白酒次高端产品将维持较高增长,次高

端市场竞争也将日趋激烈;业外资本不断涌入白酒行业,白酒产业整合与并购将呈加速趋

势;白酒消费将逐步趋于内涵化、品位化及多元化,对历史的发掘与回归渐成主流,白酒

文化的复兴和大众口味的归复自然是未来白酒消费的必然发展趋势。

(2)未来公司的发展机遇和挑战

公司未来发展面临的挑战:一是其他名优白酒企业发展步伐不断加快,公司在市场份

额、规模效益、品牌竞争力等方面有待进一步提高;二是行业间的无序竞争依然存在,假

冒伪劣产品屡禁不止;三是次高端产品市场竞争将更加激烈等,都将对公司发展带来一定

影响。

在面临挑战的同时,公司也存在着较大的发展机遇:一是公司产品具有深厚的历史文

化底蕴,并且拥有\"杏花村\"、\"竹叶青\"两个国家驰名商标及\"汾酒\"名牌产品,在市场竞争

中具有强大的文化优势和品牌优势;二是汾酒作为清香型白酒的典型代表,清香淡雅、口

感纯净、卫生指标最优,并且传统的酿造工艺造就汾酒口感最具国际化,符合现代消费健

康饮酒理念,在市场竞争中具有香型优势和品质优势;三是竹叶青酒作为国家唯一保健名

酒,具有独特的养生品质,在品牌、口感等方面具有先天优势;四是山西\"国家资源型经济

转型发展综合配套改革试验区\"深入推进及《全省酿酒业调整和振兴实施方案》等政策的制

定为公司发展提供较好的政策环境。

——2012工作计划2012年是公司推进质量规模型发展的重要一年,汾酒全体员工将紧紧围绕年度经营目

标,深入贯彻\"强夯基础、扩张规模、创新营销、提升品牌\"的经营方针,继续扩大经营规

模,深入推进文化营销,强化生产基础管理,推动公司科学、高速发展。公司将努力做好

以下工作:

(1)大力推进文化营销工作。通过开展国内、国际酒文化交流活动,聚集媒体资源,

实现汾酒文化有效传播。一是要突出\"汾酒-中国酒魂\"主题,系统提炼酒魂文化体系,推广

酒魂价值体系;二是突出\"汾酒-国际香型\"主题,借助汾酒清香品质优势,贴近国际消费者

需求,创新文化传播,着力打造世界第一酒文化品牌,并以汾酒文化系统指导市场营销,

真正将文化力转化为营销力、转化为品牌竞争力。

(2)进一步加大营销工作力度,开创营销工作新局面。要夯实现有市场,持续推进重

点市场、潜力市场布局;强化渠道建设,精简渠道环节,缩短销售链条;推进营销体系信

息化建设,严格控制进销渠道;实施聚焦营销,通过市场聚焦、产品聚焦、资源聚焦,加

大重点市场投入,实现重点市场营销突破;加强营销队伍建设,强化执行力,提升服务意

识和服务水平;强化价格管控,建立健全市场预警体系,杜绝渠道冲突、品牌受侵、资源

流失,建立营销安全长效机制。

(3)夯实管理基础,提升运营质量。一是要大力推进内控体系建设,建立健全内控制

度,实施业务流程梳理及优化;二是进一步规范生产现场管理,严格实施过程控制,保证

生产安全;三是要通过深入推进学习型组织建设,强化责任意识,提高履职能力,创新考

核方式,严格责任追究,保证管理目标顺利实现;四是创新用人机制和激励机制,构建内

部培训体系,加强人才队伍建设,提高员工整体素质,为公司快速、良性发展提供人才保

障。

(4)做好技术和质量管理工作,夯实发展基础。要以消费者需求为导向,建立完善技

术、生产、营销联动的产品研发机制,加大新品研发力度,快速开发适销对路的产品,实

现科技增效;以服务生产、指导生产为重点,修订、完善生产工艺标准,推进白酒生产机

械化、白酒老熟技术等研究,完善新产酒、成品酒及生产过程质量监控系统,提升产品品

质。

(四)公司2012年资金需求及使用计划

为适应公司规模化发展需要,2012年公司资金需求主要包括两方面:一是日常生产经

营方面的资金需求;二是项目投资的资金需求。为实现2012年经营发展目标,公司一方面

通过加大货款回收力度,加强流动资金的管理,提高自有资金的使用效率;另一方面,将

积极拓宽融资渠道,采取多种方式筹措资金来满足公司发展需求。

主营业务分行业、产品情况表

单位:元币种:人民币

营业收营业成

毛利

入比上本比上毛利率比上年增减

营业收入营业成本率

年增减年增减(%)

(%)

(%)(%)

