机械设备行业下半年策略

机械设备行业下半年策略1.2022Q1业绩负增长，估值处于较低水平1.12021年及2022年一季度机械设备细分行业表现2021年，大盘整体呈现上升态势，上证综指上涨19.63%，沪深300上涨11.18%。2021年机械设备行业上涨29.22%，跑赢上证综指9.59pct，跑赢沪深300指数18.04pct，在申万（2021）行业分类中区间涨跌幅排名第10位。在机械设备二级板块方面，专用设备、通用设备板块表现相对强势，涨幅分别达49.21%、48.59%，分别跑赢机械设备行业指数19.98pct、19.36pct。机械设备三级板块方面，其他专用设备、制冷空调设备、机床工具等表现强势，涨跌幅分别为73.00%、68.43%、63.10%，分别跑赢机械设备行业指数43.77pct、39.21pct、33.87pct。2021年，机器人、工程机械器件、工程机械整机相对疲软，拉低机械设备行业的表现。2021年，在机械设备行业488家上市公司中有34家公司股价实现上涨。其中40只个股涨幅超过100%，123只个股涨幅超过50%，167只个股涨幅超过30%，206只个股涨幅超过20%。2022年1月1日至6月2日，大盘整体表现较弱，上证综指下跌7.81%，沪深300下跌10.92%。2022年1-6月2日机械设备行业下跌16.99%，跑输上证综指9.18pct，跑输沪深300指数6.07pct，在申万（2021）行业分类中区间涨跌幅排名第26位。在机械设备二级板块方面，轨道交通、专用设备、通用设备板块跌幅相对较小，分别跌幅为14.09%、14.27%、16.28%，分别跑赢机械设备行业指数2.90pct、2.71pct、0.71pct。机械设备三级板块方面，磨具磨料、能源及重型设备、纺织服装设备跌幅分别为3.17%、6.98%、10.14%，分别跑赢机械设备行业指数13.82pct、10.01pct、6.84pct。2022年一季度，在机械设备行业488家上市公司中有407家公司股价下跌。其中20只个股跌幅超过40%，88只个股跌幅超过30%，198只个股跌幅超过20%，343只个股跌幅超过10%。1.22021年及2022年一季度业绩分析机械设备行业2021年及2022年一季度业绩分析参考Wind申万（2021）行业分类，对机械设备行业进行统计，包含通用设备、专用设备、轨交设备、工程机械、自动化设备5个二级行业，涵盖机床工具、仪器仪表、金属制品、能源及重型设备、工程机械整机、机器人、工控设备等19个三级行业，共计488家上市公司。2021年机械设备行业实现营收1.75万亿元，同比增长17.05%；归母净利润1102.53亿元，同比增长12.18%。2021Q4机械设备行业实现营收4905.90亿元，同比增长4.90%，环比增长19.14%；归母净利润84.17亿元，同比下降55.69%，环比下降73.45%。2021年四季度单季业绩维持负增长，主要是下游需求趋弱导致，较去年同期增速大幅缩窄。2022Q1机械设备行业实现营收3812.58亿元，同比下降1.48%，环比下降22.29%；归母净利润241.28亿元，同比下降24.38%，环比增长186.65%。2022年一季度同比下降主要是2021Q1高基数因素影响。细分领域方面，自动化设备2021年营收和业绩增速幅度最大，其中激光设备、其他自动化设备营收和业绩增速飞快；机器人、工控设备归母净利润分别同比增长68.48%、157.36%。通用设备和工程机械业绩增速有较大幅度下滑，其中其他通用设备、金属制品、工程机械整机呈现负增长。专用设备业绩下滑，其中楼宇设备和其他专用设备业绩呈现负增长；轨道交通业绩增速有所回升。二级板块中，2022Q1仅自动化设备板块业绩保持高速增长，其中激光设备和其他自动化设备维持飞快增长；机器人、工控设备业绩以中高速增长。工程机械业绩同比下降47.92%，主要是去年同期一季度高基数因素导致。