财务报表分析基础培训讲义

财务报表分析基础培训讲义第二章财务报表分析基础

北京工商大学会计学院

财务报表分析课程组本章内容介绍财务报表分析的前提、假设和特殊问题：对公司经营活动的分析是报表分析的前提，包括行业分析、竞争战略分析和经营战略分析；会计质量评价是财务分析的基础；公司间主体分析探讨多报表编制主体的报表分析问题。

本章的难点和重点本章的学习重点行业经济特征、竞争战略、公司经营战略及财务报告数据之间的联系；会计分析的过程、原理以及会计分析的局限性。

公司收购、证券投资、外币折算、分部报告等对财务分析的影响；本章的难点和重点本章的学习难点如何利用财务报告信息分析企业战略执行等管理信息如何判断企业信息质量证券投资等公司间主体分析对报表信息的影响第一节

经营战略分析

本节的主要内容：

1.行业分析2.竞争战略分析3.报表分析与战略分析一、行业分析不同的行业，由于行业所处的生命周期不同，竞争的激烈程度不同，该行业内的企业可能获得的毛利就各不相同。越是竞争激烈的、发展比较成熟的行业，毛利率就可能越低。这一点是由行业的总体特征决定的。识别行业特征项目食品店制药电力银行资产34.2147.5202.1136.1流动负债7.730.814.9936.9长期负债7.612.7130.871.5销售净利率3.512.110.513.0竞争优势的来源独特的企业竞争力资源能力差异化低成本创造价值卓越的盈利能力卓越的—效率—品质—创新—客户一、行业分析同一行业的不同企业收益也会不同因为：首先，一个企业往往会同时涉足多个行业，而不同行业之间的业务可能在一定程度上可以共享一些资源，或者有可能降低企业的生产成本；其次，企业在一个行业中的纵深程度可能不同，这也可能使企业得以利用自己在某一方面的优势而降低成本；最后，即使是选择同一行业，而且纵深程度相似的企业，也可能采取不同的竞争战略，这同样可以使企业具有不同的毛利水平。

产品价值创造V：顾客价值（顾客心目中单位产品的价值）P：公司决定收取的价格C：生产成本v-p：消费者剩余P-c：边际利润V-c：创造价值通用汽车丰田汽车V-pP-ccV-pP-cc一、行业分析价值链分析波特“五种力量”分析（一）

价值链分析价值链是一系列价值创造活动的集合，行业价值链反映了从材料供应、生产、分销和服务的活动集合，价值链分析的核心就是要在整个价值创造的链条基础上研判各种经营、管理行为。

计计研发产品生产零件生产后续服务产品零售产品批发（二）“五种力量”分析1．现有公司间竞争2．新加入者竞争3．替代品竞争4．购买者的能力5．供应商的能力潜在进入者：进入壁垒较低，棉纺织企业伺机向毛利率较高色织业扩张产业内竞争(现有公司间竞争)：中小企业为主，行业集中度低，产量增长过快，一般产品已供过于求，企业依靠价格参与竞争。行业接近完全竞争状态.替代品的发展：印染布对色织布有一定的替代性，但色织布有独特的风格，印染布不能完全取代。市场需求状况（购买者能力）：需求稳步增加，内销已经供过于求，消费者侃价能力强，2005年配额取消后出口空间巨大。要素供给条件（供应商能力）：棉花等原料价格与国际接轨是大势所趋，原料约束缓解。劳动力低廉且供给充足。色织业分析二、竞争战略分析

关注在特定市场、行业或产品中的竞争力三种基本竞争战略：1.成本领先战略2.产品差异化战略3.集中化战略1.成本领先战略低成本战略要求:高效、低成本，最大限度地减小研究开发、服务、推销、广告等方面的成本费用。

该战略追求高增长，通过薄利多销，控制风险条件：市场存在大量的价格敏感用户产品难以实现差异化购买者不太关注品牌消费者的转换成本低2.产品差异化战略差异化战略：提供的产品或服务差异化实现方式：设计名牌形象、技术上的独特、性能特点、顾客服务、商业网络及其他方面的独特性。

