第3章财务分析程序与方法(东财财务分析)

第三章财务分析的程序与方法秦志敏教授主讲2022/12/161第一页，共76页。上次课内容回放第一篇财务分析概论第二章财务分析信息基础

第一节财务分析信息的种类第二节年度报告的内涵与作用第三节会计报表第四节会计报表附注第五节审计报告第六节财务分析法规与政策依据2022/12/162第二页，共76页。本次课讲授内容

第一篇财务分析概论第三章财务分析的程序与方法第一节财务分析的基本程序与步骤第二节战略分析与会计分析第三节比率分析与因素分析第四节财务综合分析评价技术

2022/12/163第三页，共76页。教学目的理解财务分析的基本程序与步骤明确战略分析与会计分析内涵了解会计分析的基本方法掌握财务分析的基本方法领会财务综合分析评价技术理解财务分析报告内涵2022/12/164第四页，共76页。第一节财务分析的基本程序与步骤一、财务分析程序基本界定：是进行财务分析所应遵循的一般规程。

学习意义：是财务分析顺利进行基础与关键，为开展财务分析工作，掌握财务分析技术提供导引。2022/12/165第五页，共76页。二、财务分析程序与步骤——四个阶段十个步骤

（一）财务分析信息搜集整理阶段（二）战略分析与会计分析阶段（三）财务分析实施阶段（四）财务分析综合评价阶段2022/12/166第六页，共76页。第一阶段信息搜集整理阶段

1.明确分析目的2.制定分析计划3.搜集整理信息2022/12/167第七页，共76页。

第二阶段战略分析与会计分析阶段4.战略分析——目的：行业地位内容：行业分析企业竞争策略分析5.会计分析——目的：揭示真实程度内容：阅读会计报表比较会计报表解释会计报表修正会计信息2022/12/168第八页，共76页。第三阶段财务分析实施阶段6.财务指标分析7.基本因素分析2022/12/169第九页，共76页。第四阶段综合分析与评价阶段8.财务综合分析与评价9.财务预测与价值评估10.财务分析报告2022/12/1610第十页，共76页。第二节战略分析与会计分析一、企业战略分析（一）企业战略分析的内涵与作用（二）行业分析（三）企业竞争策略分析二、会计分析技术（一）会计分析的内涵与步骤（二）会计分析的方法2022/12/1611第十一页，共76页。（一）企业战略分析的内涵

企业战略分析:

合理的财务报表分析必须以战略分析为逻辑出发点。通过对企业所在行业或拟进入行业的分析，明确企业自身地位及应采取的竞争战略，以权衡收益与风险，了解与掌握企业的发展潜力，特别是在企业价值创造或盈利潜力的过程。包括：行业分析企业竞争策略分析2022/12/1612第十二页，共76页。行业分析之前—宏观环境分析

宏观经济环境：是指宏观经济运行的周期性波动等规律性因素和政府实施的经济政策等政策性因素的总合。具体包括：经济周期货币政策财政政策汇率Eg：汇率-更多的外币兑换本币-本国产品的竞争力下降–成本上升-出口型企业业绩受损2022/12/1613第十三页，共76页。第一、行业分析不同行业的获利能力有很大的差异。迈克尔·波特在1982年出版的《竞争战略》一书中，提出了分析行业平均盈利能力的“五大力量理论”。包括：（1）现有企业间的竞争（2）新进入企业的威胁（3）替代产品的威胁（4）产品买方的议价能力（5）供应商的议价能力。2022/12/1614第十四页，共76页。行业分析分析的目的：分析行业的盈利水平与盈利潜力，因为不同行业的盈利能力和潜力是不同的。影响行业盈利能力因素有许多，归纳起来主要主要有二：（1）行业的竞争程度（2）市场谈判或议价能力2022/12/1615第十五页，共76页。（1）行业的竞争程度现有企业间的竞争；新加入企业的竞争威胁；替代产品或服务的威胁。2022/12/1616第十六页，共76页。现有企业间的竞争包括：行业增长率竞争者的集中和均衡产品的独特性和转换成本规模经济或学习成本、固定成本与变动成本的比率剩余生产能力和退出障碍2022/12/1617第十七页，共76页。新进入企业的威胁包括：规模经济先行优势分销渠道和关系网的进入法律障碍2022/12/1618第十八页，共76页。替代产品的威胁包括：相对价格和经营情况买方转换的意愿产品买方的议价能力包括：价格敏感性交易地位供应商的议价能力包括：价格敏感性交易地位2022/12/1619第十九页，共76页。（2）市场谈判或议价能力行业竞争能力是行业盈利能力的先决因素，但行业实际盈利水平的高低，还取决于本行业企业与供应商和消费者（客户）的议价能力。2022/12/1620第二十页，共76页。第二、企业竞争策略分析低成本竞争策略分析产品差异策略分析

