chapter1-《企业财务管理》课件

财务管理学

经济管理学院杨月莲E-mail:yylian2@163.com财务管理学

经济管理学院杨月莲1课程性质

产品经营和资本经营是现代公司制企业的两大类经营活动，财务管理是对资本经营的管理。资本是能带来剩余价值的价值，财务的本质是资本价值经营。如何使作为资本的货币在资本循环中得到量的增值，构成财务管理的全部内容。

课程基本框架

一、课程性质与教学定位《财务管理》课程，是工商管理类本科专业核心课程。本课程以微观经济学为理论基石，以资本市场为背景，以现代公司制企业为对象，着重研究企业的资本筹集、运用与分配问题。课程性质产品经营和资本经营是现代公司制企业的两大类经营2

会计学本专业教学定位：在会计学核算课程的基础上，熟练掌握公司筹资、投资、营运和收益分配等的财务基本技能，财务估价、控制和评价的基本方法，公司理财与资本财务并重，使学生具备高级财务经理的基本素质。工商管理其它专业教学定位：掌握财务管理的基本框架，以资本市场为背景，以上市公司为主要对象，以资本财务和价值确认为主线，深刻理解风险与报酬的财务理念，系统掌握公司筹资、投资、财务评价的基本方法，通晓财务管理在公司价值管理中的重要地位和基本作用。区分专业实施教学定位

会计学本专业教学定位：在会计学核算课程的基础上，熟练掌3理财领域融资投资营运分配教学线索安排两条主线

财务环节决策计划控制评价二、教学内容设计理财领域教学线索安排财务环节二、教学内容设计4理论

财务本质与理财内涵、财务目标与管理定位、财务与会计的关系（价值与利润）、财务管理的对象（资金与成本、利润与现金流）、资本市场与理财环境观念

项目利润观、资本价值观（时间价值与风险价值）、风险与报酬均衡观、财务评价观、经济成本与收益观操作

决策、预算、控制、评价（资本成本与资本结构决策、投资决策方法与可行性分析、存货管理与资金定额管理、财务计划与预算管理、财务评价与业绩评价）

基本教学内容

理论财务本质与理财内涵、财务目标与管理定位、财务与会计的关5三、各章教学侧重点

财务理论是对财务实践的理性认识，本章研究财务理论的基本要素。通过本章的学习，应当掌握财务理论各构成要素的含义，深入理解财务理论在财务学科中的地位和作用，深刻认识各种财务要素的性质。第一章财务基本理论三、各章教学侧重点财务理论是对财务实践的理性认识，本章6第一章财务基本理论

财务理论是对财务实践的理性认识，本章研究财务理论的基本要素。通过本章的学习，应当掌握财务理论各构成要素的含义，深入理解财务理论在财务学科中的地位和作用，深刻认识各种财务要素的性质。三、各章教学侧重点第一章财务基本理论财务理论是对财务实践的理性认识7第二章财务评价财务评价是对企业的财务状况和经营成果的总结性分析，其目的是总结过去、评价现在、展望未来。财务评价以公司财务报表资料为主要依据，能将大量报表会计核算信息转换为决策有用的财务信息。通过本章的学习与研究，应当深入理解财务评价的基本指标体系，熟练分析和判断公司的偿债能力、营运能力、盈利能力，指出企业财务状况现存的问题，作出正确的评价结论。第二章财务评价财务评价是对企业的财务状况和经营8第三章风险与报酬风险与报酬的关系及计量，是财务的应用理论，风险与报酬的关系直接影响着财务筹资和投资决策。通过本章的学习与研究，应当深入理解风险与报酬的相互制约关系及其实践指导意义，熟练掌握时间价值与风险价值的计量方式。深入理解证券投资组合中风险与报酬的关系与计量，灵活运用于资本市场的资本商品价值判断。第三章风险与报酬风险与报酬的关系及计量，是财务的应9第四章投资管理投资是公司财务资金的运用环节，直接决定了公司的未来收益水平。公司投资包括项目投资和金融投资两大类型：项目投资是公司的直接性实体资产投资，直接影响着企业的生产条件和生产能力；金融投资是公司的间接性虚拟资产投资，是暂时脱离生产经营的财务经营活动。通过本章的学习与研究，应当熟练掌握投资决策的基本决策方法、债券估价和股票估价的基本方法，灵活运用于项目投资和资本市场的投资决策实践。第四章投资管理投资是公司财务资金的运用环节，直接决10第五章营运资金管理营运资金是流动资产与流动负债的差额，营运资金以流动资产为实体对象，反映了企业的具体生产经营活动，是企业日常财务控制的重要内容。通过本章的学习与研究，应当明确各类流动资产的管理特性，熟练掌握应收帐款和存货的日常管理方式，熟练掌握营运资金需要量的测算方法，根据公司具体情况灵活制定公司的营运资金政策。第五章营运资金管理营运资金是流动资产与流动负债11第六章资本筹集管理理财中的资本管理是指长期资本管理，包括长期债务资本和股东权益资本。长期资本是与营运资金相对称的概念，是公司长期和稳定的资金来源。孤立地进行资本管理是没有意义的，必须结合企业资产管理要求和资产分布状况进行管理。通过本章的学习与研究，应当明确各类长期资本来源的特性，深入理解营业杠杆和财务杠杆的原理，灵活利用杠杆效应，优化公司的资本结构。第六章资本筹集管理理财中的资本管理是指长期资本管理12第七章股利分配管理股利支付是资本收益分配环节，股利的发放，影响着股东投资收益的取得，影响公司资金的筹集，影响公司的市场价值。通过本章的学习与研究，应当深入理解各种股利支付理论的理论要点与指导意义，具体分析判断影响股利政策的各种因素，在熟练掌握各种基本的股利政策的要点的基础上，灵活制定适宜的股利政策。第七章股利分配管理股利支付是资本收益分配环13

§第一节企业及企业财务管理

§第二节财务管理对象与内容

§第三节财务管理目标

§第四节财务管理的程序与方法(环节)§第五节财务管理的环境

§第六节财务管理的原则第一章财务管理总论§第一节企业及企业财务管理第一章财务管理总论14学时安排：4个学时重点：财务管理的目标、内容、环境难点：对财务管理的目标深入正确理解★学习目的与要求★学时安排、重点与难点目的：使学生了解和明确财务管理的基本理论知识要求：理解财务管理的定义；认识客观存在的财务活动及关系，深入理解财务管理的目标、内容及其财务管理的内外环境、组织结构等。能获得财务管理的一个总括认识。学时安排：4个学时★学习目的与要求★学时安排、重点与难点15企业创造最大化的股东价值－－价值管理日益重要－－什么是价值管理？案例：1、COCA-COLA公司：价值管理贯穿于公司的整个运营决策流程管理、考核与激励。2、通用电气GE公司：价值管理的成功实施者，它是价值驱动型公司、由价值领导、价值计划、价值控制着。3、西门子SIEMENS公司：价值管理用于考核与激励等。第一节企业及企业财务管理★引言企业创造最大化的股东价值－－价值管理日益重要－－什么是价值管16战略地图模板

