国际商务MBA培训课件

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MBA课程第一讲国际贸易与中国经济发展2004年4月14日国际商务

MBA课程第一讲1当代国际贸易特征1、无形商品贸易超过有形商品贸易占据主流地位

（1）商品输出-资本输出-智力输出

（2）乌拉圭回合一揽子协议

当代国际贸易特征1、无形商品贸易超过有形商品贸易占据2当代国际贸易特征2、新贸易保护主义以非关税壁垒为重要武器

（1）GATT的长期努力削低了关税门槛（2）反倾销与反反倾销的斗争将长期持续当代国际贸易特征2、新贸易保护主义以非关税壁垒为重要3当代国际贸易特征3、国际贸易格局中的不合理性依然如故发展中国家的贸易条件继续恶化（1）初级产品价格的跌势没有从根本上遏止（2）强强争夺往往殃及池鱼

当代国际贸易特征3、国际贸易格局中的不合理性依然如故4我国加入经济联合国-WTO

的过程1、二次大战结束前夕布雷顿森林会议确立的世界经济体系

（1）国际复兴开发银行暨世界银行（2）国际货币基金组织（3）关税与贸易总协定暨世界贸易组织我国加入经济联合国-WTO

的过程1、二次大战结束前夕布5我国加入经济联合国-WTO

的过程2、漫长的黑暗隧道已走到尽头

（1）我国正式提出参加GATT的“三原则”A、恢复原则B、发展中国家地位C、关税减让我国加入经济联合国-WTO

的过程2、漫长的黑暗隧道已走6我国加入经济联合国-WTO

的过程2、漫长的黑暗隧道已走到尽头

（2）历史机遇不能再丧失A、中国原本是GATT的创始缔约国B、新中国成立初期台湾当局盗用中国名义退出GATTC、1971年受极左路线影响坐失时机我国加入经济联合国-WTO

的过程2、漫长的黑暗隧道已走7入世的关键-中美关系

及其谈判1、1999年4月朱镕基总理访美谈判以农产品为突破口

（1）农产品是世界贸易中最敏感的商品，围绕农产品的摩擦甚至贸易大战此起彼伏（2）农产品方面的让步是做美国国会的工作入世的关键-中美关系

及其谈判1、1999年4月朱镕基总8入世的关键-中美关系

及其谈判2、美国政府利令智昏导致中美谈判破裂

（1）草签的谈判协议被美方单方面大肆宣扬

企图造成既成事实（2）中方代表团断然拒绝继续谈判入世的关键-中美关系

及其谈判9入世的关键-中美关系

及其谈判3、欧洲牌触动克林顿4、中美北京谈判一波三折5、最终协议的部分内容入世的关键-中美关系

及其谈判10入世对我国经济和贸易的影响1、现状和问题

（1）外汇储备与吸引外资（2）外贸出口形势严峻（3）西部开发需要大物流、大资金流、大智力流入世对我国经济和贸易的影响1、现状和问题11入世对我国经济和贸易的影响2、开发高科技，开创新空间3、以与国际接轨为契机，大力尽兴结构调整4、大力发展知识经济时代的服务业入世对我国经济和贸易的影响2、开发高科技，开创新空间12

国际商务第二讲国际贸易政策分析本演示文稿可能包含观众讨论和即席反应。使用PowerPoint可以跟踪演示时的即席反应，在幻灯片放映中，右键单击鼠标请选择“会议记录”选择“即席反应”选项卡必要时输入即席反应单击“确定”撤消此框此动作将自动在演示文稿末尾创建一张即席反应幻灯片，包括您的观点。12/15/2022国际商务第二讲国际贸易政策分析12/13/202213关税政策及相关问题分析关税政策的演变财政关税保护关税收入调节关税12/15/2022关税政策及相关问题分析关税政策的演变12/13/202214关税政策及相关问题分析关税政策的演变从量税从价税混合税选择税12/15/2022关税政策及相关问题分析关税政策的演变12/13/202215关税政策及相关问题分析税率和税则多种税率的形成是复杂的国际贸易关系的产物在国际贸易自由化中多种税率继续存在的原因12/15/2022关税政策及相关问题分析税率和税则12/13/202216关税政策及相关问题分析税率和税则单一税则：自主性、无歧视性复式税则：多栏税，区别对待12/15/2022关税政策及相关问题分析税率和税则12/13/202217关税政策及相关问题分析税率和税则中美最惠国待遇关系税率由高到低：普通税率、最惠国待遇、协定税率、普遍优惠制、特惠税率美国为何不给中国普惠制入世将自动获得永久最惠国待遇12/15/2022关税政策及相关问题分析税率和税则12/13/202218关税效应分析贸易小国与贸易大国的不同关税效应贸易小国与贸易大国的概念名义关税率有效关税率12/15/2022关税效应分析贸易小国与贸易大国的不同关税效应12/13/219关税效应分析关税保护与经济体的净损失一般均衡分析与局部均衡分析的区别局部均衡条件下贸易小国的关税效应分析12/15/2022关税效应分析关税保护与经济体的净损失12/13/202220非关税壁垒及其分析新贸易保护主义的主要武器原因后果12/15/2022非关税壁垒及其分析新贸易保护主义的主要武器12/13/20221非关税壁垒及其分析形形色色的非关税壁垒配额和许可证制度有秩序的销售协定和歧视性的政府采购政策繁琐的海关手续和海关估价制度苛刻的行政规定和安全、卫生等技术条款滥用反倾销与反补贴12/15/2022非关税壁垒及其分析形形色色的非关税壁垒12/13/202222国际商务第三讲对外贸易中的价格和价格术语12/15/2022国际商务第三讲对外贸易中的价12/23国际贸易商品的价格和单价不同的价格概念成交价和参考价含佣价和净价现货价和期货价基价和推算价12/15/2022国际贸易商品的价格和单价不同的价格概念12/13/202224进出口商品的价格组成出口商品价格构成所要考虑的因素1、进货成本费（出厂价）2、国内运费3、包装费4、仓储费（包括火险费、挑选、整理加工费）5、商品检验费6、出口税金7、出口关税和报关手续费8、海运或陆、空、邮政运费9、办理托运、结汇及签发所需单证手续费及其他各种杂费（码头费、衡量费、装卸费、业务通讯费等）11、毛利润12、中间商佣金进出口商品的价格组成出口商品价格构成所要考虑的因素25进出口商品的价格组成进口商品价格应考虑的因素1、成本费（出口国FOB价）2、海运或陆、空运费3、保险费4、进口关税及其他税收5、卸货、理货费6、进口商检费7、仓储费（包括改装等加工费）8、国内运费9、杂费（码头费、业务通讯费等）10、毛利润11、中间商佣金12/15/2022进出口商品的价格组成进口商品价格应考虑的因素12/13/2026进出口商品的定价原则国际市场行情货物销售意图价格变动趋势12/15/2022进出口商品的定价原则国际市场行情12/13/202227单价的概念概念：国际贸易中的单价（UnitPrice)是某种商品每一计量单位的价格金额，及买卖双方在货物交接过程中有关手续、费用、风险等责任划分的综合概念12/15/2022单价的概念概念：国际贸易中的单价（UnitPrice)28单价的构成US$

