金风科技的融资战略优化分析

目录TOC\o"1-5"\h\z引言 2\o"CurrentDocument"1.1研究背景和研究意义 21.1.1研究背景 21.1.2研究意义 3\o"CurrentDocument"1.2研究内容和研究目的 31.2.1研究内容 31.2.2研究目的 3\o"CurrentDocument"1.3研究过程和方法 3\o"CurrentDocument"1.4文献综述 4\o"CurrentDocument"相关基础概念和理论 5\o"CurrentDocument"2.1融资的概念及分类 52.1.1融资的概念 52.1.2融资的种类及特点 5\o"CurrentDocument"2.2资本结构理论 62.2.1早期资本结构理论 72.2.2现代资本结构理论 7新资本结构理论 7\o"CurrentDocument"金风科技企业经营与财务分析 8\o"CurrentDocument"3.1金风科技公司基本情况 83.1.1公司概况 83.1.2公司的发展战略及前景 8\o"CurrentDocument"3.2财务现状分析 93.2.1资产负债表结构分析 93.2.2资本结构分析 113.2.3企业偿债能力和盈利能力分析 12\o"CurrentDocument"4金风科技融资现状 14\o"CurrentDocument"4.1整体概况 14\o"CurrentDocument"4.2融资战略的具体方式 144.2.1银行借款为资金的主要来源 144.2.2中期票据进一步发展 144.2.3境外美元债券成为融资新渠道 154.2.4资产支持证券逐渐发展 15\o"CurrentDocument"5金风科技融资战略存在的问题及原因分析 15\o"CurrentDocument"公司融资战略中存在的问题分析 155.1.1融资渠道和方式比较单一 155.1.2还款压力大 155.1.3融资成本高，风险大 16\o"CurrentDocument"5.2融资问题的原因分析 16资金流动性不足 165.2.2缺乏明确的融资规划 16政府支持力度不够 17\o"CurrentDocument"6金风科技融资战略问题的应对措施 17\o"CurrentDocument"6.1拓宽公司融资渠道 17\o"CurrentDocument"6.2重视融资规划，建立融资风险内部控制 17\o"CurrentDocument"优化产业结构，促进多元化发展 17\o"CurrentDocument"6.4政府加大财政支持力度 17结论 18参考文献 191引言研究背景和研究意义研究背景电力，是现代普通人民赖以生活、一种离不开的资源，同样是企业、工厂进行生产所必要的能源，是关系国计民生的基础产业。根据国家“十三五规划”的要求：坚持绿色的发展理念，进行供给侧结构性改革。通过把传统的以煤、石油、天然气等化石能源为发电原料的火力发电逐渐转化成清洁干净、可持续发展、可再生的风电、水电、太阳能等，以达到调结构促发展的目标。在二十一世纪初期，风电在政府的政策支持下获得快速发展，但由于缺乏计划和对市场需求的错误预测，盲目生产使得风电供需失衡，造成产业过剩，风电的发展陷入一个瓶颈期。经过几年的调整恢复，风电产业结构逐渐合理化，在装备创新、节能减排上取得了新进展，重新占领了一定的市场份额。但是随着国际化和智能化的要求，风电产业也遇到了新的挑战，只有披巾斩棘才能改变目前的困境，创造出新的机遇。在中国，东北、西北和华北是风力资源最丰富的地区，然而人口、工业生产聚集的东部、南部地区才是用电集中区，同时风电设备需要投入大量资金，生产成本高；三北地区的风力不稳定，发电能力受季节差异影响比较大，供电不稳定，存在严重的浪费行为，导致利用率低。我国风力发电较之国外起步比较晚，技术尚不成熟，自主研发创新能力不足，仅仅依靠国外的知识产权完全不能满足我国风电企业的需要，加大对技术的创新是企业不可避免的选择，这都需要大量资金的支持。