手段是追求高盈利，但同时有限的增长和高风险。条件：产品能够实现差异化顾客需求多样化技术变革快3.集中化战略针对某一特定购买群体、产品细分市场或区域市场，采用差异化或低成本获取竞争优势，分为集中成本领先和集中差异化战略。条件：资源和能力有限目标市场有较大的需求空间宜家家居：年轻群体、价格便宜、自行安装、平板运输相关案例

2001年“9.11”事件后美国航空业收入锐减，亏损猛增，裁员不断，但此时美国西南航空公司却仍保持着盈利纪录。据报道它已占有了25%的美国国内市场份额，在低于500英里的短程航线上，已占有了65%的市场份额。这与其一贯推行的低成本战略是密不可分的。他们以低票价、不提供机上服务来吸引短程休假、旅游旅客；经常选择不繁忙机场缩短登机时间，以高频率、高正点率和快速登机来吸引短程商务旅客。因此在被认为经营环境最为恶劣的2001年第四季度，西南航空公司的毛利润仍为2.46亿美元，净利润6350万美元。三、公司经营战略分析（一）建立战略分析框架应包括对四种选择的分析：行业特征与风险分析;竞争战略的确定;战略组织贯彻与协调;战略与企业财务业绩的匹配。（二）财务报表与战略分析

资产负债表反映了一定时期企业资源（资产）以及对这些资源的索求权（负债和所有者权益）资产是公司投资决策的结果，反映企业的经营战略，如资产结构的安排资产负债表负债和所有者权益部分是公司融资决策的结果，反映了企业的财务战略（主要关注资金的使用和管理）资产负债表描述了企业经营战略和财务战略之间的平衡关系。2．利润表反映了公司一定期间的获利水平，是公司战略执行的经济结果。3．现金流量表现金流量是企业战略和经营活动、投资活动和筹资活动相互联系的纽带，使企业的业务持续有效的进行，反映了公司资金来源的主要渠道。讨论请你和你的同学登陆上海或深圳证券交易所网站查找一家上市公司的财务报表信息，你们能发现哪些行业特征？第二节

会计分析

本节的主要内容：1.影响会计信息质量的因素2.会计分析步骤3.会计分析的局限性会计分析的目的理解公司会计信息处理了解会计政策的灵活性评价公司会计处理反映经济业务的真实程度，尽可能消除报表分析的“噪音”一、影响会计信息质量的因素判断能力管理人员动机管理者的操纵动机主要有：管理者为了追求更高的报酬、保留公司的控制权、避税的需要、躲避监管、对利益相关者的维护或者出于影响资本市场信息的目的。一、影响会计信息质量的因素公认会计准则的质量公认会计准则执行质量信息披露制度强制信息制度自愿披露

审计质量其他一、影响会计信息质量的因素美国发现舞弊方法及比例雇员举报26.3%偶然发现18.8%内部控制18.6%内部审计15.4%外部审计11.5%客户举报8.6%匿名举报6.2%卖方举报5.1%执法部门通报1.7%一、影响会计信息质量的因素中国上市公司报表粉饰典型手段报表粉饰的传统手段收入确认虚拟资产期间费用资本化股权投资存货及应收账款其他应收应付款报表粉饰的现代手段资产重组关联交易资产评估补贴收入资产减值会计调整二、会计分析步骤（一）了解企业的经济业务了解企业的经济业务可以较好地了解这种业务类型适合于采用何种会计处理方法，企业是否采用了最为恰当的方法。二、会计分析步骤（二）确认公司主要会计政策报表分析人员对反映公司所在行业特征的会计政策和反映企业风险管理的会计政策进行确认和评估，判断企业这些基本会计政策有效性、公司如何管理这些政策。二、会计分析步骤（三）分析公司会计政策的灵活性企业会计政策的灵活性主要体现在：1．会计政策的选择一般而言，公司会计政策在两种情况下会发生改变：一是强制变更，即国家相关法律法规或是会计准则、会计制度等要求会计政策变更。二是自愿变更，如果会计政策的变更可以使会计信息变得更相关、更可靠，管理层可以自主修改会计政策。报表分析人员往往十分注意对自愿变更的动因分析二、会计分析步骤（三）分析公司会计政策的灵活性2．会计估计的选择由于经营活动中的不确定因素，有时需要管理层做出会计估计，比如：坏账损失的估计、存货跌价损失的估计等等。二、会计分析步骤（三）分析公司会计政策的灵活性3．会计披露方式、时间的选择