刘俊勇：《平衡计分卡与战略地图》财务层面客户层面内部流程层面学习与成长层面生产率战略增长战略改善成本结构提高资产利用率增加收入机会提高客户价值客户价值主张产品/服务特征关系形象价格质量可用性选择功能服务伙伴关系品牌运营管理流程·供应·生产·分销·风险管理客户管理流程创新流程法规与社会流程·选择·获得·保持·增长·机会识别·R＆D组合·设计/开发·上市·环境·安全与健康·招聘·社区人力资本信息资本组织资本文化领导力协调一致团队工作长期股东价值战略地图模板

刘俊勇：《平衡计分卡17价值管理？财务？财务管理？价值管理？18（一）企业的含义和特征企业是指依法设立的以营利为目的的从事生产经营活动的独立核算的经济组织。企业具有如下特征：1．企业是一种社会经济组织2．企业以营利为目的3．实行独立核算4．依法设立一、企业的相关概念第一节企业及企业财务管理（一）企业的含义和特征一、企业的相关概念第一节企业及企业19独资企业合伙制企业公司制企业（二）企业的类型和组织形式独资企业合伙制企业公司制企业（二）企业的类型和组织形式20一个人直接拥有企业的全部资产，并直接承担企业的全部债务，并其以个人的所有财产承担全部风险。并不是纳税主体，其收益并入企业所有者的其他收益，按个人所得计算缴纳所得税重要特征：1、组建比较简单、费用最低，不需要正式企业章程，需要满足政府的规章限制较少。2、不是法人，不需要缴纳公司所得税，企业全部利润按个人所得税要求纳税3、企业所有者对企业的全部债务承担无限责任，个人资产与企业资产之间不存在差别。4、其存续期受制于资产所有者本人的生命期5、其投资资金来自企业所有者自己，故其权益资本也仅限于其本人的财富独资企业一个人直接拥有企业的全部资产，并直接承担企业的全部债务，并其21一般合伙制：所有合伙人能代表企业、有限合伙制：无限合伙人与有限合伙人重要特征：1、组建比较复杂、费用较低，需要正式相关书面文件2、不需要缴纳公司所得税，企业全部利润按合伙人征收个人所得税3、一般合伙人对企业的全部债务承担无限责任，有限合伙人仅以出资额承担相应责任。并有连带责任4、其存续期受制于资产所有者本人的生命期5、由于其权益资本规模通常受合伙人自身限制，其难以筹集大量资金；在没有宣告解散时转让合伙人的产权非常困难。6、其管理控制权归属于一般合伙人，有限合伙制中的有限合伙人不参与管理合伙制企业由2个或2个人以上的投资者一起合伙经营的企业，需要承担无限责任，缴纳个人所得税一般合伙制：所有合伙人能代表企业、重要特征：合伙制企业由2个22由股东集资建立并经政府有关管理部门批准的佥经济实体。具有独立法人资格、法人财产权，承担法律责任，公司的权益资本归属于全体股东，其所有权与经营权分离。公司制企业股份有限公司：

是指全部资本由等额股份构成并通过发行股票筹集资本、股东以其所认购股份对公司承担有限责任，公司以其全部资产对其债务承担责任的企业法人。股份有限公司是在法律上独立于其所有者的企业组织形式。由股东集资建立并经政府有关管理部门批准的佥经济实体。具有独立23重要特征：1、组建比较复杂、费用最高，需要正式公司章程，需要满足政府的规章限制最多。2、其产权以股份形式来表示，公司具有无限存续期，其存续与股东之间不存在直接关系，故很方便产权的转让。3、企业股东承担的责任仅限于在公司中的全部投资额。公司制企业有限责任公司:是指由两个以上，五十个以下股东共同出资，每个股东以其所认缴的出资额对公司承担有限责任，公司是以其全部资产对债务承担责任的企业法人。有限责任公司是—种混合型的企业组织，既有股份有限公司的有限责任的好处，又有合伙企业所具备税收待遇的好处。这种组织形式特别适用于中小型企业，它比股份有限公司有更少的限制和更大的灵活性。它允许股东成为公司雇员。股东大都积极参与公司的经营管理活动。有限责任公司适合中小企业重要特征：公司制企业有限责任公司:244种企业组织形式特点比较独资企业合伙企业有限责任公司股份有限公司投资者责任风险最大最大最小较大产权的可转移性最困难较方便较方便最方便企业可持续性最短最短较长最长企业控制权最强较强较强最弱企业机动性最好较好较好最差4种企业组织形式特点比较独资企业合伙企业有限责任公司股份有25二、企业财务管理的概念财务管理是再生产过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。企业财务管理，又称公司财务，或公司理财，是企业管理的重要组成部分，是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是企业组织财务活动，处理财务关系的经济管理工作。二、企业财务管理的概念26三、公司财务在企业中的地位和作用（一）企业管理系统中公司财务的地位（二）公司财务的功能公司财务的功能主要体现在以下几方面：筹集、分配和使用资金监督企业生产经营活动中资金的流向调控风险与报酬的比率三、公司财务在企业中的地位和作用27四、公司财务的发展1897年托马斯·格林纳（ThomosL.Green）《公司财务》（一）初创调整期（20世纪初至30年代）在这一阶段，公司财务学研究特点是描述性的，即侧重于对企业现状的归纳和解释，同时从企业的外部利益者（如债权人）的角度来研究财务问题（二）过渡期（20世纪40年代到50年代）这一时期，公司内部的财务决策被认为是公司财务管理的最重要的问题，而与资金筹集有关的事项已经退居到第二位。各种计量模型逐渐运用到存货、应收账款、固定资产等项目上。四、公司财务的发展28（三）成熟期（20世纪50年代后期至70年代）财务分析方法向精确化发展，开始了对风险和回报率的关系和资本结构等重大问题的研究，取得了一系列重要成果；研究方法也从定性向定量转化。如这—阶段出现了“投资组合理论”、“资本市场理论”、“资本资产定价模型”及“期权价格模型”等（三）成熟期（20世纪50年代后期至70年代）29（四）深化期（20世纪80年代至今）这一阶段，公司财务学的中心课题逐步涉及到通货膨胀及其对利润的影响，政府对金融机构放松控制以及由专业金融机构向多元化金融服务公司转化问题，电子通讯技术在信息传输中和电子计算机在财务决策中的大量应用，资本市场上新的筹资工具的出现，以及开放资本市场与防范金融风险等问题。（四）深化期（20世纪80年代至今）30注意公司财务学已从描述性转向严格的分析和实证研究；从单纯的筹资转到资产管理、资本分配和企业估价；从单纯注重企业外部分析转到注重企业外部分析和内部决策的有效上已形成独立、完整的学科体系。注意公司财务学已从描述性转向严格的分析和实证研究；31第二节公司财务对象和内容一、公司财务对象公司财务管理主要是资金管理，其对象是资金及其流转。资金流转的起点和终点是现金，其他资产都是现金在流转中的转化形式，因此，公司财务的对象也可以说是现金及其流转。第二节公司财务对象和内容一、公司财务对象32（一）现金流转的含义现金在营运过程中变为经营用的各种资产，在运营中又陆续变为现金，这种流转过程称为现金流转。这种流转无始无终，不断循环，称为现金的循环或资金循环。根据循环时间长短的不同，可将现金的循环分为短期循环与长期循环两种形式。（一）现金流转的含义33（二）现金流转（资金运动）的具体形式

1、以实物商品运动为基础的现金流转(资金运动）AG－－－W……..P………..

