《农产品电商企业融资模式的研究-以盒马鲜生为例【论文】》

农产品电商企业融资模式的研究—以盒马鲜生为例目录TOC\o"1-3"\h\u13713一、引言 一、引言互联网的快速发展促进了我国电子商务的兴起，近些年来，国家大力扶持电子商务及其相关产业，有力的推动了我国电子商务的发展，同时，电子商务在优化我国产业结构、产生新的经济增长点等方面发挥着越来越重要的作用。中国是农业大国，但农产品交易流通不畅一直在制约着农业和农村经济的健康发展，随着计算机的日益普及，信息技术的飞速发展和电子商务模式的应用，农产品流通有了新的生机和活力，农产品电子商务也日益受到人们的关注。二、相关概念阐述（一）农产品电子商务的内涵农产品电子商务模式指的是在互联网环境下产生出来的一种新型农产品流通模式,它凭借电子信息技术和现代物流体系形成全新的农产品交易链条,使农产品流通效率大大提高，从而突破空间和地域的限制。在我国传统的农产品流通销售过程中,交易链条十分复杂,农产品从产出到消费需要经历经纪人、各级批发商、零售终端等多个中间环节,而各个环节的成本都是由消费者承担,因此农产品一般到达消费者手中的价格偏高。互联网的出现,在一定程度上解决了农产品传统流通模式的弊端,农产品生产者和消费者可以利用网络直接进行信息交流和交易，从而使生产者降低了农产品的流通成本,消费者用更低的价格去获取农产品,农户在没有农产品交易中间商的干扰下，也获得了更高的收益。农产品电子商务模式目前可分为以下五种:B2B模式、C2B/C2F模式、B2C模式(分平台型和垂直型两种)、F2C模式、020模式。我们可以从优点、缺点、盈利来源、典型企业这四个方面对以上模式进行简单分析,详情如下表所示:模式优点缺点盈利来源典型企业B2B链接上下游企业，无压货风险对供应链、电商平台流量及互联网信息要求较高采购批发的差价及信息服务费用一亩田、惠农网C2B/C2F提交制定产品生产量，经营风险低场地、非标准化生产限制其产品发展空根据月卡、季卡、年卡收取不同的会员费中粮网、多利农庄B2C扮演中介，无压货风险对电商平台流量及供应链依赖性高平台加盟费、产品营销利润、利润再抽成费用京东到家、顺丰优选等F2C能快速获取消费者信任场地、非标准化生产限制其产品发展空间产品销售利润沱沱公社020社区化模式，物流配送快地推成本高产品销售利润云厨电商图2-15种电子商务模式的比较资源来源：根据“秦小岩.农产品电子商务运营模式及其选择研究[D].华中师范大学,2018.”改编（二）农产品电商企业融资相关概念融资通常是指有货币资金需求的小微企业以自身经营及资金的运用情况为基础，从某些储蓄者手中通过运用某种金融工具直接或间接地筹集资金的一个资金融通的过程，简而言之，融资就是有钱人与用钱人之间进行资金借贷的相互过程。当融资机制发挥作用时，资金方可进行有效配置，良好的融资机制能够将资金投入到恰当的领域，实现储蓄向投资的良好转化。国内外农产品电商企业目前主要有四种成功的融资模式：供应链融资模式、互联网融资模式、联合贷款模式。这些模式会在第三章进行详细论述，这里就不做过多解释。三、盒马鲜生融资模式案例分析（一）盒马鲜生发展现状盒马鲜生是阿里巴巴打造的新零售线下品牌，成立于2015年3月，其业务于2016年1月15日开始，并于2017年7月在上海金桥开出第一家门店，之后便开启了高速扩张之路，截止至2019年12月，盒马共在全国开出197家门店，主要分布在一二线省会城市，同时尝试了盒马mini、盒马小站、盒马F2、盒马菜市和盒马里等不同业态。