报表分析人员需要对信息披露的方式、语言表述方式、信息披露的时间等加以甄别，掌握公司信息披露的“个性”。如一些公司为了消除不良影响（或者获取宣传效益）而提早/推延重大信息发布等。

二、会计分析步骤（三）分析公司会计政策的灵活性4．财务报表编制的国际间差异

报表分析人员对跨国公司的财务报告进行分析，首先要关注是否可以获得可比的财务数据

二、会计分析步骤（四）评价公司会计战略的符合度1.公司的会计政策是否反映行业特征；2.为了实现企业目标，公司是否做出了重大的生产经营安排；3.公司的会计政策和估计是否一贯符合实际；4.公司管理层是否具有运用灵活性进行收益管理的强烈动机。二、会计分析步骤（五）评价公司会计信息披露质量1.利用已披露的会计信息是否足够评价公司经营战略和经济效果;2.公司是否对主要的会计政策、会计假设、会计估计给予充分的解释，特别是发生变更时;3.公司是否自愿披露一些重大信息，帮助报表分析人员更加深入得了企业;4.公司与投资者的关系。二、会计分析步骤5．识别潜在危险信号：（1）原因不明的会计政策、会计估计变化；（2）在业绩糟糕的情况下，出现能够提高利润的原因不明交易或者经常签订企业合并协议，从而业绩大幅度改善；（3）公司增长迅速（特别是公司已经取得了巨大的市场份额并且增长速度大大快于行业增长速度情况），但与销售增长相比，应收账款或者存货有异常增长；二、会计分析步骤5．识别潜在危险信号：（4）公司的业绩利润非常好，以至于难以相信，特别是净利润与经营活动产生的现金流量之间的缺口持续增加；（5）公司财务报告的收益与应税收益缺口加大；（6）管理当局的一些异常决策，如未预料到的大额资产冲销、年末的大额调整等；（7）被出据附保留意见的审计报告或无缘无故更换会计师事务所或注册会计师等等。二、会计分析步骤（六）消除歪曲会计信息的影响

真实----财务分析歪曲----消除歪曲信息的影响分析人员消除歪曲会计信息可以借助的工具：现金流量表、会计报表附注、审计报告、企业重大事项公告等三、会计分析的局限性客观方面，由于报表分析人员和企业的管理层掌握的信息不对等，管理层掌握较多的内部信息，对会计政策、会计估计、信息披露等具有相当的控制力，报表分析人员处于被动地位，不可能也无力发现所有会计歪曲。主观方面，报表分析人员的分析能力受到自身知识水平、专业阅历等的约束，不能够区分所有的特殊会计问题和会计歪曲。

小组讨论请你和你的同学结合我国的实际情况讨论一下，在什么情况下国家有关规章、会计准则或会计制度要求进行会计政策变更？试举一、二例说明。

第三节

公司间主体分析

公司间主体分析是通过了解主体界定，分析、确定主体控制的资源，评估其经营业绩。本节主要内容：1.公司收购对财务报表分析的影响；2.对外投资对财务报表分析的影响；3.外币折算对财务报表分析的影响；4.分部报告对财务报表分析的影响。

一、公司收购

上市公司收购是指收购人通过在证券交易所的股份转让活动持有一个上市公司的股份达到一定比例、或通过证券交易所股份转让活动以外的其他合法途径控制一个上市公司的股份达到一定程度,导致其获得或者可能获得对该公司的实际控制权的行为。一、公司收购

（一）主体界定及主体控制资源的分析1．构成对一个上市公司实际控制的条件⑴投资者为上市公司持股50%以上的控股股东；⑵投资者可以实际支配上市公司股份表决权超过30%；⑶投资者通过实际支配上市公司股份表决权能够决定公司董事会半数以上成员选任；⑷投资者依其可实际支配的上市公司股份表决权足以对公司股东大会的决议产生重大影响；⑸中国证监会认定的其他情形。一、公司收购

（一）主体界定及主体控制资源的分析2．收购方需编制合并报表的条件能够由母公司控制的所有被投资企业，即所有的子公司，包括境内、境外从事各种经营业务的子公司，都应纳入合并报表范围。具体标准：⑴母公司拥有其过半数以上权益性资本的被投资企业。⑵母公司控制的其他被投资企业一、公司收购

