某年度财务状况报告

××1999年度财务状况分析指导老师：张新民小组成员：周向锦徐武谢军蔡政伟崔金凌高惠琳李芳李宪印李晓峰刘丹丹牛冬沈战 赵洁周福祥报表分析目的从外部角度利用财务报表对企业的财务状况进行分析与评价案例目录背景介绍财务分析总结一、××公司背景介绍1980年成立1991年8月改组为中外公众股份制公司1992年上市一、背景介绍现有资产：100多亿主营业务：彩电、移动电话，兼及DVD、冰箱、洗衣机、空调、元器件、包装材料二、财务评价与分析一）财务报表及附注说明钩稽关系分析二）盈利能力分析三）偿债能力分析四）财务风险分析五）财务质量分析六）非货币因素一）财务报表及附注说明钩稽关系分析

1、报表未披露事项1）母公司财务报表显示销售收入93亿元，附注说明中提及控股企业销售收入17.89亿元，二者相加为110.89亿元，而合并财务报表显示销售收入101亿元，至少有近10亿元关联交易未披露。1、报表未披露事项2）母公司资产负债表体现应付票据26亿元，未披露种类。若全部为银行承兑汇票和国内信用证，则按国内一般银行规定需交纳10%-30%的保证金，则康佳将被银行锁住3-8亿元，若无保证金则需采取抵押、担保等方式，对于上述问题康佳未做披露。1、报表未披露事项3）利息收入未做披露母公司现金流量表显示利息支出为6859万元，而利润表显示财务费用为1498万元，且附注说明中表示本年度无资本化利息支出，则说明至少有5361万利息收入，虽然说明中提示有部分贷款贴息收入，但1999年企业活期存款利率仅为1.44%（6月10日前）和0.99%（6月10日后），即使康佳全年保持存款5亿元，利息收入也只能为5，6百万元，如此高的利息收入说明企业存在通过所谓“银行理财”行为，即有大笔资金通过银行进入股市或委托贷款，对此未做披露。1、报表未披露事项4）合并资产负债表附注说明存在预提费用利息费用735.9万元，但金融机构贷款利息均定期从帐户扣除，此子目应无期末余额。如有余额则说明企业存在从非金融机构融资的可能，对此未做披露1、报表未披披露事项5）母公司长长期股权投资资说明中提到到本年度减少少1.4亿，，但现金流量量表显示收回回投资金额仅仅为36万元元，此1.4亿属于非现现金交易，具具体方式未做做披露。2、数据矛盾盾1）附注说明明母公司重大大收购事宜为为深圳华力包包装1.4亿亿元，深圳华华宁777.75万元，，利用募集新新股资金投资资重康4992万元，印印康671万万元，合计20440.75万元，，而母公司现现金流量表为为权益性投资资为19641.75万万元，相差799万元。。2、数据矛盾盾2）合并现金金流量表显示示权益性投资资所支付的现现金为1.78亿，而合合并资产负债债表股权投资资仅为9900万元。3、对资产、、收入、现金金流质量的疑疑问1）用新股募募集资金偿还还贷款从现金流量表表看到母公司司借款流入9.35亿，，支出11.33亿，而而资产负债表表期初短期借借款6.58亿，期末4.6亿，从从周转量上可可以看出康佳佳短期借款还还款方式为贷贷新还旧，真真正偿还金额额为1.98亿元。对资产、收入入、现金流质质量的疑问2）用新募集集资金支付股股利母公司现金流流量表显示99年支出1.88亿用用于98年分分红和99年年中期分红，，将经营现金金净流入1.93亿用光光，而99年年终分红方案案为每10股股送1股，派派4元，期末末股本总数为为5.47亿亿股，应付股股利2.19亿元，看来来只能用新股股募集资金来来支付了对资产、收入入、现金流质质量的疑问3）货币资金金量实质上减减少了货币资金母公公司为15亿亿，比98年年9亿高出6亿，但若去去除新股资金金未用部分7.67亿（（已用为投资资5663万万，还贷1.98亿，研研发1.78亿），仅为为7.3亿，，比去年同期期下降19%。对资产、收入入、现金流质质量的疑问4）商业信誉誉下降母公司资产负负债表显示应应付款项比去去年较大增加加，附注说明明为业务扩张张。但实际分分析应付帐款款规模没有明明显变化，而而应付票据由由16亿增至至26亿，说说明企业在供供应商中的信信用下降，延延期付款必须须提供银行承承兑汇票或国国内信用证。对资产、收入入、现金流质质量的疑问5）母公司股股权投资增加加投资收益7000万元元，但现金流流量表显示全全年仅分得股股利4万元，，说明投资收收益无实质现现金流入。对资产、收入入、现金流质质量的疑问6）盈利质量量差母公司营业利利润为5.2亿，而经营营现金净流入入仅1.93亿，仅占营营业利润的37%。二）盈利能力力分析摘取康佳集团团1999年年年终报表中中的有关财务务数据进行比比率分析,并并与同期行业业平均水平及及1998年年的数据进行行比较,以以考察它的获获利能力及发发展趋势盈利能力比率率分析企业获利能力力指标(1998)(1999) 指标标变化股东权益报酬酬率ROSF=税前利润/股股东权益*100%25.04%16.76% -33%运用资本报酬酬率ROCE=利息支出+税前利润/运用资本*100%27.13%21.97% -19%全部资产报酬酬率ROTA=利息支出+税前利润/平均总资本*100%11.98%营业利润率=利息支出+税前利润/销售收入*100%10.33%9.32%-9.8%毛利率=毛利/销售售收入*100%18.80%16.44% -12.6%总营业费用率率=营业费用(销售费用+管理费用)/销售收入入11.96%10.94% -8.5%固定资产周转转率=销售收入/固定资产3328.1-17.4%存货周转天数数=平均存货/销售成本*365167.16应收帐款平均均帐期=平均应收帐帐款余额/销销售收入*365-6.35应付帐款平均均帐期=平均应付帐帐款/购货成成本*3656.71盈利能力比率率分析(1)股东权益报酬酬率:由于增发8000万新股股,股东权权益99年比比98年增增加40.5%,而税税前利润相差差不多,使得股东权益益报酬率下降约33%.