资 本 投 放 与 利 润 分 配 探 析

资本投放与利润分配探析资本投放与利润分配探析〔摘要〕 在企业制定市场营销战略时，为了使固定资产的投资真正成为企业发展与成长的动力，扩大投资就必须进行科学的可行性研究与审核，制定固定资产投资的控制方法与策略，并对企业利润进行合理的计算与分配。〔关键词〕资本投放 投资组合 利润目录TOC\o"1-5"\h\z1.1固定资产控制方法与策略 11.1.1对固定资产投资的态度 1\o"CurrentDocument"1.1.2投资要与长期计划一致 1\o"CurrentDocument"1.1.3投资回收率 1\o"CurrentDocument"1.1.4风险性分析 1\o"CurrentDocument"1.1.5资金预算 2\o"CurrentDocument"1.1.6投资组合 2\o"CurrentDocument"1.1.7固定资产的租赁与购置 32.1利润的计算与分配 32.1.1计储备金 3\o"CurrentDocument"2.1.2付出款的资本化 4\o"CurrentDocument"2.1.3库存品的估价 4\o"CurrentDocument"定利润 4\o"CurrentDocument"2.1.5利润的再投资 4\o"CurrentDocument"2.1.6通货膨胀与股利 5\o"CurrentDocument"2.1.7稳定的股利 5\o"CurrentDocument"2.1.8合理的利润存留 51.1固定资产控制方法与策略1.1.1对固定资产投资的态度一个难以为继的公司，为了摆脱困境，就有可能开发新的项目，寻求固定资产的投资一个活跃的企业就更是认为：只要有了新的设备，就能发挥更大的效力，降低成本，或者更有利于长期的发展、扩大市场占有率。有了投资的理由，搞不好，投资就会失去控制。为了使固定资产的投资真正成为企业发展与成长的动力，扩大投资就必须进行科学的可行性研究与审核，以确保营销战略的实现。1.1.2投资要与长期计划一致企业战略一般都要规定目标市场和所使用的生产技术、固定资本投资应与其相适应。例如，市场对某公司产品的需求发生了转向，会使现有工厂趋于淘汰，如果采用新工艺、新技术，投资新产品，那么对固定资产的投资就成了关键的一步棋，投资必须与新的企业再生策略相一致。1.1.3投资回收率如果企业决定对某一项目投资，可采用投资回收率的办法设定最低限度的投资收益。例如，规定新的固定资产投资，必须每年回收投资总额的15%，当然折旧费和税收要除外，如果仅能收回10%，低于限度标准，那么这个项目只能取消。可见，这一政策的关键在于确定一个合理的计算回收率的办法。折旧费、税收、利息、净投资总额以及其他许多方面都应按不同的方法去处理。在大多数情况下，回收率按年度或平均年度计算较为准确，如果涉及长期计划，资金流出或流入不太正常或有明显差别，回收率按最好采用资金流量贴现法计算。从理论上讲，可行的最低限度，应该是企业资本的平均成本（长期借贷比例与普通股票红利比例的平均值）。从实践上看，企业的愿望、出售股票的打算、现有资金来源、对未来风险的估计等，都影响着企业管理中枢对最低限度回收率的选择。1.1.4风险性分析由于投资的风险性极大，企业总希望实际的回收率比预想的要高一些，但有一些因素考虑不到又确实危险。投资坏境中总伴随着许多不确定的因素，如投资的效果不像想象的那么如意，职工对变化态势持抵触情绪，如能源短缺或原材料费用激增，竞争者可能采取反击措施，环保部门的要求可能会更加严格等等，这些都要认真考虑。有一个处理风险差别的办法，就是把项目计划列入不同程度等级的类别表中，即便于风险调节，又利于比较分析。比较工具，最好采用投资收益率，这样也可以对资金预算起一定的辅助作用。1.1.5资金预算以上办法都是一般限度的资金控制措施。但很多时候，一个公司在固定资产投资上有更多的机会，这些机会往往超出自筹资金的范畴。究竟哪一项该取消，应该有更有效的选择办法，资金预算就是其中的一个。要分析新增固定资金的每一项计划、投资数量和收益结果。这些计划可暂不涉及市场、生产、采购和人事方面的政策，而只围绕投资自身来讨论。每一项计划的指标最好以货币数字来表示。新增资本数量和收益都应确切些，同时对无形的东西也不可忽视，包括无形资产和无形效益。由于预算只列定货币数字和时间，无形的东西列不进去(应在计划中作专门说明)，所以它的重要性就要被降低。把计划项目分成等级列序。否决条件。一是有效资金已经枯竭；二是回收率低于最低限度标准。依据这两点取消项目之前，还应看一看无形效益如何，看是否存在特殊优势，如果肯定，则可接受；如果项目被肯定，还应看一看无形成本如何，若无须成本很高，则有必要取消这个项目。1.1.6投资组合每个企业都会经历一些高风险项目的投资作低风险项目的投资，面对不同风险的投资，企业究竟要怎样办？这是企业经营者必须解决的问题。就象市场营销组合一样，投资组合也起类似的作用。只搞风险投资的企业，相当不稳定；只作低风险投资事业的公司，可能走向破产。因此，理想的方式是采用投资组合，设定一个便于维持和发展的投资结构。