财务管理与实务课件

财务管理与实务主编刘成竹财务管理与实务主编刘成竹要求1.倾听并记录听课要点。2.提前准备将要完成的任务（包括状态、任务内容、需用资料和用品等）。3.小组人员构成合理。4.完成每个工作页。5.严肃活泼，师生友好，相互尊重。6.总分=过程评价40%+任务评价60%要求1.倾听并记录听课要点。分组四人一组，自由组合。一人为组长。2.组员权利：完成组长分配的任务；提出合理的诉求；组员共同完成全部任务。义务：主动沟通，提高效率分组四人一组，自由组合。一人为组长。2.组员第1部分财务管理与实务概览第1部分

项目一理解企业财务管理内涵

财务管理内涵的知识点导入

项目一理解企业财务管理内涵

财务管理内涵的知识点导入一、什么是企业？企业一般是指以盈利为目的，运用各种生产要素（土地、劳动力、资本、技术和企业家才能等），向市场提供商品或服务，实行自主经营、自负盈亏、独立核算的具有法人资格的社会经济组织。一、什么是企业？（一）企业的特征1.企业具有独立的法人资格。2.企业是社团组织，具有社团性。3.企业以营利为目的，具有营利性。思考：法人的特点（一）企业的特征思考：法人的特点（二）企业的分类按照企业财产组织方式的不同，企业在法律上又可以分为三种类型：第一种是独资企业，即由单个主体出资兴办、经营、管理、收益和承担风险的企业；第二种是合伙企业，即由两个或者两个以上的出资人共同出资兴办、经营、管理、收益和承担风险的企业；第三种是公司企业，即依照《公司法》设立的企业。（二）企业的分类二、公司概述

公司是指依照公司法在中国境内设立的有限责任公司和股份有限公司。（一）有限责任公司和股份有限公司的相同点1.股东承担有限责任。2.公司法定代表人依照公司章程的规定，由董事长、执行董事或者经理担任，并依法登记。3.新《公司法》既无法定资本最低限额的规定，也无首次出资额的要求。4.出资方式相同，可用货币估价并可依法转让。二、公司概述（二）有限责任公司和股份有限公司的不同点1.根本不同点（1）有限责任公司的股东以其认缴的出资额为限对公司承担责任。（2）股份有限公司的股东以其认购的股份为限对公司承担责任。2.所属类型不同（1）有限责任公司人合为主，资合为辅；封闭式。（2）股份有限公司资合为主，人合为辅；开放式。（二）有限责任公司和股份有限公司的不同点3.监管态度不同（1）有限责任公司以任意性规范为主。（2）股份有限公司以强行性规范为主。4.设立方式不同（1）有限责任公司是发起设立。（2）股份有限公司是发起设立或募集设立。3.监管态度不同5.发起股东人数不同（1）有限责任公司为50人以下。（2）股份有限公司为2人以上或发起人为2-200人，其中须有过半数以上的发起人在中国境内有住所。5.发起股东人数不同6.股权转让不同（1）有限责任公司的股东之间可以相互转让其全部或者部分股权。（2）股份有限公司股东持有的股份可以依法转让。6.股权转让不同（三）公司设置体系（主要针对上市股份有限公司）1.组织结构股东大会董事会审计部总经理副总经理部计划财务部综合管理部副总经理部项目服务部副总经理部规划建设部监事会（三）公司设置体系（主要针对上市股份有限公司）股东大会董事会副总裁和财务总监财务长现金经理信用经理投资预算经理财务计划经理主计长税务经理财务会计经理成本会计记录数据处理记录副总裁和财务总监财务长现金经理信用经理投资预算经理财务计划经三、企业的经营目标（一）企业的财务关系企业的财务关系是指企业在经营过程中构成的各种利益集团之间的关系。具体表现：1.企业与其股东间的关系。2.企业与其债权人间的关系。3.企业与其内部职工间的关系。4.企业与政府部门的关系。三、企业的经营目标（二）企业财务战略目标1.重整企业管理架构，建立高效的投资控股模式的管理机制。2.整合现有资产，优化资产结构，提高资金使用效率。3.进一步完善和优化融资渠道，顺利完成企业在发展过程中的兼并、收购、重组工作，落实战略投资者的引进工作。4.合理对外投资，建立有效的投资机制。5.研究市场需求，优化产品配置，保证合理的市场占有率。6.建立一个稳定高质的职业经理人队伍。7.培育具有鲜明特色的推动企业发展的具有生命力的文化。8.建立良好的公共关系（政府、各金融机构、新闻界）。（二）企业财务战略目标（三）企业财务战略规划1.筹资管理规划。2.投资管理规划。3.流动资产管理规划。4.固定资产和无形资产管理规划。5.成本和费用管理规划。6.收益分配规划。（三）企业财务战略规划任务调研企业组织结构任务描述：学生分小组调查若干个所在不同行业的企业或者商户，例如服务行业（宾馆、饭店、电影院等）、商品流通行业（超市、市场）、建筑行业等，调研比较不同商户的营业执照内容，组织机构的设置，说明各机构的作用。任务调研企业组织结构任务描述：具体要求：1.网上查询，区分行业类型、行业特点。2.确定某一家企业或者商户，提前准备好调研的内容，并与所要调查企业或商户沟通好，说明调查的目的和内容。3.安排好调研的时间地点人员等。4.实地调研对象企业或者商户的理财目标。对于调研中出现没有准备的问题，能够灵活应对，记录下来，准备第二次询问。5.简单写出对调研情况的分析。6.完成评价。具体要求：思考：当经营者与投资者冲突时，有哪些协调方法。步骤具体操作方法（学生活动）1.调研前的准备工作1.网上查询，区分行业类型、行业特点。确定某一家企业或者商户，提前准备好调研的内容。2.与所要调查企业或商户沟通好，说明调查的目的和内容。3.安排好调研的时间地点人员等。2.实地调研实地调研对象企业或者商户的组织机构的设置，说明各机构的作用。对于调研中出现没有准备的问题，能够灵活应对，记录下来，准备第二次询问。3.整理调研的材料，写出反馈意见和建议查询和整理有针对性的企业组织结构内容，把自己对各机构的作用的看法和建议，反馈给调研企业或者商户。4.完成工作页，小组及老师总结和评价阅读学习页，完成工作页，做出总结和评价。思考：当经营者与投资者冲突时，有哪些协调方法。步骤具体操作方项目二理解企业财务管理内涵财务管理内涵的知识点导入项目二理解企业财务管理内涵财务管理内涵的知识点导入一、财务管理目标1.利润最大化2.股东财富最大化3.企业价值最大化4.相关利益者价值最大化5.社会价值最大化你是如何理解的？一、财务管理目标二、财务管理原则财务管理的原则是企业必须依照国家相关法律法规的前提下的依法理财。（一）系统原则1.整体优化原则。2.结构优化原则。3.适应环境原则。二、财务管理原则（二）现金收支平衡原则

