深圳市风险投资发展的实践经验

深圳市风险投资发展的实践经验深圳市风险投资发展的实践经验深圳市风险投资发展的实践经验深圳市风险投资发展的实践经验编制仅供参考审核批准生效日期地址：电话：传真:邮编:深圳市风险投资发展的实践经验一、深圳市风险投资发展情况深圳作为全国的经济前沿，一直是全国本土创业投资最活跃的地区，创业投资机构数量和管理创业资本额占到全国1/3，对深圳地区高新技术产业发展做出了重要贡献。截止2006年底共有会员203家，其是深圳专业创业投资机构87家，创业投资管理机构97家，中介等相关机构19家。据统计，有近80%的投资及管理机构注册于福田区。截止2006年底，深圳创业投资管理资本总额260多亿元，累计投资项目900多个，累计投资金额近200亿元，先后投资深圳地区在境内外上市的企业有中兴通讯、大族激光、同洲电子、金正高科、东江环保、长园新材料、金蝶软件、远望谷信息、分众传媒、招商迪辰、中贸网、中国联通、中软创新、数字电视公司、清华深讯、迈瑞、三河智能、科陆电子、中材科技、东方新纪源、汇视通讯、华拓医药等。二、我国风险投资发展趋势我国创业投资事业自1999年第一次“高交会”以来，经过八个年头艰难探索的曲折历程发展到今天，新的大发展机遇已经展现在我们的面前。如何正确看待今天的大好形势，如何紧紧抓住新的机遇，全力推进我国创业投资业更加兴旺发达，是时代赋予我们创业投资家新的历史使命。目前，我国创业投资正面临前所未有的大好发展机遇，同时也面临新的挑战。概括起来，我国创业投资出现十大趋势：1、国家自主创新战略与“国家十一五科技发展规划纲要”的全面实施，不仅将我国社会经济发展与改革开放事业划了一个崭新阶段，而且为今后十年我国创投业的大发展指明了方向。2、新的《公司法》、《证券法》、《有限合伙法》及国家十部委《创业投资管理办法》的颁布和实施，使创投业的相关法律法规体系更加完善。3、以税收政策为核心的扶持创投业发展的一系列优惠政策，有些已经出台，其余有望年内出台，正在吸引银行、保险、证券、民营企业、富有个人等大量的国内社会长期资金及境外创业资本进入创投业。4、我国的多层次资本市场建设步伐正在加快。中小企业板加速扩容，创业板积极推进开设，在中关村股票代办系统转让系统试点的基础上，全国统一监管的OTC市场有望明年建成，各地设立的产权交易市场将纳入多层次资本市场体系进入规范管理和运作，这将为创业投资进入和退出并获得投资高增值收益开辟多种通道。5、内资创投与外资创投之间的市场格局正在发生新的变化。由于受到国家有关政策的限制，外资创投“两头在外”的做法遇到各种障碍，现在他们正在积极探索进入国内设立“人民币基金”以及境外红筹股回归A股；与此同时，由于我国资本市场日趋活跃，投资回报率较高，内资创投已投资若干在中小企业板成功上市的企业，并获得大大高于境外市场的投资收益，因此，他们正在加大对项目的投资力度，加快步伐组建新的基金，并探索新的基金管理模式，其后发之势，锐不可挡。内外资创投趋同之势正在显现。6、从中央到地方政府，都在纷纷设立创业投资引导基金，引导境内外社会民间创业资本进入创投业，设立专业性创业投资机构，增强对高新技术产业的股权投资实力。上海、北京及苏州的创业投资引导基金已正式运作，对全国起到了很好的示范效应。7、在深交所及各地政府的大力推动下，通过开展上市培训及出台一系列支持企业上市的优惠政策，全国具有高成长的中小科技企业和新型商业模式企业要求上市的热情空前高涨，并且热切要求创业投资率先为企业提供股权投资和全方位增值服务，使企业实现规范管理和快速高成长，以期达到在中小企业板或即将开设的创业板上市的条件。8、内资创业投资基金模式创新呈现多样性。