宝钢整体上市与业绩回顾

宝钢整体上市

及2004年上半年业绩路演

2004年8月（数据待审计、评估报告定稿后最终确定）目录2004年上半年业绩回顾交易概况战略收购财务分析前景展望2一、2004年上半年业绩回顾（内容待公司提供）3二、交易概况4目标资产概况（碳钢热轧）钢铁精品供应链相关产业特殊钢不锈钢碳钢供应链信息技术冶金化工五钢－资产

（特钢-全球领先的特钢生产线）一钢－资产

（全球领先的不锈钢冶炼和热轧能力）宝新－54%股权

（建设中的单厂世界最大规模不锈钢冷轧企业）梅钢－84.4％股权*

（将建成高档建筑薄板和电工钢的生产基地）宝钢国际－100％股权

（全国营销加工配送网络，全球战略资源稳定、经济的供应体系）马迹山码头－资产（战略性中转港口）海外子公司－50～100％股权

（全球性销售网络、巴西／澳大利亚矿石资源）宝信软件－57％股权

（钢铁产业的信息技术）宝钢化工－100％股权

（全国领先的冶金化工）注*：拟收购梅钢92.30%股权，目前已达成股权转让意向的比例为84.36%，目前所有测算按84.36%计算5收购发行方案发行规模共发行不超过50亿股普通股发行结构不低于实际增发股数的50%，向宝钢集团公司定向增发。集团公司将按照本次增发确定的价格全额认购，该部分股份暂不上市流通不超过实际增发股数的50%，向社会公众增发，其中部分按适当比例向原社会公众股东优先配售发行方案收购条款收购对价本次收购对价的基准价为280.1亿元，并以国资委评估备案后的目标资产净值为准实际付款将按照评估基准日（2004年6月30日）至资产交割日的净资产变化情况进行调整收购生效的先决条件本次收购、增发方案获得相关政府部门的批准本次增发成功完成6有吸引力的收购估值折扣本次收购目标资产估值相比宝钢股份而言，估值折扣水平具有较强吸引力目标资产存在部分正在建设和大量尚未达产的工程，收购后将成为新的盈利增长点(a)本报告使用收购对价基准价280亿进行分析，未考虑对价的后续利润及相关利息调整(b)以上所有宝钢股份数据均使用2004年7月30日收盘价6.38元计算(c)目标资产净利润和净资产为剔除收购目标公司中属于其他股东部分的收益及权益后的口径(d)目标资产EBITDA为包含目标公司中其他股东部分的收益的口径宝钢股份目标资产市盈率（倍）46.5%折扣9.7x5.2x(c)EV/EBITDA（倍）宝钢股份目标资产12.2%折扣4.8x(a)(d)4.2x市净率（倍）宝钢股份目标资产50.1%折扣2.1x(c)1.1x(b)(b)(b)(d)(a)(a)7显著的每股盈利增厚按最大增发股数50亿股计算按当前股价作为增发价计算*EPS增厚16%EPS增厚20%每股收益增厚不低于16%注*：宝钢股份当前价格指2004年7月30日收盘价6.38元8三、战略收购9我们是全球领先的钢铁生产企业立足最具潜力的中国市场定位于高端碳钢产品，致力于超值服务优秀的管理队伍和步步领先的战略意识先进的设备和技术全球领先的成本优势及卓越的盈利能力诚信至上的文化10收购将进进一步提提高核心心竞争力力实现跨越越式发展展，显著著提升全全球行业业地位扩大生产产规模，，强化市市场地位位拓宽产品品领域，，打造碳碳钢、不不锈钢、、特钢精精品基地地整合全球球营销加加工配送送网络控制战略略资源，，降低经经营风险险全面实现现协同效效应大幅度减减少关联联交易和和同业竞竞争11实现跨越越式发展展，显著著提升全全球行业业地位打造全球球最具竞竞争能力力的钢铁铁企业，，跻身世世界500强粗钢产量量进入全全球八强强（2003年粗钢产产量）单位：万万吨收购前第17位第8位利润规模模全球第第二（2003年净利润润）单位：百百万美元元收购前第3位第2位收购后模模拟合并并收购后模模拟合并并数据来源源：国际际钢铁协协会12扩大生产产规模，，强化市市场地位位2003年钢材销销量和市市场份额额单位