客观上要求在理财过程中做到现金收入（流入）与现金支出（流出）在数量上、时间上达到动态平衡，即现金流转平衡。（三）成本-收益-风险权衡原则1.成本、收益权衡。2.收益、风险权衡。3.成本、收益、风险三者综合权衡。（二）现金收支平衡原则（四）利益关系协调原则企业在进行理财活动时，离不开处理与所有者、债权人、经营者、职工、内容各部门、债务人、被投资企业、国家（政府）、社会公众等利益主体之间的财务关系。（四）利益关系协调原则任务描述：

学生分小组调查若干个所在不同行业的企业或者商户，例如服务行业（宾馆、饭店、电影院等）、商品流通行业（超市、市场）、建筑行业等，说明该企业适用于什么样的理财目标。任务调研财务管理目标任务描述：任务调研财务管理目标具体要求：1.网上查询，区分行业类型、行业特点。2.确定某一家企业或者商户，提前准备好调研的内容，并与所要调查企业或商户沟通好，说明调查的目的和内容。3.安排好调研的时间地点人员等。4.实地调研对象企业或者商户的理财目标。对于调研中出现没有准备的问题，能够灵活应对，记录下来，准备第二次询问。5.简单写出对调研情况的分析。6.完成评价。具体要求：步骤具体操作方法（学生活动）1.调研前的准备工作1.网上查询，区分行业类型、行业特点。确定某一家企业或者商户，提前准备好调研的内容。2.与所要调查企业或商户沟通好，说明调查的目的和内容。3.安排好调研的时间地点人员等。2.实地调研实地调研对象企业或者商户的理财目标。对于调研中出现没有准备的问题，能够灵活应对，记录下来，准备第二次询问。请商户填写调查问卷。3.整理调研的材料，写出反馈意见和建议查询和整理有针对性的理财目标内容，把自己的看法和建议，反馈给调研企业或者商户。1.如果商户没有建立理财目标，请你们帮助其建立。2.如果商户有理财目标，不详细，请你们帮助其周祥。3.如果商户有详细的理财目标，请你们帮助其完善。4.完成工作页，小组及老师总结和评价阅读学习页，完成工作页，做出总结和评价。步骤具体操作方法（学生活动）1.调研前的准备工作1.网上查询项目三理解财务管理与实务内容财务管理与实务内容的知识点导入项目三理解财务管理与实务内容财务管理与实务内容的知识点导入一、财务管理与实务内容1.全面预算管理规划。2.资金筹资管理规划。3.资金投资管理规划。4.资产管理规划。5.价格管理规划。6.信息管理规划。7.财务制度管理规划。8.财务管理循环规划。一、财务管理与实务内容二、财务管理与实务的约束机制1.对各类资产进行监督管理，控制资金流向。2.企业根据新会计准则规定，制定本企业管理办法和实施细则。3.建立财务报告制度，设计财务指标考核体系。二、财务管理与实务的约束机制三、财务管理与实务的手段1.以先进的计算机技术为手段。2.加大内部审计，提升企业效益。3.加强对财务人员管理，保障财务数据真实、准确。三、财务管理与实务的手段四、加强财务队伍的建设1.加强财务人员职业道德建设，建立完整的职业道德体系。2.加强培训、提高财务专业水平。3.提升财务人员的素质和创新能力。4.加强财会人员的执业资格管理。5.建立财务人员业绩考核机制。定期考评，以评促建。四、加强财务队伍的建设附：参考专业网站：首席财务官中国会计视野论坛中国财务总监网上海安越财务培训；中华会计网校；人大经济论坛….财经、金融、证券、投资、理财网站…名人博客：陈志武、叶檀…中央电视台2套附：参考任务摘录不同出处的关于财务管理与实务的观点任务描述：学生分小组调查若干信息源，摘录不同出处的关于财务管理与实务的观点。整理后提出个人观点。具体要求：1.阅读教材。网上查询确定观点。提出3-5个观点。2.能够对某一观点，查询不同议论和提法。3.写出自己的理解。4.完成评价。任务摘录不同出处的关于财务管理与实务的观点任务描述：思考：说说你对企业的认识，对企业财务管理概念的认识。思考：说说你对企业的认识，对企业财务管理概念的认识。小结一个什么样的企业是好企业成立企业需要具备的条件一个企业设立哪些基本的部门企业的财务管理目标明确企业的概念企业组织机构长期目标和短期目标小结一个什么样的企业是好企业成立企业需要具备的条件一个企业设

第2部分

学做财务管理第2部分

项目四

企业筹资规划

企业筹资规划的知识点导入

项目四企业筹资规划

企业筹资规划的知识点导入一、企业筹资方式和筹资渠道（一）企业筹资方式目前，企业筹集资金的方式主要由财政拨款、金融机构贷款、内部积累、发行股票、发行债券、租赁、联营和商业信用等多种形式。一、企业筹资方式和筹资渠道筹资方式优势劣势吸收直接投资有利于增强企业信誉，有利于尽快形成生产能力，有利于降低财务风险资金成本较高，控制权容易分散发行普通股没有固定利息负担，不偿还能增强公司的信誉，筹资限制少，筹资风险小资金成本较高，控制权容易分散留存收益资金成本较普通股低，保持普通股股东的控制权增强公司的信誉筹资数额有限制，资金使用受制约长期借款筹资速度快，借款弹性好，借款成本低，可以发挥财务杠杆的作用筹资风险较大，限制条款多筹资额有限发行债券资金成本较低，保证控制权，可以发挥财务杠杆的作用筹资风险高，限制条件多筹资额有限融资租赁筹资速度快，限制条件少，设备淘汰风险小，财务风险小，税收负担轻资金成本高，不能享有设备残值可转换债券可节约利息支出，有利于稳定股票市价，增强筹资灵活性，增强了对管理层的压力存在回购风险，存在股价大幅度上扬风险，减少筹资数量商业信用筹资便利，筹资成本低，限制条件少期限较短，放弃折扣时资金成本高短期借款筹资速度快，筹资弹性大筹资风险大，与其他短期筹资方式相比，资金成本较高比较常见筹资方式的特点筹资方式优势劣势吸收直接投资有利于增强企业信誉，有利于尽快形（二）企业筹资渠道目前，企业的筹资渠道主要有下面几种，即企业自我积累、向金融机构借款、向非金融机构及企业借款、企业内部集资、向社会发行债券和股票、租赁等。不同的筹资渠道，其所承担的税负有所不同。（二）企业筹资渠道（三）筹资的基本原则1.规模适当原则。2.筹措及时原则。3.来源合理原则。4.方式经济原则。（三）筹资的基本原则二、以企业发展速度来计算需要的资金量（一）筹资需要考虑的问题

设立一个项目而筹资，需要考虑如下内容：1.该项目是否具有发展前景。2.确定该项目所需资金的数量。3.筹资的数量和筹资的时间可以与项目进程同步。二、以企业发展速度来计算需要的资金量（二）资金需要量预测企业资金需要量预测内容是要解决筹资多少的问题。常用的预测方法包括定性预测法和定量预测法。（二）资金需要量预测定性预测法

