跨境债券周报2022年第48期：中资境外债新发行减少；二级市场回暖

报中资境外债新发行减少；二级市场回暖4.5%，加息幅度符合市场预期。CPI收益率下行。中资境外债券市场外债新发行减少。元债券回报率上升截至12月16日，中资美元债年初至今的回报率较上周五上升48bp至-券回报率上升41bp至-6.95%，高收益债券回报率上升91bp至-15.47%。按行业来看，房地产回报率升幅最大，较上周五上涨投控的长期信用评级。熊猫债市场专题分析：梅赛德斯-奔驰国际财务有限公司877-567xndong@年第48期券周报Pageof11/01/03/01/12/01/21/01/30/02/08/02/17/02/26/03/07/03/16/03/25/04/03/01/03/01/12/01/21/01/30/02/08/02/17/02/26/03/07/03/16/03/25/04/03/04/12/04/21/04/30/05/09/05/18/05/27/06/05/06/14/06/23/07/02/07/11/07/20/07/29/08/07/08/16/08/25/09/03/09/12/09/21/09/30/10/09/10/18/10/27/11/05/11/14/11/23/12/02/12/11点，本次为今年首次放慢加息幅息的步伐汇率走势：人民币汇率贬值，美元指数小幅下跌p 0源：Bloomberg，中诚信亚太利率走势：中国国债收益率涨跌不一；美国国债收益率下行和2.5310%，分别较上周五上升3bp和3bp。5年期、7年期和10年期中国国债收益率分别为年第48期券周报Pageof11/04/302022/05/092022/05/182022/05/272022/06/052022/06/142022/06/232022/07/022022/07/112022/07/202022/07/292022/08/07 2/08/16 2022/09/122022/09/212022/09/302022/12/1104/282022/05/072022/05/162022/05/252022/06/032022/06/122022/06/212022/06/302022/07/092022/07/182022/07/272022/08/052022/08/14 08/23 2022/09/192022/09/282022/10/07 3.503.002.502.001.501.001年3年5年7年10年源：Bloomberg，中诚信亚太.00%4.50%4.00%3.50%3.00%2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%70bp20bp-30bp-80bp.00%4.50%4.00%3.50%3.00%2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%p60bp40bp20bp0bp-20bp-40bp-60bp10Yr-2Yr利差(右轴)2Yr(左轴)10Yr(左轴)30Yr-5Yr利差(右轴)5Yr(左轴)30Yr(左轴)源：Bloomberg，中诚信亚太年第48期券周报Pageof114.50%4.00%3.50%3.00%2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%中美国债利差(右轴)中国(左轴)美国(左轴)150bp100bp50bp0bp-50bp-100bp-150bp-200bp源：Bloomberg，中诚信亚太中资境外债券一级市场：中资境外债新发行减少表1：中资境外债券市场发行情况(20221212-20221216)公布日信用主体种规模元)息票(%)到期日期限行业主体评级(穆迪/标普/惠誉)债项评级(穆迪/标普/惠誉)2022/12/12招银国际租赁管理有限公司USD1SOFR+1402027/12/165金融Baa1/BBB+/--/-/-2022/12/12青田县国有资产控股集团有限公司CNY0.8642025/12/193城投-/-/--/-/-2022/12/13中信证券国际有限公司USD0.2602023/3/2090D金融-/BBB+/--/-/-2022/12/13中信证券国际有限公司USD0.00310.662023/3/2992D金融-/BBB+/--/-/-2022/12/13中信证券国际有限公司USD0.00212.382023/3/2992D金融-/BBB+/--/-/-2022/12/13中信证券国际有限公司USD0.00214.442023/3/2992D金融-/BBB+/--/-/-2022/12/13四川港荣投资发展集团有限公司CNY2.3524.22025/12/203城投-/-/--/-/-2022/12/13镇江国有投资控股集团有限公司EUR1.5054.72023/12/18364D城投-/-/--/-/-2022/12/14招银国际租赁管理有限公司EUR0.6042.92023/12/15364D金融Baa1/BBB+/--/-/-2022/12/14菏泽市铁路投资发展集团有限公司CNY0.28752025/12/213城投-/-/--/-/-