我国铅锌行业市场运行状况分析

中投顾问产业研究中心中投顾问·让投资更安全经营更稳健第6页中投顾问产业研究中心中投顾问·让投资更安全经营更稳健我国铅锌行业市场运行状况分析1、2014年铅市场发展状况2014年前11个月，我国累计生产铅精矿276.2万吨，同比减少4.1%。我们估计同期的产量约为265万吨，2014年全年的铅精矿产量约为279.0万吨，同比减少2.1%，减少幅度小于官方公布的数据，这主要是由于我们将2013年的产量从315万吨下调至285万吨，基数降低令同比减少幅度减小。从历史数据上看，2014年全国铅精矿产量近十几年来第一次出现负增长。减产原因当首先归于铅价和银价下跌的打击，其次归因于各地环保整治。图表2011-2014年我国铅精矿月度产量数据来源：国家统计局而2014年国产铅精矿加工费低于2013年同期，最低曾至1400元/吨，国内市场主流铅精矿加工费的波动范围在1400-1800元/吨之间，2013年同期的加工费在1800-2100元/吨，加工费下降主要是由于年初以来国内市场铅精矿供应持续紧张，加之由于原生铅冶炼厂技术进步加快，生产成本下移，盈亏平衡点有所降低。不过，下游消费领域疲弱，原生铅厂开工率下降，铅精矿需求有所减少，在一定程度上阻滞了加工费的下降幅度。图表2012-2014年国内外铅精矿加工费走势数据来源：国家统计局2014年1-11月份我国对铅精矿的需求量约为305万吨，同期中投顾问发布的《2016-2020年中国铅锌行业投资分析及前景预测报告》估计国内的铅精矿产量263万吨，如果按照进口铅精矿量82万吨计算，那么2014年前11个月我国铅精矿市场供应过剩约40万吨。虽然从上面的分析看，我国铅精矿市场过剩量较多，但是鉴于同期通过保税库进入中国的铅精矿有26万吨，因此过剩量主要集中在进口原料，国内原料市场依旧紧张。图表2011-2014年中国铅精矿市场供求平衡单位：万吨铅数据来源：国家统计局2、2014年锌市场运行状况2014年，锌精矿产量为493万吨，同比增长4.2%，其中，12月份产量为45.9万吨，同比增长2.2%。2014年精矿产量增幅缩小，一方面持续的环保检查限制了部分中小矿山的生产；另一方面，精矿一直供应充足，2014年加工费持续偏高，加之成本提高，压缩了矿山利润，影响矿山增产积极性。具体来看，广西、湖南、四川、青海等地下降较为明显，2014年分别下降15.5%、12.4%、30.3%、22.1%至47.4万吨、50.3万吨、32.4万吨、7.5万吨。其中，广西地区产量下降主要因为近两年广西精矿很少外卖，主要靠当地冶炼厂自销，而2014年当地冶炼厂原料比较充足，故矿山生产相应缩减；四川地区下降也较多，一是，2014年上半年主要矿山开工率不高，二是四川地区矿山资源在逐渐走向枯竭，尤其是甘络一带，矿山品位在不断下降。然而，内蒙古、陕西、云南、甘肃、新疆等地出现了不同程度的增长，同比分别增长3.9%、24.1%、19.0%、3.1%、19.9%至107万吨、54.9万吨、69.2万吨、40.5万吨、10.2万吨。内蒙古地区铅锌矿产资源丰富，一直保持稳定小幅增长，7月初，乌拉特后旗紫金330万吨/年铅锌矿采选项目已建成投入试生产，年产锌金属量7万吨。陕西地区精矿增加，主要是陕西有色金属矿山上半年生产较好，保持了一定幅度的增长。值得注意的是，新疆地区虽然产量基数较小，但增幅较为明显，新疆地区资源丰富，但一直没有得到很好的开发，随着矿山开发力度的加大，未来新疆将是较好的潜力资源地区，新疆的主要矿业公司千鑫矿业2014年生产情况较好，保证了新疆地区精矿的增长。图表2010-2014年我国锌精矿月度产量横向比较数据来源：国家统计局图表2014年我国主要锌精矿生产地区产量单位：万吨数据来源：国家统计局2014年我国生产精锌561万吨，同比增长10.0%，其中，12月份产量为54.0万吨，同比增长21.9%。2014年年初时，锌价相对较低，冶炼厂大多进行检修，6月份锌价开始上涨，且现货升水也一直保持高位，冶炼厂生产积极性提高，直到年底一直保持较高的生产率，故2014年精锌产量增幅较大。分省份来看，2014年云南、内蒙、陕西、广西、四川等地区精锌产量增幅较大，同比分别增长14.8%、30.8%、8.4%、11.1%、24.5%至111.2万吨、53.6万吨、84.2万吨、52.5万吨、20.2万吨。其中，云南地区产量增加，主要是曲靖会泽14万吨锌项目在2013年10月份投产，2014年已逐步达产，2014年产能释放较多四川地区主要是汉源锦泰和西昌合力开工率较高。内蒙古地区主要是驰宏锌锗的呼伦贝尔冶炼厂在2014年10月份投产，一直生产正常，对2014年有部分贡献量。广西地区主要是河池南方生产很好，提高了广西地区产量。广东地精锌产量下降较大，同比下降19.7%至21.2万吨，主要是其省内最大冶炼厂——韶关冶炼厂因为厂址搬迁问题，2014年只开了一条生产线，对产量影响较大。图表2010-2014年我国精锌月度产量横向比较数据来源：国家统计局2014年中国锌消费继续维持增长，全年消费量为625万吨，增速在5%，增速放缓。市场普遍感觉2014年下游需求不理想，而锌消费整体之所以维持增长，主要是镀锌行业在支撑。初级消费领域：镀锌行业表现最佳，2014年镀锌板产量为4720万吨，同比增长13.5%；镀锌板进口量为288.2万吨，同比增长12.9%，增量在33万吨左右，出口量为756.5万吨，较2013年同期增长34.4%或193.5万吨。产量增长主要是2014年6月份以来，船用镀锌钢管和电网及基站用镀锌构件需求大增，令2014年6-8月的传统淡季不淡，同时，汽车用镀锌卷板开工较2013年同比增加。另外，电网镀锌构件的海外订单增加，也令生产电网及基站用热浸镀锌企业开工保持高位，海外订单增加在一定程度上增加了镀锌板出口量。图表2014年国内镀锌板产量与进出口量单位：万吨数据来源：国家统计局中投顾问发布的《2016-2020年中国铅锌行业投资分析及前景预测报告》指出，2014年氧化锌行业为弱势平稳运行，其主要下游客户橡胶行业维持小幅增长，氧化锌耗锌量维持一定数量，但因为环保要求及环保成本加大，2014年氧化锌企业效益并不好，尤其是年底时，受资金紧张所迫，一些小企业不惜亏损出货。压铸锌合金，2014年压铸锌合金行业相对疲弱，传统旺季，开工率也并不高，一些企业表示受房地产行业低迷影响，订单减少，也有一些压铸锌合金企业表示有自己固定的客户，按订单来生产，开工稍好些。终端消费领域：作为镀锌板的终端消费领域，2014年汽车产销双双超过2300万辆，