企业负债经营风险的研究分析 财务管理专业

企业负债经营风险的研究目录1绪论2负债经营概述2.1负债经营的概念2.2负债经营的特征3负债经营风险的表现3.1无力偿还债务风险3.2利率变动风险3.3商业信用风险4企业负债经营风险的成因分析4.1企业负债经营风险形成的内因分析4.1.1负债规模的大小4.1.2负债利息的高低4.1.3负债结构的合理性4.1.4预期现金净流量4.2企业负债经营风险形成的外因分析4.2.1经营发展状况4.2.2金融市场状况4.2.3企业的筹资能力5企业负债经营风险的防范5.1建立有效的风险防范意识和诚信意识5.2掌握最佳负债规模5.3提高企业的偿债能力小结参考文献绪论我国企业界现在普遍流行着一种“时不我待”的躁动——“跑马圈地，以快制胜”。这种扩张需要大量的资金投入，由于受到我国股票市场融资能力的限制，大部分企业以负债作为资金的主要来源，造成企业负债率过高，负债风险加大，在缺乏完善的风险控制与管理策略的情况下，极易为企业带来财务风险，财务危机甚至财务失败。巨人集团、德隆系、顺驰、家世界，即为企业扩张过程中负债过高而引发财务危机所致。这些公司在我国并非五谷道场等企业的失败特例，根据国泰君安数据库资料，2009年末，我国上市公司平均的资产负债率71.8%，而负债中大部分为短期负债（占总负债率的82.6%）。这种情况下，企业经营中，企业经营中面临较大的风险。因而，建立一套完善的风险控制与管理策略对于企业的持续成长具有重要的意义。2负债经营概述2.1负债经营的概念负债经营是指企业为了维系企业的正常营运、扩大经营规模、开创新事业等，通过银行借款、商业信用和发行债券等形式吸收资金，并运用这笔资金从事生产经营活动，使企业资产不断得到补偿、增值和更新的一种现代企业筹资的经营方式。企业应依据国家宏观经济的变化而有序地调整其经营策略，充分认识负债经营的利与弊适度举债，发挥财务杠杆和经营杠杆的作用，有效提高自有资金的收益。2.2负债经营的特征1．所有权与经营权相分离。所有权与经营权分离是企业负债经营的前提，一般的债权债务关系并不一定形成负债经营，只有债权人以取得一定的收益为条件，让渡了资金使用权，企业有偿获得使用债权人的资金，并用于发展生产经营，才成为负债经营。债权人虽然是资金所有者，但不能象权益性资金的所有者一样参与企业的生产经营管理、决策与理财活动。2．负债经营企业对债权人负有偿债义务，这种义务按照约定在今后的某一日期通过资产或劳务或再负债来履行。债权人的债权受法律保护，债务人还本付息具有强制性。3．负债经营的资金成本是时间的函数。使用负债筹集的资金是要付出一定代价的，在现实经济生活中表现为借款利息、商业折扣、现金折扣等，资金成本的大小与资金使用时间成正比，资金占用时间越长，资金成本越高。因此，负债经营企业应充分把握资金的时间价值这一重要概念。4．负债经营的收益与风险并存。负债经营能否取得好的效果，主要是看债务资金总成本率对资金利润率的影响。若资金利润率高于资金成本率，则负债经营的潜在收益能力就大，反之则小。高负债的资本结构尽管有较高的收益，但风险性也很大。企业负债成本与企业获利能力成反比，企业应根据自身盈利情况合理确定举债规模。3负债经营风险的表现3.1无力偿还债务风险对于负债性筹资，企业负有到期偿还本金、利息的义务，如无法定期支付利息或按期偿还本金，债务人要承担违约责任，受到加息、罚息的处罚。负债比率逐步上升，企业整体生产经营和财务状况会进一步恶化，丧失偿债能力的可能有性越大，其结果不仅导致企业资金紧张，也会影响到企业信誉，严重的还可能迫使企业破产清算。3.2利率变动风险在社会经济处于通货膨胀时期，如果贷款利率增长，必然会增加负债企业的资金成本，加大利息开支，减少企业收益。同时，国家紧缩银根，使依靠负债经营的企业陷人困境，企业的经济扩张计划和预期收入都难以实现。3.3商业信用风险商业信用是指商品交易和劳务供应过程中由于延期付款或延期交货而形成的一种借贷关系，是一种古老的自然筹资方式。商业信用对企业经营的影响是：第一，利用时间短。如果企业一旦超过信用期限后付款或过长时间的拖欠，会使企业信誉和形象受到严重的影响，甚至可能导致企业今后丧失商业信用机会，对企业今后公司购货和筹资非常不利。第二，利用数量有限。商业信用是不可能无限利用的，它受到外部环境的影响。当市场上求大于供时，卖方就可能不愿意提供商业信用，企业本身信用程度高低影响商业信用利用大小。4企业负债经营风险的成因分析企业负债经营存在多方面的风险，其中企业负债经营风险的形成可以从内因和外因两个方面来进行分析。4.1企业负债经营风险形成的内因分析4.1.1负债规模的大小一般情况下,在期望资金利润率高于借入资金利息率时,借入资金在全部资金中所占的比例越小,企业自有资金收益率就越低,自有资金收益率的标准差也越小,从而企业的财务风险也越小。在期望资金利润率高于借入资金利息率的条件下,负债比率越大,自有资金收益率越高。反之,在期望资金利润率低于借入资金利息率的条件下,负债比率越大,自有资金收益率越低。负债经营规模必须适度，过度扩张会引起财务杠杆的失衡。有的企业在资金紧缺的畸形状态规模急剧膨胀，有的企业根本就没有自有资金，完全依靠负债维持经营。