2022/12/14江阴国有资本控股(集团)有限公司EUR1.0614.952025/12/203城投-/-/BBB-/-/BBB2022/12/15中信证券国际有限公司USD0.00262023/3/2492D金融-/BBB+/--/-/-2022/12/15中信证券国际有限公司USD0.0039.452023/3/3192D金融-/BBB+/--/-/-2022/12/15中信证券国际有限公司USD0.00310.982023/3/3192D金融-/BBB+/--/-/-2022/12/15中信证券国际有限公司USD0.00211.022023/3/3192D金融-/BBB+/--/-/-2022/12/15中信证券国际有限公司USD0.00212.842023/3/3192D金融-/BBB+/--/-/-2022/12/15中信证券国际有限公司USD0.00282023/5/3125D金融-/BBB+/--/-/-年第48期券周报Pageof112022/01/032022/01/122022/01/212022/01/302022/01/032022/01/122022/01/212022/01/302022/02/082022/02/172022/02/262022/03/072022/03/162022/03/252022/04/032022/04/122022/04/212022/04/302022/05/092022/05/182022/05/272022/06/052022/06/142022/06/232022/07/022022/07/112022/07/202022/07/292022/08/072022/08/162022/08/252022/09/032022/09/122022/09/212022/09/302022/10/092022/10/182022/10/272022/11/052022/11/142022/11/232022/12/022022/12/112022/01/032022/01/122022/01/212022/01/302022/02/082022/02/172022/02/262022/03/072022/03/162022/03/252022/04/032022/04/122022/04/212022/04/302022/05/092022/05/182022/05/272022/06/052022/06/142022/06/232022/07/022022/07/112022/07/202022/07/292022/08/072022/08/162022/08/252022/09/032022/09/122022/09/212022/09/302022/10/092022/10/182022/10/272022/11/052022/11/142022/11/232022/12/022022/12/112022/12/15信银(香港)投资有限公司USD2.75.1392025/6/202金融-/BBB/BBB-/-/-2022/12/15菏泽市铁路投资发展集团有限公司CNY0.864.72025/12/223城投-/-/--/-/-2022/12/15工银金融租赁有限公司USD.55.632023/12/21364D金融A1/A/A-/-/-2022/12/15鲁南(枣庄)经济开发投资有限公司CNY0.5024.42025/12/223城投-/-/--/-/-2022/12/16中信建投国际金融控股有限公司USD0.015.052023/12/19362D金融-/-/--/-/-2022/12/16东台惠民城镇化建设集团有限公司CNY0.5624.22025/12/223城投-/-/--/-/-源：Bloomberg，中诚信亚太中资境外债券二级市场：中资美元债券回报率上升4% 0% -4% -8%-20%-24%-28%-32%-36%-40%-44%4% 0% -4% -8%-12%-16%-20%-24%-28%-32%-36%-40%-44%-48%-52%-56%-60%总回报指数投资级回报指数高收益回报指数非金融回报指数金融回报指数房地产回报指数城投回报指数源：Bloomberg，中诚信亚太截至12月16日，中资美元债的利差较上周五下降3.1bp至389.46bp，其中投资级债券利差下降年第48期券周报Pageof11600bp500bp400bp300bp200bp100bp0bp整体利差(左轴)投资级利差(左轴)高收益利差(右轴)3000bp2500bp2000bp1500bp1000bp500bp0bp源：Bloomberg，中诚信亚太名称称(美元)期限(年)ZOOMLI6⅛12/20/22中联重科股份有限公司99.8061.915.0MBOCHON5.4PERP重庆银行股份有限公司99.8永续债61.914.7MZOOMLI6⅛12/20/22中联重科股份有限公司100.005.913.7MCIFIHG5½01/23/23旭辉控股(集团)有限公司33.80.12140.18.2MTSSTEE3¾12/18/22河钢集团有限公司99.8035.02.9MTPHL6.603/02/23时代中国控股有限公司23.90.21595.91.7MCHJMAO4PERP中国金茂控股集团有限公司99.8永续债0.81.2MCOGARD4¾01/17/23碧桂园控股有限公司98.30.0827.6510.2ROADKG7⅞02/01/23路劲基建有限公司98.50.1220.7334.4DALWAN8⅞03/21/23大连万达集团股份有限公司97.90.257.3309.6注：使用综合彭博债券CBBT报价，收益率变动的M代表1000；已剔除所有已违约主体源：Bloomberg，中诚信亚太评级行动：中诚信亚太首次发布3家主体评级12月12日，中国诚信(亚太)信用评级有限公司(“中诚信亚太”)首次授予成都市沄崃投资集团有限公司(“沄崃集团”或“公司”)长期信用评级为BBBg-，评级展望为稳定。