管理学第四章企业业绩评价课件

第七章企业业绩评价第七章企业业绩评价1一、业绩、业绩评价与业绩管理业绩：经营或管理行为的结果或表现。经营业绩与管理业绩财务业绩与非财务业绩过去业绩与未来业绩所有者业绩与利益相关群体业绩第一节业绩评价概述一、业绩、业绩评价与业绩管理第一节业绩评价概述2业绩管理与业绩评价业绩管理：依据组织体系，通过总部与责任中心、责任中心与员工间达成的业绩合同（预算）或协议的履行、双向互动沟通及评价而进行的管理。业绩计划业绩管理业绩评价人事决策与调整业绩沟通数据分析薪酬管理业绩管理体系业绩管理与业绩评价业绩管理：依据组织体系，通过总部与责任中心3业绩评价定义由于国内学术界并没有对“业绩”与“效绩”、“绩效”进行统一的规范，因此使得这三者在实践中都得以广泛应用，由此引发人们对这些概念的内涵和外延的争论。

根据现代汉语词典解释:所谓“评价”就是评定价值高低;“业绩”是指建立的功劳和完成的事业或重大的成就。

根据《牛津现代高级英汉双解词典》的解释:所谓“业绩（performance）”，其英文解释为“notableaction，achievement”，即成就、表现、成绩；所谓“评价（measure）”，其英文解释为“findthesize，extent，volume，degree，etcof（sthorsb)”，也就是度量或测量某物或某事的大小、范围、容量、程度等。业绩评价定义4

（1）主体不同。

考核主体往往是企业的利益相关者，并且通常属于具有非完全契约的利益相关者，如股东和经营者，前者成为经营者业绩成果的考核主体，后者成为内部管理者工作业绩的考核主体;而评价主体可以是企业的利益相关者，也可以是企业的非利益相关者，在前提条件相同的情况下，评价主体的范围比考核主体的范围要大。

（2）对象不同。考核对象是以人为对象的，其根本着眼点是发挥人的积极性，以考察其受托责任的完成情况；而评价对象可以是企业或者企业内部的某一部门，也可以是人，如经营者、管理者。（1）主体不同。5

（3）标准不同。考核标准往往是预先设置的，也就是通常采用的是计划标准，当然在设置计划标准的过程中需要考虑历史标准和行业标准，甚至是经验标准；而评价标准可以是事先确定，也可以是事后选择，而且选择的范围更为广泛，通常根据评价主体的评价目标而定。

（4）结果的处理不同。

考核主体对于考核结果的处理通常是与考核对象的个人报酬或者职位升迁相挂钩；而评价主体对于评价结果的处理通常是为其决策提供依据,比如潜在的投资者可以通过对上市公司的经营业绩评价从而决定其投资的对象，当然股东可以根据对经营者业绩评价的结果决定是否更换经营者。（3）标准不同。6以不同标准为比较基础的业绩评价为管理者进行决策提供不同的信息，具有三大基本功能：激励与约束资源再配置战略管理

以不同标准为比较基础的业绩评价为管理者进行决策提供不同的信息7业绩评价主体与对象(客体)业绩评价目标业绩评价指标业绩评价标准业绩评价报告业绩评价主体与对象(客体)8业绩评价的原则

目标一致原则战略符合性原则可控性原则协调性原则公正与公平原则西方企业经营业绩评价的发展过程业绩评价的原则9单一指标企业业绩评价模式企业业绩评价模式单一指标企业业绩评价模式企业业绩评价模式10盈利能力指标(1)利润毛利=销售收入-销售成本部门边际贡献=销售收入-变动成本(含变动费用)部门可控营业利润=边际贡献-可控固定成本部门营业利润=可控营业利润-不可控固定成本部门净利润=单位营业利润(1-所得税税率)评价指标的局限盈利能力指标(1)利润11投资报酬率

投资所获报酬与其对应的投资之间的比率.投资报酬率=利润额/投资额评价:简单客观;公平;评价基准易于制定.可能导致本位主义.投资报酬率与内涵报酬率之间有何异同?投资报酬率12剩余收益剩余收益=部门利润-部门资产应计报酬=部门利润-部门资产×资金成本率评价:部门利益与企业利益一致;允许采用不同的风险调整资金成本.不便于不同部门之间的比较.剩余收益与净现值(NPV)与经济增加值有何异同?剩余收益13现金流量指标原因:当投资规模可控时,现金流量可避免机能失调行为;有利于统一评价口径;促进部门经理提高经营业绩.现金回收率剩余现金流量现金流量指标原因:当投资规模可控时,现金流量可避免机能失调行14传统评价指标的局限性信息失真会导致评价不真实.关注过去,忽略未来.仅仅关注财务信息而忽略其他.内部化信息忽略了外部评价.传统评价指标的局限性信息失真会导致评价不真实.15

经济基础业绩评价模式——经济增加值EVA与传统的会计基础业绩评价模式相比，经济基础业绩评价模式更注重于股东价值的创造和股东财富的增加。

（一）经济基础业绩评价模式的产生80年代以来股东价值观念正在美国掀起了第二次浪潮，“价值基础管理”和“股东价值分析”这些观念更加深入人心。企业管理思想的这种改变同时也影响着传统企业业绩评价方法的改变。于是在这种背景下，美国先后出现了几种新的企业业绩评价方法，其中最引人注目和应用最广泛的就是EVA方法。

16EVA指标之所以出现，主要原因就在于会计基础指标存在内在缺陷。（1）会计收益的计算未考虑所有资本的成本，仅仅解释了债务资本的成本，然而却忽略了对权益资本成本的补偿。（2）由于会计方法的可选择性以及财务报表的编制具有相当的弹性，使得会计收益存在某种程度的失真，往往不能准确地反映企业的经营业绩。（3）会计收益是一种“短视指标”，片面强调利润容易造成企业管理者为追求短期效益，而牺牲企业长期利益的短期行为.

（二）EVA的含义与基本理念EVA指标是由美国纽约斯特恩·斯图尔特咨询公司于1982年正式提出。EVA指标衡量的是企业资本收益和资本成本之间的差额。EVA指标之所以出现，主要原因就在于会计基础指标存17EVA指标最大的和最重要的特点就是从股东角度重新定义企业的利润，考虑了企业投入的所有资本（包括权益资本）的成本。这种利润实质上就是属于投资者所有的真实利润，也就是经济学上所说的经济利润。EVA指标由于在计算上考虑了企业的权益资本成本，并且在利用会计信息时尽量进行调整以消除会计失真，因此能够更加真实地反映一个企业的业绩。更为重要的是，EVA指标的设计着眼于企业的长期发展，而不是像净利润一样仅仅是一种短视指标，因此应用该指标能够鼓励经营者进行能给企业带来长远利益的投资决策，如新产品的研究和开发、人力资源的培养等等。此外，应用EVA能够建立有效的激励报酬系统，这种系统通过将管理者的报酬与从增加股东财富的角度衡量企业业绩的EVA指标相挂钩，正确引导管理者的努力方向，促使管理者充分关注企业的资本增值和长期经济效益。EVA指标最大的和最重要的特点就是从股东角度重新定18斯特恩·斯图尔特公司用4个M来归纳EVA评价系统设计框架的实质内涵：（1）应用唯一的评价指标（Measurement）——EVA来统一评价企业的经营业绩；（2）实施以EVA为衡量标准的管理体系（Management）；（3）设计基于EVA的激励机制（Motivation）；（4）建立有助于EVA运行的理念体系（Mindset）。应用EVA评价业绩，并不意味着每个部门就不需要建立一套评价指标体系。相反，EVA只是反映企业最终目标的综合性业绩指标。EVA评价系统的另一个显著特色是它强调与报酬计划紧密结合。斯特恩·斯图尔特公司用4个M来归纳EVA评价系19经济增加值的应用企业的经济增加值持续增长意味着企业市场价值的不断增加和股东价值的增长，从而实现股东价值最大化的管理目标。有利润的企业不一定为股东创造价值。安然公司20世纪90年代后期，净利润和每股盈利都处于上升趋势，但其同期的经济增加值却在剧烈下降。（见图表）四川长虹会计利润与经济增加值的比较（见图表）经济增加值的应用企业的经济增加值持续增长意味着企业市场价值的20[管理学]第四章企业业绩评价课件21[管理学]第四章企业业绩评价课件22经济增加值的应用目前全球有近400家世界知名企业采用经济增加值价值管理体系包括新加坡淡马锡、美国邮政局、新加坡港务局、西门子、索尼、可口可乐、英国劳合银行、加拿大莫氏啤酒等。美国著名的《财富》杂志连续8年刊登了美国上市公司价值创造和毁灭排行榜。1999年的资料表明：实施EVA价值管理体系的公司平均资本回报率为21.8%，没有实施的仅为13%；同时，这些上市公司股票价格的表现好于资本市场指数及同行水平。经济增加值的应用目前全球有近400家世界知名企业采用经济增加23经济增加值的计算方法经济增加值等于税后净营业利润与全部资本成本之间的差额。计算公式：