Pm购进生产销售

资金循环、资金周转货币资金商品资金生产资金成品资金更多货币资金（二）现金流转（资金运动）的具体形式

1、以实物商品运动为基342、以金融商品运动为基础的现金流转(资金运动）资金循环、资金周转货币资金金融商品资金更多货币资金筹资活动广义投资活动偿付筹资活动－－－－－－－－购买出售2、以金融商品运动为基础的现金流转(资金运动）35资金运动＝价值运动运用金融商品取得货币资金并偿付货币资金财务管理活动的对象财务管理管什么=客体资金运动＝价值运动运用金融商品取得货币资金并偿付货币资金36（二）现金流转的影响因素影响企业现金流转的内部原因（1）盈利企业的现金流转（2）亏损企业的现金流转从长期的观点来看，亏损企业的现金流转是不可能维持的。从短期来看，又分为两类：一类是亏损额小于折旧额的企业；另一类是亏损额大于折旧额的企业。（3）扩充企业的现金流转除了企业本身盈亏和扩充等，外部环境的变化也会影响企业的现金流转。（二）现金流转的影响因素37影响企业现金流转的外部原因（1）市场的季节性变化（2）经济的波动（3）通货膨胀（4）竞争影响企业现金流转的外部原因38

二、企业财务内容（财务活动）：（4个方面）（一）企业筹资引起的财务活动：（企业筹资管理）＊筹资的定义：

企业为了满足投资和用资的需要，从各种渠道以各种方式筹措和集中资金的过程＊作用：资金运动的起点＊筹资管理内容：确定筹资的总规模；采取何种筹资渠道与哪些筹资方式、什么时候筹等等＊筹集的资金性质：企业自有资金、债务资金＊筹资管理目的：在满足生产经营需要的情况下，以较低筹资成本付出、较小的筹资风险，获取较多的资金。二、企业财务内容（财务活动）：（4个方面）＊作用：资金运动39（二）企业投资引起的财务活动：（企业投资管理）＊投资的定义：

企业将筹集的资金投入使用。以谋求获得最大经济效益＊投资内容：

广义投资：企业内部使用资金＋对外投放资金狭义投资:对外投资直接投资（项目投资）＋间接投资（证券投资）＊投资管理内容：通过对投资方向与方式的选择，考虑投资的规模。确定合理的投资结构等等＊投资管理目的：以较低投资风险与较少投资投放和使用，以获取更多的投资收益（二）企业投资引起的财务活动：（企业投资管理）40（三）企业营运引起的财务活动：（企业营运资金管理）＊资金运营活动：系列资金收付采购材料或商品、从事生产和销售、支付工资与营业费用等主要表现资金的流出主要表现资金的流入＊营运资金内容：主要为满足企业日常营业活动的需要而垫支的资金，它的周转与生产经营周期具有一致性特点。＊营运资金管理目的：在一定时期内资金周转得越快，就越是可以相同数量的资金生产出更多产品，获得更多收入与报酬，如何加速营运资金周转，提高资金利用效果。销售产品、收到短期借款利息等等（三）企业营运引起的财务活动：（企业营运资金管理）主要表现资41（四）企业分配引起的财务活动：（企业盈余分配管理）＊分配定义：广义的：指所有收入与利润进行分割和分派狭义的：仅对利润进行分配＊盈余分配管理内容：

税前利润形成、税后净利润分配法定程序、是否进行股利分配、对资金结构的影响股利分配形式选择以及对资金结构的影响、具体股利分配数量的多少等等＊盈余分配管理目的：分配给投资者利润较多，会提高企业即期市场评价；但企业可能即期现金不够或缺乏发展或积累资金，影响企业未来的市场价值。在依据一定法律原则情况下，如何合理确定分配规模与分配方式，合理确定利润的留分比例，以提高企业潜在收益能力，使得企业的长期总价值最大（四）企业分配引起的财务活动：（企业盈余分配管理）42三、企业的财务关系：（7个方面）（一）企业同所有者之间的财务关系：（二）企业同其债权人之间的财务关系：（三）企业同其被投资单位之间的财务关系：（四）企业同其债务人之间的财务关系：（五）企业同内部各单位之间的财务关系：（六）企业与职工之间的财务关系：（七）企业同税务机关之间的财务关系：三、企业的财务关系：（7个方面）43所有者债权人被投资者职工税务机关债务人企业内部各单位销售生产后勤采购所有者债权人被投资者职工税务机关债务人企业内部各单位销售生产44四、财务管理的定义：

企业管理的一个重要组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，通过财务决策、制定财务计划和预算、设立财务组织、实施财务计划和预算、进行财务控制和业绩考核与分析全过程，组织企业财务活动，处理企业财务关系的一项经济管理工作。四、财务管理的定义：45五、财务管理的特征：

价值管理即其核心是价值分配及再分配管理综合管理控制能力较强经济责任控制管理内容广泛企业合并、分立、改组、解散、破产等五、财务管理的特征：46第三节财务管理目标（理财目标）一、财务管理目标的定义：

企业进行财务活动所要达到的根本目的。它决定着企业财务管理的基本方向第三节财务管理目标（理财目标）一、财务管理目标的定义：47二、企业目标对财务管理的要求：

（一）生存＊生存的基本条件：以收抵支、到期偿债＊要求：企业力求保持以收抵支、到期偿债的能力，减少破产的风险，使之能够长期稳定生存下来（二）发展＊发展条件：提高产品和服务质量、扩大市场份额＊要求：筹集企业发展所需要的资金（三）获利＊获利：企业存在的价值意义，是企业的出发点与归宿＊要求：对资金进行最大效益的加以利用二、企业目标对财务管理的要求：48三、财务管理目标的发展完善阶段：（一）利润最大化＊观点内容：＊优点：在一定程度上体现了企业经济效益的高低，企业对国家的贡献；利润是企业补充资本公积，扩大规模的源泉。＊缺陷：1、绝对指标，没考虑企业投入与产出之间的关系2、没考虑利润发生的时间，没考虑资金时间价值3、没能有效考虑风险问题4、使企业财务决策具有短期化倾向，只片面追求利润增加不考虑企业长远发展。三、财务管理目标的发展完善阶段：49（二）资本利润率最大化或每股利润最大化＊观点内容：资本利润率＝每股利润＝每股盈余＝税后净利润÷普通股股数＊优点：把企业实现的利润额同投入资本或股本作对比，能说明企业的盈利率，可将不同资本规模的企业之间进行比较，提示其盈利水平的差异。＊缺陷：1、没考虑利润发生的时间，没考虑资金时间价值2、没能有效考虑风险问题3、使企业财务决策具有短期化倾向，只片面追求利润增加不考虑企业长远发展。（二）资本利润率最大化或每股利润最大化50（三）企业价值最大化或股东财富最大化＊观点内容：＊企业价值：1、不仅包括企业已经获得的利润水平价值，还包括企业未来潜在的获利能力。2、不是账面资产的总价值，而是企业全部财产的市场价值，即企业有形资产和无形资产价值的市场评估价值，反映企业潜在或预期获利能力。＊股东财富最大化：股票上市公司长期趋势的股票市场价值，不是即期的股价。＊非股票上市公司价值：专业评价才能确定其价值，很难做到客观准确＊优点：1、考虑了利润发生的时间，考虑了资金时间价值2、有效考虑风险问题3、有利于制约企业追求短期利益行为倾向，在追求利润增加同时考虑企业长远发展，增强了企业后劲，更加能揭示企业市场认可价值。（三）企业价值最大化或股东财富最大化51四、企业不同发展阶段的不同的财务目标：（一）初创阶段：＊最大风险：市场商品市场、金融市场、人力资源市场和技术市场等最关键＊财务目标：筹措必要的资金，并确定投资方向，如何配合生产部门，加强生产管理和协作，从而降低风险，稳定收益（二）发展阶段：＊最大风险：不断扩大市场份额，要不断增加投资资金＊财务目标：多投资，高收益

