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文档简介
2020年基金从业《私募股权投资基金》真题及答案一1[单选题](江南博哥)是指项目投资退出的资金先返还至基金投资者,当投资者收回全部投资本金后,再按照约定的门槛收益率(如有)向基金投资者分配门槛收益。上述步骤完成后,基金管理人才参与基金的收益分配。()。A.基金管理人的业绩报酬B.瀑布式的收益分配体系C.追赶机制D.回拨机制正确答案:B参考解析:股权投资基金的分配通常采用瀑布式的收益分配体系。具体是指,项目投资退出的资金先返还至基金投资者,当投资者收回全部投资本金后,再按照约定的门槛收益率(如有)向基金投资者分配门槛收益。上述步骤完成后,基金管理人才参与基金的收益分配。2[单选题]下列可以作为有限合伙企业普通合伙人的是()。A.国有企业B.公益性事业单位C.上市公司D.自然人正确答案:D参考解析:在有限合伙框架下,如直接通过合伙协议,约定由某个自然人或若干自然人以执行事务合伙人名义管理合伙事务,而非委托专业管理机构管理,也属于自我管理方式。3[单选题]基金管理人的业务中以下()可以进行外包。
Ⅰ估值核算
Ⅱ销售支付
Ⅲ份额登记
Ⅳ.合规风控A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣC.Ⅱ、ⅢD.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ正确答案:A参考解析:为规范股权投资基金服务业务,保护基金投资者权益,基金业协会于2017年3月1日出台了《私募投资基金服务业务管理办法(试行)》(以下简称《服务办法》),原《基金业务外包服务指引(试行)》同时废止。(一)适用范围股权投资基金管理人委托私募基金服务机构(以下简称服务机构),为股权投资基金提供基金募集、投资顾问、份额登记、估值核算、信息技术系统等服务业务,适用《服务办法》。服务机构开展股权投资基金服务业务及股权投资基金管理人、股权投资基金托管人就其参与股权投资基金服务业务的环节适用《服务办法》。4[单选题]某基金对A项目具有初步投资意向,随后展开了尽职调查。在尽职调查过程中,某基金了解了A项目的经营模式、股权结构、债权债务关系、法律诉讼情况、需遵循的法律及其监管机构等情况,发现A项目80%的收入来源集中于5个大客户,大客户依赖程度相当高。上述尽职调查了解到的内容主要体现了尽职调查的()作用。A.投资决策辅助B.风险发现C.调低估值D.价值发现正确答案:B参考解析:尽职调查的另外一个目的是发现潜在的投资风险并评估其对投资项目的影响。风险发现和控制,在尽职调查中相当重要,直接决定投资回报的质量。基金管理人需要收集充分的信息,全面识别投资风险、评估风险大小并提出风险应对的方案。企业经营风险、股权瑕疵、或然债务、法律诉讼、环保问题以及监管问题等都是考察的内容。最终在交易文件中可以通过陈述和保证、违约条款、交割前义务、交割后承诺等进行风险和责任的分担。5[单选题]某基金通过受让目标企业的存量股权,获得企业控制权,然后通过对企业进行一定的重组改造而实现股权增值,其基金类型是()。A.成长型基金B.股权投资母基金C.创业投资基金D.并购基金正确答案:D参考解析:与创业投资基金不同,并购基金更侧重于通过投资于价值被低估的企业,获取被投资企业的控制权,进而对被投资企业进行重整,以此提升被投资企业的价值,从而实现投资收益。6[单选题]股权投资母基金二级投资比例增加的原因不包括()。A.投资于已知的资产组合B.价格折扣C.分散风险D.加速投资回收正确答案:C参考解析:近年来,母基金二级投资业务的比例不断增加,主要基于以下原因:
第一,价格折扣。
第二,加速投资回收。
第三,投资于已知的资产组合。7[单选题]在契约型股权投资基金中,()依据基金合同负责基金的经营和管理操作。()负责保管基金资产,执行管理人的有关指令,办理基金名下的资金往来。A.基金管理人,基金销售机构B.基金销售机构,基金份额登记机构C.基金管理人,基金托管人D.基金管理人,基金份额登记机构正确答案:C参考解析:基金投资者通过购买基金份额,享有基金投资收益。基金管理人依据基金合同负责基金的经营和管理操作。基金托管人负责保管基金资产,执行管理人的有关指令,办理基金名下的资金往来,见图3—4。8[单选题]甲企业拟认购某股权投资基金发行的产品,除具备相应风险识别能力和风险承担能力外,还应满足的条件为()。A.总资产不低于3000万元B.净资产不低于300万元C.总资产不低于1000万元D.净资产不低于1000万元正确答案:D参考解析:股权投资基金的合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人:(1)净资产不低于1000万元的单位;(2)金融资产不低于300万元或者最近三年年均收入不低于50万元的个人。金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益、期权权益等。此处的金融资产不包括房屋、土地、汽车等资产。9[单选题]股权投资基金运作期间基金的费率发生变化相应信息披露正确的做法是()。A.无需进行披露B.无需临时披露,只需在半年报或者年报进行披露C.基金管理人自主决定披露时间D.尽快进行临时披露正确答案:D参考解析:在股权投资基金运作期间,当出现与基金管理人或者股权投资基金相关的重大事项时,信息披露义务人应当将重大事项进行临时披露。
一般来说,重大事项包括基金管理人和托管人发生重大事项变更、股权投资基金发生重大损失、管理费率或者托管费率变更、清盘或者清算、重大关联交易、提取业绩报酬等。10[单选题]以下关于我国股权投资基金的募集方式和投向描述正确的是()。A.募集方式仅可非公开募集,基金投向主要为非公开交易的私人股权B.募集方式可公开募集或非公开募集,基金投向主要为非公开交易的私人股权即可C.募集方式可公开募集或非公开募集,基金投向主要为非公开交易的私人股权或公开市场交易的股权D.募集方式为非公开募集,或基金投向主要为非公开交易的私人股权,二者满足其一即可正确答案:A参考解析:基金管理人可以选择自行向投资者募集基金,也可以选择委托有资质的第三方募集机构代为募集基金;就募集方式而言,有公开募集和非公开募集,我国目前仅允许非公开募集股权投资基金;就募集对象而言,通常只能向合格投资者募集;就基金组织形式而言,一般可选择采用公司、有限合伙或信托(契约)这三种组织形式设立股权投资基金。11[单选题]私募基金管理人提供的登记申请材料完善的,中国证券投资基金业协会应当自收到登记材料之日起20个工作日内以()方式,为私募基金管理人办结登记成功手续。A.电话通知B.现场公示C.网站公示D.纸媒公告正确答案:C参考解析:股权投资基金备案材料完备且符合要求的,基金业协会应当自收齐备案材料之日起20个工作日内,以通过网站公示股权投资基金基本情况的方式,为股权投资基金办结备案手续。12[单选题]有限合伙型基金的治理结构特点中,有关普通合伙人的表述错误的是()。A.普通合伙人对合伙企业的债务承担无限连带责任B.普通合伙人作出合伙企业投资与资产处置的最终决策C.仅有普通合伙人可以掌握合伙企业事务执行权D.普通合伙人可自行担任基金管理人或者委托专业的基金管理机构担任基金管理人正确答案:C参考解析:合伙型基金主要有以下特点:第一,合伙型基金本质上是一种合伙关系。合伙型基金常以有限合伙形式设立,有限合伙人与普通合伙人承担的责任不同,这也就决定了它们对有限合伙企业的权利也不相同。有限合伙人承担有限责任,因此仅需按照有限合伙协议的约定按期、足额缴纳认缴出资;普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任,受普通合伙人委托的基金管理人或自任基金管理人的普通合伙人负责基金投资等重大事项的管理与决策,对有限合伙企业的责任是执行合伙事务。第二,有利于避免双重纳税。有限合伙企业并不是独立的法人,不能独立于合伙人而存在,必须依附于各合伙人的契约关系,按照我国税法,有限合伙企业不是企业所得税的纳税主体,而是由合伙人承担纳税义务,有利于避免双重征税问题。13[单选题]关于项目跟踪与监控的常用指标,以下属于管理指标的是()。