EVA=税后净营业利润-资本成本其中：资本成本=资本占用×加权平均资本成本率加权资本平均成本率=（股权资本/全部资本占用）×股权资本成本率+（债务资本/全部资本占用）×债务资本成本率（税后）经济增加值的计算方法经济增加值等于税后净营业利润与全部资本成24经济增加值的计算是以传统的财务报表为基础，通过进行相应的会计调整，消除会计方法的一些不能真实反映企业经营业绩的部分，突出核心业务，促使企业更关注其长期价值创造能力。目前，关于经济增加值的研究资料中，已经确认的对会计准则和企业内部会计可做的调整多达160多种，非常繁杂。因此，我们遵循国务院国资委制定的调整标准，在简便易行并综合考虑资本成本和收益的前提下，仅对少数重要指标进行调整。经济增加值的计算是以传统的财务报表为基础，通过进行相应的会计25经济增加值会计调整原则重要性原则。主要是对大额项目进行调整。可改善性原则。即经理层能够影响和控制该调整项目，通过管理者行为改变，从而使得公司业绩改善。简便可操作性原则。即调整数据易于股东、管理人员和员工的理解，并且无须经常更改。如研发费用，如果各年度比较均衡，则可以不进行调整。针对性和导向性原则。对于不同类型的公司，需结合其行业特点及公司主业确定调整重点。如制药企业，研发费用摊销一般涉及数额较大；对于制造类企业，其坏账准备、存货准备以及应收账款准备的调整尤其重要。会计平衡原则。对从会计利润中所剔除的主要调整项，需要作为调整项同时在计算资产占用时予以加回。行业基本一致原则。为便于横向比较，对同一行业，原则上采取统一的调整标准。经济增加值会计调整原则重要性原则。主要是对大额项目进行调整。26经济增加值的关键是会计利润的调整斯特恩—斯图尔特公司已经确认了一百六十多种对会计利润及资产负债表、利润表可能做的调整措施。这些措施涉及到诸多方面，包括存货估价，通货膨胀，坏账准备金，重组费用，以及商誉的摊销等等仅就研究与开发支出、战略性投资、坏账准备金及存货跌价准备、递延税款及资产负债表的调整事项进行说明.消除稳健主义,减少盈余管理,使其更接近经济利润经济增加值的关键是会计利润的调整消除稳健主义,减少盈余管理,27经济增加值计算会计调整项目介绍

主要包括四大方面：

1、长期费用支出资本化。传统会计制度下，一些现金成本被视为期间费用，全部计入当期损益，如研发费用、大额广告支出等。而在经济增加值体系下，则视其为投资，需若干年摊销。主要是因为这些支出发挥作用的期限不仅限于会计当期，而是对公司的未来和长期发展有贡献的。因此，会计调整要将这类费用资本化，并按照一定受益期限进行摊销。经济增加值计算会计调整项目介绍主要包括四大方面：28

2、从冲销计提到现金标准。经济增加值强调实际现金资本变动情况，淡化单纯会计冲销计提事件。如坏账准备、存货跌价损失准备、在建工程减值准备等八项会计准备的计提是基于会计的保守和谨慎性原则，将并未发生的、但今后可能发生的一部分费用提前进入损益。这样容易通过控制冲销计提来操纵公司的损益，不能真实反映企业的经营状况。典型的如坏账准备、长短期投资准备、商誉摊销等。2、从冲销计提到现金标准。经济增加值强调实际现金资本变29

3、营业外收支。经济增加值体系强调企业应主要关注其主营业务的经营状况，对不影响公司长期价值变化的所有营业外的收支、与营业无关的收支及非经常性发生的收支，需要在核算经济增加值和税后净利润时予以剔除。同时，考虑到任何一项营业外收支都是股东必须承担的损失或收益，因而需要对其进行资本化处理，使其与公司的未来受益或损失相匹配。如资产处置带来的收益或损失，重组费用，不可抗力带来的损失，证券交易收益、损失，汇率损失和收益等。3、营业外收支。经济增加值体系强调企业应主要关注其主营30

4、非经常性项目。一些非经常性项目容易引起经营利润的大幅增长，扭曲公司的真实经营业绩，在经济增加值体系下需要对其进行资本化处理。如资产出售等。目前，我国上市公司在财务报告披露每股收益时，同时还要公布扣除非经常性项目后的实际每股收益，以便投资者正加准确全面的了解公司主营业务的经营状况。4、非经常性项目。一些非经常性项目容易引起经营利润的大31税后净营业利润税后净营业利润等于税后净利润加上利息支出部分（如果税后净利润计算中已扣除少数股东损益，应加回），即公司的销售收入减去除利息支出以外的全部经营成本和费用（包括所得税）后的净值。因此，税后净营业利润实际上是在不涉及资本结构的情况下公司经营所获得的税后利润，也即全部资本的税后投资收益，反映了公司资产的盈利能力。除此之外，还需要对部分会计报表科目的处理方法进行调整，以确认企业的真实经营业绩。

税后净营业利润与会计利润表的对应关系见附图税后净营业利润税后净营业利润等于税后净利润加上利息支出部分（32[管理学]第四章企业业绩评价课件33资本占用资本占用是指所有投资者投入公司的全部资金的账面价值，包括债务资本和股权资本。其中债务资本是指债权人提供的短期和长期贷款，不包括应付账款、应付票据、其他应付款等不产生利息的商业信用负债（无息流动负债）。股本资本不仅包括普通股，还包括少数股东权益。因此，计算资本占用时也需要对部分会计报表科目进行调整，以纠正公司真实投入资本的扭曲。在实际操作中，一般采取年初与年末资本占用的平均值。资本占用与资产负债表的对应关系示意图资本占用资本占用是指所有投资者投入公司的全部资金的账面价值，34[管理学]第四章企业业绩评价课件35税后净营业利润的调整1、一次性支出但受益期较长的费用，进行资本化处理。这类费用主要包括研究发展费用、大型广告费等。

调整原理：如果一次性予以核销，以上投入越大，对公司业绩的影响越大，管理层可能会通过减少这类费用的投入来提高企业的短期业绩，但长此以久，会使公司失去可持续发展的机会，严重影响公司核心竞争力的提升。因此，我们结合这些费用支出发挥效应的期限，统一规定按5年进行摊销。