四、企业不同发展阶段的不同的财务目标：（一）初创阶段：52（三）成熟阶段：＊最大风险：市场已饱和，市场份额趋于稳定，要延长成熟期，要加强企业内部管理和企业资金周转。＊财务目标：如何降低成本、减少资金占用，相应降低投资风险（四）衰落阶段：＊最大风险：寻求新经济增长点，开发新市场新产品，以免被淘汰

＊财务目标：如何优化资本结构，实行战略转移，降低经营风险

（三）成熟阶段：53五、财务管理目标的矛盾与协调：（一）所有者与经营者的矛盾与协调＊矛盾：所有者：追求的企业价值最大化或股东财富最大化经营者：经营者的享受成本，是所有者要放弃的利益＊有效治理：1、解聘2、接收3、激励：股票选择权、绩效股

五、财务管理目标的矛盾与协调：54（二）所有者与债权人的矛盾与协调：＊矛盾：所有者：追求的企业价值最大化或股东财富最大化债权人：连带损失＊有效治理：1、限制性借款2、收回借款

（二）所有者与债权人的矛盾与协调：55（三）财务管理目标与企业的社会责任1、企业的社会责任：法定责任：纳税、环保等，且明确、强制与严肃理性责任：公益、慈善行为等2、双方的协调与统一：(1)一般财务管理目标的实现与社会责任的履行基本一致(2)协调：矛盾通过商业道德约束、政府部门行政监督、社会公众舆论监督（三）财务管理目标与企业的社会责任56第四节财务管理环节一、财务管理的环节定义：

企业进行财务管理的工作步骤与一般程序。第四节财务管理环节一、财务管理的环节定义：57二、企业财务管理环节内容：（5个方面）（一）财务预测（二）财务决策（三）财务预算（四）财务控制（五）财务分析二、企业财务管理环节内容：（5个方面）58第五节财务管理环境一、财务管理环境＊定义：财务管理以外的对财务管理系统有影响作用的一切系统的总和。＊内容：

＝法律环境

金融环境经济环境第五节财务管理环境一、财务管理环境经济环境59(一)经济环境1、经济结构环境：＊经济结构：产业结构生产力的区域分布结构或地区经济结构＊经济结构对财务管理的影响：2方面企业所处的产业或地区一定程度影响甚至决定财务管理的性质整个产业结构调整，地区生产力布局变动让企业作出及时的调整(一)经济环境602、经济周期环境：＊经济周期：

＊经济周期对财务管理的影响：企业所处的经济周期一定程度影响甚至决定财务管理的性质衰退、萧条、复苏、繁荣2、经济周期环境：衰退、萧条、复苏、繁荣613、通货膨胀环境：＊通货膨胀：

＊通货膨胀对财务管理的影响：3、通货膨胀环境：62(二)竞争环境＊竞争点：产品的生产者、消费者的数量竞争等产品的质量、生产劳力的差异程度等

＊竞争结果：更加先进设备工艺来生产更优质产品从而影响企业的财务管理。(二)竞争环境63（三）财税环境：财政政策税收政策＊财政政策对企业财务管理的影响：(1)国家紧缩的财政政策：使企业纯收入留归企业部分减少，企业现金流出增加，加深企业资金紧缺程度＊财务管理应对：严格控制投资规模，增收节支，积极寻求新的资金渠道，以适当增加利润留存比例(2)国家扩张的财政政策：

使企业纯收入留归企业部分增加，企业现金流入增加，企业资金出现盈余＊财务管理应对：积极寻求新的资金投资领域，扩大投资规模，减少对外筹资数量，适当增加分派现金比例。（三）财税环境：＊财政政策对企业财务管理的影响：64税收政策对企业财务管理的影响：(1)对不同组织形式的企业，国家采用不同的税收政策：＊股份制企业：股东收益双重征税＊独资或合伙企业：只对业主个人征收所得税，对企业不征收。(2)对企业筹资决策的影响：

＊权益式筹资：股息只能在税后利润中抵扣

＊负债式筹资：利息费用一般都可以有所得税前抵扣（3）对企业投资决策的影响：＊投资股票：获得股息形式分配的税后利润在计算本企业应纳税所得额时可予以调整。＊购买国债：获得利息收入则不计入应纳税所得额（4）税收制度中对流转环节的规定会企业纳税地点发生改变，从而影响企业资金流转。

税收政策对企业财务管理的影响：65(四)金融环境＊定义：指资金筹集的场所1、我国主要的金融机构：(1)中国人民银行：(2)政策性银行：(3大)国家开发银行中国进出口银行中国农业发展银行(3)商业性银行：国有的商业性银行、股份制商业性银行(4)非银行金融机构：信托投资公司、租赁公司、财务结算公司、证券交易所、保险公司等(四)金融环境662、金融市场＊定义：

指资金供应者和资金需求者双方通过信用工具进行交易而融通资金的市场。＊广义的金融市场：指一切资本流动市场。一切资本包括：实物资本与货币资本交易对象有：货币借贷、票据承兑和贴现、有价证券的买卖、黄金和外汇买卖、办理国内保险、生产资料的产权交换等。＊狭义的金融市场：指有证券市场，即股票和债券的发行买卖市场。2、金融市场67＊构成：外汇市场短期证券市场货币市场资金市场短期借贷市场金融市场长期证券市场一级市场(发行)资本市场二级市场(流通)长期借贷市场黄金市场＊作用：＊构成：683、金融市场上利率的决定因素（1）利率定义：资金的价格（2）利率的影响因素：