银行贷款是风电企业的主要资金来源，融资模式传统单一、费用高和缺乏合理的融资结构成为了限制风电企业发展的主要原因，因此，融资问题成为风电企业亟待解决的问题。研究意义在全面建成小康社会的深化过程中，生态环境、能源安全等问题越来越受到社会和人民的重视，风电作为低碳环保的发电方式之一，在前期的发电设备建设中需要投入大量资金，但利益回报周期却很长，同时受知识产权的困扰，缺少专利是中国风电企业的通病，要想解决这些问题，资金的支持必不可少。通过银行贷款来获得资金是中国大多数风电企业的选择，但是长期贷款利息高增加了企业的融资成本，短期贷款不稳定增加企业的还款压力，一旦企业的负债率超过银行设定的危险值，银行就会停止给企业发放贷款，当企业资金受挫时，研发、建设等一系列活动便得不到保证。因此，融资渠道多样化、融资结构合理化，不仅可以减少融资过程中的成本，而且能保证风电企业现金流的流畅。为此，本文对中国老牌风电企业——金风科技的融资战略问题进行了深入探究，针对问题提出一些可行性的措施。研究内容和研究目的研究内容全文共计六章：第一章是引言，主要介绍风电企业融资的研究背景、研究意义、研究内容和研究目的等。第二章是对相关概念和理论的阐释，包括融资战略的基本概念、种类及特点，早期和现代资本结构理论。第三章主要对金风科技现在的经营状况进行总体概述，分析其财务现状。第四章分析金风科技现有的融资渠道和融资规模。第五章根据金风科技现有的融资状况，找到融资战略中存在的问题，并分析出现这些问题的原因。第六章在分析了问题和原因后，找到对金风科技完善融资战略问题的应对措施。最后，对本次论文写作进行总结。研究目的通过国内外的理论和案例的研究，在对新疆金风科技股份有限公司融资现状的进行描述之后，分析该企业的融资方式和效果，发现其可能面临的融资问题，以及分析导致这些问题的原因，结合所学的知识，对这些问题提出一些融资优化建议，力图解决当前的融资问题。研究过程和方法本文首先利用文献分析法，通过搜集相关的论文和数据，大量阅读文献资料后，全面、正确的了解融资的历史和现状，并将其中成熟的研究方法和理论运用到本文中。其次使用案例分析法，论述和分析金风科技进行银行贷款、长期票据、境外美元债券等融资方式的规模、可行性，找到融资过程中出现问题，并据此提出解决办法。文献综述相比较于国内的融资战略的研究，国外的融资战略研究更早，也更加成熟和多元化。二战后经济开始复苏，Modigliani和Miller(1958)提出了有关资本结构、公司财务和资本之间关系的MM理论，即公司的负债比率发生变化公司资本的总成本和总价值也不会受此影响。MM理论是现代资本结构理论的开端，为后来的研究打下了坚实的基础。此后，Myers和Majluf在结合现实公司的情况下，对MM理论的假设提出了修正：在企业融资过程中，因为公司内外部之间掌握的信息是不对称的，而且企业交易时会产生交易成本，因此在进行融资时会先选择低成本、安全的内部融资，然后是外部融资。同样的，企业在进行外部融资时会考虑发行最安全的证券，其次是可转换债券或优先股，最后是进行较高风险的股权融资。国内的融资理论虽然起步比较晚，但是速度很快，在国外的已有理论的基础之上，国内的学者取其精华，去其糟粕，结合国内的现实特殊情况提出了自己的观点。张昌彩(1999)经过大量的考察研究，总结出国内企业股权结构的不合理和证券市场的效率低下是导致融资结构不合理的重要原因，要想提高融资效率和减少资金的使用成本就要在当前的市场下提高债券融资比例。黄寿昌、石友蓉(2006)探讨了企业应该针对企业在融资的内外部现实环境中选择适合的融资模式，并构建了一套完整的关于融资结构、债务融资的期限结构、融资次序和融资进度的融资理论体系。对于新能源企业的融资，国内专家对风电企业的融资行为提出了观点，风电企业不能完全依靠银行和商业金融机构的贷款，适当的股权融资和债券融资可以减少融资成本，提高融资能力。