琼斯模型阅读笔记

目录TOC\o"1-5"\h\z\o"CurrentDocument"研究概述 1\o"CurrentDocument"研究背景 1\o"CurrentDocument"基本思路 2\o"CurrentDocument"创新点 2研究贡献 2\o"CurrentDocument"制度背景 3\o"CurrentDocument"提出假说 3盈余管理假设 3\o"CurrentDocument"调查期间 4\o"CurrentDocument"局限 4\o"CurrentDocument"样本选择 4样本选择 4\o"CurrentDocument"变量选择 5\o"CurrentDocument"琼斯模型 5\o"CurrentDocument"基本原理 5\o"CurrentDocument"具体操作 6研究结论 7\o"CurrentDocument"模型评价 7研究概述研究背景图1-1研究背景进口援助进口援助的规则中公开使用的会计数字给经理人员提供了盈余管理的动机，目的是提高获得进口援助的可能性和或提高援助的数量。进口援助调查提供了一个具体的盈余管理的动机,这是在其他的盈余管理研究中没有的。ITC没有根据使用的会计程序或者根据公司制定的关于应计利润的决策调整财务数据。Heal模型Heal(1985)假设预期非操纵性应计利润等于零，总应计的任何非零值归于管理层操纵。EDA=TA/TAit it it一1DeAngelo模型DeAngelo(1986)假设非操纵性应计利润服从随机游走过程。也就是，对于一个稳定状态的企业，t时的非操纵性应计利润被假设等于t一1时的非操纵性应计，因而t时与t一1时总应计之间的差异被归于会计操纵。EDA二(TA一TA)/Ait it it一1 it一1基本思路创新点1）进口援助调查提供了一个具体的盈余管理的动机，这是在其他的盈余管理研究中没有的。2）对总体应计利润中的操纵性的部分的估计被用作盈余管理的测度变量，而不是使用单一应计利润中的操纵性应计利润部分。3） 公司特征（firm-specific）期望模型被发展成为估计正常（非操纵性的）应计利润。4） 本文发展使用的方法扩展了其他盈余管理研究中的方法；尤其是，时间序列模型被发展用来估计总体非操纵性应计利润，盈余管理假设使用了截面检验。研究贡献琼斯（1991）发现，被调查的企业为了调减收益而调整应计项目。在这篇文章中，琼斯发展出了著名的琼斯模型。琼斯模型在以后的时间中成为盈余管理实证研究的主要模型。

制度背景图2-1制度背景提出假说3.1盈余管理假设盈余管理假设：与非调查期间相比，申请进口援助的公司会在ITC调查期间通过盈余管理来降低报告的盈余水平。图3-1盈余管理假设

3.2调查期间图3-2调查期间正常情况下，ITC要求申请普通例外条款案例被提交前五年的信息，而反倾销和发补贴税案例需要三年前的信息。某些情况下，最近季度的数据同样需要。完成一个ITC调查需要的时间长短取决于调查的类型。申请提交六个月内ITC必须完成普通例外条款的调查。在反倾销和反补贴关税调查中，ITC必须在商务部初步作出肯定决定（倾销或者补贴）后120天内或者最终作出决定后45天内完成调查。假设的检验限制在ITC审查的最近两个年度：调查完成的年度（yearO）和前一年（yearT）。3.3局限第一，经理人员可能认为ITC会调整他们作出的操作性会计选择，这就降低了他们使用会计选择管理盈余的动机。第二，被影响的公司的财务业绩可能是很差的以至于经理人员不需要使用会计选择管理盈余。第三，对于ITC调查的生产线经理人员可能以成本分配而不是应计利润管理盈余。样本选择样本选择来自年度财务报告的数据被用来构建盈余管理的替代变量。五个行业（汽车行业，炭钢，不锈钢，铜和鞋子）49个公司的财务数据可以在Compustat（电子计算机会计数据库）上获得。被剔除公司范围的共有26家，它们被剔除的原因分别是：表41样本剔除序号^剔除^原因剔除数量1可能没有从进口援助中获益过12反对进口援助，在调查期间有提高报告盈余而不是降低报告盈余的动机23是另一行业的分公司或者附属公司54有太少时间序列观察值的公司（小于14年），期望模型的估计可能不适用85高度多元化的国内厂商，被ITC调查的分部的盈余管理在合并数据中很难被诊断出来10