通用设备、轨道交通、专用设备分别同比下降27.94%、19.48%、5.78%。参考申万（2021）机械设备二级行业分类中，工程机械板块包括30家上市公司。2021年工程机械行业实现营收3962.66亿元，同比增长20.36%；归母净利润337.46亿元，同比增长2.46%。2021Q4工程机械行业实现营收804.12亿元，同比下降14.80%，环比增长2.00%；归母净利润23.77亿元，同比下降67.99%，环比下降62.31%。工程机械板块年度业绩呈持续下降趋势，四季度单季业绩同环比增速大幅下降，主要是下游需求趋弱导致。2022Q1工程机械行业实现营收818.64亿元，同比下降23.38%，环比增长1.81%；归母净利润62.68亿元，同比下降47.92%，环比增长163.72%。2022Q1业绩同比下降主要是去年同期高基数因数影响，环比大幅改善。参考申万（2021）机械设备二级行业自动化设备板块包括73家上市公司。2021年自动化设备板块实现营收1347.77亿元，同比增长254.06%；归母净利润127.49亿元，同比增长259.60%。2021Q4实现营收392.13亿元，同比增长246.19%，环比增长12.18%；归母净利润20.75亿元，同比增长633.72%，环比下降49.86%。2021年自动化设备营收和业绩实现高速增长，主要是国家大力推动智能制造、人工成本增加以及中国人口老龄化问题深化，叠加疫情反复，自动化生产优势明显，下游需求不断增加。2021Q4营收和业绩增速放缓，主要是下游制造业处于波动回调阶段，制造业PMI自2021年9月起在荣枯线附近波动，工业机器人产量增速也逐渐趋缓。2021工业机器人累计产量为36.60万台，同比增长54.40%；2021Q4累计产量为9.55万台，同比增长27.73%，环比增长2.55%。2022Q1自动化设备板块实现312.23亿元，同比增长203.86%，环比下降20.37%；

归母净利润为26.91亿元，同比增长95.66%，环比增长29.68%。2022年3月，制造业PMI为49.50%，回落至荣枯线下，制造业处于回调阶段。2022年一季度工业机器人产量为10.24万台，同比增长30.21%，环比下降17.62%。1.3机械设备行业估值截至2022年6月2日，机械行业市盈率（TTM，整体法）24.86倍，工程机械板块目前PE15.97倍，自动化设备板块PE为40.17倍，机械设备和自动化设备均相比去年同期有所下降。目前机械设备行业、工程机械以及自动化设备市盈率均处于较低位置。2.工程机械：基建与房地产双驱动助力，工程机械迎机遇2.1工程机械销量情况2022年4月挖掘机销量24534台，同比下降47.32%，环比下降33.84%；国内销量16032台，同比下降60.99%，环比下降39.63%；出口销量为8502台，同比增长55.37%，环比下降19.25%，出口占比34.65%，同比提升22.90pct，呈上升趋势。挖掘机总销量及内销同比降幅有所收窄；由于3月挖掘机销售旺季，4月销量环比负增长。2022年1-4月，挖掘机累计销售10.17万台，同比下降41.38%；国内累计销售6.79万台，同比下降56.08%；海外累计销售3.37万台，同比增长79.28%。吨位结构方面，4月大挖销量1802台、中挖销量3534台、小挖销量10696台，分别同比下降59.92%、69.80%、57.05%，分别环比下降33.01%、41.12%、40.13%。2021年8月至今小挖销售占比呈上升趋势，2022年4月为66.72%，同比提升6.13pct。由于农村作业场地较为狭窄，对施工设备要求较高的灵活度，小挖在农村渗透率逐渐提升。随着国家加大对农村现代化建设、老城区旧改力度，叠加人口往城市迁移，愿意进行农村建设体力活动的劳动力减少，人工成本提高，小挖的平均成本及效率上具有明显优势，将会成为小挖销量驱动因素之一。