资金供求关系、经济周期、通货膨胀、国家货币政策、财政政策、国际经济政治关系、国家利率管制程度（3）利率的分类：＊按利率之间的变动关系

基准利率：中央银行的再贴现率或我国中国人民银行对商业银行货款利率套算利率：在基准利率上加上借贷款项本身特点附加一定利率后加总计算所得的3、金融市场上利率的决定因素（2）利率的影响因素：（3）利率69＊按利率变动与市场的关系市场利率：根据资金市场资金的供求关系而自由变动的利率法定利率：在政府金融机构管理部门或者中央银行确定的利率＊按债权人取得报酬情况实际利率：在物价不变从而货币购买力不变情况下的利率，或物价变化扣除通货膨胀补偿后的利率名义利率：=实际利率+预计通货膨胀率＊按利率与市场资金人供求情况的关系固定利率：在借贷期间内固定不变的利率浮动利率：在借贷期间内可以浮动调整变化的利率＊按利率变动与市场的关系＊按债权人取得报酬情况＊按利率与市场70（4）利率组成：=纯粹利率+通货膨胀附加率+变现力附加率+违约风险附加率+到期风险附加率=纯利率+通货膨胀补偿率+流动性风险报酬率+违约风险报酬率+期限风险报酬率＊纯利率：没有风险和通货膨胀情况下的均衡点利率＊通货膨胀补偿率：由于持续通货膨胀会不断降低货币实际购买力，为补偿其购买力损失而要求提高的利率。（4）利率组成：＊纯利率：没有风险和通货膨胀情况下的均衡点利71（4）利率组成：=纯粹利率+通货膨胀附加率+变现力附加率+违约风险附加率+到期风险附加率=纯利率+通货膨胀补偿率+流动性风险报酬率+违约风险报酬率+期限风险报酬率＊流动性风险报酬率：指债务人资产流动性不好会给债权人带来风险为弥补风险而要求提高的利率＊违约风险报酬率：指借款人无法按时支付利息或偿还本金会给债权人带来风险为弥补风险而要求提高的利率＊期限风险报酬率：一项到期日越长则债权人承受不肯定因素越多所承担的风险越大，为补偿风险而要求提高的利率（4）利率组成：＊流动性风险报酬率：指债务人资产流动性不好会72第六节公司财务原则也称理财原则，是指人们对财务活动的共同的、理性的认识。它是联系理论与实务的纽带。一、有关竞争环境的原则三、有关财务交易的原则二、有关创造价值的原则第六节公司财务原则也称理财原则，是指人们对73自利行为原则对资本市场中人的行为规律的基本认识一、有关竞争环境的原则双方交易原则信号传递原则引导原则自利行为原则对资本市场中人的行为规律的基本认识一、有关竞争环74一、有关竞争环境的原则（一）自利行为原则定义：

指人们在进行决策时按照自己的财务利益行事，在其他条件相同的情况下人们会选择对自己经济利益最大的行动。其理论依据是理性的经济人假设。原则应用1：

委托一代理理论原则应用2：机会成本一、有关竞争环境的原则（一）定义：原则应用1：原则应用2：75一、有关竞争环境的原则（二）双方交易原则定义：

指每一项交易都至少存在两方，在一方根据自己的经济利益决策时，另一方也会按照自己的经济利益决策行动，并且对方和你一样聪明、勤奋和富有创造力，因此你决策时要正确预见对方的反应。原则建立依据：是商业交易至少有两方、交易是“零和博弈”以及各方都是自利的。要求：1、在理解财务交易时不能“以自我为中心”，在谋求自身利益的同时要注意对方的存在，以及对方也在遵循自利行为原则行事。2、在理解财务交易时要注意税收的影响。一、有关竞争环境的原则（二）定义：原则建立依据：要求：76一、有关竞争环境的原则（三）信号传递原则定义：

指行动可以传递信息，并且比公司的声明更有说服力。信号传递原则是自利行为原则的延伸原则要求1：根据公司的行为判断它未来的收益状况原则要求2：公司在决策时不仅要考虑行动方案本身、还要考虑该项行动可能给人们传达的信息。一、有关竞争环境的原则（三）定义：原则要求1：原则要求2：77一、有关竞争环境的原则（四）引导原则定义：

指当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。是行动传递信号原则的应用。它只在2种情况下适用：1、理解存在局限性，认识能力有限，找不到最优的决策办法；2、寻找最优方案的成本过高。重要应用：1、行业标准概念。2、“免费跟庄”概念。一、有关竞争环境的原则（四）定义：它只在2种情况下适用：重要78有价值的创意原则人们对增加公司财富的基本规律的认识。二、有关创造价值的原则比较优势原则期权原则净增效益原则有价值的创意原则人们对增加公司财富的基本规律的认79（一）有价值的创意原则有价值的创意原则，是指新创意能获得额外报酬。有价值的创意原则主要应用于直接投资项目，还应用于营销渠道和销售活动。（二）比较优势原则比较优势原则是指专长能创造价值。比较优势原则的依据是分工理论。比较优势原则的—个应用是“人尽其才、物尽其用”；另一个应用是优势互补。（一）有价值的创意原则80（三）期权原则期权是指不附带义务的权利，它是有经济价值的。期权原则是指在估价时要考虑期权的价值。广义的期权不限于财务合约，任何不附带义务的权利都属于期权。许多资产都存在隐含的期权。在评价项目时就应考虑到后续选择权是否存在以及它的价值有多大。有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值。（三）期权原则81（四）净增效益原则净增效益原则是指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。净增效益原则的应用领域之一是差额分析法，也就是在分析投资方案时只分析它们有区别的部分，而省略其相同的部分。净增效益原则的另—个应用是沉没成本。沉没成本是指已经发生、不会被以后决策改变的成本。沉没成本与将要采纳的决策无关，因此在分析决策方案时应将其排除。（四）净增效益原则82风险----报酬权衡原则人们对于财务交易基本规律的认识三、有关财务交易的原则投资分散化原则资本市场有效原则货币时间价值原则风险----报酬权衡原则人们对于财务交易基本规律的认识三、有83三、有关财务交易的原则（一）风险报酬权衡原则定义：

指风险和报酬之间存在一个对等关系，投资人必须对报酬和风险作出权衡，为追求较高报酬而承担较大风险，或者为减少风险而接受较低的报酬。三、有关财务交易的原则（一）定义：84（二）投资分散化原则定义：

指不要把全部财富投资于一个对象，而要分散投资。投资分散化原则的理论依据是投资组合理论分散化原则具有普遍意义，不仅适用于证券投资，公司各项决策都应注意分散化原则，凡是有风险的事项，都要贯彻分散化原则，以降低风险。三、有关财务交易的原则（二）定义：分散化原则具有普遍意义，不仅适用于证券投资，公司85（三）资本市场有效原则资本市场有效原则要求理财时重视市场对公司的估价。资本市场有效性原则要求在理财时要慎重使用金融工具。三、有关财务交易的原则（三）资本市场有效原则要求理财时重视市三、有关财务交易的原则86（四）货币时间原则定义：

是指在进行财务计量时要考虑货币时间价值因素。货币的时间价值是指货币在没有风险条件下经过—定时间的投资和再投资所增加的价值。三、有关财务交易的原则（四）定义：三、有关财务交易的原则87财务管理学

经济管理学院杨月莲E-mail:yylian2@163.com财务管理学

经济管理学院杨月莲88课程性质

产品经营和资本经营是现代公司制企业的两大类经营活动，财务管理是对资本经营的管理。资本是能带来剩余价值的价值，财务的本质是资本价值经营。如何使作为资本的货币在资本循环中得到量的增值，构成财务管理的全部内容。

课程基本框架

一、课程性质与教学定位《财务管理》课程，是工商管理类本科专业核心课程。本课程以微观经济学为理论基石，以资本市场为背景，以现代公司制企业为对象，着重研究企业的资本筹集、运用与分配问题。课程性质产品经营和资本经营是现代公司制企业的两大类经营89

会计学本专业教学定位：在会计学核算课程的基础上，熟练掌握公司筹资、投资、营运和收益分配等的财务基本技能，财务估价、控制和评价的基本方法，公司理财与资本财务并重，使学生具备高级财务经理的基本素质。工商管理其它专业教学定位：掌握财务管理的基本框架，以资本市场为背景，以上市公司为主要对象，以资本财务和价值确认为主线，深刻理解风险与报酬的财务理念，系统掌握公司筹资、投资、财务评价的基本方法，通晓财务管理在公司价值管理中的重要地位和基本作用。区分专业实施教学定位