(2)运用资本报酬酬率:同样由于利息息支出与税前前利润总额与与 98年相相当,而增增发新股使运运用资本增加加，使得运用资本报酬率下降19%.(3)营业利润率:下降(4)毛利率:虽然,销售收收入增加37%但销销售费用增加加41%,所所以销售售毛利率减少少(5)总营业费用率率:略微减少(6)固定资产周转转率:由于固定资产产增加61%,比销销售收入增增加量37%,使得固固定资产周转转率降低18%.本年度度内固定资产产投资增加盈利能力分析析结论：康佳的的盈利能力呈呈下降趋势偿债能力分析析偿债能力1998年流动比率；1.37，速速动比率：0.631999年流动比率：1.48，速速动比率：0.64偿债能力分析析两年的流动比比率均低于绝绝对数2：1，速动比率率远小于1，，说明企业速速动资产过少少，存货积压压过多，99年是42.37亿，占占流动资产59%，98年29.38亿，占流流动资产的56%。结论：企业的的短期偿债能能力比较差。。风险分析经营风险经营杠杆99年DOL=0.45。经营杠杆度较较小，说明在在目前的销售售水平上，销销售收入的变变化对利润的的影响比较小小。也就是说说，固定成本本引起的经营营风险较小。。其他风险规规模不经经济不能能正确处理规规模于效益之之间的关系多多元化化不能取得预预期效果风险分析财务风险98年DFL=1.2499年DFL=1.12结论：财务杠杆度较较低，而且从从98年至99年，DFL有所降低说说明由筹资资带来的风险险有些降低其他财务风险险前面已已经看到，流流动比率，速速动比率均比比较低，并且且二者相差较较大，由存货货积压过多可可能导致短期期偿还能力的的不足，从而而引起财务风风险资产质量分分析1、货币资金康佳的货币币资金99年较98年（9亿亿，占流动动资产的17.3%）大幅增增加，高达达15亿增加的原因因主要为：：增发8000万股A股，募集资资金12亿亿。说明：康佳佳的货币资资金多用于于偿还债务务和分股利利，并没有有真正全部部用于投资资，意味着着康佳可能能正在丧失失潜在的投投资活动。。而同时，99年的长长期借款与与98年丝丝毫不差，，均为4亿亿，增加了了康佳的筹筹资成本。。资产质量分分析2、应收帐款从附注的帐帐龄分析来来看，应收收帐款中帐帐龄为1年年以内的占占绝大多数数，帐龄为为2年以上上的应收帐帐款仅占极极少部分。。仅从此，，表明康佳应应收帐款的的质量良好好（未给出有有关债务人人的信息，，无从对债债务人的还还债能力进进行分析））。但康佳99年应收帐帐款金额较较大（为10亿，占占流动资产产的14.4%，且且较98年年有所增加加），康佳佳披露的变变动原因为为：年底赊赊销增加。。据此，康佳佳有在年底底为增加营营业收入而而进行大量量赊销的嫌嫌疑，这将将导致产生生坏帐的可可能性增大大。根据披露的的信息，未未发现有关关联方交易易。康佳应收帐帐款周转率率为10.2，略高高于行业平平均水平。资产质量分分析3、存货存货周转率率为2.17（低于于行业平均均水平）。。存货中产成成品占的比比重很大，康佳的解解释为：分分支机构大大规模扩展展，铺底占占用的产成成品较多。。然而众所所周知，近近年来，我我国彩电行行业的总体体形势为：：彩电行业业整体供大大于求，各各彩电生产产厂家大打打价格战。。因而，在在这种形势势下，康佳佳仍然大量量购进原材材料储备，，大量生产产，造成存存货高达42.6亿亿。如此规规模的存货货，占用了企业业的大量资资金，势必对今今后康佳的的核心竞争争力产生不不利的影响响。同时，需要要注意的是是：99年年较98年年存货大幅幅增长，而而存货跌价价准备的调调整幅度却却不大。资产质量分分析4、长期投资其中“长期期股权投资资”占“长长期投资””的99.7%。附附注中披露露的投资对对象大部分分为电子类类企业，从从此，可以以看到康佳佳大规模扩扩张的企业业经营策略略。但将利润表表中列出的的“投资收收益”项（（6.6亿亿）与现金金流量表中中“分得股股利或利润润收到的现现金”项（（仅为4万万元）相对对比，两者者相差悬殊殊，这将在在一定程度度上影响康康佳的货币币状况，应应对康佳的的投资质量量产生怀疑疑。且99年投资收收益较98年减少3000万万，可以初步判判断康佳投投资对象的的经营状况况有恶化的的趋势。资产质量分分析5、固定资资产99年占总总资产的5.4%，，较98年年略有增加加。同时，，固定资产产周转率99年（为为28.1）较98年（为33）下降降，从一定程度度上表明康康佳的获利利能力减弱弱。资产质量分分析6、无形资产据附注，无无形资产主主要包括国国外商标注注册费，土土地使用费费和专利及及专有技术术三种。99年变化化不大。由由于无形资资产所提供供经济利益益的不确定定性，其金金额不能反反映企业无无形资产的的经济价值值和潜力。。资产质量分分析7、其他资资产包括开办费费、长期待待摊费用，，都有不同同程度的增增长。资产质量分分析结论：1) 货币币资金使用用情况不好好，康佳可能会会疲于进行行债务周转转和不切实实际的分红红、配股，，而正在丧丧失潜在的的投资活动动。2)应收收帐款的质质量较好3)存货货规模大，占用了企业业的大量资资金4）投资对对象的经营营状况有恶恶化的趋势势。5）获利能能力减弱。。资本结构质质量分析1、企业资金成成本较高，，主要表现现在支付股股息和配股股上全年共派发发普通股股股利3.59亿元，，年末再每每10股送送红股1股股并派现金金股息4元元2、从企业业资金来源源的期限构构成与企业业资产结构构基本相适适 应。3、从财务务杠杆上来来看，资产产负债率:0.57，尚可可。4、控制性性股东为华华侨城集团团公司，但但报表没有有对此集团团 的任何何介绍。5、无或有有负债和重重大诉讼、、仲裁事项项6、报告期期内无收购购及出售资资产、合并并吸收事项项补充华侨城城资料由华侨城控控股63%的康佳集集团是华侨侨城最主主要的产业业集团。深圳华侨城城集团成立立于1985年11月，是一一家拥有有2家上市市公司和60余家全全资、控股股