12月16日，中国诚信(亚太)信用评级有限公司(“中诚信亚太”)首次授予重庆长寿开发投资(集团)有限公司(“长寿开投”或“公司”)长期信用评级为BBBg-，评级展望为稳定。12月16日，中国诚信(亚太)信用评级有限公司(“中诚信亚太”)首次授予江苏瑞海投资控股集团有限公司(“瑞海投控”)长期信用评级为BBBg，评级展望为稳定。年第48期券周报Pageof11表3：中诚信亚太评级行动情况(20221212-20221216)期2022/12/12沄崃集团BBB--中诚信亚太肯定了以下因素包括：(1)公司在邛崃市发展中的重要地位；(2)收到政府支持的良好记录；(3)从银行和债券市场获得资金的良好渠道。然而，该评级关注到以下因素包括(1)大量建设项目推动债务快速增长；(2)中度的商业类活动敞口；(3)对外担保的或有负债风险。2022/12/16长寿开投BBB--中诚信亚太肯定了以下因素包括：(1)公司巩固长寿区最重要的城市综合运营主体的战略地位；(2)具有良好的政府付款记录；(3)多元化的融资渠道。然而，该评级关注到以下因素包括(1)随着工业园区的发展，商业活动的风险敞口中等；(2)中等的债务增长和资产流动性；(3)与对外担保相关的或有风险。2022/12/16瑞海投控BBB-中诚信亚太肯定了以下因素包括：(1)公司为海安市政府全资拥有及控制；(2)在海安市土地开发和保障房建设中具重要的战略作用；(3)有限的商业业务风险敞口。然而，该评级关注到以下因素包括(1)公共项目投资需求大，债务水平持续上升；(2)较长的公共项目支付周期，受制于政府决策和当年财政收入。：中诚信亚太人负面评级行动。表4：跨境发行人评级行动情况(20221212-20221216)信用主体行业境外评级：最新评级上次评级级构调整原因济南城市建设集团有限公司城投Baa1稳定2022/12/12Baa2正面2021/7/13穆迪或有风险敞口降至较低水平嘉兴市城市投资发展集团有限公司城投Baa3正面2022/12/13Baa3稳定2020/7/30穆迪地方政府支持意愿趋势天齐锂业股份有限公司原材料B2正面2022/12/16B3正面2022/7/19穆迪资本结构强化上海临港经济发展(集团)有限公司城投Baa1正面2022/12/16Baa1稳定2021/6/25穆迪业务收入提高长春市城市发展投资控股(集团)有限公司城投Baa2稳定2022/12/14Baa1负面观察2022/9/27穆迪政府支持能力减弱源：Bloomberg，中诚信亚太熊猫债表5：2022年熊猫债市场发行情况(20220103-20221216)行金额(亿元)(%)日债券期限(年)债券类型所内评构梅赛德斯-奔驰国际财务有限公司52.902022/11/292024/11/292中期票据银行间中诚信年第48期券周报Pageof11匈牙利203.752022/11/172025/11/173国际机构债银行间联合资信越秀交通基建有限公司51.812022/10/312023/7/280.74超短融银行间中诚信中国中药控股有限公司1.882022/10/272023/7/240.74超短融银行间中诚信新开发银行302.532022/10/262025/10/263国际机构债银行间-中国蒙牛乳业有限公司251.562022/9/292022/12/80.19超短融银行间中诚信中国蒙牛乳业有限公司291.602022/9/292022/12/220.23超短融银行间中诚信普洛斯中国控股有限公司5.74.202022/9/262025/9/263公司债交易所上海新世纪中国光大水务有限公司1.722022/9/192023/3/180.49超短融银行间上海新世纪中国电力国际发展有限公司202.712022/9/12025/9/13中期票据银行间东方金诚中国工商银行(澳门)股份有限公司202.582022/8/292024/8/292金融债银行间联合资信梅赛德斯-奔驰国际财务有限公司202.552022/8/262024/8/262中期票据银行间中诚信中国蒙牛乳业有限公司291.602022/8/172022/12/90.31超短融银行间中诚信越秀交通基建有限公司51.772022/8/82023/4/280.72超短融银行间中诚信中国蒙牛乳业有限公司251.752022/8/52022/12/50.34超短融银行间中诚信中国蒙牛乳业有限公司251.752022/8/42022/11/20.25超短融银行间中诚信中国电力国际发展有限公司1.752022/7/262023