会计学本专业教学定位：在会计学核算课程的基础上，熟练掌90理财领域融资投资营运分配教学线索安排两条主线

财务环节决策计划控制评价二、教学内容设计理财领域教学线索安排财务环节二、教学内容设计91理论

财务本质与理财内涵、财务目标与管理定位、财务与会计的关系（价值与利润）、财务管理的对象（资金与成本、利润与现金流）、资本市场与理财环境观念

项目利润观、资本价值观（时间价值与风险价值）、风险与报酬均衡观、财务评价观、经济成本与收益观操作

决策、预算、控制、评价（资本成本与资本结构决策、投资决策方法与可行性分析、存货管理与资金定额管理、财务计划与预算管理、财务评价与业绩评价）

基本教学内容

理论财务本质与理财内涵、财务目标与管理定位、财务与会计的关92三、各章教学侧重点

财务理论是对财务实践的理性认识，本章研究财务理论的基本要素。通过本章的学习，应当掌握财务理论各构成要素的含义，深入理解财务理论在财务学科中的地位和作用，深刻认识各种财务要素的性质。第一章财务基本理论三、各章教学侧重点财务理论是对财务实践的理性认识，本章93第一章财务基本理论

财务理论是对财务实践的理性认识，本章研究财务理论的基本要素。通过本章的学习，应当掌握财务理论各构成要素的含义，深入理解财务理论在财务学科中的地位和作用，深刻认识各种财务要素的性质。三、各章教学侧重点第一章财务基本理论财务理论是对财务实践的理性认识94第二章财务评价财务评价是对企业的财务状况和经营成果的总结性分析，其目的是总结过去、评价现在、展望未来。财务评价以公司财务报表资料为主要依据，能将大量报表会计核算信息转换为决策有用的财务信息。通过本章的学习与研究，应当深入理解财务评价的基本指标体系，熟练分析和判断公司的偿债能力、营运能力、盈利能力，指出企业财务状况现存的问题，作出正确的评价结论。第二章财务评价财务评价是对企业的财务状况和经营95第三章风险与报酬风险与报酬的关系及计量，是财务的应用理论，风险与报酬的关系直接影响着财务筹资和投资决策。通过本章的学习与研究，应当深入理解风险与报酬的相互制约关系及其实践指导意义，熟练掌握时间价值与风险价值的计量方式。深入理解证券投资组合中风险与报酬的关系与计量，灵活运用于资本市场的资本商品价值判断。第三章风险与报酬风险与报酬的关系及计量，是财务的应96第四章投资管理投资是公司财务资金的运用环节，直接决定了公司的未来收益水平。公司投资包括项目投资和金融投资两大类型：项目投资是公司的直接性实体资产投资，直接影响着企业的生产条件和生产能力；金融投资是公司的间接性虚拟资产投资，是暂时脱离生产经营的财务经营活动。通过本章的学习与研究，应当熟练掌握投资决策的基本决策方法、债券估价和股票估价的基本方法，灵活运用于项目投资和资本市场的投资决策实践。第四章投资管理投资是公司财务资金的运用环节，直接决97第五章营运资金管理营运资金是流动资产与流动负债的差额，营运资金以流动资产为实体对象，反映了企业的具体生产经营活动，是企业日常财务控制的重要内容。通过本章的学习与研究，应当明确各类流动资产的管理特性，熟练掌握应收帐款和存货的日常管理方式，熟练掌握营运资金需要量的测算方法，根据公司具体情况灵活制定公司的营运资金政策。第五章营运资金管理营运资金是流动资产与流动负债98第六章资本筹集管理理财中的资本管理是指长期资本管理，包括长期债务资本和股东权益资本。长期资本是与营运资金相对称的概念，是公司长期和稳定的资金来源。孤立地进行资本管理是没有意义的，必须结合企业资产管理要求和资产分布状况进行管理。通过本章的学习与研究，应当明确各类长期资本来源的特性，深入理解营业杠杆和财务杠杆的原理，灵活利用杠杆效应，优化公司的资本结构。第六章资本筹集管理理财中的资本管理是指长期资本管理99第七章股利分配管理股利支付是资本收益分配环节，股利的发放，影响着股东投资收益的取得，影响公司资金的筹集，影响公司的市场价值。通过本章的学习与研究，应当深入理解各种股利支付理论的理论要点与指导意义，具体分析判断影响股利政策的各种因素，在熟练掌握各种基本的股利政策的要点的基础上，灵活制定适宜的股利政策。第七章股利分配管理股利支付是资本收益分配环100

§第一节企业及企业财务管理

§第二节财务管理对象与内容

§第三节财务管理目标

§第四节财务管理的程序与方法(环节)§第五节财务管理的环境

§第六节财务管理的原则第一章财务管理总论§第一节企业及企业财务管理第一章财务管理总论101学时安排：4个学时重点：财务管理的目标、内容、环境难点：对财务管理的目标深入正确理解★学习目的与要求★学时安排、重点与难点目的：使学生了解和明确财务管理的基本理论知识要求：理解财务管理的定义；认识客观存在的财务活动及关系，深入理解财务管理的目标、内容及其财务管理的内外环境、组织结构等。能获得财务管理的一个总括认识。学时安排：4个学时★学习目的与要求★学时安排、重点与难点102企业创造最大化的股东价值－－价值管理日益重要－－什么是价值管理？案例：1、COCA-COLA公司：价值管理贯穿于公司的整个运营决策流程管理、考核与激励。2、通用电气GE公司：价值管理的成功实施者，它是价值驱动型公司、由价值领导、价值计划、价值控制着。3、西门子SIEMENS公司：价值管理用于考核与激励等。第一节企业及企业财务管理★引言企业创造最大化的股东价值－－价值管理日益重要－－什么是价值管103战略地图模板

刘俊勇：《平衡计分卡与战略地图》财务层面客户层面内部流程层面学习与成长层面生产率战略增长战略改善成本结构提高资产利用率增加收入机会提高客户价值客户价值主张产品/服务特征关系形象价格质量可用性选择功能服务伙伴关系品牌运营管理流程·供应·生产·分销·风险管理客户管理流程创新流程法规与社会流程·选择·获得·保持·增长·机会识别·R＆D组合·设计/开发·上市·环境·安全与健康·招聘·社区人力资本信息资本组织资本文化领导力协调一致团队工作长期股东价值战略地图模板