100

perM/T

CIFNewYork12341、计价货币2、单位价格金额3、计量单位4、价格术语12/15/2022单价的构成US$100perM/TCIFNe29出口商品价格核算出口商品盈亏率出口销售净收入—出口总成本出口总成本出口销售净收入以FOB价及当时人民币外汇牌价折算出口总成本=进货价（出厂价）+外贸商品流通费12/15/2022出口商品价格核算出口商品盈亏率12/13/202230出口商品价格核算出口商品换汇成本出口总成本（人民币）出口销售外汇净收入（美元）如果外汇收入为其他货币，计算时按汇率折算成美元12/15/2022出口商品价格核算出口商品换汇成本12/13/202231出口商品价格核算外汇增殖率（出口创汇率）成品出口净收入—原料成本原料成本如果考虑国内加工成本，则上式变为成品出口净收入—（原料成本+加工成本）（原料成本+加工成本）如原料进口，按该原料CIF进口价格计算如原料由国内供应，则按该原料FOB出口价格计算12/15/2022出口商品价格核算外汇增殖率（出口创汇率）12/13/202232三种常用的价格术语FOB…NamedPortofShipment（指定装运港船上交货价）FOB是最古老也是目前最常用的价格术语之一FOB的由来FOB仍为目前常用的原因12/15/2022三种常用的价格术语FOB…NamedPortofShi33三种常用的价格术语FOB…NamedPortofShipment(指定装运港船上交货价）FOB条件运用中应注意的问题费用划分问题风险承担问题租船订舱问题12/15/2022三种常用的价格术语FOB…NamedPortofShi34三种常用的价格术语CIF…NamedPortofDestination（指定目的港运费、保险费在内价）符合现代贸易条件的CIF合同的地位迅速上升通讯工具的发展定期航线的开通单据的邮寄法律的完善银行参与支付12/15/2022三种常用的价格术语CIF…NamedPortofDes35三种常用的价格术语CIF…NamedPortofDestination（指定目的港运费、保险费在内价）CIF合同应注意的问题装运单据问题租船订舱问题12/15/2022三种常用的价格术语CIF…NamedPortofDes36三种常用的价格术语CFR…NamedPortofDestination（指定目的港成本加运费价）CFR即原先的C&FCFR与CIF的区别12/15/2022三种常用的价格术语CFR…NamedPortofDes37国际商务第四讲对外贸易中的支付工具和支付方式12/15/2022国际商务第四讲对外贸易中的38支付工具1、货币计价货币的选择-国家的政策方针和外交关系-货币的国际可兑换性-货币的价值稳定性112/15/2022支付工具1、货币计价货币的选择112/13/39支付工具1、货币注意相同单位名称的不同货币进出口贸易中选择货币的重要原则：“出硬进软”212/15/2022支付工具1、货币注意相同单位名称的不同货币2140支付工具2、汇票汇票的定义-顺汇汇票-逆汇汇票312/15/2022支付工具2、汇票汇票的定义312/13/2041支付工具2、汇票汇票的种类-商业汇票和银行汇票-即期汇票和远期汇票-商业承兑汇票和银行承兑汇票-光票和跟单汇票412/15/2022支付工具2、汇票汇票的种类412/13/20242支付方式1、汇付电汇（T/T）信汇（M/T）票汇（D/D）512/15/2022支付方式1、汇付电汇（T/T）512/13/243支付方式2、托收托收的性质和风险分析付款交单（D/P）承兑交单（D/A）612/15/2022支付方式2、托收托收的性质和风险分析612/44支付方式3、信用证（L/C）信用证的定义信用证的当事人712/15/2022支付方式3、信用证（L/C）信用证的定义71245支付方式3、信用证（L/C）信用证的种类-可撤销和不可撤销信用证-保兑信用证和不保兑信用证-可分割和可转让信用证-即期信用证和远期信用证及“假远期信用证”-循环信用证支付方式3、信用证（L/C）信用证的种类46支付方式3、信用证信用证使用的首要原则：

严格相符原则

-单单一致-单证一致

支付方式3、信用证信用证使用的首要原则：47

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第五讲外汇市场与外汇交易一、世界上最大的市场：外汇市场二、六大类外汇交易及其作用和影响

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第五讲外汇市场48一、世界上最大的市场：外汇市场1、造市者与瓦尔拉斯式拍卖者（１）价格的创造是形成市场交易的先决条件（２）外汇市场与简单的瓦尔拉斯式市场的不同

外汇市场实行双重报价制

有许多同时宣布买卖汇价的造市者一个简单的、完全均衡的市场价格概念只是一种简化的模型，汇率随时在被调整一、世界上最大的市场：外汇市场1、造市者与瓦尔拉斯式拍卖者49