：万万吨数据来源源：国际际钢铁协协会2003年统计、、公司资料料增长64%2003年粗钢产产量和占占全国产产量比重重单位：万万吨增长43%13拓宽产品品领域：：打造高档档建筑薄薄板和电电工钢基基地定位于中中低牌号号电工钢钢，充分分发挥成成本优势势强化宝钢钢股份的的电工钢钢市场占占有率，，使宝钢钢股份电电工钢占占市场主主导地位位以涂镀产产品为主主，定位位于高档档建筑薄薄板梅钢产品品规格薄薄，板型型好，成成本竞争争力强，，是宝钢钢高档建建筑薄板板精品基基地建筑用薄薄板占建建筑用钢钢10%；建筑用用薄板需需求中镀镀锌板占占比21%，预计2005年达到27%定位于集集装箱和和结构用用钢支持宝钢钢股份产产品结构构不断升升级，优优化热轧轧资源配配置，保保持市场场占有率率梅钢产品品结构和和定位规规划数据来源源：公司司提供单位：万万吨14拓宽产品品领域：：进入高速速增长的的不锈钢钢领域宝钢不锈锈钢产量量与规划划中国不锈锈钢市场场潜力巨巨大单位：万万吨一钢是世世界上第第一个集集电炉和和转炉、、碳钢和和不锈钢钢生产为为一体的的钢铁厂厂，具有有世界先先进的冶冶炼设备备和工艺艺水平宝新是不不锈钢冷冷轧的专专业生产产厂，2006年将成为为世界最最大的单单体冷轧轧不锈钢钢生产厂厂数据来源源：冶金金经济内内参数据来源源：公司司数据15拓宽产品品领域：：全球领先先的特钢钢生产基基地2004年2010年规划钢产量（万吨）100121销售收入（亿元）50116合金比61.1%82.0%高合金比6.7%29.0%主要产品品汽车用用钢、轴轴承钢、、弹簧钢钢、工模模具钢、、高温合合金和钛钛合金等等多种特特殊钢和和合金材材料产品定位位于航天天、航空空、船舶舶、精密密制造等等拥有国际际领先的的技术装装备和工工艺流程程通过提高高合金比比来提高高高端产产品比例例，成为为中国特特钢精品品基地中国特钢钢需求潜潜力巨大大宝钢特钢钢产品发发展规划划2003年特钢占占钢材总总需求量量的比例例数据来源源：公司司数据16整合全球球营销加加工配送送网络西部公司司南方公司司北方公司司华东公司司地区公司司剪切加工工配送中中心境外8家运输和和贸易子子公司，，覆盖欧欧洲、亚亚洲和美美洲等地地宝钢国际际覆盖全全国的营营销网络络全国现有有4家区域销销售公司司以战略性性用户为为中心建建立了12家剪切加加工配送送中心，，加工能能力102万吨到2006年未未来计划划增建20个剪切中中心，加加工能力力达到250-300万吨正在筹建建华中公公司（武武汉）华中公司司(筹)17控制战略略资源，，降低经经营风险险注：数字字需要公公司进一一步确认认铁矿石：：锁定2010年前所有有规划需需求控制运输输资源和和拥有战战略性中中转港口口马迹山运输合同同期限结结构巴西铁矿矿澳大利亚亚铁矿宝钢18全面实现现协同效效应强化市场场地位，，提高运运营效率率钢铁产能能扩大70%，，产品领领域大幅幅扩大，，强化市市场覆盖盖面，增增强抗风风险能力力生产基地地形成多多点布局局，有效效配置资资源，充充分发挥挥系统运运作优势势，强化化产线专专业分工工，提高高运营效效率，降降低运营营成本共享营销销与采购购资源共享营销销、采购购和物流流资源，，提高市市场反应应速度，，强化战战略资源源的控制制能力强化与战战略用户户、供应应商的战战略合作作关系，，持续提提升用户户技术服服务含量量，获得得在供应应链中的的竞争优优势不断降低低经营风风险分享先进进管理成成果分享创新新成果，，获得技技术、管管理协同同效应，，降低管管理成本本进一步优优化公司司治理结结构可支配财财务资源源扩大，，财务成成本下降降19大幅度减减少关联联交易和和同业竞竞争数据来源源：收购购前数据据取自2003年审计报报告收购前同同业竞争争规模收购后同同业竞争争规模单位：万万吨单位：万万吨收购前后后关联交交易采购购规模(2004年1-6月月)收购前后后关联交交易销售售规模(2004年1