利用直观的资料，依靠个人的经验和主观分析、判断能力，预测未来资金需要量的方法。该方法不能揭示资金需要量与有关因素之间的数量关系。思考：什么人有资格做出定性分析？定性预测法定量预测法

也称统计预测，它是根据已掌握的比较完备的历史统计数据，运用一定的数学方法进行科学的加工整理，借以揭示资金需要量与有关变量（如销售额）之间的规律性联系，用于预测和推测未来资金需要的一类预测方法。定量预测法销售百分比法（1）销售百分比法的涵义与基本假定

销售百分比法是指以资金与销售额的比率为基础，预测未来资金需要量的方法。

假定：

1）企业的部分资产和负债与销售额同比例变化；

【提示】这里的资产和负债是指的经营资产和经营负债。

2）企业各项资产、负债与所有者权益结构已达到最优。销售百分比法（2）基本原理会计恒等式：资产=负债+所有者权益

公司理财中：负债和所有者权益理解为资金的来源；资产理解为资金的占用【举例】阅读例题，了解基本步骤和算法（2）基本原理多项选择题采用销售百分比法预测对外筹资需要量时，下列因素的变动会使对外筹资需要量减少的有（）。A.股利支付率降低B.固定资产净值增加C.留存收益率提高D.销售净利率增大正确答案：ACD答案解析：选项A、C、D都会导致预期的利润留存增加，因此会导致对外筹资需要量减少。固定资产净值增加会增加资金需求。多项选择题采用销售百分比法预测对外筹资需要量【练·计算题】已知:康迪企业2013年销售收入为20000万元，2013年12月31日的资产负债表(简表)如下：资产负债表(简表)2009年12月31日单位:万元资产期末余额销售百分比负债及所有者权益期末余额销售百分比货币资金10005%应付账款10005%应收账款300015%应付票据200015%存货600030%长期借款9000固定资产7000实收资本6000无形资产3000留存收益2000资产总计2000050%负债与所有者权益合计2000035%【练·计算题】已知:康迪企业2013年销售收入为200该公司2014年计划销售收入比上年增长20%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，需要320万元资金。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。假定该公司2014年的销售净利率可达到10%，净利润的60%分配给投资者。要求:(1)计算2014年流动资产增加额;(2)计算2014年流动负债增加额;(3)计算2014年公司需增加的营运资金;(4)计算2014年的留存收益;(5)预测2014年需要对外筹集的资金量。该公司2014年计划销售收入比上年增长2参考答案

(1)流动资产增长率为20%2013年末的流动资产=1000+3000+6000=10000(万元)2014年流动资产增加额=10000×20%=2000(万元)(2)流动负债增长率为20%2013年末的流动负债=1000+2000=3000(万元)2014年流动负债增加额=3000×20%=600(万元)参考答案(1)流动资产增长率为20%(3)2014年公司需增加的营运资金=流动资产增加额-流动负债增加额=2000-600=1400(万元)(4)2014年的销售收入=20000×(1+20%)=24000(万元)2014年的净利润=24000×10%=2400(万元)2014年的留存收益=2400×(1-60%)=960(万元)(5)2014年需要对外筹集的资金量=(1400+320)-960=760(万元)(3)2014年公司需增加的营运资金【练·计算题】资产期末余额负债及所有者权益期末余额货币资金

1000应付账款

1500应收账款

4000应付票据

2500存货

7000长期借款

9000

普通股股本（每股面值2元）

1000固定资产

6000资本公积

5500无形资产

2000留存收益

500资产总计

20000负债与所有者权益合计

20000

某公司2013年销售收入为10000万元，2013年12月31日的资产负债表（简表）如下：资产负债表（简表）

2013年12月31日单位：万元该公司2014年计划销售收入比上年增长8%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，需要80万元资金。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。2014年销售净利率为10%，股利支付率为60%。该公司适用的所得税税率为25%。【练·计算题】资产期末余额负债及所有者权益期末余参考2014需要对外筹集的资金量＝720－10000×（1＋8%）×10%×（1－60%）

＝288（万元）

参考2014需要对外筹集的资金量高低点法（1）基本含义

高低点法是利用代数式y=a+bx，选用一定历史资料中的最高业务量与最低业务量的总成本（或总费用）之差△y，与两者业务量之差△x进行对比，求出b，然后再求出a的方法。（2）基本原理

根据企业一定期间资金占用的历史资料，按照资金习性原理和y=a+bx直线方程式程式，选用最高收入期和最低收入期的资金占用量之差，同这两个收入期的销售额之差进行对比对比，先求b的值，然后再代入原直线方程，求出a的值，从而估计推测资金需要量趋势。高低点法（3）基本步骤利用代数式y=a+bx，选用一定历史资料中的最高业务量与最低业务量的总成本（或总费用）之差△y，与两者业务量之差△x进行对比，求出b，然后再求出a的方法。（4）计算公式预测模型：Y=a+bx设以y代表一定期间某项半变动成本总额，x代表业务量，a代表半变动成本中的固定部分，b代表半变动成本中依一定比率随业务量变动的部分（单位变动成本）。（3）基本步骤（5）特点用高低点法分解半变动成本简便易算，只要有两个不同时期的业务量和成本，就可求解，使用较为广泛。但这种方法只根据最高、最低两点资料，而不考虑两点之间业务量和成本的变化，计算结果往往不够精确。（5）特点【举例】招博企业2010～2012年产销量和资金占用的变动情况如下，若2013年产量达到1100万件。要求：计算2013年的资金占用额。产销量和资金占用的变动情况表【答案解析】b=（8000-6000）/（1000-600）

=2000/400=5（万元）a=6000元-5×600=3000（万元）年份201020112012产销量（万件）6008201000资金占用（万元）600073008000年份201020112012【举例】招博企业2010～2012年产销量和资金占用的变动情判断题高低点法下的高点数据是指资金占用量的最大点，低点数据是指资金占用量的最小点。（

）【答】：错【答案解析】：根据两点可以确定一条直线原理，将高点和低点的数据代入直线方程y＝a＋bx就可以求出a和b.这里的高点数据是指销售收入等的最高点及其对应的资金占用量，低点数据是指销售收入等的最小点及其对应的资金占用量。判断题高低点法下的高点数据是指资金占用量的最大点，低点数高低点法中高低点的选取要以资金占用量的大小为标准。【答】：错【答案解析】：高低点法中高低点的选取要以业务量的大小为标准，不需要考虑资金占用量的大小。高低点法中高低点的选取要以资金占用量的大小为标回归直线法（1）基本含义根据若干期业务量和成本的历史资料，运用最小平方法原理计算固定成本（或混合成本中的固定成本）和单位变动成本（或混合成本中变动部分的单位额）的一种成本性态分析方法。回归直线法（2）基本原理如以业务量为自变量，成本为因变量，它们之间具有线性关系，则它们之间的关系可用下式表示：

y=a+bx式中y代表总成本，a代表固定成本，b代表单位变动成本，x代表业务量。利用这个方程，就可认识和掌握成本在一定条件下的增减变动趋势。（2）基本原理（3）基本步骤利用：