（１）即期交易的报价方法（２）

远期交易的报价方法直接标价法间接标价法交叉标价法直接报价点数报价年率报价外汇交易的报价方法（１）即期交易的报价方法（２）

远期交易的报价方50二、六大类外汇交易及其作用和影响汇率在浮动汇率制度下根据市场上外汇的供求关系形成的。求与供的内容粗略地说，就是国际收支统计上的经常交易与金融、资本交易的各个项目。但是，它们对汇率的形成所起的作用是不一样的。因此，有必要将外汇的求与供从其交易的目的和动机的角度进行分类，并分别考虑它们对汇率的形成和变化所起的作用。二、六大类外汇交易及其作用和影响511、实际需要-即期外汇交易（SPOT）

（1）性质：反映实体经济的动向，是一国综合国际竞争力的体现（2）特征：与市场条件和价格条件呈非正相关关系（3）来源：经常项目下的全部交易和资本项目下的部分交易（4）作用和影响：是稳定市场和稳定汇率的重要因素1、实际需要-即期外汇交易（SPOT）（1）性质：反映实体522、根据实际需要进行的头寸补充-远期外汇交易（FORWARD）

（1）远期外汇交易的三种原因A、弥补风险B、套息C、投机（2）性质：为避免因按实际需要进行的外汇交易发生外汇风险而进行的管理（3）因其涉及到资金的跨时间调度，故实际需要引起的收支对汇率产生的效果以补充头寸的做法提前实现。（4）在一般情况下，补充头寸和银行通常的资金管理将会加速汇率动向2、根据实际需要进行的头寸补充-远期外汇交易（FORWARD533、套息-掉期交易（SWAP）

（1）是把作为实际需要的金融交易和补充头寸相结合的外汇交易（2）掉（调）期交易：同时做两笔金额相等、货币相同、与套息期限相当，但方向相反的即期交易和远期交易的组合。（3）例如，设美国3个月的C.D.的利率为17%，日本3个月的C.D.的利率为7%，此时美元有年率为8%的贴水。若手中有相当金额可作3个月运作的日元，做何投资打算？（4）使用掉期的套息交易是形成即期汇率与远期汇率两者之间关系的重要因素-利率平价原理：即期汇率和远期汇率的差价（升水或贴水），近似等于两国利率的差异。3、套息-掉期交易（SWAP）（1）是把作为实际需要的金融544、套汇-双边套汇和多边套汇（TRIANGULARARBITRAGE）（1）套息和套汇的区别（2）双边套汇交易使得不同市场对同一货币几乎在同一时刻报出同一价格4、套汇-双边套汇和多边套汇（TRIANGULARARB55（3）多边套汇：设汇率为1.60DM/$,120Y/$

如果直接交易德国马克的汇率不是(120Y/$)/(1.60DM/$)=75Y/DM,套汇就会发生。例如实际汇率为80Y/DM，如何套汇？你可以直接地用80日元买1马克，也可以间接地用75日元买马克，当然选择后者。既然间接买马克较便宜，那么直接卖出马克，换成日元。为得到卖出的马克，用美元买马克。1美元可买1.60马克，而1.60马克可直接换成128日元（80Y/DM），然后可换回1.0667美元（120Y/$）。或者简单地借进马克来买入日元：---1.60马克直接换成128日元（以80Y/DM）---128日元换成1.0667美元再换成1.7067马克（以160DM/$）---归还1.60马克，剩余的0.1067马克即为多边套汇的利润（3）多边套汇：设汇率为1.60DM/$,120Y/$56（4）多边套汇的影响A、以马克买日元将迫使直接交叉汇率中日元的价格相对马克上升，从80Y/DM到更低的数字B、日元兑马克的间接汇率将从75Y/DM上升，因为以美元买马克使美元相对马克的价格比1.60DM/$更低（1.60的数字变小），同样以日元买美元使日元相对美元的价格比120Y/$更低（120的数字变大）（4）多边套汇的影响575、

投机-远期外汇交易和外汇期货交易（FUTURES）（1）纯粹投机：仅以获取汇差收益为目的，以对将来的汇率进行预测为前提，在行动上积极地承担外汇风险。国际上比较多的纯粹投机是在芝加哥和纽约的特设市场上进行的。这不是银行之间的远期外汇市场，而是为一般企业和个人所设的远期投机及补充头寸的市场，通常的交易手段是外汇期货交易。5、

投机-远期外汇交易和外汇期货交易（FUTURES）（158（2）FORWARD与FUTURES的区别

1、普通合约和标准合约

2、自定交割日和固定交割日3、信用保证和保证金保证4、十足交割和差额交割5、银行参与和银行不参与（2）FORWARD与FUTURES的区别59（3）不弥补实际需要的风险。这种做法对外汇市场没有具体行动，所以对汇率的形成没有直接关系，但是有间接的影响。（4）套息和投机的配合，即非抵补套利（UNCOVEREDINTERESTARBITRAGE）

不进行反方向的远期交易轧平头寸。这种情况对外汇市场造成即期需求，影响汇率的形成，利率高的国家的货币汇率上升。相反，如果利率高的国家的货币汇率将来大幅度下跌，在预测以利差也不能相抵时，投机性的资金便从利率高的国家向利率低的国家流去。例如，仍假定美国３个月C.D.利率为17%，日本３个月C.D.利率为7%，日元对美元的即期汇率为200Y/$，３个月的远期汇率为195Y/$，手中有２亿日元向哪方面投资？（3）不弥补实际需要的风险。这种做法对外汇市场没有具体行动，60（５）投机对汇率的影响Ａ、现在的即期汇率；Ｂ、以特定时刻为期限的现在的远期汇率（如３个月期的远期汇率）；Ｃ、两国的同期如３个月期的利差；Ｄ、对３个月以后的即期汇率的预测数值；这四个因素互相发生影响，形成围绕利率平价变化的关系。它会使：（５）投机对汇率的影响Ａ、现在的即期汇率；它会使：61６、平衡干预措施（１）

