白酒、洋酒保健酒行业研究

2017业培中国白酒、洋酒、酒行业介太平洋消费组组长、助理黄付生执业资格编码：S14405101200241 守正出奇宁静致2017•行业培一、白酒行业介二、洋 市场的情三 酒行业情 守正出奇宁静致2017业培一、白酒行业中国白酒行 年产 万千升，收入6126亿元14年可比数据显示白酒产量占比整体酒类19%、收入占比69%（出厂径4%

2014年酒类收入占

黄

5%22

守正出奇宁静致2017•行业培中国白酒发展阶十年黄金高速发两年深度调整弱复苏后分化整

32 14 -- 黄金 调整 分化整合% 守正出奇宁静致2017业培

白酒收入：亿

高速发展

0

17

7.65.0%-

请请---0黄金高速发展期

2017年度业培即）各酒厂不断推出中高端产品、大力发展团购各名优酒出厂价格一路飙升，囤货意愿强烈，飞零售价格超2000档位结消费群2009-2011年每年销售增增长态高600元以高端政务、商务宴放次高200—600节假日社交、一般政务、商快速中100—200一般性餐较快100元以嗜消增长年份/国窖 守正出奇宁静致

2017业培336CR6白酒增速滞后固定资产投资增速2年：固定资产投资加速起点03增速高点09年；白酒收入增速加速起点05年，增速高点11

18

23.8%19.219.6%

8..1%-

守正出奇宁静致黄金高速发展期

2017业培名优酒企收入、利润率大幅增加（以茅五泸汾为例贵贵茅台收入增

五粮液收五粮液收入增

泸州老窖收泸州老窖收入增

山西汾酒收山西汾酒收入增3000 70500

60504030201000 10500

0-1002005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

-2060.00

五粮 泸州老

山西汾酒50.00

46.10 44.60

43.42

47.62

50.3040.0030.00

28.46

3 51

39.1126.42

33.33

38.2929.16

41.06 3 9934.4736.5230.2620.00

16.7517.06

20.04

22.82

28.28

17.39

20.4910.00

12.335%15.78

19.47 15.47 16.56 16.390.00

3.172005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 守正出奇宁静致调整期（13～14年

2017业培增速放缓：产量CAGR4%、收入9%，单续两年加速下滑CAGR-中高档酒零售价、一批价一路下滑，并传导至出厂价下调，行由扩容式增长变为挤压式增飞 五粮液(52度 洋河梦之蓝 剑南春(52度 水井坊(52度 1,600 2013年1月42013年3月42013年5月42013年7月42013年92013年1月42013年3月42013年5月42013年7月42013年9月4年月日2014年1月42014年3月42014年5月42014年7月42014年9月4年月日2015年1月42015年3月42015年5月42015年7月42015年9月4年月日2016年1月42016年3月42016年5月42016年7月42016年9月4年月日2017年1月42017年3月4 守正出奇宁静致2017业培调整期（13～14年中高端酒粗放挺价压货销售模式开始，去库存、结构（团购占比急剧下降）、客户类型转变（政商转向商代表大众消费的中酒优秀品牌抓住行业调整机遇，快速 顺鑫农古井 14%27% 14%27%2017业培弱复苏、分化、整合期（15年～至今白酒产量增速14年触底，三大高端酒15年销量均有所上升，行弱复苏态势确立

5

守正出奇宁静致弱复苏、分化、整合期（15年～至今

2017年度业培 守正出奇宁静致弱复苏、分化、整合期（15年～至今

2017年度业培中高端白酒消费群体由政军消费转移为商务消费和自用，以（过千万）8年（）复合增速25图2：城镇居民家庭:人均年可支配收入单位： 图3：我国2008-2015年高净值人群的规模及构 守正出奇宁静致弱复苏、分化、整合期（15年～至今

2017年度业培从年到已经基本确立！红星蓝瓶二锅百元以内，部分区域 山江苏北海之蓝向天之蓝升级趋势明显，苏南天之蓝向梦之蓝升洋宣 守正出奇宁静致2017业培弱复苏、分化、整合期（15年～至今消费结构由金字塔型转变为纺锤-高端酒（600以上）挤压式增长后，品牌格局和整体销量相-次高端（300-600）受益于中产阶层扩容和高端酒价格上移格带空间，增速加快-中端酒（100-300）竞争激烈、 酒整体缩量、呈现向品牌消费转移、少喝酒喝好酒的特 守正出奇宁静致2017业培弱复苏、分化、整合期（15年～至今分化的三个维度的表量价-量的能力不会有大得增长，但价格会有比较明显的升企业结-小企业和边缘品牌不会增长，大企业大品牌会获 增长马太效应愈发凸城乡结-城市相对会有比较温和的 守正出奇宁静致2017业培弱复苏、分化、整合期（15年～至今规模以上白酒企业数量并未减按照4.05亿消费人群测算，人均需5天饮一瓶（500ml），全消化15年产量及前三年库存量调整期过后产能依然过剩，整体行业个位

