电解铝行业风险

三、钢铁有色行业监测（一）电解铝行业行业每周变动监测本周全国行业变动因素监测事件受影响的企业事件受影响的企业节能减排政策监管力度加大电解铝企业影响因素影响程度影响方向供给减少★正面电解铝价格上涨★正面电价价格上升★负面产量减少等额★★负面来源：佰瑞咨询预测：节能减排冲刺，电解铝或成重灾区根据9月17日发改委披露各地区节能目标完成情况晴雨表显示，在距离完成“十一五”规划目标只剩下最后一个季度的时间内仍有13个省市节能减排形势比较严峻，其中一级预警8个，2级预警5个。因此在对钢铁、水泥两个行业进行节能减排措施之后，据业内人士预测，电解铝行业极有可能成为下一个被大面积拉闸限电或者电价上调的行业。图表1：1-8月份各省节能减排晴雨表等级节能对策省别1如节能形势严峻，须及时、有辽宁、江苏、河南、广西、陕西、青1级序、有力启动预警调控方案海、宁夏、新疆E节能形势比较严峻，须适时「、―|士出口土2级、、上海、山东、海南、贵州、甘肃启动预警调控方案北京、天津、河北、山西、内蒙、吉如节能进展基本顺利，须密切林、黑龙江、浙江、安徽、福建、江3级关注能耗强度变化趋势。西、湖北、湖南、广东、重庆、四川、云南预测原因如下:第一，电解铝行业是众所周知的高耗能行业，号称“电老虎”。2009年全国电解铝产量1298万吨，合计耗电量达1817.2亿千瓦时，占到全国总用电量的4.9%。与目前正处于拉闸限电风头浪尖的钢铁行业相比（表1），我们可以看到，虽然钢铁的单位耗能只有电解铝的1/3，但由于钢铁行业产量大，总耗能约是电解铝行业的10倍，所以钢铁行业是节能减排的第一目标。但是电解铝行业近几年迅猛扩张的产能使其也面临着巨大的调控压力。图表2：电解铝与钢铁能耗比较每吨电解铝能耗（吨标准煤）5.2每吨钢铁能耗（吨标准煤）1.7全部产能耗煤109全部产能耗煤（白万吨）1073铝冶炼产值占GDP比重0.70%钢铁行业产值GDP比重12.00%第二，对照电解铝产量大省和节能减排形势严峻大省，我们发现，前十位产铝大省的节能减排进度普遍落后，只有云南、内蒙古和山西三省表现较好其余其余七省皆是形势严峻大省，尤其是河南、青海、宁夏和广西等四省预警为一级。图表3：2009年电解铝产量省份排名排名地区产量（白万吨）1河南317.742山东149.523内蒙古128.094甘肃94.795青海91.036贵州80.277山西76.48宁夏65.559云南60.7510广西52.94此外，已有部分省开始对电解铝实行节能减排措施。截至目前为止已有4个省或已对电解铝实行了节能减排措施或即将实行措施。具体情况如下：河北：差别电价、水价制。13日政府明确表示，为进一步加大节能减排力度。该省今后将继续对电解铝、锌冶炼、铁合金等8个行业实行差别电价、差别水价，并进一步提高加价标准。其中对超过能耗限额标准一倍以上的企业，超过部分电量在国家规定目录电价基础上每千瓦时加价0.3元，对超过限额标准且未达到一倍的企业，超过部分电量在国家规定目录电价基础上每千瓦时加价0.1元。”山西：产量减少额度定量制《运城市确保实现“十一五”节能目标的节能预警调控方案》提出，中铝山西分公司下半年每月限产1万吨，今后五个月限产5万吨，可减少能源消费量4万吨标煤。此外，山西武圣铝业有限公司今后五个月限产1万吨；华泽铝电有限公司今后五个月限产1.25万吨；关铝股份有限公司今后五个月限产1.25万吨。此外，广西、贵州亦提出将电解铝行业列入节能减排的目标，要求电解铝企业进行实质性减产，实行的亦是产量减少额度定量制。综上所述，在目前13个省节能减排形势严峻的状况下，电解铝企业由于其耗能高、多数企业地处节能减排形势严峻地区等原因，势必成为下一个节能减排目标。风险：节能减排形势严峻地区盈利空间受限产量减少额度定量制或者差别、惩罚性电价有望使铝价短期内冲高，自有电占比高的企业受益最大。历史经验表明只有限制产能10%以上，才会对铝价格产生较大影响。估计后期铝价持续上涨，年底前铝价都在1.6万元以上，目前电解铝成本1.55万元。而这一价格变化对地处节能减排形势不严峻、实施节能减排措施可能性较小的云南、内蒙古等地的电解铝企业为利好消息，但对地处形势严峻地区电解铝企业、实施节能减排措可能性大的地区情况有所不同。根据目前国家发改委印发的《关于进一步做好当前节能减排工作的紧急通知要求，实现节能减排目标关键要靠工作和机制，不能靠短期的“突击行动”，不能简单拉闸限电。加上目前已实施电解铝节能减排措施的省情况可推断。目前节能减排主要有两项措施：一是实行差别电价制；二是实行企业产量减少定额制。这两种节能减排措施对企业影响各不同，具体如下：具体如下：＞实行差别电价制措施地区实行此措施将使企业成本将上升，以目前中国吨电解铝耗电量1.4万度来算，电价上升0.01元，每吨成本上升140元，以目前河北实行措施可知，超过限额能耗标准一倍以上的企业，其每吨成本将增加4000多元，不超过限额能耗标准1倍的企业，其每吨成本将增加1000多元。由此可推断，地处实行差别电价制地区的电解铝企业，如具有自有电厂，此措施对其实为利好消息；对具有耗能技术优势的公司盈利情况相对影响也较小；而对于两种优势皆无的企业其影响巨大，以