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第2章利润表分析2-1利润表项目解读2-2盈利能力分析2-3利润质量分析2-4利润质量恶化的主要表现及其分析1/14/202312-1利润表项目解读和分析一、营业收入二、营业成本、营业税金及附加、期间费用三、资产减值损失四、公允价值变动损益及投资收益五、营业外收支六、所得税1/14/202321/14/20233一、营业收入营业收入是指企业在日常活动中形成的、会导致所有者权益增加的、与所有者投入资本无关的经济利益的总流入。包括商品销售收入、提供劳务收入、让渡资产使用权收入。★注意收入确认的条件新会计准则中不再区分主营和附营业务收入。1/14/20234对营业收入的分析注意分析以下方面:不同品种产品收入的构成不同地区收入的构成与关联方交易的收入所占的比重行政手段对企业业务收入的贡献1/14/20235盈利能力分析——产品分析徐工机械2009年各产品收入占营业收入比重徐工机械的主营业务收入主要来源于起重机械,其占主营业务收入比重超过60%。但是毛利率却较2008年有所下降,这是因为起重机械的营业成本增长速度超过了营业收入的增长速度。另外,消防机械、工程及配件的毛利率较高,但其占主营业务收入的比重较低,有着较大的利润空间和发展前景。1/14/20236盈利能力分析——产品分析徐工机械2009年营业收入来源按地区分析表从上表可以看出,2009年徐工机械外销部分的收入明显下降,下降幅度超过其内销收入的增长幅度,牵制了总收入的速度。所以,虽然徐工机械在拓展海外市场方面做了积极应对,但受金融危机的影响,其业务有所收缩,存在着较大的竞争压力。1/14/20237华润三九营业收入构成1/14/20238华润三九营业收入的分析1/14/20239二、营业成本、营业税金及附加、期间费用营业成本:包括主营业务成本和其他业务成本。分别注意其各自包括的内容。营业税金及附加:指企业经营活动发生的营业税、消费税、城市维护建设税、资源税、教育费附加。期间费用:营业费用管理费用财务费用1/14/202310对营业成本的分析主要看售出存货采取的计价方法有无发生频繁变更新准则已经取消“后进先出法”营业成本的增减有无异常,如滞延或提前结转销货成本。1/14/202311盈利能力分析徐工机械2009年主营业务收入构成分析表(一)单位:万元1/14/202312对营业费用的分析营业费用从功能来分析,有的与业务规模有关,有的与营销人员的业绩有关,有的与广告宣传投入有关。关注营业费用的异常之间变动现象并追寻发生的根源。1/14/202313在2007年之前,按照《企业会计制度》计提的坏账损失、存货跌价损失均计入“管理费用”。2007年起执行新的企业会计准则,计提的各项资产减值损失均单独通过“资产减值损失”核算和反映。1/14/202314华润三九1/14/202315三、资产减值损失是指计提各项资产减值准备所形成的损失。包括:坏账损失存货跌价损失金融资产(可供出售金融资产及持有至到期投资)减值损失长期股权投资减值损失投资性房地产(采用成本模式后续计量)减值损失固定资产减值损失在建工程及工程物资减值损失无形资产减值损失商誉减值损失生产性生物资产减值损失油气资产减值损失1/14/202316资产减值损失的分析关注有无违反《企业会计准则》规定将不得转回的转回的,有无异常或大额计提而又未作原因说明的。计提资产减值准备后,能转回的一般情况:坏账准备持有至到期投资、可供出售的金融资产减值准备存货跌价准备其他各项长期性资产计提资产减值准备后一律不准转回。1/14/202317分析坏账准备计提的合理性账龄分析:深万科A(000002)除非在会计报表附注中说明其计提坏账准备变化的合理依据和理由,否则难以令人信服。1/14/202318华润三九1/14/202319四、公允价值变动损益及投资收益公允价值变动损益是指一项资产在取得之后采用公允价值计量模式时,期末资产账面价值(BV)与其公允价值(FV)之间的差额。如投资性房地产、金融资产等采用FV计量模式时,其期末BV与FV的差额都要计入该项目,该项目反映资产在持有期间因FV变动而产生的损益。投资收益:企业在一定的会计期间对外投资所取得的回报。包括对外投资所分得的股利、收到的债券利息,以及投资到期收回在或到期前转让债权得款项高于账面价值的差额等。上述公允价值变动损益,若该项资产处置时,则应将其转为投资损益。1/14/202320公允价值变动损益及投资收益的分析重点关注公允价值变动损益的构成内容及其变动情况,是否有明确的解释和说明。关注投资收益是否与企业的对外投资规模相吻合。1/14/202321华润三九1/14/202322营业利润是指企业生产经营活动所产生的利润。=营业收入-

