6月7日科目二第12章节测试及答案

6月7日科目二第12章节测试[复制]您的姓名：[填空题]*_________________________________所属一级分行[填空题]*_________________________________团队[填空题]*_________________________________班组[填空题]*_________________________________1马可维茨用来衡量投资者所面临的可能收益与预期收益偏离程度的指标是（）。[单选题]*A.收益率的高低B.收益率低于期望收益率的频率C.收益率为负的频率D.收益率的方差(正确答案)答案解析：[答案解析]：投资组合的两个相关的特征是：①具有一个特定的预期收益率；②可能的收益率围绕其预期值的偏离程度，其中方差是这种偏离程度的一个最容易处理的度量方式。2我国基金管理公司最核心的业务是（）。[单选题]*A.基金资产保管业务B.基金销售业务C.投资管理业务(正确答案)D.基金募集业务答案解析：[答案解析]答案解析:投资管理业务是基金管理公司最核心的一项业务。基金公司的投资管理能力直接影响到基金份额持有人的投资收益，投资者会根据基金公司以往的收益情况选择基金管理人。3在下列情况中，投资组合风险分散效果好的是（）。[单选题]*A.投资组合内成分证券的方差增加B.投资组合内成分证券的协方差增加C.投资组合内成分证券的期望收益率降低D.投资组合内成分证券的相关程度降低(正确答案)答案解析：[答案解析]答案解析：根据均值方差法，投资组合的期望收益越高，或是方差越低，组合的风险分散效果越好。D项，投资组合内成分证券的相关系数值越小，投资组合的方差越小，组合的风险越低。4在CAPM中，若某资产或资产组合的预期收益率高于与其贝塔值对应的预期收益率，则表现为（）。[单选题]*A.位于证券市场线上B.位于证券市场线下方C.位于资本市场线上D.位于证券市场线上方(正确答案)答案解析：[答案解析]答案解析：在CAPM中，证券市场线得以成立的根本原因是投资者的最优选择以及市场均衡力量作用的结果。若某资产或资产组合的预期收益率高于与其贝塔值对应的预期收益率，也就是说位于证券市场线的上方，则理性投资者将更偏好于该资产或资产组合，市场对该资产或资产组合的需求超过其供给，最终抬升其价格，导致其预期收益率降低，使其向证券市场线回归。5在（）的情况下，投资者一般会要求较高的债券收益率。[单选题]*A.债券发行人信用度较高B.债券发行条款对投资者有利C.债券到期期限较短D.债券预期流动性较差(正确答案)答案解析：[答案解析]答案解析：投资者会要求对承担的流动性风险进行补偿，因此，一般来说，债券流动性越差，投资者要求的收益率越高。6沪深300指数采用（）进行计算。[单选题]*A.算数平均法B.派许加权法(正确答案)C.几何平均法D.市值加权法答案解析：[答案解析]答案解析：沪深300指数在上海和深圳证券市场中选取300支A股股票作为样本，以2004年12月31日为基期，基点为1000点，其计算以调整股本为权重，采用派许加权综合价格指数公式进行计算。其中，选择计算期的同度量因素作为权数，被称为派许加权法。7根据投资组合理论，如果甲的风险承受力比乙大，那么（）。[单选题]*A.甲的最优证券组合比乙的好B.甲的最优证券组合风险水平比乙的低C.甲的无差异曲线的弯曲程度比乙的大D.甲的最优证券组合的期望收益率水平比乙的高(正确答案)答案解析：[答案解析]答案解析：无差异曲线向上弯曲的程度大小反映投资者承受风险的能力强弱，曲线越陡，投资者对风险增加要求的收益补偿越高，投资者对风险的厌恶程度越强烈；曲线越平坦，投资者的风险厌恶程度越弱。