央行干预市场的一般原则。

央行干预的动因大致有以下三类：Ａ、将汇率引导到对本国有利的水平；Ｂ、将汇率稳定在适当的水平上或范围内；Ｃ、使汇率暂时性的上下剧烈波动平息下来。（因为各种原因，其中Ｃ成为目前央行干预市场的一般性原则。)（２）央行只干预即期汇率，因此只在即期外汇市场上操作。从现实情况看，干预是背逆趋势、承担外汇风险的。就是在浮动汇率制度下，中央银行为了政策性的目的而干预市场的行动。６、平衡干预措施（１）

央行干预市场的一般原则。就是在浮动汇62

银行的外汇风险管理银行的外汇风险管理63

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第六讲外汇投机活动分析

一、20世纪90年代主要的金融危机二、人们对投机活动的反思三、外汇投机的泡沫理论评介四、对冲基金与投机活动

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第六讲外汇投机活动64

一、20世纪90年代主要的金融危机

92年的英镑危机

94年的墨西哥金融危机

97年的亚洲金融危机

一、20世纪90年代主要的金融危机92年的英镑危机9465

二、人们对投机活动的反思

传统观点：A、风险中性偏好B、信息不完全性C、财力有限D、零和博弈近来的反思：A、风险完全偏好B、投机者本身成为信息源C、利用财务杠杆可达富可敌国之效果D、政府干预往往成为最大输家二、人们对投机活动的反思传统观点：A、风险中性偏好66(1)风险中性偏好数学家们观察发现人们往往不愿意用大把的钱与别人尽管是公平地赌上几把，因为对个人来讲赢来的钱，不如输掉的相同金额的钱更值钱。想一想，你愿意参加这个赌博吗：抛一枚硬币，如果正面朝上，你赢$20000；如果是反面朝上，你赢$0。要加入其中需付$10000。因为正、反面的概率相等，赢钱的期望是0.5($20000)+0.5($0)=$10000。所以交过入场费$10000之后预期利润为$0。（答案：大多数人是不愿意先支付$10000参加到游戏中去的。他们可能只会愿意付出比如$3000。这种行为称作风险回避行为。）虽然至今为止无人系统研究过风险和收益之间的对称性，但大家都知道风险越大，收益越高。如果随着风险的加大（收益上升），风险回避反而趋强，这就是风险中性。(1)风险中性偏好数学家们观察发现人们往往不愿意用大把的钱67(2)

信息不完全性即使投机者不回避风险，其信息集也不会是整体市场信息集合。实现信息灵通涉及到获取信息而发生的费用，所以投机者只能有代价地获取信息，他们将持续获取直到进一步信息的预期费用等于预期效益时为止。其结果表现为大多数投机者都拥有不同的信息集合。

(2)

信息不完全性即使投机者不回避风险，其信息集也68(3)

财力有限

现实世界里，投机者的财富并非无穷无尽。财富的限度规定了一个重要的约束。如果他的财富是有限的，那么有关概率的知识就会告诉他公平赌博的游戏会导致最终的毁灭。当看到单独的一个抛起的硬币时，游戏可能是公平的，但作为任何带有随机终止点的一连串的抛出硬币行为，它就不再是公平的了。除其他变量之外，游戏的概率还取决于投机者的资本状况。

毁灭概率=1-[W/（W+R）](p=q=0.5)例：你有$10而你的朋友有$100。由你抛一枚均匀的硬币。如果正面朝上，他给你$1；如果反面朝上，你给他$1。任何一方没有钱的时候游戏就告停止。你的朋友赢走你所有钱的概率是多少？以上式计算是：1-[10/（10+100）]=0.909在这个被视为公平的游戏中，你会以90.9%的概率输掉所有的钱，因为你的资本有限。出于同样原因，如果投机者财富有限，只有当他们认为情形对自己有利，并且优势充分的时候才会愿意在市场上投机(3)

财力有限

现实世界里，投机者的财富并非无穷69(4)零和博弈一些投机者赢的钱正是另一些投机者输的钱，市场上没有其他的损失者，称为零和博弈全部投机者总体上赢的钱比输的钱多，称为正和博弈反之，称为负和博弈(4)零和博弈702、近来的反思(1)风险完全偏好

现代创新性极强的金融体制和市场环境的不完善所致大幅波动的汇率和资产价格的易变增加了赢利机会的密度

金融衍生工具弱化了风险损失的切肤之痛(2)投机者本身成为信息源

(3)

利用财务杠杆可达富可敌国之效果(4)政府干预往往成为最大输家2、近来的反思71三、外汇投机的泡沫理论评介

1、

投机泡沫理论简介（1）该理论提出了一个简单的理性金融泡沫模型，在此模型中，现期的价格取决于人们对今后价格走向的预期。和适应性预期不同，理性预期具有内在的前瞻性，而正是这种前瞻性使得该模型有着新奇和有趣的特性，如在大多数情况下，模型的解不唯一。最简单的解就是泡沫必须永远按指数增长，另外一个较为有趣的解就是所谓的随机解，泡沫以b的概率增长，以1–b的概率破裂三、外汇投机的泡沫理论评介1、

投机泡沫理论简介72（2）投机泡沫理论中有三点是值得注意的成长中的泡沫必须能够吸引新的投机者。所以理性泡沫在成长过程中就象一个金字塔当泡沫破裂时，所有的投机者都争相退出市场以避免资本的损失。如果抛售资产无须成本，那么泡沫是不可能为负的。（2）投机泡沫理论中有三点是值得注意的成长中的泡沫必须能够吸732、

外汇投机泡沫理论

（1）理性泡沫理论（2）非理性投机泡沫理论2、

外汇投机泡沫理论

（1）理性泡沫理论（2）非74

四、对冲基金与投机活动

1、长期资本管理公司（LTCM）事件（1）事件始末及其影响（2）LTCM濒临绝境的主要原因

复杂的数学模型的缺陷极高的杠杆比率的隐患透明度极低导致信用双方信息不对称四、对冲基金与投机活动1、长期资本管理公司（LTCM）事752、量子基金在亚洲金融危机中攻击泰銖的“立体投机”策略（1）利用即期外汇交易市场迫使泰銖贬值（2）利用远期外汇交易市场迫使泰銖贬值（3）利用央行防御和股票市场投机（4）利用央行防御和互换市场投机