自2021年4月，挖掘机销量同比增速放缓，5月至今已连续12个月同比负增长。从历年数据来看，挖掘机销量受季节性影响。通常而言，3月、11-12月为挖掘机销量旺季；9-10月为下游基建称为的金九银十旺季，2021年主要是资金不足叠加原材料价格上涨导致工程项目开工率偏低。2022年春节后，受到基建项目与投资适度超前、专项债加速发行等有利因素驱动，2-3月挖掘机销量环比转正，分别环比增长56.87%、51.47%。但3月下旬至5月，受到疫情在全国各地蔓延，各地风控管制影响项目开工，市场整体需求仍然偏弱。随着房地产调控政策逐步放宽发力，政策出台强化基建加码预期，叠加疫情防控常态化，我们认为挖掘机旺季将后移，挖掘机销量将呈前低后高趋势，预计下半年挖掘机销量同比增速有望转正。2022年4月，装载机销量10975台，同比下降40.20%，环比下降28.31%；内销8050台，同比下降47.02%，环比下降29.38%；出口2925台，同比下降7.44%，环比下降25.19%。2022年1-4月，装载机累计销量42764台，同比下降25.87%；国内累计销量29235台，同比下降36.17%；出口累计销量13529台，同比增长13.79%。2022年4月汽车起重机销量为2364台，同比下降67.84%，环比下降43.69%；履带起重机销量为281台，同比下降49.00%，环比下降12.19%；随车起重机销量为1738台，同比下降47.70%，环比下降9.10%。2022年1-4月汽车起重机累计销量为10773台，同比下降59.25%；履带起重机累计销量为1008台，同比下降36.40%；随车起重机累计销量为7165台，同比下降31.55%。2022年4月叉车销量为90453台，同比下降21.58%，环比下降28.24%；国内销量为59390台，同比下降34.29%，环比下降35.98%；出口销量为31063台，同比增长24.45%，环比下降6.67%。2022年1-4月叉车累计销量为371033台，同比增长3.88%；

国内累计销量为260032台，同比下降5.26%；出口累计销量为111001台，同比增长34.21%。2022年4月升降工作平台销量为18111台，同比下降10.22%，环比下降36.96%；

高空作业车销量为233台，同比下降47.76%，环比下降56.85%。2022年1-4月升降工作平台累计销量为63542台，同比增长22.19%；高空作业车累计销量为1382台，同比增长10.03%。2022年4月推土机销量为549台，同比下降32.47%，环比下降27.48%；平地机销量为564台，同比下降12.01%，环比下降17.42%；压路机销量为1257台，同比下降52.40%，环比下降30.21%；摊铺机销量为155台，同比下降62.83%，环比下降22.11%。推土机、平地机、压路机、摊铺机内销月度销量维持负增长；除摊铺机外，出口月度销量呈下降趋势。2022年1-4月推土机累计销量为2318台，同比下降21.90%；平地机累计销量为2310台，同比下降2.33%；压路机累计销量为5441台，同比下降35.10%；摊铺机累计销量为514台，同比下降55.3%。2.2专项债加速发行，基建和地产行业景气度回升有望拉动需求2021上半年地方政府新增专项债的发行进度较为缓慢，主要是进行资金合理的管理，避免债券资金闲置。下半年国家加快专项债的发行进度，7-12月新增专项债累计发行2.57万亿元，占比发行额度的70.41%，为2022年优资的基建储备项目提供充足的资金来源。与2021年政府进行空闲资金管控，专项债发行进度缓慢目标不同，2022年在稳增长的总基调背景下，适当超前基建投资将加快专项债发行进度，2022年1-4月新增专项债累计发行进度提速。2022年4月发行新增一般债券170亿元，同比下降87.34%，环比下降76.39%，占发行额度的2.36%；发行新增专项债1038亿元，同比下降49.52%，环比下降75.32%，占发行额度的2.84%。