财务管理(第三版)课件第十一章

第十一章收益分配管理第十一章收益分配管理1第一节收益分配管理概述第二节股利理论和股利政策第三节股利分配的程序和方案诱人的蛋糕，犹豫的餐刀，如何分配，能使效用最大，能把蛋糕做得更大？第四节股票分割和股票回购第一节收益分配管理概述第二节2收益分配的含义

收益分配有广义和狭义两个层次。广义的收益分配是指从营业收入开始的分配。狭义的利润分配是从税后利润开始的分配。即决定税后利润在投资者和企业之间的分配比例。第十一章

收益分配管理第一节收益分配管理概述收益分配的含义收益分配有广义和狭义两个层次。广义3收益分配的原则依法分配原则兼顾各方利益原则分配与积累并重原则投资与收益对等原则第十一章

收益分配管理第一节收益分配管理概述收益分配的原则依法分配原则第十一章

收益分配管理第4收益分配应考虑的因素法律因素公司因素股东因素第十一章

收益分配管理第一节收益分配管理概述收益分配应考虑的因素法律因素公司因素股东因素第十一章

收益5法律因素资本保全约束资本积累约束偿债能力约束超额累计利润约束第十一章

收益分配管理第一节收益分配管理概述法律因素资本保全约束第十一章

收益分配管理第一节6公司的流动性举债能力盈利的稳定性投资机会资本成本偿债需要公司因素第一节收益分配管理概述第十一章

收益分配管理公司的流动性公司因素第一节收益分配管理概述第十7股东因素稳定的收入控制权的稀释避税第一节收益分配管理概述第十一章

收益分配管理股东因素稳定的收入第一节收益分配管理概述第十一8第二节股利理论与股利政策股利理论股利政策第十一章

收益分配管理第二节股利理论与股利政策第二节股利理论与股利政策股利理论股利政策第十一章

收9股利理论股利无关论股利相关论

在手之鸟论信息效应论税收效应论第十一章

收益分配管理第二节股利理论与股利政策股利理论股利无关论第十一章

收益分配管理第二节10股利政策剩余股利政策固定或稳定增长股利政策固定股利支付率政策正常股利加额外股利政策第十一章

收益分配管理第二节股利理论与股利政策股利政策剩余股利政策第十一章

收益分配管理第二节11剩余股利政策含义指在公司有良好投资机会时，可以考虑在一定的目标资本结构下，按比例测算出应满足投资所需要的必要资本，然后将剩余的税后利润再用于支付股利。优点能充分利用筹资成本最低的资金来源，满足投资机会的需要并保持理想的资本结构。缺点股利支付不稳定，不利于树立企业良好的财物形象第十一章

收益分配管理第二节股利理论与股利政策剩余股利政策含义第十一章

收益分配管理第二节12固定和稳定增长股利政策含义公司每年发放的股利固定，并在较长时间内保持不变。优点向投资者传递了公司正常发展的信息有利于稳定公司价值。缺点股利支付与盈利能力脱节，固定股利形成了企业固定的负担。第十一章

收益分配管理第二节股利理论与股利政策固定和稳定增长股利政策含义第十一章

收益分配管理第13固定股利支付率政策含义公司每年按一个固定的股利支付率从税后利润中支付股利优点体现了投资与收益均衡的原则，部分加大公司的财务压力。缺点股利上下波动，极易造成公司不稳定的形象，不利于股票价格的稳定与上涨。第十一章

收益分配管理第二节股利理论与股利政策固定股利支付率政策含义第十一章

收益分配管理第二节14正常股利加额外股利政策含义公司每年按某一固定的数额向股东支付正常股利，当企业盈利较大幅度增加时，在根据实际情况，向投资者追加一笔额外的分红。优点具有较大灵活性，增加了公司财务政策的弹性。第十一章

收益分配管理第二节股利理论与股利政策正常股利加额外股利政策含义第十一章

收益分配管理第15股利分配程序和支付方式股利支付的程序股利宣告日股权登记日除息日股利发放日股利支付的方式现金股利形式股票股利形式财产股利形式.负债股利形式第三节股利分配的程序和方案第十一章

收益分配管理股利分配程序和支付方式股利支付的程序第三节股利16股利分配方案的确定（一）选择适当的股利政策（二）确定股利支付水平（三）确定股利支付方式第十一章

收益分配管理第三节股利分配的程序和方案股利分配方案的确定（一）选择适当的股利政策第十一章

收益分17股票股利

股票股利是公司以增发的股票作为股利的支付方式。发放股票股利的优点是，不会发生现金流出，不会减少公司股东权益总额的账面价值，只会导致股东权益各项目结构的变化。

第十一章

收益分配管理第三节股利分配的程序和方案股票股利股票股利是公司以增发的18股票分割股票分割，也称股票拆细，即将一股股票分割为两股及以上的股票。分割前股票的面值较大，分割后的股票面值随分割比例而降低。股票分割后，股数增加，每张股票面值下降，但不影响股票面值总额。和股票股利相似，股票分割也是在不增加股东权益的基础上增加股票的数量，股本、资本公积、留存收益的总额均不会发生变化。对公司而言，实行股票分割的意义在于：（1）降低股票的价格（2）提高公司的信誉（3）提高公司股票的流动性第十一章

收益分配管理第四节股票分割与股票回购股票分割股票分割，也称股票拆细，即将一股股票分割为两股及以上19股票回购的含义股票回购是指股份公司从股东手中购回本公司发行在外的股票，减少本公司股数的一种资本运作方式。第四节股票分割与股票回购第十一章

