bir.财务管理应建立的价值观念

财务管理应建立的价值观念财务管理应建立的价值观念主要有：

时间价值风险报酬利息率资本成本证券估价思考题对于今天的1000元和五年后的3000元，你会选择哪一个呢？案例引入：拿破仑给法兰西的尴尬拿破仑1797年3月在卢森堡第一国立小学演讲时说了这样一番话：“为了答谢贵校对我，尤其是对我夫人约瑟芬的盛情款待，我不仅今天呈上一束玫瑰花，并且在未来的日子里，只要我们法兰西存在一天，每年的今天我将亲自派人送给贵校一束价值相等的玫瑰花，作为法兰西与卢森堡友谊的象征。”时过境迁，拿破仑穷于应付连绵的战争和此起彼伏的政治事件，最终惨败而流放到圣赫勒拿岛，把卢森堡的诺言忘得一干二净。可卢森堡这个小国对这位“欧洲巨人与卢森堡孩子亲切、和谐相处的一刻“念念不忘，并载入他们的史册。1984年底，卢森堡旧事重提，向法国提出违背”赠送玫瑰花“诺言案的索赔；要么从1797年起，用3路易作为一束玫瑰花的本金，以5厘复利（即利滚利）计息全部清偿这笔玫瑰案；要么法国政府在法国各大报刊上公开承认拿破仑是个言而无信的小人。起初，法国政府准备不惜重金赎回拿破仑的声誉，但却又被电脑算出的数字惊呆了；原本3路易的许诺，本息竟高达1375596法郎。经冥思苦想，法国政府斟词琢句的答复是：“以后，无论在精神上还是物质上，法国将始终不渝地对卢森堡大公国的中小学教育事业予以支持与赞助，来兑现我们的拿破仑将军那一诺千金的玫瑰花信誉。”这一措辞最终得到了卢森堡人民的谅解。

————《读者》2000.17期P49

如果你突然收到一张事先不知道的1260亿美元的账单，一定会大吃一惊。而这样的事件却发生在瑞士的田纳西镇的居民身上。纽约布鲁克林法院判决田纳西镇应向美国投资者支付这笔钱。最初，田纳西镇的居民以为这是一件小事，但当他们收到账单时他们被这张巨额账单惊呆了他们的律师指出，若高级法院支持这一判决，为偿还债务，所有田纳西镇的居民在其余生中不得不靠吃麦当劳等廉价快餐度日。

问题源于1966年的一笔存款：斯兰黑不动产公司在内部交换银行（田纳西镇的一个银行）存入一笔6亿美元的存款。存款协议要求银行按每周1%的利率（复利）付息。（难怪该银行第二年破产！）1994年，纽约布鲁克林法院做出判决：从存款日到田纳西镇对该银行进行清算的7年中，这笔存款应按每周1%的复利计息，而在银行清算后的21年中，每年按8.54%的复利计息。

天啊！一、时间价值一定量的货币资金在不同的时点上具有不同的价值。年初的l万元，到年终其价值要高于1万元。例如，甲企业拟购买一台设备采用现付方式，其价款为40万元如延期至5年后付款，则价款为52万元设企业5年期存款年利率为10％试问现付同延期付款比较，哪个有利?

假定该企业目前已筹集到40万元资金，暂不付款，存入银行，按单利计算，五年后的本利和为40万元×(1+10％×5年)＝60万元，同52万元比较，企业尚可得到8万元(60万元-52万元)的利益。延期付款52万元，比现付40万元，更为有利。这就说明，今年年初的40万元，五年以后价值就提高到60万元了。(我国金融系统是如何计算利息的？)资金的时间价值：资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值，即资金在生产经营中带来的增值额资金在周转使用中为什么会产生时间价值呢?时间价值概念的几种表述

观点1：没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均投资利润率，是利润平均化规律作用的结果。观点2：投资者进行投资就必须推迟消费，对投资者推迟消费的耐心应该给以报酬，这种报酬的量应与推迟消费耐心的时间成正比，因此，单位时间的这种报酬对投资的百分比称为时间价值。观点3：我们的看法任何资金使用者把资金投入生产经营以后，劳动者借以生产新的产品，创造新价值，都会带来利润，实现增值。周转使用的时间越长，所获得的利润越多，实现的增值额越大。资金时间价值的实质，是资金周转使用后的增值额。资金由资金使用者从资金所有者处筹集来进行周转使用以后，资金所有者要分享一部分资金的增值额。