求出b，然后再求出a。（4）计算公式

另外，求出b后，a还可以这样求解：

（3）基本步骤例：清雅企业2007年到2012年产销量和资金变化情况如表所示。2012年预计销售量150万件。要求：试预测2013年的资金需要量。

产销量与资金变化情况表【答案解析】资金需要量预测表（按总额预测）年度产销量（Xi）（万件）资金占用（Yi）（万元）2007200820092010201120121201101001201301401009590100105110年度产销量（Xi）（万件）资金占用（Yi）（万元）XiYiXi2200720082009201020112012120110100120130140100959010010511012000104509000120001365015400144001210010000144001690019600合计n=6∑Xi=720∑Yi=600∑XiYi=72500∑Xi2=87400例：清雅企业2007年到2012年产销量和资金变化情况如表所

三、资金成本的计量

资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。资金成本包括资金筹集费用和资金占用费用两部分。

资金筹集费用指资金筹集过程中支付的各种费用，银行借款手续费、发行股票，发行债券支付的印刷费、律师费、公证费、担保费及广告宣传费等。企业发行股票和债券时，手续费并未通过企业会计帐务处理，企业是按发行价格扣除发行手续费后的净额入帐，所以，支付给发行企业的手续费不作为企业筹集费用。

资金占用费是指占用他人资金应向出资者支付的费用，对于资金的所有者来说就是资金所有者凭借其对资金所有权向资金使用者索取的报酬。如股东的股息、红利、债券及银行借款支付的利息等。三、资金成本的计量（一）资金成本的计量资金成本率=资金成本总额/（筹资总额-筹资费用）*100%其中，资金成本总额=资金筹集费用+资金占用费（一）资金成本的计量（二）资金成本的计量举例1.长期负债资金成本长期负债包括长期银行借款，应付企业债及长期应付款。（1）长期银行借款的资金成本长期银行借款是企业获取长期资金的重要方式之一。它的特点是偿还期长，利率在借款期限内不变，利息费用作为费用于税前列支，因而，利息可产生节税效应。计算公式：KI=L*i(1-T)/L(1-f)=i(1-T)/(1-f)式中：KI代表长期借款成本；L代表银行借款筹资总额；i代表银行借款利率：T代表所得税税率；f代表银行借款筹资费率。（二）资金成本的计量举例（2）应付企业债资金成本应付企业债是指期限在一年以上，由企业发行的，用来筹集资金的一种长期负债。应付企业债在确定的期限，票面面值，票面利率，可以平价、溢价和折价发行。债券利息计入税前成本费用，有节税效应。发行企业支付筹资费用，其筹资费用一般包括印刷费、信誉评估费、公证费、其他有关附带费用，在会计上，支付给代理发行承销商（证券企业）的手续费不构成筹资费用，不作为财务费用入账，而是按实际筹得的资金入帐。计算公式：Kb=B*i(1-T)/B0(1-f)式中：Kb代表债券成本；B代表债券面值；i代表债券票面利率：T代表所得税税率；B0

代表债券筹资额，按发行价格确定；f代表债券筹资费率。（2）应付企业债资金成本2.股票资金成本股票筹资分为优先股筹资和普通股筹资。（1）优先股资金成本优先股是因为它对企业的股利和剩余财产优先分配而得名。优先股的基本特点表现为：①股息率是固定和稳定的，与债券利率类似，因优先股股利于税后支付，因而，优先股股利无节税效应；②具有对股利、剩余财产的优先分配权；③有筹资费用，如印刷费、公证费等，不含支付给承销商的发行手续费，因为股票筹资所筹到的资金是扣除手续费后的余额，其发行手续费不通过企业入帐。由于发行的股票一般为无纸股票，因而无印刷费，其他筹资费用金额相对较小，为了简化资金成本的计算，可不予考虑。2.股票资金成本

优先股资金成本为年股息额。需要注意的是优先股资金成本率并不是年股利率，因为股票一般是溢价发行的。其资金成本率一般小于年股利率。计算公式：KP=D/P0*(1-f)

式中：KP代表优先股成本；D代表优先股每年股利：P0代表发行优先股总额；f代表优先股筹资费率。优先股资金成本为年股息额。需要注意的是优先股（2）普通股资金成本

发行普通股是股份企业筹资的主要形式。普通股股东对企业的股利分配依企业的经营效益而定，其分配股利的不确定性和波动性较大。因此计算普通股资金成本是一个期望的估计数。因而，计算普通股资金成本的假设前提应是企业未来的一个比较稳定的、且逐年增长的股利分配。离开这一前提，计算普通股资金成本是没有意义的。计算公式：KS=D1/V0*(1-f)+g

式中：Ks代表普通股成本；D1代表第一年股利；V0代表普通股金额，按发行价计算；f代表普通股筹资费率；g代表年增长率。（2）普通股资金成本3.保留盈余资金成本

保留盈余包含盈余公积和未分配利润，是投资者对企业进行的再投资。计算公式：Ke=D1/V0+g

式中：Ke代表保留盈余成本；D1代表第一年股利；V0代表普通股金额思考：你从借入资金和自有资金的公式上看出哪些不同，说明为什么？3.保留盈余资金成本思考：你从借入资金和自有资金的公式上看出4.加权平均资本成本如果企业筹集资金是多种渠道共同筹集，其资金成本就是加权后的资金成本。计算公式：

式中，KW代表加权平均资本成本；Wj代表第j种资金占总资金的比重；Kj代表第j种资金的成本；n代表筹资方式种类。4.加权平均资本成本四、资本结构（一）资本结构的含义

资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例。就是自有资金和借入资金的比例关系。（二）影响资本结构的因素1.企业的成长速度和销售稳定性；2.企业资产的结构；3.偿债能力与现金流量；4.贷款人及信用评估机构的态度；5.市场利率；6.企业风险承受能力的变化；7.抵税因素；8.企业管理当局的态度。四、资本结构（三）资本结构的优化决策最佳资金结构是指在一定条件下使企业加权平均资金成本最低、企业价值最大的资金结构。主要包括比较资金成本法和息税前利润--每股利润无差别点分析法（EBIT-EPS分析法）。（三）资本结构的优化决策息税前利润--每股利润无差别点分析法（EBIT-EPS分析法）它是利用息税前利润和每股利润之间的关系来确定最优资金结构的方法。计算每股利润无差别点的意义是指每股利润不受融资方式影响的息税前利润水平。无论是追加负债资金，还是追加权益资金，在所计算的每股利润是相等时，所对应的息税前利润水平就是"无差别点"。息税前利润--每股利润无差别点分析法（EBIT-

