2022年我国二季度GDP情况分析：同比增速为7%

年我国二季度GDP情况分析：同比增速为7%GDP即国内生产总值，是一个国家(国界范围内)全部常住单位在肯定时期内生产的全部最终产品和服务的市场价格。GDP是国民经济核算的核心指标，也是衡量一个国家或地区总体经济状况重要指标。下文是对2022年我国二季度GDP状况分析。

统计局最新公布的数据显示，2022年二季度我国GDP同比增速为7%，上半年GDP增长7%。与一季度持平。此前，经济学家的预期中位数为6.8%。

同时公布的还有固定资产投资以及工业增加值等在内的一系列经济数据。稍早前已经公布了进出口状况，6月中国进出口增速双双超预期，出口同比增速四个月来首次转正，进口降幅则为年内最小。6月的信贷数据也回暖，新增人民币信贷和社会融资规模双双创下年内次高水平，央行加速放松货币政策的效果开头显现。

但光大证券首席经济学家徐高指出，经济近期呈现出的企稳迹象并不稳固，高频数据显示稳增长政策下生产面连续疲弱态势。”发电量连续同比下跌，产能利用率连续下行，宽松政策并未有效推动生产面消失持续改善。

不过，市场普遍预期2022年下半年经济将消失复苏。中金公司首席经济学家梁红则估计，将来2到3个月，经济活动增速有望进一步企稳，并于三季度末至四季度呈现温柔复苏态势。受益于2022年4、5月份以来货币政策的持续放松，GDP环比增速的回升有望在三季度最为显著。

海通：工业投资回暖，总量宽松空间有限

1、2季度GDP增速7.0%，环比为1.7%，其中6月工业增加值增速大幅增至6.8%。

2、2季度整体投资增速较1季度小幅下滑，但单月来看，6月固定资产投资增速回升至11.4%：得益于地方政府债务置换的加速，基建投资大幅反弹至20.6%;政策放松带来地产投资连续回暖;而制造业投资略显乏力，小幅回落。

3、6月地产销量当月增速连续回升至16.0%，新开工面积同比虽连续负增，但2季度跌幅已较1季度明显收窄。

4、6月工资投资回暖，货币融资增速显著反弹，意味着下半年经济通胀有望见底回升，而在过去大半年无差异地总量放松之后，短期流淌性已经较为充裕。随着地方财政边际上松绑，更加乐观，我们估计三季度环比增长势头有望持续，而年内宽松货币政策或更多以定向宽松政策为主。

民生宏观：不那么令人放心的7%

一、经济总体状况如何?

二季度GDP增长7.0%，环比1.7%，虽低于近三年均值2.0%，但较一季度明显回升，超市场预期。分产业来看，回升的主要动力来自第三产业，其次产业仅增6.1%，比一季度进一步下滑，1-6月规上工业增速，显示传统工业去产能压力仍大，第三产业从7.9%大幅回升至8.4%，估计和牛市带动金融业收入增加以及房地产销售回暖有关。

二、投资状况如何?

1-6月固定资产投资增11.4%，与前值持平。房产投资制造业投资未见抬头，基建在稳增长作用下略有提升，但将来仍有下行压力。分项来看，房地产开发投资4.6%,前值5.1%，销售回升并未有效带动投资。主因目前库存压力仍旧较高而且回暖的主要是存量二手房交易;制造业投资9.7%，前值10%。国内房地产基建和国外出口等终端需求不足，过剩产能未出清，将来趋势以去库存、去产能和去杠杆为主，下行周期尚未结束;基建投资19.1%,前值18.1%。

虽然基建面临土地出让金与财政收入的双下滑的挤压，但最近政策托底基建的态势明显，先后有包括40号文的保在建工程、允许借新还旧、企业债不许违约表态和PPP加速签约等一系列政策支持，基建在政策托底下略有回升，成为投资企稳的主要力气。

三、消费状况如何?

6月社会消费品零售总额同比增10.6%，前值10.1%。主因是由于基数较低，八项规定和反腐的边际冲击减弱，限额以上餐饮和零售同比均明显回升，这也与星级饭店营业收入恢复增长等微观数据相吻合。从细项来看，二季度回升的主要是家具16.5%(前值15.4%)和建筑装潢材料17.4%(前值15.8%)，这主要是受益于房地产销售回暖。

四、下一步经济和政策走向?

全年来看，由于前两个季度占比只有45%，能否保住7%还要看下半年。目前看压力依旧不小，一方面房地产下行、制造业产能过剩、出口增量有限的中长期背景没有转变，传统经济依旧有下行压力，另一方面，6月股灾后牛市预期受到影响，IPO放缓，交易萎缩，这些都会影响金融业对GDP的拉动，而这是上半年经济胜利保7%的主要力气。所以，要达到7%的目标，下半年的稳增长政策还要连续发力。

不过稳增长的思路可能会有所调整。从货币政策看，前期连续的降准降息已解决银行间流淌性，下一步央行的宽松将更加重“质”而不是“量”，主要是通过降准、定向宽松(PSL、再贷款)等方式降低长端利率，疏通货币政策向实体的传导渠道。从财政政策看，财政收入和土地出让金下滑依旧是最大束缚，下一步主要是通过加快PPP项目签约和城镇化基金扩容来解决融资问题，估计下半年基建投资将明显回升。

五、市场含义是什么?

稳增长的思路逐步从加“水”转向加“面”，边际上对市场流淌性的刺激作用