（一）主体界定及主体控制资源的分析这些规定表明：第一，母公司应当将其控制的所有子公司，无论是小规模的子公司，还是经营业务性质特殊的子公司，均应纳入合并报表的合并范围。第二，母公司控制的特殊目的的主体也应纳入合并财务报表的合并范围第三，不能控制的被投资单位不纳入合并财务报表的合并范围一、公司收购

(二)公司收购收益评估1．公司收购的形式及会计处理方法的选择：

购买性质的收购：指通过转让资产、承担负债或发行股票等方式，由一个企业获得对另一个企业净资产和经营控制权的行为。股权联合性质的收购：指各参与收购企业的股东联合控制他们全部或实际上是全部净资产和经营，以便共同对收购实体分享利益和分担风险的行为。小组讨论2006年2月财政部颁布的《企业会计准则第20号----企业合并》规定企业合并分为同一控制下的企业合并和非同一控制下的企业合并。参与合并的企业在合并前后均受同一方或相同的多方最终控制，并且该控制并非暂时的，为同一控制下的企业合并；参与合并的企业在合并前后不受同一方或相同的多方最终控制，为非同一控制下的企业合并。请讨论：国有企业合并是否都为同一控制下的企业合并？一、公司收购

2．不同的处理方式对收购收益的影响⑴购买法的基本原理

购买法要求按公允价值反映被购买企业的资产负债表项目，并将公允价值体现在购买企业的账户和合并后的资产负债表中。一、公司收购

⑵权益结合法的基本原理

采用权益结合法时无需对被收购企业进行公允价值的确定。不论收购方发行新股的市价是否低于或高于被收购方净资产的账面价值，一律按被收购企业的账面净值入账。

被收购企业在收购日前的盈利作为收购方利润的一部分并入收购企业的报表，而不构成收购方的投资成本。

一、公司收购

⑶两种方法对收益评估的影响

在购买法下，收购后的资产总额要大于权益结合法核算的资产总额，但收益及留存收益的数额却小于按权益结合法核算的收益和留存收益总额，因而采用购买法计算的净资产收益率小于采用权益结合法计算的净资产收益率。这是因为：其一，购买法是按资产公允价值将被收购企业的净资产并入收购企业报表中的，在正常情况下，资产的公允价值会大于其账面价值，这就使得采用购买法资产的价值高于权益结合法。其二，采用购买法，收购前被收购企业的本期收益和留存收益作为购买成本的组成部分，而权益结合法则直接将这一部分本期收益及留存收益纳入收购企业的报表，因此，只要被收购企业收购前有本期收益和留存收益，收购后的收益及留存收益必然会大于采用购买法报表中的收益和留存收益数额。

新准则要求对同一控制下的企业合并采用权益结合法进行账务处理，对非同一控制下的企业合并采用购买法进行账务处理。

二、对外投资

（一）对外投资类型

1．按投资性质分类权益性投资债权性投资混合性投资

二、对外投资

（一）对外投资类型

2．按新准则会计处理分类

交易性证券投资可供出售的金融资产持有至到期投资长期股权投资二、对外投资

（一）对外投资类型

3．按对被投资企业的控制程度进行分类无重大影响性投资共同控制或有重大影响性投资控制性投资（二）对外投资对财务报表的影响财务报表无重大影响性投资重大影响性投资控制性投资

利润表

利息、股息受益；出售证券的利得或损失

被投资公司净收益中投资公司应占的份额合并被投资公司损益减去合并损益中少数股东权益

资产负债表

在相应的证券投资项目中，按实际投资成本报告投资在相应的证券投资项目中，按在被投资公司所有者权益所占份额报告投资编制合并资产负债表，消除证券投资账户，披露少数股东权益现金流量表反映实际收到的利息、股息合资本利得反映实际收到的利息、股息合资本利得被投资公司的经营、投资、财务活动的现金流量均反映在合并报表中二、对外投资