投资者的最优证券组合为无差异曲线簇与有效边界的切点所表示的组合。由于甲的风险承受能力比乙大，因此甲的无差异曲线更平坦，与有效边界的切点对应的收益率更高，风险水平更高。8根据资本资产定价模型，市场价格偏高的证券将会（）。[单选题]*A.位于证券市场线上方B.位于资本市场线上C.位于证券市场线下方(正确答案)D.位于证券市场线上答案解析：[答案解析]答案解析：证券市场线表示最优资产组合的风险与预期收益率的关系；市场价格偏高的证券的预期收益率偏低，所以位于证券市场线的下方。9投资决策委员会的组成中一般不包括（）。[单选题]*A.公司总经理B.分管投资的副总经理C.分管投资的总经理(正确答案)D.研究部经理答案解析：[答案解析]答案解析：投资决策委员会一般由基金公司的总经理、分管投资的副总经理、投资总监、研究部经理、投资部经理等组成。10假设X股票的贝塔系数是Y股票的两倍，下列表述正确的是（）。[单选题]*A.X的期望报酬率为Y的两倍B.X的风险为Y的两倍C.X的实际收益率为Y的两倍D.X受市场变动的影响程度为Y的两倍(正确答案)答案解析：[答案解析]答案解析：贝塔可以理解为某资产或资产组合对市场收益变动的敏感性。贝塔值越大的股票，在市场波动的时候，其收益的波动也就越大。11根据配置策略不同，可以将资产配置的动态调整过程分为四种类型，以下不正确的是（）。[单选题]*A.动态资产配置策略B.投资组合保险策略C.资产混合配置策略(正确答案)D.恒定混合策略答案解析：[答案解析]答案解析：资产配置在不同层面有不同含义。从配置策略上可分为买入并持有策略、恒定混合策略、投资组合保险策略和动态资产配置策略等。12关于基金业绩比较基准，以下表述错误的是（）。[单选题]*A.事先确定的业绩比较基准可以为基金经理投资管理提供指引B.事后业绩评估时可以比较基金的收益与比较基准之间的差异C.基金业绩比较基准的选取是随机的(正确答案)D.基金的相对收益就是基金相对于一定的业绩比较基准的收益答案解析：[答案解析]答案解析：C项，所有的基金都需要选定一个业绩比较基准，业绩比较基准不仅是考核基金业绩的工具，也是投资经理进行组合构建的出发点。指数基金的业绩比较基准是其跟踪的指数本身，其组合构建的目标就是将跟踪误差控制在一定范围内。其他类型的基金在选定业绩比较基准的时候，需要充分考虑其投资目标、风格的影响。在选择业绩比较基准的时候要尽可能地体现投资目标和投资风格，否则业绩比较基准就失去了其参考价值。13关于风险，下列说法不正确的是（）。[单选题]*A.高风险意味着高预期收益B.风险包括系统性风险与非系统性风险C.系统性风险是可以通过投资组合来避免的(正确答案)D.非系统性风险性是可以通过投资组合来避免的答案解析：[答案解析]答案解析：C项，系统性风险是指在一定程度上无法通过一定范围内的分散化投资来降低的风险。与之相对，非系统性风险则是可以通过分散化投资来降低的风险。14假设资本资产定价模型成立，某股票的预期收益率为16%，贝塔系数(β)为2，如果市场预期收益率为12%，市场的无风险利率为（）。[单选题]*A.6%B.-7%C.5%D.8%(正确答案)答案解析：[答案解析]答案解析：在资本资产定价模型下，计算公式为：E(ri)=TF+[E(rM)-rF]β，可知，16%=rF+2*(12%-rF)，解得rF=8%。15主动管理股票型基金（）。[单选题]*A.个股选择和权重不受基金合同等的约束B.管理目标是跟踪指数本身，将跟踪误差控制在一定范围C.管理目标是超越业绩比较基准，获取超额阿尔法(正确答案)D.