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我国短期资本流动分析094181短期资本流动的概念2短期资本流动的利益与风险3我国的短期资本流动情况4短期资本流动对我国宏观经济的影响Content短期资本流动的概念教材P262短期资本流动是指期限为一年或一年以内的资本流动。一国对外短期资本流动，大多借助于各种票据等信用工具，这些信用工具包括短期政府债券，商业票据，银行承兑汇票，CD及银行活期存款凭单等。这些短期资本容易转化为货币，因此它可以迅速变现，直接地影响一国的货币供应量。短期资本流动的利益教材P2701.短期资本流动对国内经济的有利影响2.短期投机资本对世界经济产生的有利影响短期资本流动的风险教材P2711.短期资本流动对国内经济的风险效应2.短期资本流动影响金融稳定的机制到底有多少国际短期资本流入我国？1.表中的直接反应追逐短期和高收益的投机、套利性资本资本与金融项目下证券投资中的货币市场工具，其他投资中的短期贸易信贷，短期贷款、货币和存款以及其他短期资产负债等。2.表外的隐藏部分Addyoutitle为什么有这么多短期资本流入我国？1.中国宏观经济发展形势良好追逐短期和高收益的投机、套利性资本资本与金融项目下证券投资中的货币市场工具，其他投资中的短期贸易信贷，短期贷款、货币和存款以及其他短期资产负债等。2.国际投资者对人民币升值的预期2005年7月人民币汇改至今，人民币每年平均升值约4%，2008年以来中美利率差额一直为正值，约1.5%。此间，短期资本流入我国可以获得每年5.5%的无风险回报。如短期资本投资于股票市场、房地产市场等领域，还可以获得更高的资本回报率。人民币升值、中美利率差额以及较高的资本回报率，可以很好的解释近几年来短期资本大额净流入我国的现象。举个例子说明其存在的套利空间：国际短期资本是如何流动的？中国人民银行资产负债表等式两边同时取微分在汇率保持不变的情况下，货币供应量会增加。（2）对人民币汇率的影响

近年来，我国一直保持着双顺差，积累了大量的外汇储备。在这样的背景下，在各国政治经济利益的博弈中，人民币一直面临着升值的压力。国际短期资本具有很强的投机性，人民币的升值预期像一块吸铁石一样强力吸引着国际短期资本通过各种渠道涌入我国套汇。国际短期资本的流入，进一步加大了我国资本账户的不平衡，强化了人民币升值预期，进而引来了更多的国际短期资本。外汇储备、人民币汇率预期、国际短期资本流动之间形成了一个自我强化的恶性循环。（4）对货币政策的影响开放条件下的不可能三角在固定汇率下，保持货币政策的独立性和国际资本的自由流动不可兼得。我国现行的汇率制度实质是盯住汇率制度，为了保持货币政策的独立性必须进行严格的资本管制。随着国际资本大规模的流动，尤其是非正规渠道的流动，对我国

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