Ⅰ公司战略与业务定位
Ⅱ经营风险控制情况
Ⅲ股东关系与公司治理
Ⅳ协议条款执行情况
Ⅴ拖延付款的情况A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣB.Ⅰ、Ⅱ、ⅢC.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ、ⅤD.Ⅰ、Ⅳ正确答案:B参考解析:14[单选题]关于股权投资基金风险揭示书提示的风险,属于特殊风险的是()。A.基金运营风险B.基金未托管风险C.基金损失的风险D.税收风险正确答案:B参考解析:股权投资基金的特殊风险,包括基金合同与基金业协会合同指引不一致所涉风险、基金未托管所涉风险、基金委托募集所涉风险、外包事项所涉风险、聘请投资顾问所涉风险、未在基金业协会登记备案的风险等。15[单选题]股权投资基金监管活动不仅要以价值最大化的方式实现基金监管的根本目标,而且还要通过监管活动促进股权投资基金行业的持续健康规范发展。上述描述体现了股权投资基金的()原则。A.分类监管B.适度监管C.审慎监管D.高效监管正确答案:D参考解析:高效监管,是指股权投资基金监管活动不仅要以价值最大化的方式实现基金监管的根本目标,而且还要通过监管活动促进股权投资基金行业的持续健康规范发展。监管机构既要对股权投资基金行业进行必要的监管,又不能束缚股权投资基金行业和市场的活力。16[单选题]某股权投资基金于2011年1月1日成立,截至2016年12月31日的净资产净值为10亿元,各年度投资者缴款和分配金额情况如下表所示:
年份201120122013201420152016投资者缴款-6-4-3-200投资者分配000343则截止2016年12月31日,基金总收益倍数为()。A.2B.1.33C.1.50D.0.75正确答案:B参考解析:总收益倍数,是指截至某一特定时点,投资者已从基金获得的分配金额加上资产净值(NAV)与投资者已向基金缴款金额总和的比率,体现了投资者的账面回报水平。
(3+4+3)/(6+4+3+2)+10/(6+4+3+2)=1.3317[单选题]对于业务稳定成熟企业的投资后管理,股权投资基金重点监控的目标是()。A.净利润水平B.银行授信额度C.融资金额规模D.销售额增长率正确答案:A参考解析:依据被投资企业自身经营情况,其经营指标监控侧重点也有所不同。例如,对于业务和市场已经相对成熟稳定的企业,侧重于业绩指标,如收入、净利润、市场占有率等;对于尚在积极开拓市场的成长型企业,侧重于成长指标,如网点建设、新市场进人、销售额增长等。18[单选题]基金风险揭示中属于“流动性风险”的是()。A.“本基金存续期内,投资者可能面临资金不能退出的风险B.“基金管理人不保证基金财产不受损失,也不保证一定盈利及最低收益C.“在某些情况下,被投资公司的重组计划及经营业务改进存在高度不确定性,无法确保本基金将能成功确定及执行有关重组计划及改进措施”D.“基金管理人依据基金合同约定管理和运用基金财产所产生的风险,由基金全体投资者承担”正确答案:A参考解析:风险揭示书的内容包括但不限于:(1)股权投资基金的特殊风险,包括基金合同与基金业协会合同指引不一致所涉风险、基金未托管所涉风险、基金委托募集所涉风险、外包事项所涉风险、聘请投资顾问所涉风险、未在基金业协会登记备案的风险等。(2)股权投资基金的一般风险,包括资金损失风险、基金运营风险、流动性风险、募集失败风险、投资标的的风险、税收风险等。(3)基金募集机构应对基金合同中的投资者权益相关重要条款与投资者逐项确认,包括当事人权利义务、费用及税收、纠纷解决方式等。19[单选题]对基金资产进行保管,同时对基金管理人的投资运作进行监督()。A.基金托管人B.基金财产保管机构C.基金份额登记机构D.基金投资者正确答案:A参考解析:基金托管人在基金运作中具有非常重要的作用,主要包括:第一,基金财产由独立于基金管理人的基金托管人保管,可以防止基金财产挪作他用,有利于保障基金资产的安全。第二,基金托管人对基金管理人的投资运作(包括投资对象、投资范围、投资比例、禁止投资行为等)进行监督,可以促使基金管理人按照有关法律法规和基金合同的要求运作基金财产,有利于保护基金投资者的合法权益。第三,基金托管人对基金财产所进行的会计复核和净值计算,有利于防范、减少基金会计核算中的差错,保证基金份额净值和会计核算的真实性和准确性。20[单选题]股权投资基金这一资产类别在投资者的资产配置中通常具有()的特点。A.低风险、低期望收益B.低风险、高期望收益C.高风险、低期望收益D.高风险、高期望收益正确答案:D参考解析:在整个金融资产类别中,股权投资基金属于高风险、高期望收益的资产类别。21[单选题]关于企业估值方法中的清算价值法,表述错误的是()。A.一般采用清算价值法估值时采用较高的折扣率B.对股权投资基金而言,企业在正常可持续经营情况下,一般不会采用清算价值法C.清算价值法常见于杠杆收购和破产投资策略D.采用清算价值法应进行市场调查,收集与被评估资产或类似资产清算拍卖相关的价格资料正确答案:A参考解析:清算包括破产清算和解散清算。假设企业破产或公司解散时,将企业拆分为可出售的几个业务或资产包,并分别估算这些业务或资产包的变现价值,加总后作为企业估值的参考标准。一般采用清算价值法估值时采用较低的折扣率。对股权投资基金而言,清算很难获得很好的投资回报,企业正常可持续经营情况下,不会采用清算价值法。22[单选题]有关拖售权与随售权,下列表述正确的是()。A.相比拖售权,随售权赋予股权基金更大的权利,使基金作为少数股东仍然享有决定公司转让的权利B.拖售权的交易价格以股权投资基金与第三方协商确定的价格为准C.随售权可以保证投资者作为不参与企业实际经营管理的小股东,同样可以按照其和第三方协商确定的价格及时点决定退出,且不会受到原始股东和管理团队的拒绝D.拖售权是股权投资基金欲强行进入其他股东与第三方的交易正确答案:B参考解析:拖售权(Drag-alongRight),又称领售权、强卖权或强制出售权(RightofForced-sale),是指如果有第三方向股权投资基金发出股权收购要约,且股权投资基金接受该要约,则其有权要求其他股东一起按照相同的出售条件和价格向该第三方转让股权。随售权是股权投资基金欲强行进入其他股东与第三方的交易,交易价格以其他股东与第三方协商确定的价格为准;而拖售权则恰恰相反,是股权投资基金强迫其他股东进入股权投资基金与第三方的交易,交易价格以股权投资基金与第三方协商确定的价格为准。相比随售权,拖售权赋予股权投资基金更大的权利,使其即使作为少数股东,却可以享有通常只有绝大多数股东才能享有的决定公司转让的权利,此种权利有时会严重侵害创始股东的利益。23[单选题]股权投资基金管理人履行重大事项信息报送更新义务中,下述不属于重大事项信息的是()A.基金投资者发生变更B.基金托管人发生变更C.基金管理人发生变更D.基金发生清盘或清算正确答案:A参考解析:基金运行期间,如发生以下重大事项的,基金管理人应当在5个工作日内向基金业协会报告:(1)基金合同发生重大变化;(2)基金发生清盘或清算;(3)基金管理人、基金托管人发生变更;(4)对基金持续运行、投资者利益、资产净值产生重大影响的其他事件。24[单选题]投资协议中的优先认购权条款适用于目标企业()。
Ⅰ发行新股
Ⅱ发行可转换债券
Ⅲ其他股东对外出售股权A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、ⅢC.ⅢD.Ⅰ、Ⅱ正确答案:D参考解析:优先认购权(RightofFirstOffer),是指目标公司未来发行新的股份或者可转换债券时,股权投资基金将按其持股比例获得同等条件下的优先认购权利。25[单选题]下列内容中,属于中国证监会对股权投资基金行政监管要求的是()。
Ⅰ要求股权投资基金及管理人实施登记备案管理
Ⅱ要求设置合格投资者制度
Ⅲ不得公开募集基金
