中国资本市场的前世今生资料复习进程

中国资本市场(shìchǎng)的前世今生

中国(zhōnɡɡuó).四川.彭山2014年初春第一页，共51页。一、资本市场(shìchǎng)发展简要回顾二、近期资本市场(shìchǎng)重大政策及改革三、现状中的资本市场(shìchǎng)四、中国资本市场(shìchǎng)所面临的问题及挑战第二页，共51页。一、资本(zīběn)市场发展简要回顾

第三页，共51页。从20世纪70年代末期开始实施的改革开放政策，启动了中国经济从计划体制向市场体制的转型。在转型过程中，中国农村和城市出现了农村土地制度改革和城市国有企业改革。（这一变革(biàngé)是对市场经济的作用进行了肯定）与之相适应的金融制度，资本市场应运而生，成为推动所有制变革(biàngé)和改进资源配置方式的重要力量。回顾改革开放以来中国资本市场的发展，大致可以划分为三个阶段。

第四页，共51页。

第一阶段：1978—1992年，中国经济体制改革全面启动后，伴随(bànsuí)股份制经济的发展，中国资本市场开始萌生。第五页，共51页。第六页，共51页。红庙子街位于成都中心区域(qūyù)（现在的太升路附近），是一条长约200米、宽约10米的中小街道。1992年，四川省、成都市体制改革部门和人民银行省、市分行联合在这条街上租用200平方米写字间，建立了四川金融市场证券交易中心，进行国债、企业债券的交易。

第七页，共51页。第二阶段：1993—1998年，以中国证券监督管理委员会(以下简称中国证监会)的成立为标志，资本市场纳入统一监管由区域性试点推向全国，全国性资本市场开始形成并逐步(zhúbù)发展。第八页，共51页。第九页，共51页。第十页，共51页。第十一页，共51页。第十二页，共51页。第十三页，共51页。第三阶段：1999—2007年，以《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）的实施为标志，中国资本市场的法律地位得到确立，并随着各项改革措施的推进得到进一步规范和发展

《证券法》于1998年12月颁布于1999年7月实施，以法律形式确认了资本市场的地位。2005年11月，修订后的《证券法》颁布。《证券法》的颁布实施及随后的修订，标志着资本市场走向更高程度的规范发展，也对资本市场的法规体系(tǐxì)建设产生了深远的影响第十四页，共51页。第十五页，共51页。第十六页，共51页。从中国(zhōnɡɡuó)资本市场的发展历程可以清晰地看到，资本市场的产生是中国(zhōnɡɡuó)经济改革的内在要求和必然产物，其发展也引领了中国(zhōnɡɡuó)经济和社会诸多重要体制和机制的变革，对中国(zhōnɡɡuó)经济建设和社会发展的贡献和影响也日益显著，并逐步成长为金融体系中最富有活力的组成部分，其市场化、规范化和国际化程度不断提高。第十七页，共51页。二、近年来资本市场重大(zhòngdà)政策及改革措施第十八页，共51页。

中国资本市场是伴随着经济体制改革逐步发展起来的“新兴(xīnxīng)加转轨”市场。由于建立初期的整体环境和市场制度设计上的局限中国资本市场积累了一些深层次问题和结构性矛盾。这些问题与矛盾制约了市场功能的有效发挥，阻碍了市场的进一步发展。第十九页，共51页。1、《关于推进资本市场改革开放和稳定发展(fāzhǎn)的若干意见》发布