盒马是超市，是餐饮店，也是菜市场。盒马鲜生支持在线和离线全程购买，消费者可到店购买，也可以在盒马App下单。盒马最大的特点之一就是快速配送，其大部分新鲜产品（特别是海鲜），支持现场烹饪和品尝，并支持免费加工和交付，门店附近3公里范围之内，还可以实现30分钟送货上门。自盒马鲜生出现以来，已将更多的开发重点和资金投入其线上销售网站。在高速模式的扩张下，盒马鲜生的资金需求巨大。然而，随着零售业市场逐渐走向衰弱，电子商务平台之间的竞争也越来越激烈。自转型以来，盒马鲜生的毛利润大幅下滑，其盈利能力令人担忧。随着当前电子商务“最后一公里”的竞争，盒马鲜生每年在物流布局和商店开业方面投入了大量资金。此时，盒马鲜生面临严重的现金流问题，融资风险逐渐凸显。图3-1盒马鲜生门店规模情况（截至2019年12月）（根据相关资料自绘）（二）盒马鲜生融资现状1.盒马鲜生融资途径通常来说，盒马鲜生融资途径包括两种，即内源融资和外源融资。内源融资主要是企业自筹资金及经营积累部分，包括了企业的营业利润、缩减开支以及股本结构的变更等等，当盒马鲜生需要资金运营时，企业的管理层会对企业自有资金进行统计分析，若无法在短时间内大幅度提高营业利润，就从减少支出入手，一方面通过产品的差异化提高营业利润，另一方面，减少企业的开支，如管理费用和营业外支出等，尽量降低融资缺口；盒马鲜生的外源融资则包括银行贷款、公开发行股票、发行债券以及商业信用融资等。企业企业融资的主要途径内源融资外源融资营业利润缩减开支股本结构变更银行贷款股权融资债券融资商业信用融资图3-2盒马鲜生融资的主要途径（根据相关资料自绘）2.盒马鲜生融资状况盒马鲜生的融资总额呈上升趋势。根据表5-3，我们可以知道，从2014年至2018年，盒马鲜生的融资总额逐年增多，其融资方式主要为股权融资、银行借款、债券融资以及商业信用融资，商业信用融资占比最大，在盒马鲜生的融资结构中起主导作用，约占融资总规模的64%，其次是股权融资，约占融资总规模的22%。从资产负债率可以发现，2015年到2018年，盒马鲜生的资产负债率都在77%以上，说明盒马鲜生的经营状况不是很乐观，一直处于亏损状态，负债规模较大，现金流周转不过来，短期偿债能力比较差，企业可能正在面临资金断裂或财务紧张，融资风险较大。表3-SEQ表\*ARABIC1盒马鲜生主要融资方式金额汇总（单位：万元）（根据相关资料自绘）20142015201620172018股权融资75120120120126银行借款1618172736债券融资044448080商业信用融资291347358308329总额382529539535571资产负债率80.37%77.32%77.74%77.57%77.93图3-3盒马鲜生融资结构（根据相关资料自绘）3.盒马鲜生融资模式（1）联保贷款融资模式盒马鲜生目前采取联保贷款的融资模式，这种模式不需要任何抵押，是银行向借款联合体一同贷款的融资模式，也就是盒马鲜生与三个或三个以上的企业自愿组合成借款联合体，联合体内所有企业共同向银行提供连带责任保证，银行审核通过后给予他们贷款。首先，盒马鲜生与另外两家或两家以上的公司组成借款联合体后，在云金融上提交相关的注册信息；其次，云金融向合作银行提供联合体的贷款申请，并在平台上提供联合体公司的交易信息、业务状况、信用状况等；最后，银行在审核联合体公司的资产状况，财务报表，行业发展情况以及产品竞争力后，如果联合体公司符合贷款要求，银行就会将贷款发放给盒马鲜生。