Ⅳ管理公司组织架构设置A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ正确答案:A参考解析:Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ项均是中国证监会对股权投资基金的行政监管要求。26[单选题]关于反摊薄条款及降价融资,以下表述错误的是()。A.反摊薄条款本质上是一种价格保护机制B.反摊薄条款的意义主要为保护前轮投资者,而非后轮投资者C.降价融资意味着投资者先前购买的股权对价相对更为高昂,从而使投资者遭到损失D.经营状况较为成熟的企业比早中期创业企业更需要反摊薄条款正确答案:D参考解析:由于创业投资基金更多地投资于经营业绩波动较大的早中期创业企业,因此反摊薄条款在创业投资基金的投资运作中更为多见。27[单选题]基金托管的服务内容不包括()。A.基金估值B.账户管理C.会计核算D.份额登记正确答案:D参考解析:股权投资基金的托管服务包括以下服务内容:资产保管、账户管理、资金清算、投资监督、会计核算、资产估值和信息披露等。28[单选题]关于股权投资基金运行期间向投资者披露信息,以下表述符合规定的是()。A.股权投资基金变更托管银行,基金的信息披露义务人不需要向投资者披露B.股权投资基金运行期间,应当每周向投资者披露基金投资项目C.股权投资基金正常运行期间,基金的信息披露义务人可以不向投资者披露基金投资项目D.股权投资基金管理人应在基金合同中约定向投资者披露基金投资、投资收益分配、基金承担的费用和业绩报酬等信息正确答案:D参考解析:选项D:股权投资基金管理人、股权投资基金托管人应当在基金合同中约定向投资者披露基金投资、资产负债、投资收益分配、基金承担的费用和业绩报酬、可能存在的利益冲突情况以及可能影响投资者合法权益的其他重大信息,不得隐瞒或者提供虚假信息。信息披露指引由中国证券投资基金业协会制定。29[单选题]关于股权投资基金的投资者人数规定,以下表述正确的是()。
I有限责任公司型股权投资基金不得超过200人
Ⅱ有限合伙型股权投资基金不得超过50人
Ⅲ股份有限公司型股权投资基金不得超过200人
Ⅳ信托(契约)型股权投资基金不得超过50人A.Ⅱ、ⅣB.Ⅱ、Ⅲ、ⅣC.Ⅱ、ⅢD.Ⅰ、Ⅱ正确答案:C参考解析:股权投资基金应当向合格投资者募集,单只股权投资基金的投资者人数累计不得超过《证券投资基金法》《公司法》《合伙企业法》等法律规定的特定数量,即有限责任公司型和有限合伙型股权投资基金投资者人数不超过50人,股份有限公司型和信托(契约)型股权投资基金投资者人数不超过200人。投资者转让基金份额的,受让人应当为合格投资者且基金份额受让后投资者人数应当符合前述规定。30[单选题]王律师在做某股权投资项目尽职调查时着重关注了目标公司与公司高管签订的劳动合同,检查其中的竟业禁止条款以及对应的补偿条款,并检查了目标公司历史上是否发生过主要管理人员离职后的劳动仲裁或纠纷的情况。这里体现的法律尽职调查关注点为()。A.潜在诉讼B.高级管理人员C.历史沿革D.重大合同正确答案:B参考解析:高级管理人员方面应重点关注的问题是高级管理人员是否与企业签订了应有的劳动合同,是否存在劳动仲裁或纠纷情况。股权投资中可能出现的不利后果是,主要管理人员离职后开展与目标公司相竞争的业务或到竞争对手处任职。律师应关注目标公司与主要高管的劳动合同中是否包括竞业禁止条款以及对应的补偿条款。31[单选题]杠杆收购的收购资金主要有三个来源()。
I普通股
Ⅱ优先债
Ⅲ夹层资本
Ⅳ高级债A.I、Ⅱ、ⅣB.I、Ⅲ、ⅣC.I、Ⅱ、ⅣD.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ正确答案:B参考解析:杠杆收购的收购资金主要有三个来源:第一,普通股,由收购方提供资金。第二,夹层资本,一般采取优先股和垃圾债券的形式,有时附有转股权。第三,高级债,即银行提供的并购贷款。32[单选题]某股权投资基金投资了A公司,投资基准时点A公司净资产为50亿元、净利润为5亿元,按投资基准时点的2倍市净率进行投资后估值,该基金投后股权占比为10%,则该基金对A公司的投资额为()亿元。A.2.5B.10C.1D.5正确答案:B参考解析:投资后估值=市净率*净资产=2*50=100亿元
基金对A公司的投资额=100*10%=10亿元33[单选题]股权投资基金运行期间,如发生相关重大事项的,基金管理人应该在5个工作日内向中国证券投资基金业协会报告,前述重大事项包括()
Ⅰ基金管理人、托管人发生变更
Ⅱ基金合同条款的重大变化
Ⅲ基金发生清盘或清算
Ⅳ对基金持续运作、投资者利益、资产净值产生重大影响的事件A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣB.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、Ⅱ、ⅢD.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ正确答案:A参考解析:基金运行期间,如发生以下重大事项的,基金管理人应当在5个工作日内向基金业协会报告:(1)基金合同发生重大变化;(2)基金发生清盘或清算;(3)基金管理人、基金托管人发生变更;(4)对基金持续运行、投资者利益、资产净值产生重大影响的其他事件。34[单选题]关于股权投资基金的法律尽职调查,不属于其主要内容的是()。A.确认目标公司的合法成立和有效存续B.评估企业的历史经营业绩及未来经营风险C.充分了解目标企业的组织结构/资产和业务的产权状况和法律状态D.核查目标公司所提供文件资料的真实性/准确性与完整性正确答案:B参考解析:法律尽职调查的内容主要有:第一,确认目标公司的合法成立和有效存续;第二,从合规角度核查目标公司所提供文件资料的真实性、准确性和完整性;第三,充分地了解目标公司的组织结构、资产和业务的产权状况和法律状态,确认企业产权、业务资质以及其控股结构合法合规;第四,发现和分析目标公司现存的法律问题和风险并提出解决方案;第五,出具法律意见并将之作为准备交易文件的重要依据。35[单选题]符合全国中小企业股权转让系统挂牌条件基本标准的是()。
Ⅰ依法设立且存续满一年
Ⅱ业务明确,具有持续经营能力
Ⅲ公司治理机制健全,合法规范经营
Ⅳ股权明晰,股票发行和转让行为合法合规A.Ⅱ、Ⅲ、ⅣB.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、Ⅱ、ⅢD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ正确答案:A参考解析:股份有限公司申请股票在全国股转系统挂牌,不受股东所有制性质的限制,不限于高新技术企业,但应当符合下列条件:1.依法设立且存续满两年;有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的,存续时间可以从有限责任公司成立之日起计算;2.业务明确,具有持续经营能力;3.公司治理机制健全,合法规范经营;4.股权明晰,股票发行和转让行为合法合规;5.主办券商推荐并持续督导;6.全国股转系统要求的其他条件。36[单选题]相对于行业自律、内部控制和社会力量监督,股权投资基金的政府监管具有()特征。
Ⅰ法定性
Ⅱ优先性
Ⅲ强制性
