东京胶国际地位日渐衰落沪胶期货市场国际影响力日益增强

东京胶国际地位日渐衰落沪胶期货市场国际影响力日益增加作者:谭远来源:期货日报日期:20230818日范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。与石油、钢铁和煤炭同等重要的工业原料――自然橡胶，是关系国计民生的重要战略物资，其价格对我国经济各行各业均具有显著影响。我国作为世界上最大的自然橡胶消费国和进口国场有日本东京工业品交易所〔TOCOM〕和上海期货交易所〔SHFE〕。争论觉察，近年来上海期货交易所的天胶期货的影响力不断增加，正逐步取代东京胶的国际地位。沪胶市场规模已超过东京胶橡胶的消费和进口均小于中国，在经过2023年商品交易法规的修改及2023年以来金融危机的洗礼后，东京胶市场的规模逐步萎缩。目前，东京胶日均成交量缺乏2万手，持仓降3万手以下，市场影响力不断减弱。增长。2023年，国际橡胶争论协会的统计数据显示，中国已经取代美国成为全球最大的自然橡胶消费国。2023年，我国自然橡胶消费304万吨，占全球自然橡胶总需求的37%。不口不得不依靠进口。自2023年起，我国超越美国成为了世界第一大自然橡胶进口国。尽管我国在自然橡胶期货上起步较晚，但市场进展的根底稳固。2023年成立的青岛橡胶国际交易市场在现货定价权方面也进展了有益的尝试和努力。体系，期货价格也逐步被国际市场和国内相关行业所承受。期货市场成交量自2023年以来快速增长，2023年我国三大商品交易所共成交21.6130.5万亿元，占全球商品期货成交量的43%成交2023年交易量是东京胶的72023年增加到272023年上100多倍。20231.787.574000万手，持仓也在数十万手，是东京胶的10倍以上。库存方面，东京胶市场总体保持着逐年下滑趋势，截至7102774吨，而同，将在全球自然橡胶期货市场中发挥越来越重要的作用。沪胶引导东京胶作用日益明显通过对沪胶与东京胶指数进展分析，我们可以找出两者之间的关联。数据选择2023年72202389剔除，最终得到1645个样本。通过相关性检验得出，在整个时间区间内两者的相关系数0.962，2023年以来〔除2023年上半年外〕各季度均高度相关。我们进一步对两者的穿插相关系数进展分析，觉察沪胶与前后10个交易日的东京胶价格均高度正相关，相关度在0.9稳定的均衡关系：SHFE=4447.47+64.37TOCOM。依据汇率与计价单位折算，在剔除合理，反映价格的信息在两个市场中都能得到了比较全都的表达。胶消费国和进口国，“中国需求”成为影响全球商品价格的一个重要因素，其在自然橡胶上也得到了确定表达。进一步通过构建VAR模型进展脉冲响应函数分析，可以得到以下结论：第一，沪胶价格对自身价格的冲击表现为第一期增加354.45，衰减速度较慢，直到第50期后才降至300以下，而对东京胶价格的影响表现出先升后降的趋势，第一期冲击最低3.9左右，均表现出减弱态势。其次，东京胶价格对自身价格的冲击表现为第一期为3.45，之后呈持续缓慢下降趋势，501以下，而对沪胶的影响表现为第一期无影响，其次期对沪胶价格冲击为0.19，之后持续逐步下降。时间减弱，对东京胶价格的冲击先升后降，总体趋稳。而东京胶对沪胶的冲击作用有限。3月底到4月中旬东京胶曾消灭多7月底以来益增加。沪胶市场参与者逐步多元化投资力度均较强。另一方面，日本期货市场较成熟，法律法规较完善，有完整的期货法，而且自1992年开头就允许海外企业通过日本会员代理进展交易，并赐予确定的优待，吸引了市场套期保值，大大提升了日本橡胶期货市场的国际地位和影响力。但是，自2023年日本2023年金融危机后一批个人投资者被洗出期2023年5月修改橡胶交易规章，设立夜盘并建洲时段，对吸引欧美投资者效果不大。商品市场受国际市场影响越来越明显，2023年上半年我国轮胎生产商曾大量囤积橡胶，导致下半年胶价大幅下跌时消灭大面积亏损内两大农垦在内的自然橡胶生产商和众多轮胎企业、交易商均参与到了沪胶套期保值中来。2023202321.88%2500户。另外企业参与套期保值的程度大幅提高。2023年，沪胶期货市场套期保值交易量为2.8万吨，2023年为37.8万吨，呈现逐步放大趋势。从交割状况看，202310.8万吨，2023年为7.5万19%和13%对国外投资者开放，沪胶的国际影响力将得到质的提升。提升沪胶国际影响力还有很多路要走当前上海期货交易所已经成为国内铜定价中心，并被认为是全球铜价三大定价中心之夺自然橡胶的国际定价权。尽管在2023年中美轮胎特保案后，欧盟、阿根廷等十多个国家对我国轮胎出口企业提橡胶消费与进口仍保持着较高增长，前5月进口增长13.7%，消费增长28%，估量全年总消费量增长10.2%，到达335万吨。将来很长一段时间内，我国作为自然橡胶消费与进口的第础支持。已经成为国内市场的权威报价和国内橡胶企业购销合同的定价参考标准货交易的投资者一般仅关注东京胶的开盘价与收盘价国组成的国际橡胶联盟的垄断局面具有确定意