营业成本-营业税金及附加

-销售费用-管理费用-财务费用-资产减值损失+公允价值变动收益+投资收益其中:营业收入=主营业务收入+其他业务收入营业成本=主营业务成本+其他业务成本1/14/202323五、营业外收支营业外收支:是指企业发生的与经营业务没有直接和必然联系的各项活动引起的收入和支出。营业外收入:主要包括处置非流动资产利得、政府补助、盘盈利得、捐赠利得、非货币性资产交换利得、债务重组利得等。营业外支出:非流动资产处置损失、盘亏损失、捐赠支出、非常损失、非货币性资产交换损失、债务重组损失等。1/14/2023241/14/202325六、所得税(费用)所得税是企业应计入当前损益的所得税费用。需要注意的是本期所得税(费用)不一定等于本期应交所得税。1/14/202326利润总额=营业利润+营业外收入-营业外支出净利润=利润总额-所得税费用

1/14/2023272-2盈利能力分析可以从以下不同角度分析和考察企业的盈利能力:从产销规模分析和考察盈利能力从投资规模分析和考察盈利能力1/14/202328一、从产销规模分析和考察盈利能力常用的指标有:1、毛利率=毛利/营业收入×100%2、营业利润率=营业利润/营业收入×100%3、营业净利率=净利润/营业收入

×100%1/14/2023291/14/2023301/14/202331毛利率的分析毛利率=毛利/营业收入×100%毛利=营业收入-营业成本毛利率的高低是反映公司盈利能力的一个非常基础性的指标。在毛利率的分析中,最为重要的是要分析和判断公司毛利率的影响因素和潜在变化趋势。通常影响毛利率的直接因素包括:销量销售单价销售成本和费用产品或服务的品种结构1/14/202332毛利变动的因素分析P-单价;AC-单位成本;X-销量毛利=X(P-AC)Δ毛利=X1(P1-AC1)-X0(P0-AC0)数量差异=(X1-X0)*(P0-AC0)价格差异=X1*(P1-P0)成本差异=X1*(AC0-AC1)1/14/202333销售毛利变动案例(1)

戴尔公司销售毛利情况表52210001/14/202334销售毛利变动案例(2)1、销量的变动数量差异=(11229-7763)*0.529 =1,834,000千美元原因:PC的需求量与日俱增,戴尔躬逢其盛戴尔采取网上直销,直接迅速,吸引了众多买主1/14/202335销售毛利变动案例(3)2、单位售价的变动价格差异=(2.250-2.350)*11,229 =-1,123,000千美元

原因:PC市场价格战3、单位成本的变动成本差异=(1.821-1.785)*11,229 =404,000千美元

原因:为配合网络直销模式,戴尔对存货采用供应链管理制度,使存货供应量仅维持6天的低水平,从而减少存货储存成本及其他相关费用。1834000-1123000+404000=1115000千美元1/14/202336营业利润率的分析营业利润率=营业利润/营业收入×100%也称之为经营利润率,是指企业正常生产经营所产生利润的能力。但根据《CAS30-财务报表列报》利润表中的营业利润等于营业毛利减去三项期间费用、资产减值损失,再加上公允价值变动损益、投资收益。因此,计算上述指标时是否直接运用报表中的“营业利润”存在争议!!我们的观点是:一般性分析可直接采用,但若为了严格比较分析公司间、年度间生产经营业务本身的获利水平、分析企业的核心竞争能力,这应尽量避免受到生产经营之外的其他因素的影响,而用狭义的营业利润。1/14/202337营业净利润率的分析营业净利率=净利润/营业收入