【例14】英行公司2012年末总股本为300万股，该年利息费用为500万元，假定该部分利息费用在2013年保持不变，预计2013年销售收入为15000元，预计息税前利润与销售收入的比率为12%。该企业决定于2013年初从外部筹集资金850万元。具体筹资方案有两个：方案1：发行普通股股票100万股，发行价每股8.5元。2012年每股股利(D0)为0.5元，预计股利增长率为5%。【例14】方案2：发行债券850万元，债券利率10%，适用的企业所得税税率为25%。假定上述两方案的筹资费用均忽略不计。要求：根据资料为英行公司完成下列任务：（1）计算2013年预计息税前利润；（2）计算每股收益无差别点；（3）根据每股收益无差别点法做出最优筹资方案决策，并说明理由；（4）计算方案1增发新股的资金成本。方案2：发行债券850万元，债券利率10%，适用的企业所得税

EPS发行股票EPS线-125-1950EBIT591840500发行债券EPS线

EPS发行股票EPS线-125-1950EBIT59184（3）由于2013年息税前利润1800万元，大于每股收益无差别点的息税前利润840万元，故应选择方案2(发行债券)筹集资金，因为此时选择债券筹资方式可以提高企业的每股收益。（4）增发新股的资金成本＝[0.5×(1＋5%)]/8.5＋5%＝11.18%

该方法的作用是通过确定无差别点帮助企业确定究竟是采用何种筹资方式。（3）由于2013年息税前利润1800万元，大于每股收益无差五、企业的偿债能力企业需要筹资，如果筹集到了相应的资金，那么企业有能力按照合同定期偿还举借的债务吗？其偿债能力如何？五、企业的偿债能力（一）从偿债能力角度1.流动比率流动比率是流动资产与流动负债的比值。即每一元流动负债有多少流动资产作为偿还保障。流动比率=流动资产/流动负债

思考：1.流动比率高低对企业偿还短期债务的流动资产保证程度如何？2.从短期债权人角度和从有效利用资金的角度如何看待流动比率的高低？3.一般情况下，指标数值越大，反映企业短期偿债能力越强，财务风险也相对越小。（一）从偿债能力角度思考：2.速动比率速动比率又称酸性测试比率，是企业速动资产与流动负债的比值，其中速动资产是指企业流动资产减去存货等变现能力较弱且不稳定的资产之后的余额。速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/流动负债

思考：1.什么情况下流动资产与速动资产的衡量结果接近？2.流动比率与速动比率的变化方向一致吗？2.速动比率思考：3．现金比率现金比率是指现金类资产与流动负债的比值，是速动比率的进一步分析。现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债

思考：1.为什么企业的现金资产对于债权人来说才最具现实意义？2.为什么投资者可用现金比率来检验上市公司的短期偿债能力？3．现金比率思考：4.资产负债率资产负债率是负债总额与资产总额的比例关系，也称债务比率。资产负债率=负债总额/资产总额

思考：

资产负债率的高低对债权人、投资者及企业经理人的影响。4.资产负债率思考：5.产权比率

产权比率是负债总额与股东权益之间的比率，也称债务股权比率。该指标反映了企业所有者权益对债权人权益的保障程度。产权比率=负债总额/所有者权益总额

思考：1.从债权人角度和从投资者角度如何看待产权比率？2.为什么说资产负债率与产权比率两个指标可以相互补充？3.资产负债率与产权比率的经济意义？5.产权比率思考：6.有形净值债务率有形净值债务率是将无形资产从所有者权益中予以扣除，从而计算企业负债总额与有形净值的百分比。该指标反映了企业在清算时债权人投入的资本受到股东权益的保护程度。有形净值债务率=负债总额/（所有者权益总额-无形资产净值）

思考：为什么要扣除无形资产净值？6.有形净值债务率思考：（二）从资本结构和负债结构角度1.权益负债率

该指标是衡量权益资金中自有资金和借入资金的比例结构，从中可以利用财务杠杆手段计算到底举债多少对企业最有利。其计算公式为：产权比率=负债总额/所有者权益总额×100%提示：课后参考财务杠杆相关内容（二）从资本结构和负债结构角度提示：课后参考财务杠杆相关内容2.负债结构比率负债结构比率=流动负债/长期负债如何理解：如果多为长期项目投资，该指标过高则说明企业在以短期资金应对长期的资金需要，而没有充分的运用长期负债融通资金。企业将因此经常面临举借新债的困境，一旦企业没有及时筹集到新的债务资金，可能导致资金周转困难，从而陷入财务危机。该指标过低则表明企业采用保守的财务政策，用长期债务来应对日常需要。虽然这种财务政策风险比较小，筹资成本可能高于短期负债的成本。2.负债结构比率如何理解：如果多为长期项目投资，该指标过高则（三）从盈利状况角度1.债务本金偿付比率

债务偿付比率是借款人在决定是否发出贷款时经常考虑的比率。其计算公式为：债务本金偿付比率=年税后利润/（债务本金/债务年限）

该指标必须大于1，越高说明企业偿债能力越强。如何理解：就一个企业某一时期的债务本金偿付比率看，难以说明这个企业偿债能力的好坏。对于一个企业来说，往往需要连续计算五个会计年度的债务本金偿还比率，才能确定其偿债能力的稳定性。从稳健的角度来估计这个企业的长期偿债能力状况时，又通常是选择最低指标的年度。（三）从盈利状况角度2.利息支付倍数

利息支付倍数是指企业一定时期息税前利润与利息费用的比率，反映了获利能力对债务偿付的保证程度。其计算公式为：

利息支付倍数=息税前利润/利息费用

其中：息税前利润=利润总额+利息费用=净利润+所得税+利息费用2.利息支付倍数

利息支付倍数反映企业收益为所需支付利息的多少倍，借以衡量企业对长期债务的保障程度，衡量债权人的风险大小，评价企业举债规模是否适当。一般情况下，利息支付倍数越高，表明企业长期偿债能力越强。国际上通常认为，该指标一般至少应大于3。如果利息支付倍数过小，企业将面临亏损以及偿债的安全性与稳定性下降的风险。思考：1.你认为已获利息倍数至少是多少？（不同的行业）2.息税前利润与税前利润的不同。利息支付倍数反映企业收益为所需支付利息的多（四）从企业资源配置结构角度1.长期资产适合率

长期资产适合率是企业所有者权益和长期负债之和与固定资产与长期投资之和的比率。该比率从企业资源配置结构方面反映了企业的偿债能力。其计算公式为：长期资产适合率=（所有者权益+长期负债）/（固定资产+长期投资总额）×100%（四）从企业资源配置结构角度2.流动资产占负债总额比率

流动资产占负债总额比率是流动资产与负债总额的比率。其计算公式为：流动资产占负债总额比率=流动资产/负债总额×100%

该指标反映企业的偿债能力，如果遇到某些特殊情况，或特殊时期，如果企业经营陷入困境，导致企业破产，企业能否以变现能力较强的资产来迅速偿付总债务。原则上来说，这个比率越大，企业的债务越轻，资产的安全系数就越大。2.流动资产占负债总额比率六、杠杆原理（一）杠杆效应的含义财务杠杆效应是指由于固定费用的存在而导致的，当某一财务变量以较小幅度变动时，另一相关变量会以较大幅度变动的现象。

