钢材基本面分析培训资料

钢材基本面分析宏观面

经济周期例（对期货）：同样是08年金融危机，商品期货市场也出现巨大下跌，这里以对宏观经济走势最为敏感的铜期货为例。如图，当金融危机开始引起全球恐慌时，铜价即开始下跌，从08年3月的最高70550到08年12月的最低21720，跌幅达69.21%。随后随着各国经济刺激政策的出台，世界经济由萧条转向复苏，铜价又一路回升，在11年2月最高达到76950，恢复并超过经济危机前的水平。此例除了说明铜对经济周期的敏感性外，更重要的是说明经济周期的波动会对所有商品的价格产生影响，尤其是对铜、钢材这类大宗基础性商品。宏观面

金融货币政策金融货币政策是为平抑经济周期波幅而存在的，是指政府或中央银行为影响经济活动所采取的措施，尤指控制货币供给以及调控利率的各项措施。在经济高涨或者过热时采取紧缩的货币政策，在经济萧条时采取扩张的货币政策。常用货币政策手段：调整存款准备金率、利率政策、控制信贷规模、控制货币供应量等等。影响货币政策使用的重要指标：CPI.其受货币供应量的直接影响。金融货币政策对钢材价格的影响：经济过热时采取的紧缩政策如调高存款准备金率和利率等，一方面增加钢铁行业企业的融资难度和成本，另一方面也增加了下游产业如房地产业的融资难度和成本，因此减少对钢材的需求。一般会导致钢材价格的下跌。宏观面

金融货币政策CPI是衡量通货膨胀水平的重要指标，也是货币政策是否采用以及采用何种货币政策工具的重要影响指标。自去年10月份CPI进入104以上，为缓解通胀压力，央行为此采取了多次加息和调整存款准备金率的政策。宏观面

金融货币政策3月18日，央行宣布自3月25日起，上调存款准备金率0.5个百分点，这是今年第3次上调，也是2010年以来的第9次提高。至此，大型银行存款准备金率高达20%。06年以来存款准备金率调整图来自东方财富网宏观面

金融货币政策08年以来存款利率调整图图自理财18网

08年以来贷款利率调整图图自理财18网今年2月8日央行宣布，自9日起，金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，这是央行2011年首度加息，也是央行重启加息以来第三次行动。宏观面

其他因素其他因素主要指政治或者政策因素。政治因素指政治事件或波动会影响商品的短期价格，对石油、黄金、铜这样的大宗商品影响明显。政策因素是指国家政策变动对商品短期价格造成影响。这些因素可能是改变了实际的供求面，或者只是改变预期。例（政治因素）：利比亚政局动荡对石油价格的影响。美国原油期货K线截图如图，利比亚是世界重要产油国之一，其局势动荡一来减少其日供应的原油量，二来也影响了对未来经济走势的预期。导致美国原油期货价格出现飙升，原油现货价格也出现大幅上涨，最高冲击到100美元以上。宏观面

其他因素例（政策因素）：2010年下半年节能减排政策对钢材价格的影响。2010年9月国家出台了严厉的节能减排政策，使得钢坯、钢材等现货价格短期大涨。螺纹钢期货价格在9月6日逼近涨停。螺纹钢期货K线截图产业面

供给因素从供给的角度看，影响钢材价格的因素主要有：铁矿石价格、焦炭价格、海运费、钢材当期库存量、粗钢产量等。其中铁矿石、焦炭、运费属于钢材的成本因素，对钢材价格正向影响，当期库存、粗钢产量对钢材价格反向影响。铁矿石对钢材价格的影响。铁矿石现货价格单位：元/吨。至今年2月22日进口矿价格出现松动前，其价格已连续上涨了5个月，其中，63.5%的印度粉矿报价在2月21日创下最高点196-198美元/干吨。铁矿石价格的坚挺对2010年末和2011年初钢材价格不断上涨并维持高位起了很大的支撑作用。产业面

供给因素铁矿石对钢材价格的影响。我国铁矿石港口周库存量如图，2月底前铁矿石价格连续五个月的上涨使得铁矿石贸易商囤货待涨。铁矿石港口周库存量起了支撑作用。达到高位。这也间接对钢材价格产业面

供给因素焦炭对钢材价格的影响。唐山二级冶金焦价格波动图单位：元/吨如图，从去年9月到今年3月，焦炭价格上涨了300多元，虽然在钢材的成本中，焦炭占比不及铁矿石，但焦炭价格上涨也在一定程度上支撑了去年底今年初钢材价格的高企。宏观面

供给因素海运费对钢材价格的影响。BDI即波罗的海综合运费指数，是国际干散货运输市场的晴雨表，也是反映海运费变化的重要指标。BDI所反映的海运费是进口铁矿石的成本之一，受到铁矿石供求面的影响，也受到港口库存量等的影响。但海运费在钢材成本中占比很小，对钢材价格影响较弱。产业面

供给因素钢材库存对钢材价格的影响。螺纹钢、线材社会库存量变化图截止2月25日，全国主要城市螺纹钢社会库存增加至761.917万吨，较前一周增加24.65万吨，增幅为3.34%；与去年同期相比，增加83.184万吨，同比增幅为12.25%。目前全国螺纹钢库存已是连续十周上升，并创纪录新高，较历史最高点10年3月5日的739.574增加了22.343万吨。螺纹钢库存的不断增加是近期螺纹钢现货价格下跌的诱因之一。

产业面

供给因素粗钢产量对钢材价格的影响。国内粗钢讯度日均产量及增加情况图中钢协旬报显示，2月中旬全国粗钢日产量达181.4万吨，远高于1月的170.3万吨；2月上中旬全国粗钢日产量达180.04万吨，亦较1月份的170.3万吨有较大幅度回升，幅度接近6%，为去年7月份以来日均产量最高。同时，旬报显示重点企业钢材库存增加至946万吨，明显高于1月末时的757万吨.。考虑到“十一五”节能降耗收官后，政策压力大大减轻，且在当前钢厂生产有利可图、市场对旺季需求抱有良好预期等因素作用下，后期产量稳中有升为大概率事件，这将可能限制钢价后期上行空间。产业面

需求因素房地产行业通常消耗95%左右的建材供给，因此，其景气程度对螺纹钢需求强弱至关重要。去年12月份国内房地产开发投资5570亿元，同比增长12%，增速较11月份大幅回落24.7%；12月份新开工面积同比下降1.1%，为连续两个月负增长，销售面积同比增速则连续三个月下降，开发商主动开发热情已受到抑制。

目前使房地产市场对建材需求减弱的主要因素有：各地出台的楼市限购令；连续加息和上调准备金率对开发商资金的影响；用工荒及劳动力成本上升。但是，从2月21日开始，住建部陆续与各省、自治区、直辖市以及计划单列市签订《保障性住房目标责任书》，完成1000万套保障性安居工程住房的分配任务，这对未来房地产市场对建材的需求提供了支撑。产业面

钢厂价格政策钢厂的价格政策对钢材价格走势有着重要影响。一方面反映了钢厂成本的变化，另一方面又反映了市场需求的变化，同时还代表着自己对未来价格走势的预期。因此，钢厂价格既是供给和需求面博弈在一定程度上的体现，同时又对钢价形成一定的指导和支撑。河北钢铁、沙钢三级螺纹钢价格政策变化如图，由于原材料价格的上涨和对未来需求的预测，钢厂在去年底今年初屡次上调出厂价格，其中沙钢连续五次上调，这对钢材市价构成了支撑。但是，3月1日沙钢出台其3月上旬出厂价格，螺纹、线材均维