Ⅳ前瞻性A.Ⅰ、ⅢB.Ⅲ、ⅣC.Ⅰ、ⅡD.Ⅱ、Ⅲ正确答案:A参考解析:股权投资基金监管的特征:1.监管主体及其权限具有法定性;2.监管活动具有强制性。37[单选题]小李为合格投资人,同时受到A基金销售机构和B投资顾问机构的募集说明书,原来两家机构同时受M基金管理人委托募集一只股权投资基金。小李在募集说明书中看到,两家机构将分别独立承担因募集行为产生的全部责任,M基金管理人不对募集行为承担任何责任。关于M基金管理人的行为,表述正确的是()。A.M基金管理人可以委托A基金销售机构进行基金募集,但不能豁免承担相关责任B.M基金管理人可以同时委托A基金销售机构和B投资顾问机构进行基金募集,且因有约定可豁免承担相关责任C.M基金管理人可以同时委托A基金销售机构和B投资顾问机构进行基金募集,但不能豁免承担相关责任D.M基金管理人可以委托A基金销售机构进行基金募集,且因有约定可豁免承担相关责任正确答案:A参考解析:可以从事股权投资基金募集行为的合格主体有以下两类:第一类是在基金业协会办理股权投资基金管理人登记的机构,其可以自行募集其设立的股权投资基金;第二类是在中国证监会注册取得基金销售业务资格并已成为基金业协会会员的机构(基金销售机构),也可以受股权投资基金管理人的委托募集股权投资基金。但是,委托募集并不能豁免基金管理人依法应承担的责任。38[单选题]关于按照单一项目的收益分配方式和按照基金整体的收益分配方式,表述错误的是()。A.按照单一项目的收益分配方式下,可以应用回拨机制,要求基金管理人退回部分或全部业绩报酬B.按照基金整体的收益分配方式下,每个投资项目退出后,退出资金先向投资者分配,直至分配金额达到投资者针对基金的全部投资本金C.按照单一项目的收益分配方式下,在满足约定条件后,基金管理人针对毎笔投资后退出收入都参与收益分配D.按照基金整体的收益分配方式下,在前期项目盈利并提取业绩报酬而后期项目出现亏损的情况下,可能出现基金投资人获取的收益不足门槛收益的情况正确答案:D参考解析:1.按照单一项目的收益分配方式①若基金无追赶机制,则最后的剩余资金按照约定的分配比例,在基金管理人和基金投资者之间进行分配。②若基金有追赶机制,则剩余资金先向基金管理人进行分配,直至基金管理人获得已分配门槛收益部分对应的业绩报酬;最后的剩余资金,按照约定的分配比例,在基金管理人和基金投资者之间进行分配。该收益分配方式下,在满足约定条件后,基金管理人针对每笔投资后退出收入都参与收益分配。在前期项目盈利并提取了业绩报酬而后期项目出现亏损的情况下,可能出现基金管理人已提取的业绩报酬金额超过基金整体盈利部分既定比例,或者基金投资者获取的投资收益不足门槛收益的情况。此时,可应用回拨机制,要求基金管理人退回部分或全部业绩报酬,保障基金投资者的利益。2.按照基金整体的收益分配方式①若基金无追赶机制,则最后的剩余资金按照约定的分配比例,在基金管理人和基金投资者之间进行分配。②若基金有追赶机制,则剩余资金先向基金管理人进行分配,直至基金管理人获得已分配门槛收益部分对应的业绩报酬;最后的剩余资金,按照约定的分配比例,在基金管理人和基金投资者之间进行分配。39[单选题]关于反摊薄条款,说法正确的是()。
Ⅰ反摊薄条款本质上是一种价格保护机制,适用于后轮融资价格比前轮高时,前轮投资者可以要求追加投资以维持持股比例不变
Ⅱ反摊薄条款可以保护前轮投资者的利益
Ⅲ反摊薄条款在创业投资基金的运作更为多见
Ⅳ反摊薄条款保护方式有两种:完全棘轮和加权平均,后者比前者更大限度地保护投资者A.Ⅱ、Ⅲ、ⅣB.Ⅱ、ⅢC.Ⅰ、Ⅱ、ⅢD.Ⅰ、Ⅳ正确答案:B参考解析:反摊薄条款(Anti-dilution)也称为反稀释条款,本质上是一种价格保护机制,适用于后轮融资为降价融资(DownRound)时,用于保护前轮投资者利益的条款。所谓降价融资,即目标公司后续融资时,后轮投资者认购价格相较于前轮投资者认购价格更低的情形。降价融资通常是由于目标公司经营业绩变差,也可能出现企业实际控制人以稀释投资方股权为目的所进行的降价融资。降价融资意味着投资者此前购买的股权付出的对价相对来说更为高昂,从而导致投资者遭受到损失,因此投资者会要求在投资协议中加入反摊薄条款。由于创业投资基金更多地投资于经营业绩波动较大的早中期创业企业,因此反摊薄条款在创业投资基金的投资运作中更为多见。
通过反摊薄条款进行保护的方式通常有两种:完全棘轮(FullRatchet)和加权平均(WeightedAverage),前者比后者更大限度地保护投资者。40[单选题]甲股权投资基金投资了某医院管理公司Ⅹ,双方签署了包含保密条款的投资协议,甲基金可能违反保密义务的行为是()。A.在向基金投资者定期披露的基金报告中描述Ⅹ项目投资金额及项目基本情况B.向基金审计师提供了Ⅹ项目的年度财务报表C.向基金现有投资组合中同行业项目的高管咨询确认Ⅹ项目扩张规划的合理性D.经Ⅹ项目书面允许向媒体披露了其最新纳入托管的医院名称正确答案:C参考解析:保密义务是双方共同的义务。对股权投资基金而言,其在投资过程中知悉的目标公司的非公开的技术、产品、市场、客户、商业计划、财务计划等信息通常均属于商业秘密;对目标公司而言,其在融资过程中所知悉的股权投资基金的非公开的尽职调查方法与流程、投资估值意见、投资框架协议及投资协议条款等信息通常均属于商业秘密。通常,保密条款应列明保密信息的具体内容、保密期限及违约责任。41[单选题]尽职调查是股权投资业务流程中不可或缺的一个环节,以下表述错误的是()。A.尽职调查一般指投资人在与目标公司达成初步合作意向后,对目标公司进行的分析调查活动B.尽职调查中应尽可能全面地获取目标公司的真实信息C.尽职调查需由投资人聘请外部机构来协助完成D.尽职调查的主要内容包括业务、财务与法律三部分正确答案:C参考解析:尽职调查,又称审慎性调查,一般是指投资人在与目标公司达成初步合作意向后,经协商一致,投资人对目标公司一切与本次投资相关的事项进行资料分析、现场调查的一系列活动。尽职调查的内容可以分为:业务尽职调查、财务尽职调查和法律尽职调查。42[单选题]以下属于股权投资基金托管机构职责的是()。A.按照规定监督基金管理人的投资运作B.根据托管协议,保障基金保值增值C.下达基金投资指令D.基金份额的销售与备案正确答案:A参考解析:基金托管人主要履行下列职责:安全保管基金财产;按照规定开设基金资金账户;对同一基金管理人所托管的不同基金的资金分别设置账户,确保各基金资金账户的独立;将托管资金与基金托管机构自有财产严格分开;保存基金托管业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料;按照相关法律的规定和托管协议的约定,根据基金管理人的指令,及时办理清算、交割事宜;按照相关法律的规定监督基金管理人的资金运作;定期向基金管理人出具资产托管报告。43[单选题]关于杠杆收购中的夹层资本,以下表述正确的是()。A.收益比股权资本高B.灵活性小,无法满足个性化交易需求C.成本比银行贷款高D.通常会要求融资企业提供资产抵押正确答案:C参考解析:夹层资本,顾名思义,是处于资本结构的中间位置,收益和风险介于银行贷款和股权资本之间的资本形态。在杠杆收购融资中,夹层资本比银行贷款优先级低、成本高,比股权资本优先级高、成本低,进一步拓展了杠杆收购基金的融资渠道,提高了可用杠杆水平。44[单选题]某股权投资基金拟投资的目标公司处于创业早期,利润和现金流为负,未来回报可能较高,对其估值一般采用的估值方法是()。A.相对估值法B.清算价值法C.创业投资估值法D.重置成本法正确答案:C参考解析:创业投资估值法原理:如果股权投资基金拟投资的目标公司处于创业早期,利润和现金流均为负数,未来回报很高,但存在高度不确定性,此时,往往会用创业投资估值法。创业投资估值法通过评估目标公司退出时的股权价值,再基于目标回报倍数或收益率,倒推出目标公司的当前价值。45[单选题]关于创业投资基金,说法错误的是()。A.一般会借助杠杆B.主要通过所投资的企业价值创造获得资本增值收益C.投资对象是处于早期发展阶段的企业D.通常采取参股性投资正确答案:A参考解析:具体来说,创业投资基金的运作还具有以下特点:第一,从投资对象看,主要是未上市成长性创业企业。第二,从投资方式看,通常采取参股性投资,较少采取控股性投资。第三,从杠杆应用看,一般不借助杠杆,以基金的自有资金进行投资。第四,从投资收益看,主要来源于所投资企业的因价值创造带来的股权增值。46[单选题]某国内的股权投资基金使用相对估值法,对本土的A公司进行交易估值,可比公司B在美国上市,相比之下,A公司技术更为先进,用户规模更大,实力更为雄厚,有望很快在国内上市,以下表述正确的是()。A.A公司的竞争力更强,所以其交易估值高于B公司市值B.A公司具有资本市场的流动性,A公司的交易估值低于B公司市值C.A公司将在国内上市,国内认知度高,所以其交易估值高于B公司市值D.A公司的竞争力更强,B公司具有资本市场的流动性,所以A公司交易估值不能直接跟B公司市值作比较正确答案:D参考解析:可比公司是指与目标公司所处的行业、公司的主营业务或主导产品、公司规模、盈利能力、资本结构、市场环境以及风险度等方面相同或相近的公司。47[单选题]某有限合伙企业吸收甲为该企业的有限合伙人。