药品行业周报：短期回调夯实底部看好平台型创新持续发力

证券研究报告业研究短期回调夯实底部，看好平台型创新持续发力科技表现居前》2022.11.152．《生物科技企稳，关注四季度国谈催化》2022.11.01%月67证书编号：S0500521120003Telmail：zhangdy@地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼连续化：企业布局平台型技术依然围绕单抗、双抗及ADC等技术平台，交易规模口投资建议A在投资机会。略个股。期。2、国际化进程低于预期。88666000007061488666000007061404000 46215177620189易总额2021项目数量22022.11.29)全球医药企业BD交易金额为238890090080070060050040030051191016967536967535048443730281814130ADC技术平台交易金额出现明显回升，同比增速达到21.4%：2020年C22400350300250200000003598282878081341040002016201720182019202020212022交易总额首付款项目数量ADCBD靶点分布(个)508754433332000800400049342426312594405050509201620172018201920202021 交易数量2022901811117887656033房地产建筑装饰煤炭银行石油石化公用事业建筑材料钢铁基础化工非银金融交通运输有色金属环保轻工制造家用电器机械设备农林牧渔纺织服饰综合电力设备汽车通信国防军工电子食品饮料商贸零售美容护理医药生物传媒计算机社会服务房地产建筑装饰煤炭银行石油石化公用事业建筑材料钢铁基础化工非银金融交通运输有色金属环保轻工制造家用电器机械设备农林牧渔纺织服饰综合电力设备汽车通信国防军工电子食品饮料商贸零售美容护理医药生物传媒计算机社会服务000080040000.276.30.390.3897.4316.6 7.0 0908000040000201620172018201920202021项目数量202299886666655420板块行情回顾At5.04.54.0-4.6-4.9-5.3-5.5-5.9000-10-20-30-40煤炭综合交通运输建筑装饰房地产石油石化公用事业社会服务通信商贸零售农林牧渔银行基础化工美容护理有色金属机械设备纺织服饰汽车环保医药生物钢铁国防军工轻工制造电力设备家用电器非银金融建筑材料计算煤炭综合交通运输建筑装饰房地产石油石化公用事业社会服务通信商贸零售农林牧渔银行基础化工美容护理有色金属机械设备纺织服饰汽车环保医药生物钢铁国防军工轻工制造电力设备家用电器非银金融建筑材料计算机食品饮料传媒子55-11-11-19-19-20-19-19-20-21-22-22-23-24-24-25-25-27-30-34442016-07-130-132017-01-132017-04-132017-07-130-132018-01-132018-04-132018-07-132016-07-130-132017-01-132017-04-132017-07-130-132018-01-132018-04-132018-07-130-132019-01-132019-04-132019-07-130-132020-01-132020-04-132020-07-130-132021-01-132021-04-132021-07-130-132022-01-132022-04-132022-07-130-132016-07-13132017-01-132017-04-132017-07-13132018-01-132018-04-132018-07-13132019-01-132019-04-132019-07-13132020-01-132020-04-132020-07-13132021-01-132021-04-132021-07-13132022-01-132022-04-132022-07-131353.70.1)).0)(6.0)(6.3)(6.5)(3.0)(3.7)).0)(6.0)(6.3)(6.5)(7.4)(8.0)(8.5)周涨跌幅上周涨跌幅1.4-10.0-12.5-12.5-12.6-13.9-21.8-22.1-22.7-30.0-27.7-30.9-30.9-40.0-37.7-50.065.0060.0055.0050.0045.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0037.537.521.424.80市盈率PE(TTM,剔除负值)均值+2σ-2σ6.005.505.004.504.003.503.002.502.005.34.03.192.72均值 +2σ-2σ市净率PB(均值 +2σ-2σ85.000075.000065.000055.000045.000035.000025.000015.00000.88.901.701.501.301.100.900.700.505050 .30 .10.391.90 0.900.700.508.00007.00006.00005.00004.00003.00002.00000000万得全A(除金融、石油石化)医药生物(申万)PE溢价/万得全A(剔除金融、医药生物(申万)万得全A(除金融、石油石化)PB溢价55TTM120.0100.080.060.040.020.00.0550分位数PE-TTM 分位数PE-TTM10.009.008.007.006.005.004.003.002.001.000.00PB分位数50分位值80.070.060.050.040.030.020.010.00.0前沿生物-U前沿生物-U九安医疗金陵药业热景生物科兴制药康缘药业赛隆药业诺思兰德迪瑞医疗ST康美神奇制药神奇制药金石亚药华森制药金花股份启迪药业第一医药盘龙药业 金迪克黄山胶囊皓元医药-31-21-21-21-19-17-15-15-15-15幅.0.120.3-20.3-0.10.0-0.7-4.9-6.1-7.2-7.5.004.0.0-2.0-4.0-6.0-8.0-10.0上周涨跌幅本周涨跌幅上周涨跌幅%-20%-30%-40%-50%-60%A股生物科技香港生物科技纳斯达克生物6627272727272727272727272727272727272727272727272727272727272727272727272727272727272727-------------------------------020204060802020406080202040608020204060802020406080-------------------------------20172017201820182018201820182018201920192019201920192019202020202020202020202020202120212021202120212021202220222022202220222000-04-062001-04-062002-04-062003-04-062004-04-062005-04-062006-04-062007-04-062008-04-062009-04-062010-04-062011-04-062012-04-062013-04-062014-04-062015-04-062016-04-062017-04-062018-04-062019-04-062020-04-062021-04-062022-04-069.811.609.607.605.603.6006.63.83 