调整方法：将企业当期超出摊销标准（5年）的部分扣除所得税后加回税后净营业利润。同时，要将当期及以前年度未摊销的余额加到资本项目中，以计算资本成本。税后净营业利润的调整1、一次性支出但受益期较长的费用，进行资36[管理学]第四章企业业绩评价课件37[管理学]第四章企业业绩评价课件38

2、反映负息债务资本的财务费用，不作为期间费用扣除。

调整原理：由于资本成本的计算包括了债务部分的成本，在计算税后净营业利润时，发生的利息费用等融资费用不应计入期间费用，否则将导致资本成本和费用的重复计算。而作为财务费用减项的利息收入、汇兑收益不属于经营收益，不应计入税前经营利润。因此，在计算税后净营业利润时，整个财务费用科目不作为期间费用进行扣除。

调整方法：从利润表中提取当期财务费用值，将其税后值加入到税后净利润中去。2、反映负息债务资本的财务费用，不作为期间费用扣除。39[管理学]第四章企业业绩评价课件40

3、营业外收入与营业外支出，因其不反映主营业务业绩，予以扣除。

调整原理：营业外收入和支出反映公司在生产经营活动以外的其他活动中取得的各项收支，这与公司的生产经营活动及投资活动没有直接关系，具有偶发性和边缘性，并不反映经营者的正常经营业绩或经营决策。经济增加值和税后净营业利润衡量的是营业利润，因此，所有营业外收支、与营业无关的收支及非经常性发生的收支均应剔除，以确保主营业务业绩核算的准确性。

调整方法：将当期发生的营业外收支（收入-支出）扣除所得税的影响后从税后净利润中剔除，并与以前年度累计发生的营业外收支合并作资本化处理。3、营业外收入与营业外支出，因其不反映主营业务业绩，予41[管理学]第四章企业业绩评价课件42

4、补贴收入，不反映主营业务业绩，予以扣除。

调整原理：补贴收入从其内容看，不属于企业的经营所得，因此，在计算税后净营业利润时不应计入税前营业利润。

调整方法：从利润表提取当期取得的补贴收入值，在扣除所得税的影响后，将其从税后净营业利润中减去。4、补贴收入，不反映主营业务业绩，予以扣除。43[管理学]第四章企业业绩评价课件44

5、会计准备，不反映企业的真实损失，易于被管理层操纵，不予以扣除。

会计准备的内容包括：坏账准备、存货跌价准备、短期投资跌价准备、长期投资减值准备、委托贷款减值准备、固定资产减值准备、在建工程减值准备、无形资产减值准备等。

调整原理：按企业会计制度的规定，公司要为将来可能发生的损失预先提取准备金，准备金余额抵减对应的资产项目，余额的变化计入当期费用冲减利润，其目的是出于稳健性原则，使不良资产及时得到披露，以免公众高估公司利润而进行不当投资。但实际上，这些准备金并不是公司当期资产的实际减少，准备金余额的增减变化也不是当期费用的现金支出，提取准备金的做法一方面低估了公司实际投入经营的资本总额，另一方面低估了公司的现金利润，不利于反映公司的真实现金盈利能力，同时，公司管理人员还有可能利用这些准备金账户操纵账面利润。

调整方法：从资产负债表中提取当期准备金加回税前营业利润，按实际坏账发生额，实际存货跌价损失发生额和实际投资贬值损失发生额等计入相应的会计期间，在扣除所得税影响后，加回到税后净营业利润中。

5、会计准备，不反映企业的真实损失，易于被管理层操纵，45[管理学]第四章企业业绩评价课件46

6、递延税款，不反映实际的税务支出，不予以扣除。

调整原理：当公司的所得税采用纳税额影响会计利润时，损益表中的所得税款项与公司实际支付的现金所得税不相等，当前者大于后者时，即公司没有真正支付的税款，计入负债项下，为“递延税款贷项”。这部分递延税款实际上和其他股权资本一样可用于生产经营，而递延税款的借项部分不构成一项真正意义上的资产。

调整方法：贷方增加额加回净利润，借方增加额从净利润中扣除。6、递延税款，不反映实际的税务支出，不予以扣除。47[管理学]第四章企业业绩评价课件48

7、商誉摊销，摊销不符合实际情况，不作摊销。

调整原理：大多数公司对商誉进行分期摊销，这减少了公司的会计利润，影响了管理者的短期业绩；在经济增加值体系中，认为商誉是在企业的整个经济寿命周期内发挥作用的。其使用是无限期的。因此，经济增加值方法将商誉的原始价值保留在资产负债表上，不进行摊销处理。

调整方法：将本期发生的商誉摊销值扣除所得税的影响后加回税后净利润。7、商誉摊销，摊销不符合实际情况，不作摊销。49[管理学]第四章企业业绩评价课件50资本占用的调整

1、无息流动负债，因其不占用资本，予以扣除。

调整原理：流动负债中除短期借款和一年内到期的长期负债为负息负债外，其他项目都是无息负债，由于这部分无息负债不占用资本，因此在计算资本占用时，应将这部分无息负债扣除。

调整方法：

期初期末平均流动负债总和-短期借款与一年内到期的长期负债之和，该部分无息负债从资产总额中减去。资本占用的调整1、无息流动负债，因其不占用资本，予以扣51[管理学]第四章企业业绩评价课件52

2、在建工程，因其收益在完工前得不到反映，不作为资本占用，予以扣除。

调整原理：在建工程是对公司未来持续经营的投入，并不能在当期为公司创造经营利润，因此不计入资本占用。只有其完工并转入固定资产时才计入资本占用，考量其所占用的资本成本。

调整方法：从资产总额中扣除在建工程，不作为资本占用。2、在建工程，因其收益在完工前得不到反映，不作为资本占53[管理学]第四章企业业绩评价课件54

3、会计准备，不反映企业的真实损失，不予以扣除。

调整原理：同税后净营业利润中有关会计准备的调整原理。

调整方法：将会计准备在资产负债表上的账面价值进行加回，作为当期资本占用的一部分。3、会计准备，不反映企业的真实损失，不予以扣除。55[管理学]第四章企业业绩评价课件56

4、商誉摊销，摊销不符合实际情况，不作摊销。

调整原理同税后净营业利润中有关商誉摊销的调整原理。

调整方法：将资产负债表中商誉的摊销价值与以前年度和当期累计的商誉摊销进行相加，作为商誉的原始价值，并加入到资本占用中去。4、商誉摊销，摊销不符合实际情况，不作摊销。57[管理学]第四章企业业绩评价课件58

5、递延税款，不反映实际的税务负债和资产，不予以扣除。

调整方法：将递延税款贷项的余额加回到资产占用中，如果是借方余额则从资产占用中扣除。

5、递延税款，不反映实际的税务负债和资产，不予以扣除。59[管理学]第四章企业业绩评价课件606、非正常营业收支，属于对股东资本的占用，予以加回。非正常营业收支包括营业外收支、补贴收入等。

调整原理：在利润表调整中，营业外收支、补贴收入均作为非正常营业收支从利润表中剔除，这些非正常收支项目对于股东权益也有影响，实际上也是对企业资本的占用。

调整方法：将企业当期和以前年度同类支出进行累计汇总，计算其税后值，并将其加入到资本占用中去。若为净收入，则在资本占用中将其税后值减去。6、非正常营业收支，属于对股东资本的占用，予以加回。非正常营61[管理学]第四章企业业绩评价课件62经济增加值相关指标计算公式：资本回报率=税后净营业利润/资本总额经济增加值回报率=经济增加值/资本总额销售利润率=税后净营业利润/销售收入资本周转率=销售收入/资本总额