刘俊勇：《平衡计分卡104价值管理？财务？财务管理？价值管理？105（一）企业的含义和特征企业是指依法设立的以营利为目的的从事生产经营活动的独立核算的经济组织。企业具有如下特征：1．企业是一种社会经济组织2．企业以营利为目的3．实行独立核算4．依法设立一、企业的相关概念第一节企业及企业财务管理（一）企业的含义和特征一、企业的相关概念第一节企业及企业106独资企业合伙制企业公司制企业（二）企业的类型和组织形式独资企业合伙制企业公司制企业（二）企业的类型和组织形式107一个人直接拥有企业的全部资产，并直接承担企业的全部债务，并其以个人的所有财产承担全部风险。并不是纳税主体，其收益并入企业所有者的其他收益，按个人所得计算缴纳所得税重要特征：1、组建比较简单、费用最低，不需要正式企业章程，需要满足政府的规章限制较少。2、不是法人，不需要缴纳公司所得税，企业全部利润按个人所得税要求纳税3、企业所有者对企业的全部债务承担无限责任，个人资产与企业资产之间不存在差别。4、其存续期受制于资产所有者本人的生命期5、其投资资金来自企业所有者自己，故其权益资本也仅限于其本人的财富独资企业一个人直接拥有企业的全部资产，并直接承担企业的全部债务，并其108一般合伙制：所有合伙人能代表企业、有限合伙制：无限合伙人与有限合伙人重要特征：1、组建比较复杂、费用较低，需要正式相关书面文件2、不需要缴纳公司所得税，企业全部利润按合伙人征收个人所得税3、一般合伙人对企业的全部债务承担无限责任，有限合伙人仅以出资额承担相应责任。并有连带责任4、其存续期受制于资产所有者本人的生命期5、由于其权益资本规模通常受合伙人自身限制，其难以筹集大量资金；在没有宣告解散时转让合伙人的产权非常困难。6、其管理控制权归属于一般合伙人，有限合伙制中的有限合伙人不参与管理合伙制企业由2个或2个人以上的投资者一起合伙经营的企业，需要承担无限责任，缴纳个人所得税一般合伙制：所有合伙人能代表企业、重要特征：合伙制企业由2个109由股东集资建立并经政府有关管理部门批准的佥经济实体。具有独立法人资格、法人财产权，承担法律责任，公司的权益资本归属于全体股东，其所有权与经营权分离。公司制企业股份有限公司：

是指全部资本由等额股份构成并通过发行股票筹集资本、股东以其所认购股份对公司承担有限责任，公司以其全部资产对其债务承担责任的企业法人。股份有限公司是在法律上独立于其所有者的企业组织形式。由股东集资建立并经政府有关管理部门批准的佥经济实体。具有独立110重要特征：1、组建比较复杂、费用最高，需要正式公司章程，需要满足政府的规章限制最多。2、其产权以股份形式来表示，公司具有无限存续期，其存续与股东之间不存在直接关系，故很方便产权的转让。3、企业股东承担的责任仅限于在公司中的全部投资额。公司制企业有限责任公司:是指由两个以上，五十个以下股东共同出资，每个股东以其所认缴的出资额对公司承担有限责任，公司是以其全部资产对债务承担责任的企业法人。有限责任公司是—种混合型的企业组织，既有股份有限公司的有限责任的好处，又有合伙企业所具备税收待遇的好处。这种组织形式特别适用于中小型企业，它比股份有限公司有更少的限制和更大的灵活性。它允许股东成为公司雇员。股东大都积极参与公司的经营管理活动。有限责任公司适合中小企业重要特征：公司制企业有限责任公司:1114种企业组织形式特点比较独资企业合伙企业有限责任公司股份有限公司投资者责任风险最大最大最小较大产权的可转移性最困难较方便较方便最方便企业可持续性最短最短较长最长企业控制权最强较强较强最弱企业机动性最好较好较好最差4种企业组织形式特点比较独资企业合伙企业有限责任公司股份有112二、企业财务管理的概念财务管理是再生产过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。企业财务管理，又称公司财务，或公司理财，是企业管理的重要组成部分，是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是企业组织财务活动，处理财务关系的经济管理工作。二、企业财务管理的概念113三、公司财务在企业中的地位和作用（一）企业管理系统中公司财务的地位（二）公司财务的功能公司财务的功能主要体现在以下几方面：筹集、分配和使用资金监督企业生产经营活动中资金的流向调控风险与报酬的比率三、公司财务在企业中的地位和作用114四、公司财务的发展1897年托马斯·格林纳（ThomosL.Green）《公司财务》（一）初创调整期（20世纪初至30年代）在这一阶段，公司财务学研究特点是描述性的，即侧重于对企业现状的归纳和解释，同时从企业的外部利益者（如债权人）的角度来研究财务问题（二）过渡期（20世纪40年代到50年代）这一时期，公司内部的财务决策被认为是公司财务管理的最重要的问题，而与资金筹集有关的事项已经退居到第二位。各种计量模型逐渐运用到存货、应收账款、固定资产等项目上。四、公司财务的发展115（三）成熟期（20世纪50年代后期至70年代）财务分析方法向精确化发展，开始了对风险和回报率的关系和资本结构等重大问题的研究，取得了一系列重要成果；研究方法也从定性向定量转化。如这—阶段出现了“投资组合理论”、“资本市场理论”、“资本资产定价模型”及“期权价格模型”等（三）成熟期（20世纪50年代后期至70年代）116（四）深化期（20世纪80年代至今）这一阶段，公司财务学的中心课题逐步涉及到通货膨胀及其对利润的影响，政府对金融机构放松控制以及由专业金融机构向多元化金融服务公司转化问题，电子通讯技术在信息传输中和电子计算机在财务决策中的大量应用，资本市场上新的筹资工具的出现，以及开放资本市场与防范金融风险等问题。（四）深化期（20世纪80年代至今）117注意公司财务学已从描述性转向严格的分析和实证研究；从单纯的筹资转到资产管理、资本分配和企业估价；从单纯注重企业外部分析转到注重企业外部分析和内部决策的有效上已形成独立、完整的学科体系。注意公司财务学已从描述性转向严格的分析和实证研究；118第二节公司财务对象和内容一、公司财务对象公司财务管理主要是资金管理，其对象是资金及其流转。资金流转的起点和终点是现金，其他资产都是现金在流转中的转化形式，因此，公司财务的对象也可以说是现金及其流转。第二节公司财务对象和内容一、公司财务对象119（一）现金流转的含义现金在营运过程中变为经营用的各种资产，在运营中又陆续变为现金，这种流转过程称为现金流转。这种流转无始无终，不断循环，称为现金的循环或资金循环。根据循环时间长短的不同，可将现金的循环分为短期循环与长期循环两种形式。（一）现金流转的含义120（二）现金流转（资金运动）的具体形式

1、以实物商品运动为基础的现金流转(资金运动）AG－－－W……..P………..