2、量子基金在亚洲金融危机中攻击泰銖的“立体投机”策略（1）76（1）利用即期外汇交易市场迫使泰銖贬值对冲基金外汇现货市场股票托管机构BIBF当地银行自有资产股票市场泰铢贬值融资并归还贷款并还贷出售回购抛售偿还借入股票抛售,回购（1）利用即期外汇交易市场迫使泰銖贬值对冲基金外汇现货市场股77（2）利用远期外汇交易市场迫使泰銖贬值当地银行外汇现货市场泰铢贬值外汇期货期权市场对冲基金1（B）空头泰铢期货，看跌期权1（A）三个月远期合约抛泰铢6对冲银行三个月后购泰铢4期货价格下跌，期权溢价5远期合同购泰铢2银行抛售泰铢3贬值压力（2）利用远期外汇交易市场迫使泰銖贬值当地银行外汇现货市场泰78（3）利用央行防御和股票市场投机

股票市场股票托管机构现货市场对冲基金中央银行2抛售股票，空头股指期货1借入股票7归还股票3抛售股票，抛售泰铢4提高利率，维护泰铢5高利率使股市下跌6购回股票，对冲（3）利用央行防御和股票市场投机

股票市场股票托管机构79（4）利用央行防御和互换市场投机互换市场现货市场中央银行对冲基金2买入利率互换条约4利率上升，利率互换合约溢价3提高利率，维护泰铢1抛售泰铢，泰铢贬值5利率上升，投机成功（4）利用央行防御和互换市场投机互换市场现货市场中央银行对冲80五、警惕攻击性投机的泛滥1、一些国家面对攻击性投机不能抵御的主要原因国内的货币市场较小较浅，易于受到大的交易者的操纵金融资源如外汇储备的匮乏处理经济危机的法律不健全五、警惕攻击性投机的泛滥1、一些国家面对攻击性投机不能抵御的812、防御攻击性投机的方法思考（1）传统的做法利用外汇储备干预利率调控选择性信贷控制2、防御攻击性投机的方法思考82（2）詹姆斯。托宾于1971年首次提出对外汇交易征税，即著名的“托宾税”。但很难在世界范围内实施。（3）从单一国家来讲，防御攻击性投机的具体做法可从以下几点考虑有效增加投机的交易成本对经纪公司和托管机构的证券借贷行为加以管制（2）詹姆斯。托宾于1971年首次提出对外汇交易征税，即著名83央行在增加自己的储备数量的同时，应考虑如何限制投机者可连续用于投机的外汇数量汇率制度的灵活性显然能减少成为攻击对象的可能性央行在增加自己的储备数量的同时，应考虑如何限制投机者可连续用84国际商务

MBA课程第一讲国际贸易与中国经济发展2004年4月14日国际商务

MBA课程第一讲85当代国际贸易特征1、无形商品贸易超过有形商品贸易占据主流地位

（1）商品输出-资本输出-智力输出

（2）乌拉圭回合一揽子协议

当代国际贸易特征1、无形商品贸易超过有形商品贸易占据86当代国际贸易特征2、新贸易保护主义以非关税壁垒为重要武器

（1）GATT的长期努力削低了关税门槛（2）反倾销与反反倾销的斗争将长期持续当代国际贸易特征2、新贸易保护主义以非关税壁垒为重要87当代国际贸易特征3、国际贸易格局中的不合理性依然如故发展中国家的贸易条件继续恶化（1）初级产品价格的跌势没有从根本上遏止（2）强强争夺往往殃及池鱼

当代国际贸易特征3、国际贸易格局中的不合理性依然如故88我国加入经济联合国-WTO

的过程1、二次大战结束前夕布雷顿森林会议确立的世界经济体系

（1）国际复兴开发银行暨世界银行（2）国际货币基金组织（3）关税与贸易总协定暨世界贸易组织我国加入经济联合国-WTO

的过程1、二次大战结束前夕布89我国加入经济联合国-WTO

的过程2、漫长的黑暗隧道已走到尽头

（1）我国正式提出参加GATT的“三原则”A、恢复原则B、发展中国家地位C、关税减让我国加入经济联合国-WTO

的过程2、漫长的黑暗隧道已走90我国加入经济联合国-WTO

的过程2、漫长的黑暗隧道已走到尽头

（2）历史机遇不能再丧失A、中国原本是GATT的创始缔约国B、新中国成立初期台湾当局盗用中国名义退出GATTC、1971年受极左路线影响坐失时机我国加入经济联合国-WTO

的过程2、漫长的黑暗隧道已走91入世的关键-中美关系

及其谈判1、1999年4月朱镕基总理访美谈判以农产品为突破口

（1）农产品是世界贸易中最敏感的商品，围绕农产品的摩擦甚至贸易大战此起彼伏（2）农产品方面的让步是做美国国会的工作入世的关键-中美关系

及其谈判1、1999年4月朱镕基总92入世的关键-中美关系

及其谈判2、美国政府利令智昏导致中美谈判破裂

（1）草签的谈判协议被美方单方面大肆宣扬

企图造成既成事实（2）中方代表团断然拒绝继续谈判入世的关键-中美关系

及其谈判93入世的关键-中美关系

及其谈判3、欧洲牌触动克林顿4、中美北京谈判一波三折5、最终协议的部分内容入世的关键-中美关系

及其谈判94入世对我国经济和贸易的影响1、现状和问题

（1）外汇储备与吸引外资（2）外贸出口形势严峻（3）西部开发需要大物流、大资金流、大智力流入世对我国经济和贸易的影响1、现状和问题95入世对我国经济和贸易的影响2、开发高科技，开创新空间3、以与国际接轨为契机，大力尽兴结构调整4、大力发展知识经济时代的服务业入世对我国经济和贸易的影响2、开发高科技，开创新空间96

