中国混凝土外加剂现状及格局趋势

中国混凝土外加剂现状及格局趋势

一、现状

混凝土外加剂是指在混凝土拌合前或拌合过程中加入,用以改善新拌混凝土和（或）硬化混凝土性能的物质,已成为现代混凝土中除水泥、砂、石、水之外不可或缺的第五组分.混凝土外加剂的特点是品种多、掺量小,在混凝土改性中起到重要作用,使用不同品种的混凝土外加剂,可以达到不同的效果.混凝土外加剂按照用途可以分为两大类：1）改善混凝土拌合物流变性能的混凝土外加剂,一般称为减水剂,按照减水率的高低,分为普通减水剂（一代减水剂）、高效减水剂（二代减水剂）、高性能减水剂（三代减水剂,也称聚羧酸减水剂）等；2）其他功能性外加剂,包括调节混凝土凝结时间、硬化性能的混凝土外加剂,如缓凝剂、早强剂和速凝剂等；改善混凝土耐久性的混凝土外加剂,如防腐剂、引气剂、防水剂、阻锈剂等；抗裂防渗外加剂,如膨胀剂、减缩剂等.中国外加剂产品结构占比

从增长趋势来看,随着中国投资增速的放缓,商品混凝土产量增速下降,混凝土外加剂整体增速在逐渐放缓.

按照减水率的高低,可将减水剂分为普通减水剂、高效减水剂和高性能减水剂.和其他减水剂相比,高性能减水剂的性能最好,并且属于环保型混凝土外加剂,从而成为了现代混凝土外加剂的重要发展方向,从消费量来看,高性能消费量占比由2006年的8%增长到2017年的78%,已成为市面上的主流产品,从发展趋势来看,三代减水剂将逐渐形成对一、二代的替代,2019年高性能消费量占比较2017年仍有提升,预计占比约80%.中国机制砂及天然砂使用量占比

与河砂相比,大部分机制砂表面粗糙,颗粒具有棱角,形状不规则,级配较差,通常石粉含量也较高,由于机制砂在破碎及粉磨过程中产生了裂隙、空隙或孔洞,这些缺陷和细颗粒增大了机制砂的表面积,吸附了更多的自由水,同时粘聚性增强,因而其扩展度减小,混凝土和易性变差,为了提升其流动性,保持良好的坍落度,需要增加减水剂用量；另外机制砂含泥粉量高达11.75%,远高于河砂1.54%的含泥量,从化学角度来看,机制砂的MB值(亚蓝值)更高,泥质黏土矿物含量高对减水剂吸附力强,稀释了减水剂的减水效能,从而也促进了减水剂使用量的提升.随着机制砂使用量的增加,为保持相同的初始流动性,外加剂产量逐渐加大,且为保证混凝土的含气量、抗压强度等性能,减水剂的减水率需要提高.不用机制砂比例对减水剂使用量的影响机制砂使用比例减水剂使用量减水剂使用量提升率0.0%1.8%

30.0%1.9%5.6%50.0%2.0%11.1%70.0%2.1%16.7%100.0%2.2%22.2%

由于中国地域辽阔、水泥品种多样、砂石集料质量千差万别、混凝土服役环境区别大,加上施工企业和商品混凝土搅拌站现场技术人员水平参差不齐,因此混凝土外加剂生产企业复配技术水平、现场技术服务质量是产品达到预期效果的关键.由于外加剂在混凝土成本中仅占2%-3%,但却对改善混凝土性能至关重要,在原材料质量变差背景下,服务需求提升,在产业链上话语权提升.2019年混凝土成本结构（%）数据显示：2019年在中国外加剂行业总产值在500亿元左右,减水剂规模约350亿元.2017年外加剂行业产值479亿元,较15年下滑13%.19年中国外加剂市场规模约500亿元,平均看单方混凝土平均用10kg减水剂,商混企业采用产品含固量在8%-10%,售价在1500元,目前一方混凝土减水剂用量约在12~15元,按照2018年混凝土产量25.47亿方看,估计减水剂市场规模在306-382亿元,中国预拌混凝土比例（2019年大约48%）和发达国家（70%-90%）比还有提升空间,可以推动减水剂市场平稳增长.中国预拌混凝土渗透率（%）