这种融资模式对盒马鲜生来说是一个很大的挑战，因为此类贷款的高利润要求盒马鲜生的年销售额在人民币5100元至1.5亿元之间，而且必须找到另外两家或非关联公司组成联合体。构成联合体的企业相互保证并分担贷款风险。如果其中一家公司有贷款违约，其他公司必须承担贷款的本金和利息。（2）信用贷款融资模式盒马鲜生还采取了信用贷款的融资模式，这种贷款模式下，盒马鲜生不需要提供任何抵押品。首先，盒马鲜生将与客户累积的交易数据及交易信息提供给商业银行；然后，商业银行通过对盒马鲜生提供的信用数据和行为数据分析，并将此信息转换为盒马鲜生的信用评级；最后，银行通过确认盒马鲜生贷款信息的真实性，通过审核便将贷款发放给盒马鲜生。这种贷款的年利率约为20%，最高信贷额度为100万元，贷款期限长达6个月，对于盒马鲜生需要资金快速周转的要求来说，这种融资模式具有一定的风险性，由于贷款时间过长，盒马鲜生的盈利状况及信用状况都在不断变化，银行可能为了规避风险，拒绝为盒马鲜生提供贷款。（三）盒马鲜生融资存在的问题1.融资渠道单一目前盒马鲜生在经营过程中的融资渠道比较单一，主要依靠自筹资金、商业信用贷款及阿里的投资，其他类型的融资渠道较少。盒马鲜生正处于起步阶段，自身实力还不是很强，加上盒马的快速扩张导致经营成本巨大，企业的发展成本相对较高，即使身后有强大的阿里支持，但若是盒马一直处于亏损状态，阿里也难以扶持其发展。2.融资难盒马鲜生自成立以来，一直采取高速扩张模式，但在2019年5月却关闭了位于江苏昆山的新城吾悦广场的盒马门店，这说明盒马鲜生在还没有完全适应新零售的发展模式下，盲目扩张，最终导致入不敷出，只能关店，收缩规模。与此同时，盒马鲜生一直有高额的资产负债率，每年都基本在70%以上，长期亏损状态使得其融资难问题更加突出。盒马鲜生外源融资的一个主要渠道即银行贷款，在向银行提出贷款申请的同时，盒马鲜生自身也要提供贷款抵押和担保，但对于拥有“轻资产”的盒马来说，能够作为担保抵押的“硬资产”并不是很多，银行等金融机构在风险评估和资产审核后，一般会拒绝其贷款需求，因此盒马鲜生很难从银行贷款获得充足的资金。3.融资贵盒马鲜生高额的负债率，难以顺利从银行获得贷款，只能转向民间进行融资，这会使企业以更高的利息来获取融资，即使融资成功，长此以往也不能解决企业的融资难题，反而增加了企业的融资成本，使企业无法进行正常的经营发展，最终陷入融资困境。（四）盒马鲜生融资问题的影响因素分析1.市场环境不完善，金融政策不够当前全球的经济发展比较萧条，资本市场萎缩，很多投资者风险投资都很谨慎，很多企业不敢对盒马鲜生这一新型事物投资，使盒马鲜生的融资规模受到严重冲击，融资金额逐渐减少，阿里巴巴作为盒马鲜生最大的投资者，今年也在减少对盒马的投资。另外，政府虽然出台制定了很多利于电商企业发展的金融政策，比如无息贷款、免费或低价提供电商企业的用地，但这些政策依旧不够，对于传统企业和电子商务企业来说，国家在金融政策上并没有给予很大的差别化对待，都是采用统一标准，我国金融机构的领导者依然是国有商业银行，商业银行在追求利益最大化的情况下，将会投资规模更大，收益更高的大型传统企业，这使盒马鲜生在银行资金配置上处于劣势。2.金融机构与盒马鲜生信息不对称一方面，互联网虽弱化了银行与盒马鲜生之间的信息不对称现象，但并没有完全消除信息不对称。由于我国整个社会还没有健全的农产品电商企业信用评估体系，政府和法律在农产品电商企业的信用管理方面不完善，导致盒马鲜生可能存在信用缺失问题，在向银行等金融机构申请贷款时，银行可能会因为盒马鲜生的资信等级不够，导致道德风险而拒绝为其贷款。