国际商务第二讲国际贸易政策分析本演示文稿可能包含观众讨论和即席反应。使用PowerPoint可以跟踪演示时的即席反应，在幻灯片放映中，右键单击鼠标请选择“会议记录”选择“即席反应”选项卡必要时输入即席反应单击“确定”撤消此框此动作将自动在演示文稿末尾创建一张即席反应幻灯片，包括您的观点。12/15/2022国际商务第二讲国际贸易政策分析12/13/202297关税政策及相关问题分析关税政策的演变财政关税保护关税收入调节关税12/15/2022关税政策及相关问题分析关税政策的演变12/13/202298关税政策及相关问题分析关税政策的演变从量税从价税混合税选择税12/15/2022关税政策及相关问题分析关税政策的演变12/13/202299关税政策及相关问题分析税率和税则多种税率的形成是复杂的国际贸易关系的产物在国际贸易自由化中多种税率继续存在的原因12/15/2022关税政策及相关问题分析税率和税则12/13/2022100关税政策及相关问题分析税率和税则单一税则：自主性、无歧视性复式税则：多栏税，区别对待12/15/2022关税政策及相关问题分析税率和税则12/13/2022101关税政策及相关问题分析税率和税则中美最惠国待遇关系税率由高到低：普通税率、最惠国待遇、协定税率、普遍优惠制、特惠税率美国为何不给中国普惠制入世将自动获得永久最惠国待遇12/15/2022关税政策及相关问题分析税率和税则12/13/2022102关税效应分析贸易小国与贸易大国的不同关税效应贸易小国与贸易大国的概念名义关税率有效关税率12/15/2022关税效应分析贸易小国与贸易大国的不同关税效应12/13/2103关税效应分析关税保护与经济体的净损失一般均衡分析与局部均衡分析的区别局部均衡条件下贸易小国的关税效应分析12/15/2022关税效应分析关税保护与经济体的净损失12/13/2022104非关税壁垒及其分析新贸易保护主义的主要武器原因后果12/15/2022非关税壁垒及其分析新贸易保护主义的主要武器12/13/202105非关税壁垒及其分析形形色色的非关税壁垒配额和许可证制度有秩序的销售协定和歧视性的政府采购政策繁琐的海关手续和海关估价制度苛刻的行政规定和安全、卫生等技术条款滥用反倾销与反补贴12/15/2022非关税壁垒及其分析形形色色的非关税壁垒12/13/2022106国际商务第三讲对外贸易中的价格和价格术语12/15/2022国际商务第三讲对外贸易中的价12/107国际贸易商品的价格和单价不同的价格概念成交价和参考价含佣价和净价现货价和期货价基价和推算价12/15/2022国际贸易商品的价格和单价不同的价格概念12/13/2022108进出口商品的价格组成出口商品价格构成所要考虑的因素1、进货成本费（出厂价）2、国内运费3、包装费4、仓储费（包括火险费、挑选、整理加工费）5、商品检验费6、出口税金7、出口关税和报关手续费8、海运或陆、空、邮政运费9、办理托运、结汇及签发所需单证手续费及其他各种杂费（码头费、衡量费、装卸费、业务通讯费等）11、毛利润12、中间商佣金进出口商品的价格组成出口商品价格构成所要考虑的因素109进出口商品的价格组成进口商品价格应考虑的因素1、成本费（出口国FOB价）2、海运或陆、空运费3、保险费4、进口关税及其他税收5、卸货、理货费6、进口商检费7、仓储费（包括改装等加工费）8、国内运费9、杂费（码头费、业务通讯费等）10、毛利润11、中间商佣金12/15/2022进出口商品的价格组成进口商品价格应考虑的因素12/13/20110进出口商品的定价原则国际市场行情货物销售意图价格变动趋势12/15/2022进出口商品的定价原则国际市场行情12/13/2022111单价的概念概念：国际贸易中的单价（UnitPrice)是某种商品每一计量单位的价格金额，及买卖双方在货物交接过程中有关手续、费用、风险等责任划分的综合概念12/15/2022单价的概念概念：国际贸易中的单价（UnitPrice)112单价的构成US$