二、格局

2016年以来,国家工信部、办公厅、发改委等部委相继出台“化工入园”政策,从国家层面提出统筹优化产业布局,促进安全绿色发展的总任务,并明确了2020年完成城区内仓储企业搬迁并全面启动生产企业搬迁的时间表.化工三大省重拳出击加码响应——山东、浙江、江苏均要求2018年底完成城市人口密集区危险化学品生产企业搬迁、转产或关闭,其余各省也纷纷出台政策,按照计划,2018-2020年全国各省基本完成化工入园任务,龙头企业在争夺入园资格时在生产规模和规范生产上具备优势,小企业加速出清,龙头公司市占率提升可期.

混凝土来外加剂行业未来3-5年集中度提升会继续,主要源于：1）下游商混行业集中度开始提升；2）外加剂行业母液合成环节纳入小化工管理,部分中小企业还将在入园压力小退出；3）苏博特、垒知集团等龙头企业产能扩张计划明确,将不断挤占区域小企业的份额.2018年商品混凝土行业前十强（市占率%）2018年中国聚羧酸减水剂前十强混凝土外加剂行业上市公司外加剂收入市占率估算（%)

龙头企业积极扩张获取市场份额到,预计到2021较年底苏博特和垒知集团产能均有望较18年底翻倍.苏博特主要通过自建基地的方式扩张产能,并根据市场实际需求来调整募投项目,如2017年12月拟在成都建设年产5万吨聚醚、10万吨聚羧酸的生产线,后由于高效能减水剂市场需求的实际增长,将此项投资变更为包括30万吨高性能减水剂的大英基地,2019年1月拟发行可转债建设泰兴高性能减水剂生产基地,2020年1月可转债获准,项目加速落地,产能结构向高性能减水剂倾斜,随着2020年5月份泰兴基地52万吨产能及2021年3月份大英基地30万吨产能释放,公司2021年底高效能减水剂产能有望较18年翻番.垒知集团以自建为主,并购为辅,而红墙股份通过并购为主、自建与合资设立为辅的方式扩张产能,相比于自建产能,并购方式虽然可以跨越建设环节直接获取产能和市场,但是在当前中央和各地方“化工入园”政策背景下,收购产能面临入园资质带来的关停风险.

随着原材料质量的变差,外加剂产品定制化属性凸显,服务属性溢价提升,导致虽然成本大幅下降,但是价格端相对稳定,毛利率迎来明显提升.展望未来,环保趋势不可逆,机制砂占比仍会缓慢提升,对外加剂企业的研发和服务能力需求持续增强,而由于原材料环氧乙烷行业仍将承压,成本端预计保持稳定,外加剂企业毛利率有望维持在较高水平.外加剂上市公司毛利率与环氧乙烷均价的关系外加剂上市公司净利率与环氧乙烷均价的关系

环氧乙烷是外加剂厂商的主要成本项目.按细分项来看,2018年公司直接原材料、直接人工、制造费用、其他成本分别占比91.8%、2.6%、5.5%、0.2%,人工、制造费用、其他成本项占比较低且波动不大,因此减水剂成本端的波动主要来自于原材料.

2018年国内环氧乙烷表观消费量317万吨,同比增13.6%,2014-2018年复合增速达10.7%.由于环氧乙烷是液体化学品,不易储藏与运输,因此会呈现区域性市场的特征,2018年中国环氧乙烷进口量为0,出口量仅有158吨.中国环氧乙烷历年表观消费量以及进出口量

中国环氧乙烷产能分布呈现明显的区域特征,2018比年华东地区占比52%、华南地区占比15%,东北地区占比18%,其中华东、华南区域占比较高主要系下游客户集群效应,东北地区占比较高主要由于上马多套炼化装置,产品设计方案中包含环氧乙烷.中国环氧乙烷产能目前仍处于扩张周期,2018年国内环氧乙烷总产能433.5万吨,同比增长8.7%,2014-2018年复合增长率为7.9%.2014-2018年开工率均低于80%,若无区域性装置爆炸事件出现,供应整体偏宽松.

2020-2021年国内环氧乙烷新增产能将