浙大《金融学》章华讲座第十三讲货币市场版

金融学浙江大学经济学院章华金融市场

PartTwo货币市场

本次讲课的主要内容货币市场概述银行同业拆借市场回购市场短期国库券市场货币市场概述货币市场定义：短期（1年以内，含一年）的货币资金借贷市场货币市场上的金融工具货币市场的作用货币市场的参与者:机构投资人没有确定的交易场所，通过计算机网络进行。货币市场上的金融工具大多是政府、银行以及工商企业发行的短期信用工具主要包括：国库券、商业票据、融资票据、大额可转让定期存单以及其他短期证券特点：期限短、流动性强、风险小具有“准货币”的性质货币市场的参与者参与者商业银行中央银行其他金融机构经纪商公司企业等商业银行是最重要的参与者银行同业拆借市场同业拆借市场同业拆借和同业拆借市场的定义同业拆借的原因同业拆借市场的特点同业拆借市场上的业务同业拆借的主体和利率决定同业拆借的运作程序同业拆拆借和和同业业拆借借市场场的定定义同业拆拆借：：是指指金融融机构构之间间相互互融通通短期期资金金的一一种形形式。。同业拆拆借市市场：：是指指银行行与银银行之之间、、银行行与其其他金金融机机构之之间进进行短短期、、临时时性资资金拆拆出拆拆入的的市场场。同业拆拆借资资金主主要用用于弥弥补存存款准准备不不足、、票据据清算算的差差额和和解决决临时时性周周转资资金的的需要要。同业拆拆借的的原因因存贷款款之差差具有超超额准准备的银银行法定准准备不不足的银银行为正为负资金拆拆借同业拆拆借市市场的的特点点同业拆拆借市市场是是一个个无形形市场场，即即交易易双方方并不不聚集集在某某一特特定的的场所所，而而是使使用现现代化化通讯讯设备备进行行拆借借的市市场。。通过电电话、、电传传成交交，借借款方方无需需提供供担保保抵押押。一般为为日拆拆，今今借明明还，，拆借借一天天。回购市市场回购市市场与与回购购协议议回购协协议：：证券券出售售时卖卖方向向买方方承诺诺在未未来的的某个个时间间将证证券买买回的的协议议。回购协协议其其实是是一种种有抵抵押的的贷款款。回购的的例子子：某某证券券公司司在1日买买了5000万万的国国债，，现金金帐户户中没没钱。。但在在3日日有6000万万的款款项到到帐。。但在在2日日有一一家公公司股股票上上市，，证券券公司司想买买该公公司价价值5000万万的股股票。。怎么么办？？回购协协议证券公公司可可以到到回购购市场场上，，卖出出其5000万万的国国债，，并承承诺在在3号号全数数回购购。利利率为为4%———期限限为2天，，利率率为4%，，金额额为5000万万的回回购协协议。。这样，，证券券公司司在1号获获得5000万万现金金，在在3号号花50010958元元再买买回这这笔国国债。。利息计计算：：（5000万万×4%××2/365））回购协协议正回购购：先先卖再再买逆回购购：先先买再再卖回购交交易的的期限限：很很短，，一般般是1天，，以及及7天天、14天天等。。回购的的工具具：我我国主主要是是政府府债券券。我国的国国债交易易一般是是采用回回购方式式进行的的，2000年年交易总总额为16652亿元元。大额定期期存款单单市场短期国库库券市场场短期国库库券市场场国库券市市场的功功能国库券的的期限、、发行、、利息国库券的的交易流流通方式式国库券的的期限、、发行、、利息期限：一一般在一一年以内内，以3－6个个月居多多。发行采用用贴现发发行。利息和利利率类似似商业票票据。国库券的的贴现和和收益投资人以以960元的价价格购买买一张还还有90天到期期，面值值为1000元元的国库库券。40元是是政府支支付的贴贴现利息息，贴现现率为16%(40/1000×360/90)。投资人的的实际收收益率为为16.67%(40/960×360/90)国库券市市场的功功能对发行者者来说，，可以弥弥补国家家财政收收支差额额。对于投资资者来说说，是融融通短期期资金的的重要市市场。对于央行行来说，，是贯彻彻其货币币政策的的首要场场所———公开市市场业务务。谢谢观看看/欢迎下载载BYF