商业银行债券投资风险管理的思考课件

商业银行债券投资业务风险管理的思考商业银行债券投资风险管理的思考课件目录商业银行债券投资业务风险管理模式3商业银行债券投资基本情况1债券投资与银行传统授信业务风险管理的差异2目录2目录商业银行债券投资业务风险管理模式3商业银行债券投资基本一、商业银行债券投资基本情况3

近年来，我国债券市场取得蓬勃发展，债券市场融资规模、参与主体、产品种类及结构逐渐丰富。我国债券市场主要分为银行间市场和交易所市场，不同的债券品种分别由交易商协会、财政部、国家发改委、人民银行、银保监会、证监会等多个部门分别监管。银行间市场（外汇交易暨同业拆借中心）交易所市场（上交所/深交所）中期票据、短融、超短融、ABN、非公开债务融资工具交易商协会政金债、同业存单、央票、信贷ABS、金融债人民银行信贷ABS、金融债银保监会企业债、项目收益债发改委国债、地方债、政府支持机构债财政部公司债、企业ABS证监会市场监管一、商业银行债券投资基本情况3近年来，我国债

银行间市场为债券的主要发行和交易市场，从2019年一季度末存量债券数据看，只在银行间市场交易的债券占比为55.44%，同时在银行间市场和交易所市场的债券占比为33.80%，只在交易所市场交易的占比为10.76%。

2019年一季度末，债券市场存量债券余额87.80亿元。从品种结构看，金融债、地方政府债、国债、同业存单比例超过10%，其次中期票据和公司债相对较高，比例为7%，资产支持证券比例达到3%。4一、商业银行债券投资基本情况银行间市场为债券的主要发行和交易市场，从20投资者类型金额（亿元)占比商业银行229,98652%广义基金138,35131%特殊结算成员23,1125%境外机构16,9994%保险11,3473%信用社11,2623%券商8,0132%交易所5,1611%数据来源：2019年3月，中债登、上清所、中金从2019年3月债券托管数据看，商业银行债券投资金额占市场比重高达52%，其中银行理财产品投资情况包括在广义基金内。商业银行债券投资中，地方政府债、政策性金融债、记账式国债分别占比41%、22%、22%，同业存单10%，企业类信用债5%。5一、商业银行债券投资基本情况投资者类型金额（亿元)占比商业银行229,98652%广义基

随着债券市场的快速发展，作为债券市场的主要投资者，商业银行债券业务规模也在近几年取得高速增长，从近两年数据看，商业银行持有债券金额占商业银行总资产比例约为19%。

从银行内部业务看，参与的部门也逐步增加：6一、商业银行债券投资基本情况银行司库理财业务部门同业业务部门私人银行部金融市场部6一、商业银行债券投资基本情况银行司库理财业务二、债券投资与银行传统授信业务风险管理的差异71.合同谈判方式不同由银行作为债权人与借款人一对一谈判。贷款条款可以具体商讨，谈判时间可能较长。多采用标准化条款，投资者一般不参与发行条款的确定，投资决策时间较短。2.合同条款不同多会要求借款人提供抵质押品，以对银行债权形成较好的保障。多为信用债券，仅有少数有第三方担保或者设计回购条款。3.合同履行方式不同在签署合同后，贷款利率及风险缓释等条件即已确定。分为一级市场投标和二级市场交易，成交收益率与市场供求关系及市场情绪等密切相关。4.资金结算方式不同一般是受托支付，即直接支付给资金的最终接受方，偿还也是提前将款项支付到贷款银行指定的帐户中。通过托管清算机构进行募集资金的集中清算支付及本息偿还。贷款债券与银行的传统信贷业务相比，债券投资有诸多的差异，要求银行必须在债券投资的风险管理方面转变观念，进行多方面的探索和完善。债券投资与传统信贷业务的差异主要与其标准化的特点密切相关。二、债券投资与银行传统授信业务风险管理的差异71.合同谈判方二、债券投资与银行传统授信业务风险管理的差异8基于债券与传统信贷的上述差异，银行在对债券进行风险管理时，既要充分运用其在传统信贷业务中积累的风险管理经验和成熟的管理体系，同时要根据债券自身的特点，对有关环节进行优化和调整，从而更好地适应债券投资业务中标准化、决策效率要求高和市场变化快等特点。5.投后管理重点不同银行对贷款的贷后管理较为完善。难以做到对所有发行人按照贷后管理的标准进行投后管理，主要依靠财务报告、外部评级以及债券交易情况等评估风险。6.风险处置方法不同多采取重组等方式，只有在借款人确实无法偿还债务时，才会通过法律手段或破产进行处置。如出现风险，通过投资者大会表决的方式维护权益，效率较低。7.在流动性管理中的作用不同国内贷款几乎没有流动性，在银行需要满足流动性要求时难以进行快速的调整。债券组合在资产负债和流动性管理中的地位则日益重要，是商业银行进行资产负债结构调整和流动性管理的重要工具。8.ABS与一般债券在多方面存在区别一般无结构化安排ABS需关注基础资产组合的信用质量、分散度等结构特点、压力情景下的表现、现金流分配规则以及交易中介机构的实力等。贷款债券二、债券投资与银行传统授信业务风险管理的差异8基于债券与传统三、商业银行债券投资业务风险管理模式9（一）