0

1,036986940 守正出奇宁静致2017•行业培前三名合前三名合收入占有12五粮3洋4泸州老4泸州老5古井贡6顺鑫农7山西汾8迎驾贡9口子今世

上市公 收入CR314%CR1019

前十名合收入占有 老白干 金 特青青稞金徽沱牌舍水井酒鬼*ST皇上市公司合收入占上市公司合收入占有弱复苏、分化、整合期（15年～至今

2017年度业培洋河收购沟完省内市整；古贡跨收购名（黄鹤楼开创行业白干欲购丰联酒河板、南武、山东孔府、 文）；除却扩充香型 性收购，具备一定收入规模、一定品牌知浓香7300五粮液与河北永不分梨酒业等方共同出资设立“河北永不分梨酒业有限255亿，持股51五谷浓香3255亿元，持股51梨花浓香2洋河出资300万元，持股100贵酒酱香350019亿元，持股100浓香10002129万元，持股100洋河浓香5000洋河出资200万元，持股100清香5古井出资816亿元，持股51/浓香16N 守正出奇宁静致弱复苏、分化、整合期（15年～至今

2017

行业2011序 区2011省1 2 20112011省省11223金35 守正出奇宁静致2017业培二、洋酒市场的情我国市场上的洋酒类别：原装酒 守正出奇宁静致2017•行业培 守正出奇宁静致2017业培 守正出奇宁静致

2017年度业培 国家总消费量（十亿升人国家总消费量（十亿升人均消费量（升12 守正出奇宁静致

2017年度业培白兰地我国消费量最大的集中进口白兰地品牌为人头马（人头马君度公司）马爹利（保乐力加）、轩尼诗（路威酩轩）排名200820132018132.660.7772、菲律宾18.93739.53、俄罗斯15.314.517.2410.710.811.759.47.36.265.57.2678.36.55.385.33.92.69、乌克兰4.73.93.910、墨西哥3.232.9 守正出奇宁静致2017业培：191）礼力加）（帝亚吉欧）国家总消费量（十亿升人均消费量（升2910 守正出奇宁静致2017业培伏特加1世纪到和我国销量最大的伏特加品牌为保乐力加公司的绝对国家总消费量（十亿升人均消费量（升27 守正出奇宁静致

2017年度业培大中华地区（大陆 台-----

守正出奇宁静致2017业培拓展、下沉、主推次高 守正出奇宁静致20172017三属配酒的以造馏食用基穿越周期，酒持续快速增长：根据酿酒工业的数据显示，健酒市场规模从01年的85增长到14年的2304年CAGR 守正出奇宁静致2017业培看 酒未来发展空间化+亚健康 产品市场活跃：03年至今国内营 品市CAGR36%,近三年中国居 食品行业销售增速占比尚， 未来空间大我国类市模接，但我国 酒2亿左右，占比还不到3，欧美国家1对应我国0计来仍保年0的； 守正出奇宁静致2017业培先行者地位稳固 酒竞争的梯次格局已经形 和2亿元；CR441%; 守正出奇宁静致 司

的表完成1997的眠201473

20172017份

2007食眼十取劳在 在 产拥生 通 射辐。 射业粉枸杞干红来袭是 业 局划2014现20

30 ， 守正出奇宁静致2017年度业培行业先锋劲酒勇 ，老牌劲旅椰岛亟需重整旗椰岛鹿龟酒是国内最早获得GMP认证 酒品牌,02年劲酒但无 椰岛,05年劲酒通过主攻餐 和品牌运作，快速赶 守正出奇宁静致2017年度业培行业先锋劲酒勇 ，老牌劲旅椰岛亟需重整旗 产品系-劲酒系 （中国劲酒等-毛铺系 （毛铺苦荞酒等-劲牌系 食-其他健康饮 守正出奇宁静致白酒企业 企业介 酒业务情

2017业培 介 2009 金

20139-2016-

08年联合巨人 14年受让 朴卡酒业45%股权，并重启“杞浓酒”对抗 守正出奇宁静致行业逐步规范化发展，差异中寻求突

2017年度业培行业无规范标准 年在劲牌成立并于年月启动业标准制定,12月行业标准初稿交予酒协认定,行业门槛逐目前9家会员单位:劲牌、浙江致中和、海南椰岛、五粮液酒公司、汾酒、冠生园华佗酿酒、顺德酒厂、广西柳州市古岭酒厂、省养生殿酒业目前行业产品 亲 重点布局餐饮为主,未升级加高端化市场有待 守正出奇宁静致行业逐步规范化