mk-批发零售行业拼多多专题研究剖析崛起之路

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——拼多多专题研究：编号 ：的价格敏感性用户，借助庞大的用户基数以及强信任关系，凭争。拼多多的快速崛起验证了国内社交巨大的发展潜力，也证明了国内低线城市消费市场的巨大，消费品从下游推动上游 相关报 获客成本低。拼多多2017年每个季度的获客成本都在10元以下，2018Q1获客成本达到了24.3元，但仍然远低于阿里和京东200+的

批发零售业： 杂货2018.06 长。拼多多的用户70%为女性，65%来自三、四线及以下城市，来凭借折扣，用户活跃度和用户粘性提升，推动客户复购率的增比提升118%。2017Q1，公司月平均活跃用户数只有0.15亿，到2018Q11.6610倍；年活跃买

目录前 前GMV2018Q1地利：借助社交网络实现裂变，降低获客成本。拼多多独特的“拼团”模式， 达范围广、信任程度高等天然优势，通过拼团模式实现了裂变，触201710元以下，2018Q1获客成本达到人和：腾讯的二股东地位以及合作确保了拼多多在上的运营顺20174332.84元，2018Q117亿单，每单平均单价38.94元。凭借折扣，拼多多大大提升了用户活跃度和用户粘性。2017Q1，公司月平均活跃用户数只有0.15亿，到2018Q116610倍；年 为根据用户数速度快、到达范围广、信任程度 天然优势，通过拼团模式实现 裂变， 客速度惊人，获客成本低。拼多多2017年每个季度的获客成本都在10元以下，2018Q获客成本达到了2.3元，但仍然远低于阿里和京东。天 •腾讯的二股东地位以 合作确了拼多多 上的运营顺感性人群：70%为女性，65人和 四线及以下城市。每单平均单价不高，-4元之间，但复购率提升显著，动客户年度支出增 研线，在享受了三、四线城市的后，再进军一、二线城市，一方细分人群社交关系的蔓延，无论是利用技术还是市场，为消费者提营收、GMV快速增长 能力改善显 成立三年活跃用户数近3亿，年GMV破千亿，崛起速度惊人。拼多多20159月，凭借独特的“拼团”模式和精准的客户定位，借助铺天盖地的宣传，不到三年的时间，拼多多已经成长为年GMV破千亿，活跃用户数近3亿的国内龙头企业。 2015

依托流量、在里诱导性的和，以低2017年1

2017年，除了依靠的熟人社交功能，开发208年初，月活人数激增至16亿，在一年的时间里，月活跃用户的增加达到了十倍；拼多多活跃用户接近3亿，仅次于淘宝与京东，月GV突破百亿大关2015-2015- 营收、GMV快速增长，收入超八平台模式助推拼多多营收、GMV快速增长，收入占比超八成。自0.37亿元、2017Q1以后，公司彻底放弃了自营业务，从而成为一家纯平台的公司，这也使得公司GMV迅速爆发，而这201780%。从货币化率来看2018Q1货币化率为2.09%，比2017年的1.24%提升0.85的货币化率仍有差距。未来，随着公司销售规模持续扩大，品牌 研 研究注：本图中的GMV 研 研究注：本图中的GMV图图5：拼多 图6 研 研究注：阿里的财政年度 处于发展的初期，尚未实现，2016年净亏损2.92亿元，2017年亏于亏损的增幅，2018年第一季度亏损2.01亿元。但伴随着公司自营业务的减少，公司能力快速提升。自2016年以来，拼多多毛利率由来随着拼多多的销售规模进一步扩大，规模优势将进一步凸显，能 研 研及推广费用，主要是公司大量做带来支出，2017Q1公司销售费用一度接近营收的两倍，2018Q187.93%。在公司发展的初期，通过大量的提升平台的知名度是一个很有效的方V未来，随着公表:占收入比例占收入比例占收入比例总费用80亿元。IT桔子的数据，目前拼多多已经完成3轮融资，累计融资额逾200亿，2018年4月C轮融资投后估值达到亿。年至Q1，拼多多的经营200 A数百万20158-B1.1亿资本、新天域资本、腾讯2016720C 20184150数据来源：IT桔子、国泰君安研图9：拼多多经营性现金流状况良 研 研详解拼多多的独门秘籍——拼团模式就是其独特的“拼团”模式，庞大的用户数量以及信任度高的天然优势，助推拼多多上的商品实现裂变，获客速度惊人，而获客成本相较于传统也要低得多。拼多多不强调完整的搜索，强调的是利用社交关系蔓延式的探索，在的网络里有，但没有集中 社交+:拼多多最先是在 通过熟人交的方式。提供了一系列价格的商品，提供了一种动态的社交购物体验，利用社交网络作为买家获取和参与的有效工具

可以将拼团的商品发失败好友，如果拼团不成功，那友圈和各 带有多多团购的，通过社交 目标用户精准:短短两年时间，拼多多剑走偏锋， 得新客的难度也在变大，2018Q124.3元，但仍然远低2017Q2的获客成本200元。这种模式也很快引起了京东和阿里的注意，京东推出公 公 -- 版厂一般不会给淘宝做大量的定制生产，主要还是给线下大型做稳定供应。上获客成本不断攀升的今天，淘宝流通侧的高度市场经济和轮替洗牌，而只将淘宝作为一个又会新的竞争压力和供应的不上百万的销量。这些订单的量相对于大型的量还是小的，但这会推侧的半市场经济，打破原先的大订单。 多创始人、董事长兼首席执行官持股比例为50.7%，对公司拥有绝对控制权。腾讯经过多轮投资目前占股18.5%，资本所占股比为10.1%，资本所占股比为7.4%。因为拼多多的拼购主要是在微与腾讯达成长达五年的合作框架协议，将在支付解决方案、云服务图15 剑走偏锋瞄准低线城市，用户数实现爆发式增2017Q10.152018Q1，仅一年的时2017Q1-2018Q1GMV19872.95亿 研 研用户之所以可以这么迅猛的增长，很重要的原因在于其瞄准了城市70%为女性，65%来自三、四线及以下城市，来自一线城市的用户仅有7.56%。凭借折扣，拼多多大大2017GMV1412亿，订单量38.9430-50岁为主，这个年 研 研 研 研研究结户，借助庞大的用户基数以及强信任关系，凭借低价策略，快速而国内社交巨大的发展潜力，也证明了国内低线城市消费市场的巨大，消费品从下游推动上游或成为大势所趋。作者具有中国业授予 的当然客户。仅在相关法律的情况下，并仅为提供信息而，概不构成任何的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断，所指的或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证所含信息保持在状态。同时，本公司对所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修本公司利用信息墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所的或并进行或交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律的情况下，本公司的员工可能担任所提到的市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为可以取代自己的判断。在决定投资前，需要，投资者务必向专业咨询并谨慎决策。仅为本，，和个人不得以、、或。如征得本公司同意进行