（三）主要分析问题

第一，关于投资目标第二，证券投资对企业价值的影响

第三，证券投资对企业未来收益的影响三、外币折算（一）职能货币/记账本位币的确定

我国企业会计核算以人民币为记账本位币，业务收支以外币为主的企业，也可以选用某种外币为记账本位币，但编制的会计报表应当折算为人民币反映。

三、外币折算选择记账本位币应当考虑一下因素：⑴该货币主要影响商品和劳务的主要价格，通常以该货币进行商品和劳务的计价和结算；⑵该货币主要影响商品和劳务所需人工、材料和其他费用，通常以该货币进行上述费用的计价和结算；⑶融资活动所获得的货币以及保存从经营活动中收取款项所使用的货币；⑷企业选定境外经营的记账本位币除考虑上述因素外，还应考虑：①境外经营对其所从事的活动是否拥有很强的自主性；②境外经营活动中与企业的交易是否在境外经营活动中占有较大比重；③境外经营活动产生的现金流量是否直接影响企业的现金流量、是否可以随时汇回；④境外经营活动产生的现金流量是否足以偿还其现有债务和可预期债务。

（二）外币折算方法及对损益的影响

现行汇率法

流动性项目与非流动性项目法货币性项目与非货币性项目法

时态法

资产负债表采用资产负债表日的现行汇率对所有资产、负债项目折算；所有者权益项目按收到时的历史汇率折算。对流动性的资产和负债项目采用资产负债表日的现行汇率；对非流动性的资产和负债项目以及实收资本项目采用入账时的历史汇率；留存项目数为扎算的平衡数。货币性项目采用资产负债表日的现行汇率；非货币性项目和实收资本项目采用原入账时的历史汇率；留存项目数为扎算的平衡数。以历史成本表示的资产和负债项目采用历史汇率折算；以现行价值表示的资产和负债项目采用现行汇率折算；实收资本项目采用原入账时的历史汇率折算；留存项目为扎算平衡数。

利润表对收入和费用项目按确认时的汇率折算。计提的固定资产折旧和摊销费用按相关资产入账时的历史汇率折算；其他项目采用当期平均汇率折算。计提的固定资产折旧和摊销费用按相关资产入账时的历史汇率折算；其他项目采用当期平均汇率折算。计提的固定资产折旧和摊销费用按相关资产入账时的历史汇率折算；收入和费用项目采用交易发生时的实际汇率折算；

折算差额处理在所有者权益下单独列示折算净收益列入资产负债表，净损失计入当期损益折算差额全部计入当期损益折算差额全部计入当期损益对当期损益的影响无影响发生损失才有影响有影响有影响三、外币折算第一，公司所选用的方法是否适当，能否恰当地反映了企业承担的汇率变动的风险；第二，所选方法对当期损益的影响，以及汇率波动对不同方法的影响；第三，关注外汇市场动态，预测外汇走势如人民币升值对企业未来收益水平的影响。

分析折算差异时需要注意：

四、分部报告

（一）分部的划分方法

1．风险报酬法

这种方法划分的标准是将风险和收益水平相同或相似的划为一个分部，要求公司根据⑴可报告的经营部分/业务；⑵地理位置（包括产地和销售地）；⑶主要客户等途径披露分部数据。这种方法对风险与报酬差异区分不易确定，具有较大的随意性，这就使分部的划分掺杂了较多的人为主观因素

四、分部报告

（一）分部的划分方法

2．管理法管理法确定的分部是根据高级决策人员出于资源配置的目的而确定的组织单位，反映了公司组织其分部做出经营决策和评估经营业绩的途径。四、分部报告

（二）分部纳入分部报告的条件国际会计准则认为，用来判断可报告经营分部的条件是下列条件之一：（1）销售。它取得的来自外部客户和公司内其他分部的销售收入，占所有分部外销和内销总收入10%以上；（2）收益或损失。它取得的经营成果，不论是利润或亏损，占所有盈利分部合并成果或所有亏损分部合并成果（取绝对数大者）的10%或以上；（3）资产。它的资产占所有分部总资产的10%或以上。四、分部报告

（二）分部纳入分部报告的条件我国新会计准则基本原则与国际会计准则相一致，但更是明确规定：报告分部的对外交易收入总额占企业全部交易收入总额的比例未达到75％的，应当将其他的分部确定为报告分部（即使它们在销售、收益或损失、资产等方面未满足10%的条件），直到该比重达到75%。四、分部报告

(三)分部报告的分析与利用

分部报告对外披露的方式大致有三种：（1）在财务报表中披露，并在财务报表中的附注中作适当的说明；（2）