在《可再生能源的开发利用及投融资》一书中，黄为一(2010)指出风能、太阳能、地热能等新能源企业要想获得快速发展，就必须实现企业的产业化和融资战略的多元化。刘舜、薛楠(2013)只有得到政府大力的财税支持、丰富融资模式和加大企业对融资风险的控制力度，才能改变新能源企业的融资困境。周文浩、徐枫(2014)在分析了我国新能源上市企业的融资问题后，认为间接融资是一种比直接融资更加有效的方式，其表现出来的作用也更加明显。总之，目前国内的融资理论虽然有一定的可取之处，能在一定程度上解决我国新能源企业的融资问题，但是还存在着一些问题无法解决，难以对企业的某些融资问题做出充分有力的解释。资本市场的不断完善，为企业进行融资提供了更多选择的机会，但是对于新能源企业的融资问题的仍然需要专家学者进行更加深刻的探讨，助力企业走向国际。2相关基础概念和理论融资的概念及分类融资的概念融资是公司资金的合理流出和流入，其目的是为了筹集一定的资金，资金的拥有者和资金的需要者通过直接或者间接的方式来流转资金。狭义上来讲，融资是企业根据一定的原则，视企业现在已经拥有的资金情况、未来的发展目标和需要，采取合理的方式来获得资金的行为与过程。广义上来讲，融资，又称金融，是货币资本在金融市场中的流通行为。本文对融资进行了狭义的界定。融资的种类及特点企业的融资方式根据资金的来源、渠道、产权关系和使用年限的来划分，产生了四种不同的关系，尽管划分依据不同，但是各有相互交叉重复之处。一、 按企业资金来源的不同分为内源融资和外源融资内源融资是通常把内部用于企业融通的资金转化成为企业外部投资，进而实现筹资的目的，包括有留存收益、折旧和定额负债等。其主要特点是：1、有很大的自主性。留存收益等是属于公司的自由资产，经过股东大会或董事会的批准就能获得这部分的资金，很少受到外部因素的影响。2、融资成本较低。内源融资不需要支付给券商、会计师、律师等在融资过程中可能出现的一系列庞大的费用，可以减少企业在融资过程中产生的成本。3、规模较小。因为公司盈利能力有大有小，波动较大，因此融资规模可能会受此影响，进行大规模的融资是不太可能的。外源融资是企业通过吸收公司、银行、股东等社会各界的资金转化为自己投资，以满足日常的生产经营需要，包括银行贷款、股票、债券等。它的特点是：1、获得资金的渠道多种多样，企业视自身的需求而定，选择资金的多少和融资的方式灵活，充分发挥其作用，减少资金的浪费。2、融资条件比较严格。企业需要达到一定的条件才能进行公开融资。3、风险较高。可能会使得企业面临破产清算或者丧失企业控制权。4、成本较高。不仅要支付相关的费用，而且还需向资金的提供者支付股息、利息等。二、 按融资过程中渠道的不同分为直接融资和间接融资直接融资是指公司直接在证券市场上发行股票、债券，或者是向没有中介机构的企业、个人进行借款。其特点是：1、在资本的供求双方直接建立密切的债券债务关系，能较大程度的提高资本利用率。2、发行股票、债券有利于筹集长期稳定的资金。3、受到政府市场的约束条件比较多，容易受金融市场波动的影响，承担的风险性较大。间接融资是在银行、信托、保险等金融机构的作用下融通资金。其特点是：1、金融机构联系着资金的使用者和提供者。2、融资方式多样，能将风险能够分散开来，相比较直接融资而言更加安全。3、通过这种方式来融资，到期时需要归还本金和支付相应的利息，因此具有可逆性。三、 按融资过程中的产权关系不同分为股权融资和债券融资股权融资是指企业原来的股东愿意出售企业的部分所有权，在引入新股东的同时增加企业总股本。其特点是：1、不需要归还本金和支付利息，并且视本公司的经营状况而定，是否要发放股息或者是多少金额的股息。2、能够长期获得资金，但对公司的要求较高。债券融资是通过发行债券来筹集资金。其特点是：1、成本较低，只需要支付比较低的利息即可，但遇见经济不景气或公司亏损时，偿还本金将会带来财务风险。