1-4月新增一般债券、专项债券分别累计发行2890亿元、14019亿元，分别占发行额度的40.14%、38.41%，较去年同期发行金额占比分别提升22.54pct、32.05pct。2022年5月30日，全国财政支持稳住经济大盘工作视频会议中提出将实施33条措施稳经济，要求各省级财政部需调整专项债发行计划，需确保6月底将新增专项债基本发行完毕，8月底基本使用完毕。截至5月27日，累计发行新增专项债约1.85万亿元，较去年同期多增约1.36万亿元，占发行额度约54%，同时国家将支持发行约3000亿元铁路建设债券。国家将全面加强基础设施建设，基建项目将增加，有望拉动道路施工的工程机械需求。中国2021年至2022年1-4月新增政府债券资金分为八大方向，基建类别投入包括市政建设及产业园区基础设施、交通基础设施、农林水利、能源和城乡冷链基础设施四大方向。2021年新增政府债券资金投入基建项目总额2.49万亿元，占比55.71%。2022年1-4月新增政府债券资金投入基建项目总额分别为3874.98亿元、2974.36亿元、2927.71亿元、680.33亿元，分别占比66.39%、60.22%、59.43%、56.32%。基建固定资产投资自2021年12月逐渐回暖，2022年4月固定资产投资累计同比8.26%，环比下降2.22pct。我们认为自3月起全国多地疫情蔓延实行风控管理，基建项目开工受阻导致投资减少属于正常投资逻辑，但并未影响基建固定资产投资的呈上升趋势。发改委公布2022年一季度新开工项目数量较去年同期增加1.2万个，新开工项目计划总投资增长54.9%。中国中铁发布2022年一季度经营数据公告，2022Q1基建项目新签数量1591个，新签合同额为5434.5亿元，同比增长94.1%，基建行业景气度回暖迹象明显。央视财经挖掘机指数公布2022年4月数据，在适度超强基础设施投资的背景下，随着全国各省基建项目开工数量逐渐增加，工程机械的开工率、平均作业量均有所提高。4月汽车起重机、挖掘机、泵车开工率位列前三，分别为79.70%、70.73%、63.80%，宁夏、内蒙古、甘肃、新疆等地区基础建设持续活跃。随着疫情常态化，影响因素逐渐减弱，基建固定资产投资将回升。叠加国家已规划好的102项重大工程、老城区旧改等基建项目陆续开工，基建行业景气度将回升，对工程机械需求有望增加。房地产行业步入下行周期主要是政府对房地产调控，抑制房地产工程量。2021年3月26日，银保监会、住建部、央行印发关于防止经营用途贷款违规流入房地产领域的通知，加强借款人资质核查、加强信贷需求审核、加强贷款期限管理、加强贷款抵押物管理、加强贷中贷后管理、加强银行内部管理等方面，督促银行业金融机构进一步强化审慎合规经营，严防经营用途贷款违规流入房地产领域，坚定“房住不炒”

的基调，稳定地价和房价。2021年9月央行季度例会提出要“维护房地产市场的健康发展，维护住房消费者的合法权益”，2021年10月高层密集发声要推动楼市健康发展，房地产政策端逐显回暖迹象。2022年定调稳增长，要将稳增长放在更加突出的位置，而房地产是国民经济的支柱产业，规模大、链条长、牵涉面广，对于经济金融稳定和风险防范具有重要的系统性影响。3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，会议谈到货币政策、房地产等方面，提出要积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策；会后中央多部门跟进表态促进房地产市场健康稳定发展。在稳增长的基调下，房地产政策有望边际宽松，房地产市场有望回暖。从年初至今，全国70城先后出台房地产调控政策。从政策端来看主要包括下调首付比例、下调房贷利率、提供购房补贴、松绑限购和限售等方面。