表4-2ITC决定行业公司数量YearO调查类型ITC决定给予援助汽车41980普通例外条款不赞成没有碳钢51982反倾销和反补贝占关少数赞成，多数不赞成关税不锈钢和合金工具钢21983普通例外条款赞成关税和配额铜41984普通例外条款赞成没有鞋子81984普通例外条款不赞成没有81985普通例外条款赞成调整性援助变量选择1）本文将总体应计利润作为盈余管理的来源。更具体地讲，是将操作性应计利润作为进口援助调查期间管理人员操纵盈余的度量变量；2）总体应计利润用应付所得税前的非现金运营资本除去总折旧费用的变化量来衡量；3）税前非现金运营资本的变化=（流动资产-现金-短期投资）-（流动负债-到期长期债务-应付所得税）琼斯模型琼斯模型主要认为公司主营业务收入的变动会带来营运资本变动导致企业应计利润的变动，固定资产会产生折旧从而带来应计利润的减少，因此Jones模型用销售收入增量（△REV）以及固定资产原值（PPE）作为自变量，建立总应计的多元线性回归方程，通过参数估计，预测事件期的可操纵性应计。基本原理TA—NDA=DA图5-1基本原理

具体操作1）用DeAngelo模型检验非正常应计利润的平均值在事件期间是否显著为负DeAngelo使用以前期间（t-k）的总体应计利润作为“正常”总体应计利润的测度变量。它把“非正常”总体应计利润（ATA）定义为当前总体应计利润和正常总体应计利润的差值，总体应计利润进而被分解为操作性应计利润和非操作性应计利润：△丁人=（血厂血傩戸①舛―DAQ—（皿厂NA』丨这是一个将总应计利润作为非操纵性应计利润估计值的简单模型，主要验证所选样本的大体变化趋势与假设是否相符。DeAngelo检验表明：第0年，被调查公司的自然增长额、盈余、现金流、收益显著下降。符合假设。2）最小二乘法估计非操纵性应计项目的变量的系数琼斯模型的改进TAit1iit-1it-1AREVitit-1琼斯模型的改进TAit1iit-1it-1AREVitit-12iAPPEitit-1it用最小二乘法估计出各项系数3)代入当期值，求出非操纵性应计利润3)代入当期值，求出非操纵性应计利润NDAcc1arevPPEit—a+ait+aitA1A2A3Ait-1it-1it-1it-1将公司当年的数据代入模型，得到估计出来的非操纵性应计项目。

4） 检验与分析（误设检验、敏感性分析、备择检验、组合检验等）表5-1检验与分析类型目的方法结论误设检验检验营业收入普遍下降的情况下回归模型对DA的测度是否可靠1） 观察回归残差与收益变化的散点图2） 利用非样本公司考察回归残差跟收益变化是否存在相关性没有证据表明模型的设定存在着不合理性敏感性分析考察模型对行业因素的敏感度1）剔除汽车行业 该行业现金流最差2）剔除鞋子行业 连续两年被调查无论剔除哪个行业z值都显著为负，说明对行业因素不是很敏感备择检验分别对针对免费搭车问题和调查类型的不同的两个备择假设进行检验1） 主动申请ITC调查的公司盈余管理程度大2） 普通例外条款下的公司比反倾销反补贴关税条款下的公司盈余管理的程度大该检验支持备择假设1,而拒绝备择假设2组合检验为消除可能存在的截面数据之间的相关性将样本按行业归类，回归计算行业的可操作性应计项对总样本检验中显著的Z值并非由某一个行业对总体的显著影响所致研究结论本文的实证检验结果支持了盈余管理假设，表明经理人员在进口援助调查期间进行了降低收入的应计利润调节。ITC完成其调查的当年（yearO）与其他任何时候相比，应计利润被调低的程度最大。这说明，美国国内企业提供的表面上的产业损害并不一定是由进口产品的冲击造成，很可能存在其他因素。模型评价表7-1模型评价优点1） 应计利润总额可以综合反映企业的各种应计操纵行为。比如会计估计和会计方法的变化.收入的递延确认、费用的资本化等，因此该方法可以从总体上把握盈余管理的程度。2） 总体应计利润法思路清晰，计量相对简单。对研