对甲入伙前该企业既有的债务,下列表述中,符合《合伙企业法》规定的是()A.甲不承担责任B.甲以其认缴的出资额承担责任C.甲以其实缴的出资额承担责任D.甲承担无限责任正确答案:B参考解析:合伙型基金本质上是一种合伙关系。合伙型基金常以有限合伙形式设立,有限合伙人与普通合伙人承担的责任不同,这也就决定了它们对有限合伙企业的权利也不相同。有限合伙人承担有限责任,因此仅需按照有限合伙协议的约定按期、足额缴纳认缴出资;普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任,受普通合伙人委托的基金管理人或自任基金管理人的普通合伙人负责基金投资等重大事项的管理与决策,对有限合伙企业的责任是执行合伙事务。48[单选题]关于协议转让并购退出的步骤,以下表述错误的是()。A.受让方可按照股权转让意向书的约定,对目标公司进行尽职调查B.转让方与受让方协商达成初步意向后,应当签署股权转让意向书C.转让协议签署完成后,由目标公司、转让方、受让方共同配合完成股权交割与登记事宜D.受让方尽职调査完成后,转让方与受让方即可立即签署转让协议,约定股权转让事宜正确答案:D参考解析:并购方式实现退出的程序,可分为6个步骤:1.股权转让交易双方协商并达成初步意向。股权转让方与受让方对股权转让事宜进行初步谈判,并签署股权转让意向书,约定受让方对目标公司开展尽职调查的相关安排、受让方在一定期间内的独家谈判权以及双方的保密义务等。2.受让方对目标公司进行尽职调查。按照股权转让意向书的约定,股权受让方可聘请法律、财务、商务等专业中介机构对目标公司进行尽职调查。3.履行必需的法律程序,转让方股权转让必须符合《公司法》的规定,同时,部分股权并购交易需经政府主管部门批准后方可实施。4.转让方与受让方谈判并签署股权转让协议。5.股权转让协议签署后,目标公司应当根据所转让股权的数量,注销或变更转让方的出资证明书,向受让方签发出资证明书,并相应修改公司章程和股东名册中的相关内容。6.向工商行政管理部门申请公司变更登记。49[单选题]中国证券投资基金业协会,对从事与私募基金业务相冲突的机构()。A.等同于私募基金登记B.不予登记C.实行差异化管理D.与私募基金区分登记正确答案:B参考解析:为防范风险,基金业协会对从事与私募基金业务相冲突业务的机构将不予登记。50[单选题]股权投资基金随目标企业的尽职调查内容不包括()。A.业务尽调B.项目估值C.财务尽调D.法律尽调正确答案:B参考解析:尽职调查的内容可以分为:业务尽职调查、财务尽职调查和法律尽职调查。51[单选题]股权投资母基金A在股权投资基金B的存续期第3年,从基金B的投资人C处,以C持有基金B份额按公允价值估值,购买C持有基金B的全部份额。针对该交易,以下说法错误的是()。A.该交易描述的是母基金二级投资业务中的购买存续基金份额及后续出资额B.因缺乏流动性,母基金A可以一定折扣购买C持有的基金B的份额C.通常情况下,该交易相对于母基金A在基金B设立时直接投资基金B,能更快回收投资D.母基金A在该交易中只需考察基金B所持有投资组合公司的价值正确答案:D参考解析:母基金在选择股权投资基金时,不能只考虑投资组合公司价值。
二级投资,是指母基金在股权投资基金募集设立完成后,对存续基金或其投资组合公司进行投资。根据投资标的不同,母基金的二级投资业务可以分为两种类型:一是购买存续基金份额及后续出资额;二是购买基金持有的投资组合公司的股权。近年来,母基金二级投资业务的比例不断增加,主要基于以下原因:第一,价格折扣。股权投资基金主要采取私募形式,缺乏流动性,因此,二级投资一般都有价格折扣,这使二级投资业务往往能够获得比一级投资业务更高的收益。第二,加速投资回收。在二级投资业务中,母基金投资的是存续期的股权投资基金,缩短了投资等待期,从而能够更快地回收投资。第三,投资于已知的资产组合。在一级投资业务中,母基金进行投资时,股权投资基金尚未进行投资,因此还不知道基金的资产组合,只是基于对股权投资基金管理人的信任而投资。但在二级投资业务中,母基金投资的是存续基金,基金已经进行了投资,因此母基金能够知道股权投资基金的资产组合。52[单选题]合格投资者必须具备的要素包括()。
Ⅰ具备风险识别能力
Ⅱ达到规定的资产规模或收入水平
Ⅲ具备风险承担能力
Ⅳ具备专业的投资能力A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣB.Ⅰ、Ⅲ、ⅣC.Ⅰ、Ⅱ、ⅢD.Ⅲ、Ⅳ正确答案:C参考解析:我国的合格投资者认定标准与其他主要国家的标准大致类似。按照我国《证券投资基金法》的规定,合格投资者是指“达到规定资产规模或者收入水平,并且具备相应的风险识别能力和风险承担能力、其基金份额认购金额不低于规定限额的单位和个人”。53[单选题]某合伙型股权投资基金,共有投资者A、B、C三位有限合伙人。投资者C拟将其持有的全部合伙财产份额转让给投资者D,以下表述正确的是()。
Ⅰ不论合伙协议如何约定,该转让事项必须征得投资者A、B的一致同意
Ⅱ若合伙协议有另行约定,可不必征得投资者AB的一致同意,以合伙协议约定的条件为准
Ⅲ投资者A、B不享有优先购买权,投资者C可以自由决定转让给谁
Ⅳ除非合伙协议另有约定,投资者A、B享有优先购买权A.Ⅰ、ⅢB.Ⅱ、ⅢC.Ⅱ、ⅣD.Ⅰ、Ⅳ正确答案:C参考解析:合伙型股权投资基金可按照合伙协议的约定,办理财产份额转让手续。合伙人向其他合伙人转让财产份额,不会导致合伙人的增加,也不会破坏原有合伙人之间的信任关系,因此仅需通知其他合伙人,不必经过其他合伙人的一致同意。合伙人向其他合伙人以外的第三人转让财产份额,将导致新的合伙人加入,可能会影响到原有的合伙信任关系,因此一般需要经过其他合伙人的一致同意方可生效,且同等条件下其他合伙人对财产份额的转让享有优先购买权。但是根据合伙企业的意思自治原则,如合伙协议另有约定的,则以合伙协议的约定为准。54[单选题]某股权投资基金拟投资目标公司B药业,在审阅其财务报表时,重点关注的内容不包括()。A.收入确认原则变得更为激进B.参股子公司的应收账款情况改善C.经营性现金流持续为负D.商誉计提较大金额减值正确答案:B参考解析:财务尽职调查需要重点关注如下几个方面:1.会计政策与会计估计;2.财务报告及相关财务资料;3.财务比率分析;4.纳税分析
财务尽职调查不同于审计,财务尽职调查强调发现企业的投资价值和潜在风险,注重对企业未来价值和成长性的合理预测。55[单选题]投资机构可以协助被投资企业建立规范的财务管理体系,这一体系的基本准则不包括()。A.降低成本B.风险管理C.全面预算D.规范管理正确答案:A参考解析:投资机构在财务管理体系建立方面具备专业的经验与能力,也可以协助引入具有较高水平的财务管理人员,帮助被投资企业建立起以“规范管理、风险控制和全面预算”为基本准则的现代财务管理体系。56[单选题]基金管理人为保证基金财产安全,会聘请基金资产保管机构对基金资产承担保管责任,基金资产保管机构是()A.基金投资者的代理人B.基金投资者和基金管理人的共同财产监管人C.基金管理人的代理人D.基金投资者和基金管理人的共同代理人正确答案:C参考解析:基金资产保管不同于基金托管。在选择托管的情况下,管理人和托管人对投资者同时承担双重受托责任。在不选择托管而仅选择保管的情况下,基金资产保管机构作为基金管理人的代理人,对基金资产承担保管责任。57[单选题]下列关于基金管理费的描述,正确的是()。A.管理费是按基金实缴出资金额的一定比例收取B.可按基金规模的一定比例收取,也可以采用基金运营预算的机制收取C.管理费是基金托管人向基金投资人收取的费用,按投资规模的一定比例收取D.管理费是基金投资人向基金管理人收取的费用,按投资规模的一定比例收取正确答案:B参考解析:基金管理费是基金管理人因投资管理基金资产而向基金收取的费用;基金托管费是基金托管人为基金提供托管服务而向基金收取的费用。管理费与托管费可按照基金规模作为计算基数收取,也可以按照合同约定的其他方式计算并收取。58[单选题]股权投资基金出于企业未来实际业绩与业绩目标可能出现的偏高,会在投资协议中设置()以提高企业估值的确定性。A.反摊薄条款B.保护性条款C.估值调整条款D.优先认购权条款正确答案:C参考解析:为了保护投资者利益,股权投资基金有时在股权投资协议中约定估值调整条款。在股权投资中比较常见的安排包括对赌安排,即在一定期限之后如果企业未能完成一定指标,投资者会获得一定补偿,以弥补其由于企业的实际价值降低所受的损失。59[单选题]不予办理股权投资基金管理人登记的情况包括()。