授信审批（二）

风险限额（三）

投资管理职责（四）组合配置方针（五）

投后管理（六）

内控管理商业银行债券投资业务风险管理模式主要考虑以下环节三、商业银行债券投资业务风险管理模式9（一）授信审批（二）统一债券授信审批流程优化债券授信审批方法论（一）授信审批

为实现统一授信管理，控制信用风险，可通过整合各部门投资需求，提出统一的债券发行人库及各发行人额度，各部门按照投资需求占用额度。对于未入库发行人，则各部门协商发起债券投资的授信申请，报有权决策机构审批。

根据审批积累的经验，结合内部评级模型等的应用，制定债券业务的授信审批标准，形成全行统一的债券审批方法论，提高债券审批效率。对于ABS产品，因为其结构化的特点，需建立不同于普通债券的审批机制，在关注当前风险审核要点的同时，应积极了解市场上有关ABS风险评估和定价软件的开发情况，尽早开发ABS风险评估模型。10三、商业银行债券投资业务风险管理模式统一债券授信审批流程优化债券授信审批方法论为实现（二）风险限额：全面性、有效性整合并统一风险限额体系，避免不同部门限额指标不同及相同的限额指标限额值不一致而可能引发的套利现象，以统一全行债券业务的风险偏好。11三、商业银行债券投资业务风险管理模式敏感性指标久期PVBP预期风险损失指标VaR压力测试限额其他规模期限集中度资本占用评级分布实际损失指标绝对止损限额止损比例限额总体市值损益（二）风险限额：全面性、有效性整合并统一风险限额体系，避免不（三）投资管理职责表内债券投资职能分布在多部门，业务部门经营目标与全行资产负债统筹调配、流动性管理等产生冲突，协调成本较高。表内债券投资职能可归口至单一部门，在统一考虑资产负债、流动性和经营效益等三方面的影响的基础上，合理配置，从而提高决策效率，降低多头决策可能产生的冲突和成本。12三、商业银行债券投资业务风险管理模式现状建议（三）投资管理职责表内债券投资职能分布在多部门，业务部门经营（四）组合配置方针13三、商业银行债券投资业务风险管理模式优化债券组合经风险调整的收益目标。目标划分债券资产类别设计投资策略：考虑的因素包括风险偏好水平、计划投资规模、限额指标约束及资负流动性管理要求初步确定投资组合结构：不同投资组合之间、各个投资组合内部情景模拟及压力测试根据压力测试结果对组合结构进行优化：调整不同风险债券类别占比及杠杆水平步骤（四）组合配置方针13三、商业银行债券投资业务风险管理模式优（五）投后管理普通债券如发行人同时为贷款授信客户，除投资部门跟踪发行人信息外，客户管理部门应按照贷后办法及风险预警制度对客户进行贷后检查，实现信贷及债券业务的共进退。ABS结合其特点，应由专门的投资团队进行跟踪分析，必要时应该购入专业的信息，并配备专门的系统进行压力测试。2018年以来，债券违约风险频发，商业银行应将传统信用风险预警与市场风险维度预警有机集合，建立符合债券投资业务特点的风险预警体系。传统信贷风险预警：跟踪企业财务数据、行业、地区等维度的新闻市场风险维度预警：从市场波动、债券评级变动等维度预警14三、商业银行债券投资业务风险管理模式职能预警（五）投后管理普通债券ABS2018年以来，债券违约风险频发（六）内控管理在当前外部监管持续加强，业务规模不断扩大的背景下，持续强化金融市场业务内控及操作风险管理极为重要。加强对交易流程的控制，提高自动化处理水平，减少手工操作步骤。将投资团队和交易团队分离，减少操作性风险。15三、商业银行债券投资业务风险管理模式（六）内控管理在当前外部监管持续加强，业务规模不断扩大的背景谢谢！16谢谢！16商业银行债券投资业务风险管理的思考商业银行债券投资风险管理的思考课件目录商业银行债券投资业务风险管理模式3商业银行债券投资基本情况1债券投资与银行传统授信业务风险管理的差异2目录18目录商业银行债券投资业务风险管理模式3商业银行债券投资基本一、商业银行债券投资基本情况19

