国际金融第3章课件

第3章外汇市场与外汇交易

第一节外汇市场第二节外汇交易第三节外汇风险及管理

第一节外汇市场一、外汇市场的概念外汇市场（ForeignExchangeMarket）指从事外汇买卖或者说是各种不同货币彼此进行交换的场所或领域，是金融市场的重要组成部分二、外汇市场的种类1.外汇市场按其经营场所特点，可划分为有形的外汇市场和无形的外汇市场2.外汇市场按其空间范围，可划分为国内外汇市场和国际外汇市场

3.外汇市场按其交易范围，可划分为零售外汇市场和批发外汇市场三、外汇市场的参与者与结构1.外汇交易的参与者主要有以下四类：

①外汇银行

②外汇经纪人

③客户

④中央银行

第二节外汇交易一、外汇交易的报价形式外汇市场的交易工具有路透社终端美联社终端和德励财经终端

USD/JPY（1美元兑日元）76.40/50USD/CHF（1美元兑瑞士法郎0.8977/80GBP/USD（1英镑兑美元）1.5630/40AUD/USD（1澳元兑美元）0.9901/11

银行的报价程序分三个步骤第一步确定当天的开盘价第二步开始对外报价第三步修订原报价二、即期外汇交易1.即期外汇交易的概念即期外汇交易（SpotExchangeTransaction）又称现汇交易，是指在成交当日或以后的两个营业日办理实际货币交割的外汇交易即期外汇交易的交割有三种：

①标准交割，即在成交后的第二个营业日进行交割；

②隔日交割，即在成交后的第一个营业日进行交割；

③当日交割，即在成交的当日进行交割。三、远期外汇交易1.远期外汇交易的概念远期外汇交易（Forward

ExchangeTransaction）又称期汇交易，是指交易双方在成交后并不立即办理交割，而是事先约定币种、金额、汇率交割时间等交易条件，到期才进行实际交割的外汇交易。远期外汇交易与即期外汇交易的根本区别在于交割日不同。凡是交割日在成交两个营业日以后的外汇交易均属于远期外汇交易。远期外汇交易的交割日的计算:①先确定标准即期交割日②在标准即期交割日基础上加远期期限计算原则:①月为日历月②遇节假日顺延,但不能推到下一月份③即期交割日为该月最后一个营业日,远期交割日为到期月的最后一个营业日2.远期外汇交易的种类1)根据交割日的不同，远期外汇交易分为整期交易和零期交易。2)根据交割期限的长短，远期外汇交易一般分为远期外汇交易和超远期外汇交易。3)根据交割日的确定方式，远期外汇交易分为固定交割日的远期外汇交易和择期远期外汇交易。(完全择期、部分择期)

远期差价有升水、贴水、平价三种升水（atpremium）表示期汇比现汇贵贴水（atdiscount）表示期汇比现汇贱平价（atpar）表示两者的汇率相同4.远期汇率的确定直接标价法：期汇汇率=现汇汇率+升水或－贴水间接标价法：期汇汇率=现汇汇率－升水或+贴水某纽约银行报出英镑现汇汇率：

GBP1=USD1.6410/20

如贴水80/70GBP1=USD1.6330/50正确计算方法:①如远期差价前小后大用即期汇率加远期差价②如远期差价前大后小用即期汇率减远期差价5.远期外汇交易的目的1）套期保值和投机套期保值是指预计将来某一时间要支付或收入一笔外汇时,买入或卖出同等金额的远期外汇,以避免因汇率波动造成经济损失的交易行为投机是指投机者根据对汇率变动的预期,有意持有外汇的多头或空头,希望利用汇率变动从中赚取利润的交易行为③套期保值的成本固定以避免更大损失，而投机具有不明确性，当对某种外汇汇率走势预测准确时，就可以赚取汇率变动的差价收益，如预测失误，则要蒙受损失。⑴套期保值买入套期保值将来某一时间有一笔外汇支出的债务者,在远期外汇市场上买入与负债外汇金额相同、期限相同的远期外汇,以避免该外汇将来汇率上升,负债成本增加而造成损失的行为.卖出套期保值指将来某一时间有一笔外汇收入的债权者，在远期外汇市场卖出与债权外汇金额相等、期限相同的远期外汇，以避免债权货币贬值而造成损失的行为。⑵远期外汇投机2）国际借贷者利用远期外汇交易防范国际借贷的汇率风险。3）外汇银行为平衡期汇头寸进行远期外汇交易四、套汇1.套汇的概念套汇（Arbitrage）是指利用不同市场上的货币汇率差异，通过贱买贵卖而获取无风险收益的行为。套汇分为1）直接套汇直接套汇（DirectArbitrage）又称双边套汇、两角套汇，是指利用两地同种货币的汇率差异，贱买贵卖来获取汇差的行为。纽约市场USD1=CHF1.5100/1.5110苏黎世市场GBP1=CHF2.3050/2.3060伦敦市场GBP1=USD1.5600/.5610若套汇者持有瑞朗1000元（1）判断有无获利机会⑴套算法纽约市场USD1=CHF1.5100/1.5110伦敦市场GBP1=USD1.5600/1.5610GBP1=CHF1.5600×1.5100/1.5610×1.5100=CHF2.3556/2.3587苏黎世市场GBP1=CHF2.3050/2.3060⑵尝试法纽约市场USD1=CHF1.5100/1.5110苏黎世市场CHF1=GBP1÷2.3060/1÷2.3050伦敦市场GBP1=USD1.5600/1.56101.5100×（1÷2.3060）×1.5600=1.0215>1确定交易顺序苏黎世→伦敦→纽约六、掉期交易