100

perM/T

CIFNewYork12341、计价货币2、单位价格金额3、计量单位4、价格术语12/15/2022单价的构成US$100perM/TCIFNe113出口商品价格核算出口商品盈亏率出口销售净收入—出口总成本出口总成本出口销售净收入以FOB价及当时人民币外汇牌价折算出口总成本=进货价（出厂价）+外贸商品流通费12/15/2022出口商品价格核算出口商品盈亏率12/13/2022114出口商品价格核算出口商品换汇成本出口总成本（人民币）出口销售外汇净收入（美元）如果外汇收入为其他货币，计算时按汇率折算成美元12/15/2022出口商品价格核算出口商品换汇成本12/13/2022115出口商品价格核算外汇增殖率（出口创汇率）成品出口净收入—原料成本原料成本如果考虑国内加工成本，则上式变为成品出口净收入—（原料成本+加工成本）（原料成本+加工成本）如原料进口，按该原料CIF进口价格计算如原料由国内供应，则按该原料FOB出口价格计算12/15/2022出口商品价格核算外汇增殖率（出口创汇率）12/13/2022116三种常用的价格术语FOB…NamedPortofShipment（指定装运港船上交货价）FOB是最古老也是目前最常用的价格术语之一FOB的由来FOB仍为目前常用的原因12/15/2022三种常用的价格术语FOB…NamedPortofShi117三种常用的价格术语FOB…NamedPortofShipment(指定装运港船上交货价）FOB条件运用中应注意的问题费用划分问题风险承担问题租船订舱问题12/15/2022三种常用的价格术语FOB…NamedPortofShi118三种常用的价格术语CIF…NamedPortofDestination（指定目的港运费、保险费在内价）符合现代贸易条件的CIF合同的地位迅速上升通讯工具的发展定期航线的开通单据的邮寄法律的完善银行参与支付12/15/2022三种常用的价格术语CIF…NamedPortofDes119三种常用的价格术语CIF…NamedPortofDestination（指定目的港运费、保险费在内价）CIF合同应注意的问题装运单据问题租船订舱问题12/15/2022三种常用的价格术语CIF…NamedPortofDes120三种常用的价格术语CFR…NamedPortofDestination（指定目的港成本加运费价）CFR即原先的C&FCFR与CIF的区别12/15/2022三种常用的价格术语CFR…NamedPortofDes121国际商务第四讲对外贸易中的支付工具和支付方式12/15/2022国际商务第四讲对外贸易中的122支付工具1、货币计价货币的选择-国家的政策方针和外交关系-货币的国际可兑换性-货币的价值稳定性112/15/2022支付工具1、货币计价货币的选择112/13/123支付工具1、货币注意相同单位名称的不同货币进出口贸易中选择货币的重要原则：“出硬进软”212/15/2022支付工具1、货币注意相同单位名称的不同货币21124支付工具2、汇票汇票的定义-顺汇汇票-逆汇汇票312/15/2022支付工具2、汇票汇票的定义312/13/20125支付工具2、汇票汇票的种类-商业汇票和银行汇票-即期汇票和远期汇票-商业承兑汇票和银行承兑汇票-光票和跟单汇票412/15/2022支付工具2、汇票汇票的种类412/13/202126支付方式1、汇付电汇（T/T）信汇（M/T）票汇（D/D）512/15/2022支付方式1、汇付电汇（T/T）512/13/2127支付方式2、托收托收的性质和风险分析付款交单（D/P）承兑交单（D/A）612/15/2022支付方式2、托收托收的性质和风险分析612/128支付方式3、信用证（L/C）信用证的定义信用证的当事人712/15/2022支付方式3、信用证（L/C）信用证的定义712129支付方式3、信用证（L/C）信用证的种类-可撤销和不可撤销信用证-保兑信用证和不保兑信用证-可分割和可转让信用证-即期信用证和远期信用证及“假远期信用证”-循环信用证支付方式3、信用证（L/C）信用证的种类130支付方式3、信用证信用证使用的首要原则：

严格相符原则

-单单一致-单证一致

支付方式3、信用证信用证使用的首要原则：131

国际商务

第五讲外汇市场与外汇交易一、世界上最大的市场：外汇市场二、六大类外汇交易及其作用和影响

国际商务

第五讲外汇市场132一、世界上最大的市场：外汇市场1、造市者与瓦尔拉斯式拍卖者（１）价格的创造是形成市场交易的先决条件（２）外汇市场与简单的瓦尔拉斯式市场的不同

外汇市场实行双重报价制

有许多同时宣布买卖汇价的造市者一个简单的、完全均衡的市场价格概念只是一种简化的模型，汇率随时在被调整一、世界上最大的市场：外汇市场1、造市者与瓦尔拉斯式拍卖者133

（１）即期交易的报价方法（２）

远期交易的报价方法直接标价法间接标价法交叉标价法直接报价点数报价年率报价外汇交易的报价方法（１）即期交易的报价方法（２）

远期交易的报价方134二、六大类外汇交易及其作用和影响汇率在浮动汇率制度下根据市场上外汇的供求关系形成的。求与供的内容粗略地说，就是国际收支统计上的经常交易与金融、资本交易的各个项目。但是，它们对汇率的形成所起的作用是不一样的。因此，有必要将外汇的求与供从其交易的目的和动机的角度进行分类，并分别考虑它们对汇率的形成和变化所起的作用。二、六大类外汇交易及其作用和影响1351、实际需要-即期外汇交易（SPOT）

（1）性质：反映实体经济的动向，是一国综合国际竞争力的体现（2）特征：与市场条件和价格条件呈非正相关关系（3）来源：经常项目下的全部交易和资本项目下的部分交易（4）作用和影响：是稳定市场和稳定汇率的重要因素1、实际需要-即期外汇交易（SPOT）（1）性质：反映实体1362、根据实际需要进行的头寸补充-远期外汇交易（FORWARD）

（1）远期外汇交易的三种原因A、弥补风险B、套息C、投机（2）性质：为避免因按实际需要进行的外汇交易发生外汇风险而进行的管理（3）因其涉及到资金的跨时间调度，故实际需要引起的收支对汇率产生的效果以补充头寸的做法提前实现。（4）在一般情况下，补充头寸和银行通常的资金管理将会加速汇率动向2、根据实际需要进行的头寸补充-远期外汇交易（FORWARD1373、套息-掉期交易（SWAP）

（1）是把作为实际需要的金融交易和补充头寸相结合的外汇交易（2）掉（调）期交易：同时做两笔金额相等、货币相同、与套息期限相当，但方向相反的即期交易和远期交易的组合。（3）例如，设美国3个月的C.D.的利率为17%，日本3个月的C.D.的利率为7%，此时美元有年率为8%的贴水。若手中有相当金额可作3个月运作的日元，做何投资打算？（4）使用掉期的套息交易是形成即期汇率与远期汇率两者之间关系的重要因素-利率平价原理：即期汇率和远期汇率的差价（升水或贴水），近似等于两国利率的差异。3、套息-掉期交易（SWAP）（1）是把作为实际需要的金融1384、套汇-双边套汇和多边套汇（TRIANGULARARBITRAGE）（1）套息和套汇的区别（2）双边套汇交易使得不同市场对同一货币几乎在同一时刻报出同一价格4、套汇-双边套汇和多边套汇（TRIANGULARARB139（3）多边套汇：设汇率为1.60DM/$,120Y/$