经济增加值相关指标计算公式：63

（三）EVA的局限性由于EVA评价系统所选择的评价指标是惟一的，即EVA指标,从而造成评价主体只关心管理者决策结果，而无法了解驱动决策结果过程因素，结果EVA评价系统只能为战略制订提供支持性信息，而为战略实施提供控制性信息这一目标则不易达到。EVA评价系统的另一局限性在于EVA指标的计算。EVA的计算本身就是一个复杂的问题，其难点反映在两个方面：

其一，EVA的会计调整；其二，资本成本的计算。

（三）EVA的局限性64企业界的管理者基于传统财务业绩指标的固有局限性，感觉到有必要对财富创造的流程进行监控，有必要评价企业在其他非财务领域上的业绩。基于这种背景，实务界和理论界逐渐致力于将财务指标、非财务指标和战略联系起来，对战略业绩评价的研究迅速升温。1990年马克奈尔、林奇和克罗斯提出了一个把企业总体战略与财务和非财务信息相互结合起来的业绩金字塔模型。该模型从战略管理角度给出了业绩指标体系之间的因果关系，反映了战略目标和业绩评价指标之间的互动性，揭示了战略目标自上而下逐级反复运动的层级结构。战略管理业绩评价模式最具有代表性也最具有广泛影响力的是BSC。

综合财务评价指标企业界的管理者基于传统财务业绩指标的固有局限性，感觉65综合业绩评价模式德鲁克以重组为核心的观点霍尔的四尺度论林奇和克罗斯的等级制度卡普兰和诺顿的平衡记分卡综合业绩评价模式德鲁克以重组为核心的观点66平衡计分卡BalancedScoreCard于1992年是由哈佛大学罗伯特·卡普兰教授和复兴方案国际咨询企业总裁戴维·诺顿提出的战略管理工具。BSC提供了将企业使命和战略转化为可衡量的目标和方法。平衡计分卡从财务、客户、内部业务流程、学习和成长四个平衡的层面将公司的战略目标转变为特定的指标和目标，并以此来评价公司的业绩。平衡计分卡67平衡计分卡的发展历程199219962000第一代第二代第三代发展史1990年:研究未来组织的績效衡量方法，有12家企业共同参与，由哈佛教授Kaplan和Norton负责组织研究1992年:提出BSC1993年:发表BSC的实践1996年:出版《平衡计分卡》2000年:出版《战略执行》平衡计分卡的发展历程199219962000第一代第二代第三68平衡计分卡的四个纬度VisionandStrategyObjectivesMeasuresTargetsInitiatives财务“Tosucceedfinancially,howshouldweappeartoourshare-holders?”ObjectivesMeasuresTargetsInitiatives学习与成长“Toachieveourvision,howwillwesustainourabilitytochangeandimprove?”ObjectivesMeasuresTargetsInitiatives顾客“Toachieveourvision,howshouldweappeartoourcustomers?”ObjectivesMeasuresTargetsInitiatives內部流程“Tosatisfyourshareholdersandcustomers,whatbusinessprocessesmustweexcelat?”顾客的外界衡量內部衡量衡量过去的努力成果驱动未来绩效平衡计分卡的四个纬度VisionandObjectives69BSC四个纬度的内涵是什么财务我们要达成股东什么样的财务回报？——内涵是什么顾客我们该满足客户怎样的需求？——内涵是什么？流程我们要在哪些内部运作及流程上超越他人？——内涵是什么？员工我们的员工该如何学习和成长？——内涵是什么？BSC四个纬度的内涵是什么财务我们要达成股东什么样的财务回报70[管理学]第四章企业业绩评价课件71平衡记分卡的指标间的因果关系

学习与成长面员工生产力员工满意度信息系统建立結果导向内部营运面供应商管理改善生产流程改善客戶面

客戶滿意度品牌市场价值财务面净资产回报率销售净利率总资产周转率后向指标先行指标(+)(+)(+)过程导向(+)正面影响(+)(+)(+)平衡记分卡的指标间的因果关系結内部营运面客戶面财务面后向指72平衡计分卡四个纬度的内在逻辑关系平衡计分卡的内在逻辑关系实际上是一连串的假设问题：如果我们有出色的员工，那么服务和质量就会提高。如果服务和质量提高，那么消费者的忠诚度就会提高。如果消费者的忠诚度提高，那么财务回报就会提高。平衡计分卡四个纬度的内在逻辑关系平衡计分卡的内在逻辑关系实际73财务视角的指标如何建立？

股东期望的最大财务回报财务回报是所有投资者所追逐的，投资者通常会选择几个最核心的财务指标作为衡量企业是否成功的标志。RobertKaplanandDavidNorton

Authorsof“TheBalancedScorecard”财务视角的指标如何建立？

股东期望的最大财务回报财务回报是所74财务视角－股东期望的最大财务回报营业收入收入趋势投资回报率经济增加值等……现金流量现金流量趋势利息保障倍数资产周转率存货周转率应收帐款周转率坏帐比率等……盈利性流动性主要产品销售额销售趋势新产品销售比率销售预测准确度等……股票价格市盈率每股市价对帐面价值的比率等……销售市场价值财务视角－股东期望的最大财务回报营业收入现金流量盈利性流动75财务方面每股收益（EPS）经济增加值（EVA）现金净流量或回款率董事、管理层与员工的报酬增长率社会贡献（纳税额与社会公益性捐赠）收入增长率利润增长率资产利用率财务方面每股收益（EPS）76联想集团运作简介财务视角：其目标是解决“股东如何看待我们?”这一类问题。表明我们的努力是否对企业的经济收益产生了积极的作用，因此财务方面是其他三个方面的出发点和归宿。财务指标包括销售额、利润额、资产利用率等。联想集团运作简介财务视角：其目标是解决“股东如何看待我们?”77客户视角的指标如何建立？

最大化实现顾客的价值主张除非你让顾客的价值主张变为现实，否则我们所做的一切根本没有任何意义。PhilipKotler客户视角的指标如何建立？

最大化实现顾客的价值主张除非你让顾78顾客视角－最大化实现顾客的价值主张具有竞争力的价格优良的质量购买便捷准时提交产品等……产品出色的功能新产品等……产品优势产品功能融洽的关系完整的解决方案出色的服务个性化需求满足等……服务顾客视角－最大化实现顾客的价值主张具有竞争力的价格产品出色的79顾客方面市场份额用户排名调查新客户的增加客户保有率客户满意度顾客方面市场份额80客户视角：其目标是解决“顾客如何看待我们?”这一类问题。通过顾客的眼睛来看我们公司，从时间（交货周期）、质量、服务和成本几个方面关注市场份额以及顾客的需求和满意程度。客户方面体现了公司对外界变化的反映。客户指标包括送货准时率、客户满意度、产品退货率、合同取消数等。联想集团运作简介客户视角：其目标是解决“顾客如何看待我们?”这一类问题。通过81内部视角的指标如何建立？

整合流程以实现优势战略的根本在于企业的活动，也就是选择与竞争对手不同的过程，或与竞争者不同的活动。每一个活动和过程都是竞争优势的单元。MichaelE.Porter内部视角的指标如何建立？