大类资产配置比例不受基金合同等的约束答案解析：[答案解析]答案解析：被动投资通过跟踪指数获得基准指数的回报。与被动投资相比，主动投资的主动收益是投资者主动获取的，特别是寻求正的主动收益。主动投资的目标是扩大主动收益(即相对于基准的超额收益)，缩小主动风险，提高信息比率；而被动投资的目标是同时减少跟踪偏离度和跟踪误差。两种投资组合构建在大类资产、行业、风格以及个股几个层次上都可能受到基金合同、投资政策、基金经理能力等多方面的约束。16马柯威茨的投资组合理论的主要贡献表现在（）。[单选题]*A.以因素模型解释了资本资产的定价问题B.降低了构建有效投资组合的计算复杂性与所费时间C.确立了市场投资组合与有效边界的相对关系D.创立了以均值方差法为基础的投资组合理论(正确答案)答案解析：[答案解析]答案解析：马柯威茨于1952年开创了以均值方差法为基础的投资组合理论。这一理论的基本假设是投资者是厌恶风险的。这意味着投资者若接受高风险的话，则必定要求高收益率来补偿。17投资组合可以（）。[单选题]*A.降低系统性风险B.降低非系统性风险(正确答案)C.提高系统性收益D.提高非系统性收益答案解析：[答案解析]答案解析：非系统性风险往往是由与某个或少数的某些资产有关的一些特别因素导致的，这些因素只对某个或某些资产的收益造成影响，而与其他资产的收益无关，所以这些风险可以分散化。当投资组合中包含的资产数量增加时，每个资产在其中所占比重下降，那么各特别因素对整个投资组合收益率的影响程度就降低了，并且有可能被其他特别因素的影响所抵消。18当技术分析无效时，市场至少符合（）。[单选题]*A.无效市场假设B.强有效市场假设C.半强有效市场假设D.弱有效市场假设(正确答案)答案解析：[答案解析]答案解析：弱有效市场是指证券价格能够充分反映价格历史序列中包含的所有信息。在一个弱有效的证券市场上，任何为了预测未来证券价格走势而对以往价格、交易量等历史信息所进行的技术分析都是徒劳的。在弱式、半强式、强有效市场上，技术分析均无效，三种市场包含的假设条件依次增多，因此，技术分析无效时，市场至少符合弱势有效市场假设。19关于资本资产定价模型，下述说法错误的是（）。[单选题]*A.资本资产定价模型主要应用于判断证券是否被市场错误定价B.资本资产定价模型的一个重要假设是不允许卖空(正确答案)C.当市场达到均衡时，市场组合M成为一个有效组合，所有有效组合都可被视为无风险证券F与市场组合M的再组合D.资本资产定价模型主要应用于资产配置20证券市场线表明，（）反映证券或组合对市场变化的敏感性。[单选题]*A.标准差B.贝塔系数(正确答案)C.方差D.期望收益率答案解析：[答案解析]答案解析：CAPM利用希腊字母贝塔(β)来描述资产或资产组合的系统风险大小。至于贝塔的含义，可以理解为某资产或资产组合对市场收益变动的敏感性。21下列投资风险中，属于系统性风险的是（）。[单选题]*A.财务风险B.信用风险C.购买力风险(正确答案)D.经营风险答案解析：[答案解析]答案解析：系统性因素一般为宏观层面的因素，主要包含政治因素、宏观经济因素、法律因素以及某些不可抗力因素。系统性风险的存在是由于系统性因素能够通过多种作用机制同时对市场上大多数资产的价格或收益造成同向影响。C项，购买力是宏观经济因素，购买力风险属于系统性风险；ABD三项属于非系统性风险。22下列不属于资本资产定价模型基本假定的是（）。[单选题]*A.市场上只有两个投资者(正确答案)B.不存在交易费用及税金C.所有投资者都具有同样的信息D.所有投资者的投资期限都是相同的答案解析：[答案解析]答案解析：资本资产定价模型是建立在一系列简化的假定条件基础上的。