思考：低成本竞争策略和产品差异策略是互斥还是相容？核心竞争力2022/12/1621第二十一页，共76页。

企业核心竞争力分析从外部特征分析，企业的核心竞争力主要表现在五个方面：（1）价值性（2）差异性（3）延展性（4）不可交易性（5）阶段性2022/12/1622第二十二页，共76页。波特分析法波特在《竞争优势》一书中提出能够为企业带来竞争优势的战略包括：成本优势差异化优势2022/12/1623第二十三页，共76页。分析时应关注：（1）与企业所选竞争战略相关的成功要素和风险有那些？（2）企业目前是否拥有处理这些成功要素和风险的资源和能力？（3）企业是否作出承诺以缩小其现有能力与实现竞争优势的必要条件之间的差距？2022/12/1624第二十四页，共76页。（4）企业是否采取与其竞争战略相一致的方式组织其行动？（5）企业的竞争优势可持续吗？是否存在着使企业优势战略难以被模仿的障碍？（6）在可预计期限内是否存在影响企业竞争优势的潜在变化？2022/12/1625第二十五页，共76页。其他竞争战略分析方法1.SWOT分析法机会（Opportunities）威胁（Threats）优势（Strengths）劣势（Weaknesses）2022/12/1626第二十六页，共76页。

SWOT矩阵2022/12/1627第二十七页，共76页。2.价值链分析法产业价值链企业内部的价值链2022/12/1628第二十八页，共76页。PEST分析法主要是针对外部环境（特别是宏观环境）的分析。政治因素（Political）经济因素（Economic）社会因素（Social）技术因素（Technological）2022/12/1629第二十九页，共76页。会计分析的内涵会计分析：评价企业会计所反映的财务状况与经营成果的真实程度。会计分析的作用：之一：通过对会计政策、会计方法、会计披露的评价，揭示会计信息的质量；之二：通过对会计灵活性、会计估计的调整，修正会计数据，为财务分析奠定基础，并保证财务分析结论的可靠性。

2022/12/1630第三十页，共76页。会计分析的步骤阅读会计报告比较会计报表解释会计报表修正会计报表信息2022/12/1631第三十一页，共76页。阅读会计报告

CPA的审计意见会计原则、会计政策及其变更会计信息及其内控报告信息披露附注及其说明2022/12/1632第三十二页，共76页。比较会计报表（比较观）解释会计报表原因、影响结果、潜在危机等等修正会计报表差异调整、警示2022/12/1633第三十三页，共76页。会计分析的方法水平分析法垂直分析法趋势分析法2022/12/1634第三十四页，共76页。（一）水平分析法(比较法)1.水平分析法的定义将反映企业报告期财务状况的信息（特别指会计报表信息资料）与反映企业前期或历史某一时期财务状况的信息进行对比，研究企业各项经营业绩或财务状况的发展变动情况的一种财务分析方法。

2022/12/1635第三十五页，共76页。2.水平分析法的计算形式绝对值增减变动，其计算公式是：增减变动率，其计算公式是：变动比率值，其计算公式是：2022/12/1636第三十六页，共76页。水平分析法的注意问题可比性：指标内容时间长度计算方法计量单位2022/12/1637第三十七页，共76页。（二）垂直分析法（构成分析法）1.垂直分析法的定义2.垂直分析法的计算形式

2022/12/1638第三十八页，共76页。垂直分析法是通过计算报表中各项目占总体的比重或结构，反映报表中的项目与总体关系情况基期变动情况。某项目的比重＝该项目金额/各项目总金额×100%会计报表经过垂直分析法处理后，通常成为同度量报表，或称总体结构报表、共同比报表等。2022/12/1639第三十九页，共76页。宝钢账龄比例（2008-2012）账龄比例分析表☆各种账龄的应收账款所占比例基本未变，集团信用政策和收款政策比较稳定。2022/12/1640第四十页，共76页。（三）趋势分析法1.趋势分析法的定义根据企业连续几年或几个时期的分析资料，运用指数或完成率的计算，确定分析期各有关项目的变动情况和趋势的一种财务分析方法。2022/12/1641第四十一页，共76页。2.趋势分析法的一般步骤计算指数定基指数环比指数评价结果预测趋势2022/12/1642第四十二页，共76页。根据指数计算结果，评价与判断企业各项指标的变动趋势及其合理性。预测未来的发展趋势。根据企业以前各期的变动情况，研究其变动趋势或规律，从而可预测出企业未来发展变动情况。2022/12/1643第四十三页，共76页。［英］鲍勃·沃斯我们不可以单凭一年的数字评价公司业绩。为了更清楚地了解公司业绩的发展历程和趋势，以及发现我们认为需要解释和调查的比率变动，应该分析公司3年的数字。当然，5年的数字更好。2022/12/1644第四十四页，共76页。海尔各比率的图示2022/12/1645第四十五页，共76页。本节点复习思考题什么是战略分析？财务分析与战略分析的关系？如何理解低成本竞争策略？如何理解产品差异竞争策略？会计分析技术如何在案例中予以应用？2022/12/1646第四十六页，共76页。第三节比率分析与因素分析一、比率分析法（一）比率分析法的定义（二）比率分析指标（三）标准比率（四）比率分析法的局限二、因素分析法（一）连环替代法（二）差额计算法2022/12/1647第四十七页，共76页。一、比率分析法