Pm购进生产销售

资金循环、资金周转货币资金商品资金生产资金成品资金更多货币资金（二）现金流转（资金运动）的具体形式

1、以实物商品运动为基1212、以金融商品运动为基础的现金流转(资金运动）资金循环、资金周转货币资金金融商品资金更多货币资金筹资活动广义投资活动偿付筹资活动－－－－－－－－购买出售2、以金融商品运动为基础的现金流转(资金运动）122资金运动＝价值运动运用金融商品取得货币资金并偿付货币资金财务管理活动的对象财务管理管什么=客体资金运动＝价值运动运用金融商品取得货币资金并偿付货币资金123（二）现金流转的影响因素影响企业现金流转的内部原因（1）盈利企业的现金流转（2）亏损企业的现金流转从长期的观点来看，亏损企业的现金流转是不可能维持的。从短期来看，又分为两类：一类是亏损额小于折旧额的企业；另一类是亏损额大于折旧额的企业。（3）扩充企业的现金流转除了企业本身盈亏和扩充等，外部环境的变化也会影响企业的现金流转。（二）现金流转的影响因素124影响企业现金流转的外部原因（1）市场的季节性变化（2）经济的波动（3）通货膨胀（4）竞争影响企业现金流转的外部原因125

二、企业财务内容（财务活动）：（4个方面）（一）企业筹资引起的财务活动：（企业筹资管理）＊筹资的定义：

企业为了满足投资和用资的需要，从各种渠道以各种方式筹措和集中资金的过程＊作用：资金运动的起点＊筹资管理内容：确定筹资的总规模；采取何种筹资渠道与哪些筹资方式、什么时候筹等等＊筹集的资金性质：企业自有资金、债务资金＊筹资管理目的：在满足生产经营需要的情况下，以较低筹资成本付出、较小的筹资风险，获取较多的资金。二、企业财务内容（财务活动）：（4个方面）＊作用：资金运动126（二）企业投资引起的财务活动：（企业投资管理）＊投资的定义：

企业将筹集的资金投入使用。以谋求获得最大经济效益＊投资内容：

广义投资：企业内部使用资金＋对外投放资金狭义投资:对外投资直接投资（项目投资）＋间接投资（证券投资）＊投资管理内容：通过对投资方向与方式的选择，考虑投资的规模。确定合理的投资结构等等＊投资管理目的：以较低投资风险与较少投资投放和使用，以获取更多的投资收益（二）企业投资引起的财务活动：（企业投资管理）127（三）企业营运引起的财务活动：（企业营运资金管理）＊资金运营活动：系列资金收付采购材料或商品、从事生产和销售、支付工资与营业费用等主要表现资金的流出主要表现资金的流入＊营运资金内容：主要为满足企业日常营业活动的需要而垫支的资金，它的周转与生产经营周期具有一致性特点。＊营运资金管理目的：在一定时期内资金周转得越快，就越是可以相同数量的资金生产出更多产品，获得更多收入与报酬，如何加速营运资金周转，提高资金利用效果。销售产品、收到短期借款利息等等（三）企业营运引起的财务活动：（企业营运资金管理）主要表现资128（四）企业分配引起的财务活动：（企业盈余分配管理）＊分配定义：广义的：指所有收入与利润进行分割和分派狭义的：仅对利润进行分配＊盈余分配管理内容：

税前利润形成、税后净利润分配法定程序、是否进行股利分配、对资金结构的影响股利分配形式选择以及对资金结构的影响、具体股利分配数量的多少等等＊盈余分配管理目的：分配给投资者利润较多，会提高企业即期市场评价；但企业可能即期现金不够或缺乏发展或积累资金，影响企业未来的市场价值。在依据一定法律原则情况下，如何合理确定分配规模与分配方式，合理确定利润的留分比例，以提高企业潜在收益能力，使得企业的长期总价值最大（四）企业分配引起的财务活动：（企业盈余分配管理）129三、企业的财务关系：（7个方面）（一）企业同所有者之间的财务关系：（二）企业同其债权人之间的财务关系：（三）企业同其被投资单位之间的财务关系：（四）企业同其债务人之间的财务关系：（五）企业同内部各单位之间的财务关系：（六）企业与职工之间的财务关系：（七）企业同税务机关之间的财务关系：三、企业的财务关系：（7个方面）130所有者债权人被投资者职工税务机关债务人企业内部各单位销售生产后勤采购所有者债权人被投资者职工税务机关债务人企业内部各单位销售生产131四、财务管理的定义：

企业管理的一个重要组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，通过财务决策、制定财务计划和预算、设立财务组织、实施财务计划和预算、进行财务控制和业绩考核与分析全过程，组织企业财务活动，处理企业财务关系的一项经济管理工作。四、财务管理的定义：132五、财务管理的特征：

价值管理即其核心是价值分配及再分配管理综合管理控制能力较强经济责任控制管理内容广泛企业合并、分立、改组、解散、破产等五、财务管理的特征：133第三节财务管理目标（理财目标）一、财务管理目标的定义：

企业进行财务活动所要达到的根本目的。它决定着企业财务管理的基本方向第三节财务管理目标（理财目标）一、财务管理目标的定义：134二、企业目标对财务管理的要求：

（一）生存＊生存的基本条件：以收抵支、到期偿债＊要求：企业力求保持以收抵支、到期偿债的能力，减少破产的风险，使之能够长期稳定生存下来（二）发展＊发展条件：提高产品和服务质量、扩大市场份额＊要求：筹集企业发展所需要的资金（三）获利＊获利：企业存在的价值意义，是企业的出发点与归宿＊要求：对资金进行最大效益的加以利用二、企业目标对财务管理的要求：135三、财务管理目标的发展完善阶段：（一）利润最大化＊观点内容：＊优点：在一定程度上体现了企业经济效益的高低，企业对国家的贡献；利润是企业补充资本公积，扩大规模的源泉。＊缺陷：1、绝对指标，没考虑企业投入与产出之间的关系2、没考虑利润发生的时间，没考虑资金时间价值3、没能有效考虑风险问题4、使企业财务决策具有短期化倾向，只片面追求利润增加不考虑企业长远发展。三、财务管理目标的发展完善阶段：136（二）资本利润率最大化或每股利润最大化＊观点内容：资本利润率＝每股利润＝每股盈余＝税后净利润÷普通股股数＊优点：把企业实现的利润额同投入资本或股本作对比，能说明企业的盈利率，可将不同资本规模的企业之间进行比较，提示其盈利水平的差异。＊缺陷：1、没考虑利润发生的时间，没考虑资金时间价值2、没能有效考虑风险问题3、使企业财务决策具有短期化倾向，只片面追求利润增加不考虑企业长远发展。（二）资本利润率最大化或每股利润最大化137（三）企业价值最大化或股东财富最大化＊观点内容：＊企业价值：1、不仅包括企业已经获得的利润水平价值，还包括企业未来潜在的获利能力。2、不是账面资产的总价值，而是企业全部财产的市场价值，即企业有形资产和无形资产价值的市场评估价值，反映企业潜在或预期获利能力。＊股东财富最大化：股票上市公司长期趋势的股票市场价值，不是即期的股价。＊非股票上市公司价值：专业评价才能确定其价值，很难做到客观准确＊优点：1、考虑了利润发生的时间，考虑了资金时间价值2、有效考虑风险问题3、有利于制约企业追求短期利益行为倾向，在追求利润增加同时考虑企业长远发展，增强了企业后劲，更加能揭示企业市场认可价值。（三）企业价值最大化或股东财富最大化138四、企业不同发展阶段的不同的财务目标：（一）初创阶段：＊最大风险：市场商品市场、金融市场、人力资源市场和技术市场等最关键＊财务目标：筹措必要的资金，并确定投资方向，如何配合生产部门，加强生产管理和协作，从而降低风险，稳定收益（二）发展阶段：＊最大风险：不断扩大市场份额，要不断增加投资资金＊财务目标：多投资，高收益

四、企业不同发展阶段的不同的财务目标：（一）初创阶段：139（三）成熟阶段：＊最大风险：市场已饱和，市场份额趋于稳定，要延长成熟期，要加强企业内部管理和企业资金周转。＊财务目标：如何降低成本、减少资金占用，相应降低投资风险（四）衰落阶