×100%也称销售净利率。将该指标与营业利润率比较,可以反映所得税、营业外收支等对企业最终获利水平的影响。严格说来,该指标存在一定缺陷,因为分子、分母之间的缺乏严格的逻辑关系。1/14/202338二、从投资规模分析和考察盈利能力常用的指标有:4、净资产收益率(ROE)=净利润/平均所有者权益×100%5、总资产收益率(ROA)=净利润/平均总资产×100%或者=息税前利润/平均总资产×100%6、每股收益(EPS)=净利润/发行在外普通股股数1/14/2023391/14/202340徐工机械盈利能力分析——比率分析徐工机械近三年的盈利能力指标逐年提高,2009年提高的幅度最大。总资产利润率由不足1%上升到11%,说明其全部资金的报酬率较好。毛利率由8%左右上升到19%左右,说明其利润空间较大。主营业务净利率从0.8%左右上升到8%左右,说明其通过扩大主营业务规模获取利润的能力越来越强。1/14/202341盈利能力分析——比率分析徐工机械、三一重工盈利能力指标比较分析表说明什么问题?1/14/2023422-3利润质量分析利润质量的含义利润质量的信息特征利润表结构分析利润结构与现金流量之间的对应关系分析1/14/202343一、利润质量的含义利润(盈余)质量衡量的是公司公开报告的利润中有多少来源于它真实的营运盈余。盈余质量较低意味着利润总是建立在账面利得基础之上。盈余质量的概念在衡量中没有统一的标准,往往根据以下标准来判断:是否具有可持续性是否有相应的现金流入是否来自核心业务衡量盈余质量就是要比较不同公司的盈余确定就估值而言的质量差异。1/14/202344二、利润质量的决定因素(主要考虑的因素)会计原则一般认为采用稳健会计原则得出的收益质量更高;当然,过于稳健却会降低长期收益的可靠性和相关性。考察公司所选用的会计原则可以为研究管理层的倾向和态度提供一定线索。会计应用收入和费用的确认都与会计原则的具体应用有关。各种酌定性支出(discretionaryexpenditures),如广告费、研发费用、维护修理费等可以通过时间选择来调整报告收益(或损失)的水平。若盈余中有与经营或企业状况不相关的时间因素,就会损害盈余质量。商业风险包括商业周期及其他商业力量对收益水平、稳定性、来源及易变性的影响。较高的盈余质量总是与那些商业风险隔离度高的公司相关联,虽然商业风险并非管理层自由选择的结果,但高超的管理策略可以降低此类风险。1/14/202345三、利润质量的信息特征分析1、收入确认的谨慎度高2、坏帐准备与应收款和过去的坏账损失高度相关3、固定资产采用加速折旧方法或较短的折旧年限4、无形资产采用较短的摊销年限5、资本化利息和虚拟资产(i.e.长期待摊费用)最小化6、对或有损失(如诉讼、债务担保等)计提充分的准备7、尽量减少表外债务融资8、很少存在非收现的收益9、充分和清晰地披露信息

1/14/202346案例:大额广告费用核算的经济后果厦新电子股份有限公司(简称夏新电子)于1997年5月13日经中国证监会批准,向社会公开发行4000万股新股,并于1997年6月4日在上海证券交易所挂牌交易。1997年每股收益(EPS)为0.366元;1998年EPS高达1.02元,1999年EPS迅速下降至0.11元,2000年和2001年两年连续亏损,因而被戴上“ST”帽子,然而2002年EPS又高达1.69元,2002~2003年共赚取净利润11亿元,到了2005年,它又亏损6亿多,2006年稍微扭亏,盈利2400万元,2007年全年再巨亏8亿多元,日前公司又宣布2008年也扭亏无望,面临暂停上市的风险。1/14/202347厦新电子1997-1998年能使得每股收益(EPS)如此之高的主要手法之一就在于对高额广告支出采用3年期摊销的会计处理方法。厦新电子1997年发生广告费41767471元,1998年l一6月发生广告费61474834元。对大额广告费均列入“长期待摊费用”科目,采用分3年摊销的会计处理方法,其中1997年度广告费摊销额为3480622元,1997EPS为0.366元;1998年度广告费摊销额为28760459元,1998EPS高达1.02元。按照发行股票4000万股算,1997年的净利为1464万元,1998年4080万元。若广告费支出按照会计制度的规定全部计入当期损益,则1997年将亏损2612多万元,1998年将亏损2067多万元。1/14/202348上述会计处理是否合规?我国《企业会计制度》规定,企业在各种媒体上做广告宣传所发生的广告费,应于相关广告见诸媒体时,直接计人当期营业费用,不得预提和待摊。而“长期待摊费用”适合于那些支出在先、收益在后的费用,其确认是按其效用发挥的程度分批进行的,未确认的部分待效用发挥时再确认。我们不能否认广告效应可能存在长期效应,但其很难量化,且受益期亦难以确定。因此从稳健性原则出发,广告费宜在发生时一次性计入当期营业费用。1/14/202349我国财政部在2002年发布《关于执行<企业会计制度>和相关会计准则有关问题解答》中又指出:如果有确凿证据表明(按照合同或协议约定等)企业实际支付的广告费,其相对应的有关广告服务将在未来几个会计年度内获得,则本期实际支付的广告费应作为预付账款,在接受广告服务的各会计年度内,按照双方合同或协议约定的各期接受广告服务的比例分期计入损益。1/14/2023501/14/202351三、利润表结构分析通过对利润表的结构分析,分析企业不同利润构成项目占总利润的比重,从而看出其利润是否具有可持续性、是否具有现金含量。1/14/202352华润三九利润表结构分析1/14/202353B公司利润结构1998年金额占利润总额%营业利润5,88539.2投资收益7,12347.4补贴收入1,98913.2营业外收支净额220.2利润总额15,019100.01/14/202354B公司利润结构1999年金额占利润总额%营业利润7,88543.2投资收益7,85543.1补贴收入2,42413.3营业外收支净额680.4利润总额18,232100.01/14/202355B公司利润结构2000年金额占利润总额%营业利润-5,300