如果直接交易德国马克的汇率不是(120Y/$)/(1.60DM/$)=75Y/DM,套汇就会发生。例如实际汇率为80Y/DM，如何套汇？你可以直接地用80日元买1马克，也可以间接地用75日元买马克，当然选择后者。既然间接买马克较便宜，那么直接卖出马克，换成日元。为得到卖出的马克，用美元买马克。1美元可买1.60马克，而1.60马克可直接换成128日元（80Y/DM），然后可换回1.0667美元（120Y/$）。或者简单地借进马克来买入日元：---1.60马克直接换成128日元（以80Y/DM）---128日元换成1.0667美元再换成1.7067马克（以160DM/$）---归还1.60马克，剩余的0.1067马克即为多边套汇的利润（3）多边套汇：设汇率为1.60DM/$,120Y/$140（4）多边套汇的影响A、以马克买日元将迫使直接交叉汇率中日元的价格相对马克上升，从80Y/DM到更低的数字B、日元兑马克的间接汇率将从75Y/DM上升，因为以美元买马克使美元相对马克的价格比1.60DM/$更低（1.60的数字变小），同样以日元买美元使日元相对美元的价格比120Y/$更低（120的数字变大）（4）多边套汇的影响1415、

投机-远期外汇交易和外汇期货交易（FUTURES）（1）纯粹投机：仅以获取汇差收益为目的，以对将来的汇率进行预测为前提，在行动上积极地承担外汇风险。国际上比较多的纯粹投机是在芝加哥和纽约的特设市场上进行的。这不是银行之间的远期外汇市场，而是为一般企业和个人所设的远期投机及补充头寸的市场，通常的交易手段是外汇期货交易。5、

投机-远期外汇交易和外汇期货交易（FUTURES）（1142（2）FORWARD与FUTURES的区别

1、普通合约和标准合约

2、自定交割日和固定交割日3、信用保证和保证金保证4、十足交割和差额交割5、银行参与和银行不参与（2）FORWARD与FUTURES的区别143（3）不弥补实际需要的风险。这种做法对外汇市场没有具体行动，所以对汇率的形成没有直接关系，但是有间接的影响。（4）套息和投机的配合，即非抵补套利（UNCOVEREDINTERESTARBITRAGE）

不进行反方向的远期交易轧平头寸。这种情况对外汇市场造成即期需求，影响汇率的形成，利率高的国家的货币汇率上升。相反，如果利率高的国家的货币汇率将来大幅度下跌，在预测以利差也不能相抵时，投机性的资金便从利率高的国家向利率低的国家流去。例如，仍假定美国３个月C.D.利率为17%，日本３个月C.D.利率为7%，日元对美元的即期汇率为200Y/$，３个月的远期汇率为195Y/$，手中有２亿日元向哪方面投资？（3）不弥补实际需要的风险。这种做法对外汇市场没有具体行动，144（５）投机对汇率的影响Ａ、现在的即期汇率；Ｂ、以特定时刻为期限的现在的远期汇率（如３个月期的远期汇率）；Ｃ、两国的同期如３个月期的利差；Ｄ、对３个月以后的即期汇率的预测数值；这四个因素互相发生影响，形成围绕利率平价变化的关系。它会使：（５）投机对汇率的影响Ａ、现在的即期汇率；它会使：145６、平衡干预措施（１）

央行干预市场的一般原则。

央行干预的动因大致有以下三类：Ａ、将汇率引导到对本国有利的水平；Ｂ、将汇率稳定在适当的水平上或范围内；Ｃ、使汇率暂时性的上下剧烈波动平息下来。（因为各种原因，其中Ｃ成为目前央行干预市场的一般性原则。)（２）央行只干预即期汇率，因此只在即期外汇市场上操作。从现实情况看，干预是背逆趋势、承担外汇风险的。就是在浮动汇率制度下，中央银行为了政策性的目的而干预市场的行动。６、平衡干预措施（１）

央行干预市场的一般原则。就是在浮动汇146

银行的外汇风险管理银行的外汇风险管理147

国际商务

第六讲外汇投机活动分析

一、20世纪90年代主要的金融危机二、人们对投机活动的反思三、外汇投机的泡沫理论评介四、对冲基金与投机活动

国际商务

第六讲外汇投机活动148

一、20世纪90年代主要的金融危机

92年的英镑危机

94年的墨西哥金融危机

97年的亚洲金融危机

一、20世纪90年代主要的金融危机92年的英镑危机94149

二、人们对投机活动的反思

传统观点：A、风险中性偏好B、信息不完全性C、财力有限D、零和博弈近来的反思：A、风险完全偏好B、投机者本身成为信息源C、利用财务杠杆可达富可敌国之效果D、政府干预往往成为最大输家二、人们对投机活动的反思传统观点：A、风险中性偏好150(1)风险中性偏好数学家们观察发现人们往往不愿意用大把的钱与别人尽管是公平地赌上几把，因为对个人来讲赢来的钱，不如输掉的相同金额的钱更值钱。想一想，你愿意参加这个赌博吗：抛一枚硬币，如果正面朝上，你赢$20000；如果是反面朝上，你赢$0。要加入其中需付$10000。因为正、反面的概率相等，赢钱的期望是0.5($20000)+0.5($0)=$10000。所以交过入场费$10000之后预期利润为$0。（答案：大多数人是不愿意先支付$10000参加到游戏中去的。他们可能只会愿意付出比如$3000。这种行为称作风险回避行为。）虽然至今为止无人系统研究过风险和收益之间的对称性，但大家都知道风险越大，收益越高。如果随着风险的加大（收益上升），风险回避反而趋强，这就是风险中性。(1)风险中性偏好数学家们观察发现人们往往不愿意用大把的钱151(2)

信息不完全性即使投机者不回避风险，其信息集也不会是整体市场信息集合。实现信息灵通涉及到获取信息而发生的费用，所以投机者只能有代价地获取信息，他们将持续获取直到进一步信息的预期费用等于预期效益时为止。其结果表现为大多数投机者都拥有不同的信息集合。

(2)

信息不完全性即使投机者不回避风险，其信息集也152(3)

财力有限

现实世界里，投机者的财富并非无穷无尽。财富的限度规定了一个重要的约束。如果他的财富是有限的，那么有关概率的