从新增人民币贷款口径来看，居民户中长期贷款连续5个月同比少增，在一定程度上表明对房地产需求趋弱。2022年4月，国内居民中长期贷款-313.72亿元，同比少增5231.72亿元（同比下降106.38%）。2022年4月，房地产开发投资1.13万亿元，同比下降10.07%；1-4月累计金额3.91万亿元，同比下降2.70%，房地产开发累计投资金额已连续14个月同比下降。4月单月房地产累计销售面积、竣工面积分别同比下降20.95%、11.90%，分别降幅环比扩大7.17pct、0.43pct。我们认为房地产开发投资、销售面积等数据仍在探底中，在供需双弱的形势下，对房地产政策宽松的预期不断提升。未来随着房地产政策逐渐宽松，行业数据将边际改善，有望拉动工程机械销量增长。从固定资产投资的角度来看，基建投资已有好转，而房地产投资仍有下行压力，我们认为房地产投资将滞后于基建投资，下半年预计随着房地产政策放松，房地产投资有望迎来机会。在下游基建和房地产行业景气度回升双驱动下，工程机械需求有望增加，预计下半年工程机械销量有望呈逆周期上升趋势。3.自动化设备：渗透率不断提升，国产替代将加速3.1下游进入回调阶段，固定资产投资放缓制造业PMI在疫情后连续18个月站在荣枯线上，制造业景气度较高。2021年9月开始回落至荣枯线下，至今在荣枯线上下波动，制造业进入回调阶段，固定资产投资增速逐渐放缓。受供给侧结构性改革等影响，机械设备永康五金交易景气指数较为波动。而新冠疫情对机械设备永康五金指数影响的持续性有限，2021年3月起永康五金指数在荣枯线100附近呈小幅波动趋势。由于原材料价格持续上涨，制造业盈利能力短期承压。目前，大宗商品价格处于较高价位，已有下降趋势，将会边际改善。近十年，中国工业机器人密度高速增长。2020年，中国工业机器人密度为246台/万人，较2019年增加59台/万人，从全球第15名提升至第9名。中国工业机器人密度已高于全球水平，但仍低于发达水平国家，其中韩国、新加坡、日本长期霸占全球各国工业机器人密度榜首，分别为932台/万人、605台/万人、390台/万人；德国和美国工业机器人密度分别为371台/万人、255台/万人。对比发达国家，中国的工业机器人密度仍有较大的上升空间，将拉动自动化生产设备需求，细分领域工业机器人、机器视觉、激光设备需求也将增加。3.2工业机器人产量增速放缓，建议关注上游核心部件随着制造业固定资产投资放缓，制造业PMI在荣枯线附近波动，制造业对工业机器人需求有所下降，2022年4月工业机器人产量为3.25万台，同比增长7.81%，环比下降26.59%，1-4月累计产量为12.54万台，同比增长18.97%，工业机器人产量增速逐步放缓。在工业机器人产业链中，上游核心零部件减速器、伺服系统、控制器分别占总成本的35%、20%、15%，共占总成本的70%。根据数据，工业机器人市场规模从2016年的271.1亿元上升至422.5亿元，年复合增长率为11.73%；预计2023年工业机器人市场规模有望突破550亿元，呈逐年增长趋势。受益于工业自动化生产市场规模增长，细分领域也将随之增长。我们认为随着国家大力推动智能制造，机器换人进程加速仍为行业的长期增长逻辑。目前，制造业景气呈放缓态势，建议关注工业机器人上游核心部件伺服系统和减速器等国产替代较为明显的细分领域。伺服系统是是工业机器人的动力来源，由伺服电机、伺服驱动器、编码器组成；