财务杠杆效应包含着以下三种形式：经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆。六、杠杆原理（二）成本习性、边际贡献与息税前利润1.成本习性是指成本总额与业务量之间在数量上的依存关系。成本按习性可划分为固定成本、变动成本和混合成本三类。（二）成本习性、边际贡献与息税前利润（1）固定成本固定成本，是指其总额在一定时期和一定业务量范围内不随业务量发生任何变动的那部分成本。属于固定成本的主要有按直线法计提的折旧费、保险费、管理人员工资、办公费等，单位固定成本将随产量的增加而逐渐变小。固定成本0固定成本业务量（1）固定成本固定成本0固定成本业务量(2）变动成本变动成本是指其总额随着业务量成正比例变动的那部分成本。直接材料、直接人工等都属于变动成本。但从产品的单位成本来看，则恰好相反，产品单位成本中的直接材料、直接人工将保持不变。变动成本率是变动成本在销售收入中所占的百分率。变动成本业务量变动成本线0(2）变动成本变动成本业务量变动成本线0(3）混合成本有些成本虽然也随业务量的变动而变动，但不成同比例变动，不能简单地归入变动成本或固定成本，这类成本称为混合成本。(3）混合成本(4）总成本习性模型总成本y=a+bx式中，y代表总成本，a代表固定成本，b代表单位变动成本，x代表业务量(产销量)。总成本0总成本线固定成本线业务量固定成本变动成本(4）总成本习性模型总成本0总成本线固定成本线业务量固定成本2.边际贡献（CM）及其计算边际贡献是指销售收入减去变动成本后的差额边际贡献=销售收入-变动成本

=(销售单价p-单位变动成本b)×产销量x

=单位边际贡献cm×产销量xM=px-bx=(p-b)x=cm×x2.边际贡献（CM）及其计算3.边际贡献率（CMR）及其计算边际贡献率=（边际贡献/销售收入）×100%=CM/px×100%如果是一种产品，则：边际贡献率=（单位边际贡献/单价）×100%=cm/p×100%如果是多种产品，则：边际贡献率=∑（每种产品的边际贡献率×该产品销售收入占全部销售收入的比重）3.边际贡献率（CMR）及其计算4.变动成本率（VCR）及其计算变动成本率=变动成本÷销售收入×100%=（单位变动成本×销售量）÷（单价×销售量）×100%=单位变动成本÷单价×100%=b/p×100%变动成本率+边际贡献率=单位变动成本÷单价+单位边际贡献÷单价=[单位变动成本+（单价－单位变动成本）]÷单价=1思考：变动成本率与边际贡献率之间是一种互补的关系，产品的变动成本率高，则边际贡献率低，创利能力小；反之，产品的变动成本率低，则边际贡献率高，创利能力高。4.变动成本率（VCR）及其计算思考：变动成本率与边际贡献5.息税前利润(EBIT)及其计算息税前利润是指企业支付息和缴纳所得税之前的利润。息税前利润(EBIT)=销售收入-变动成本-固定成本

=(销售单价p-单位变动成本b)×产销量x-固定成本a=产销量x×单位边际贡献cm-固定经营成本a

=边际贡献总额M-固定成本aEBIT=px-bx-a=（p-b)x-a=M-a5.息税前利润(EBIT)及其计算6.税前利润及其计算税前利润是指利润总额，即缴纳所得税之前的利润。税前利润=销售收入-变动成本-固定成本-利息

=边际贡献M-固定成本F-利息I

=息税前利润EBIT-利息I6.税前利润及其计算（三）经营杠杆经营杠杆是指由于固定成本的存在而导致息税前利润变动大于产销业务量变动的杠杆效应。对经营杠杆的计量最常用的指标是经营杠杆系数。经营杠杆系数，是指息税前利润变动率相当于产销业务量变动率的倍数。（三）经营杠杆计算公式：经营杠杆系数（DOL）=息税前利润变动率/产销业务量变动率

=(△EBIT/EBIT)/(△Q/Q)经营杠杆系数的简化公式为：报告期经营杠杆系数(DOL)=基期边际贡献/基期息税前利润

=[Q(P-V)]/[Q(P-V)-F]=Q/(Q-QBE)=(S-VC)/(S-VC-F)其中，QBE为盈亏平衡点销售量计算公式：经营杠杆系数、固定成本和经营风险三者呈同方向变化，即在其他因素一定的情况下，固定成本越高，经营杠杆系数越大，企业经营风险也就越大。其关系可表示为：经营杠杆系数=基期边际贡献/(边际贡献-基期固定成本)思考：1.经营杠杆的意义。2.针对经营杠杆系数，如何理解经营杠杆系数是计量经营风险的手段和工具。经营杠杆系数、固定成本和经营风险三者呈同方向变（四）财务杠杆财务杠杆是指由于固定性融资费用的存在，导致企业每股收益(EPS)变化大于息税前利润(EBIT)变动的杠杆效应。对财务杠杆的计量最常用的指标是财务杠杆系数。财务营杠杆系数，是指每股收益变动率大于息税前利润变动率的倍数。（四）财务杠杆公式为：财务杠杆系数（DFL）=每股收益变动率/息税前利润变动率=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)财务杠杆系数的简化公式为：DFL=EBIT/(EBIT-I)=(S-VC-F)/(S-VC-F-I)=[Q(P-V)-F]/[Q(P-V)-F-I]思考：1.财务杠杆的意义。2.针对财务杠杆系数，如何理解财务杠杆系数是计量财务风险的手段和工具。公式为：思考：（五）复合杠杆复合杠杆是指由于固定成本和固定财务费用的存在而导致的普通股每股利润变动率大于产销量变动率的杠杆效应。对复合杠杆的计量最常用的指标是复合杠杆系数。复合杠杆系数，是指普通股每股利润变动率大于产销量变动率的倍数。（五）复合杠杆公式为：复合杠杆系数（DTL）=每股收益变动率/产销业务量变动率=(△EPS/EPS)/(△Q/Q)=DOL×DFL如何理解：凡是影响经营风险和财务风险的因素均会影响总风险。通过降低总成本构成中固定成本所占的比重以使经营杠杆系数下降，降低经营风险，或通过降低总资本构成中债务资本所占的比重以使财务杠杆系数下降，降低财务风险等控制总风险。公式为：如何理解：凡是影响经营风险和财务风险的因任务1企业是否需要筹资任务描述：收集不同渠道关于企业是否需要筹资的观念，并回答问题。具体要求：1.阅读教材。网上查询确定观点。提出3-5个观点。2.能够对某一观点，查询不同议论和提法。3.回答问题，写出自己的理解。4.完成评价。任务1企业是否需要筹资任务描述：步骤具体操作方法（学生活动）1.阅读教材。网上查询确定3-5个观点。