这些假定条件包括：①市场上存在大量投资者，都是价格接受者；②所有投资者的投资期限都是相同的，并且不在投资期限内对投资组合做动态的调整；③投资者的投资范围仅限于公开市场上可以交易的资产；④不存在交易费用及税金；⑤所有投资者都是理性的；⑥所有投资者都具有同样的信息。23投资组合理论认为，投资收益是对承担风险的补偿，承担风险越大，收益（）。[单选题]*A.先高后低B.越高(正确答案)C.不变D.越低答案解析：[答案解析]答案解析：马可维茨于1952年开创了以均值方差法为基础的投资组合理论。这一理论的基本假设是投资者是厌恶风险的。这意味着投资者若接受高风险的话，则必定要求高收益率来补偿。24下列关于均值方差法应用到两个风险资产的投资组合中，说法错误的是（）。[单选题]*A.投资组合的预期收益率以及方差会随着投资比例变化B.可行投资组合集在方差一预期收益率平面图中表示为抛物线及右侧区域(正确答案)C.除与两个风险资产相对应的两个点外，其他点都是由两种资产混合而成的投资组合D.抛物线上方的点所代表的投资组合是无法通过组合两个风险资产而得到的答案解析：[答案解析]答案解析：B项，两个风险资产的投资组合所对应的方差-预期收益率平面图的点表现为一条抛物线，抛物线以外的点所代表的投资组合是无法通过组合两个风险资产而得到的。25（）属于消极型资产配置策略。[单选题]*A.投资组合保险策略B.恒定混合策略C.买入并持有策略(正确答案)D.动态资产配置策略答案解析：[答案解析]答案解析：股票投资策略可分为：①主动策略也称积极策略，即试图通过寻找被低估或高估的资产类别、行业、证券或市场择时来跑赢市场；②消极型资产配置策略，可分为简单型长期持有策略和科学组合型长期持有策略两种，其中，简单型长期持有策略以买入并长期持有战略为主，一旦确定了投资组合，就不再发生积极的股票买入或卖出行为。26基金管理公司的最高投资决策机构为（）。[单选题]*A.基金管理公司董事会B.基金经理办公会C.基金管理公司股东会D.投资决策委员会(正确答案)答案解析：[答案解析]答案解析：投资决策委员会是基金公司管理基金投资的最高决策机构，由各个基金公司自行设立，是非常设的议事机构。投资决策委员会应在遵守国家有关法律法规、公司规章制度的前提下，对基金公司各项重大投资活动进行管理，审定公司投资管理制度和业务流程，并确定不同管理级别的操作权限。27资本资产定价模型以（）为基础。[单选题]*A.马可维茨的证券组合理论(正确答案)B.法玛的有效市场假说C.夏普的单一指数模型D.套利定价理论答案解析：[答案解析]答案解析：资本资产定价模型(CAPM)以马可维茨证券组合理论为基础，研究如果投资者都按照分散化的理念去投资，最终证券市场达到均衡时，价格和收益率如何决定的问题。28基金募集申请核准的主要程序和内容不包括（）。[单选题]*A.对基金募集申请材料进行齐备性审查B.对基金募集申请材料进行合规性检查C.办理基金备案D.对投资组合遵规守信情况的监管(正确答案)答案解析：[答案解析]答案解析：A、B、C三项都是基金募集申请核准的主要程序及内容，除此之外基金募集申请核准的程序和内容还包括：组织专家评审会对基金募集申请进行评审、作出核准或者不予核准的决定。D项是属于中国证监会对基金投资及交易行为监管方面的内容。29根据市场条件的不同，通常有三种指数复制方法，即完全复制、抽样复制和优化复制。三种复制方法跟踪误差大小的顺序为（）。[单选题]*A.完全复制>抽样复制>优化复制B.完全复制(正确答案)C.优化复制D.优化复制答案解析：[答案解析]答案解析：根据市场条件的不同，通常有三种指数复制方法，即完全复制、抽样复制和优化复制。