用来精确地跟随或复现某个过程的反馈控制系统。伺服系统使物体的位置、方位、状态等输出被控量能够跟随输入目标（或给定值）的任意变化的自动控制系统。机器人自由度的高低取决于其可移动的关节数目，关节数愈多，自由度越高，位移精准度也越出色，所需使用的伺服电机数量就相对较多；简单而言，越精密的工业型机器人，其内的伺服电机数量越多。2018-2021年中国伺服系统市场规模呈上升趋势，年复合增长率为23.47%。2021年伺服系统市场规模为224亿元，同比增长25.84%；预计2022年市场规模突破280亿元。市场竞争格局方面，2021年汇川技术实现赶超，市占率为16.10%排名第一，比安川电机多4.65pct。汇川技术、台达、禾川科技市占率从2020年的22.20%提升至2021年的27.85%，其他企业包括米格、信捷、埃斯顿等均占据一定市场份额，随着国内企业技术不断提升，持续抢占市场份额，国产化率将不断提升。减速器是工业机器人必不可少的核心零部件之一，决定工业机器人的精度和负载。控制器发出指示，伺服系统执行，减速器此时便发挥作用。由于工业机器人各轴的转速和力矩参数未必在伺服系统的工作范围内，因此要搭配减速器使工业机器人各轴参数输出达到需求值。减速器是连接伺服电机和执行机构之间的中间装置，它负责把伺服电机高速运转的动力通过输入轴上的小齿轮啮合输出轴上的大齿轮来达到减速目的，并传递更大的转矩。减速器构成工业机器人运动的“关节”，每个关节使用的减速器各不相同。工业机器人对减速器的精度、负载和寿命等要求极高，其技术壁垒是工业机器人核心零部件中最高的一个，是对工业机器人本体性能影响程度最高的核心零部件。Rot-Vector（RV）减速器和谐波减速器为工业机器人用的主流减速器。两者主要区别为承重量不同；RV减速器主要用于20KG以上工业机器人关节，主要安装于机座、大臂、肩部等重负载部位。谐波减速器主要用于20KG以下工业机器人关节，主要安装于小臂、腕部、手部等部位。减速器对技术要求极高，核心技术工艺主要在齿面热处理、加工精度、成组技术、装配精度等方面。在核心工艺上的丝毫差距会影响减速器的精度、刚度、损耗速度和寿命。2021年减速器总需求为93.11万台，同比增长78.06%，2018-2021年复合增长率为25.23%；其中增量需求和存量替换分别为82.41万台、10.70万台。减速器需求大增主要是对工业机器人需求大幅增长导致。目前，中国机器人用RV减速器和谐波减速器结构占比为49%、51%。2020年RV减速器和谐波减速器中国市场规模分别为28.50亿元、15.70亿元，分别同比增长11.24%、20.77%，预计2023年谐波减速器市场规模将突破30亿元。竞争格局方面，RV减速器和谐波减速器分别由日本企业纳博特斯克与哈默纳科垄断。但近年随着国内企业技术提升，涌现出多家表现值得关注的企业，并市场占比均有不同程度的提升，国产替代进程将不断加速。2021年，纳博特斯克仍以超50%的市占率占领国内RV减速器市场，但国内企业环动科技、珠海飞马、中大力德等市占率较去年同期有明显的提升；绿的谐波等中国企业的市占率也有较大幅度提升。我们认为随着国内企业的核心竞争力不断提升，减速器的国产化率趋势将成为必然趋势。3.3机器视觉渗透率逐渐提升，国产替代进程加快受益于国家各项政策推动，机器视觉行业得以快速发展。从2013年起，国家陆续发布相关政策与规划为机器视觉行业提供支持。2016年发布的智能制造“十三五”

发展规划，提出十大重点任务，加快智能制造装备发展并推动重点领域智能转型。发展规划为高端装备制造和自动化生产的发展提供大力支持，而作为配套设备的机器视觉产品需求也逐渐增加。2019年发布的加快培育共享制造新模式新业态，促进制造业高质量发展的指导意见，提出要求支持平台企业积极应用人工智能技术，发展智能检测功能，不断提升制造全流程的智能化水平。机器视觉技术为智能检测提供便利，提高效率及降低人工成本。随着行业的发展，客户了解到机器视觉技术的应用广泛、增效降本等有利因素后，机器视觉在各行业的渗透率逐渐提升。此外，随着机器视觉技术和产品不断扩张下游应用领域，客户对机器视觉的标准提出更高要求。中国在持续制定机器视觉行业相关标准，机器视觉产业联盟于2020年发布了工业镜头术语及工业数字相机术语两项团体标准，进一步推动国内机器视觉标准的制定。同时智能制造机器视觉在线检测通用要求国家标准正在征求意见，而智能制造机器视觉在线检测测试方法国家标准在起草当中。