中小企业融资存在的问题及对策研究

标题：中小企业融资存在的问题及对策研究-以达飞电子有限公司为例摘要随着中小企业的经济地位日益重要，企业的发展壮大，日益需要进行积极的融资，这也是投资者衡量中小企业发展的重要因素，也是中小企业在资本市场是否能进入资本市场融资的关键。因此，加强对于中小企业融资管理成为一项紧迫的课题。本文通过对所研究的案例企业——达飞电子有限公司的融资现状，结合相关理论研究和探讨，进一步分析该企业在融资过程中遇到的问题和困难，提出一些适合该企业发展的融资方案，希望能够给达飞电子有限公司的整体发展带来新的思考。关键词：中小企业；融资；资本市场；银行贷款

目录引言 31.中小企业融资环境分析 31.1外部环境因素分析 41.2内部环境因素分析 52.达飞电子融资问题分析 62.1公司融资缺少长期规划，没有清晰的融资策略 62.2公司融资行为不规范，融资观念落后 62.3公司内源融资能力有限，资金投入不足 63.达飞电子融资对策选择 73.1灵活运用公司原有内源融资方式 73.2银行贷款 73.3发行股票 73.4债券融资 84结束语 8致谢 9参考文献 10

中小企业融资存在的问题及对策研究-以达飞电子有限公司为例引言纵观我国经济的发展历程，以及“大众创业，万众创新”逐步在我国各大地区落地生根，中小企业已经成为我国经济发展的重要力量，尤其是在解决就业问题和推动我国经济的发展方面起到了重要的作用。随着中小企业的经济地位日益重要，企业的发展壮大，日益需要进行积极的融资，这也是投资者衡量中小企业发展的重要因素，也是中小企业在资本市场是否能进入资本市场融资的关键。因此，加强对于中小企业融资管理成为一项紧迫的课题。根据《中华人民共和国中小企业促进法》，对于中小企业的定义就是在我国境内设立，能够解决就业人口，生产规模属于中小型的所有制和各种形式的企业。在这一界定中，核心的衡量标准就是生产经营规模属于中小型。在法规中，对中小企业的员工人数、年经营收入以及资产方面都有比较明确的界定。因此，本文研究的对象中小企业，更多的是从中小企业的角度出发，来研究他们在融资过程中所遇到的问题及其解决的对策，更具有实践指导意义。虽然我国的中小企业在我国国民经济发展中的重要地位，但是由于中小企业自身具有的一些弱点，比如说规模、原始积累以及信用等级、享受到的优惠政策等方面的弱点，直接导致了中小企业很难获得银行的贷款，更别提从资本市场获得融资了。以上现象直接成为中小企业发展的瓶颈问题，虽然近些年来已经有一些改变，但是仍然没有得到根本性的解决。为了更好发现和解决中小企业的融资难问题，本文以中小科技型企业——西安达飞电子科技有限公司，成立于2011年，属于国家高新技术企业。目前公司主要以软件研发，信息安全产品和云计算方面的产品销售和服务为主，服务对象主要是军工和政府单位（军工包括航空、航天、兵器、船舶，政府包括税务，省委办厅局等相关部门）。该公司特征是可选择的融资方式较少;在有限的融资方案中也不能进行有效的风险控制;而且在融资过程中也存在有很多问题等，这些都是该公司发展和扩展的“瓶颈”。1.中小企业融资环境分析本案例研究首先分析公司融资环境，公司融资环境分析本文从外部环境分析和内部环境分析两方面加以阐述：1.1外部环境因素分析（1）高新技术行业融资环境分析在目前全球经济发展一体化的时代，新的技术发展已经成为社会发展的领头羊，已经促进了社会方方面面的变革，世界主要的发达国家都已经将高科技的发展作为本国竞争实力重要制高点。对于我国来说，高科技的发展最为迅速的时候就是改革开放以后，我国相继开启了火炬计划，并且发展了大量的高科技经济技术开发区，吸引了大量的中小型的高科技企业。尤其是我国目前移动互联网时代，科技的发展成为重要的推动力量。根据我国科技部已经发布的相关数据来看，我国的中小高新技术技术已经在我国的企业当中占有了比较大的比重，并且高产值已经成为各个地区的经济发展做出了非常重要的贡献。实际上，对于中小型的高科技企业来讲，技术的研发已经成为中小型高科技企业的非常重要的竞争力，但是中小型高科技企业的科技研发投入比较高，这就要求中小型的高科技企业必须要有足够的资金实力去支撑科技的研发。但是中小型高科技企业的研发具有比较高的分线，使得银行对于中小高科技企业的贷款相对来说比较谨慎，加上我国相关的体制改革比较缓慢，这就决定了我国中小型高科技企业再融资过程中面临着比较复杂的环境。对于中小高新技术企业来说，他们的核心竞争力在于研发和人才，无形资产相对比较多，在向金融机构贷款的时候缺乏足够的资产作为担保的对象，所以在向金融机构贷款的时候会比较困难。