主营业务分行业情况

食品行业4,466,664,891.981,061,127,984.9776.2448.9552.08减少0.64个百分点

主营业务分产品情况

白酒4,165,637,862.93857,777,230.5279.4146.8938.01增加1.70个百分点

配制酒301,027,029.05203,350,754.4532.4566.60140.26减少38.96个百分点

配制酒毛利率下降主要是原材料成本及人工成本等大幅增加所致。

2011年度日常关联交易计划公告

一、预计2011年度日常关联交易的基本情况

别关

人2011年预计

(万元)2010年度

(万元)

销售商品及其他山西杏花村汾酒集团有限责任公司2004379327671.50

山西杏花村国际贸易公司10000

山西杏花村汾酒大厦有限责任公司7000

北京杏花村汾酒销售有限公司2300

汾酒集团有限责任公司太原办事处20

山西杏花村金安商贸有限责任公司200

山西杏花村汾酒集团旅游有限公司100

山西杏花村汾酒集团公司酒都宾馆350

汾酒集团太原供销经理部560

山西杏花村汾酒集团葡萄酒销售分公司1800

山西龙城国贸汾酒销售有限公司18565

山西杏花村国际贸易公司大同汾酒专卖店1848

山西杏花村国际贸易公司朔州汾酒专卖店680

大连杏花村酒业有限公司170

采购原材料汾酒集团宝泉涌有限公司750093008944.29

吕梁汾玉商贸有限公司1800

采购商品山西杏花村汾酒集团有限责任公司4194.70

采购包装物晋泉涌贸易公司231025662199.30

山西杏花村汾酒集团有限责任公司汾青分厂256

接受劳务或其他服务汾酒集团有限责任公司公司酒都宾馆120033852400.97

山西杏花村汾酒集团有限责任公司1000

山西杏花村汾酒大厦有限公司65

山西杏花村汾酒集团旅游有限公司900

义泉涌酒业股份有限公司120

汾酒集团有限责任公司太原办事处50

晋泉涌贸易公司50

计5904445410.76

二、关联方介绍及关联关系

1、基本情况

(1)山西杏花村汾酒集团有限责任公司

法定代表人:李秋喜;注册资本:人民币41492.40万元;住所:山西省汾阳市杏花村;主营业务:主营生产销售汾酒、竹叶青酒、白玉酒、玫瑰酒及其他酒、饮料,兼营生产销售酿酒设备、包装配套产品,新产品的开发试制及技术信息咨询服务。

(2)山西杏花村国际贸易公司

法定代表人:李卫平;注册资本:人民币2000万元;住所:山西省太原市;主营业务:经营本企业产品的出口及生产所需设备、原辅材料的进出口业务。

(3)山西杏花村汾酒大厦有限公司

法定代表人:李卫平;注册资本:人民币4650万元;住所:山西省太原市;主营业务:服装销售、宾馆餐饮。

(4)北京杏花村汾酒销售有限责任公司

法定代表人:马晓东;注册资本:人民币200万元;住所:北京市;主营业务:购销食品、酒、包装材料。

(5)汾酒集团有限责任公司太原办事处

法定代表人:杨冬梅;注册资本:人民币368万元;住所:山西省太原市;主营业务:住宿餐饮。

(6)杏花村金安商贸有限责任公司

法定代表人:李志龙;注册资本:人民币300万元;住所:山西省汾阳市杏花村;主营业务:酒类、包装材料销售。

(7)晋泉涌贸易公司

法定代表人:曹光中;注册资本:人民币3521.99万元;住所:山西省汾阳市杏花村;主营业务:批发本厂产品,零售百货、仪器、纺织品、五金交电、信托日杂。

(8)义泉涌酒业股份有限公司

法定代表人:李志龙;注册资本:人民币4375万元;住所:山西省汾阳市杏花村;主营业务:优质白酒、普通白酒的生产销售。

(9)

