第六章证券投资

第六章证券投资知识要点

债券投资股票投资基金投资组合投资案例导入

银河公司的投资决策启示

银河公司是一个经济实力非常强的企业，多年来，其产品一直占领国内销售市场。2005年初，公司领导召开会议，决定利用手中闲置的资金3000万元对外投资，以获得投资收益。在会上，围绕这一决定，大家纷纷发言，经营经理说：“购买国债，收益稳定，风险小”。销售经理说：“现在股市在低位运行，可购买一些价值低估的股票，可获较高收益”。财务经理说：“购买债券风险小，但收益低；购买股票收益高，但风险大，我们可以进行有效组合，一部分购买债券，一部分购买成长性较好的股票，来降低风险，获得较好收益”。生产经理说：“可购投资基金,委托专家理财,风险较低,收益较高”。最后,总经理决定,由财务经理拟订投资组合方案,进行对外投资。本案例告诉我们，每种投资方式有利有弊，投资人承担的风险不同，获取的收益也不同，高风险，高收益；低风险，低收益。本章就各种证券有关理论进行学习。

一、证券的含义与种类（一）证券是各类记载并代表一定权利的法律凭证的统称，用以证明持券人有权依其所持证券记载的内容而取得应有的权益。（二）种类按证券的性质分类：可分为凭证证券和有价证券按证券的发行主体分类：可分为政府证券、金融证券和公司证券按证券的到期日分类：可分为短期证券和长期证券按照证券所体现的权益关系分类：可分为所有权证券和债权证券按照证券收益状况的分类：可分为固定收益证券和变动收益证券

第一节证券投资概述

（一）证券投资的含义

证券投资是指投资者将资金投资于股票、债券、基金及衍生证券等资产，从而获取收益的一种投资行为。

（二）证券投资的目的1、充分利用闲置资金获取投资收益2、为了控制相关企业，增强企业竞争能力3、为了积累发展基金或偿债基金4、满足季节性经营对现金的需求

二、证券投资的含义与目的

根据证券投资的对象，将证券投资分为债券投资、股票投资、基金投资和组合投资四类

四、证券投资的风险与收益率

（一）证券投资风险证券投资风险是指投资者在证券投资过程中遭受损失或达不到预期收益的可能性。证券投资的风险来源于证券发行主体的的变现风险、违约风险以及证券市场的利率风险和通货膨胀风险等。

（二）证券投资收益证券投资收益是指投资者进行证券投资所获得的净收入，主要包括债息、股利与资本利得等证券投资的收益在财务管理中通常用相对数，即收益率来表示1.短期证券收益率、2.长期证券收益率三、证券投资的种类P=第二节债券投资一、债券投资种类短期债券投资长期债券投资长期债券投资是指在一年以上才能到期且不准备在一年以内变现的投资短期债券投资是指在一年以内就能到期或准备在一年之内变现的投资二、债券估价债券估价就是评价债券未来现金流量的现值（一）一般情况下的债券估价模型，其公式为：(二)一次还本付息且不计复利的债券估价模型,其公式:P=(三)折现发行时债券的估价模型,其公式:PP=三、债券投资的优缺点(一)债券投资的优点:1.本金安全性高;2.收入稳定性强;3.市场流动性好。

(二)债券投资的缺点:1.购买力风险较大;2.没有经营管理权。

第三节股票投资一、股票投资的种类及目的（一）股票投资和种类可分为普通股和优先股投资（二）企业进行股票投资的目的主要有两种：一是作为一般的证券投资，获取股利收入及股票买卖价差；二为达到对该企业控制。

二、股票估价根据投资股票现金的流入量，股票估价可应用以下模型（一）短期持有股票、未来准备出售的股票估价模型V=式中：V为股票内在价值；Vn为未来出售时预计的股票价格；K为投资人要求的必要资金收益率；dt为t期的预期股利；n为预计持有股票的期数。（二）长期持有股票，股利稳定不变的股票估价模型V=

式中：V为股票内在价值：d为每年固定股利；K为投资人要求的资金收益率。（三）长期持有股票，股利固定增长的股票估价模型V=三、股票投资的优缺点（一）股票投资的优点：1．投资收益高；２．购买力风险低；３．拥有一家经营控制权。

（二）股票投资的缺点主要有：１．求偿权居后；２．价格不稳定；３．收入不稳定。

第四节基金投资一、投资基金的含义

投资基金，是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金股份或受益凭证等有价证券聚集众多的不确定投资者的出资，交由专业投资机构经营运作，以规避投资风险并谋取投资收益的证券投资工作。二、投资基金的种类根据组织形态的不同契约型基金公司型基金根据变现方式不同封闭式基金开放式基金债券基金根据投资标的不同股票基金货币基金期货基金期权基金

投资基金的种类三、基金投资的优缺点（一）基金投资的优点：1.投资基金具有专家理财优势；2.投资基金具有资金规模优势。（二）基金投资的缺点：1.无法获得很高的投资收益；2．也可能造成亏损。

第五节证券投资组合一、投资组合的概念

证券投资组合又叫证券组合，是指在证券投资时，不是将所有的资金都投向单一的某种证券而是有选择地投向一组证券。

二、证券投资组合的风险与收益（一）证券投资组合的风险非系统性风险系统性风险

行业风险

市场风险

购买率风险证券投资组合风险利率风险企业违约风险社会风险企业经营风险不可分散风险可分散风险（二）证券投资组合的风险报酬

证券组合的风险报酬是投资者因承担不可分散风险而要求的、超过时间价值的那部分额外报酬。

证券组合风险报酬计量公式：ＲＰ＝Βp(Km-Rf)式中：ＲＰ——证券组合风险报酬率；βp——证券组合的β系数；Km——所有股票的平均报酬率

（三）证券投资组合收益证券投资组合收益由无风险收益和风险收两部分组成，其中一个最重要的模型为资本资产定价模型，用以计量投资组合收益。

这一模型为：Ki=Rf+βi（Km-Rf）式中Ki——第i种股票或第i种证券组合的必要报酬率；Rf——无风险报酬率；βi——第i种股票或第i种证券组合β系数；Km——所有股票或所有证券的平均报酬率三、证券投资组合的策略与方法证券投资组合策略

冒险型策略

保守型策略

适中型策略

投资组合的方法选择足够数量的证券进行组合

把不同风险程度的证券组合在一起

所投资收益呈负相关的证券放在一起组合

本章小结

证券是指具有一定票面金额，代表财产所有权和债权，可以有偿转让的凭证。证券投资可分为债券投资、股票投资、基金投资、组合投资等。企业要进行证券投资，进行证券投资一的要评价证券收益，评价证券收益主要有两个指标，即证券的价值和收益率。风险性是证券投资的基本特征之一。风险按其是否可以通过投资