金融市场学 第二版 陈善昂 第4章 股票市场课件

第四章股票市场

学习目标

主要内容思考与练习CopyRight©ShanAngChen,DepartmentOfFinance,XiamenUniversity

1、掌握股票的类型与风险收益特征。

2、掌握股票市场的组织结构、运作机制3、掌握股票价格指数的编制方法、主要指数的特点。4、掌握股票分析的基本方法。5、对中国股票市场的地位、作用、存在问题以及发展趋势有一个比较全面、深刻的认识。CopyRight©ShanAngChen,DepartmentOfFinance,XiamenUniversity主要内容

第一节股票概述

第二节股票市场

第三节股票价格指数

第四节股票分析简介CopyRight©ShanAngChen,DepartmentOfFinance,XiamenUniversity股票市场———永远都是最有魅力的市场CopyRight©ShanAngChen,DepartmentOfFinance,XiamenUniversity什么是股票？一、股票是由股份有限公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证。股票代表着其持有人对股份公司的所有权。这种所有权是一种综合权利，包括参加股东大会、投票表决、参与公司的重大决策、收取股息或分享分红等权利。

CopyRight©ShanAngChen,DepartmentOfFinance,XiamenUniversity二、股票的特点：1)长期性

2)流通性

3）风险性

4）收益性

5）有限的权利和义务

CopyRight©ShanAngChen,DepartmentOfFinance,XiamenUniversity(2)优先股1)累积优先股和非累积优先股2)参与优先股和非参与优先股3)可转换优先股和不可转换优先股4)可赎回优先股和不可赎优先股2、记名股票和不记名股票3、面额股票和无面额股票4、A股,B股，H股,N股,S股5、蓝筹股，收入股，成长股和垃圾股第二节股票市场一、股票市场：

股票也有自己发行、流通、交易、转让的市场。发行市场又称为“一级市场”，是股票首次发行与交易的市场。它一方面为资金的需求者提供了筹资的渠道，另一方面为资金的供应者提供投资的渠道。股票流通市场是已经发行的股票进行交易的市场又称为“二级市场”。流通市场既为原投资者提供了随时变现的机会，又为新的投资者提供了投资机会。流通市场更重要的功能在于它使得股票的长期投资短期化，集中的单个风险分散化。

CopyRight©ShanAngChen,DepartmentOfFinance,XiamenUniversity三、股票市场的功能1、直接融资与投资功能2、优化资源配置功能3、价格发现功能4、风险的分散与转移功能5、信息传递功能6、宏观调控功能7、独特的监督管理机制CopyRight©ShanAngChen,DepartmentOfFinance,XiamenUniversity

第三节股票发行市场一、股票发行制度：1.股票发行市场的概念2.股票市场的发行制度1）注册制2）核准制CopyRight©ShanAngChen,DepartmentOfFinance,XiamenUniversity4.3.2.股票发行类型与发行方式1）股票发行类型（1）初次发行是指公司首次公开发行股票（2）增资发行是指股份公司组建上市后为达到增加资本金目的而发行股票的行为。A.配股B.向社会公众发行C.可转债转换CopyRight©ShanAngChen,DepartmentOfFinance,XiamenUniversity2）按照有无发行中介分类

（1）直接发行。直接发行是指发行人直接向投资者发行股票的方式。（2）间接发行。间接发行是指发行人委托投资银行等证券中介机构代理发行股票的方式。（包销、代销、余额包销）CopyRight©ShanAngChen,DepartmentOfFinance,XiamenUniversity4.3.3股票发行价格与发行程序1）股票发行价格类型（1）平价发行（2）溢价发行（3）折价发行2)股票发行定价的方式(1)协商定价(2)一般询价方式(3)累计投标询价方式CopyRight©ShanAngChen,DepartmentOfFinance,XiamenUniversity2）股票发行定价的方式（1）市盈率法。市盈率是指股票市场价格与每股净利润的比率，计算公式为：市盈率＝股票市场价格／每股净利润每股净盈利=发行当年预测净利润/（发行前总股本数+本次公开发行股本数*（12-发行月份）/12)在市盈率法下，新发行股票的定价为：新股发行价格=经过调整后的预测每股净利润×发行市盈率第四节股票的流通股票的流通市场又称为“二级市场”、交易市场，是指对股票进行买卖、转让、流通的市场。股票流通市场的存在保证了股票的流动性，为投资者提供了投资和变现的途径，保证了股票发行市场的正常运行。股票流通市场按照组织程度不同，分为证券交易所和场外交易市场。与主板市场相对应的二板市场是20世纪股票流通市场的重要创新之一。CopyRight©ShanAngChen,DepartmentOfFinance,XiamenUniversity一、证券交易所