山西杏花村汾酒集团有限责任公司汾青酒厂

企业负责人:荣瑞金;注册资本:人民币1952万元;住所:山西省孝义市;主营业务:白酒生产销售。

(10)山西杏花村汾酒集团有限责任公司酒都宾馆

负责人:冯钟海;住所:山西省汾阳市杏花村;主营业务:中餐、住宿、五金、干洗、汽车出租。

(11)吕梁汾玉商贸有限公司

法定代表人:雒晓安;注册资本:人民币200万元;住所:山西省文水县白玉酒厂院内;主营业务:预包装食品(杏花村系列酒)、烟、五金日杂、小百货零售。

(12)大连杏花村酒业有限公司

法定代表人:侯学斌;注册资本:人民币100万元;住所:大连市甘井子区玉潭街1号;主营业务:名优白酒销售。

(13)汾酒集团宝泉涌有限责任公司

法定代表人:席金龙;注册资本:人民币2000万元;住所:山西省汾阳市杏花村;主营业务:生产销售各类白酒等。

(14)汾酒集团太原供销经理部

法定代表人:郭振军;注册资本:人民币50万元;住所:太原市马道坡26号;主营业务:销售各类酒产品。

(15)山西杏花村汾酒集团旅游有限公司

法定代表人:武瑞明;注册资本:100万;住所:山西省汾阳市杏花村镇;主营业务:国内旅游、游园参观、会议接待。

(16)山西杏花村汾酒集团葡萄酒销售分公司

企业负责人:张志芳;住所:太原市马道坡26号;主营业务:销售各类酒产品。

(17)山西杏花村国际贸易公司大同汾酒专卖店

法定代表人:李日新;注册资本:50万;住所:山西省大同市御河西路;主营业务:汾酒、竹叶青等酒类销售。

(18)山西杏花村国际贸易公司朔州汾酒专卖店

法定代表人:张秉强;注册资本:50万;住所:山西省朔州市蚂蚁路;主营业务:汾酒、竹叶青等酒类销售。2、关联方与公司的关联关系

汾酒集团有限责任公司系公司控股股东,其他关联方均系汾酒集团公司下属公司。

3、履约能力分析

公司认为上述关联方的财务状况和资信状况良好,具有较强的履约能力,日常交易中均能履行合同约定,不会对本公司形成坏帐损失。

4、与上述关联人进行的各类日常关联交易总额(万元)

关联人2011年预计2010年度

山西杏花村汾酒集团有限责任公司12006681.09

山西杏花村国际贸易公司1000018411.92

山西杏花村汾酒大厦有限公司7065767.36

汾酒集团有限责任公司太原办事处709.63

北京杏花村汾酒销售有限责任公司2300198.07

山西杏花村金安商贸有限责任公司2009020.80

义泉涌酒业股份有限公司12013.96

晋泉涌贸易公司23602139.35

山西杏花村汾酒集团有限责任公司酒都宾馆15501136.29

汾酒集团旅游有限公司10001003.55

吕梁汾玉商贸有限公司18001349.41

山西杏花村汾酒集团有限责任公司汾青分厂256100.85

汾酒集团太原供销经理部560435.63

山西杏花村汾酒集团葡萄酒销售分公司18000

汾酒集团宝泉涌有限公司750019.17

山西龙城国贸汾酒销售有限公司185654007.74

山西杏花村国际贸易公司大同汾酒专卖店18480

山西杏花村国际贸易公司朔州汾酒专卖店6800

大连杏花村酒业有限公司170115.94

5904445410.76

汾酒发展的优势有以下几点首先,汾酒有着较好的品牌影响力,也曾一度领跑白酒行业,虽然近年来落入第二阵营,但是其影响力依旧还在;其次,汾酒是国内清香型白酒的领头者,未来白酒的趋势将朝着清香型和兼香型发展,汾酒将迎来发展机遇;另外,汾酒的产品结构比较稳定,外部市场的扩张空间大,目前汾酒已经形成了以中端市场为基础的局面,在稳固省内市场的同时,外部市场的拓展空间巨大。

今年6月,汾酒率先提价,十年陈酿老白汾酒系列产品的对外售价在原价格基础上上调10%左右。因为十年陈老白汾系列占公司收入的50%左右,提价将进一步增加汾酒的营收和利润。汾酒还表示,未来2-3年内公司将投资两亿元,启动“清香”战略工程,借此欲收复其代表清香酒曾位居白酒业老大的阵地。随着清香型白酒发展的壮大,山西汾酒有望代表清香型白酒跻身白酒第一阵营。

但是也应该看到目前面临的一些困难和问题,比如,白酒行业的竞争正在加剧、白酒的市场容量增速正在减少、离茅台、五粮液这样的领军品牌的距离也在加大、省外市场的布局还远未成功。中投顾问研究总监张砚霖指出,实际上目前汾酒的困难很大,如果清香型白酒的市场不扩大,汾酒离白酒第一阵营还很远。

中投顾问发布的《2009-2012年中国白酒市场投资分析及前景预测报告》显示,山西汾酒是国内清香型白酒的主要代表企业,目前清香型白酒市场开始复苏,消费群体猛增,市场份额不断扩大,以汾酒为代表的山西白酒正在渐渐崛起。预计未来会提价——事件分析产品提价快评:提价印证公司腰部发力,全年销售有望突破计划

提价反映了公司中高档产品腰部发力.