（一）比率分析法的内涵比率分析法的概念是将影响财务状况的两个相关因素联系起来，通过计算比率，反映它们之间的关系，借以评价企业财务状况和经营状况的一种财务分析方法。比率分析法的形式（1）百分率，如资本收益率10%；（2）比，如流动比率2∶1；（3）分数，如负债为总资产的1/22022/12/1648第四十八页，共76页。（二）具体比率指标按分析主体或目的划分按分析内容划分按财务报表划分2022/12/1649第四十九页，共76页。*2022/12/1650第五十页，共76页。(三）标准比率

算术平均法综合报表法中位数法

2022/12/1651第五十一页，共76页。(四)比率分析法的局限性比率的变动可能仅仅被解释为两个相关因素之间的变动很难综合反映比率与会计报表的联系比率给人们不保险的最终印象比率不能给人们会计报表关系的综合观点2022/12/1652第五十二页，共76页。二、因素分析法(一)定义

因素分析法是根据分析指标与其影响因素之间的关系,按照一定的程序和方法，确定各因素对分析指标差异影响程度的一种技术方法。该法是财务分析中的重要方法。2022/12/1653第五十三页，共76页。(二)分类

连环替代法

差额计算法

2022/12/1654第五十四页，共76页。1.连环替代法的定义、程序和方法应用定义：连环替代法是因素分析法的最基本的形式，它是从数值上测定各个相互联系因素对有关经济指标的差异影响程度的一种分析方法。2022/12/1655第五十五页，共76页。计算程序：分解指标体系，确定分析对象连环顺序替代，计算替代结果比较替代结果，确定影响程度加总影响数值，验算分析结果2022/12/1656第五十六页，共76页。指标上年本年产品产量（件）材料单耗（千克/件）材料单价（元/千克）100085110076材料费用（元）4000046200

一项简单实例：2022/12/1657第五十七页，共76页。

分析对象——

材料费用变动数=本年数-上年数=6200（元）分析公式：材料费用

=产量

×

单耗

×

单价

2022/12/1658第五十八页，共76页。

上年数：1000×8×5=40000

替代Ⅰ：1100×8×5=44000

由于产量增加100件，使材料费用增加4000元替代Ⅱ：1100×7×5=38500

由于单耗减少1千克，使材料费用减少5500元

替代Ⅲ：1100×7×6=46200

由于单价增加1元，使材料费用增加7700元三因素对材料费用的综合影响：6200元2022/12/1659第五十九页，共76页。

如何确定正确的替代顺序，这一问题在理论上和实践中都没有定论。但一般认为：先主要指标，后次要指标；先数量指标，后质量指标；先基准指标，后附带指标。2022/12/1660第六十页，共76页。※

若随意改变替代顺序，其结果则与正确结论有差异举例测试如下：材料费用=单耗×单价×产量①②③上年数：8×5×1000=40000

替代Ⅰ：7×5×1000=35000

由于单耗变动，使材料费用减少5000元（-5500）替代Ⅱ：7×6×1000=42000

由于单价变动，使材料费用增加7000元（+7700）替代Ⅲ：7×6×1100=46200

由于产量变动，使材料费用增加4200元（+4000）三因素对材料费用的综合影响：6200元

2022/12/1661第六十一页，共76页。连环替代法应用时的注意问题因素分解的相关性分析前提的假定性

因素替代的顺序性

顺序替代的连环性

2022/12/1662第六十二页，共76页。2.差额计算法定义：差额计算法是连环替代法的简化形式，也属于因素分析法。它是直接利用各影响因素的实际数与基准数的差额，在其他因素不变的假定条件下，计算各因素对分析指标的影响程度。

2022/12/1663第六十三页，共76页。计算程序分解指标体系，确定分析对象连环顺序替代，计算替代结果差额代入式中，确定影响程度加总影响数值，验算分析结果

2022/12/1664第六十四页，共76页。注意问题

连环替代法的注意问题，差额计算法时仍应注意在分析因式不是连乘的情况下，最好采用连环替代法。

2022/12/1665第六十五页，共76页。第四节财务综合分析评价技术一、财务综合分析与评价（一）财务综合分析方法（二）财务综合评价方法二、财务预测分析与企业价值评估三、财务分析报告（一）财务分析报告的含义与作用（二）财务分析报告的内容（三）财务分析报告的编写要求2022/12/1666第六十六页，共76页。一、财务综合分析与评价（一）财务综合分析方法财务综合分析方法概括地可分为两类1.财务报表综合分析，如资产与权益综合分析（详见第四章）、利润与现金流量综合分析（详见第六章）等；2.财务指标体系综合分析，如杜邦财务分析体系、杜邦财务指标体系改进分析（详见第十二章）等。

2022/12/1667第六十七页，共76页。2