-6月月)单位：亿亿元单位：亿亿元减少61%2258778.8%13.1%绝对数额额占主营业业务收入入的比例例减少44%683834.3%7.4%绝对数额额占主营业业务成本本的比例例20四、财务务分析21收购后财财务实力力大大增增强2004年（预测测）主营营业务收收入2004年6月30日总资资产2004年（预测测）EBITDA单位：亿亿元数据来源源：2004年盈利预预测扩大110%扩大52%扩大123%口径需修修改2004年(预测）净净利润扩大64%口径需修修改口径需修修改口径需修修改22负债水平平更趋合合理、资资产周转转速度得得到提高高2004年6月月30日日总债务务资本比比2004年总资产产周转次次数上升4个个百分点点上升10%收购前股股份公司司收购后模模拟合并并标准普尔尔A级工业企业业平均水水平注：宝钢钢股份以以2004年预预测主营营业务收收入除以以2004年6月30日总资资产获得得。可比比公司均均以2003年年报和和审计财财务数据据测算，，国内同同行业数数据以武武钢、马马钢、鞍鞍钢、邯邯钢的平平均数据据测算，，国际同同行业为为阿赛洛洛、新日日铁、浦浦项、中中钢、住住友、JFE平均数据据测算23高速增长长的目标标资产将将成为宝宝钢股份份的新增增长点EBITDA单位：亿亿元注：2003年年目标资资产财务务数据为为简单加加总数字字，未考考虑内部部合并抵抵销增长93%净利润单位：亿亿元增长110%增长13%增长18%目标资产宝钢股份模拟合并增长33%增长46%〉〉24全球领先先的盈利利能力和和成本优优势全球领先先的成本本优势（（热轧板板平均生生产成本本比较，，单位：：美元/吨）净资产收收益率（（%）注：宝钢钢股份净净资产收收益率使使用2004年年预测利利润和2004年6月月30日日净资产产测算；；可比公公司均以以2003年年报数数据测算算国际可比比公司世界各国国平均水水平宝钢资料来源源：冶金金经济内内参，除除宝钢数数据为2003年数据外外，其余余均为2003年三季度度数据国际平均均成本268美元25有吸引力力的分红红回报水水平基于盈利利预测报报告，董董事会预预计2004年度公司司分红将将不会少少于每股股0.30元人民币币注：宝钢钢股份当当前价格格指2004年年7月30日收收盘价6.38元股息收益益率历年每股股分红水水平年复合增增长率32%26年产热轧轧1188万吨年产冷轧轧890万吨（为2008年规划数数据）四号高炉炉项目宽厚板项项目1800冷轧项目目912万吨热轧轧碳钢520万吨冷轧轧碳钢宝钢股份份宽厚板产产能新增增140万吨；冷轧产能能新增170万吨年产热轧轧908万吨；年产冷轧轧706万吨未来主要要盈利增增长驱动动因素300万吨热轧轧26万吨不锈锈钢100万吨特钢钢200万吨热轧轧碳钢20万吨不锈锈钢目前产量量宝新梅钢五钢一钢2005年2007至2008年新建项目目2006年不锈钢扩扩建工程程特钢中心心工程-提高合金金比和加加工深度度四期不锈锈钢工程程五期热轧轧工程2500立方米高高炉项目目CSP热轧项目目冷轧项目目年产不锈锈钢75万吨年产不锈锈钢150万吨年产不锈锈钢150万吨年产特钢钢116万吨年产特钢钢121万吨年产特钢钢121万吨年产不锈锈钢38万吨年产不锈锈钢60万吨年产不锈锈钢60万吨年产热轧轧300万吨年产热轧轧300万吨年产热轧轧500万吨冷轧100万吨27未来主要要资本开开支计划划宝钢股份份资本开开支计划划目标资产产资本开开支计划划2004年至2006年资本开开支累计计达530亿元单位：亿亿元单位：亿亿元28五、前景景展望29中国钢铁铁行业发发展前景景广阔国内钢铁铁产品表表观消费费量预测测（百万万吨）国内高端端产品目目前大量量依赖进进口（万万吨）数据来源源：冶金金经济内内参、中中国钢铁铁协会历史年复复合增长长率20%30宏观调控控的影响响宝钢致力力于发展展高端钢钢铁产品品，国内内市场