2、在保障了股东的控制权的同时所能筹集到的资金数量也会受限。四、 按资金使用及归还年限分为长期融资和短期融资资金的使用期限超过一年的属于长期融资，相反则是短期融资。股票、债券、长期的银行贷款等都是属于企业的长期融资行为，而短期融资则有短期的银行贷款、商业信用、不满一年的债券等。资本结构理论资本结构，是指企业全部资金的来源和相对应的比例关系，是企业筹资组合的结果，从不同的角度来解析资本可以得出不同的资本关系。如：根据资本的属性来分析，可以得到债务资本和股权资本的关系；根据资本的期限结构来分析，则属于长短期负债和股东权益的关系。尽管有这些不同的分析，但一般我们所说的资本结构是指股权和债券的关系。早期资本结构理论从1930年到1950年，这二十年期间比较原始的早期资本结构理论应运而生，净收入理论认为财务杠杆不会对公司的利润和价值产生作用，而对其有直接影响的是债务资本在资本中的比例，并且这个比例不断增大，公司产生的利润和价值也会越来越多。但净经营收入理论则有截然不同的观点，其认为公司的债权资本比例不会对利润和价值有影响，企业价值的增加只有通过营业收入的增加来实现。由于这两种理论都带有强烈的极端思想，在现实中并没有得到运用，随之产生了一种介于两者之间的折中观点，虽然消除了一些弊端，但是仍然没有科学的数据证据来证明其观点，所以也没有受到专业人士的认可。现代资本结构理论1958年，出现了现代资本结构理论。MM理论首先认为企业的最佳资本结构是不会出现的，其次做了以下假设：一是不考虑税负，二是资本市场是充分发育的，因此公司资本结构不会受公司价值的变化而发生改变。修正后的MM理论认为需要计算公司的所得税，财务杠杆在资本结构中发挥着重大作用，并且其表现出的作用和公司的价值随着财务杠杆利益的增加而增加，并且在债务资本达到100%时价值会达最大值。优序融资理论在MM理论的基础上进行了更深层次的探讨，它肯定了企业融资时存在的交易成本和内外部之间的信息沟通是不对等的，当企业进行权益融资时会把企业的经营状况不好的消息散播出去，会误导公司外部的投资者，对企业的预期产生错误的判断，这样企业的外部融资成本便会增加。因此，在做融资选择时，企业应当把内部融资作为最佳选择，然后才是具有风险的债券和股权融资。新资本结构理论新资本结构理论是在结合内外部因素的前提下产生的。信息传递理论认为内外部双方获得的信息是不可能相等的，因为公司内部经理们肯定比外部的投资者更了解公司的运营情况，在博弈过程中是占据优势的一方，而外部投资者判断公司经营状况的依据往往是管理者们做出的融资决策。外部投资者得知公司经理使用负债比例传递公司利润分布信息时，愿意将高负债率当做是公司经营良好的一种体现。3金风科技企业经营与财务分析金风科技公司基本情况公司概况新疆金风科技股份有限公司成立于1988年，是中国最早的风力发设备研发和制造企业之一。公司的主营业务包括大型风力发电机相关技术的进出口、中试型风力发电厂的建设和运营、制造销售风力发电机组、成套设备和零部件，主要的产品有1.2MW、1.5MW、2.5MW系列风力发电机组，正在研制3.0MW、6.0MW等更大容量的永磁直驱系列机组，该公司营业收入的70%-80%来自于发电机的销售。因此，企业在发展过程中要不断提高发电机的技术，避免产品的同质化。目前该公司国内发明专利申请超过1400项，海外专利申请超过350项，软件著作权468件，致力于先进技术的研发创造，推动中国能源产业升级转型。公司的发展战略及前景金风科技坚持长期布局在低风速领域，随着国内低风速机组需求的快速增长，该公司的优势逐渐凸显出来，逐渐划分更为详细的产品分类，加速产品的精准定位，通过“混合单机容量、混合轮毂高度、混合叶片直径”等多种产品组合方式，以满足顾客越来越多元化的需求。2017年全社会用电量突破63000亿千瓦时，同比增长6.6%，同时国内新增装机容量是19670MW,风电累计装机容量增加到188400MW，增长率为13%,与国家能源局提出的新增30.65GW还有很大的差距。