除公司型之外，已在深圳出现全国首例有限合伙型（如南海成长等）、中外合作平行基金（如中新基金等）、创投管理公司受托管理（如中科招商、招商科技、国成、创新投等）、信托公司与创投机构合作的“信托合作型”（如创新投、达晨公司等）、私募契约型（如冠誉等）、境外创业资本委托内资创投管理型（如创新投、达晨、招商科技等）、人民币中外合资型（如创新投等）等等。总之，以创业投资基金为主流的私募股权投资基金业不仅发展势头迅猛，而且组织形式更加灵活，治理结构更加科学，投资运作更加高效。9、内资创投带领所投资企业走出国门，创造了在国外资本市场成功上市及获取高投资收益的案例。例如创新投资集团已将所投资的国内福建丰泉公司第一家在德国主板市场上市，开盘当日股价就高出投资成本一倍多。深圳三诺电子公司即将在韩国资本市场成功上市。这标志着内资创投已经开始国际化，并预示着其发展趋势更加强劲。10、经过多年实践的培育和训练，内资创投的投资理念日趋成熟，通过国际理念与中国实际相结合，投资策略更加熟练，创投队伍日益壮大，专业素质和职业素养显着提高，并积累了较为丰富的经验，涌现出一批优秀的创投管理团队和投资经理。以深圳创投同业公会为代表的创业投资行业组织，在引领和推动创投行业发展、争取和保护行业合法权益、推动全国和地方创投体系建设等方面创造了许多新鲜经验，促进了政府职能的转变，真正起到沟通政府与创投企业之间不可替代的纽带和桥梁作用，并充分说明没有市场化规范运作的行业组织，就不可能有中国市场经济发达的创投业。三、深圳市风险投资的未来发展思路随着我国创业投资事业的蓬勃发展，中国的创业投资必将将实现跨越式发展，并将有望跻身于全球创业投资强国之林。其未来发展趋势分析如下：1、今后三年发展走势中国本土VC将唱主角；外资VC将扮演重要角色；中外VC联合竞争；深圳的创业投资行业将在国内继续保持领先地位2、未来十年发展趋势中国VC将成为亚洲最发达的国家；中国VC将不亚于美国；创业投资将成为中国知识型、创业型经济的强大“引擎”；深圳成为国际着名的创业投资中心城市。四、深圳创新投资集团的创业投资实践1998年，民建中央提出了“一号提案”，成为创业投资界具有里程碑意义的事件。随着网络经济的热潮，2000年创业板推出的呼声日益高涨，1999-2000年期间各地政府出资发起设立了大批创投机构，成为我国本土创投的中坚力量。但是随着网络经济泡沫破灭、缺乏退出渠道等导致本土创投机构长期陷入困境。在2005-2006年之前，本土创投基本上是在黑暗中摸索。随着国务院十部委关于创业投资企业管理办法的制定，随着股权分置改革的成功，随着中小板的推出以及创业板的筹备，本土创投的春天到来了。1999年8月，首届高交会前夕，深圳市政府本着建立创新型城市、创新型经济的宗旨，出资5个亿并引导企业出资2亿创立了深圳创新投资集团有限公司，在过去的八年中，5个亿的政府投入主要带来了以下六条成就：第一、打造了中国本土规模最大、投资能力最强、最具影响力的创业投资平台。1、资本规模。1999年政府出资5亿人民币，带动企业出资2亿人民币，成立时注册资本7亿元人民币。到2001年，由于社会各界对创业投资的未来前途看好，企业再次增资9个亿，使深圳创新投的注册资本达到了16个亿。到2007年9月底，创新投自身的总资产达到64亿。与政府5个亿的投入相比，累计增加了59亿，政府5个亿的财政引导性资金的投入，在过去的八年中，使得创新投的资产规模增长了12倍。2、投资收益。从1999年成立时算起，到今年8月为止，IRR达到%。3、管理基金。在过去的八年中，已设立的、签订正式协议的、签订框架协议的政府引导基金、商业化基金、中外合作合资基金等三类基金共45个，基金总额为亿元人民币。深圳创新投管理的基金比政府当时的投入又放大了12倍。下表是深圳创新投资集团管理的基金：?