高风险与低风险投资相匹配，再加上可靠的资金流动，会成为一种很理想的结构方式。投资组合与产品组合有一定的关系，道理也在大体相同。在单一产品的企业，投资组合受到原材料来源及机械化程度的影响；博物馆的投资组合也有艺术种类和服务项目等限制因素；在大专院校，也面临着对教学费用投放的取舍。投资组合，多居于战略决策与特殊项目决策之间来考虑明确可投放的区域，划出不可行的区域。很明显，投资组合决策比资金预算要复杂的多，投资后的风险与投资比重不合理等因素有关系。在提升机械化程度和库存量上过量投资，会使应收款起削减利润的作用；单位货币销售中所含资本越多，则低利产品的风险程度越高；企业的市场占有率越低，投资风险就越大。1.1.7固定资产的租赁与购置当资金筹措出现问题的时候，企业可能要考虑以长期租赁取代资产购置，尤其是在市场前景动荡不定的情况下，购置固定资产就更危险。租赁是减轻固定资产包袱的途径之一。例如，租用一幢楼房，房租有可能全部能抵消房地产税、折旧税、维修费等，而折旧费用就要自家负担。在国外。有的公司建完设施后出售出去，然后在租回，一、二十年过后再按折旧因素买过来，以此来回避最初一次性投资的压力。但是，长期租赁也会产生持续性的财务负担，不能乱用，要将租赁与购置统筹起来，不能顾此失彼。有的公司在一段时间内拥有一笔可用资金，项目又有前途，那还是购买更好，因为有了自己的不动产或其他设施，又为了今后的借贷创造了条件，而租赁就没有这一优势。2.1利润的计算与分配2.1.1计储备金它具体涉及某种费用和某种资产价值的降低。现金支出，帐面单据（如收款单）建筑及设备的折旧费。欠款损失，其他预计费用，为估定的税收或偶然亏损，都属于这个范围。这类费用的数目一般都不那么准确，而且每年在这方面费用的选择和计算也有差异，设立储备金的传统方式是：估计年度运转应支出的费用数目，然后在计算年度纯利润时，把它连其他费用作为总收入中应扣除的支出项目，这样的备用金就会在会计帐面上立户，作为现金支出或资产折旧等方面的备用。但是，这种备用金不是现金支出的专门基金，它只是在防止利润的夸大上起作用。另一种比较简单的方法是直接设置大量的备用金或者是少量设置会计备用金，例如，对一套能使用20年的设备而设立10%的年度折旧率；一家大型的饭店的年折旧率，要50年方能抵偿原投资。不管折旧率如何定，并不影响有关设备的实际使用率。付出款的资本化在处理产品开发费用和固定资产改造方面有两条处理途径：即在资金支付以后，是把付出款项作为本年的费用支出以减少年度利润呢？还是使其资本化。如果家公司购买专利，所花资金应作费用支出，但不是一次记入帐目，而是按专利的生命周期逐年计算；若专利产生于本企业，问题就模糊了，应付出多少科研费用？作为资产每年应减去多少？这都需要考虑。由此可见，转化成资产的应付款越多，当年的利润就越高。库存品的估价利润计算的另一因素是估价库存品。企业必须分清哪些产品是好的，哪些产品是应该销帐的。同样道理，被视为资产的库存品价值越高，当年的利润额就越多。通货膨胀给估计库存品增加了麻烦，价格上涨，利润增加；而成本上涨，又会抵消这部分增值。为避免利润计算的错误，可按“后来先走”的办法去计算成本费用，即按最近的买价计算利润，原库存品按早期和偏低利润来估量价值。但库存品可能会因现行价格贬值，应在财务结算表上标明库存品贬值的种类和数字。定利润利润的计算是个很敏感的问题，股息、所得税、获取新资金的能力，奖金等等，都要受到利润计算方式的影响。围绕上诉三个方面的问题，国家的财务制度都有很明确的原则要求。但是，作为企业在这些方面进行筹划的余地，仍然是很大的。如果前一年采取的是保守政策，而今年实行灵活的政策，那么利润报表的差距就相当发。因此，企业应采取连续性的利润计算方式。有的企业实行延期和缩小所得税的政策，但这必须要与税务法令相吻合。利润的再投资税后利润可以被分掉，也可以留在企业作为新增资本的来源。赢利的公司多是增长较快的企业，要发展，最好的办法是直接将利润转化为资本，这就可以使企业自强自富，解除长期负债的苦衷。但如果企业不搞实际的经营发展，便会累计过多不必要的资本。通货膨胀与股利通胀可能导致企业对利润的超额申报，这必将引来后患。首先，企业错误地表明了实际利润，会使所得税和外流资本增加；第二，会误导企业定价及营销运作；第三，前两点的综合结果，可能造成日常运转资金的短缺。因此，在通货膨胀期间，应考虑现有利润是否能保证股息分配，或高利润可否正为投资来源。稳定的股利股利政策指明了分给股东们的利润额数，把它与利润的再投资相矛盾。购买股票或为投机或为资产。为维持稳定的分红率，企业多半把富裕年份的利润截留一部分，作为股利基金，而不全作为新的资金投放，这样，股利在不景气的年份就有了保障。但实行这种政策，应考虑到萧条时期股利与利润的平衡，同时处理好股利基金是否超出获利时期新增投资的问题。合理的利润存留在企业中，净利润的存留通常是按多出额表示的。如果股利超出利润存的数目而产生赤字，是不法的表现。事实上，很多企业都按超出股利额的树木保持一大批存留的利润，目的是防止经营亏损和必要的股利补贴。对于利润的分配问题，有几个要素值得考