2022年贵金属预测分析

年贵金属预测分析假如美国和欧盟经济衰退的话，铂的价格可能会下跌。铂金属特别依靠于首饰和汽车消费，而这两者的消费量对经济富强程度高度敏感。另外，对于1500美元的铂价来说，价格如此之高以至于很简单在汽车催化剂中被钯替代或在首饰中被白色K金替代。然而，我们不得不保持适度的乐观。从供应方面来看，南非和津巴布韦的矿产状况仍旧困难重重，而汽车催化剂的回收量却不太可能大幅增加。

在需求方面，不断下降的汽车消费将对铂产生不利影响。不过，高涨的油价无疑将在全球范围内加速柴油机的应用。我们不能对铂价期望过高，这是由于大部分利好因素都已经在价格中反映出来了。

钯仍旧处于供过于求的状况，其最大的盼望——首饰需求——正在表现出不利影响。汽车催化剂需求也受制于美国汽车销售的下降以及向柴油机转换速度的减慢。同时，亚洲的汽车销售增速可能放缓。钯对次贷危机的最初反应表明，它已变得特别依靠于投机性投资，这种投资活动每一次的获利回吐都会给钯带来冲击。考虑到钯价并没有上涨过高，而且只要整体商品市场特殊是铂族金属依旧保持强势，钯价不太可能会大幅下降。更大的牛市行情需要一些因素推动，比如俄罗斯库存销售结束等。

28.亚力山大苏培

贺利氏金属贸易公司，德国哈瑙

金：740美元/盎司~975美元/盎司，均价：825美元/盎司

2022年，在投资者查找替代品的潮流中，黄金会连续得到很好的支撑。证券市场在经济面临衰退逆境且信贷危机远没有结束的调整中动荡担心。在接下来的几个月中，美国联邦利率很可能连续下降，猎取利息的投资缺少吸引力。投资资金在今年开头的前几天大量涌进黄金市场，将投资性多头推升到历史最高水平。值得一提的是，1月份上海黄金期货的上市更增加了投资者的爱好。这使黄金市场调整频繁，造成将来数月金价处于动荡之中。虽然金市的主流群体是投资者和投机者，但对金价运行起主导作用的力气仍旧是美元。假如美国经济真的进入衰退，美元将会测试新的低点。黄金牛市还受到弱势供应状况的支持。在将来几年中，黄金矿产量最好的状况可能只是持平。另外，我们怀疑央行售金量可能会达到央行售金协议中规定的年度限额。

银：13.50美元/盎司~17.90美元/盎司，均价：14.80美元/盎司

虽然经济衰退的可能性对于黄金来说或许是利好因素，但对白银的影响就不一样了。尽管在金价上涨初期可能会引发一些需求，但供应会限制其上涨的幅度。同时，场外市场的流淌性特别强，即使在前几个月ETF流入量相当大的时候也是如此。最近，实物白银的贴水进一步降低，另一个重要的影响因素是可获得的回收白银量增多。从需求方面看，新型工业应用在肯定程度上消耗了部分供应。尽管这些新应用的增长空间较有潜力，但短期内依旧不能取代其他正日益缩减的需求(比如摄影业)。经济衰退可能性的加大也会进一步减弱工业方面的需求。

铂：1400美元/盎司~1750美元/盎司，均价：1510美元/盎司

尽管已经是在历史新高的位置上运行，但似乎没有什么能阻挡铂价再创新高。要说负面因素的话，就是美国经济的衰退以及全球经济的放缓可能会对工业需求产生不利影响。除此之外，有诸多因素可以推涨铂价。首先是中国需求，它已几乎存在于全部领域中——主要是两方面，即首饰业和汽车工业，后者将会连续维持主导地位。尽管柴油机催化剂中的一部分铂可以被更为廉价的钯替代，但这一比例限制在25%~30%。柴油车估计中期内在一些国家，如美国和日本会更为普及。随着更为严格的排放标准的实施——在催化剂中要求含有更多的金属——铂的将来仍旧是光明的。其次是投资需求，这在两只ETF基金上市后显得更加重要。我们估计这一趋将连续下去。再次，在供应方面，由于罢工和事故频发，最近的供应极易中断。由于政治的不确定性，一些较小矿山的生产表现不如前几个月的预期。

最终需要指出的是中国的消费者对于高涨的价格并不敏感。与之前的上涨行情相比，来自上海黄金交易所的需求旺盛。看起来随着财宝的不断增长，老百姓也越来越习惯于不断上涨的价格。这种对价格的不敏感给了铂价一个额外的推动力，或者说至少是良好的支持。

钯：325美元/盎司~450美元/盎司，均价：415美元/盎司

从苏黎世市场的库存，可以看出钯供大于求的局面仍旧没有转变。但这只是钯市场的一个方面。由于实物需求旺盛，最近可获得的海绵钯处于短缺状态，期货溢价随之上升，显示其在化工和汽车业销售领域良好。

虽然要估量俄罗斯的库存量比较困难，但从整体来看这种趋于弱势的供求状况会很快结束，特殊是在将来几年中，从汽车催化剂回收中可能猎取大量的金属。

我们估计2022年需求面可以供应