学习和工作中中应注意的问问题时间价值产生生于生产流通通领域，消费费领域不产生生时间价值，，因此企业应应将更多的资资金或资源投投入生产流通通领域而非消消费领域。问题：各位口袋里的的货币与银行行金库中的货货币有何不同同？企业保险柜中中的货币与银银行金库中的的货币有何不不同？学习和工作中中应注意的问问题时间价值产生生于资金运动动之中，只有有运动着的资资金才能产生生时间价值，，凡处于停顿顿状态的资金金不会产生时时间价值，因因此企业应尽尽量减少资金金的停顿时间间和数量。问题：必要停顿的资资金会不会有有时间价值的的问题？学习和工作中中应注意的问问题时间价值的大大小取決于资资金周转速度度的快慢，时时间价值与资资金周转速度度成正比，因因此企业应采采取各种有效效措施加速资资金周转，提提高资金使用用效率。问题：企业采取措施施加速资金周周转，是否一一定产生时间间价值？货币时间价值值的计算把不同时间的的货币换算到到相同时间基基础上，然后后才能进行决决策分析。单利、复利、、年金终值、现值、、利息率、计计息期又称将来值,指现在一定定量资金在未未来某一时点点上的价值,又称本利和和.现值Presentvalue又称本金,指指未来某一时时点上的一定定量资金折合合到现在的价价值.终值Futurevalue单利：只是本金计算算利息，所生生利息均不加加入本金计算算利息的一种种计息方法。。复利：不仅本金要计计算利息，利利息也要计算算利息的一种种计息方法。。单利终值和现现值的计算F=P××(1+i××n)P:现值即第第一年初的价价值F:终值即第第n年末的价价值I:利率N:计息期数数P=F××1/(1+i×n)单利终值单利现值复利终值和现现值的计算复利终终值FVn：复利利终值PV：复利现现值i：Interestrate利利息息率n：Number计计息息期数为复利终值系系数可通过查查复利终值系数表求得[例]某人人有20000元存入入银行，年存存款利率为6%,在复利利计息方式下下，三年后的的本利和是多多少？FVIF6%,3=1.191FV=20000FVIF6%,3=20000*1.191复利现现值为复利现值系系数，可通过过查复利现值系数表求求得[例]某企企业投资项目目预计6年后后可获利800万元，按按年利率12%计算，则则这笔钱的现现值为：查表知PV12%，6=0.5066PV=800PV12%，6=800*0.5066=405.28年金终值和现现值的计算年金指一定期间内内每期相等金金额的收付款款项。普通年金即付年金递延年金永续年金普通年金金普通年金指一定时期内内每期期末等等额的系列收收付款项。一定时期内每期期末等额额收付款项的复利终值之和。普通年金终值值普通年金现值值一定时期内每期期末等额额收付款项的复利现值之和。AAAAAA(1+i)0A(1+i)1A(1+i)n-1A(1+i)n-2•普通年金终值值计算AA(1+i)1(1+i)2AAA(1+i)n-1A(1+i)n-2A(1+i)0012nn-1_AA普通年金期终终值计算示意意图FVAn：年金终值A:年金数额i：利息率n：计息期数可通过查年金金终值系数表表求得即FV＝A·=A·(F/A，i，，n)例：张某购房房，向银行贷贷款，贷款合合同规定每年年还款2000元，期限限10年，如如果已知贷款款利率为5%，问张某某还款的总金金额是多少？？已知：A=2000元，，n=10利利率为为5%，，则：FVA=2000FVIFA5%,10=2000××12.578=25156元普通年金现值值计算PVAn：年金现值可通过查年金金值系数表求求得PV=A·＝＝A·(P/A，i，，n)即【例】某企业业计划租用一一设备，租期期为6年，合合同规定每年年年末支付租租金1000元，年利率率为5%，试试计算6年租租金的现值是是多少？已知：A=1000；i=5%；n=6，，求：PVA=？PVA=APVIFA5%,6=1000××5.076=5076（元）【例】某企业业有一笔5年年后到期的借借款，数额为为2000万万元，为此设设置偿债基金金，年复利率率为10%，，到期一次还还清借款。则则每年年末应应存入的金额额应为？【例】C公司司现在借入2000万元元，约定在8年内按年利利率12%均均匀偿还。则则每年应还本本付息的金额额为？怎么办？二、风险和风风险报酬风险：指预期结果的的不确定性。。风险报酬：指投资者由于于冒着风险进进行投资而获获得的超过资资金时间价值值的额外收益益，又称投资资风险收益、、投资风险价价值。风险报酬的表表示方法风险报酬额风险报酬率投资者由于冒冒风险进行投投资而获得的的超过资金时时间价值的额额外收益。风险险收收益益额额对对于于投投资资额额的的比比率率。。投资资报报酬酬率率的的构构成成投资报酬率风险投资报酬率无风险投资报酬率时间间价价值值率率关于于无无风风险险报报酬酬率率：：加上上通通胀胀溢溢价价后后的的货货币币时时间间价价值值一般般将将国国库库券券利利率率视视为为无无风风险险报报酬酬率率风险险报报酬酬系系数数：：数学学意意义义：：指指该该项项投投资资风风险险收收益益率率占占该该项项投投资资的的标标准准离离差差率率的的比比率率确定定方方法法：：根据据以以往往同同类类项项目目企业业组组织织专专家家确确定定国家家组组织织确确定定1、、概概率率分分布布的的确确定定2、、计计算算期期望望报报酬酬值值3、、计计算算标标准准离离差差4、、计计算算标标准准离离差差率率5、、计计算算风风险险报报酬酬率率风险险价价值值的的计计算算1、、概概率率分分布布的的确确定定把某某一一事事件件所所有有可可能能的的结结果果都都列列示示出出来来，，对对每每一一结结果果确确定定以以一一定定的的概概率率，，便便可可构构成成了了事事件件的的概概率率的的分分布布。。若以Pi表示概率，则有：0≤Pi≤1