和参股股企业的大大型投资控控股型国有有企业集团团，

经过过十五年的的发展，现现已形成了了家电、旅旅游

和房房地产业三三大优势产产业，1999年，，华侨城集集团员工工达3万余余名，总资资产、净资资产分别达达到228亿和96亿元，，销售收入入达到160亿元，，

销售收收入和利润润分别为成成立初期的的108倍倍和186

倍，成成为深圳市市综合实力力最强企业业集团之一一。利润质量分分析1、营业收入1）企业收收入构成中中90％为为彩电的销销售，而其其中90％％为国内销销售，收入入构成比较较合理2)区域域构成均衡衡3）关联交易和和行政方面面的补贴等等对收入的的影响不大大利润质量分分析2、投资收益质质量差从母公司投投资收益来来源上看，，绝大多数数来自期末末调整的被被投资公司司所有者权权益净增减减的金额，，收回现金金的可能很很小。利润质量分分析3、营业成成本，营业业费用，管管理费用与与营业收入入基本匹配配，看不出出有什么特特别的问题题4、财务费费用与98年比减少少了约7400万。。而其贷款款规模，贷贷款利率，，贷款期限限均无明显显变化，财财务费用的的减少值得得怀疑利润质量分分析5、预付帐帐款：98年19万元99年678万元元有推迟将资资产转为费费用的嫌疑疑利润质量分分析6、待摊费用共共增加3400万有推迟转为为当期费用用的嫌疑利润质量分分析结论：1）康佳公公司投资收收益质量较较差2）财务费费用减少，，值得怀疑疑3）预付帐帐款，待摊摊费用方面面有推迟转转换为费用用的嫌疑现金流量分分析1999年年（元）1、经营活活动产生的的现金流量量净额193779650.72现金流入小小计11079692571.74现金流出小小计10885912921.022、投资活活动产生的的现金流量量净额-333769335.18现金流入小小计743969.88现金流出小小计334513305.063、筹资活活动产生的的现金流量量净额737489083.78现金流入小小计2137403241.15现金流出小小计1399914157.374、变动对对现金的影影响10075.075、现金及及现金等价价物（减少少）增加额额597509474.39现金流量分分析现金流足以以补偿非现现金消耗性性成本计提的坏帐帐准备（16627092.33）+固定定资产折旧旧（34322430.36）+无形资产产及长期待待摊费用（（3450287.38）=54399810.07。。企业的投资资活动产生生的现金流流量小于零零，表明企企业经营活活动发展和和企业扩张张的内在需需要。大量的资金金闲置，没没有被用于于对外扩张张或为正常常的生产经经营活动购购建资产，，这样的企企业