Ⅰ申请机构兼营民间借贷业务
Ⅱ申请机构被列入企业信用信息公示系统严重违法企业公示名单
Ⅲ申请机构的高级管理人员最近三年存在重大失信记录
Ⅳ申请机构的高级管理人员最近三年被中国证监会采取市场禁入措施A.Ⅱ、Ⅲ、ⅣB.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣC.Ⅰ、Ⅱ、ⅢD.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ正确答案:B参考解析:按照《证券投资基金法》《私募投资基金监督管理暂行办法》《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》及相关自律管理规定,拟申请登记私募基金管理人存在以下情形的,协会将不予办理登记:(1)申请机构违反《证券投资基金法》《私募投资基金监督管理暂行办法》关于资金募集相关规定,在申请登记前违规发行私募基金,且存在公开宣传推介、向不合格投资者募集行为的。(2)申请机构存在虚假填报、恶意欺诈等行为。申请机构提供,或申请机构与律师事务所、会计师事务所及其他第三方中介机构等串谋提供虚假登记信息,或提交的登记信息存在误导性陈述、重大遗漏的。(3)申请机构兼营民间借贷、民间融资、配资业务、小额理财、小额借贷、P2P/P28、众筹、保理、担保、房地产开发、交易平台等《私募基金登记备案相关问题解答(七)》规定的与私募基金业务相冲突业务的。(4)申请机构被列入企业信用信息公示系统严重违法企业公示名单的。(5)申请机构的高管人员最近三年存在重大失信记录,或最近三年被中国证监会采取市场禁入措施。(6)中国证监会和中国证券投资基金业协会认定的其他情形。60[单选题]关于投资协议中回售权条款,表述错误的是()。A.回售权的触发条件可以是企业未能在5年内实现上市B.回售权的触发条件由业绩指标触发条件和非业绩事件触发条件两类C.股份回购方只能为目标公司本身D.行使回售权可以为投资提供流动性正确答案:C参考解析:回售权(PutOption),是指满足协议约定的特定触发条件时,股权投资基金有权将其持有的全部或部分目标公司股权以约定的价格卖给目标公司创始股东或创始股东指定的其他相关利益方。业内常见的触发“回售权”的条件,有业绩指标触发条件和非业绩事件触发条件两类。例如:(1)业绩不达标;(2)未及时改制/申报上市材料/实现IPO;(3)原始股东丧失控股权;(4)高管出现重大不当行为。触发条件具备后,投资人可以要求目标公司创始股东或创始股东指定的其他相关利益方按协议约定的价格回购投资人的全部或部分股份。对股权投资基金来说,回售权条款主要具有两个功能,一是通过行使回售权达到估值调整的目的;二是回售权条款也是在约定的触发条件发生时,保障股权投资基金的投资具有一定流动性,并得以获得畅通的退出渠道的重要手段。61[单选题]一级投资,是指()在股权投资基金募集时对基金进行投资,成为基金投资者。A.子基金B.母基金C.衍生基金D.衍生产品正确答案:B参考解析:一级投资,是指母基金在股权投资基金募集时对基金进行投资,成为基金投资者。62[单选题]股权投资基金募集资金的主要要求应当包括()。
Ⅰ向合格投资者募集
Ⅱ非公开募集
Ⅲ充分信息披露
Ⅳ不做固定收益承诺A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣC.Ⅰ、Ⅱ、ⅣD.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ正确答案:B参考解析:向合格投资者募集、非公开方式募集、充分信息披露、不作本金不受损失及固定收益的承诺、依法规范募集行为,是对股权投资基金募集的主要要求。63[单选题]影响我国权投资基金组织形式选择的因素众多,主要包括()
Ⅰ法律依据
Ⅱ监管要求
Ⅲ与股权投资业务的适应度
Ⅳ基金运营实务的要求A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅱ、Ⅲ、ⅣC.Ⅰ、Ⅱ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ正确答案:D参考解析:我国现行的股权投资基金组织形式主要分为公司型、合伙型以及信托(契约)型,影响组织形式选择的因素众多,主要包括法律依据、监管要求、与股权投资业务的适应程度及基金运营实务的要求,以及税负等。64[单选题]股权投资基金尽职调查的核心内容为()。A.法律尽调B.风险控制C.财务尽调D.业务尽调正确答案:D参考解析:业务尽职调查是整个尽职调查工作的核心,目的是了解过去及现在企业创造价值的机制,以及这种机制未来的变化趋势。65[单选题]基金管理人建立科学严谨的业务操作流程,可以利用以下()方式来实现业务流程的控制。
Ⅰ部门分设
Ⅱ岗位分设
Ⅲ外包
Ⅳ托管A.Ⅰ、Ⅱ、ⅣB.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ正确答案:B参考解析:股权投资基金管理人应当建立科学严谨的业务操作流程,利用部门分设、岗位分设、外包、托管等方式实现业务流程的控制。66[单选题]境外上市的一般操作流程通常不包括()。A.策划上市方案B.企业改制C.公开发行和交易D.上市申报正确答案:B参考解析:境外上市一般操作流程
境外上市因地区和模式差异,在具体操作上差异较大,笼统概括,可分为以下四步:
(1)策划上市方案
策划上市方案,主要包括选择上市模式(直接上市或间接上市)、选择发行及交易的股票交易所、初步确定融资规模和资金投向等。
(2)准备相关文件
聘请专业承销商及其他市场服务机构,整理公司资料,形成符合要求的文件,然后由上市地认可的中介机构进行审计和资产评估。
(3)上市申报
发行人在保荐人的帮助下,向境外证券监管部门和股票交易所提交发行和上市申报文件。
(4)公开发行及交易
境外上市核准或注册完成后,拟上市公司可进行路演及询价,也可在公开发行前先进行部分私募融资,最终进行公开股票发行及交易。67[单选题]天使投资个人在试点地区投资多个初创科技型企业,对其中办理注销清算的初创科技型企业,天使投资个人对投资额的( )尚未抵扣完的,可自注销清算之日起36个月内抵扣天使投资个人转让其他初创科技型企业股权取得的应纳税所得额。A.60%B.90%C.50%D.70%正确答案:D参考解析:天使投资个人在试点地区投资多个初创科技型企业的,对其中办理注销清算的初创科技型企业,天使投资个人对其投资额的70%尚未抵扣完的,可自注销清算之日起36个月内抵扣天使投资个人转让其他初创科技型企业股权取得的应纳税所得额。68[单选题]关于股权投资基金行业自律与政府监管,表述错误的是( )。A.行业自律除了依据国家的有关法律,法规,规章和政策外,还依据行业自律组织制定的章程,业务规定,细则B.政府监管带有行政管理的性质,而行业自律是行业的自我约束C.政府监管机构可以对违法的市场主体采取责令改正,监管会话,出具警示函,公开谴责等行政监管措施和行政处罚D.由政府监管机构和基金管理人,市场服务机构共同成立的行业协会是股权投资基金的自律组织正确答案:D参考解析:由基金管理人和市场服务机构共同成立的行业协会是股权投资基金的自律组织。D选项错误。
行业自律与政府监管的区别。第一,性质不同。政府监管带有行政管理的性质,而行业自律是行业的自我约束。第二,依据不同。政府监管依据国家的有关法律、法规、规章和政策,而行业自律除了依据国家的有关法律、法规、规章和政策外,还依据行业自律组织制定的章程、业务规则、细则。第三,对违法违规者的处罚不同。政府监管机构可以对违法违规的市场主体采取责令改正、监管谈话、出具警示函、公开谴责等行政监管措施和行政处罚;而行业自律组织对其成员的处罚较轻,一般为公开谴责、暂停会员资格、取消会员资格等。69[单选题]X药业公司处于高速成长阶段,甲基金拟对X药业公司进行B轮投资,甲基金的业务尽职调查工作应重点关注的事项有( )