三种复制方法所使用的样本股票的数量依次递减，但是跟踪误差通常依次增加。30（）是指由整体政治、经济、社会等环境因素对证券价格所造成的风险。[单选题]*A.系统性风险(正确答案)B.非系统性风险C.主动操作风险D.可分散风险答案解析：[答案解析]答案解析：系统性风险即市场风险，是指由整体政治、经济、社会等环境因素对证券价格所造成的影响。31（）不能改变基金贝塔值。[2015年3月证券真题][单选题]*A.调整现金头寸B.改变投资风格C.同比例增加各项投资(正确答案)D.增加债券投资比例答案解析：[答案解析]答案解析：CAPM利用希腊字母贝塔(β)来描述资产或资产组合的系统风险大小。至于贝塔的含义，可以理解为某资产或资产组合对市场收益变动的敏感性。ABD三项均会影响基金净值增长率，从而改变基金贝塔值。32基金公司的（）是为基金投资运作提供支持，主要从事宏观、行业和上市公司投资价值研究分析的部门。[单选题]*A.交易部B.投资部C.风险管理部D.研究部(正确答案)答案解析：[答案解析]答案解析：研究部是基金投资运作的基础部门，通过对宏观经济形势、行业状况、上市公司等进行详细分析和研究，提出行业资产配置建议，并选出具有投资价值的上市公司建立股票池，向基金投资决策部门提供研究报告及投资计划建议。A项，交易部是基金投资运作的具体执行部门，负责投资组合交易指令的审核、执行与反馈，它属于基金公司的核心保密区域，执行最严格的保密要求；B项，投资部负责根据投资决策委员会制定的投资原则和计划制定投资组合的具体方案，向交易部下达投资指令；C项，风险管理部负责对公司运营过程中产生的或潜在的风险进行有效管理。33在风险资产的投资组合中加入无风险资产后，下列说法错误的是（）。[单选题]*A.可行投资组合集是一片扇形区域B.有效前沿为双曲线形状的可行投资组合集的上半支(正确答案)C.最小方差法是求解最优投资组合的方法之一D.由于无风险资产的引入，风险最小的可行投资组合风险为零答案解析：[答案解析]答案解析：B项，不存在无风险资产时，可行投资组合集是由双曲线的一支所围成的一个区域，有效前沿为双曲线的上半支；加入无风险资产后，可行投资组合集是一片扇形区域，有效前沿为扇形区域的上边沿。34如果市场是有效的，证券价格针对一条信息会出现下列何种反应？（）[单选题]*A.没有反应B.逐步调整到位C.迅速调整到位(正确答案)D.反应方向正确，但反应过度答案解析：[答案解析]答案解析：一个信息有效的市场，投资工具的价格应当能够反映所有可获得的信息，包括基本面信息、价格与风险信息等。因此，如果市场是由有效的，那么证券价格会迅速调整到位，以反映所有可获得的信息，此时想凭借信息优势获取超额收益是不大可能的。35（）对有效市场假设理论的阐述最为系统。[单选题]*A.法玛(正确答案)B.马可维茨C.特雷诺D.罗尔答案解析：[答案解析]答案解析：20世纪70年代，美国芝加哥大学的教授尤金·法玛决定为市场有效性建立一套标准。法玛依据时间维度，把信息划分为历史信息、公开可得信息以及内部信息。在此基础上，法玛界定了三种形式的有效市场：弱有效、半强有效与强有效。36基金实际投资绩效在很大程度上决定于（）。[单选题]*A.投资研究的水平(正确答案)B.与上市公司管理层的良好关系C.灵通的市场消息D.基金交易员的操盘水平答案解析：[答案解析]答案解析：研究部是基金投资运作的基础部门，通过对宏观经济形势、行业状况、上市公司等进行详细分析和研究，提出行业资产配置建议，并选出具有投资价值的上市公司建立股票池，向基金投资决策部门提供研究报告及投资计划建议。研究能力对于基金公司的投资业绩具有重要影响。