过度的高额负债，不仅需要支付巨额利息，而且降低了企业的安全性和竞争能力，降低了企业的再筹资能力，严重影响企业的生存和发展。4.1.2负债利息的高低负债的利息率在同样负债规模的条件下，利息率越高，企业的负担越重，发生破产危险的可能性也越大。同时，利息率对股东收益的变动幅度也大有影响，因为在税息前利润一定的条件下，负债的利息率越高，财务杠杆系数越大，股东收益受影响的程度也越大。4.1.3负债结构的合理性借入资金和自有资金比例确定不合理，使得财务风险增加。在财务杠杆作用下，当投资利润率高于利息率时，企业扩大负债规模，适当提高借入资金与自有资金之间的比率，就会增加企业的权益资本收益率。反之，当投资利润率低于利息率时，企业负债越多，借入资金与自有资金比例越高，企业权益资本收益率也就越低，严重时企业发生亏损甚至破产。当负债规模一定时，债务期限的安排是否合理，也会给企业带来筹资风险。若长短期债务比例不合理，就会使企业在债务到期日还债压力过大，资金周转不灵，影响企业的正常生产经营活动。4.1.4预期现金净流量即使企业盈利状况良好,若现金流入量不足,也会导致资金短缺。因此,企业进行负债筹资时,必须对未来偿付本息的现金流量有充分的估计,要将未来现金流量期望值与偿付债务时的现金需求量进行比较分析,防止较大财务风险的发生。4.2企业负债经营风险形成的外因分析4.2.1经营发展状况每一个国家和地区发展都存在着周期性的波动。在经济高涨时期,市场购销两旺,经济一片繁荣,企业效益普遍上升;反之,在经济萧条时期,资金短缺,市场疲软,企业亏损面扩大,亏损额上升。因此经济萧条时期较之繁荣时期,负债经营的风险更大。4.2.2金融市场状况企业筹资面临瞬息万变的金融市场,利率、汇率的变动都会导致企业财务风险的产生。比如,西方各国普遍实行浮动汇率,在一定时期,有的货币对外价值呈上升趋势,称为“硬货币”,有的货币则出现下降趋势,称为“软货币”。因此,我国企业在向国外借入资金时,不仅要考虑借款的货币是硬货币还是软货币,还要考虑借款利率的高低,两者应当综合起来进行分析。4.2.3企业的筹资能力一个企业的筹资能力强弱,表明企业应付财务风险能力强弱。企业的经营状况好,它的筹资能力强,应付风险的能力也强。5企业负债经营风险的防范负债经营是市场经济的必然产物,是现代企业的重要标志。所以对于大多数企业来说,负债经营仍然是其最主要的筹资方式。因为适度的负债可以解决企业经营资金的需要,为企业带来巨大的杠杆利益;但企业若过度负债,不仅增加了企业财务风险,甚至有可能导致破产。所以,企业必须健全其资本经营机制,对过度负债造成的风险预以防范。其风险防范对策可以概括为以下几个方面:5.1建立有效的风险防范意识和诚信意识一个健康有活力的、可持续发展的企业，首先要树立正确的风险意识和诚信意识，特别是高层管理人员、财务人员、经营人员，更需要有正确的风险理念和诚实经营的理念，这是防范“不当负债”的最佳手段。在我国市场经济建设的发展过程中，尤其是经济改革的转轨期间，企业负债经营出现了明显变异，甚至成了一些企业洗劫国家金融机构贷款的工具，就其道德规范而言，主要是缺乏诚实信用的经营理念；就其行为规范而言，主要是法制建设不完善。在我国的经济犯罪中，利用负债方式洗劫国家、集体资金的案例甚多，这不是本文研究的重点，故不予展开。5.2掌握最佳负债规模企业应兼顾财务杠杆利益和财务风险,充分考虑未来收入的增长幅度及稳定程度、所处行业竞争情况等因素,以确定最佳负债规模。最佳负债规模可通过流动比率、速动比率指标来控制。流动比率是衡量企业短期流动性方面最常用的指标之一,该指标代表一元的流动负债有多少元的流动资产作保障。5.3提高企业的偿债能力 一是提高企业的核心盈利能力，这是企业偿债能力的根本保证。资金周转出难的企业往往就是那些效益较差的企业，企业要科学决策，加强管理，提高盈利能力。二是要通过企业内部资金循环，加快资金周转，减轻债务负担。三是加快应收账款的回收，保证资金及时回收，使企业流动资金得到及时补充。四是做好偿债能力分析“凡事预则立，不预则废”，企业举债也是这样，借款时要想到是否必要，怎样归还，期限多长，到期能否归还，风险多大。正确的进行偿债能力分析，可以使企业的负债经营沿着健康的轨道向前发展。小结负债经营是把双刃剑,既可带来财务风险又可带来财务杠杆利益。研究负债经营与财务风险问题的意义在于,企业的资本结构中负债比例是可以控制的,企业可以通过合理安排资本结构适度负债,使财务杠杆利益抵消财务风险增大带来的不利影响。负债经营是现代企业经营的一种策略和手段，负债生产经营本身就是一种风险性生产经营。要搞好负债生产经营，必须注重加强和改进财务工作和分析，学会运用商品经济规律和市场运行规律，增强风险意识。正确地理解负债生产经营，才能使负债经营给企业带来良好的收益，使企业拓宽经营之路从而保证企业在社会主义市场经济竞争中立于不败之地。参考文献[1]赵长好.《分析与防范企业负债筹资风险》.《科技信息》.2007年.第二期；

[2]卓胜波.《企业负债经营的利弊分析与防范措施》.《河北企业》.2007年.第九期；

[3]陈君博.《改制企业如何防范负债经营风险》.《冶金财会》.2005年.第九期。[4]傅家骥,仝允桓.工业技术经济学[M].第三版.