基金类别（数量）已设立签订正式协议签订框架协议政府引导基金（17）6110商业化基金（16）1132中外合作合资基金（12）912基金数量总计（45）26514基金规模（人民币）37亿元亿元亿元实际上，当初深圳市政府5个亿的财政引导性资金的投入，在过去的八年中实现了两个12倍：第一是深圳创新投自身的资产规模放大12倍，第二是深圳创新投管理的基金规模放大了12倍。从而使得深圳创新投资集团成长为中国本土规模最大、投资能力最强、最具影响力的创业投资平台。深圳市政府发展创新城市所采取的重大举措给深圳创业投资的事业带来了巨大的成就。第二、投资了遍布多个行业、多个区域、各个成长阶段的100多家企业。1999年至2007年9月底，深圳创新投资集团一共投资了135个项目。投资行业从信息技术、光机电、先进制造、生物医药、新材料、能源、环保、化工、物流、连锁服务等领域。投资地域分布在国内的广东、北京、上海、江苏、山东、浙江、陕西、湖北、辽宁、福建、安徽、云南、贵州、黑龙江、西藏、新疆、重庆等17个省、市、自治区、直辖市等。覆盖了初创期、成长期和成熟期三个投资阶段。以下是我集团投资项目按照行业、地区和阶段的统计。我集团项目行业分布?TMT光机电/先进制造生物医药新材料能源环保/化工连锁服务物流其他投资额5995214085280598888370332335项目数393818913855我集团项目阶段分布(万元)初创期成长期Pre-IPO合计项目数量159327135投资总额13535??我集团投资的经典案例?1潍柴动力中国第一大柴油发动机制造商2同洲电子中国大陆第一大数字电视机顶盒制造商3远望谷中国铁路RFID行业第一家上市企业4西部材料国内稀有金属复合材料的龙头企业5中材科技国内特种纤维复合材料的龙头企业6科陆电子国内领先的电力设备与软件制造商7三诺电子中国主要专业数字音频产品制造商8丰泉环保中国中小垃圾焚烧设备制造行业的领先企业9西部超导全球唯一的超导基材和线材连续生产企业10航盛电子中国最大汽车电子生产厂商11朗科科技中国大陆第一大闪存制造商12上海微创中国首家研发和生产使用于心血管疾病领域的介入式含可吸收涂层导管公司13视得安中国最大家用安防产品生产商14西安皓天中国首家研发生产辅酶Q10的企业第三、推动了一批高科技、高成长性企业上市。投资135个项目之中，到目前已经上市了27家。上市地点是13个证券市场，包括中国上海、深圳主板、深圳中小板、香港主板及创业板，美国纽交所、纳斯达克、OTCBB、韩国KOSDAQ、澳大利亚证交所、德国证交所、加拿大证交所、新加坡证交所等。另外为中国的企业开拓了2个新的海外上市地，德国和韩国，今年中国第一家企业在法兰克福挂牌，今年8月份中国第一家企业在韩国挂牌，未来投资项目的上市前景非常好，比较保守的统计，一年内即将上市的还有15家企业。第四、建立了遍布全国的创业投资基金和项目网络。到目前为止，已经建立包括北京、上海、香港、重庆、西安、成都、武汉、中山、郑州、南通、合肥等15个城市的26个基金和分支机构。即将建立19个基金，其中已签订正式协议的基金5个，已经签订框架协议的基金14个。未来的规划是建成全国性的创投基金和项目资源网络。第五、成功地探索了中国本土创投的募资模式。本土创投的募资模式大致上可以分为五大类：第一类是政府引导型基金。分为中央级、省级、地市级和县级等四级。第二类是中外合作合资基金。分为三种模式：①两头在外。一方面公司本身出资，一方面面对全球进行募资。②一头在内，一头在外。在内的基金是人民币，在外的基金是美金。③两头在内。第三类是商业化基金。①收管理费和业绩分成的模式。②不收管理费只分成的模式。③加盟创投管理公司的模式。④信托计划创投基金的模式。⑤有