财务管理学案例讨论课件

财务管理学案例讨论

--华侨城短期负债管理案例

华侨城简介隶属于国务院国资委的华侨城巢团成立于1985年11月11日，是一家跨区域、跨行业经营的大型中央国有企业集团。旗下拥有华侨城控股(000069.SZ)、华侨城（亚洲）控股(3366.HK)、康佳集团(000016.SZ)等三家境内外上市公司，连续6年入选中国500强，连续多年入选“世界旅游景区集团八强”。华侨城产业华侨城是最早被列为国务院国资委大力扶持发展房地产业的全国五大中央企业之一。华侨城以旅游和房地产业为主营业务，在二十多年的发展中形成了“以旅游主题地产为特色的成片综合开发和运营”模式，发展成为“中国旅游主题地产第一品牌”。华侨城集团坚持市场导向、客户至上和科技领先，做强做大三项核心业务，各项业务均分别位居行业前列，培育了主题公园品牌——锦绣中华、中国民俗文化村、世界之窗、欢乐谷等，主题酒店品牌——华侨城洲际大酒店、华侨城茵特拉根酒店、威尼斯皇冠假日酒店、城市客栈等，大型发展项目品牌——深圳东部华侨城、北京华侨城、上海华侨城等。华侨城现状而在2010年2月11日，华侨城以70.2亿元拍得上海苏河湾l号地块，创下当年全国单价“地王”。根据中国指数研究院的监测，华侨城2010年在上海、天津、深圳等地拿地的总价约为133亿元。“受地产调控政策影响，且地产产品结构与上年同期有所区别，经营业绩略有下降。”在土地储备方面，截至2010年来，华侨城旅游综合业务配套地产储备面积662.8万平方米，房地产业务储备面积233.76万平方米。随着大量项目同时开发、土地储备的大幅增加，再加上房地产调控政策的影响，项目销售难度加大，华侨城的资金压力将不断增大。2010年华侨城各项数据华侨城控股2010年中报显示，其短期借款为78.72亿元，远超过45.08亿元的货币资金结余；经营活动现金流入62.7亿元，现金流出121.3亿元，经营活动产生的现金流量净额-58.6亿元,经营现金流量明显紧张，流动负债占总负债的71.84%。2010年华侨城的控股短期负债管理可能存在什么隐患华侨城短期负债分析指标流动负债率＝流动负债总额/总负债，流动负债率是指流动负债占总负债总额的比例这一指标反映一个公司依赖短期债权人的程度。该比率越高，说明公司对短期资金的依赖性越强。流动负债率通常包括：营运资金、流动比率、速动比率、现金比率和现金流量比率。高负债经营的风险高负债经营要承担到期无法偿付债务风险。负债经营企业负有到期还本付息的法律责任，如果企业未获得预期收益，或者现金流量不稳定，资金调度不合理，虽然在经营上获利但短期内却无偿债资金。这一方面会使一部分短期负债长期化，另一方面还会影响企业的信誉，使资金更加紧张。结合华侨城控股的行业特点分析该公司在利用银行借款和应付账款进行流动资金筹资的利弊流动资金筹资的弊银行借款的资金成本相对较高，而且限制也相对较多，使用期限也较短；而应付账款筹资的期限也很短，在不能到期偿还时，会使公司声誉下降，而且当存在现金折扣时，放弃它要付出很高的资金成本。当银行短期借款到期或集中向供货商支付货款时，公司可能面临资金周转不畅的状况。而且当这些债务偿还日期在销售淡季时，由于公司现金流入较少，公司很难偿还这些到期债务，从而会降低公司的声誉，影响以后的融资能力银行借款和应付账款进行流动资金筹资的利弊

利弊银行借款融资方便、灵活。可快速获得所需资金资金成本高，限制多，期限短。销售淡季公司偿债压力大应付账款成本低、限制