2022年国内外大豆市场回顾分析

年国内外大豆市场回顾分析

（一）、2022年大豆期现价格走势回顾

与2022年的行情相比，2022年国际大豆市场走势相对平稳，没有08年的大起大落。尽管受诸多因素的影响，价格也消失了不同程度的波动，但没有消失长期的单边走势。国内的托市收购政策影响了国际大豆的供需格局，国内外价格也几度失去了联动性。从全年CBOT和国内连盘的走势来看，美豆呈箱型的震荡整理态势，而国内大连大豆期货价格呈现在人们面前的则是震荡攀升的态势。

从国内外大豆市场2022年的走势看来,主要可以分为以下四个阶段：

第一阶段：2022年1、2月份

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2月底，美盘大豆几乎二次摸索2022年12月的低点，而内盘同期虽也有所下跌，但距离前期低点甚远。但国内的收储最终还是使外盘受惠，较大的内外盘价差使得国产大豆基本退出压榨领域，这也是接下来消失“中国需求”推动美豆价格上行的主要缘由。

其次阶段：2022年3－5月份

随着世界各国救市措施的间续绽开，世界经济渐渐回暖，原油价格稳步反弹，避险需求的美圆指数也因风险临时过去加之美国大量注入的流淌性，引发了市场的抛售，导致美圆指数下跌。同时，在南美减产和美豆库存降低的炒作下，美豆期价强劲走高，期价自830美分/蒲式耳冲高至近1200美分/蒲式耳，涨幅高达45％；在这期间，国内连盘大豆价格则远远弱于美盘大豆价格，维持在3500元/吨一线震荡，至5月下旬涨至3800元/吨。

第三阶段：2022年6、7月份，

国内大豆供应短时间内较为充分，在这种状况下市场预期浩大的国储大豆可能进行抛售，而相对廉价的南美大豆将渐渐进口上市，后期中国可能削减对美国大豆的进口量。更为重要的是，生长期良好的天气使得天气炒作不能如期进行，后市大豆市场将面临着浩大的供应。面对这种状况，内外盘大豆双双高位回落。

第四阶段：2022年8－12月份

随着大豆收割季节的到来，美豆创纪录的单产始终成为市场上涨的阻力，但是全球经济的复苏，美元的贬值却给大宗商品价格带来了强有力的支撑，美豆价格在880-1100美分区间内震荡前行；与美豆不同的是，国内大豆收割完毕之后，市场认为国家势必再次出台收储政策来爱护国内大豆产业和农夫的利益。在良好的政策预期下，连豆期货价格自10月底起步，连续攀升，更在收储政策正式出台后，强势站上4000关口，创下年内新高。

自2022年国家以3700元/吨的价格进行收购以来，黑龙江产区大豆收购价格也朝着国家收储价稳步走高。国家政策性大豆收购的全面启动和展期，有效解决了黑龙江省农夫余豆卖难问题，拉动了市场粮价逐步回升。而随着2022/10年度大豆收割的结束，国家再次出台收储政策。国家的收储提振了现货市场价格，目前哈尔滨地区油厂收购价格已经达到3800元/吨。

从今年我国北方和南方港口进口大豆的分销价格走势对比来看，今年南方港口分销价的波动幅度要略高于北方港口，最低在3000元/吨，而北方港口最低3100-3200元/吨。整体来看，今年的大豆港口分销价平稳运行，特殊是下半年，几乎保持在3800元/吨四周。

（二）、影响2022年大豆市场走势的主要因素

1、宏观经济对大豆市场价格的影响

自2022年金融危机以来，全球货币供应量增长速度明显超过了实际GDP增长速度，2022年全球流淌性过剩现象开头消失。尤其是目前以美国为代表的主要西方国家奉行的宽松货币政策，使得全球资本的流淌性过剩问题表现尤其明显。

由于国内外对人民币升值的预期较高，以及所预期的美元储蓄利率依旧保持低位，国际上的过剩资金和流淌资本纷纷看好人民币升值，因此大量涌入中国市场。2022年前三季度热钱涌入规模达到2190亿美元，折合人民币相当于1.5万亿元左右。这样大规模的热钱涌入中国市场，加重了中国货币的流淌性过剩。而流淌性过剩的消化一般有两个途径，即通货膨胀或资产价格上涨。从今年国内的CPI和PPI数据来看，11月CPI如期转正，PPI降幅也在快速收窄中，12月有可能转正，由于已经连续几个月消失环比正增长。09年以来通缩情形渐渐减轻，CPI、PPI季调环比趋势先后于二季度转正，通胀压力在加大。