Ⅰ公司管理团队
Ⅱ公司已上市产品和储备产品
Ⅲ公司的市场环境及发展战略
Ⅳ主要股东情况
Ⅴ公司的税收及政府优惠政策A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅤB.Ⅰ、Ⅱ、ⅢC.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣD.Ⅱ、Ⅲ、Ⅴ正确答案:B参考解析:业务尽职调查的主要内容:
Ⅳ、Ⅴ项属于法律尽职调查。70[单选题]关于并购基金,表述正确的是( )。A.并购基金在收购中通常采用较高的杠杆率B.战略投资者因对协同效应的预期从而支付的收购价格通常低于并购基金C.并购基金主要对企业新增的股权进行投资D.并购基金的投资收益主要来源于所投资企业的价值创造正确答案:A参考解析:并购基金作为财务投资者,在收购中不会产生协同效应。与之相对应,战略投资者往往能够从收购中获得协同效应。从这个角度看,战略投资者往往支付比并购基金更高的收购价格。并购基金之所以能够与战略投资者在收购中竞价,主要是因为其在收购中通常采取更高的杠杆率。因此,并购基金主要是杠杆收购基金。杠杆收购基金的运作具有以下特点:第一,从投资对象看,主要是成熟企业。第二,从投资方式看,通常采取控股性投资。第三,从杠杆应用看,往往借助于杠杆,即采取杠杆收购形式。第四,从投资收益看,主要来源于因管理增值带来的股权增值。71[单选题]关于公司型股权投资基金,说法正确的是( )。
Ⅰ如果将基金委托给第三方基金管理人管理,则基金投资者无需承担基金债务责任
Ⅱ公司型基金是独立的企业法人,应缴纳企业所得税
Ⅲ公司型基金只能以股份有限公司形式设立
Ⅳ公司型基金可以发行债券募集资金A.Ⅰ、Ⅱ、ⅣB.Ⅱ、ⅣC.Ⅱ、Ⅲ、ⅣD.Ⅲ、Ⅳ正确答案:B参考解析:在我国,公司型基金可采取有限责任公司或股份有限公司的形式。
公司型基金主要有以下特点:第一,公司在很多国家比合伙企业、契约结构有着更悠久的历史和更为健全的法律环境,进而使这些国家的公司有着更完整的组织结构和更规范的管理系统,可以有效降低运作风险。第二,公司型基金是独立的企业法人,可以通过借款来筹集资金,这在合伙型基金和信托(契约)型基金中往往不可行。第三,公司的有限责任,意味着全体股东承担有限责任。72[单选题]基金销售机构应当具备的资质条件是( )。A.在中国证监会取得基金销售业务资格,并成为中国证券投资基金业协会会员B.在中国证监会取得基金销售业务资格,但无需成为中国证券投资基金业协会会员C.在中国证券投资基金业协会取得基金销售业务资格,但无需成为中国证券投资基金业协会会员D.在中国证券投资基金业协会取得基金销售业务资格,并成为中国证券投资基金业协会会员正确答案:A参考解析:目前,我国要求代销机构应获得中国证监会基金销售业务资格且成为中国证券投资基金业协会会员。73[单选题]拟申请登记私募基金管理人存在( )情况,中国证券投资基金业协会将不予办理登记。
Ⅰ申请机构在申请登记前违规发行私募基金,且存在公开宣传推介,向不合格投资者募集行为
Ⅱ申请机构兼营民间借贷业务
Ⅲ申请机构的高管人员最近三年不存在重大失信记录
Ⅳ申请机构存在虚假填报,恶意欺诈行为A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、Ⅲ、ⅣC.Ⅰ、Ⅱ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ正确答案:C参考解析:按照《证券投资基金法》《私募投资基金监督管理暂行办法》《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》及相关自律管理规定,拟申请登记私募基金管理人存在以下情形的,协会将不予办理登记:(1)申请机构违反《证券投资基金法》《私募投资基金监督管理暂行办法》关于资金募集相关规定,在申请登记前违规发行私募基金,且存在公开宣传推介、向不合格投资者募集行为的。(2)申请机构存在虚假填报、恶意欺诈等行为。申请机构提供,或申请机构与律师事务所、会计师事务所及其他第三方中介机构等串谋提供虚假登记信息,或提交的登记信息存在误导性陈述、重大遗漏的。(3)申请机构兼营民间借贷、民间融资、配资业务、小额理财、小额借贷、P2P/P28、众筹、保理、担保、房地产开发、交易平台等《私募基金登记备案相关问题解答(七)》规定的与私募基金业务相冲突业务的。(4)申请机构被列入企业信用信息公示系统严重违法企业公示名单的。(5)申请机构的高管人员最近三年存在重大失信记录,或最近三年被中国证监会采取市场禁入措施。(6)中国证监会和中国证券投资基金业协会认定的其他情形。74[单选题]股权投资基金甲对目标公司A进行初步尽职调查后判断该公司具有较高投资价值,并计划独家完成对A公司的投资。为了避免在尽职调查和商务谈判阶段A公司再与其他投资机构接触,基金甲可考虑在投资框架协议中加入的条款是( )。A.保护性条款B.优先认购权条款C.第一拒绝权条款D.排他性条款正确答案:D参考解析:排他性条款(NoShopAgreement)通常是投资框架协议中的条款,它要求目标公司现任股东及其任何任职职员、董事、财务顾问、经纪人或代表公司行事的人在约定的排他期内不得与其他投资机构进行接触,从而保证双方的时间和经济效率。排他性条款中的排他期由双方约定,通常为几个月。同时,投资方如果在协议签署之日前的任何时间决定不再执行投资计划,应立即通知目标公司,排他期将在目标公司收到上述通知时立即结束。75[单选题]关于折现现金流估值法,表述错误的是( )。A.企业自由现金流折现模型得到的是企业价值,可以通过价值等式推出股权价值B.股权自由现金流是可以自由分配给股权拥有者的最低的现金流C.红利折现模型不适用于红利发放政策不稳定的目标公司D.企业自由现金流是指公司在保持正常运营的情况下,可以向出资人(股东和债权人)进行自由分配的现金流正确答案:B参考解析:企业自由现金流折现模型得到的是企业价值,可以通过价值等式推出股权价值。红利折现模型要求目标公司的红利发放政策相对稳定,但在实际中,很多企业的红利发放政策不稳定,有的企业从不发放红利或者因为未盈利而无红利可发放。此时,很难用红利折现模型进行估值。股权自由现金流(FreeCashFlowtoEquity,FCFE)是可以自由分配给股权拥有者的最大化的现金流。企业自由现金流(FreeCashFlowtoFirm,FCFF)是指公司在保持正常运营的情况下,可以向所有出资人(股东和债权人)进行自由分配的现金流。76[单选题]境内间接上市的主要方式不包括( )A.企业通过借壳上市的,一般上市公司的实际控制人将发生变化B.企业可以通过资产重组或借壳上市等方式间接上市C.基金可通过"现金+股权”的方式,实现部分退出D.被投资企业可以通过申报IPO将企业股权转变为上市公司的股权正确答案:D参考解析:所投资企业除了股票首次公开发行并上市外,还可以通过参与上市公司重大资产重组或借壳上市等方式间接上市,间接上市成功的,股权投资基金持有的被投资企业股份(股权)也可以转变成为相关上市公司的股份,通过公开市场转让实现退出。77[单选题]关于股权投资基金的投资对象私人股权,不包括( )。A.上市企业非公开发行和交易的依法可转换为普通股的可转换债券B.上市企业公开发行和交易的普通股C.未上市企业股权D.上市企业非公开发行和交易的依法可转换为普通股的优先股正确答案:B参考解析:国内所称“股权投资基金”,其全称应为“私人股权投资基金”(PrivateEquityFund),是指主要投资于“私人股权”(PrivateEquity)的投资基金。前述私人股权即非公开发行和交易的股权,包括未上市企业和上市企业非公开发行和交易的普通股、可转换为普通股的优先股和可转换债券。78[单选题]关于创业投资估值法,表述错误的是( )。A.当前股权价值=退出时的股权价值/(1+n×目标收益率),n为退出时点距离投资时间的年度,目标收益率为年化内部收益率B.将目标公司退出时的股权价值折算为当前投资时的股权价值时,既可以使用目标回报倍数也可以使用收益率来折算C.