公司上一次提价是在2011年3月,主要是提高了30年老白汾的价格,并同时提高了青花瓷的价格。与之相比,本次提价完全集中于中高端的老白汾系列,占公司总销售额的50-60%,高端和低端价格都未调整,显示出腰部发力的特征。这也反映出公司顺应市场变化,调整产品重心的意图。今年以来,公司20年老白汾出现快速增长,上半年增长在40%左右,显示出经济疲软和政府控制高端白酒消费,对中高端白酒一线品牌带来的市场机遇。

公司9月份增长强劲全年销售额有望突破公司计划.

公司7-9月销售额呈现出步步高升的情况,其中中秋所在的9月份公司销售额同比增长200%以上,部分原因是公司去年三季度控量,导致三季度尤其是9月份基数较低。我们预计公司前三季度销售额有望突破52亿,同比增长超过46%,单季度增长超过100%,超越市场预期。和公司之前全年60-61亿的计划相比,突破计划基本已成定局,股份公司全年收入有望实现65-70亿。

市场基本面仍有压力13年通过多轮驱动仍能保持利润快速增长.

汾酒近年来在广东、北京等省外市场突破较大,但是在省内和河南等传统市场增速相对滞后,并存在市场库存偏多的情况。总的来看,随着消费降级趋势的蔓延,中高端白酒会相对收益,但是市场竞争也会更加激烈。公司作为中高端白酒的领军品牌,中长期空间仍广阔。13年公司通过开发省外市场推进销量持续增长,平均单价提价10%以上,以及压缩销售费用等多重措施,13年能确保利润的快速增长,确保“效益”年的实现。

三季报多重利好叠加合理价值46-57元维持“推荐”.

公司三季报有收入超预期、合并少数股东权益和提价等多重利好,预计净利润增长约70%。我们预计公司12-14年EPS分别为1.54、2.30和3.10元,净利润分别同比增长70%、50%和35%;当前股价对应动态PE分别25、17和12倍。我们认为公司合理估值为46-57元,相当于13年20-25倍PE,相对目前股价还有20%-50%空间,维持“推荐”。提价印证公司腰部发力,全年销售有望突破提价反映了公司中高档产品腰部发力。

公司上一次提价是在2011年3月,主要是提高了30年老白汾的价格,并同时提高了青花瓷的价格。与之相比,本次提价完全集中于中高端的老白汾系列,占公司总销售额的50-60%,高端和低端价格都未调整,显示出腰部发力的特征。这也反映出公司顺应市场变化,调整产品重心的意图。今年以来,公司20年老白汾出现快速增长,上半年增长在40%左右,显示出经济疲软和政府控制高端白酒消费,对中高端白酒一线品牌带来的市场机遇。

公司9月份增长强劲全年销售额有望突破公司计划。

公司7-9月销售额呈现出步步高升的情况,其中中秋所在的9月份公司销售额同比增长200%以上,部分原因是公司去年三季度控量,导致三季度尤其是9月份基数较低。我们预计公司前三季度销售额有望突破52亿,同比增长超过46%,单季度增长超过100%,超越市场预期。和公司之前全年60-61亿的计划相比,突破计划基本已成定局,股份公司全年收入有望实现65-70亿。

市场基本面仍有压力13年通过多轮驱动仍能保持利润快速增长。

汾酒近年来在广东、北京等省外市场突破较大,但是在省内和河南等传统市场增速相对滞后,并存在市场库存偏多的情况。总的来看,随着消费降级趋势的蔓延,中高端白酒会相对收益,但是市场竞争也会更加激烈。公司作为中高端白酒的领军品牌,中长期空间仍广阔。13年公司通过开发省外市场推进销量持续增长,平均单价提价10%以上,以及压缩销售费用等多重措施,13年能确保利润的快速增长,确保“效益”年的实现。

三季报多重利好叠加合理价值46-57元维持“推荐”。

公司三季报有收入超预期、合并少数股东权益和提价等多重利好,预计净利润增长约70%。我们预计公司12-14年EPS分别为1.54、2.30和3.10元,净利润分别同比增长70%、50%和35%;当前股价对应动态PE分别25、17和12倍。我们认为公司合理估值为46-57元,相当于13年20-25倍PE,相对目前股价还有20%-50%空间,维持“推荐”。提价20%增厚今明两年业绩事件:10月8日晚公司公告自2012年10月9日起上调部分汾酒产品出厂价格,平均上调幅度为20%左右。其中,国藏汾酒、青花汾酒及玻汾系列产品出厂价格暂不进行调整。

腰部产品老白汾持续放量,提价更利于增厚业绩:本次公告提价的品种主要为老白汾系列产品,提价产品收入占比约为50%-60%左右。老白汾系列年初以来放量增长,接替青花瓷成为业绩增长的主要动力。上半年20年老白汾销量增长37%左右,15年老白汾销量几近翻番,均远高于总销量10%的增长。目前省内销售的4

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