1）证券交易所的组织形式公司制证券交易所。

盈利为目的会员制证券交易所。非盈利为目的(我国两个都上会员制)CopyRight©ShanAngChen,DepartmentOfFinance,XiamenUniversity2)证券交易所的上市制度3)证券交易所的交易制度(1)交易原则

价格优先和时间优先集合竞价是指每个交易日上午9:25，证券交易所电脑主机对9:15至9:25接受的全部有效委托进行的一次集中撮合处理的过程，根据价格优先和同等价位下时间优先的原则．集合竞价如下表所示：买委托卖委托价格手数成交价格手数成交5.8845.8035.8725.8125.8675.8265.8535.8345.8435.8425.8375.8545.8265.872买委托卖委托价格手数成交价格手数成交5.884全部5.803全部5.872全部5.812全部5.867全部5.826全部5.853全部5.834全部5.843部分5.842全部5.837未5.854未5.826未5.872未当新进入一笔买进委托时，若委托买价大于等于已有的委托卖价，则按委托卖价成交．当新进入一笔卖出委托时，若委托卖价小于等于已有的委托买价，则按委托买价成交．其实就是以等待的价格为成交价格6)涨跌幅限制制度7)交易委托种类8)大宗交易9)清算(3)交易制度优劣的判别标准

(流动性、透明度、稳定性、效率、成本和安全性等方面考虑）4.2.2二板市场二板市场的正式名称为“第二交易系统”，也有人称为创业板市场，是与现有的股票交易所市场即主板市场相对应的概念。如美国的NASDAQ市场、伦敦AIM市场、欧洲EASDAQ市场、欧洲EUROLD市场、新加坡SESDAQ市场、中国台湾的OTC市场、吉隆坡KLSE市场、中国香港的创业板市场等，其中尤以美国的NASDAQ市场运行最成功。CopyRight©ShanAngChen,DepartmentOfFinance,XiamenUniversity二板市场的特点1)上市标准低2)报价驱动市场3)无须交易场地二、股票交易操作流程入市投资需办理的有关手续和流程（示意图）

投资者如要进行上海证券交易所上市证券的投资，首先要去上海证券中央登记结算公司在各地的开户代理机构处申请开立证券帐户；然后再选择一家证券公司的营业部，作为自己买卖证券的代理人，开立资金帐户和办理指定交易。证券帐户和资金帐户开立以后，可以根据开户证券营业部提供的几种委托方式选择其中的一种或几种进行交易；一般证券营业部通常提供的委托方式有柜台委托、自助终端委托、电话委托、网上交易等。所有的交易由上海证券交易所的电脑交易系统自动撮合完成，无需人工干预。（附股票交易流程图）CopyRight©ShanAngChen,DepartmentOfFinance,XiamenUniversity填写开户登记表出示有关证件文件缴纳开户费取得证券账户卡选择证券营业部签订有关协议开立资金账户委托买卖指令申报电脑主机撮合不成交成交交割取得证券账户卡挂失重新开户第四节股票价格指数股价指数在计算时要注意以下四点:1)样本股票必须具有典型性、普遍性2）计算方法要科学，计算口径要统一3）基期的选择要有较好的均衡性和代表性4）指数要有连续性，要排除非价格因素对指数的影响一、股票价格平均数的计算1）简单算术股价平均数其中n为样本的数量，Pn为第n只股票的价格CopyRight©ShanAngChen,DepartmentOfFinance,XiamenUniversity现假设从某一股市采样的股票为A、B、C、D四种，在某一交易日的收盘价分别为10元、15元、25元和30元，计算该市场股价平均数。股价平均数=（10+15+25+30）/4=202）修正的股价平均数（1）除数修正法，又称道氏修正法。新除数=变动后的新股价总额/旧股价平均数修正的股价平均数=报告期股价总额/新除数（2）股价修正法。修正的股价平均数=CopyRight©ShanAngChen,DepartmentOfFinance,XiamenUniversity在送转配股和派息同时进行时，除权价的计算公式为：3）加权股价平均数加权股价平均数就是根据各种样本股票的相对重要性进行加权平均计算的股价平均数，其权数Q可以是成交股数、股票总市值、股票总股本等，其计算公式为CopyRight©ShanAngChen,DepartmentOfFinance,XiamenUniversity二、股价指数的计算1）简单算术股价指数计算简单算术股价指数的方法有两种：相对法和综合法。（1）相对法。又称平均法，就是先计算各样本股价指数，再加总求总的算术平均数。其计算公式为