若当前公司有后续轮次的股权融资,则需要估计股权稀释情况,倒推出投资时的持股比例D.预测目标公司退出时点的股权价值一般使用相对估值法正确答案:A参考解析:计算当前股权价值使用目标回报倍数或者收益率将目标公司退出时的股权价值折算为当前股权价值。计算公式如下:当前股权价值=退出时的股权价值/目标回报倍数=退出时的股权价值/(1+目标收益率)n79[单选题]某股权投资基金实缴5亿元,存续5年,基金清算,不考虑其他税费,可分配金额为10亿元。先还投资者本金,门槛收益率8%(单利),超出门槛收益部分,向管理人分配,直至业绩报酬分配比例达到所有投资者门槛收益与“追赶”金额之和的20%。剩余资金按“二八”分配至基金管理人与投资者。计算基金管理人可分得业绩报酬金额为( )A.1.2亿元B.0.8亿元C.1亿元D.0.6亿元正确答案:C参考解析:第一步,先还投资者本金5亿。门槛收益率=5*8%*5=2亿。剩余10亿-2亿-5亿=3亿。第二步,向管理人分配,X/(2+X)=0.2,X=0.5,剩余3亿-0.5亿=2.5亿。第三步,管理人2.5亿*0.2=0.5亿,总计管理人可分得业绩报酬金额=0.5亿+0.5亿=1亿
80[单选题]关于增值服务的价值,表述错误的是( )。A.增值服务属于投资机构投资后管理的重要组成部分,贯穿于投资后管理的整个环节B.对于处在不同成长阶段的被投资企业,投资机构对其在投资后管理中参与的程度和侧重点有所不同C.投资机构提供增值服务的目的主要是完善公司治理结构以满足公司上市要求D.投资机构提供增值服务,一方面可以协助被投资企业更好的发展,另一方面也可以有效降低投资风险正确答案:C参考解析:增值服务在投资机构的投资运作流程中处于重要的地位,贯穿投资后管理的整个环节,对投资机构和被投资企业都具有重要价值。企业价值增长是一切股东获益的本源,因此,如何协助被投资企业的价值增长,既是被投资企业的迫切需求,也是投资机构的立足之本。通过提供增值服务,将投资机构的资源和能力与被投资企业结合起来,推动企业的发展与价值创造。同样地,对被投资企业而言,优先选择增值服务能力强、适合自身发展阶段和发展特点的投资机构,是企业引入投资者时重点关注的内容。在当前市场环境下,增值服务能力甚至成为投资机构的核心竞争力。一方面,通过增值服务能协助被投资企业实现更好更快的发展;另一方面,可以有效地降低投资风险。同时,良好的增值服务能够增加投资机构品牌内涵和价值,成为投资机构“软实力”的重要体现。对于处在不同成长阶段的被投资企业,投资机构对其在投资后管理中参与的程度与侧重点也有所不同。对于早期阶段的被投资企业,投资机构侧重于协助其进行规范管理、业务开拓、后续再融资等,而对于发展较为成熟的被投资企业,投资机构提供增值服务的内容往往侧重于资源导入、兼并收购、上市推动等。81[单选题]关于被投资企业的项目跟踪与监控,下列表述错误的是( )。A.协助建立规范的财务管理体系的目标是改善企业财务状况B.投资机构通常会跟踪被投资企业重大合同等业务经营信息C.不同类型的被投资企业适用的经营指标不同D.投资机构通常要求被投资企业定期提供财务报表和业绩报告正确答案:A参考解析:协助建立规范的财务管理体系是投资后管理的增值服务内容。
投资后的项目跟踪与监控有利于及时了解被投资企业经营运作情况,并根据不同情况及时采取必要措施,保证资金安全并促进投资收益。投资机构对被投资企业风险监控的重要途径之一是对被投资企业的财务状况进行监控和分析,以便及时发现生产经营中的重大变化,及时采取改善措施。投资机构通常要求被投企业定期提供财务报表和业绩报告,并跟踪被投资企业重大合同等业务经营信息、重大的投资活动和融资活动、公司经营范围的变更、重要管理人员的任免,以及其他可能对公司生产经营、业绩、资产等产生重大影响的事宜。82[单选题]股权投资基金的组织形式主要分为公司型、合伙型和信托(契约)型三种组织形式,关于基金组织形式及其投资决策描述正确的是( )。A.合伙型基金的投资者一般以有限合伙人身份存在,有限合伙人可通过在投资决策委员会委派观察员或在咨询委员会中委派委员等方式,在一定程度上了解基金的投资决策并在合理的范围内提供建议,对所有事项有表决权B.公司型基金的最高权力机构是董事会,公司型基金的投资者可以通过参加公司型基金的董事会参与基金的运营决策C.公司型基金可由公司内部的基金管理运营团队进行管理,通常的形式是在股东会之下设置投资决策委员会,其成员一般由股东会委派D.信托(契约)型基金的基金份额持有人大会及其日常机构可以直接参与或者干涉基金的投资管理活动正确答案:C参考解析:根据基金组织形式的不同,公司型股权投资基金、合伙型股权投资基金、信托(契约)型股权投资基金在权益登记环节各有不同的要求和特点。合伙型股权投资基金采用有限合伙企业的组织形式,投资者作为合伙人参与投资,依法享有合伙企业财产权,由普通合伙人对合伙债务承担无限连带责任,由基金管理人具体负责投资运作。合伙型基金不具有独立的法人地位。在我国,公司型基金可采取有限责任公司或股份有限公司的形式。公司型基金的参与主体主要为投资者和基金管理人。投资者既是基金份额持有者又是公司股东,按照公司章程行使相应权利、承担相应义务和责任。从投资者权利的角度看,投资者作为公司的股东,可通过股东大会(股东会)和董事会(执行董事)委任并监督基金管理人。信托(契约)型股权投资基金是指通过订立信托契约的形式设立的股权投资基金。信托(契约)型基金不具有独立的法人地位。信托(契约)型基金的参与主体主要为基金投资者、基金管理人及基金托管人。基金投资者通过购买基金份额,享有基金投资收益。基金管理人依据基金合同负责基金的经营和管理操作。83[单选题]关于中国证监会对申请境外直接上市企业的要求,以下表述错误的是( )。A.具有规范的法人治理结构及较完善的内部管理制度B.筹资用途符合国家产业政策、利用外资政策及国家有关固定资产投资立项的规定C.净资产不低于4亿元人民币D.过去一年税后利润不少于5000万人民币,并有增长潜力;按照合理市盈率预期,筹资不少于6000万美元正确答案:D参考解析:中国证监会《关于企业申请境外上市有关问题的通知》中的“四五六条款”对申请境外直接上市企业的财务状况提出了较为严格的要求,、具体包括拟上市企业筹资用途符合国家产业政策、利用外资政策及国家有关固定资产投资立项的规定,净资产不少于4亿元人民币;过去一年税后利润不少于6000万元人民币,并有增长潜力;按照合理市盈率预期,筹资额不少于5000万美元;具有规范的法人治理结构及较完善的内部管理制度;有较稳定的高级管理层及较高的管理水平;等等。84[单选题]企业申请全国股转系统挂牌,必须符合的条件是( )。A.股权明晰,实际控制人是最近两年没有发生重大变化B.申请挂牌的企业业务明确,主营业务突出,且最近两年内没有发生重大变化C.申请挂牌的企业具有持续经营能力和持续盈利的能力D.申请挂牌的企业有健全的治理机制,合法规范经营正确答案:D参考解析:全国股转系统挂牌的基本要求股份有限公司申请股票在全国股转系统挂牌,不受股东所有制性质的限制,不限于高新技术企业,但应当符合下列条件:1.依法设立且存续满两年;有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的,存续时间可以从有限责任公司成立之日起计算;2.业务明确,具有持续经营能力;3.公司治理机制健全,合法规范经营;4.股权明晰,股票发行和转让行为合法合规;5.主办券商推荐并持续督导;6.全国股转系统要求的其他条件。85[单选题]假如某股权投资基金于2010年成立,募集规模为8亿元,截止2015年末的资产净值为12.8亿元,各年度投资者缴款和分配金额如下表所示:
基金管理人预计截至2016年末投资者额已分配收益倍数(DPI)相对于2015年能提高50%,则预计投资者在2016年能获得分配资金为( )亿元。A.2B.3C.12.8D.9.4正确答案:B参考解析:已分配收益倍数(DPI),是指截至某一特定时点,投资者已从基金获得的分配金额总和与投资者已向基
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