整合流程以实现优势战略的根本在于企82内部视角－整合流程以实现优势经营过程的时间概念快速响应缩短运作周期等……经营过程的质量概念提高产品质量提高服务质量等……对流程&活动的反应速度进行衡量对流程&活动的运作质量进行衡量经营过程的成本概念降低成本等……对流程&活动的运作成本进行衡量内部视角－整合流程以实现优势对流程&活动的反应速度进行衡量对83企业内部流程产品质量劳动生产率产品开发与创新产品开发周期预测准确率计划完成率监评企业内部控制制度企业内部流程产品质量84联想集团运作简介内部运作流程视角：其目标是解决“我们擅长什么?”这一类问题，关注公司内部效率，如生产率、生产周期、成本、合格品率、新产品开发速度、出勤率等。内部过程是公司改善经营业绩的重点。联想集团运作简介内部运作流程视角：其目标是解决“我们擅长什么85员工视角的指标如何建立？

形成支持战略新的能力如果把我们最优秀的20名员工拿走，我可以说微软将变成一个无足轻重的公司。员工视角的指标如何建立？

形成支持战略新的能力如果把我们最优86组织学习与成长员工满意度人均创收员工建议及采纳数教育费投资人员技术、学历构成领导人员素质员工素质组织学习与成长员工满意度87联想集团运作简介学习和成长：其目标是解决“我们是在进步吗?”这一类问题。如员工士气、员工满意度、平均培训时间、再培训投资和关键员工流失率等。联想集团运作简介学习和成长：其目标是解决“我们是在进步吗?”88回顾－平衡计分卡的核心内涵财务我们要达成股东什么样的财务回报？——为股东创造价值顾客我们该满足客户怎样的需求？——战略要实现顾客的价值主张流程我们要在哪些内部运作及流程上超越他人？——整合流程&活动以实现顾客价值主张员工我们的员工该如何学习和成长？——形成支持实现战略的能力回顾－平衡计分卡的核心内涵财务我们要达成股东什么样的财务回报89某制造企业的BSC销量利润销量销售收入税前利润率新产品销量比例ISO9000实施目标达成率电脑化建设进度绩效管理实施进度骨干员工维持率培训计划完成率新业务计划完成率产品质量合格率成本费用目标达成率应收帐管理目标达成率市场份额客户满意度品牌质量服务利润……客户有效投诉数量客户投诉及时处理比例财务学习与成长顾客内部业务流程某制造企业的BSC销量销量ISO9000实施目标达成率新业务90战略执行图战略地图由罗伯特·卡普兰（RobertS.Kaplan）和戴维·诺顿(DavidP.Norton)提出。他们是平衡记分卡的创始人，在对实行平衡计分卡的企业进行长期的指导和研究的过程中，两位大师发现，企业由于无法全面地描述战略，管理者之间及管理者与员工之间无法沟通，对战略无法达成共识。“平衡计分卡”只建立了一个战略框架，而缺乏对战略进行具体而系统、全面的描述。2004年1月，两位创始人的第三部著作《战略地图——化无形资产为有形成果》出版。战略地图是在平衡计分卡的基础上发展来的，与平衡计分卡相比，它增加了两个层次的东西，一是颗粒层，每一个层面下都可以分解为很多要素；二是增加了动态的层面，也就是说战略地图是动态的，可以结合战略规划过程来绘制。战略地图是以平衡计分卡的四个层面目标（财务层面、客户层面、内部层面、学习与增长层面）为核心，通过分析这四个层面目标的相互关系而绘制的企业战略因果关系图。见教材P72图3-11战略执行图91战略&BSC&战略地图

三者间的关系示意图战略BSC战略地图战略&BSC&战略地图

三者间的关系示意图战略BSC战略地92战略地图的一些基本特点战略地图中的所有指标都是有逻辑上的因果关系的指标在四个层面的典型分配：财务5个、客户5个、内部运作8－10个、员工学习5个并非在任何企业建立战略地图一定是4个纬度，可以是3个或者2个纬度一般财务和顾客角度是数字指标、流程和员工角度是事件指标战略地图的一些基本特点战略地图中的所有指标都是有逻辑上的因果93描述战略—平衡计分卡的战略地图增进股东价值营收成长战略增进生产力战略开创经销优势提升顾客价值改善成本结构提高资产利用率新的营收来源顾客利润贡献单位成本资产利用率股东资本报酬率(ROE)价格品质时间功能服务关系品牌产品

/服务特性关系形象顾客价值主张作业优势顾客关系产品领导顾客争取顾客延续顾客满意

开创经销优势

(创新流程)增加顾客价值(顾客管理流程)建立作业优势(作业流程)承担社会责任(法律规范与环保等)训练有素且士气高昂的工作团队战略性能力战略性科技行动气候（环境）财务层面顾客层面內部流程层面学习与成长层面描述战略—平衡计分卡的战略地图增进股东价值营收成长战略增进生94

某流行服饰商的战略地图

学习与成长“品牌領导”主題“时尚领导”主題“货源与配销”主題“购物经验”主題战略认知目标整合员工能力科技基础时尚设计品质良好价格/效益货色齐全供货完备购物经验品牌形象可获利的成长成长生产力形象塑造合适的产品购物经验建立商标卓越的营运增进顾客价值财务层面顾客层面內部流程营收成长战略生产力提升战略增加顾客衣柜占有率实现利润增长以提高资产生产力以及改善存货管理来提高营运效率某流行服饰商的战略地图学习与成长“品牌領导”“时尚领导”95CSF和KPI关键成功因素（CriticalSuccessFactor）是对公司擅长的、对成功起决定作用的某个战略要素的定性描述。CSF由关键绩效指标KPI（KeyPointIndicator）进行定量。

确定关键绩效指标的SMART原则

S代表具体(Specific)，指绩效考核要切中特定的工作指标，不能笼统；M代表可度量(Measurable)，指绩效指标是数量化或者行为化的，验证这些绩效指标的数据或者信息是可以获得的；A代表可实现(Attainable)，指绩效指标在付出努力的情况下可以实现，避免设立过高或过低的目标；R代表现实性(Realistic)，指绩效指标是实实在在的，可以证明和观察；T代表有时限(Timebound)，注重完成绩效指标的特定期限。CSF和KPI96企业发展目标和策略提高净资产回报率提高企业盈利水平提高资产利用率财务方面客户方面内部营运方面学习与成长方面控制合理的财务结构提高市场份额提高经销商满意度提高最终客户满意度建立良好的企业和品牌形象提高客户盈利提高技术创新水平提高对市场的洞察力提高客户关系管水平提高供应链管理水平建立并持续改善倍达流程和制度提高职能管理水平持续提高员工技能水平创建企业文化提高员工满意度提高应用系统的应用水平提高整体劳动生产率将CSF化为KPI指标

企业发展目标和策略提高净资产回报率提高企业盈利水平提高资产利97要达成KPI(有水喝)，三个和尚的绩效计划究竟该如何制定？在中国民间，流传着一个关于“一个和尚挑水喝，两个和尚抬水喝，三个和尚没水喝”的寓言故事。为什么在这个故事里，一个和尚的绩效好过两个和尚的绩效呢？为什么有了三个和尚以后，就没有绩效了呢？究竟三个和尚的“绩效计划”该如何制定，才能解决他们“有喝水”的KPI问题？1_2_3_KPI(有水喝)要达成KPI(有水喝)，三个和尚的绩效计划究竟该如何制定？在98关键成功因素关键成功因素关键绩效指标主要负责部门核心指标一般指标总资产周转率提高资产利用率加速应收帐款周转率应收帐款周转率过期应收帐款比率坏帐比率每位销售员应收帐款周转率销售部门销售部门销售部门销售部门加速存货周转率存货周转率材料周转率产成品周转率储运部门/生产部门储运部门/生产部门生产部门/销售部门提高固定资产周转率在建工程按期完工指标固定资产利用率企业发展部门公司关键绩效指标财务方面的KPI指标