3.4市净率PB(LF,内地)均值+2σ-2σ55000.00000PB(LF,内地)均值+2σ-2σ7.006.005.004.003.002.001.000.00美国:国债收益率:10年.69.694.0050005000.502020-04-082021-04-082020-04-082021-04-082022-04-082019-04-08美国:国债收益率:10年0%0%0%40%0%0%%77神州细胞-U三生制药信立泰科伦药业先声药业石药集团海思科传奇生物开拓药业-B华东医药丽珠医药君实生物-U人福医药康方生物-B百奥泰康弘药业中国生物制药华领医药-B恒瑞医药复旦张江翰森制药复星医药微芯生物泽璟制药-U艾力斯神州细胞-U三生制药信立泰科伦药业先声药业石药集团海思科传奇生物开拓药业-B华东医药丽珠医药君实生物-U人福医药康方生物-B百奥泰康弘药业中国生物制药华领医药-B恒瑞医药复旦张江翰森制药复星医药微芯生物泽璟制药-U艾力斯-U诺诚健华-B百济神州贝达药业荣昌生物-B亚盛医药-B康宁杰瑞制药-B信达生物亘喜生物康希诺生物东曜药业-B复宏汉霖金斯瑞生物科技再鼎医药欧康维视生物-B基石药业-B三叶草生物-B和黄医药永泰生物-B腾盛博药-B康乃德万春医药天演药业天境生物-18.2-16.9-14.9-14.8-14.7-13.9-13.8-13.7-12.3-12.2康希诺生物开拓药业-B亘喜生物诺诚健华-B腾盛博药-B百济神州康宁杰瑞制药-B信达生物金斯瑞生物科技君实生物-U三生制药三叶草生物-B康乃德东曜药业-B华领医药-B信立泰复宏汉霖恒瑞医药微芯生物7.4图28样本创新药年初至今涨跌幅度(%)400-20-40-60-80-10088恒瑞医药百济神州石药集团复星医K华东医药翰森制药中国生物制药传奇生物君实生物-U信立泰神州细胞-U信达生物人福医药科伦药业康希诺生物金斯瑞生物科技荣昌生物-B丽珠医药先声药业海思科康方生物-B贝达药业再鼎医药三生制药诺诚健华-B康弘药业和黄医药微芯生物艾力斯-U百奥泰泽璟制药-U复旦张江康宁杰瑞制药-B复宏汉霖三叶草生物-B腾盛博药-B开拓药业-B恒瑞医药百济神州石药集团复星医K华东医药翰森制药中国生物制药传奇生物君实生物-U信立泰神州细胞-U信达生物人福医药科伦药业康希诺生物金斯瑞生物科技荣昌生物-B丽珠医药先声药业海思科康方生物-B贝达药业再鼎医药三生制药诺诚健华-B康弘药业和黄医药微芯生物艾力斯-U百奥泰泽璟制药-U复旦张江康宁杰瑞制药-B复宏汉霖三叶草生物-B腾盛博药-B开拓药业-B亚盛医药-B欧康维视生物-B基石药业-B华领医药-B永泰生物-B天境生物东曜药业-B亘喜生物天演药业康乃德万春医药3.8300025002000150010002965000%.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%物(申万)0.50.0000002017-10-272018-10-272019-10-272020-10-272021-10-272022-10-2PBLF内地)均值+2σ-2σ99图32本周化学制药行业涨跌幅TOP10排名11.7赛隆药业神奇制药-30.86.8翰宇药业金石亚药-21.13.9东阳光润都股份-14.23.1新和成*ST辅仁-14.12.0圣济堂粤万年青-13.60.5丽珠集团新华制药-13.5-12.4-12.4-11.6司太立-43.22.65.004.504.003.503.002.502.001.82020-10-272018-1.82020-10-272018-10-272019-10-272021-10-27-2σ2022-10-22017-10-27均值+2σ市净率PB(LF,内地均值+2σ20.0%15.0%10.0%5.0%0%-5.0%-10.0%-15.0%-20.0%5.0%-30.0%-35.0%原料药(申万)医药生物(申万)3.1新和成浙江医药ST冠福国邦医药海翔药业圣达生物同和药业海普瑞海正药业-2.3-2.5-3.1-4.1-4.2-4.5-5.0-5.2新华制药亨迪药业 司太立 富士莱拓新药业奥翔药业天宇股份 美诺华尔康制药赛托生物-13.5-12.4-11.6-11.2-10.2-10.0-8.4-8.1-7.7-7.42019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-1022019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-0999-082000-082001-082002-082003-082004-082005-082006-082007-082008-082009-082010-082011-082012-082013-082014-082015-082016-082017-082018-082019-082020-082021-08图36近三年抗生素价格走势(元/千克，月)600.00500.00400.00300.00200.0000.000.00青霉素工业盐阿莫西林6-APA硫红7-ACA0.000.0000.000.00400.00.00.00霉素工业盐阿莫西林6-APA硫红7-ACA700.00700.00600.00600.00500.00400.00300.00200.00100.000.00500.00400.00300.00200.00100.000.00布洛芬安乃近阿司匹林布洛芬布洛芬安乃近阿司匹林布洛芬安乃近阿司匹林对乙酰氨基酚(扑热息痛)萘普生咖啡因萘普生咖啡因18,000.0016,000.0014,000.0012,000.0010,000.008,000.00 6,000.004,000.00 2,000.000.002000-092001-092002-092003-092004-092000-092001-092002-092003-092004-092005-092006-092007-092008-092009-092010-092011-092012-092013-092014-092015-092016-092017-092018-092019-092020-092021-09肝素及盐63.1780.0063.1770.0060.0050.0040.0