招商银行宝钢股份与上海汽车投资价值

招商银行、宝钢股份、上海汽车

投资价值研究

李旺峰陆帆卫志刚苟志龙选股原因A股市高位运行，存在泡沫风险，近期（5月30日后）大盘震荡明显加剧策略：以防御风险为主，选择大盘蓝筹股招商银行（600036）宝钢股份（600019）上海汽车（600104）

我们的思路沪深300比较股东认同度PE比较内在价值计算贝塔分析假设只有这三只股票下，我们进行的投资组合本资料来源与沪深300的走势比较1招商银行05年5月-07年6月走势基本与沪深300走势保持一致，06年8月前略低于沪深300涨势，06年8月-07年2月涨速超过沪深300走势，07年2月以后涨幅开始落后于沪深300与沪深300的走势比较2宝钢05年5月-07年6月走势弱于沪深300走势

与沪深300的走势比较3上海汽车05年5月-07年6月走势基本与沪深300走势保持一致

ß值研究表一数据研究区间为2005年4月至2007年6月Rm=沪深300指数的平均回报率ß=Cov(Rm,Ri)/σm2

Riσi2Cov(Rm,Ri)σm2Rmß招商银行5.89%0.88%0.75%0.72%5.15%1.04宝钢股份3.6%0.94%0.57%0.79上海汽车7.7%1.80%0.59%0.81小结论（一）如果在风险相同情况下，上海汽车较宝钢和招商银行更有投资价值。招商银行：股东人数和人均持股

图中可知07年以来招商银行筹码开始趋于分散。进入07年1季度招商银行持股人数增加近1.39倍，人均持股数量较06年降至71.75%。

宝钢股份：股股东人数和人人均持股图中可知07年以来宝钢筹筹码开始趋于于分散进入07年1季度宝钢持股股人数增加近近2.6倍，人均持股股数量较06年降至42.17%。上海汽车：股股东人数和人人均持股图中可知07年以来上海汽汽车筹码开始始有集中迹象象小结论（二））上海汽车机构构认同度提高高，较宝钢和和招商银行短短线上涨可能能增大PE分析

收盘价每股平均收益当前市盈率=收盘价/每股平均收益宝钢股份11.27元0.398元28.35招商银行21.24元0.425元49.98上海汽车14.67元0.440元33.32PE估值比较PE×无风险利率宝钢股份28.35×2.92%=0.82789＜1招商银行49.98×2.92%=1.45931＞1上海汽车33.32×

2.92%=0.9730＜1选择10年期国债作为为无风险利率率2006年发行的10年期国债年利利率为2.92%股票内在价值值以2006年10年期国债利率率2.29%做为参数，根根据现金净现现值法可算得得各股票内在在价值：项目宝钢股份招商银行上海汽车市价11.2721.2414.67内在价值15.2312.0515.03小结论（三））从计算结果比比较，宝钢股股份、上海汽汽车值得投资资，因为投资资宝钢、上海海汽车将获得得比固定收益益利率更高的的利润投资组合我们要做一个个投资组合，，限制条件：只只能选择这三三只股票投资组合初步步设想由上表知，招招商银行，宝宝钢股份，上上海汽车在过过去的两年中中，平均收益益分别为5.89%、3.6%和7.7%在投资组合中中，上海汽车车权重应较大大，招商银行行，宝钢股份份相应占比要要少；招商银行、宝宝钢股份占比比相同可选择的投资资组合招商权重宝钢权重上汽权重组合收益组合标准差ww1-2wwR1+wR2+(1-2w)R3σ

0.010.010.980.0767040.13150680.020.020.960.0761080.1289037（省略）（省略）（省略）（省略）（省略）0.120.120.760.0701480.1066847（省略）（省略）（省略）（省略）（省略）表四投资组合风险险与收益投资组合可行行集收益—权重验证沪深300两年间的平均均收益为5.15%假设我们的投投资组合的预预期收益较沪沪深300略高，如7%由表四知，大大致的投资比比例为，招商商银行和宝钢钢股份的投资资权重为12%，上海汽车的的投资权重为为76%同样，投资者者也可以根据据风险偏好选选择新的投资资组合9、静静夜夜四四无无邻邻，，荒荒居居旧旧业业贫贫。。。。12月月-2212月月-22Saturday,December24,202210、雨中黄黄叶树，，灯下白白头人。。。04:17:2304:17:2304:1712/24/20224:17:23AM11、以我独独沈久，，愧君相相见频。。。12月-2204:17:2304:17Dec-2224-Dec-2212、故人江江海别，，几度隔隔山川。。。04:17:2304:17:2304:17Saturday,December24,202213、乍见见翻疑疑梦，，相悲悲各问问年。。。12月月-2212月月-2204:17:2304:17:23December24,202214、他乡生白白发，旧国国见青山。。。24十二二月20224:17:23上上午04:17:2312月-2215、比不了得得就不比，，得不到的的就不要。。。。十二月224:17上上午12月-2204:17December24,202216、行动出成成果，工作作出财富。。。2022/12/244:17:2304:17:2324December202217、做前，，能够环环视四周周；做时时，你只只能或者者最好沿沿着以脚脚为起点点的射线线向前。。。4:17:23上午午4:17上午午04:17:2312月-229、没有失失败，只只有暂时时停止成成功！。。12月-2212月-22Saturday,December24,202210、很多事情努努力了未必有有结果，但是是不努力却什什么改变也没没有。。04:17:2304:17:2304:1712/24/20224:17:23AM11、成功就是日日复一日那一一点点小小努努力的积累。。。12月-2204:17:2304:17Dec-2224-Dec-2212、世间间成事事，不不求其其绝对对圆满满，留留一份份不足足，可可得无无限完完美。。。04:17:2304:17:2304:17Saturday,December24,202213、不知知香积积寺，，数里里入云云峰。。。12月月-2212月月-2204:17:2304:17:23December24,202214、意意志志坚坚强强的的人人能能把把世世界界放放在在手手中中像像泥泥块块一一样样任任意意揉揉捏捏。。24十十二二月月20224:17:23上上午午04:17:2312月月-2215、楚楚塞塞三三湘湘接接，，荆荆门门九九派派通通。。。。。。十二二月月224:17上上午午12月月-2204:17December24,202216、少年十十五二十十时，步步行夺得得胡马骑骑。。2022/12/244:17:2304:17:2324December202217、空山新新雨后，，天气晚晚来秋。。。4:17:23上午午4:17上午午04:17:2312月-229、杨柳散和风风，青山澹吾吾虑。。12月-2212月-22Saturday,December24,202210、阅读一切好好书如同和过过去最杰出的的人谈话。04:17:2304:17:2304:1712/24/20224:17:23AM11、越是没有本本领的就越加加自命不凡。。12月-2204:17:2304:17Dec-2224-Dec-2212、越是无能能的人，越越喜欢挑剔剔别人的错错儿。04:17:2304:17:2304:17Saturday,December24,202213、知人者智智，自知者者明。胜人人者有力，，自胜者强强。12月-2212月-2204:17:2304:17:23December24,202214、意意志志坚坚强强的的人人能能把把世世界界放放在在手手中中像像泥泥块块一一样样任任意意揉揉捏捏。。24十十二二月月20224:17:23上上午午04:17:2312月月-2215、最具挑战性性的挑战莫过过于提升自我我。。十二月224:17上上午12月-2204:17December24,202216、业余生活要要有意义，不不要越轨。2022/12/244:17:2304:17:2324December202217、一个人即使使已登上顶峰峰，也仍