2、2022年进口大豆迅猛增加

今年以来，原油价格的上行也带动了海运费用自低位反弹，国际粮船到中国口岸的海运费价格自20美元四周震荡上扬。截至目前，美湾到中国港口海运费价格保持在66美元四周，而南美到中国港口海运费价格也在70美元四周。

上半年特殊是其次季度，美豆的连续上涨加上海运费的大幅走高，进口大豆成本消失较为迅猛的增加，美豆到港成本自3100元/吨四周连续上行至5月份的4400元/吨一线，涨幅达38.7％。此后，美豆生长期良好的气候环境使得打压了CBOT大豆价格，美豆进口大豆成本跟盘下挫。与此同时，南美大豆虽集中上市，但产量并不能填补去年如此大的缺口。在这种状况下，美湾到港大豆与南美到港大豆价格消失分歧，在美湾进口成本跌至3400元/吨四周的时候，南美大豆进口价格却一度突破4500元/吨。

由于国家的临时收储政策，导致国内大豆价格远远高出美湾进口大豆的价格，进口大豆价格优势凸显，本年度国内进口大豆迅猛增加。由于南美大豆供应几乎耗尽，因而今年巴西和阿根廷的大豆出口大幅削减。2022年九月到十月期间阿根廷和巴西的大豆出口量比上年同期削减了7800万蒲式耳。同期中国的进口需求始终特别强劲，进口的大豆几乎来源于美国。中国海关统计数字显示，2022年11月份我国大豆进口量为288.7万吨，1-11月为3777万吨，比去年同期相比增加10.65%。国家粮油信息中心发布报告称，中国2022年全年大豆进口料为4248万吨，同比增504万吨，增幅13.5%。

美国农业部的周度销售报告显示，2022/10年度迄今为止，美国对华大豆的销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为1824万吨，比去年同期的1069万吨同比增加71%。美国农业部估计中国2022/10年度大豆进口量为4100万吨，并将将2022/10年度美国大豆出口数据上调了1500万蒲式耳，为13.4亿蒲式耳，这也是出口连续第四年创下历史最高纪录。

3、2022年国家产业政策

为了扶持大豆产业，爱护农夫利益，2022年底至2022年上半年，针对2022/09年度的国产大豆，国家连续六次下达收储大豆方案，共计750万吨，其中600万吨作为临时储备。

由于国家的收储价格高于进口大豆价格，为了爱护国内大豆产业和豆农的利益，针对国家连续收储2022/10年度国产大豆也成为了市场的普遍预期。然而面对2022/09年度浩大的储备，如何消化也成了一个问题。为了消化这部分库存，7月份开头，国家连续18次竞价拍售临储大豆，但是方案抛储的841万吨大豆，成交量却不到14万吨，成交率也仅为1.6%，加上195万吨的国储转地储，临储大豆的库存仅消耗掉三分之一。虽然成交量不大，但也为后期出台收储政策供应了空间。

2022年11月底，国家进展和改革委员会、财政部、国家粮食局、中国农业进展银行发布了《关于做好2022年东北地区秋粮收购工作的通知》，连续在东北地区实行大豆临时收储政策，收储价格为1.87元/斤。为了引导东北大豆压榨企业入市收购，还对指定的大豆压榨企业和中储粮总公司一次性费用补贴0.08元/斤，南方饲料企业依据实际到货数量（折合标准水份）赐予0.035元/斤的一次性费用补贴。

本次东北秋粮收购补贴政策除允许相关粮油企业参加外，首次设立了价格补贴范围，规定当东北地区市场价格回升到平均1.97元/斤（国标三等）以上时，中央财政停止补贴。

收储政策的出台，对于国产大豆而言，无疑是一个利好。由于不用再为国产大豆的销售而过分担忧，多数市场人士看涨大豆价格，0.08元/斤的费用补贴，说明国家有意爱护大豆现货价格，从而爱护农夫利益。而对于中央财政适时停止补贴的上限，也表明白国家对于大豆价格的态度偏向乐观，在消失大豆现货价格高于国家收储价的时候，不会刻意用政策予以打压。

4、基金动态

从CBOT大豆总持仓和基金净多对比图来看，2022年其次季度基金大力增持多单，净多一度达到近13万张，而到第三季度净多连续削减，几乎回到年初水平。第四季度通胀预期以及豆类相对偏强的基本面，使资金再次进入大豆市场，基金再度发力，大量增持净多单。截止到12月15日，大豆上基金净多单已经由9月中旬的3.2万手增至11.9手，增长了271％。

从历年美豆CFTC基金净持仓与期价的对比来看，一波大的上涨或者下跌行情总是伴随着基金净多单的大幅度增加或削减。从图中可以看出，2022年下半年至2022年底的这波牛市行情尤为明显。而2022年亦是一个鲜亮的例子，基金净多自3月初的70