供供不应求求全球钢铁铁产品需需求旺盛盛，国内内薄板价价格与国国际市场场相比处处于低位位宝钢与下下游用户户缔结战战略伙伴伴关系，，平抑了了经营环环境变动动的风险险，保证证了长期期稳定的的发展宝钢的在在建项目目都符合合国家产产业政策策宝钢热轧轧薄板价价格与市市场交易易价格（（含税））的比较较宝钢热轧轧薄板价价格与国国际比较较（美元元/吨）数据来来源：：冶金金经济济内参参、中中金公公司研研究部部、公公司数数据31未来战战略举举措成为全全球重重要的的钢铁铁制造造商，，致力力于向向社会会提供供超值值的产产品和和服务务积极运运用资资本手手段，，抓住住中国国钢铁铁行业业整合合机遇遇，做做高做做强实现规规模和和技术术水平平同步步提高高立足于于中国国高端端钢材材市场场，不不断扩扩大产产品领领域，，优化化产品品结构构与战略略客户户缔结结战略略合作作关系系，进进一步步提升升技术术服务务水平平加强战战略性性资源源的开开发和和利用用，平平抑经经营风风险不断改改善经经营管管理，，确保保全球球领先先的成成本优优势329、静夜四无邻邻，荒居旧业业贫。。12月-2212月-22Saturday,December31,202210、雨中中黄叶叶树，，灯下下白头头人。。。06:13:2706:13:2706:1312/31/20226:13:27AM11、以以我我独独沈沈久久，，愧愧君君相相见见频频。。。。12月月-2206:13:2706:13Dec-2231-Dec-2212、故故人人江江海海别别，，几几度度隔隔山山川川。。。。06:13:2706:13:2706:13Saturday,December31,202213、乍见翻翻疑梦，，相悲各各问年。。。12月-2212月-2206:13:2706:13:27December31,202214、他乡乡生白白发，，旧国国见青青山。。。31十十二二月20226:13:27上上午06:13:2712月月-2215、比不了得得就不比，，得不到的的就不要。。。。十二月226:13上上午12月-2206:13December31,202216、行行动动出出成成果果，，工工作作出出财财富富。。。。2022/12/316:13:2706:13:2731December202217、做做前前，，能能够够环环视视四四周周；；做做时时，，你你只只能能或或者者最最好好沿沿着着以以脚脚为为起起点点的的射射线线向向前前。。。。6:13:27上上午午6:13上上午午06:13:2712月月-229、没有失败，，只有暂时停停止成功！。。12月-2212月-22Saturday,December31,202210、很多多事情情努力力了未未必有有结果果，但但是不不努力力却什什么改改变也也没有有。。。06:13:2706:13:2706:1312/31/20226:13:27AM11、成功就就是日复复一日那那一点点点小小努努力的积积累。。。12月-2206:13:2706:13Dec-2231-Dec-2212、世间成成事，不不求其绝绝对圆满满，留一一份不足足，可得得无限完完美。。。06:13:2706:13:2706:13Saturday,December31,202213、不知香香积寺，，数里入入云峰。。。12月-2212月-2206:13:2706:13:27December31,202214、意志坚强强的人能把把世界放在在手中像泥泥块一样任任意揉捏。。31十二二月20226:13:27上上午06:13:2712月-2215、楚塞三湘湘接，荆门门九派通。。。。十二月226:13上上午12月-2206:13December31,202216、少年十五五二十时，，步行夺得得胡马骑。。。2022/12/316:13:2706:13:2731December202217、空山新雨后后，天气晚来来秋。。6:13:27上午6:13上