虽然我国中央和地方政府也在积极的鼓励银行等金融机构资金积极扶持中小高科技企业的贷款，但是银行基于风险的原则，贷款并不积极，也就是说并没有很好的解决中小企业的融资的问题。（2）中小企业借贷市场中的信息不对称分析在外部环境方面，国内中小企业在融资过程中还面临着非常重要的一个问题就是信息的不对称，企业的信用缺失也是一个很大的问题。在目前的市场经济中，由于我国的改革开放的时间并不是很长，很多企业都是处于成长阶段，企业之间的交易的基础是诚信，但是很多企业由于缺乏诚信，导致了很多的企业之间的交易难以有效的达成。之所以存在这种现象，主要是由于我国的市场经济的发展和政府的监管并不完善，导致了很多企业为了活下去，对于自己的信任并不重视。另一方面来说，由于我国的法制建设并不完善，对于中小型企业来说很容易钻政策和制度的漏子，很多企业并不讲诚信，并且收到的处罚并不高，但是企业的讲诚信的企业也会遭受相应的损失，导致这些企业也开始钻漏洞，这些企业就没有很好的坚持动力。虽然中央和地方政府部门一直在积极的鼓励银行等金融机构想中小企业贷款，但是短时间内中小型企业很难建立起比较好的信誉，这就使得了贷款的机构面临着比较高的风险，这就直接影响贷款机构的积极性。但是从另一方面来说，一些诚信比较好的中小型企业再贷款的时候也会受到这种情况的影响，很难获得银行等金融机构的贷款，这也是由于信息不对称的印象，即使这些中小型企业能够获得银行的贷款，但是资金的成本相对于大型企业来讲也是比较高的。因此，对于达飞电子公司来说，即使自身的信用比较好，但是仍然很难从银行等金融机构获得成本比较低的贷款。1.2内部环境因素分析虽然中小企业的融资困难的既有外部的因素也有内部的因素，通常来讲，内部的问题主要是自身的管理水平、监督机制管理者对公司权力和风险的态度、公司信誉普遍低下和资产规模小等方面的因素。下面进行具体的分析。首先是公司管理者对公司权力和风险的态度。实际上公司管理者对于公司权利和风险的态度与企业的负债和融资有着非常大的关系。比如说公司的管理层为了自身的权力，不愿意稀释公司的控制权，对于中小企业来讲，最合适的融资方式就是债券融资，也就是从银行等金融机构进行贷款。其次是公司融资能力与经营规模之间的矛盾。大型企业之所以融资相对比较容易，更为关键的就是企业的规模和资产具有比较大的优势，能够获得银行的信任，并且有足够的实力保证能够偿还银行的贷款。但是对于中小企业来讲，由于资产实力和信誉的问题，缺少可以抵押的资产，加上信誉并不是很高，这就直接导致中小企业的融资能力相对比较低。最后是公司内部管理水平较低。由于大多数中小企业都是从家族式企业的管理演变而来的，在企业成立之初主要是为了生存而发展，没有明确的企业经营木目标，对于公司内部的管理和治理结构也并不是很完善，投资机构对于这类型的企业缺乏信心，这就使得中小企业融资变得比较困难。达飞电子有限公司属于中小高新技术企业，2018年的固定资产总额6.52亿元，但能够抵押融资的固定资产总额不是很高，会影响达飞电子有限公司在银行中的融资能力。加上公司内部长期存在一些融资问题无法解决，影响了达飞公司顺利获得银行贷款。2.达飞电子融资问题分析达飞电子公司内部存在的融资问题将影响公司顺利获得发展资金，目前达飞电子有限公司存在的主要融资问题如下：2.1公司融资缺少长期规划，没有清晰的融资策略由于达飞电子有限公司自从成立以来，为了面对激烈的市场竞争，一直为了生存而积极的努力。因此，达飞电子有限公司没有制定明确的融资策略，在融资方面也没有进行的长期规划。对于达飞电子有限公司来说，企业的融资是为了生存下去，而不是为了企业的长远发展，所以达飞电子有限公司的融资更多的是一种被动的融资，所以达飞电子有限公司的融资行为相对来说是偶然性和随意性。对于达飞电子有限公司的历届的融资历程来看，基本上是处于缺乏对于公司内外部环境有一个很好的了解，公司融资也缺少长期的发展战略规划。所以在融资的方式上，基本都是处于银行贷款的融资方式。但是近些年来，银行的贷款利率在不断的提升，这就给达飞电子有限公司带来了巨大的资金成本，提高了企业的负债成本，这种方式使得公司处于一种新债还旧债的循环当中，这就使得达飞电子有限公司的融资方式不利于公司的长远发展。2.2公司融资行为不规范，融资观念落后公司内部管理人员对融资选择方式看法不一。由于达飞电子有限公司内部的高管的学历素质和视野的不同，导致了对于公司的融资存在较大的误区。