所有结果的概率之和应为12、、计计算算期期望望报报酬酬值值概念念公式式结论论指某某一一投投资资方方案案未未来来收收益益的的各各种种可可能能结结果果，，用用概概率率为为权权数数计计算算出出来来的的加加权权平平均均数数，，是是加加权权平平均均的的中中心心值值。。在预预期期收收益益相相同同的的情情况况下下,概概率率分分布布越越集集中中,投投资资的的风风险险程程度度越越小小,反反之之,风风险险程程度度越越大大。。3、、计计算算标标准准离离差差概念念指项项目目方方案案各各种种可可能能值值与与期期望望值值离离差差平平方方平平均均数数的的平平方方根根，，用用来来反反映映各各种种可可能能值值的的平平均均偏偏离离程程度度。。公式式结论论在收收益益期期望望值值相相同同的的情情况况下下,收收益益标标准准差差越越大大,项项目目投投资资风风险险越越大大;反反之之,风风险险越越小小。。4、、计计算算标标准准离离差差率率概念念指标准准离离差差和和预预期期收收益益的的比比率率。。公式式结论论在收收益益期期望望值值不不相相同同的的情情况况下下,标标准准离离差差率率越越大大,项项目目投投资资风风险险越越大大;反反之之,风风险险越越小小。。标准准离离差差率率：：只只能能评评价价投投资资风风险险程程度度的的大大小小风险险报报酬酬率率公公式式：：投资资总总报报酬酬率率公公式式：：借助助风风险险报报酬酬系系数数：：b代表表投投资资的的报报酬酬率率代表表无无风风险险报报酬酬率率5、计算算风险报报酬率怎么办？？【例】南南方公司司某投资资项目有有甲、乙乙两个方方案，投投资额均均为10000元，其其收益的的概率分分布如下下表(b=1.2)。。--------------------------------------------------经济概概率收收益益(随机机变量Xi)情况(Pi)甲甲方案案乙乙方方案--------------------------------------------------繁荣P1=0.20X1=600X1=700一般P2=0.60X2=500X2=500较差P3=0.20X3=400X3=300--------------------------------------------------如何确定定期望报报酬率、、标准离离差、标标准离差差率和风风险报酬酬？对上上述指标标是如何何理解的的？利息率利息率是是衡量资金金增值量量的基本单单位利息率是是资金价格格的一般表表现形态态从资金流流通角度度看，利利息率是是特定时时期运用用资金这这一资源源的