投资收益7,067

补贴收入0.5

营业外收支净额-496

利润总额1,271.5

1/14/202356B公司利润结构2001年金额占利润总额%营业利润-29,945

投资收益814

补贴收入100

营业外收支净额-71,947

利润总额-100,978

1/14/202357四、利润结构与现金流量之间的对应关系分析1/14/202358案例:

D公司净利润与经营现金流量(CFFOA)之反差

(单位:万元)年份净利润CFFOA019,876-17,1910212,308-21,2480317,844-53,576043,610-2,594052,280-84,80706-18,638-15,544上述反差说明了什么问题?现实中可能出现这种现象的原因是什么?1/14/2023592-4利润质量恶化的主要表现及其分析一、利润质量恶化的表现二、如何识别虚假财务报表1/14/202360一、利润质量恶化的表现利润质量恶化,必然会反映到企业的各个方面。对于报表使用者而言,可以从以下方面来判断企业的利润质量是否正在恶化:

反常压缩酌量性成本企业频繁变更会计政策和会计估计应收账款异常(包括余额、账龄)过度依赖非营业收入或存在特殊的交易、事项资产计提的各种准备过低存货周转过缓应付账款及举债异常过大无形资产规模的不正常增加

1/14/202361二、如何识别虚假财务报表(一)关联交易剔除识别法(二)异常利润剔除识别法1/14/202362(一)关联交易剔除识别法运用这一方法进行判断分析,需要注意以下几点:第一,判断这种交易是否必需,是否与企业的核心竞争力有关系,是否与企业的长远发展有关,控股股东是否有可能以各种名义,如通过特殊关联交易,蓄意侵吞上市公司财产。第二,分析关联交易是否产生资金流,关联交易的资金是否安全。第三,关注关联交易的定价政策,分析企业是否以不等价交换的方式与关联交易进行财务报告粉饰,是否以公允价值进行交换。第四,分析关联方交易未结算金额分别占关联方交易总额和未结算总金额的比例是否正常。第五,在实际工作中,判断是否存在关联方关系,应当视交易的实质而不仅仅是法律形式,即应当根据实质重于形式原则进行合理判断。1/14/202363(二)异常利润剔除识别法异常利润剔除识别法注意事项:明确非经常性损益项目特别关注营业利润、投资收益、补贴收入、营业外收入占利润总额的比重1/14/202364我国对非经常性损益项目的界定

非经常性损益是指公司发生的与经营业务无直接关系,以及虽与经营业务相关,但由于其性质、金额或发生频率,影响了真实、公允地反映公司正常盈利能力的各项收入、支出。证监会在“公开发行证券的公司信息披露规范问答第1号---非经常性损益”(1999年发布、2001年4月、2004年1月修订、2007年2月再修订),自2008年12月1日起执行,在编制2008年度财务报告时应按照本公告要求披露非经常性损益。1/14/202365非经常性损益的具体内容(一)非流动性资产处置损益;(二)越权审批,或无正式批准文件,或偶发性的税收返还、减免;(三)计入当期损益的政府补助,但与公司正常经营业务密切相关,符合国家政策规定、按照一定标准定额或定量持续享受的政府补助除外;(四)计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用费;(五)企业取得子公司、联营企业及合营企业的投资成本小于取得投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值产生的收益;(六)非货币性资产交换损益;(七)委托他人投资或管理资产的损益;(八)因不可抗力因素,如遭受自

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