海上风电装机成为了新的增长点，新增装机容量是1160MW，累计装机容量达到2790MW，增长率为70%，在《电力发展“十三五”规划(2016-2020)》中指出，2020年我国的海上风电并网装机容量要达到5GW，开工建设达到10GW，但是目前的装机容量与目标的差距还很明显。市场需求旺盛，但国内风机制造企业仅有六家的年销量能达到1000MW，在这样的情况下，金风科技凭借其在管理、技术和规模上的优势有能力占据更多的市场份额，迎来新的发展。

2012年-加17年中国风电装机容量统计（加新増装机■累计装机图12012年-2017年中国风电装机容量统计（MW）资料来源：公开资料整理曲空年-瑕却年中国海上风电装机容量（W）■新増装机■累计装机图22012-2017年中国海上风电装机容量（MW）资料来源：公开资料整理3.2财务现状分析3.2.1资产负债表结构分析

表12016年-2017年资产负债表主要项目（百万）科目2016年2017年货币资金82747739应收票据22002046应收账款1454715001预付账款588701其他应收款796966存货31924083长期股权投资13072390固定资产1709318079长期应收款44397116无形资产10022469资产总计5343660590短期借款18032054应付账款959310591预收账款32254658其他应付款603728长期借款1186615076长期应付款864923负债合计2795434030股本27353556资本公积81858175盈余公积10941197未分配利润65798091少数股东权益722788股东权益合计1931521807资料来源：财务报表整理金风科技的流动资产在总资产中所占的比例较稳定且基本是50%，说明近两年金风科技的财务结构比较稳定。其中应收账款占总资产的23%，流动资产的变现能力比较强，同时风力发电机组是一种高价、回报率比较慢的产品，为了保持现有的市场占有率，因此赊销是企业较不错的选择。其次，固定资产的占比为30%,是因为要建设发电厂和发电装置，购进大量的电力生产设备。长期借款在企业的负债总额中的比重为42%,企业在日常的经营活动中还款压力比较小，也能满足企业长期发展所需资金的要求。3.2.2资本结构分析从2014年-2017年，由于金风科技公开发放中期票据和债券，负债比例逐年增加,并且在2017年负债比达到67.5%，是所有者权益比例的两倍。负债及所有者权益的变动详细情况见下表:2014年2014年-2017年权益结构所有者权益图32014年-2017年权益结构资料来源：财务报表整理尽管每年都有许多的负债，但是负债组成部分每年各不相同，负债结构的具体变动情况见下表：

100%2014年-药17年员债结构变动趋势90%30%70%50%S0%30%20%10%0%2014 100%2014年-药17年员债结构变动趋势90%30%70%50%S0%30%20%10%0%2014 2015 20162017应付账款■应付票据■短期1■昔款图42014年-2017年负债结构变动趋势资料来源：财务报表整理股本、资本公积、盈余公积都保持着缓慢增长，2016年未分配利润增长迅猛，所有者权益结构的变动趋势见下表:资料来源：财务报表整理资料来源：财务报表整理3.2.3企业偿债能力和盈利能力分析从表可以看出来，金风科技从2015年到2017年的流动比率和速动比率变化幅度不大，波动起伏和缓，公司近三年的短期偿债能力不佳，公司应适当调整负债结构来增强公司的短期偿债能力。一般认为资产负债率一个比较合宜的区间是40%-60%，高于或者低于这个区间都是不太适合公司的发展。由于近几年风电行业弃风限电情况好转，海上发电迎来高速发展，公司加大了这方面的投资和科研力度，扩大规模的同时财务风险处于较高水平。