机器视觉系统的成功取决于所用的关键组件。机器视觉系统的主要组成部分包括光源照明、镜头、图像处理和视觉处理组件等。照明可以照亮要检测的零件，使其特征突出，从而可通过相机清晰地看到。镜头采集图像并以光的形式将其传送给传感器。机器视觉相机中将此光转换为数字图像，然后将其发送至处理器进行分析。视觉处理包括检查图像和提取所需信息的算法，运行必要的检查并做出决定。最后，通过离散I/O信号或串行连接将数据发送到记录信息或使用信息的设备完成通信。机器视觉行业产业链中，上游硬件部分包括光源、镜头、工业相机、图像处理器、图像采集卡。上游高端产品对进口仍有较强的依赖性，国内企业正在加速追赶。机器视觉下游应用广泛，包括金属加工、半导体、汽车、包装、医药、工业机器人等行业。2021年，机器视觉在仓储物流、金属加工、锂电池、3C电子行业的国产化率较高，分别为80%、75%、70%、60%；半导体、轻工业、汽车等行业国产化率分别为30%、30%、22%。在新兴领域的高速发展下，对于自动化、智能化检测需求较大，中国企业迅速研发机器视觉产品予以应对较高需求，国产化率不断提升。而国外机器视觉产品在传统企业的渗透率较高，国产替代相对较低。随着传统行业的技术迭代革新，国内企业的技术发展，我们认为未来传统行业将会是中国机器视觉企业着重开拓领域，传统企业机器视觉的国产化率将逐渐提升。3.4激光产业渗透率相对较低，行业高速发展激光产业链中，上游技术与设备领域的部分关键原材料如半导体激光芯片等依赖进口，产业链配套有待完善，国内市场的进口替代需求较为旺盛。国内自主研发生产高端激光器，特别是光纤激光器的企业数量依然较少，应用于3C电子、精密机械制造等高端产品的工业激光器供不应求。此外，在大功率激光器方面，国外进口产品在现阶段仍占据大部分市场，随着国产千瓦级大功率激光器加快进入市场、国产产品的性价比持续提升，激光器产品的本土化优势越发明显。中国激光器企业约于2006年起步，近年中国激光器领域技术研发水平有较快的提升，商业化发展迅速。国内激光器产品以中低端市场为主，虽然国内已涌现一批具备与全球激光巨头竞争的企业，但由于高端市场对技术要求较高，国内企业仍有一段距离追赶。目前，中国激光产业下游制造业渗透率约为30%，相比其他制造大国仍然较低。美国（42%）、日本（44%）、德国（46%）激光在下游制造业的渗透率均高出中国10pct以上。中国作为世界制造第一大国，未来激光在制造业的应用将不断提升，激光产业前景广阔。中国激光器结构中，光纤激光器占比较大，占据约51%，半导体、固体、气体激光器分别市场占比为17%、16%、16%。2020年中国光纤激光器市场规模为94.2亿元，同比增长12.41%，国内市场规模增速较全球市场快2倍。2020年中国光纤激光器市场中，IPG、锐科激光、创鑫激光仍保持前三名，分别市场占比34.60%、24.40%、16.60%；恩耐和杰普特分别占比4.6%、3.9%，CR5共占比84.1%，其中国内企业占比共44.9%，较2019年CR5国内企业占比提升8.9pct。按功率方面来看，低功率光纤激光器国产替代基本已完成，中功率光纤激光器国产化率正加速提升，中低功率市场竞争情况越发激烈，更多企业向高功率市场进军。高功率市场主要是技术壁垒因素，高功率光纤激光器市场份额仍由国外企业占据。随着企业研发技术的提高，对高功率光纤激光器的技术突破，国产化率进程将加快。激光加工设备方面，2017-2020年中国市场规模年复合增长率约为13.13%，2020年市场规模约为695亿元，同比增长6.92%；2021年市场规模有望突破750亿元，约为770亿元，同比增长10.79%。2020年国内激光加工行业竞争格局比较分散，CR5为20.30%。大族激光占据市场份额13.00%，排名第一；华工科技、海目星、帝尔激光、亚威股份分别占据市场份额3.30%、1.80%、1.50%、0.70%，随着国内企业技术不断提高，市场占比将