其中，表示第i种股票的基期价格，表示第i种股票的报告期价格，n为样本数

CopyRight©ShanAngChen,DepartmentOfFinance,XiamenUniversity（2）综合法。综合法是先将样本股票的基期和报告期价格分别加总，然后相比求出股价指数，即：

CopyRight©ShanAngChen,DepartmentOfFinance,XiamenUniversity2）加权股价指数加权股价指数是根据各期样本股票的相对重要性予以加权，其权重可以是成交股数、总股本等。按时间划分，权数可以是基期权数，也可以是报告期权数。以基期成交股数（或总股本）为权数的指数称为拉斯拜尔指数，其计算公式为：以报告期成交量（或总股本）为权数的指数称为派许加权指数。其计算公式为

其中P0和P1分别表示基期和报告期的股价，Q0和Q1分别表示基期和报告期的成交股数（或总股本）。CopyRight©ShanAngChen,DepartmentOfFinance,XiamenUniversity三、国际主要的股票价格指数1）道·琼斯股价平均数2）标准普尔股票价格指数3）NASDAQ指数4）金融时报指数5）日经225股价指数CopyRight©ShanAngChen,DepartmentOfFinance,XiamenUniversity四、我国主要的股票价格指数1）上证指数

（1）上证综合指数。

（2）上证成份股指数（3）上证50指数

（4）上证红利指数2）深圳交易所的指数

（1）深证综合指数(2)深圳成份股指数3）沪深300指数4)恒生指数（我国股幻灯片35价指数图）CopyRight©ShanAngChen,DepartmentOfFinance,XiamenUniversity第五节股票分析

股票价格是股票在市场上出售的价格。它的具体价格及其波动受制于各种经济、政治等方面的因素，并受到投资心理和交易技术等的影响。概括起来说，影响股票价格及其波动的因素，主要可以分为两大类：一个是基本面因素，另一个是技术因素。1)基本面分析2)技术分析（中国平幻灯片37安股价走势图）CopyRight©ShanAngChen,DepartmentOfFinance,XiamenUniversityCopyRight©ShanAngChen,DepartmentOfFinance,XiamenUniversity（一）均线理论的由来移动平均线由美国投资专家葛兰威尔所创立，由道氏股价分析理论的“三种趋势说”演变而来，将道氏理论具体的加以数字化，从数字的变动中去预测股价未来短期、中期、长期的变动方向，为投资决策提供依据。（二）均线理论的使用法则均线的使用，最常见的是葛兰威尔法则。葛兰维尔法则是单移动平均线应用的最好总结。其八法则要点如下：①平均线从下降逐渐转为上升或者盘局，而价格从均线下方突破均线为买入信号。②价格虽然跌破平均线，但又立刻回升到平均线上，持续上升，仍为买入信号。③价格趋势走在平均线上，价格虽有一定回调，但在均线附近即受到其支撑（均线的助涨性），而并未跌破平均线且立刻反转上升，为买入信号。④价格突然暴跌，跌破均线且在短时间内进一步向下远离均线，则有较大可能产生反弹上升，也是买入时机。⑤平均线从上升逐渐转为盘局或者下跌，而价格向下跌破平均线，为卖出信号。⑥价格虽然向上突破平均线，但又立刻回跌至平均线下，并持续下降，仍为卖出信号。⑦价格趋势走在平均线下方，价格虽有一定上升，但在均线附近即