产权比率、权益乘数一直处于较高水平，债权占总资产的比重大，公司长期偿债的能力比较弱。表22015年-2017年金风科技偿债能力对比表财务指标201520162017行业平均流动比率1.211.341.121.12速动比率1.061.210.981资产负债率66.9267.8867.7560.1产权比率168.75176.48190.31165.25权益乘数3.023.113.12.5已获利息倍数7.65.675.413.3资料来源：财务报表整理从2015年到2017年，金风科技公司的净资产收益率和总资产净利率虽然出现了小幅度的下滑，但销售净利率和销售毛利润率发展势头良好，增加了3%，表明公司的主营业务的销量比较好，盈利能力比较强。表32015年-2017年金风科技财务盈利能力对比表财务指标201520162017行业均值净资产收益率17.0015.0313.465.6总资产净利率5.855.314.594.34销售净利率9.5611.7712.5310.13销售毛利率26.5129.2630.2425.51资料来源：财务报表整理总体来看，公司虽然盈利相对较好，但是偿债有压力。目前，风电行业的需求正在复苏，行业的供需错配得到缓解，公司在主营业务的盈利方面还能得到进一步的增强。不过国内外风电技术水平的持续进步会给公司带来研发压力，投入的研发成本和研发的不确定性会影响资金的流动性，因此金风科技需要进行融资结构的改变。

4金风科技融资现状4.1整体概况公司的主要融资方式是债务融资，直接融资有发行中期票据、资产支持证券和境外美元债券，间接融资则是通过向银行贷款获得资金，每年公司的融资数额高达几十亿元。4.2融资战略的具体方式中期栗据债券4.2.1银行借款为资金的主要来源中期栗据债券 2D1520162D17 2018图62015年-2018年融资比例资料来源；公开资料整理借款是金风科技主要的融资来源，其中短期借款是以质押的方式获得，通常以本公司的应收账款和长期应收款作质押，或是进行信用贷款，长期借款以货币资金、风电场建成后的电费收费权及其项目的全部收益形成的应收账款、应收票据为质押，并以风电场项目建成后形成的全部固定资产（包括在建工程、无形资产（土地使用权））为抵押。短期借款增强了公司资金的流动性，确保了日常的经营活动。长期借款为公司融到了稳定的资金，可用于研发新产品、拓展新市场、扩大规模等。4.2.2中期票据进一步发展发行中期票据要求公司的信用评级要高，日常中资金的使用及使用目的发生变化需要提前披露公告。公司的信用评级和发行的利率呈负相关，优良的信用评级有利于控制公司的发行成本。在2016年5月，金风科技首次公开发行总额10亿元，利率为5%的中期票据。同年9月发行了利率为4.2%，实际发行额5亿元的第二期票据。在2018年的年底又发行了5亿元的中期票据。中期票据作为企业一种新的融资渠道，可以适当的缓解资金不足的问题。境外美元债券成为融资新渠道2015年7月，在香港证券交易所金风科技发行了3亿美元的债券，主要用于公司的日常经营活动、补充流动资金和偿还银行贷款。因为美元长期的储备货币地位，美元债券市场因此成为了世界第一大债券市场，发行广泛、在全球范围内进行交易和完善的制度为公司融资打开了新渠道。4.2.4资产支持证券逐渐发展资产支持证券是一种信托受益权份额，具有特定的目的，由企业委托给第三方的受托人进行发行。资产支持证券的抵押品有两种：企业现在已经拥有的资产或应收款和将来要发生的资产或应收款。2016年8月，金风科技首次在上证所进行交易，包含优先级资产支持证券A、B、C、D和E,发行总额为12.1亿元，预期年化收益率为3.4%-4.5%，设立日为2016年8月3日，期限分别从半年到三年不等。专项计划每半年兑付一次，于每个到期日预计收益随本金一起支付。该资产支持证券通过金风科技公司旗下的若干风电场的所有权和未来的上网电费的收益权作为质押。