/1/220.49超短融银行间东方金诚中国电力国际发展有限公司202.872022/7/202025/7/203中期票据银行间东方金诚安踏体育用品有限公司52.82022/7/132025/7/133中期票据银行间上海新世纪中国电力国际发展有限公司202.992022/6/202025/6/203中期票据银行间东方金诚梅赛德斯-奔驰国际财务有限公司303.252022/6/202025/6/203中期票据银行间中诚信梅赛德斯-奔驰国际财务有限公司2.982022/6/202024/6/202中期票据银行间中诚信中国光大控股有限公司303.092022/6/172025/6/173中期票据银行间中诚信中国电力国际发展有限公司2.12022/6/152023/3/120.74超短融银行间东方金诚中国电力国际发展有限公司2032022/6/142025/6/143中期票据银行间东方金诚中国光大水务有限公司73.32022/6/132025/6/133中期票据银行间上海新世纪恒安国际集团有限公司2.12022/6/102022/12/70.49短融银行间中诚信中国光大绿色环保有限公司73.352022/5/272025/5/273中期票据银行间联合资信亚洲基础设施投资银行2.42022/5/262025/5/263国际机构债银行间-越秀交通基建有限公司52.12022/5/232023/2/170.74中期票据银行间中诚信新开发银行702.702022/5/202025/5/203国际机构债银行间-中国光大环境(集团)有限公司3.472022/4/202025/4/203中期票据银行间联合资信中国光大水务有限公司3.102022/4/182025/4/183中期票据银行间上海新世纪中国光大绿色环保有限公司3.272022/4/82027/4/85中期票据银行间联合资信中国蒙牛乳业有限公司252.22022/3/222022/6/100.22超短融银行间中诚信中国中药控股有限公司2.322022/3/212022/10/170.58超短融银行间中诚信越秀交通基建有限公司3.282022/3/182027/3/185中期票据银行间中诚信年第48期券周报Pageof11恒安国际集团有限公司2.42022/3/182022/9/140.49短融银行间中诚信普洛斯中国控股有限公司4.32022/3/72025/3/73公司债交易所上海新世纪恒安国际集团有限公司2.52022/3/32022/8/300.49短融银行间中诚信恒安国际集团有限公司2.52022/3/32022/8/300.49短融银行间中诚信中国蒙牛乳业有限公司252.332022/2/242022/5/250.25超短融银行间中诚信宝马金融股份有限公司2.892022/2/212024/2/212.00中期票据银行间中诚信宝马金融股份有限公司253.12022/2/212025/2/213.00中期票据银行间中诚信中国中药控股有限公司2.42022/2/182022/11/150.74超短融银行间中诚信新开发银行302.452022/1/272025/1/273国际机构债银行间-中国蒙牛乳业有限公司252.352022/1/242022/4/220.24超短融银行间中诚信北控水务集团有限公司2.972022/1/212027/1/215中期票据银行间上海新世纪北控水务集团有限公司3.382022/1/212027/1/215中期票据银行间上海新世纪中国光大水务有限公司2.502022/1/132022/6/120.41超短融银行间上海新世纪深圳国际控股有限公司2.952022/1/102028/1/106公司债交易所联合资信来源：wind，中诚信整理专题分析：梅赛德斯-奔驰国际财务有限公司股东由戴姆勒股份公司改名为梅赛德斯-奔驰集团股份公司。公司也同步由戴姆勒国际财务有限公司改名为梅赛德斯-奔驰国际财务有限公司。梅赛德斯-奔驰国际财务是梅赛德斯-奔驰集团的战略融资中心，为集团的部分活动提供资金，所需资金通过向集团的各子公司借款或在资本市场募集，而所获资金通过公司间贷款形式提供给集团，达到加强集团资金集中管理和提高资金使用效率的目的。此外，梅赛公司提供无条件且不可撤销的担保。截至2021关联，集团对其给予全方位支持；2)集团拥有领先的行业地位和极高的品牌价值，其规模优势突出、产品谱系宽广，拥有很强的技术实力；3)集团在高端乘用车产品方面具有宽广的谱系，乘用车销量长期维持在190万辆以上，并在自动驾驶、车联网等前沿领域具有较高的研究水平；4)集团各项偿EBITDA团拥有畅通的融反复和芯片短缺的挑战，汽车产销量有所下滑。目前芯片仍旧短缺，叠加俄乌冲突对汽车供应链的影响，2022年集团汽车产销仍将受到冲击。另外，新兴科技和新能源汽车或将改变已有的汽车市场格境内等级“AAA”，展望“稳定”。计发行12只债券，年第48期券周报Pageof11号息日债券期限(年)行金额(亿元)(%)(bp)募集资金用途债券类型所12020/1/92022/1/92.00303.5099未披露定向工具银行间22020/6/52023/6/53.00303.2586未披露定向工具银行间32021/3/192023/3/192.00203.7088未披露定向工具银行间42021/3/192024/3