有的达飞电子有限公司高管就认为从银行贷款更为方便一些，更为简单，并且已经和银行建立了稳步的合作关系。有高管就认为坚决不能上市或采取股权融资的方式，一旦采用了股权融资就直接导致了公司被别人控制，不利于公司的稳定发展。由于这些落伍的融资观念，现代化的融资理念和方式还没有在公司的管理层中建立起来，这就使得公司的发展缺少了资本的支持，发展的速度没有竞争对手那么迅速，使企业不能充分利用多种融资方式取得企业快速发展所需的资本。2.3公司内源融资能力有限，资金投入不足内源融资是指公司经营活动结果产生的资金，即公司内部融通的资金。通常来讲内源融资由于自身的特性，使企业资金来源的基础，同时具有比较好的优势，也是企业不可或缺的重要组成部分，同时内源融资的成本相对比较低，不会发生融资费用。因此内源融资是企业首选的融资方式，是企业资金的重要来源。内源融资是有条件的，那就是必须要依靠公司的利润水平和公司净资产规模，否则的话内源融资没有了资金的来源和支撑。目前，达飞电子有限公司创建尚不到十年的时间，仍然处于起步成长阶段，公司的公司尚未处于大量盈利阶段，公司总资产不大。根据公司达飞电子有限公司的财务报表来看，从2011年成立到2018年底，尽管年年赢利，甚至在2018年实现了净利润4200万元，主营业务收入达到3.9亿元。但是与大公司的财务指标想比较还是比较小的。对于公司再次投资、引进新的项目和扩大公司规模有一定的局限性。3.达飞电子融资对策选择根据达飞电子有限公司目前存在的融资环境和融资问题，结合公司原有的融资方式，提出以下4种融资对策方式：3.1灵活运用公司原有内源融资方式达飞公司在创立初期的资本来自创业者的自由资金。现阶段公司有了一定的发展，处于生命周期的成长期阶段，因此公司融资要以更加开放的态度利用好现有筹资渠道，在沿用内源融资方式的基础上，扩大外源融资规模，充分发展多种融资方式。同时要利用不断完善的资本市场，积极探索新的市场融资方式。通过灵活使用各种融资方式，优化资本结构组合，降低公司融资成本，最大限度地发挥社会资金的积极作用。3.2银行贷款在前文中已经提到了达飞电子有限公司一直以来主要的融资方式就是银行贷款，而且公司的营收能够基本支撑归还银行贷款。况且达飞电子有限公司是一家通信行业的业务支撑系统应用软件供应商，有着良好的经营状况和发展前景、良好的银行信用等级和有着政策的大力支持，而且公司高层管理人员与银行也有比较好的合作关系，从银行获得有效的贷款并不很困难。达飞公司发展前期主要就是通过银行贷款方式解决的融资问题。3.3发行股票经过近十年的发展，达飞电子有限公司具有一定管理基础和公司业绩基础，公司规模得到进一步发展壮大，在市场中占据的一定的地位，有发展前景。此时公司可以有较多的选择，通过广泛渠道获得较大额度资金。而现阶段最有效的融资方式是从资本市场上融资。达飞公司经营业绩良好、成长空间较大，发行股票的条件基本符合。直接上市融资和间接上市融资是资本市场进行融资的两种主要方式。上市的地点包括内地市场和海外市场。通过发行股票不仅可以获得所需资金，同时，公司也可以通过股票发行，提高管理水平，提升综合竞争实力。3.4债券融资达飞电子有限公司拟发行的企业债券利率也是在国家规定的水平之内，公司的净资产、所筹集资金的投向都符合国家产业政策。所以，从发行资格和条件上看，公司是可以通过债券融资方式来取得资金。公司筹集资金的目的在于满足项目建设和生产的需要，能否及时为生产经营活动提供足够的资金和筹资质量的高低决定了筹集资金的效果的好坏。综合前面对各种融资方式全面具体的分析，达飞电子有限公司最优顺序的融资组合方式应为：公司在资本市场融资为主、内源融资和银行贷款为辅的融资组合方式4结束语近年来，中小企业在快速发展的同时也面临着融资越来越困难的问题。随着中小企业的经济地位日益重要，企业的发展壮大，日益需要进行积极的融资，这也是投资者衡量中小企业发展的重要因素，也是中小企业在资本市场是否能进入资本市场融资的关键。因此，加强对于中小企业融资管理成为一项紧迫的课题。本文通过对所研究的案例企业——达飞电子有限公司的融资现状，结合相关理论研究和探讨，进一步分析该企业在融资过程中遇到的问题和困难，提出一些适合该企业发展的融资方案，希望能够给达飞电子有限公司的整体发展带来新的思考。同时对其他同类企业的融资问题起到一定的积极引导作用，使得我国中小企业融资状况得到改善，并且能够健康的发展。

参考文献[1]吴阳芬,曾繁华.我国新三板中小企业融资效率测度研究[J].湖北社会科学,2