关键成功因素关键成功因素关键绩效指标主要负责部门核心指标一般99关键成功因素关键成功因素关键绩效指标主要负责部门提高最终客户满意度最终客户满意度提高市场所需要的产品最终客户对产品评分的平均值技术开发部门向客户提供高质量的售后服务售后服务客户满意度销售部门及时反馈客户提出的意见对客户意见进行反馈的达成率销售部门提高客户满意度调研水平最终客户满意度调研次数客户满意度问卷的质量评定级别销售部门销售部门制定并维护合理的市场价格产品价格发生变化的平均周期产品价格发生变化的平均幅度销售部门销售部门提高大客户的满意度大客户的满意度销售部门关键绩效指标向客户提供高质量的产品产品退货率技术开发部门核心指标一般指标对冲货进行制止的反应速度销售部门销售部门市场上由于经销商造成的冲货次数加强经销商管理，维护市场稳定顾客方面的KPI指标

关键成功因素关键成功因素关键绩效指标主要负责部门提高最终客户100提高技术创新水平技术创新综合指数新品计划销售收入的达成率提高技术开发的有效性技术开发部门提高技术创新性新品开发上市的数量国家专利的数量技术开发部门技术开发部门新产品开发周期缩短技术开发的周期技术开发部门关键成功因素关键成功因素关键绩效指标主要负责部门关键绩效指标核心指标一般指标内部业务流程方面的KPI指标

提高技术创新水平技术创新综合指数新品计划销售收入提高技术开发101持续提高员工技能水平员工技能提升率培训计划制订的及时性和质量开发合理有效的培训计划人力资源部门确保员工参加适当的培训每个员工每年的平均培训时间员工培训参加率人力资源部门人力资源部门/各部门组织有效的培训培训满意度员工计算机培训的平均时间管理人员企业管理培训的平均时间人力资源部门信息技术部门企业发展部门合理控制培训费用培训费用占销售额的比例人力资源部门关键成功因素关键成功因素关键绩效指标主要负责部门关键绩效指标核心指标一般指标学习与成长方面的KPI指标

持续提高员工技能水平员工技能提升率培训计划制订的及时性和质量102总经理部门车间企业目标关键成功因素/指标关键成功因素/指标关键成功因素/指标关键成功因素/指标关键成功因素/指标关键成功因素/指标财务性指标非财务性指标小组关键成功因素/指标关键成功因素/指标关键成功因素/指标关键成功因素/指标关键成功因素/指标关键成功因素/指标关键成功因素/指标关键成功因素/指标KPI指标的分解顺序

总经理部门车间企业目标关键成功因素/财务性指标非财务性指标小103战略目标分解到部门战略目标分解到部门104战略目标分解到部门战略目标分解到部门1051利用鱼骨图方式对核心事件进行分解，形成KPI进度管理报批报建工程进度报批报建计划完成率施工计划完成率（可分解为阶段性指标）因为材料不足而导致误工的天数制订报建计划报建计划的预见性（计划调整的情况）渠道是否畅顺招标合同管理文件中对合理工期的确定对合理工期的确定与保证措施约定审查施工组织设计中的工期合理安排与赶工措施（阶段性评审）督促检查周月计划，提出赶工方案（具有一定的预见性）分包及甲供材料的进场计划的制订与督促现场人员参与施工与材料的招标投标1利用鱼骨图方式对核心事件进行分解，形成KPI进度管理报批报106计划的偏差实际图例说明：经济利润净资产资本费用营业利润R&D有效税率总利润营销费用管理费用WACC投入资本递延税收/其他资本资产非当期资产营运资本PP&E净销售收入商品销售成本当期资产当期负债总销售收入折扣产品产量单位产品价格应收账款存货预付支出应收账款应付税款其他当期负债直接材料直接人工制造间接费用分配与库存2利用树图方式对核心事件进行分解，形成KPI计划的偏差实际图例说明：经济利润净资产资本费用营业利润R&D107如何将公司战略转换成具体行动『分组练习及报告』每个小组推举一个人作为负责人，他的职责是安排好小组内的练习活动并负责报告。讨论前需详细阅读案例资料。所有的内容请记录下来。练习时间为40分钟。关键行动

(Whatweneedtodo)关键绩效指标（KeyPointIndicator）)营运战略

(Ourgameplan)愿景

(Whatwewantto)核心价值(Whatwebelievein)使命(Whyweexist)如何将公司战略转换成具体行动『分组练习及报告』每个小组推举一108工业粘合剂公司的战略会议记录工业粘合剂公司的战略会议记录109工业粘合剂公司的战略会议记录工业粘合剂公司的战略会议记录110工业粘合剂公司的战略会议记录工业粘合剂公司的战略会议记录111要求公司建立与绩效挂钩的激励机制：比如绩效薪酬分配、固定工资等级变化、职务调整、表扬或批评等。这个步骤是绩效管理体系与其他系统的接口环节。许多公司成功推行绩效管理系统的一个秘诀就是快速而准确地应用绩效成绩去激励员工！报酬制度与员工激励要求公司建立与绩效挂钩的激励机制：比如绩效薪酬分配、固定工资112层级晋升与职位调整工资调整绩效奖金分配教育培训激活沉淀指导员工的职业发展其它应用绩效成绩的应用绩效成绩在人力资源管理体系中的应用层级晋升与职位调整工资调整绩效奖金分配教育培训激活沉淀指导员113薪酬总额福利津贴保险岗位工资医疗保险学历津贴加班工资绩效工资季度奖金保障工资变动工资年度奖金职称津贴夜班津贴总经理津贴年资特殊津贴其他福利失业保险生育保险工伤保险养老保险1级构成2级构成通用型的薪酬结构薪酬总额福利津贴保险岗位工资医疗保险学历津贴加班工资绩效工资114股票期权激励方式股票期权(经理人员/员工)，是指公司（主要指上市公司）给予经理人员在未来某一特定日期以签定和约时的价钱购买一定数量公司股票的选择权。股票期权激励方式股票期权(经理人员/员工)，是指公司（主要指115总福利：典型组合总福利的分配：总福利：典型组合总福利的分配：116工资+福利+年终奖（现金）+长期激励+有限制的股权工资+福利+年终奖+股票期权工资+福利+有些公司实行特别激励计划工资+福利薪酬构成最高管理人员普通管理人员一般员工计时工工资工资薪酬构成最高管理人员普通管理人员一般员工计时工117美国上市公司高级管理人员的薪酬结构资料来源：《福步斯》杂志美国上市公司高级管理人员的薪酬结构资料来源：《福步斯》杂志118

制定企业报酬计划应考虑的因素

企业本身的性质行业(传统竞争/传统垄断/高科技)规模(大/中/小)

生命周期(初创/成长/成熟/衰退)所有制形式(国有/民营/混合)外部环境因素其他考虑因素:资历\经验\潜力\人力资本权益制定企业报酬计划应考虑的因素企业本身的性质119股票期权基本概念基本原理

——管理层股票期权是70年代以来发达国家日益普遍采用的一种长期激励方式和约束机制，它从报酬和所有权两个方面进行激励和约束。股票期权基本概念基本原理120基本概念主要特点——金融衍生工具的应用和延伸——本质上是一种权利而非义务——一种远期的、不确定的权利基本概念主要特点121基本概念负面效应——激化利益集团之间的矛盾——掩盖了利润的真实情况——股市泡沫掩盖了业绩——可能转嫁风险——片面追求股价短期上升基本概念负面效应122股票期权的类型与功能股票期权的类型激励性股票期权非法定的股票期权股票期权的功能