1.阅读教材。归纳教材上的观念。2.网上查询来源包括学术论文观点、媒体评论观点和专家观点。3.确定小组主体3-5个观点。2.讨论，写出自己的观点说明。讨论，写出自己的个人观点。4.完成工作页，小组及老师总结和评价完成工作页，做出总结和评价。步骤具体操作方法（学生活动）1.阅读教材。网上查询确定3-5任务2计算企业筹资成本任务描述：计算不同企业筹资渠道下筹资成本。资料：某企业为一个项目需要筹资，拟筹资10000万元。企业所得税率25%。有两个方案备选，具体情况如下：任务2计算企业筹资成本任务描述：甲方案：1.发行债券2000万元，票面利率为7%的5年期长期债券，利息每年支付一次。发行费为发行价格的5%。按照面值发行。2.发行面额为1元的普通股1000万股，每股发行价格7.5元，共股票7500万元，筹资费为全部发行筹资额的5%，预计第一年每股股利为0.1元。以后每年递增3.5%。3.银行借款500万元，5年期借款，年利率10%，每年付息一次，到期一次还本，借款手续费0.2%；甲方案：乙方案：1.发行债券5000万元，票面利率为6%的5年期长期债券，利息每年支付一次。发行费为发行价格的5%。按照面值发行。2.发行面额为1元的普通股1000万股，每股发行价格4元，共股票4000万元，筹资费为全部发行筹资额的4%，预计第一年每股股利为0.1元。以后每年递增3.5%。3.银行借款1000万元，5年期借款，年利率11%，每年付息一次，到期一次还本，借款手续费0.2%；乙方案：具体要求：1.根据不同筹资渠道的条件，试算后做出决策。2.完成工作页3.完成评价页。具体要求：步骤具体操作方法（学生活动）1.计算不同渠道筹资成本。阅读资料，计算不同渠道筹资成本。2.讨论，写出自己的观点说明。讨论，写出自己的个人观点。3.完成工作页，小组及老师总结和评价。完成工作页，做出总结和评价。步骤具体操作方法（学生活动）1.计算不同渠道筹资成本。阅读资任务描述：计算不同企业筹资渠道下筹资成本。资料：假设你所在企业为一个项目需要筹资200万元。贷款期限2年。你去银行了解贷款的所有过程，需要准备的资料。你企业现有条件：1.没有不良记录；2.前年有一笔贷款100万元按时还清。任务3办理银行贷款任务描述：任务3办理银行贷款具体要求：1.了解贷款的经办手续。2.根据自己企业情况，完成工作页3.完成评价页。具体要求：步骤具体操作方法（学生活动）1.调查贷款事宜。查阅资料，去一家附近银行，获取企业贷款需要准备的资料和手续。2.讨论，整理资料。讨论，整理资料，说明理由。3.完成工作页，小组及老师总结和评价。完成工作页，做出总结和评价。步骤具体操作方法（学生活动）1.调查贷款事宜。查阅资料，去一任务4衡量企业偿债能力任务描述：计算连续三年偿债能力指标，并对结果进行说明。具体要求：1.完成偿债能力指标计算表。2.完成比较表，并适当分析。3.完成评价页。任务4衡量企业偿债能力任务描述：步骤具体操作方法（学生活动）1.填制工作计划表。小组讨论工作计划，填制工作计划表。2.查询偿债能力相关公式及确认数据来源。查阅相关书籍及听课笔记，确认偿债能力相关公式及确认数据来源。3.填制计算表及比较表，并对其结果进行适当的分析。填制计算表及比较表，讨论，并对其结果进行适当的分析。4.完成工作页，小组及老师总结和评价。完成工作页，做出总结和评价。步骤具体操作方法（学生活动）1.填制工作计划表。小组讨论工作

小结

有一双慧眼，发现了好的项目1.测算需要多少资金2.自有资金不够，考虑筹资，向谁借3.考虑借款的代价4.借款后能否按期足额偿还资金需要量预算筹资渠道的确定资金成本的计算偿债能力分析

小结

有一双慧眼，发现了好的项目1.测算需要多少资金2.自项目五编制企业财务预算编制企业财务预算知识点导入项目五编制企业财务预算编制企业财务预算知识点导入

财务预算是企业全面预算的一部分，它和其他预算是联系在一起的，整个全面预算是一个数字相互衔接的整体。根据企业的经营目标，科学合理地规划、预计及测算未来经营成果、现金流量增减变动和财务状况，并以财务会计报告的形式将有关数据系统地加以反映的工作流程，称为财务预算编制。财务预算属于企业计划体系的组成内容，是以货币表现的企业长期发展规划和近期经济活动的计划。财务预算由预算损益表、预算现金流量表、预算资产负债表组成。财务预算是企业全面预算的一部分，它和其他预算一、编制财务预算的准备1.确定财务预算的目标。2.资料的搜集。3.汇总企业业务方面的预算。4.财务预算的编制程序。一、编制财务预算的准备二、财务预算编制方法

企业财务预算可以根据不同的预算项目，分别采用不同预算方法进行编制。(一)固定预算(二)弹性预算(三)增量预算(四)零基预算(五)定期预算(六)滚动预算二、财务预算编制方法三、预算编制流程三、预算编制流程四、预算编制步骤五、案例四、预算编制步骤五、案例任务描述：

对你所在校园的绿篱缺失情况进行统计，询价后做出补缺预算表，并进行简要地说明。具体要求：1.了解做出“校园绿篱补缺预算”整个过程。2.画出整个校园绿篱图，标明缺失部分，可以照相。3.至少询问2个商家，求得报价。4.准确计算总预算金额。5.能简单写出对预算表的分析。任务1校园绿篱补缺预算任务描述：任务1校园绿篱补缺预算财务管理与实务课件项目描述：

调查十字绣市场，确定某款十字绣规格，询价后做出两家商家的成本比较，做出预算表，并进行简要地说明。具体要求：1.了解做出“自制十字绣成本预算”整个过程。2.调查十字绣市场，至少询问2个商家，确定某款十字绣规格，询价。3.做出两家商家的成本比较，做出预算表。4.准确计算总预算金额。5.能简单写出对预算表的分析。任务2自制十字绣成本预算项目描述：任务2自制十字绣成本预算步骤具体操作方法（学生活动）1.考察十字绣市场两个商户。确定某款十字绣规格，询价。观察并记录，做出比较工作底稿。2.做出预算表，并进行简单地说明。做出补缺预算表，并进行简单地说明。3.完成工作页，小组及老师总结和评价。完成工作页，做出总结和评价。步骤具体操作方法（学生活动）1.考察十字绣市场两个商户。确定项目描述：

调查简易健美操房的基本功能，设计一间健美操房，询价后做出预算表，并进行简要地说明。具体要求：1.了解简易健美操房的基本功能，包括，墙体隔音系统要求，地面要求，三面墙的镜子要求，室内照明要求等。2.了解设计一间健美操房的这个过程。3.列出布置一间简易的健美操房的所需要的装修和设施。4.询价，做出预算表，并进行简要地说明。任务3一间教室布置为健美操房的预算项目描述：任务3一间教室布置为健美操房的预算步骤具体操作方法（学生活动）1.了解简易健美操房的基本功能。了解设计一间健美操房的这个过程。做了解记录。2.列出布置一间简易的健美操房的所需要的装修和设施。列出布置一间简易的健美操房的所需要的装修和设施。3.询价，做出预算表，并进行简要地说明。询价，做出预算表。4.对方案结果进行说明。对方案结果进行说明。5.完成工作页，小组及老师总结和评价。完成工作页，做出总结和评价。步骤具体操作方法（学生活动）1.了解简易健美操房的基本功能。小结编制企业预算为什么需要编制企业的预算企业预算的内容编制预算的重要性企业各个预算之间的勾稽关系小结编制企业预算为什么需要编制企业的预算企业预算的内容编制预