背景

十几年来，中国资本市场走过了成熟市场几十年甚至上百年才走完的历程，取得了巨大成就，但是，从整体上说，仍然处于发展的初级阶段。同时，中国资本市场不可能脱离社会经济的发展水平和体制改革的总体进程，其在发展过程中逐步也积累了一些深层次的问题，自2001年起，股票市场进入持续低迷状态，一些结构性矛盾(máodùn)日益显现。为了促进这些问题的解决，国务院于2004年1月31日发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(以下简称《若干意见》)，将发展中国资本市场提升到国家战略任务的高度为资本市场的进一步改革与发展奠定了坚实的基础。第二十页，共51页。《若干意见》主要内容《若干意见》指出，大力发展资本市场是一项重要的战略任务，它有利于完善社会主义市场经济体制，更大程度地发挥资本市场优化资源配置的功能，将社会资金有效转化为长期投资；有利于国有经济的结构调整和战略性改组，加快非国有经济发展；有利于完善金融市场结构，提高金融市场效率，维护金融安全。《若干意见》指出，资本市场发展应遵循“公开、公平、公正”的原则和“法制、监管、自律、规范”的方针；坚持依法治市，保护投资者特别是社会公众投资者的合法权益；坚持资本市场改革的市场化取向，充分发挥市场机制的作用；坚持用发展的办法解决前进中的问题；坚持循序渐进，不断提高对外开放水平。《若干意见》提出了资本市场改革开放和稳定发展的任务：以扩大直接融资、更大程度地发挥市场在资源配置中的基础性作用为目标，建设(jiànshè)高效透明、结构合理、机制健全、功能完善、运行安全的资本市场，并逐步建立满足不同类型企业融资需求的多层次资本市场体系。《若干意见》也确立了尊重市场规律解决股权分置问题的基本原则，为股权分置改革奠定了基础。第二十一页，共51页。2、股权(ɡǔquán)分置改革

背景

股权(ɡǔquán)分置现象的产生源于市场发展早期社会各界对股份制以及资本市场功能与定位的认识不统一，同时，当时国有资产管理体制的改革还处在初期阶段，国有资本运营的观念还没有完全建立。作为历史遗留的制度性缺陷，股权(ɡǔquán)分置在诸多方面制约了中国资本市场的规范发展和国有资产管理体制的变革，随着新股发行上市的不断积累，其对资本市场改革开放和稳定发展的不利影响也日益突出。第二十二页，共51页。改革方案及实施过程解决股权分置问题，本质上是实现机制上的转换，即通过非流通股股东和流通股股东之间的利益平衡和协商机制，消除A股市场股份(gǔfèn)转让的制度性差异。2005年4月29日，在党中央、国务院的领导下，中国证监会启动了股权分置改革。第二十三页，共51页。第二十四页，共51页。

股权分置改革是中国资本市场完善市场基础制度和运行机制的重要变革，也是前所未有的重大创新，其意义不仅在于(zàiyú)解决了历史遗留问题，还在于(zàiyú)为资本市场其他各项改革和制度创新积累了经验、创造了条件。

第二十五页，共51页。3、全面提高上市公司(shànɡshìɡōnɡsī)质量背景

上市公司是资本市场发展的基石。十多年来，中国的上市公司不断发展壮大，已成为推动企业改革和带动行业(hángyè)成长的中坚力量但受体制、机制、环境等因素影响，相当一批上市公司法人治理结构不完善，运作不规范，质量不高，严重影响了投资者的信心，制约了资本市场的健康稳定发展。近年来，中国证监会陆续推动了一系列有利于提高上市公司质量的改革，切实保护投资者的合法权益，促进资本市场持续健康发展。

第二十六页，共51页。具体措施完善上市公司监管体制强化(qiánghuà)信息披露

规范公司治理建立股权激励机制推动市场化并购重组第二十七页，共51页。4、证券公司(zhènɡquànɡōnɡsī)综合治理

证券公司是资本市场(shìchǎng)重要的中介机构，对资本市场(shìchǎng)的健康发展具有举足轻重的作用。由于体制、机制上存在缺陷，证券公司在发展过程中，积累了许多矛盾和问题。一些证券公司随意挪用客户交易结算资金和证券、违规理财以及股东和关联方占用资金等违法违规现象屡有发生。2004年前后，证券公司长期积累的问题充分暴露，风险集中爆发，全行业生存与发展遭遇严峻的挑战。为从根本上解决问题，中国证监会根据国务院的部署，按照风险处置、日常监管和推进行业发展三管齐下，防治结合，以防为主，标本兼治，形成机制的总体思路，对证券公司实施综合治理第二十八页，共51页。5、发行(fāháng)体制改革第二十九页，共51页。三、现状(xiànzhuàng)中的资本市场？第三十页，共51页。第三十一页，共51页。第三十二页，共51页。第三十三页，共51页。第三十四页，共51页。第三十五页，共51页。第三十六页，共51页。第三十七页，共51页。第三十八页，共51页。第三十九页，共51页。第四十页，共51页。第四十一页，共51页。第四十二页，共51页。第四十三页，共51页。第四十四页，共51页。第四十五页，共51页。第四十六页，共51页。第四十七页，共51页。第四十八