另一方面，盒马鲜生正处在初创时期，内部财务制度还不完善，没有形成科学化、健全化、透明化的管理，加剧了盒马与银行的信息不对称，导致盒马鲜生融资更加难。比如：盒马鲜生内部现金流周转较低，财务缺乏周密的资金使用计划，负债率较高，没有银行等金融机构认可的财务报表，因此银行等金融机构很难获取盒马鲜生真实的财务状况、现金流量和经营成果等财务信息，使银行对盒马的监督无法有效地进行，对盒马的风险能力也无法准确辨认，从而使银行对盒马鲜生放贷的积极性大大降低。3.融资成本高，投资风险大盒马鲜生与其他电子商务企业发展的历程虽然不是完全一样，但也是大同小异。盒马鲜生最初的产品价格设定会比市场上的便宜一些，产品销售的价格高低决定了产品的利润大小，使盒马陷入了融资价格战广告烧钱亏损再融资申请的恶性循环。另外，盒马在内部财务管理的问题上也存在很多缺陷，内部财务人员水平低下，财务管理制度不完善，内外部审计的水分大等问题使得投资方对于投资的态度越来越谨慎。4.产品名牌化程度低盒马鲜生作为农产品电商企业，利用阿里的知名度迅速火了起来，但近几年，围绕着盒马的一系列负面消息接踵而来，像卖过期产品、拒绝现金消费，只能用支付宝消费、消费者体验效果差等等，使消费者对盒马的新鲜感和信任度正在下降。起初盒马鲜生抓住了产品新鲜这一特点在市场上获得一席之地，却忽视了产品名牌化和品牌化发展，销售的农产品有产品无商标，有商标无品牌等现象比较严重，更没有比较突出的特色农产品及文化产品，加上企业策划不够精准，导致盒马在市场上竞争力不足。5.物流成本过高处理生鲜品一直是物流界难以攻克的难题，即使是发展迅猛的顺丰，切入在这个层面上也一直非常低调，发展平稳，远非其他业务板上的迅速。而盒马鲜生过于注重物流的投入，建设自已的供应链物流体系，造成物流成本过高，然而高额的物流成本会降低盒马对产品品质的要求，从而失去在市场中的竞争力。四、盒马鲜生融资模式的优化建议（一）融资模式优化盒马鲜生正式创建于2017年，到目前为止，仍旧属于初创发展阶段，与中小型农产品电商企业不同，盒马凭借阿里的知名度和雄厚的资金投入，很快便在农产品电商市场中发展起来。盒马的资金来源主要是阿里的投资和自身经营积累，融资模式较为单一，融资规模和数额有限。笔者建议盒马可以采取第四章所述的“多方合作的融资模式”融资，解决企业融资难的问题。首先，盒马目前在全国的知名度较高，且有阿里作为后盾，已具备一定的基础和有利的发展条件，因此，只要盒马摆脱现阶段高额的负债率，利用担保机构的信用担保，商业银行等金融机构可能会给予其一定的贷款；其次，国家大力扶持电商企业的发展，盒马可以抓住这一机遇，在服务好、配合好自身集团战略发展的同时，充分运用国家电商企业发展的优惠政策，整合好企业内外的一切资源，做好电商项目的储备，争取更多的政府资金补助；最后，由于农产品市场同质化严重，盒马在产品中并不是很占据优势，产品品牌化较低，但由于盒马知名度较高，很多企业愿意与其合作，因此，盒马可以引进全国农产品知名企业作为战略伙伴，提升企业的品牌效应和营销能力，壮大自己的经济实力，增强融资能力，实现企业间双赢的战略目标。（二）政府加大融资支持力度现如今，我国的农产品电商企业大多数处在初创发展时期，企业自身资金及经营积累资金都不足，投资者为了规避风险，投入的资金相当有限，再加上农产品电商企业主要是以“轻资产”为主的资产结构，能用于银行贷款抵押的固定资产十分匮乏，因而也难以从银行引入资金，这些都会使企业融资渠道变窄。