37（）假设认为，证券价格不仅已经反映了历史价格信息，而且反映了当前所有与公司证券有关的公开有效信息。[单选题]*A.强有效市场B.无效市场C.半强有效市场(正确答案)D.弱有效市场答案解析：[答案解析]答案解析：半强有效市场是指证券价格不仅已经反映了历史价格信息，而且反映了当前所有与公司证券有关的公开有效信息，例如盈利预测、红利发放、股票分拆、公司并购等各种公告信息。38如果证券价格中已经反映了影响价格的全部信息，那么该证券市场被称为（）[单选题]*A.半强有效市场B.弱有效市场C.无效市场D.强有效市场(正确答案)39有效前沿上不含无风险资产的投资组合是（）。[单选题]*A.无风险证券B.最优证券组合C.切点投资组合(正确答案)D.任意风险证券组合答案解析：[答案解析]答案解析：切点投资组合具有三个重要的特征：①它是有效前沿上唯一个不含无风险资产的投资组合；②有效前沿上的任何投资组合都可看做是切点投资组合M与无风险资产的再组合；③切点投资组合完全由市场决定，与投资者的偏好无关。40在每一风险水平上能够取得（）收益的投资组合的集合，即构成有效市场前沿。[单选题]*A.最高(正确答案)B.最低C.平均D.预期答案解析：[答案解析]答案解析：有效前沿是由全部有效投资组合构成的集合。如果一个投资组合在所有风险相同的投资组合中具有最高的预期收益率，或者在所有预期收益率相同的投资组合中具有最小的风险，那么这个投资组合就是有效的。41如果股票市场价格处于震荡、波动状态之中，（）可能优于买入并持有策略。[单选题]*A.投资组合保险策略B.买入并持有策略C.动态资产配置D.恒定混合策略(正确答案)答案解析：[答案解析]答案解析：如果股票市场价格处于震荡、波动状态之中，恒定混合策略就可能优于买入并持有策略。例如，当股票市场下降从而增加股票持有比例以保持资产配置比例不变之后，由于股票市场转而上升，投资组合的业绩因股票投资比例的提高而出现更快的增长。42下列关于有效投资组合，说法错误的是（）。[单选题]*A.在不同的有效投资组合之间不存在明确的优劣之分B.有效投资组合即是分布于资本市场线上的点，代表了有效前沿C.对于每一个有效投资组合而言，给定其风险的大小，便可根据资本市场线知道其预期收益率的大小D.有效前沿中，有效投资组合A相对于有效投资组合B如果在预期收益率方面有优势，那么在风险方面也有优势(正确答案)答案解析：[答案解析]答案解析：D项，有效前沿中有无数预期收益率和风险各不相同的投资组合。有效投资组合A相对于有效投资组合B如果在预期收益率方面有优势，那么在风险方面就一定有劣势。43资本资产定价模型基本假定条件中，（）意味着每个投资者都不能对市场定价造成显著影响，他们都是价格接受者。[单选题]*A.所有投资者的投资期限都是相同的，并且不在投资期限内对投资组合做动态的调整B.投资者的投资范围仅限于公开市场上可以交易的资产C.不存在交易费用及税金D.市场上存在大量投资者，每个投资者的财富相对于所有投资者的财富总量而言是微不足道的(正确答案)答案解析：[答案解析]答案解析：市场上存在大量投资者，每个投资者的财富相对于所有投资者的财富总量而言是微不足道的。这一假定意味着每个投资者都不能对市场定价造成显著影响，他们都是价格接受者。44关于有效市场理论的表述，正确的是（）。[单选题]*A.信息有效的市场中投资工具的价格不能反映基本面信息B.在有效市场投资可以根据已知信息获利C.如果有效市场理论成立，则应采取消极的投资管理策略(正确答案)D.在有效市场中股票价格是可以预测的答案解析：[答案解析]答案解析：A项，一个信息有效的市场，投资工具的价格应当能够反映所有可获得的信息，包括基本面信息、价格与风