5金风科技融资战略存在的问题及原因分析公司融资战略中存在的问题分析融资渠道和方式比较单一从上述的分析可以看出，2015年-2017年公司的融资项目中，银行贷款占比高达60%，其中短期借款的比例正在逐年减小，长期借款不断增加。虽然近年来公司在逐渐丰富融资渠道，但是对中期票据、境外美元债券、资产支持证券等融资模式的利用水平还有待提高，融资渠道比较单一，缺乏多元化、组合式的融资战略。而且，公司对信贷资金依赖性强，受政策影响和市场波动影响，常常会使公司处于被动状态，融资缺乏主动性。还款压力大表4金风科技融资期限项目金额起息日到期日境外美兀债券3亿美元2015.72018.7第一期中期票据5亿元2015.62018.6资产支持证券2.15亿元2016.82018.2资产支持证券2.15亿元2016.82018.8长期借款13亿2018.12资料来源：公开资料整理以2018年为例，公司除了偿还当年二十亿的短期借款和支付相关利息费用以外，还要归还接近三十亿元的本金。公司资金的期限结构不合理，降低了公司抵御风险的能力，一旦外部环境发生巨变，或者是内部经营出现纰漏，公司不但不能获得充足的资金，甚至加大了公司的财务风险，使公司陷入经营困境。融资成本高，风险大金风科技主要是通过银行贷款、发行债券、中期票据等外部方式融资，不仅要支付相关发行中介机构和服务机构费用，还要支付比较高的利息费用，利息率平均为5%，公司对融资成本的控制意识比较低，对于融资过程中可能出现的财务风险要加强防范意识。于此同时，还本付息大量占用了公司用于其他项目的流动资金，可能一些项目得不到正常的开展，如果未来市场利率上升，可能会导致企业融资成本增加。融资问题的原因分析5.2.1资金流动性不足风电行业在经过几年的调整后，现在进入到一个飞速发展阶段，以风能、太阳能等新能源为主的企业先进的科学技术是其核心竞争力，技术研发是一项高风险活动，投入的资金大，研发结果具有很大的不确定性，这就使得风电公司要有相对充足的资金来保障研发的顺利进行，这部分资金被长期占用，无法用于经营活动。另一方面，公司的应收账款、风电场的收益权和固定资产都用于贷款抵押，公司能得到的资金有限，与公司实际需求的还有差距。缺乏明确的融资规划融资规划是公司开展融资的总指挥，一份明确详细的规划可以指导公司一步一步有计划的进行融资工作，减少公司的融资成本，控制财务风险；其次，合理的还本付息期限有利于公司的规划资金的使用，提高资金的使用效率；最后，融资的计划明确可以帮助公司及时发现融资存在的问题。金风科技公司虽然有明确的发展目标和方向，但是对于资金的规划还不明确，尤其是在融资过程中缺乏融资计划，财务风险意识不强，在有的年份要偿还数十亿元的本金，容易使公司陷入资金短缺的困境中。政府支持力度不够从20世纪50年代到21世纪初，我国风电产业一直受到政府的大力支持，国家在“七五”、“八五”计划中投入大量资金来扶持风电行业的发展，并设立国产风电机组专项小组来攻克风电技术的难点，启动了“乘风工程”、“双加工程”、“国债风电项目”、科技支撑计划等一系列支持手段用以风电行业的发展。通过资金和技术的支持使得中国的风电行业有了跨越式的进步，但与国外的风电企业相比仍有很大的差距，想要迈入国际市场，仍需要政府的大力支持。6金风科技融资战略问题的应对措施拓宽公司融资渠道外源融资一直都是金风科技的主要资金来源，虽然这种方式能广泛的获得资金，但是同时伴随着高风险、高成本，一成不变的融资渠道已经跟不上市场的变化和公司的发展。首先，公司要增加内源融资的比重（留存收益、资本金和折旧等），适当的内源融资可以弥补资金使用上的不足，降低融资成本；二是要积极发展股权等直接融资方式，调整公司的融资结构，分散风险点；三是要探索新的融资渠道，创新多种融资组合，例如：积极争取政策性融资、向非金融机构贷款、转让或重组应收账款等。通过多种方式的融资组合，推动金风科技融资结构的优化。重