规避传统薪酬分配形式的不足弱化企业内部委托代理矛盾对公司业绩有巨大推动作用吸引核心雇员并发挥其创造力股票期权的类型与功能股票期权的类型123股票期权基本要素的设计受益人:一般指公司的高级管理人员;特殊贡献者股票来源:库藏股;公司定向增发新股;二级市场回购或由原股东把其股权出让.股票期权的授予额度:一般占股本的1%-----10%期权的决策与管理机构:报酬委员会,在董事会领导下独立行使职能.期权的赠与条件:受聘/升职/每年一次的业绩评定;期权不能转让.股票期权基本要素的设计受益人:一般指公司的高级管理人员;特殊124行权速率期权有效期行权时机行权速率125股票期权机制基本原理股份价值提高经理人员勤奋工作行使期权获得收益经营业绩提高企业股票价格上升股票期权机制基本原理股份价值经理人员行使期权经营业绩126第七章企业业绩评价第七章企业业绩评价127一、业绩、业绩评价与业绩管理业绩：经营或管理行为的结果或表现。经营业绩与管理业绩财务业绩与非财务业绩过去业绩与未来业绩所有者业绩与利益相关群体业绩第一节业绩评价概述一、业绩、业绩评价与业绩管理第一节业绩评价概述128业绩管理与业绩评价业绩管理：依据组织体系，通过总部与责任中心、责任中心与员工间达成的业绩合同（预算）或协议的履行、双向互动沟通及评价而进行的管理。业绩计划业绩管理业绩评价人事决策与调整业绩沟通数据分析薪酬管理业绩管理体系业绩管理与业绩评价业绩管理：依据组织体系，通过总部与责任中心129业绩评价定义由于国内学术界并没有对“业绩”与“效绩”、“绩效”进行统一的规范，因此使得这三者在实践中都得以广泛应用，由此引发人们对这些概念的内涵和外延的争论。

根据现代汉语词典解释:所谓“评价”就是评定价值高低;“业绩”是指建立的功劳和完成的事业或重大的成就。

根据《牛津现代高级英汉双解词典》的解释:所谓“业绩（performance）”，其英文解释为“notableaction，achievement”，即成就、表现、成绩；所谓“评价（measure）”，其英文解释为“findthesize，extent，volume，degree，etcof（sthorsb)”，也就是度量或测量某物或某事的大小、范围、容量、程度等。业绩评价定义130

（1）主体不同。

考核主体往往是企业的利益相关者，并且通常属于具有非完全契约的利益相关者，如股东和经营者，前者成为经营者业绩成果的考核主体，后者成为内部管理者工作业绩的考核主体;而评价主体可以是企业的利益相关者，也可以是企业的非利益相关者，在前提条件相同的情况下，评价主体的范围比考核主体的范围要大。

（2）对象不同。考核对象是以人为对象的，其根本着眼点是发挥人的积极性，以考察其受托责任的完成情况；而评价对象可以是企业或者企业内部的某一部门，也可以是人，如经营者、管理者。（1）主体不同。131

（3）标准不同。考核标准往往是预先设置的，也就是通常采用的是计划标准，当然在设置计划标准的过程中需要考虑历史标准和行业标准，甚至是经验标准；而评价标准可以是事先确定，也可以是事后选择，而且选择的范围更为广泛，通常根据评价主体的评价目标而定。

（4）结果的处理不同。

考核主体对于考核结果的处理通常是与考核对象的个人报酬或者职位升迁相挂钩；而评价主体对于评价结果的处理通常是为其决策提供依据,比如潜在的投资者可以通过对上市公司的经营业绩评价从而决定其投资的对象，当然股东可以根据对经营者业绩评价的结果决定是否更换经营者。（3）标准不同。132以不同标准为比较基础的业绩评价为管理者进行决策提供不同的信息，具有三大基本功能：激励与约束资源再配置战略管理

以不同标准为比较基础的业绩评价为管理者进行决策提供不同的信息133业绩评价主体与对象(客体)业绩评价目标业绩评价指标业绩评价标准业绩评价报告业绩评价主体与对象(客体)134业绩评价的原则

目标一致原则战略符合性原则可控性原则协调性原则公正与公平原则西方企业经营业绩评价的发展过程业绩评价的原则135单一指标企业业绩评价模式企业业绩评价模式单一指标企业业绩评价模式企业业绩评价模式136盈利能力指标(1)利润毛利=销售收入-销售成本部门边际贡献=销售收入-变动成本(含变动费用)部门可控营业利润=边际贡献-可控固定成本部门营业利润=可控营业利润-不可控固定成本部门净利润=单位营业利润(1-所得税税率)评价指标的局限盈利能力指标(1)利润137投资报酬率

投资所获报酬与其对应的投资之间的比率.投资报酬率=利润额/投资额评价:简单客观;公平;评价基准易于制定.可能导致本位主义.投资报酬率与内涵报酬率之间有何异同?投资报酬率138剩余收益剩余收益=部门利润-部门资产应计报酬=部门利润-部门资产×资金成本率评价:部门利益与企业利益一致;允许采用不同的风险调整资金成本.不便于不同部门之间的比较.剩余收益与净现值(NPV)与经济增加值有何异同?剩余收益139现金流量指标原因:当投资规模可控时,现金流量可避免机能失调行为;有利于统一评价口径;促进部门经理提高经营业绩.现金回收率剩余现金流量现金流量指标原因:当投资规模可控时,现金流量可避免机能失调行140传统评价指标的局限性信息失真会导致评价不真实.关注过去,忽略未来.仅仅关注财务信息而忽略其他.内部化信息忽略了外部评价.传统评价指标的局限性信息失真会导致评价不真实.141

经济基础业绩评价模式——经济增加值EVA与传统的会计基础业绩评价模式相比，经济基础业绩评价模式更注重于股东价值的创造和股东财富的增加。

（一）经济基础业绩评价模式的产生80年代以来股东价值观念正在美国掀起了第二次浪潮，“价值基础管理”和“股东价值分析”这些观念更加深入人心。企业管理思想的这种改变同时也影响着传统企业业绩评价方法的改变。于是在这种背景下，美国先后出现了几种新的企业业绩评价方法，其中最引人注目和应用最广泛的就是EVA方法。

142EVA指标之所以出现，主要原因就在于会计基础指标存在内在缺陷。（1）会计收益的计算未考虑所有资本的成本，仅仅解释了债务资本的成本，然而却忽略了对权益资本成本的补偿。（2）由于会计方法的可选择性以及财务报表的编制具有相当的弹性，使得会计收益存在某种程度的失真，往往不能准确地反映企业的经营业绩。（3）会计收益是一种“短视指标”，片面强调利润容易造成企业管理者为追求短期效益，而牺牲企业长期利益的短期行为.

