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年食品饮料行业现状分析：白酒行业情绪依然向好7月模拟组合：伊力特（40%）、贵州茅台（30%）、麦趣尔（30%）。上周我们的模拟组合上涨+6.62%，中信食品饮料板块上涨+5.93%，上证综指上涨+2.35%。

上周白酒指数大涨8.58%，行业心情方向整体依旧向好：目前部分旺销地区茅台一批价以上浮至860-870元一线，下半年8000吨方案量已确定不会放大，且从7月4日开头停止银行承兑汇票办理，我们估计茅台一批价有望在旺季来临前即有望上摸880元市场预期价格。此外，来自于五粮液、泸州老窖等协作的利好消息不断，厂商挺价动力越来越强。基于一线白酒带来的良好心情，尽管上周白酒板块涨幅略大，但我们认为板块仍无大的调整风险，板块在短暂休息后有望连续向上。连续关注估值较低的一线品种和有自下而上规律且具备平安边际的三线品种。目前一线白酒品种核心推举贵州茅台、五粮液;三线白酒品种核心推举伊力特。

连续核心推举伊力特：核心规律：董事长换届预期兑现;16年估值仅20XPE左右;实际流通市值小（仅30亿出头）。有部分投资者认为：作为国企，伊力特董事长换届将来未必会对公司基本面有多大催化作用。我们的观点是：优秀管理层对白酒公司的意义是极为核心的。我们认为：对于伊力特而言，本次换届也许率意味着对过去保守经营的状态彻底告辞。新拟任董事长陈总在伊帕尔汗证明过自己，且也许率将领导伊力特将来十年进展（陈总今年50周岁，离退休还有十年时间），不行能对公司不做任何转变，因此我们推断公司近年来经营层面的停滞局面将也许率结束。从估值来看，公司15年估值仅24X，16年估值也仅21X左右，是估值有底、变化在即的品种，建议投资者乐观关注。本次股东大会中，拟任董事长陈智首次发声。我们总结，公司将来将重点从两个方面进行变革：（1）进行经销商调整工作，对不满意公司需求、动力不足的部分经销商进行调整，保持经销商队伍的活力;（2）走出疆外的力度将更大，且将以公司为主导--这或许意味着，公司将来将有望在疆外销售中试水直销，主导产品开发和销售。

食品方面，重点关注中报业绩有超预期可能的伊利股份有并购预期的麦趣尔：伊利成本端今年开头享受低价的进口大包粉价格，叠加高端产品占比上升，毛利有望维持高位，同时虽然某些竞品仍旧大幅度促销，但伊利并未盲目跟进，销售费用率估计维持稳定。我们近期上调盈利猜测，估计2022-2022年EPS分别为0.88元/0.94元/1.06元，目标价22元，对应16年PE25x。同时，关

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