近年来，我国债券市场取得蓬勃发展，债券市场融资规模、参与主体、产品种类及结构逐渐丰富。我国债券市场主要分为银行间市场和交易所市场，不同的债券品种分别由交易商协会、财政部、国家发改委、人民银行、银保监会、证监会等多个部门分别监管。银行间市场（外汇交易暨同业拆借中心）交易所市场（上交所/深交所）中期票据、短融、超短融、ABN、非公开债务融资工具交易商协会政金债、同业存单、央票、信贷ABS、金融债人民银行信贷ABS、金融债银保监会企业债、项目收益债发改委国债、地方债、政府支持机构债财政部公司债、企业ABS证监会市场监管一、商业银行债券投资基本情况3近年来，我国债

银行间市场为债券的主要发行和交易市场，从2019年一季度末存量债券数据看，只在银行间市场交易的债券占比为55.44%，同时在银行间市场和交易所市场的债券占比为33.80%，只在交易所市场交易的占比为10.76%。

2019年一季度末，债券市场存量债券余额87.80亿元。从品种结构看，金融债、地方政府债、国债、同业存单比例超过10%，其次中期票据和公司债相对较高，比例为7%，资产支持证券比例达到3%。20一、商业银行债券投资基本情况银行间市场为债券的主要发行和交易市场，从20投资者类型金额（亿元)占比商业银行229,98652%广义基金138,35131%特殊结算成员23,1125%境外机构16,9994%保险11,3473%信用社11,2623%券商8,0132%交易所5,1611%数据来源：2019年3月，中债登、上清所、中金从2019年3月债券托管数据看，商业银行债券投资金额占市场比重高达52%，其中银行理财产品投资情况包括在广义基金内。商业银行债券投资中，地方政府债、政策性金融债、记账式国债分别占比41%、22%、22%，同业存单10%，企业类信用债5%。21一、商业银行债券投资基本情况投资者类型金额（亿元)占比商业银行229,98652%广义基

随着债券市场的快速发展，作为债券市场的主要投资者，商业银行债券业务规模也在近几年取得高速增长，从近两年数据看，商业银行持有债券金额占商业银行总资产比例约为19%。