项目六企业投资分析

企业投资分析方法的基本知识点导入

项目六企业投资分析

企业投资分析方法的基本知识点导入一、项目投资的特点和程序（一）项目投资的特点1.投资金额大。2.影响时间长。3.变现能力差。4.投资风险大。一、项目投资的特点和程序知晓！（二）投资的程序1.提出投资领域和投资对象。2.评价投资方案的可行性。3.投资方案比较与选择。4.投资方案的执行。5.投资方案的再评价。

知晓！（二）投资的程序二、投资项目的可行性研究可行性是指一项事物可以做到的、现实行得通的、有成功把握的可能性。（一）环境与市场分析（二）技术与生产分析（三）财务可行性分析二、投资项目的可行性研究三、项目投资的现金流量分析（一）现金流量的含义现金流量是指投资项目在其计算期内各项现金流入量和现金流出量的统称，简称现金流。现金流量的计算以收付实现制为基础。三、项目投资的现金流量分析（二）确定现金流量的假设1.全投资假设2.建设期投入全部资金假设。3.经营期与折旧年限一致假设4.时点指标假设5.确定性假设6.项目计算期假设（二）确定现金流量的假设（三）现金流量的内容投资项目的现金流量包括现金流入量和现金流出量。1.现金流入量的内容（1）营业现金流入营业现金流入是指项目投产后所取得的营业收入与付现成本的差额。付现成本是与非付现成本相对而言的，即需要每年支付现金的成本。付现成本=成本-折旧

如果从每年现金流动的结果来看，增加的现金流入来自两部分：一是利润造成的货币增值；二是以货币形式收回的年均折旧。营业现金流入=销售收入-付现成本=营业收入-（成本-年均折旧）=利润+年均折旧（三）现金流量的内容（2）回收生产线的残值固定生产线的残值是指该生产线出售或报废时的变卖收入。由于是当初购置引起的，因而将其作为方案的一项现金流入。（3）回收的流动资金该生产线出售或报废时，原流动资产投资可用于其他目的，回收的流动资金也应作为方案的一项现金流入。（2）回收生产线的残值2.现金流出量的内容（1）建设投资建设投资是指在项目建设期内所发生的固定资产、无形资产和开办费等投资。（2）垫付的流动资金垫付的流动资金是指投资项目建成投产后，为开展正常生产经营活动而投放在流动资产上的周转资金。流动资金一般是在项目开始投产时投入的，但要到项目终结点才能全额收回。2.现金流出量的内容（3）付现的营运成本付现的营运成本是指在投资项目生产经营期内每年发生的用现金支付的成本，简称付现成本。它是生产经营期内最主要的现金流出量。（4）支付的各项税款支付的各项税款是指在投资项目生产经营期内实际支付的各项税款，包括所得税、营业税等税款。（5）其他现金流出量其他现金流出量是指不包括在以上内容中的现金流出项目。如营业外净支出等。（3）付现的营运成本3.现金净流量一个项目投资的现金净流量是指项目计算期内现金流入量与现金流出量的差额。它是评价项目投资决策的主要依据。当现金流入量大于现金流出量时，现金净流量为正值；反之，为负值。3.现金净流量四、现金流量的估算根据现金流出量、现金流入量和现金净流量的内容，列出现金流量的计算公式：现金流入量=∑各年营业现金流入+回收的固定资产残值+回收的流动资金现金净流量=现金流入量-现金流出量=∑各年营业利润×（1-所得税率）+各年折旧+回收的固定资产残值+回收的流动资金-固定资产投资额-垫支的流动资金额四、现金流量的估算一定掌握五、投资项目静态评价指标的计算方法及特征

（一）静态投资回收期法静态投资回收期（简称回收期），是指以投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。它有“包括建设期的投资回收期（记作PP）”和“不包括建设期的投资回收期（记作pp`）”两种形式。一定掌握五、投资项目静态评价指标的计算方法及特征PP法原理

按照回收期的定义，包括建设期的投资回收期PP满足以下关系式，即：

这表明在财务现金流量表的“累计净现金流量”一栏中，包括建设期的投资回收期PP恰好是累计净现金流量为零的年限。PP法原理按照回收期的定义，包括建设期的投资回计算方法：（1）如果每年现金流入量相等，且原始投资一次性发生投资回收期＝原始投资额÷每年现金净流入量（2）如果每年现金流入量不相等，或原始投资是分年投入，此时的回收期应按累计的现金净流入量计算。累计的现金净流入量与原始投资相等的时间即为回收期。计算方法：静态投资回收期的优缺点优点：直观地反映原始投资的返本期限，便于理解，计算也不难，可以直接利用回收期之前的净现金流量信息。缺点：没有考虑资金时间价值因素和回收期满后继续发生的净现金流量，不能正确反映投资方式不同对项目的影响。只有静态投资回收期指标小于或等于基准投资回收期的投资项目才具有财务可行性。静态投资回收期的优缺点（二）会计收益率法会计收益率，是指在投资期限内，项目的原始投资所获得的年平均净收益率（记作ARR）。会计收益率=年平均净收益/原始投资额（二）会计收益率法六、投资项目动态评价指标的计算方法及特征评价投资项目动态评价指标，是在考虑货币时间价值的前提下的指标。六、投资项目动态评价指标的计算方法及特征（一）货币时间价值的概念和计算货币时间价值，也称为资金时间价值，是指货币随着时间的推移而发生的增值，是不考虑风险和通货膨胀下的社会平均资金利润率。货币时间价值的相对数表示形式就是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率；即时间价值率。绝对数表示形式就是即时间价值额，是资金在生产经营过程中带来的真实增值额，即一定数额的资金与时间价值率的乘积。（一）货币时间价值的概念和计算1.普通单利的现值与终值普通单利是指本金在贷款期限中获得利息，不管时间多长，所生利息均不加入本金重复计算利息。终值计算公式：S=P+P×i×t=P（1+i×t）其中：P：本金，又称期初额或现值i：利率，通常指每年利息与本金之比

I：利息S：本金与利息之和，又称本利和或终值t：时间现值计算公式：P=S-I=S-P×i×t=S/（1+i×t）1.普通单利的现值与终值【例】某企业有一张带息期票，面额为1500元，票面利率为4%，出票日期6月15日，8月14日到期（共60天）则到期时利息I=1500×4%×60/360=10元【例】某企业有一张带息期票，面额为1500元，票面利率为4%2.普通复利的现值与终值

普通复利是指每经过一个计息期，要将所生利息