收益分配管理股票回购的含义股票回购是指股份公司从股东手中购回20可以回购股票的法律规定1．公司为减少注册资本；2．在与持有本公司股份的其他公司合并时；3．回购本公司股份用以奖励本公司职工；4．对公司股东大会的合并、分立决议持有异议的股东可以要求公司回购其股份。第四节股票分割与股票回购第十一章

收益分配管理可以回购股票的法律规定1．公司为减少注册资本；第四节21股票回购的对企业作用替代现金股利的发放提高每股收益改变公司的资本结构稳定公司股价以传递有利于公司的信息满足认股权行使的需要改变公司的控制权满足企业兼并和收购的需要防治敌意收购

第四节股票分割与股票回购第十一章

收益分配管理股票回购的对企业作用替代现金股利的发放第四节股22back再见back再见23第十一章收益分配管理第十一章收益分配管理24第一节收益分配管理概述第二节股利理论和股利政策第三节股利分配的程序和方案诱人的蛋糕，犹豫的餐刀，如何分配，能使效用最大，能把蛋糕做得更大？第四节股票分割和股票回购第一节收益分配管理概述第二节25收益分配的含义

收益分配有广义和狭义两个层次。广义的收益分配是指从营业收入开始的分配。狭义的利润分配是从税后利润开始的分配。即决定税后利润在投资者和企业之间的分配比例。第十一章

收益分配管理第一节收益分配管理概述收益分配的含义收益分配有广义和狭义两个层次。广义26收益分配的原则依法分配原则兼顾各方利益原则分配与积累并重原则投资与收益对等原则第十一章

收益分配管理第一节收益分配管理概述收益分配的原则依法分配原则第十一章

收益分配管理第27收益分配应考虑的因素法律因素公司因素股东因素第十一章

收益分配管理第一节收益分配管理概述收益分配应考虑的因素法律因素公司因素股东因素第十一章

收益28法律因素资本保全约束资本积累约束偿债能力约束超额累计利润约束第十一章

收益分配管理第一节收益分配管理概述法律因素资本保全约束第十一章

收益分配管理第一节29公司的流动性举债能力盈利的稳定性投资机会资本成本偿债需要公司因素第一节收益分配管理概述第十一章

收益分配管理公司的流动性公司因素第一节收益分配管理概述第十30股东因素稳定的收入控制权的稀释避税第一节收益分配管理概述第十一章

收益分配管理股东因素稳定的收入第一节收益分配管理概述第十一31第二节股利理论与股利政策股利理论股利政策第十一章

收益分配管理第二节股利理论与股利政策第二节股利理论与股利政策股利理论股利政策第十一章

收32股利理论股利无关论股利相关论

在手之鸟论信息效应论税收效应论第十一章

收益分配管理第二节股利理论与股利政策股利理论股利无关论第十一章

收益分配管理第二节33股利政策剩余股利政策固定或稳定增长股利政策固定股利支付率政策正常股利加额外股利政策第十一章

收益分配管理第二节股利理论与股利政策股利政策剩余股利政策第十一章

收益分配管理第二节34剩余股利政策含义指在公司有良好投资机会时，可以考虑在一定的目标资本结构下，按比例测算出应满足投资所需要的必要资本，然后将剩余的税后利润再用于支付股利。优点能充分利用筹资成本最低的资金来源，满足投资机会的需要并保持理想的资本结构。缺点股利支付不稳定，不利于树立企业良好的财物形象第十一章

收益分配管理第二节股利理论与股利政策剩余股利政策含义第十一章

收益分配管理第二节35固定和稳定增长股利政策含义公司每年发放的股利固定，并在较长时间内保持不变。优点向投资者传递了公司正常发展的信息有利于稳定公司价值。缺点股利支付与盈利能力脱节，固定股利形成了企业固定的负担。第十一章

收益分配管理第二节股利理论与股利政策固定和稳定增长股利政策含义第十一章

收益分配管理第36固定股利支付率政策含义公司每年按一个固定的股利支付率从税后利润中支付股利优点体现了投资与收益均衡的原则，部分加大公司的财务压力。缺点股利上下波动，极易造成公司不稳定的形象，不利于股票价格的稳定与上涨。第十一章

收益分配管理第二节股利理论与股利政策固定股利支付率政策含义第十一章

收益分配管理第二节37正常股利加额外股利政策含义公司每年按某一固定的数额向股东支付正常股利，当企业盈利较大幅度增加时，在根据实际情况，向投资者追加一笔额外的分红。优点具有较大灵活性，增加了公司财务政策的弹性。第十一章

收益分配管理第二节股利理论与股利政策正常股利加额外股利政策含义第十一章

收益分配管理第38股利分配程序和支付方式股利支付的程序股利宣告日股权登记日除息日股利发放日股利支付的方式现金股利形式股票股利形式财产股利形式.负债股利形式第三节股利分配的程序和方案第十一章

收益分配管理股利分配程序和支付方式股利支付的程序第三节股利39股利分配方案的确定（一）选择适当的股利政策（二）确定股利支付水平（三）确定股利支付方式第十一章

收益分配管理第三节股利分配的程序和方案股利分配方案的确定（一）选择适当的股利政策第十一章

收益分40股票股利

股票股利是公司以增发的股票作为股利的支付方式。发放股票股利的优点是，不会发生现金流出，不会减少公司股东权益总额的账面价值，只会导致股东权益各项目结构的变化。

第十一章

收益分配管理第三节股利分配的程序和方案股票股利股票股利是公司以增发的41股票分割股票分割，也称股票拆细，即将一股股票分割为两股及以上的股票。分割前股票的面值较大，分割后的股票面值随分割比例而降低。股票分割后，股数增加，每张股票面值下降，但不影响股票面值总额。和股票股利相似，股票分割也是在不增加股东权益的基础上增加股票的数量，股本、资本公积、留存收益