从银行内部业务看，参与的部门也逐步增加：6一、商业银行债券投资基本情况银行司库理财业务部门同业业务部门私人银行部金融市场部6一、商业银行债券投资基本情况银行司库理财业务二、债券投资与银行传统授信业务风险管理的差异231.合同谈判方式不同由银行作为债权人与借款人一对一谈判。贷款条款可以具体商讨，谈判时间可能较长。多采用标准化条款，投资者一般不参与发行条款的确定，投资决策时间较短。2.合同条款不同多会要求借款人提供抵质押品，以对银行债权形成较好的保障。多为信用债券，仅有少数有第三方担保或者设计回购条款。3.合同履行方式不同在签署合同后，贷款利率及风险缓释等条件即已确定。分为一级市场投标和二级市场交易，成交收益率与市场供求关系及市场情绪等密切相关。4.资金结算方式不同一般是受托支付，即直接支付给资金的最终接受方，偿还也是提前将款项支付到贷款银行指定的帐户中。通过托管清算机构进行募集资金的集中清算支付及本息偿还。贷款债券与银行的传统信贷业务相比，债券投资有诸多的差异，要求银行必须在债券投资的风险管理方面转变观念，进行多方面的探索和完善。债券投资与传统信贷业务的差异主要与其标准化的特点密切相关。二、债券投资与银行传统授信业务风险管理的差异71.合同谈判方二、债券投资与银行传统授信业务风险管理的差异24基于债券与传统信贷的上述差异，银行在对债券进行风险管理时，既要充分运用其在传统信贷业务中积累的风险管理经验和成熟的管理体系，同时要根据债券自身的特点，对有关环节进行优化和调整，从而更好地适应债券投资业务中标准化、决策效率要求高和市场变化快等特点。5.投后管理重点不同银行对贷款的贷后管理较为完善。难以做到对所有发行人按照贷后管理的标准进行投后管理，主要依靠财务报告、外部评级以及债券交易情况等评估风险。6.风险处置方法不同多采取重组等方式，只有在借款人确实无法偿还债务时，才会通过法律手段或破产进行处置。如出现风险，通过投资者大会表决的方式维护权益，效率较低。7.在流动性管理中的作用不同国内贷款几乎没有流动性，在银行需要满足流动性要求时难以进行快速的调整。债券组合在资产负债和流动性管理中的地位则日益重要，是商业银行进行资产负债结构调整和流动性管理的重要工具。8.ABS与一般债券在多方面存在区别一般无结构化安排ABS需关注基础资产组合的信用质量、分散度等结构特点、压力情景下的表现、现金流分配规则以及交易中介机构的实力等。贷款债券二、债券投资与银行传统授信业务风险管理的差异8基于债券与传统三、商业银行债券投资业务风险管理模式25（一）

授信审批（二）

风险限额（三）

投资管理职责（四）组合配置方针（五）

投后管理（六）

内控管理商业银行债券投资业务风险管理模式主要考虑以下环节三、商业银行债券投资业务风险管理模式9（一）授信审批（二）统一债券授信审批流程优化债券授信审批方法论（一）授信审批

为实现统一授信管理，控制信用风险，可通过整合各部门投资需求，提出统一的债券发行人库及各发行人额度，各部门按照投资需求占用额度。对于未入库发行人，则各部门协商发起债券投资的授信申请，报有权决策机构审批。

根据审批积累的经验，结合内部评级模型等的应用，制定债券业务的授信审批标准，形成全行统一的债券审批方法论，提高债券审批效率。对于ABS产品，因为其结构化的特点，需建立不同于普通债券的审批机制，在关注当前风险审核要点的同时，应积极了解市场上有关ABS风险评估和定价软件的开发情况，尽早开发ABS风险评估模型。26三、商业银行债券投资业务风险管理模式统一债券授信审批流程优化债券授信审批方法论为实现（二）风险限额：全面性、有效性整合并统一风险限额体系，避免不同部门限额指标不同及相同的限额指标限额值不一致而可能引发的套利现象，以统一全行债券业务的风险偏好。27三、商业银行债券投资业务风险管理模式敏感性指标久期PVBP预期风险损失指标VaR压力测试限额其他规模期限集中度资本占用评级分布实际损失指标绝对止损限额止损比例限额总体市值损益（二）风险限额：全面性、有效性整合并统一风险限额体系，避免不（三）投资管理职责表内债券投资职能分布在多部门，业务部门经营目标与全行资产负债统筹调配、流动性管理等产生冲突，协调成本较高。表内债券投资职能可归口至单一部门，在统一考虑资产负债、流动性和经营效益等三方面的影响的基础上，合理配置，从而提高决策效率，降低多头决策可能产生的冲突和成本。