1.掉期交易的概念掉期交易（S）是指将币种相同、金额相同，但方向相反、交割期限不同的两笔以上的交易结合在一起进行。掉期交易的主要特点是买卖同时进行，货币买卖数额相等，但交割的期限结构各不相同。2.掉期交易的种类

根据交割日的不同，掉期交易分为三种类型。

1）即期对远期的掉期交易（SpotagainstForward）。

2）即期对即期的掉期交易（SpotagainstSpot）。

3）远期对远期的掉期交易（ForwardagainstForward）。

1）银行可以运用掉期交易来防范与客户进行的单独远期外汇交易的风险。

2）银行可以运用掉期交易来调整某一时期的外汇头寸。

3）银行可以运用掉期交易进行盈利操作。7）贸易收支状况

8）利率水平及其差异。9）通货膨胀率。10）政府宏观经济政策的变动。11）实际经济增长率。12）市场技术因素。2.图表分析法图表分析法又称技术分析法，是以图表为主要的分析工具，通过研究过去的市场价格变动，达到对未来市场汇率发展趋势预测目的的方法第三节外汇风险及管理一、外汇风险的概念和类型1．外汇风险的概念外汇风险（ExchangeRisk），又称汇率风险（ExchangeRateRisk），是指经济主体在持有或运用外汇的经济活动中，因汇率变动而蒙受损失的一种可能性。2．外汇风险的类型：

1）交易风险(TransactionRisk)指运用外币进行计价收付的交易中，经济主体因外汇汇率变动而蒙受损失的可能性。它是一种流量风险。2）折算风险（TranslationRisk）又称会计风险（AccountingRisk），是指经济主体对资产负债表进行会计处理中，在将功能货币转换成记账货币时，因汇率变动而呈现账面损失的可能。它是一种存量风险。3）经济风险经济风险（EconomicRisk），又称经营风险(OperatingRisk)，是指意料之外的汇率变动通过影响企业生产销售数量、价格、成本，引起企业未来一定期间收益或现金流量减少的一种潜在损失。二、外汇风险管理1．交易风险的管理对于交易风险，有以下几类方法供选择：1）签订合同时可采取的防范措施

⑴选择好合同货币⑵调整价格（利率），或者软硬币搭配。⑶在合同中加列货币保值条款2）金融市场操作

⑴现汇交易

⑵远期外汇交易

⑶期货交易

⑷期权交易⑸借款与投资⑹借款－现汇交易－投资⑺外币票据贴现

“福费廷”(Forfaiting)是指一种中期、固定利率、无追索权的出口贸易融资票据的贴现业务。⑻货币互换（CurrencySwap）3）其他管理方法（1）提前或错后收付外汇（Leads&Lags）（2）配对(Matching)（3）保险2．折算风险的管理涉外主体对折算风险的管理，通常是实行资产负债表保值。这种方法要求在资产负债表上各种功能货币表示的受险资产与受险负债的数额相等，以使其折算风险头寸（受险资产与受险负债之间的差额）为零。3．经济风险的管理

1）经营多样化。是指在国际范围内实现其销售市场、生产基地以及原料来源地的多样化。

2）财务多样化。是指在不同的金融市场上追求多种货币资金的来源和应用，即实现筹资多样化和投资多样化。复习思考题1简述外汇市场的概况2哪些交易者在即期外汇市场上进行交