（二）EVA的含义与基本理念EVA指标是由美国纽约斯特恩·斯图尔特咨询公司于1982年正式提出。EVA指标衡量的是企业资本收益和资本成本之间的差额。EVA指标之所以出现，主要原因就在于会计基础指标存143EVA指标最大的和最重要的特点就是从股东角度重新定义企业的利润，考虑了企业投入的所有资本（包括权益资本）的成本。这种利润实质上就是属于投资者所有的真实利润，也就是经济学上所说的经济利润。EVA指标由于在计算上考虑了企业的权益资本成本，并且在利用会计信息时尽量进行调整以消除会计失真，因此能够更加真实地反映一个企业的业绩。更为重要的是，EVA指标的设计着眼于企业的长期发展，而不是像净利润一样仅仅是一种短视指标，因此应用该指标能够鼓励经营者进行能给企业带来长远利益的投资决策，如新产品的研究和开发、人力资源的培养等等。此外，应用EVA能够建立有效的激励报酬系统，这种系统通过将管理者的报酬与从增加股东财富的角度衡量企业业绩的EVA指标相挂钩，正确引导管理者的努力方向，促使管理者充分关注企业的资本增值和长期经济效益。EVA指标最大的和最重要的特点就是从股东角度重新定144斯特恩·斯图尔特公司用4个M来归纳EVA评价系统设计框架的实质内涵：（1）应用唯一的评价指标（Measurement）——EVA来统一评价企业的经营业绩；（2）实施以EVA为衡量标准的管理体系（Management）；（3）设计基于EVA的激励机制（Motivation）；（4）建立有助于EVA运行的理念体系（Mindset）。应用EVA评价业绩，并不意味着每个部门就不需要建立一套评价指标体系。相反，EVA只是反映企业最终目标的综合性业绩指标。EVA评价系统的另一个显著特色是它强调与报酬计划紧密结合。斯特恩·斯图尔特公司用4个M来归纳EVA评价系145经济增加值的应用企业的经济增加值持续增长意味着企业市场价值的不断增加和股东价值的增长，从而实现股东价值最大化的管理目标。有利润的企业不一定为股东创造价值。安然公司20世纪90年代后期，净利润和每股盈利都处于上升趋势，但其同期的经济增加值却在剧烈下降。（见图表）四川长虹会计利润与经济增加值的比较（见图表）经济增加值的应用企业的经济增加值持续增长意味着企业市场价值的146[管理学]第四章企业业绩评价课件147[管理学]第四章企业业绩评价课件148经济增加值的应用目前全球有近400家世界知名企业采用经济增加值价值管理体系包括新加坡淡马锡、美国邮政局、新加坡港务局、西门子、索尼、可口可乐、英国劳合银行、加拿大莫氏啤酒等。美国著名的《财富》杂志连续8年刊登了美国上市公司价值创造和毁灭排行榜。1999年的资料表明：实施EVA价值管理体系的公司平均资本回报率为21.8%，没有实施的仅为13%；同时，这些上市公司股票价格的表现好于资本市场指数及同行水平。经济增加值的应用目前全球有近400家世界知名企业采用经济增加149经济增加值的计算方法经济增加值等于税后净营业利润与全部资本成本之间的差额。计算公式：

EVA=税后净营业利润-资本成本其中：资本成本=资本占用×加权平均资本成本率加权资本平均成本率=（股权资本/全部资本占用）×股权资本成本率+（债务资本/全部资本占用）×债务资本成本率（税后）经济增加值的计算方法经济增加值等于税后净营业利润与全部资本成150经济增加值的计算是以传统的财务报表为基础，通过进行相应的会计调整，消除会计方法的一些不能真实反映企业经营业绩的部分，突出核心业务，促使企业更关注其长期价值创造能力。目前，关于经济增加值的研究资料中，已经确认的对会计准则和企业内部会计可做的调整多达160多种，非常繁杂。因此，我们遵循国务院国资委制定的调整标准，在简便易行并综合考虑资本成本和收益的前提下，仅对少数重要指标进行调整。经济增加值的计算是以传统的财务报表为基础，通过进行相应的会计151经济增加值会计调整原则重要性原则。主要是对大额项目进行调整。可改善性原则。即经理层能够影响和控制该调整项目，通过管理者行为改变，从而使得公司业绩改善。简便可操作性原则。即调整数据易于股东、管理人员和员工的理解，并且无须经常更改。如研发费用，如果各年度比较均衡，则可以不进行调整。针对性和导向性原则。对于不同类型的公司，需结合其行业特点及公司主业确定调整重点。如制药企业，研发费用摊销一般涉及数额较大；对于制造类企业，其坏账准备、存货准备以及应收账款准备的调整尤其重要。会计平衡原则。对从会计利润中所剔除的主要调整项，需要作为调整项同时在计算资产占用时予以加回。行业基本一致原则。为便于横向比较，对同一行业，原则上采取统一的调整标准。经济增加值会计调整原则重要性原则。主要是对大额项目进行调整。152经济增加值的关键是会计利润的调整斯特恩—斯图尔特公司已经确认了一百六十多种对会计利润及资产负债表、利润表可能做的调整措施。这些措施涉及到诸多方面，包括存货估价，通货膨胀，坏账准备金，重组费用，以及商誉的摊销等等仅就研究与开发支出、战略性投资、坏账准备金及存货跌价准备、递延税款及资产负债表的调整事项进行说明.消除稳健主义,减少盈余管理,使其更接近经济利润经济增加值的关键是会计利润的调整消除稳健主义,减少盈余管理,153经济增加值计算会计调整项目介绍

主要包括四大方面：

1、长期费用支出资本化。传统会计制度下，一些现金成本被视为期间费用，全部计入当期损益，如研发费用、大额广告支出等。而在经济增加值体系下，则视其为投资，需若干年摊销。主要是因为这些支出发挥作用的期限不仅限于会计当期，而是对公司的未来和长期发展有贡献的。因此，会计调整要将这类费用资本化，并按照一定受益期限进行摊销。经济增加值计算会计调整项目介绍主要包括四大方面：154

2、从冲销计提到现金标准。经济增加值强调实际现金资本变动情况，淡化单纯会计冲销计提事件。如坏账准备、存货跌价损失准备、在建工程减值准备等八项会计准备的计提是基于会计的保守和谨慎性原则，将并未发生的、但今后可能发生的一部分费用提前进入损益。这样容易通过控制冲销计提来操纵公司的损益，不能真实反映企业的经营状况。典型的如坏账准备、长短期投资准备、商誉摊销等。2、从冲销计提到现金标准。经济增加值强调实际现金资本变155

3、营业外收支。经济增加值体系强调企业应主要关注其主营业务的经营状况，对不影响公司长期价值变化的所有营业外的收支、与营业无关的收支及非经常性发生的收支，需要在核算经济增加值和税后净利润时予以剔除。同时，考虑到任何一项营业外收支都是股东必须承担的损失或收益，因而需要对其进行资本化处理，使其与公司的未来受益或损失相匹配。如资产处置带来的收益或损失，重组费用，不可抗力带来的损失，证券交易收益、损失，汇率损失和收益等。3、营业外收支。经济增加值体系强调企业应主要关注其主营156

4、非经常性项目。一些非经常性项目容易引起经营利润的大幅增长，扭曲公司的真实经营业绩，在经济增加值体系下需要对其进行资本化处理。如资产出售等。目前，我国上市公司在财务报告披露每股收益时，同时还要公布扣除非经常性项目后的实际每股收益，以便投资者正加准确全面的了解公司主营业务的经营状况。4、非经常性项目。一些非经常性项目容易引起经营利润的大157税后净营业利润税后净营业利润等于税后净利润加上利息支出部分（如果税后净利润计算中已扣除少数股东损益，应加回），即公司的销售收入减去除利息支出以外的全部经营成本和费用（包括所得税）后的净值。因此，税后净营业利润实际上是在不涉及资本结构的情况下公司经营所获得的税后利润，也即全部资本的税后投资收益，反映了公司资产的盈利能力。除此之外，还需要对部分会计报表科目的处理方法进行调整，以确认企业的真实经营业绩。

税后净营业利润与会计利润表的对应关系见附图税后净营业利润税后净营业利润等于税后净利润加上利息支出部分（158[管理学]第四章企业业绩评价课件159资本占用