此时，政府可以通过宏观调控来解决农产品电商“市场失灵”状况，利用税收等政策，对企业进行相关约束和扶持。（1）政府可以在税收方面给予农产品电商企业一定程度的减、免政策，如降低企业营业税、所得税、增值税等，一方面减少现有农产品电商企业的财政负担，另一方面吸引更多的农产品电商创业者。（2）对于特定的农产品电商项目，政府可以建设专门的产业园，成为电子商务示范基地，并建立专项发展资金直接给予补助，或者提供技术创新、开发研究费用，来减少农产品电商企业在创立时期的经营成本。（3）政府要严格落实好电商扶贫政策，优先给予经济不发达地区资源配置，加快经济不发达地区的物流体系建设，鼓励电商人才下乡发展，加强农名电商就业技能培训，推动农村电商的建设。（4）实施政策性贷款，鼓励大学生创业，对他们提供免费用地和无息贷款支持，此外，改善金融机构和担保机构的融资服务，限制他们的最高贷款利率，减少农产品电商企业的融资成本。（三）加快物流和人才体系建设物流是电商发展的前提和基础，因此，建设物流体系，改善电商物流条件，以及通讯、网络条件等对于企业来说是十分必要的，要增强农产品电商企业的外源性融资能力，必须要改善融资外部性环境建设。（1）完善农产品快递物流配送体系，加快农村地区及偏远地区“物流最后一公里”的交通建设。地方政府要因地制宜，对当地农产品电商发展、冷链物流、物流快递覆盖率等情况深度调研，选好物流节点和线路，在农产品产销重地设立物流仓储及包装网点；通过政府的政策扶持、贷款贴息、资金补助等形式，引导并鼓励物流快递企业和商贸流通企业以联盟、合作形式，形成利益共享机制，实现资源整合，发展共同配送，降低交易成本。（2）加大力度培养物流信息员和专业人才。地方政府可以协助农产品电商企业引进专门的物流信息化人才，来提高当地农产品电商物流行业的发展水平；同时，更要培养农村物流信息员，及时收集农村地区物流的供需信息，利用网络、短信、电话等各种形式，实现信息的共享和交互。（3）加快农村及偏远地区的电讯、网络、电商网点的建设。实施“宽带农村”的行动计划，加快农村网络向城市网络的延伸，提高4G网络及无线网络在农村的覆盖率，并且增加农村地区及偏远地区农产品电商网点的建设，解决农产品电商在运营服务中网点密度不足的问题。（四）拓宽融资渠道，吸纳社会资本解决农产品电商企业的融资问题，根本还取决于企业自身，企业可持续发展能力弱，企业融资难的问题就会一直存在，因此，提升内源融资能力是解决农产品电商企业融资问题的关键。农产品电商企业可以从下面几点来提升内源融资能力：（1）管理者的决策直接影响着一个企业的兴衰存亡，特别是高层管理者的战略决策，与企业的生存发展息息相关。农产品电商企业管理者应该能够审时度势，把握国家政策和市场环境的变化，有胆略的进行风险决策，抓住任何有利机遇，推动企业发展，同时作为管理者，还应熟知金融知识和各种财务知识，了解企业的运营状况，结合企业的发展阶段来选择合适的融资模式、融资渠道与方式。（2）加强农产品电商企业自我积累机制，加快内部资金管理制度的建立，加强财务约束，提高企业财务信息的透明度和信用评级等级，注重维护和银行等金融机构的合作关系，树立良好的企业形象，打造好的融资外部环境氛围，促进企业可持续发展的能力。（3）加快产品创新和技术改造能力，不断推出高质量的产品，提高企业的市场竞争力。五、总结本文以农产品电商企业融资模式为研究主题，并以盒马鲜生为例，探讨了农产品电商企业发展存在的主要问题。提出了提升农产品电商企业融资能力的相关举措。从加大政府融资支持力度、提升内源融资能力、拓宽融资渠道，吸纳社会资本、